证券技术基本知识详述

SHAPE证券投资基本知识一、基本术语1.指定交易——所谓指定交易，是指投资者可以指定某一证券营业部为自己买卖证券的唯一的交易营业部。目前，这一概念是针对上海证券市场的交易方式而言的。指定交易（1）有助于防止投资者股票被盗卖；（2）自动领取红利，由证券交易系统直接将现金红利资金记入投资者的帐户内；（3）可按月按季度收到证券经营机构提供的对帐服务。2.印花税——证券交易印花税,是从普通印花税中发展而来的,属于行为税类,根据一笔股票交易成交金额对买卖双方同时计征，基本税率为0.4%,基金和债券不征收印花税。3.佣金——佣金是指委托者委托买卖成交后，按实际成交金额数的一定比例向承办委托的证券商交纳的费用。佣金也就是证券商代理委托买卖成交后的经营收入，或者说手续费收入。委托买卖股票的收费标准是3.5‰，最底起点为5元。委托者委托买卖成交后，应在向承办委托的证券商办理交割时，按实际成交金额的3.5‰向证券商交纳委托买卖佣金。证券商不得任意或变相提高或降低佣金的收费标准，受托买卖未成交时，证券商也不得向委托者收取佣金。4.“T+1”交易制度——自１９９５年１月１日起，为了保证股票市场的稳定，防止过度投机，股市实行“Ｔ＋１”交易制度，当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出。同时，对资金仍然实行“T＋0”，即当日回笼的资金马上可以使用。5.跌停板——证券交易当天股价的最低限度称为跌停板，跌停板时的股价称跌停板价。一般说，开市即跌停的股票，于第二日仍有可能惯性下跌，尾盘突然跌停的股票，庄家有骗线的可能，可关注。6.涨停板——证券市场中交易当天股价的最高限度称为涨停板，涨停板时的股价叫涨停板价。一般说，开市即封涨停的股票，势头较猛，只要当天涨停板不被打开，第二日仍然有上冲动力，尾盘突然拉至涨停的股票，庄家有于第二日出货或骗线的嫌疑，应小心。7.成交价——成交价是股票的成交价格，它是按如下原则确立的：1.最高的买入申报与最低的卖出申报相同。2.在连续竞价状态，高于卖出价位的买入申报以卖出价成交。3.低于买入价的卖出申报以买入价位成交。8.集合竞价——上交所、深交所定在上午9：15到9：25，大量买或卖某种股票的信息都输入到电脑内，但此时电脑只接受信息，不撮合信息。在正式开市前的一瞬间（9：30）电脑开始工作，十几秒后，电脑撮合定价，按成交量最大的首先确定的价格产生了这种股票当日的开盘价，并及时反映到屏幕上，这种方式就叫集合竞价（下午开市没有集合竞价）。通过集合竞价，可以反映出该股票是否活跃，如果是活跃的股票，集合竞价所产生的价格一般较前一日为高，表明卖盘踊跃，股票有上涨趋势。如果是非活跃股或冷门股，通过集合竞价所产生的价格一般较前一日为低，卖盘较少，股票有下跌趋势。9.价格优先——价格优先原则为较高的买进申报优先于较低的买进申报，较低卖出申报优先于较高的卖出申报。例如：乙申报以10元买进xxxx股100股，甲随后申报以10.5元买进xxxx股200股，如果丙申报以10.5元卖出xxxx股300股，则甲后申报先成交，而乙由于价格不符，后申报而无成交。10.零股交易——不到一个成交单位(1手=100股)的股票，如1股、10股，称为零股．在卖出股票时,可以用零股进行委托；但买进股票时不能以零股进行委托，最小单位是１手，即１００股。11.委比——“委比”是衡量一段时间内场内买、卖盘强弱的技术指标。它的计算公式为：委比=(委买手数－委卖手数)/(委买手数＋委卖手数)×100％从公式中可以看出，“委比”的取值范围从－100％至＋100％。若“委比”为正值，说明场内买盘较强，且数值越大，买盘就越强劲。反之，若“委比”为负值，则说明市道较弱。为及时反映场内的即时买卖盘强弱情况，“委买手数”是指即时向下三档的委托买入的总手数，“委卖手数”是指即时向上三档的委托卖出总手数。如：某股即时最高买入委托报价及委托量为15.00元130手，向下两档分别为14.99元150手、14.98元205手；最低卖出委托报价及委托量分别为15.01元270手，向上两档分别为15.02元475手、15.03元655手，则此时的即时委比为－48.54％。显然，此时场内抛压很大。12.换手率——换手率是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率,是反映股票流通性的指标之一。计算公式为:换手率=(某一段时间内的成交量/流通股数)×100%。一般来说,当股价处于低位时，当日换手率达到4%左右时应引起投资者的关注,而上升途中换手率达到20%左右时则应引起警惕。13.坐轿——指能够识破庄家意图，或准确预期股价变动趋势，在低价时购入股票大涨后卖出或高价时卖出股票低价时买回稳取厚利的高明的投资行为。14.吸货——通常指庄家在低价不动声色买进股票。一般在庄家吸货期间，股价波动幅度较小，投资者此时应注意观察，等待庄家吸货完毕进入拉升期，再择机介入。15.突破——指股价经过一段时间的盘整后越过阻力线或跌破支撑线。前者称为向上突破，后者称为向下突破。大部分股票突破后一般都有一个回挡确认的过程，此时是买入或卖出的较好时机。庄家有时也利用假突破进行骗线，股民在确认股价是否有效突破时，应注意成交量和技术形态的配合。16.盘整——是指股价经过一段急剧上涨或下跌后，开始小幅度波动，进入稳定变动阶段，这种现象称为整理，整理是下一次大变动的准备阶段。对于整理形态，投资者通常应保持冷静，不可盲目运作，应分清走势，如向上突破，可积极介入。如向下突破，应观望，等待谷底的到来。17.洗盘——指庄家大户为降低拉升成本和阻力，先把股价大幅度杀低，回收散户恐慌抛售的股票，然后抬高股价乘机获取价差利益的行为。一般说，只要能确定股价的波动为庄家洗盘，就应该持筹不动，静待股价上涨。18.回档——指股价在上升趋势中因涨幅过猛而暂时的回落调整现象。股票的回档幅度较上涨幅度小，通常回跌到前一次上涨幅度的三分之一左右时又恢复原来上涨趋势。回档只是短时间的调整，并未改变股票的上涨趋势，如果手中持有筹码，应持筹待涨，如无筹码，可趁回挡时介入。19.横盘——指股市上经常会出现股价徘徊缓滞的局面，在一定时期内既不涨上去，也不跌下来。这种情况一般出现在底部或者是庄家在洗盘吸货，投资者这时不应参与操作，应注意观察，等形态走好，再介入搭顺风车。20.反转——指股价由多头行情转为空头行情，或由空头行情转为多头行情。大势来讲，就是由牛市转变为熊市，或是由熊市转变为牛市，从个股来讲，从下跌趋势转向上升趋势，投资者应积极参与，股票的形态看好，从上升趋势转为下跌趋势，投资者应尽快出局或远离该股票。21.反弹——指下跌趋势中股价因跌幅过猛而暂时的上涨调整现象。股票的反弹幅度要比下跌幅度小，通常是反弹到前一次下跌幅度的三分之一左右时又恢复原来的下跌趋势。反弹并不会改变股票的下跌趋势，手中持筹者应趁反弹出局，未持筹者宜观望，不应介入。激进型的投资者可在反弹前低吸，反弹中高抛。22.割肉——指高价买进股票后，大势下跌，为避免继续损失，低价赔本卖出股票。止损是割肉的一种，提前设立好止损价位，防止更大的损失，是短线投资者应灵活运用的方法，新股民使用可防止深度套牢。23.套牢——指投资者预测股价即将上涨或下跌而买进卖出股票后，股价未能如愿发展，无法按计划将股票出手或购回而遭遇的交易风险。在买进股票后价格下跌不能出手的称为多头套牢；将买来的股票放空卖出，但股价却一直上涨而不能回补的称为空头套牢。套牢者一般为散户，其中尤以初入市者为多。新股民具有几次痛苦套牢经历后，才可能成为成熟的股民。因此，建议广大投资者切不可盲目入市，应先学习一些基本的知识和技巧，再入市操作。24.筹码——投资人手持一定数量的股票待价而沽，暂不卖出的股票，称筹码。手中有多少股票，就可以叫做手中有多少筹码。25.利空——指能够促使股价下跌的信息。如股票上市公司经营业绩恶化，银根紧缩，银行提高利率，经济衰退，通货膨胀，天灾人祸及其它政治、经济、财经、军事、外交等方面影响股价下跌的不利因素。利空消息未必会造成股价的下跌，因为在利空消息出台前，股价可能已大跌，利空出台很可能是庄家吸筹的好时机。遇利空消息而股价却不跌的股票，应密切注意，伺机参与。26.利多——也称利好，指能刺激股价上涨的信息。如股票上市公司业绩好转，经济复苏，生产订单增加，银行降低利率，银根松动，政治稳定，市场繁荣以及其它政治、经济、军事、外交等方面的有利消息。需要注意的是，利好消息不一定能促使股价的上涨，相反，可能会变成庄家出货的好机会。应判断利好消息出台前，股价是否大幅上涨，如已经大涨，就应小心庄家借利好消息出货；如还未大涨，可密切关注。二、名词解释：1.阻力线——股价在上升途中到达某一价位时，由于此价位上方多为套牢盘，当股价一到达该价位，就不断有卖盘出现，致使股价无法上涨，此价位线就叫阻力线。如果股价一旦突破阻力线，则该阻力线法反而会转变成为股价的支撑线。2.支撑线——当股价一路走低到达某一价位时，由于此时的价位被多方所接受，买盘不断出现，致使股价无法跌破这一价位，此价位线就叫作支撑线。但如果股价一旦跌破支撑线，此线将转变为日后股价上升的阻力线。3.实体——当日收盘价与开盘价之差。收盘价大于开盘价叫做阳实体，收盘价小于开盘价叫做阴实体。一般情况下，出现阳实体说明买盘比较旺盛，推动股价向上攀升，出现阴实体说明卖盘踊跃，迫使股价节节走低。4.缺口——指由于行情的大幅度上涨或下跌，致使股价的日线图出现当日成交最低价超过前一交易日最高价或成交最高价低于前日最低价的现象。通常情况下，如果缺口不被迅速回补，表明行情有延续的可能，如果缺口被回补，表明行情有反转的趋势。5.十字星型——这是一种只有上下影线，没有实体的图形。开盘价即是收盘价，表示在交易中，股价出现高于或低于开盘价成交，但收盘价与开盘价相等。买方与卖方几乎势均力敌。其中：上影线越长，表示卖压越重。下影线越长，表示买方旺盛。通常在股价高位或地位出现十字线，可称为转机线，意味着出现反转。6.“一”字型——即开盘价、收盘价、最高价、最低价在同一价位。可分为以下几种情况：（1）涨停：开盘即以涨停价开出，至收盘为止，涨停未被打开过，全天均以最高价成交，说明买盘旺盛，该股属于强势股。（2）跌停：开盘即以跌停价开出，至收盘为止，跌停未被打开过，全天均以最低价成交，说明卖盘踊跃，该股属于弱势股。（3）交易非常冷清，全日交易只有一档价位成交；冷门股或PT股此类情形较易发生。7.跳空——当天开盘价或最低价高于前一天最高价，称为向上跳空；当天开盘价或最高价低于前一天最低价称为向下跳空。跳空高开一般是在利好消息的刺激下产生的，但并不能代表当日的股价走势，如果收盘价高于开盘价（或封至涨停位），则说明该股走势强劲，后市看好；如果收盘价低于开盘价，甚至低于昨日收盘价，则说明该股走势偏弱，后市看淡。8.成交量——指当天成交的股票数量。一般情况下，成交量大且价格上涨的股票，趋势向好。成交量持续低迷时，一般出现在熊市或股票整理阶段，市场交投不活跃。成交量是判断股票走势的重要依据，对分析主力行为提供了重要的依据。投资者对成交量异常波动的股票应当密切关注。9.下影线——当日收盘价与最低价之差。一般说，产生下影线的原因是多方力量大于空方力量而形成的。股票开盘后，股价由于空方的打压一度下落，但由于买盘旺盛，使股价回升，收于低点之上，产生下影线。带有下影线的Ｋ线形态，可分为带下影线的阳线、带下影线的阴线和十字星。要更为精确的判断多空双方力量，还要根据不同的形态做出判断。10.上影线——当日最高价与收盘价之差。一般说，产生上影线的原因是空方力量大于多方而造成的。股票开盘后，多方上攻无力，遭到空方打压，股价由高点回落，形成上影线。带有上影线的Ｋ线形态，可分为带上影线的阳线、带上影线的阴线和十字星。不同的形态，多空力量的判断是有区别的。11.收盘价——收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。因为收盘价是当日行情的标准，又是下一个交易日开盘价的依据，可据以预测未来证券市场行情，所以投资者对行情分析时，一般采用收盘价作为计算依据。12.开盘价——股票在交易所每天开市时成交的首笔交易的价格，称为开盘价。按上海证券交易所规定，如开市后半小时内某证券无成交，则以前一天的收盘价为当日开盘价。一般情况下，开盘价无特别含义，不作为当日买卖的重要依据。但对于大幅度跳空高开或低开的股票，应引起投资者的注意。关于上市公司类的名词13.资产收益率——资产收益率=净利润*100%/平均资产总额该指标越高，表明企业资产利用效果越好，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。14.销售毛利率——销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，也简称为毛利率。计算公式：销售毛利率={（销售收入-销售成本）/销售收入}*100%。15.股本结构——我国股份公司股本结构由以下几种或一种构成:国家股、法人股、外资股、职工股、社会公众股。16.每股净资产——每股净资产是指股东权益与股本总额的比率。其计算公式为:每股净资产=股东权益÷股本总额。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高,股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少,股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。17.每股收益——每股收益是指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一。其计算公式为:每股收益=税后利润÷股本总数该比率反映了每股创造的税后利润,比率越高,表明所创造的利润越多。18.现金流量表——现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。其组成内容与资产负债表和损益表相一致。通过现金流量表,可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入流出的影响,对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理,要比传统的损益表提供更好的基础。19.损益表——损益表又称利润表,是用以反映公司在一定期间利润实现(或发生亏损)的财务报表。它是一张动态报表。损益表可以为报表的阅读者提供作出合理的经济决策所需要的有关资料,可用来分析利润增减变化的原因,公司的经营成本,作出投资价值评价等。20.资产负债表——资产负债表是反映公司在某一特定日期全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表。它的基本结构是"资产=负债+股东权益"不论公司处于怎样的状态，这个会计平衡式是永远恒等的。左边反映的是公司所拥有的资源，右边反映的是公司不同权利人对这些资源的要求。依照一定的分类标准和次序,把公司在一定日期的资产、负债和股东权益各项目予以适当编排而成。21.主营业务收入增长率——公式：主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入*100%主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般的说，如果主营业务收入增长率超过10％，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5％～10％之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5％，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。22.资产负债率——计算公式为：资产负债率=（负债总额/资产总额）*100％。资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。23.净资产收益率——计算公式为：净资产收益率=净利润／平均股东权益净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高。24.市盈率——市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。（市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利）上式中的分子是当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。但高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。25.除息——指股份公司向投资者以现金股利形式发放红利。除息前，股份公司需要事先召开股东会议确定方案、核对股东名册，除息时以规定某日在册股东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。除息同样会造成股价下跌，投资者应谨慎判断。26.填权——指股票除权后价格上涨，直到除权前的价格。由于股本的增加，造成股价正常下跌后，股价又形成上升趋势，回补下跌的价差。遇到这种情况，投资者可积极介入。27.股利——指股东依靠其所拥有的公司股份从公司分得的利润，也是董事会正式宣布从公司净利润中分配给股东、作为给股东对公司投资的一种报酬。股利由股息和红利两部分构成，是二者的简称。股利是利好消息，如果在股价没有大幅上涨前获得，请积极介入，如在股价大幅上涨后获得，应小心庄家有可能借题出货，应出局。28.量比——是衡量相对成交量的指标。它是开市后每分钟的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之比。其计算公式为：量比＝现成交总手/〖(过去5个交易日平均每分钟成交量)×当日累计开市时间(分)〗愤当量比大于详1时,说明贞当日每分钟淋的平均成交糕量大于过去松5日的平均滨值,交易比袖过去5日火辣爆；当量比斧小于1时,隆说明当日成凤交量小于过疏去述5日的平均袋水平。选证券技术分镜析膊第一章统技术分析台的理论常识华德第微一节技术斤分析的定义保及特点零第旬二节道氏坚股价波动理释论暂第异三节波浪编理论您第伟四节股市湖发展阶段与博成长周期理极论渡第疾五节信心梨理论币第铲六节股票麦价值理论湿第导七节证券购市场分析论础蒙第街八节亚当踪理论驳第经九节随机犹漫步理论矛第呜十节相反搅理论亲第商十一节黄垂金分割率理屑论埋第系十二节技烈术分析的操谊作原则亦第二章锦对Ｋ陆线图怎的深入分析毒师第一挪节Ｋ线图灿分析法简介帖渡第杏二节Ｋ线性线势型态分竟析泡第葵三节反转碍型态——头举肩顶混第亭四节反转怪型态——头柿肩底侦第猛五节反转夫形态——复兼合头肩型邻第摧六节反转掩形态——单动日（双日）三反转垦第饮七节反转地形态——圆缩形顶盯第篮八节反转苏型态——双臣重顶（底）罢柜第佳九节反转揭型态——三锐重顶（底）工轨第满十节反转仇型态——潜组伏底衬第钟十一节反屑转型态——扛Ｖ型和伸延眉Ｖ型悠第秧十二节反诞转型态——勤喇叭型洗倦仆第十三节界反转型态—奥—菱型火第爷十四节整慌理型态——供对称三角形纵敬第寒十五节整阶理型态——虎上升三角形坛和下降三角赖形功第压十六节整丙理型态——赏楔型索第架十七节整谷理型态——纵矩型股第俗十八节整旨理型态——爷旗型肤第兼十九节整春理型态——得岛型叶第负二十节整框理型态——刺碟型战第炊二十一节俊整理型态—窝—头肩整理晃形态配第梦二十二节似缺口虏第储二十三节歌趋势线家第三章遍其他的技须术分析图表阶年第茅一节ＯＸ俗图车第孕二节移僵动平勉均线锡第拍三节平滑韵异同移动平插均线（ＭＡ陕ＣＤ）打第趴四节相对臣强弱指数（悟ＲＳＩ）发第夕五节腾落勾指数（ＡＤ刮Ｌ）彻第灿六节涨跌法比率（ＡＤ牢Ｒ）倚第恳七节超买劳超卖线（Ｏ惩ＢＯＳ）谷第艇八节ＯＢ扒Ｖ线（成交寨量净额法）稀铲第截九节随机摸指数（ＫＤ望线）沈第顾十节乖离饲率（ＢＩＡ慌Ｓ）冤第硬十一节动围向指数（Ｄ解ＭＩ）巡第败十二节心夜理线（ＰＳ朵Ｙ）叫第族十三节人脱气指标（Ａ棒Ｒ）与意愿责指标（ＢＲ嘉）示第州十四节动医量指标（Ｍ担ＴＭ）累味第垄十五节震垦荡量指标（必ＯＳＣ）划第窄十六节威逢廉指数（％艰Ｒ）睛第张十七节成淹交量比率（摸ＶＲ）着第温十八节均授量线色第软十九节抛础物线转向（炸ＳＡＲ）熄第往二十节逆格势操作系统似（ＣＤＰ）傅膊第寿二十一节晕成交笔数挡第师二十二节森指数点成交朱值（ＴＡＰ咽Ｉ）迈第范二十三节劫宝塔线亲第谦二十四节灰逆时钟曲线第一节技术分析的定义及特点股票价格指数和平均数仅仅为人们提供了一种衡量股票价格变动历史的工具，然而，人们更关心的是如何预测股票价格的未来趋势，以及买卖股票的适当时机。多少年来，人们不断地对股价走势进行研究，产生了种种方法。现在大多数人采用技术分析法或基本分析法预测股市的走势。所谓股价的技术分析，是相对于基本分析而言的。正如上一部分所述，基本分析法着重于对一般经济情况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量股价的高低。而技术分析则是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。其依据的技术指标的主要内容是由股价、成交量或涨跌指数等数据计算而得的，我们也由此可知──技术分析只关心证券市场本身的变化，而不考虑会对其产生某种影响的经济方面、政治方面的等各种外部的因素。基本分析的目的是为了判断股票现行股价的价位是否合理并描绘出它长远的发展空间，而技术分析主要是预测短期内股价涨跌的趋势。通过基本分析我们可以了解应购买何种股票，而技术分析则让我们把握具体购买的时机。在时间上，技术分析法注重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法，但在预测较长期趋势方面则不如后者。大多数成功的股票投资者都是把两种分析方也法结合起来脸加以运用。戒他们用基本逼分析法估计谷较长期趋势筐，而用技术浓分析法判断院短期走势和饱确定买卖的点时机。毙股价技拣术分析和基厌本分析都认债为股价是由豪供求关系所牢决定。基本物分析主要是迹根据对影响碍供需关系种洲种因素的分间析来预测股胜价走势，而腿技术分析则镰是根据股价长本身的变化僻来预测股价贵走势。技术蒜分析的基本掘观点是：所重有股票的实出际供需量及闪其背后起引托导作用的种庄种因素，包鸭括股票市场腊上每个人对凡未来的希望飘、担心、恐纽惧等等，都响集中反映在约股票的价格耀和交易量上皂。夕技术分桑析的理论基筑础是空中楼敲阁理论。空嚷中楼阁理论盼是美国著名豪经济学家凯挑恩斯于1惧936年提犯出的，该理莫论完全抛开塑股票的内在倚价值，强调屋心理构造出均来的空中楼族阁。投资者晋之所以要以证一定的价格兽购买某种股退票，是因为烫他相信有人咽将以更高的免价格向他购再买这种股票幻。至于股价秩的高低，这炊并不重要，志重要的是存筑在更大的“希笨蛋”愿以躺更高的价格圣向你购买。交精明的投资扫者无须去计城算股票的内技在价值，他葬所须做的只客是抢在最大搜“笨蛋”之党前成交，即豆股价达到最岂高点之前买套进股票，而侦在股价达到岗最高点之后步将其卖出。找却第二节道李氏股价波动琴理论荷１.道氏理指论的基本要拐点色根据道胁氏理论，股荒票价格运动像有三种趋势配，其中最主冒要的是股票提的基本古趋势全，即股价广毙泛或全面性刺上升或下降尝的变动情形港。这种变动灰持续的时间尊通常为一年期或一年以上荡，股价总升信（降）的幅件度超过２０着％。对投资予者来说，基鸽本趋势持续介上升就形成遮了多头市场优，持续下降偷就形成了空浓头市场。金股价运眨动的第二种兔趋势称为股油价的次级趋铃势。因为次绍级趋势经常撞与基本趋势现的运动方向瞎相反，并对抄其产生一定诸的牵制作用冻，因而也称晨为股价的修脉正趋势。这害种趋势持续黎的时间从３异周至数月不养等，其股价洞上升或下降薄的幅度一般葛为股价基本顾趋势的１／戚３或２／３徐。股价运动创的第三种趋忙势称为短期嗓趋势，反映希了股价在几牲天之内的变矿动情况。修祥正趋势通常孩由３碑个或庄３个以上的冻短期趋势所猜组成。芒在三种悲趋势中，长感期投资者最寸关心的是股赌价的基本趋聚势，其目的刷是想尽可能眨地在多头市卡场上买入股展票，而在空转头市场形成值前及时地卖择出股票。投抄机者则对股肥价的修正趋晒势比较感兴崖趣。他们的桃目的是想从犁中获取短期悟的利润。短她期趋势的重亮要性较小，阴且易受人为哄操纵，因而毒不便作为趋惧势分析的对严象。人们一质般无法操纵掘股价的基本粗趋势和修正增趋势，只有丹国家的财政场部门才有可繁能进行有限多的调节。株基本趋势托即从大吴的角度来看架的上涨和下怎跌的变动。呜其中，只要滤下一个上涨至的水准超过刮前一个高点宵。而每一个责次级的下跌子其波底都售较前停一个下跌的旺波底高，那宏么，主要趋策势是上升的芬。这被称为单多头市场。笛相反地，当张每一个中级凭下跌将价位螺带至更低的呀水准，而接典着的弹升不炎能将价位带陪至前面弹升佳的高点，主赤要趋势是下长跌的，这称山之为空头市膏场。通常（奇至少理论上旗以此作为讨训论的对象）醉主要趋势是亏长期投资人郊在三种趋势嫩中唯一考虑孔的目标，其榨做法是在多街头市场中尽捐早买进股票栏，只要他可堆以确定多头礼市场已经开留始发动了，匀一直持有到引确定空头市踪场已经形成繁了。对于所丑有在整个大心趋势中的次苗级下跌和短记期变动，他萄们是不会去龙理会的。当里然，对于那震些作经常性驶交易的人来纲说，次级变筝动是非常重稻要的机会。翠刑籍（圾1）多头市虎场,也称之援为主要上升泽趋势。它可困以分为三个蜓阶段，第汪一个阶段是栏进货期。在分这个阶段中泼，一些有远巧见的投资人允觉察到虽然看目前是处于纵不景气的阶滋段，但却即戴将会有所转汗变。因此，壮买进那些没激有信心，不共顾血本抛售鲜的股票，然战后，在卖出汽数量减少时罩逐渐地提高岭买进的价格员。事实上，阵此时市场氛芹围通常是悲庭观的。一般僻的群众非常克憎恨股票市疲场以至于完疤全离开了股危票市场。此衫时，交易数皆量是适度的日。但是在弹里升时短期变在动便开始增额大了。第二灯个阶段是十螺分稳定的上蛛升和增多的府交易量，此盐时企业景气挂的趋势上升香和公司盈余屿的增加吸引害了大众的注阔意。在这个葡阶段，使宅用技获术性分析的疲交易通常能爷够获得最大宪的利润。最惩后，第三个锁阶段出现了浪。此时，整所个交易沸腾博了。人们聚省集在交易所挣，交易的结隔果经常出现锋在的报纸的脊“第一版”促，增资迅速避在进行中，树在这个阶段重，朋友间常稀谈论的是“德你看买什么购好？”大家骆忘记了市场搭景气已经持鸟续了很久，个股价已经上穴升了很长一掏段时间，而习目前正达到胸更恰当地说熟“真是卖出票的好机会”艘的时候了。鹅在这个阶段见的最后部分饭，随着投机女气氛的高涨舌，成交量持蛾续地上升。箭“冷门股”强交易逐渐频麦繁，没有投保资价值的低剃价股的股价槽急速地上升另。但是，却鹅有越来越多泉的优良股票乱，投资人拒栋绝跟进。考（2）边空头昌市场紫，也称为主索要下跌趋势芽，也分为三搞个阶段。第烫一阶段是“垃出货”期。诞它真正的形棒成是在前一浙个多头市场槐的最后一个蜂阶段。在这君个阶段，有详远见的投资洒人觉察到企浪业的盈余到纯达了不正常触的高点，而瞎开始加快出汇货的步伐。都此时成交瑞量仍然很高哨。虽然在弹费升时有逐渐原减少的倾向房，此时，大录众仍热衷于屈交易，但是驾，开始感觉舅到预期的获杯利已逐渐地锦消逝。第二盆个阶段是恐伴慌时期，想母要买进的人复开始退缩的面，而想要卖奋出的人则急舟着要脱手。醒价格下跌的体趋势突然加草速到几乎是筐垂直的程度挖，此时成交蛋量的比例差付距达到最大撞。在恐慌时供期结束以后勉，通常会有励一段相当长朋的次级反弹唇或者横向杰的变脆动。接着，质第三阶段来哑临了。它是汪由那些缺乏匀信心者的卖捏出所构成的开。在第三阶脂段的进行时档，下跌趋势龄并没有加速套。“没有投匆资价值的低候价股”可能遵在第一或第旷二阶段就跌辉掉了前面多什头市场所涨痰升的部分。检业绩较为优咱良的股票持究续下跌，因毫为这种股票飘的持有者是势最后推动信像心的。在过晕程上，空头仰市场最后阶持段的下跌是风集中于这些小业绩优良的灵股票。空头虾市场在坏消驶息频传的情泉况下结束。哑最坏的情况胖已经被预期墙了，在股价济上已经实现畅了。通常，仁在坏消息完烧全出尽之前佛，空头市场翼已经过去了单。匠次级趋势茅它是主典要趋势运动吼方向相反的肺一种逆动行录情，干扰了将主要趋洲势。感在多头市场开里，它是中割级的下跌或立“调整”行舅情；在空头受市场里，它舒是中级的上泊升或反弹行敌情。通常，恳在多头市场痰里，它会跌捆落主要趋势狂涨升部分的脸三分之一至组三分之二。磨属于调整行抢情可能是回胶落不少于１批０点，下多贺于２０点。始然而，需要骄注意的是：待三分之一到协三分之二的滑原则并非是慌一成不变的啄。它只是机蛇率的简单说乞明。大部分握的次级趋势讯的涨落幅度凳在这个范围恭里。它们之起中的大部分级停在非常接榆近半途的位思置。回落原菊先主要涨幅夹的５０％：老这种回落达们不到三分之惠一者很少，鸭同时也有一肉些是将前面夜的涨幅几乎鲁都跌掉了。还因此，我遍们有两项判仇断一个次级知趋势的标准艺，任何和重主要败趋势相反方丛向的行情，讨通常情况下世至少持续三签个星期左右拔；回落主要暑趋势涨升的专１/３，然叙而，除了这誓个标准外，讽次级趋势坛通常是混淆腊不清的。它沟的确认，对底它发展的正独确评价及它栽的进行的全哄过程的断定奋，始终是理县论描述中的扫一个难题。挨涛短期变动染它们是胳短暂的波动肥。很少超过某三个星期，颂通常少于六献天。它们本技身尽管是没候有什么意义妈，但是使得鞠主要趋势的豪发展全过程苏富于了神秘镜多变的色彩叶。通常，不搂管是次级趋杯势或两个次腔级趋势所夹精的主要趋势位部分都是由盛一连串的三剪个或更多可抽区分的短期严变动所组成觉。由这些短谣期变化所得茧出的推论很冬容易导至错文误的方向窄。在栽一个无论成亿熟与否的股陕市中，短期较变动都是唯世一可以被“污操纵”的。裤而主要趋势抛和次要趋势至却是无法被猪操纵的。沃上述股约票市场波动消的三种趋势怨，与海浪的挎波动极其相帖似。在股票协市场里，主嫂要趋势就像特海潮的每一倍次涨（落）而的整个过程摔。其中，多岗头市场好比昼涨潮，一个朵接一个的海偷浪不断地涌假来拍打海岸尝，直到最后铁到达标示的翅最高点。而昌后逐渐退去吊。逐渐退去宜的落潮可以狂和空头市场犁相比较。在弦涨潮期间，良每个接下来呢的波浪其水腊位都比前一黄波涨升的多饲而退的却比临前一波要少章，尽而使水池位逐渐升高策。在退潮期睡间，每个接树下来的波浪什比先前的更盛低，后一波吃者不能恢复织前一锋波所吨达到的高度点。涨潮（退瘦潮）期的这弃些波浪就好驻比是次级趋偶势。同样，踏海水的表面触被微波涟漪跪所覆盖，这更和市场的短著期变动相比跟较它们是不榜重要的日常鸟变动。潮汐东，波浪，涟辽漪代表着市娃场的主要趋划势，次级趋狭势，短期变统动。流２．道氏理搞论的其他分付析方法扑（１）寻用两种指数掠来确定整体含走势芒著名的乘道琼斯混合桌指数是由２啦０种铁路，识３０种工业残和１５种公狂共事业三部足分组成的。适据历史的经乳验，其中工余业和铁路两耕种分类指数赔数据有代表锻性。因此，贵在判断走势袄时，道氏理响论更注重于洲分析铁路和疑工业两种指鄙数的变动。申其中任何单魔纯一种指数节所显示的变症动都不法能作拴为断定趋势满上有效反转且的信号。香（２）稼据成交量判规断趋势的变诵化壤成效量施会随着主要罩的趋势而变乖化。因此，建据成交量也做可以对主要把趋势做出一锅个判断。通确常，在多头产市场，价位布上升，成交闭量增加；价字位下跌，成扁交量减少。瞒在空头市场咸，当价格滑痕落时，成交斩量增加；在欠反弹时，成乳交量减少。清当然，这条域规则有时也雅有例外。因上此正确的结辨论只据几天卫的成交量是居很难下的，亲只有在持续狂一段时间的队整个交易的妹分析中才能素够做出。在素道氏理论中栋，为了判定礼市场的趋势屠，最终结论念性信号只扶由价位的变痰动产生。成浊产量仅仅是愿在一些有疑剧问的情况下院提供解释的睡参考。大氏（３）浮盘局可以代阔替中级趋势膝企一个盘夹局出现于一需种或两种指迷数中，持续键了两个或三大个星期，有汁时达数月之亩久，价位仅伴在约５％的恭距离中波动奉。这种形状串显示买进和当卖出两者的虹力量是平衡画。当然，最凤后的情形之旧一是，在这杠个价位水准属的供给完毕使了，而那些遭想买进的人脏必须提高价睬位来诱使卖坐者出售。另挽一种情况是近，本来想要淡以盘局价位棉水准出售的扒人发觉买进岔的气氛削弱柔了，结果他若们必须削价剧来处理他们扇的股票。因悼此，价位往育上突破盘局蚁的上限是多畜头市场的征喊兆。相反价迟位往下跌破虽盘局的下限陶是空头市场门的征兆。一电般来说，盘件局的时间愈礼久，价位愈关窄，它最后诚的突板破愈容易。漏条盘局常钱发展成重要藏的顶部和底侮部，分别代脂表着出货和酸进货的阶段恢，但是，它废们更常出现众在主要趋势继时的休息和附整理的阶段桐。在这种情槽形下，它们状取代了正式宵上的次级波哑动。很可能昌一种指数正拨在形成盘局意，而另一种桑却发展成典翼型的次级趋些势。在往上愧或往下突破善盘局后，有睛时在同方向神继续停留一诵段较长的时泻间，这是不袜足为奇的。液骡（４）丹把收盘价放知在首位也道氏理误论并不注意抓一个交易日铸当中的最高不价、最低价镰、而只注意畜收盘价。因东为收盘价是点时间匆促的瓣人看财经版桨唯一阅读的机数目，是对叔当天股价的抢最后评价，骆大部分人根牲据这个价位然作买搏卖的亚委托。这是背又一个经过匙时间考验的踩道氏理论规御则。这一规鲁则在断定主雁要趋势的未送来发展动向倦上的作用表骆现在：假定称一个主要的碰上升趋势中自，一个中级纺上升早上１驼１点钟到达瘦最高点，在合这个小时的慨道氏工业指刚数为１５２君．４５而收戒盘为１５０标．７０，未帖来的收盘必彼须超过１５播０．７０，肌主要趋势才宾算是继续上借升的。当天府交易中高点行的１５２．记４５并不算无数，如果下洒一次的上升墙的当天高点我达到１５２炭．６０，但尿收盘仍然低汗于１５０．贫７０主要的乖多头趋势仍闪然是不能确束定的。挥（５）万在反转趋势药出现之前主学要趋势仍将后发挥影响评当然，淘在反转信号深出现前，提贫前展改变蚀对市场的态昌度，就好比绵赛跑时于发爸出信号前抢醋先跑出固然工不错。这条师规则也并意级味着在趋势论反转信号已腥经明朗化以骑后，一个人扔还应再迟延匪一下他的行去动，而是说序在经验上，若我们等到已钱经确定了以刘后再行动较捧为有利，以娃避免在还没勉有成熟前买扇进（或卖出浮）。自然，薯股价主变动惰趋势是在经玩常变化着的斧。多头市场失并不能永远佩持续下去，塌空头市场总逃有到达底的乒一天。当一求个新的主要绢趋势第一次仪由两种指数筐确定后，如连不管短期间禁的波动，趋宰势绝大部分辨会持续，但着愈往后这种韵趋势延势下瓦去的可能性屠会愈小。这驰条规则告诉灶人们：一个押旧趋势的反愤转可能发生追在新趋势被宫确认后的任吊何时间，吧作为誉投资人，一倡旦作出委托顷后，必须随圆时注意市场会。亏（６）助股市波动反称映了一切市激场行为锣股市指外数的收市价报和波动情况料反映了一切糊市场行为。肾在股票市场催，你可能觉殿得政治局势棵稳定，所以睡买股票。另谋外一些人可参能觉得经济桂前景乐观所杂以买股票。蒜再另外一部肝分人以为利释率将会调低融，值得在市叶场吸纳股票魄。更有一些罗人有内幕消懂息谓大财团哑出现收购合旧并，所以要肉及早入货，巩无论大家抱哥有什么态度耕，市价上升壤就反映了情顿绪，即使是民不同的观点透角度。相反仪，当大家有给不同恐惧因摧素时，有人惊以为沽空会陆获大，有人耻以为政局动庆荡而恐慌，贩有人恐怕大足萧条来临。奸有人听到削内幕之消息谓大股把东要出货套炊现，或者政支客受到行刺巡。不论甚么摧因素，股市晕指数的升跌绸变化都反映奶了群众心态鹊。群众乐观悬，无论有理突或无理，适悲中或过度，缎都会推动股总价上升。群块众悲观，亦当不论盲目恐袋惧，有实质有问题也好，汇或者受其他针人情绪影响舅而歇斯度里凝也好，都会渣反映在市场铅上指数下挫征。以其分析趋市场上千千睛万万人每一桃个投资人士央的心态，做滴一些没有可留能做到的事群，投资人士婶应该分析反者映整个市场贼心态的股市依指数。股市坐指数代表了阻群众心态，桶市场行为的务总和。指数缎反映了市场躁的实际是乐逐观一方面或锹是悲观情绪企控制大局。沈亮３．道氏理负论的缺陷份（１）低道氏理论忌主要置目标乃探讨汇股市的基本芦趋势（Pr析imary道Tren葱d）。一旦良基本趋势确独立，道氏理钳论假设这种辅趋势会一路造持续，直到讯趋势遇到外巷来因素破坏脂而改变为止崇。好像物理旦学里牛顿定贩律所说，所虚有物体移动肢时都会以直法线发展，除马非有额外因夕素力量加诸麦其上。但有咬一点要注意抖的是，道氏智理论只推断敌股市的大势粱所趋，却不愈能推动大趋侄势里面的升捏幅或者跌幅那将会去到那设个程度。肥（２）伯道氏理论每笋次都要两种慨指数互相确控认，这样做努已经慢了半维拍，走失了陵最好的入货抱和出货机会略。劲（３）茂道氏理论对孝选股没有帮郑助。染（４）本道氏理论注庄重长期趋势腥，对中渔期趋昌势，特别是药在不知是牛萝还是熊的情邪况下，不能偷带给投资者功明确启示。夫灰技术分宣析的理论基颜础是空中楼湾阁理论。空环中楼阁理论山是美国著名谱经济学家凯披恩斯于19魂36年提出仿的，该理论植完全抛开股秀票的内在价我值，强调心挣理构造出来添的空中楼阁蒙。投资者之唯所以要以一岂定的价格购僚买某种股票费，是因为他里相信有人将撒以更高的价则格向他购买碌这种股票。斜至于股价的掘高低，这并恭不重要，重匠要的是存在亲更大的“笨还蛋”愿以更屈高的价格向郊你购买。精用明的投资者谱无须去计算寄股票的内在待价值，他所洞须做的只是止抢在最大“幕笨蛋”之前极成交，即股锣价达到最高厘点之前买进态股票，而在控股价达到最滴高溪点之挨后将其卖出抵。第三节波浪理论波浪理论是技术分析大师R·E·艾略特（R·E·Elliot）所发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠而观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具。艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐，波浪一样，一浪跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹有循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势，在买卖策略上实施适用。１．波浪理论的四个基本特点（１）股价指数的上升和下跌将会交替进行；（２）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第１浪、第２浪、第３浪、第４浪、第５浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪、Ｃ浪表示。（３）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环；（４）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。总之，波浪理论可以用一句话来概括：即“八浪循环”２．波浪的形态那么，如何来划分上升五浪和下跌三浪呢？一般说来，八个浪各有不同的表现和特性：第１浪：（1）几乎半数以上的第１浪，是属于营造底部型态的第一部分，第１浪是循环的开始，由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此，在此类第１浪上升之后出现第２浪调整回落时，其回档的幅度往往很深；（2）另外半数的第１浪，出现在长期盘整完成之后，在这类第１浪中，其行情上升幅度较大，经验看来，第１浪的涨幅通常是５浪中最短的行情。第２浪：这一浪是下跌浪，由于市场人士误以为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉第１浪的升幅，当行情在此浪中跌至接近底部（第１浪起点）时，市场出现惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小时，第２浪调整才会宣告结束，在此浪中经常出现图表中的转向型态，如头底、双底等。第３浪：第３浪的涨势往往是最大，最有爆发力的上升浪，这段行情持续的时间与幅度，经常是最长的，市场投资者信心恢复，成交量大幅上升，常出现传统图表中的突破讯号，例如裂口跳升等，这段行情走势非常激烈，一些图形上的关卡，非常轻易地被穿破，尤其在突破第１浪的高点时，是最强烈的买进讯号，由于第３浪涨势激烈，经常出现“延长波浪”的现象。第４浪：第４浪是行情大幅劲升后调整浪，通常以较复杂的型态出现，经常出现“倾斜三角形”的走势，但第４浪的底点不会低于第１浪的顶点。第５浪：在股市中第５浪的涨势通常小于第３浪，且经常出现失败的情况，在第５浪中，二，三类股票通常是市场内的主导力量，其涨幅常常大于一类股（绩优蓝筹股、大型股），即投资人士常说的“鸡犬升天”，此期市场情绪表现相当乐观。第Ａ浪：在Ａ浪中，市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转，此时仅为一个暂时的回档现象，实际上，Ａ浪的下跌，在第５浪中通常已有警告讯号，如成交量与价格走势背离或技术指标上的背离等，但由于此时市场仍较为乐观，Ａ浪有时出现平势调整或者“之”字型态运行。第Ｂ浪：Ｂ浪表现经常是成交量不大，一般而言是多头的逃命线，然而由于是一段上升行情，很容易让投资者误以为是另一波段的涨势，形成“多头陷井”，许多人士在此期惨遭套牢。第Ｃ浪：是一段破坏力较强的下跌浪，跌势较为强劲，跌幅大，持续的时间较长久，而且出现全面性下跌。从以上看来，波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其推劫浪和调整浪经常出现延伸浪等变化型态和复杂型态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。３．波浪之间的比例波浪理论推测股市的升幅和跌幅采取黄金分割率和神秘数字去计算。一个上升浪可以是上一次高点的１．６１８，另一个高点又再乘以１．６１８，以此类推。另外，下跌浪也是这样，一般常见的回吐幅度比率有０．２３６（０．３８２×０．６１８），０．３８２，０．５，０．６１８等。４．波浪理论内容的几个基本的要点（１）一个完整的循环包括八个波浪，五上三落。（２）波浪可合并为高一级的浪，亦可以再分割为低一级的小浪。（３）跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的五个小浪。（４）１、３、５三个推浪中，第３浪不可以是最短的一个波浪。（５）假如三个推动论中的任何一个浪成为延伸浪，其余两个波浪的运行时间及幅度会趋一致。（６）调整浪通常以三个浪的形态运行。（７）黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的数据基础。（８）经常遇见的回吐比率为０．３８２、０．５及０．６１８。（９）第四浪的底不可以低于第一浪的顶。（１０）波浪理论包括三部分：型态、比率及时间，其重要性以排行先后为序。（１１）波浪理论主要反映群众心理。越多人参与的市场，其准确性越高。５．波浪理论的缺陷（１）波浪理论家对现象的看法并不统一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。看错的后果却可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险奇高的股票市场，运作错误足以使人损失惨重。（２）甚至怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义，在股票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计算入浪里面。数浪（WaveCount）完全是随意主观。（３）波浪理论有所谓伸展浪（ExtensionWaves），有时五个浪可以伸展成九个浪。但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展呢？艾略特却没有明言，使数浪这回事变成各自启发，自己去想。（４）波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，亦即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中，一个巨型浪，一百几十年都可以。下跌浪也可以跌到无影无踪都仍然是在下跌浪。只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然在下跌浪。这样的理论有什么作用？能否推测浪顶浪底的运行时间甚属可疑，等于纯粹猜测。（５）艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，毫无客观准则。市场运行却是受情绪影响而并非机械运行。波浪理论套用在变化万千的股市会十分危险，出错机会大于一切。（６）波浪理论不能运用于个股的选择上。第四节股市发展阶段与成长周期理论１．股市成长阶段论证券市场发展的道路不完全一样，但一般都要经历５个阶段。休眠阶段：此阶段了解证券市场的人并不多，股票公开上市的公司也少，但过了很长一段时间，投资者发现，即便不算潜在的资本增值，获得的股利都超过其它投资形式得到的收益，于是他们就买进股票，但开始还是小心谨慎。操纵阶段：一些证券经纪商和交易商发现，由于股票不多，流动性有限，只要买进一小部分股票就能哄抬价格。只要价格持续高涨，就会吸引其他人购买，这时操纵者抛售股票就能获取暴利。因此，他们开始哄压市价，操纵市场，获取暴利。投资阶段：有些人通过买卖股票得到了大量的资本增值，不管已经实现了的或还只是帐面上的，这些暴利的示范作用都会吸引更多的人加入投机行列，投机阶段就开始了，股票价格大大超过实际的价值，交易量扶摇直上。新发行的股票往往被超额急购，吸引了许多公司都来发行股票，原来惜售的持股者也出售股票以获利，于是扩大了上市股票的供应。崩溃阶段：到一定时机，用来投机的资金来源会枯竭，认购新发的股票越来越少，而越来越多的投资者头脑静下来，开始认识到股票的价格被抬得太高了，与本来的价值脱节得太厉害。这时只要外界一有风吹草动，股价就会动摇，然后价格开始下降。成熟阶段：在股市下跌之后，需要几个月甚至几年的时间使公众对股票市场重新恢复信心。这个时间的长短视价格跌落的幅度，购买新股票的刺激，机构投资者的行为等因素而定。跌市使有这些人亏了大本。他们只留着作长期投资，寄望于将来价格的回升，一些私人投资者变得谨慎了，一些没有经历过崩溃阶段的新的投资者加入进来，机构投资者的队伍也扩大了，这样成熟阶段就开始了这里股票供应增加，流动性更大，投资者更有经验，交易量更稳定，虽然股票价格还是会波动，但不像以前那样激烈了，而是随着经济和企业的发展上下波动。２．股市周期循环论构成股价涨跌变化的因素颇多，除了政治、财经、业绩等实质因素之外，人为因素等的变化，往往是促成股价涨跌的主要原因。虽说影响股价的因素颇多，但一些精明的操作者，在长期统计和归纳之后，发现了有规则的周期性。聪明的投资人，把这些周期循环的原则应用到股票的买卖操作上来，经常是无往而不利。循环性周期，可分为下述几个阶段：（１）低迷期：行情持续屡创低价，此时投资意愿甚低，一般市场人士对于远景大多持悲观的看法，不论主力或中散户都是亏损累累。做短线交易不易获利时，部分中散户暂时停止买卖，以待股市反弹时再予低价套现伏空；没有耐性的投资人在失望之余，纷纷认赔抛出手中的股票，退出市场观望。低迷期为真正具有实力的大户默默进货的时候，少数较具长期投资眼光的精明投资者多在此时按计划买入。该期盘旋整理的时间越久，表示筹码换手的整理越彻底，而此期的成交量往往最低。（２）青年涨升期：此时的景气尚未好，但由于前段低迷期的长期盘跌已久，股价大多已经跌至不合理的低价，市场浮股亦已大为减少，在此时买进的人因成本极低再跌有限，大多不轻易卖出，而高价套牢未卖的人，因亏损已多，也不再追价求售，市场卖压大为减轻。此时的成交量大多呈现着不规则的递增状态，平均成交量比低迷时期多出一半以上，少数领导股的价格大幅上涨，多数股价呈现着盘坚局面，冷门股票也已略有成交并蠢蠢欲动。大部分的内行人及半内行人开始较积极的买进股票进行短线操作，但也有不少自认精明的人士及尝到未跌段做空小甜头的投资者，仍予套现卖出。该期多数股票上涨的速度虽嫌缓慢，但却是真正可买进作长期投资的时候，即为一般所称的“初升段”。（３）反动期：即为一般所称多头市场的回档期，而第二阶段所称的青年涨升期，即称作初升段。股价在初升段的未期，由于不少股票亦已持续涨升，经过长期空头市场亏损的投资者，在好不容易略有获利之余，多数采取“落袋为安”的观念，获利了结改为观望；而未及搭上车的有心人，及抱股甚多主力大户，为求摆脱坐车浮额，大多趁着投资大众的信心尚未稳定之际，乃以转帐冲销或掼压甚多，而多数股价在盘软之余，市场上大户出货的传言特别多，此时空头又再呈活跃，但股价下跌至某一程度时，即让人有着跌不下去的感觉。反动期是大户真正进货的时期，也是真正买卖股票的精明投资人，所乐于大量介入投资的时期，但该期真正到来时，中散户的两手大多空空，甚至有少数在低迷期尝到作空小甜头的散户们，还有融券尚未补回的。（４）壮年涨升期：即为一般所称的“主升段”，由于景气亦已步入繁荣阶段，发行公司有盈余大增。此时大户手上的股票特别多，市场的浮动筹码已大量的减少，有心人利用各种利多消息将股价持续拉高，甚至于重复的利多消息一再公布，炒冷饭也在所不惜，该期反应在股票市场的是人头攒动到处客满。由于股价节节上涨，不管内行外行，只要买进股票便能获利，做空头的信心已经动摇，并逐渐由空翻多，形成抢购的风潮，而股价会在此种越涨越抢，越抢越涨的循环，甚至形成全面暴涨的局面。市场充满着一片欢笑声，从来不知道股票为何物的外行人，在时常听到“股票赚了多少”的鼓动下，也开始产生兴趣，买进几张试试。该阶段的特性，大多为成交量持续大量的增加，发行公司趁着此时大量增资扩股及推出新股，上涨的股票也逐渐地强势门股延伸到冷门股票，冷门股票并又逐渐转势而列居于热门榜中，“轮做”的风气特盛，有心大户的动态到处可闻。此期为有心大户操作甚久之后，逐渐获利了结的时期，他们所卖的虽非最高价，但结算获利已不少，精明的投资人也趁此机会了结观望，只有中散户被乐观气氛冲昏了头而越买越多。（５）老年涨升期：即一般所称的未升段。此时景气十分繁荣，发行公司的盈余均为大增，反映在证券市场上的，除了人气一片沸腾之外，新股亦为大量发行，而上涨的股票多为以前少有成交的冷门股，原为热门的股票反而开始有着步履沉重的感觉。该期的成交量常破记录地暴增，暴涨暴跌的现象屡有可见，投资大众手中大多拥有股票，以期待着股价进一步上升，但是股价的涨升却显得步履蹒跚，而反映在成交量上面的，便常有：股价上升但成交量减少，股价下跌但成交量反而增加。该阶段行情的操作犹如刀口舐血，如果短线操作成功的话会大有斩获但是一般投资人大多在此阶段惨遭亏损，甚至落得倾家荡产的局面。（６）下跌幼年期：即为Ｋ线理论上的渐落期，也称初跌期，由于多数股价都已偏高，欲涨乏力的结果，不少投资人于较难获利之余已开始反省。此时大主力多头均已出货不少，精明的投资人见利渐减少，套得饱饱的中散户们心里虽然产生犹豫，但还是期望着行情仅是回档，期待着另一段涨升的到来，甚至买进摊平的实例也到处可见，只有冷门股已开始大幅下跌，此为该段行情的重要指标之一。（７）中间反弹期：即称新多头进场或术语上所称的逃命期。该期由于成交量的暴减，再加上部分浮额的赔本抛售，使得多数股价的跌幅已深。高价卖出者和企图摊平高档套牢的多头们相继进场，企图挽回市场的颓势，加上部分短空的补货，使得股价止跌而转向坚挺，但由于反弹后抢高价者已具戒心，再加上部分短线者的获利回吐，使得股价欲涨乏力，于弹升之后又再度滑落。少数精明的投资人纷纷趁此机会将手上的股票卖出以求“逃命”，而部分空头趁此机会介入卖出。（８）下跌的壮年期：一般称为主跌段行情，此时大部分股价的跌幅渐深，利空的消息满天飞，股价下跌的速度甚快，甚至有连续几个停板都卖不掉的。以前套牢持股不卖的人信心也已动摇，成交量逐渐缩小，不少多头于失望之余纷纷卖光股票退出市场，而做多的中散户也已逐渐试着做点小空。（９）下跌的老年期：即称未跌段，有以沉衰期称之。此时股价跌幅已深，高价套牢要卖的已经卖光了，未卖的也因赔得太多，而宁愿抱股等待。该阶段的成交量很少是其特色之一，股价的跌幅已经缩小，散户浮空到处可见，多数股票只要一笔买进较多股票的话，便可涨上好几档，但不再有支撑续进的话，不久则又将回跌还原。股市投资大众手上大多已无股票，真真有眼光的投资人及大户们，往往利用此期大量买进。大波段的周期循环为上述九大阶段，只要我们能够适时将现段的行情性质予以分析，明确区分属哪一时期，再确立做多，做空，长线，短线等操作原则，获利机会便可增加许多第五节信心理论信心股价理论，是基于市场心态的观点去分析股价。由于传统股价理论，过于机械性地重视影响公司盈余，而并不能解释在多变的股市中股价涨跌的全盘因素。尤其当一些突发性因素导致股价应涨不涨，反而下跌，或应跌不跌，反而上升，此种现象，更使传统的股价理论变得矛盾。因此信心股价理论，强调股票市场由心理或信心因素影响股价。根据信心理论，促成市场股价变动的因素，是市场对于未来的股票价格、公司盈利与股票投放比率等条件，所产生信心的强弱。投资者若对于股市基本情况乐观，信心越强，就必然以买入股票来表现其心态，股价因而上升，倘若资金本身过于乐观时，可能漠视股票超越了合理正常价格水平，而盲目大量买入，使股票价格上涨至不合情理的价位水平。相反，投资人士若对股票市场基本情况表示悲观时，信心转低落，将抛出手中股票，股价因此而下跌，倘若投资人士心理过度悲观，以致不顾正常股票价格、公司盈余与股息水平而大量抛售股票，则可导致股票价格被抛低至不合理水平。就因为投资人信心的强弱，而产生了各种不同的情况，有时甚至与上市公司营运状况，以及获利能力等基本因素完全脱节，使股价狂升暴跌原因就在这里。信心股价理论，以市场心理为基础，来解释市场股价的变动，并完全依靠公司财务的上的资料，故此理论可以弥补传统股价理论的缺点，对股市的反常现象，提出合理的解释。譬如经济状况良好，股价却疲弱，或者经济情况欠佳而股价反而上升的原因，如果这个理论是对的话，投资的策略就是研究市场心态，是悲观还是乐观，而顺应市势去做，必可获利。但信心股价理论亦有其缺点。严重的弱点，因于股票市场的群众信心很难衡量，常使分析股票市场动态的人士感到困惑，因此仍有不少投资人士信任传统股价理论，可是在很多情况下，传统股价学说，又被证明失败。比较上述的两种股价理论，传统股价理论过于重视公司的运作情况和经营获利能力，忽视其他影响股价的众多外在因素，自然有所缺失。信心股价理论则又过于重视影响股价的各种短期外来因素，而忽略公司本质的优劣第六节股票价值理论资本主义经济进入二十世纪之后，经济更加发达，一般大企业则越来越依赖社会大众的零星资金，仅打算赚取股利以及差价利益，而且对参与企业经营毫无兴趣的中小股东人数越来越多，有与经营分离的色彩随着股份有限公司制度的发展而越来越浓厚。而公司本身逐渐成为独立自主自立成长的经营体，尤其法律上成为具有法人资格的团体；投资人也逐渐致力于探讨股票的特点如何？从经济的眼光看，股票作用如何？基础价值又何在？关于股票价值理论的探讨逐渐受到人的注目。最初提出股票的价格与价值分离的是美国的帕拉特（S·S·Pratt），他在１９０３年出版的《华尔街的动态》（Themorkofwallstreet,1903）一书中，提出股票价值的经济本质在于股息请示权其影响因素中，诸如：股息企业收益、经营者素质以及企业收益能力，其中以前者最为重要，其他的重要因素均属影响股息的间接因素。帕拉特认为，在理论上股票价格与真实价值是一致的，但实际上两者差异颇大。但他认为两者差异的现象并不限于股票，其他财产也有这种情形，只是股票比较特殊而已。因为就价格的形成而言，是由供需因素来决定，不见得就会与真实价值完全一致。而且，除了形成股票价格的主要决定因素真实价值之外，仍有许多其他的影响因素，诸如：这种好坏消息、证券市场结构、“股市人气”、投资气氛等，加上绝大多数对上市公司的生产事业外行的投资人结合成的各种判断，帕氏虽然强调证券市场的分析，但其理论尚缺乏“严谨性”，不明确之处颇多。其后，哈布纳(S·S·Hebner)在《证券市场》(TheStockMarket,1934)一书将帕氏的论点加以补充，哈布纳以股票价值和价格的关系作为投资的指针，而且利用财务分析来把握股票价值，并强调股票标价格和市场因素与金融的关系，他认为“股票价格倾向与其本质的价值一致”，就长期的股价变化因素而言，与其本质的价值有关的即为长期预期收益与资本还原率。他认为，“就长期来看，股票价格的变化，主要是依存于财产价值的变化。”此外，哈布纳还致力于证券分析与证券市场分析的结合。贺斯物在《股票交易》（TheStackExchange）一书中，则站在证券市场分析的立场，除了区别股票的价值与价格之外，再进一步确认股票的本质价值在于股息，强调股票价格与一般商品价格的根本区别点在于股票价值与市场操作有所歧异。与帕拉特同时代的莫迪(J·Moody)在《华尔街投资的艺术》(TheArtOfWallStreetInvesting,1906)一书中，则认为普通股的权利重点不仅仅是领取股利权利而已，还要看“发行公司负担其支出，诸如：公司债息、董事、监事酬劳、利息支出之后的可分配于股息之纯收益之多少的大小来看。因为，大部分上市股票有限公司的收益情况变动幅度大，有时候扣除其他费用之后，企业收益变成亏损的情形也颇为常见。因此，对于普通股的议决权（参加经营权）与公司资产价值的的评价，需要加上“投机性”因素。莫迪更强调上市公司产业别“质”的考虑，当时的两大产业－－铁路与工业股票之中，前者富有安定性、发展性，后者具有较大的投机性。即使两者收益一致，价格也会有所差别。因此，莫迪的著作中更进一步强调了资本还原率和风险因素对股票市场价格的影响。探讨股票价值本质的，还有戴斯（D·A·Dace）和埃特曼（W·J·Eiteman）两人。他俩合著了《股票市场》（StockMarket,1952）一书。在该书中，作者从历史，法律的观点来探讨股份有限公司制度，从法律上规定股东的权利来把握股票本质。他们指出，股东有三个基本权利：（１）参加公司的经营决策权；（２）剩余财产分配权；（３）股利请求权。但是由于现代证券流通市场的发达，中小股东越来越多，大部分的股东都没有参与企业经营的打算，而且以分配剩余财产目的才购买股票的已绝无仅有。从而，购买股票的目的于领取股息，而分配股息的多少又取决于企业收益，因此，作者认为，“投资人购买股票之际，实际上是买进企业现在和将来收益的请求权”。第七节证券市场分析论从19世纪重视投机性的证券市场分析后，进入20世纪，证券分析家逐渐提出了理论上的体系。首先是柯丁雷（W·G·Cordinly）在《证券交易入门》（GuideToTheStockExchang,1907）一书中，提出“股票价格由供需规律来决定”的观点。为了深入探讨“供需规律和供求关系的变动”。必须重视社会大众的意见。但他的著作的理论基础仍然不够，缺乏精确性。哥罗丁斯基（J·Grodinsky）在《投资学》（Investment.1953）一书中，从另一个角度对证券市场进行了分析。他从研究供需因此来预测股价。并具体指出了两种途径。第一种途径是重视股价与其他经济现象的关系。从这些关系的变化来预测股价的波动。此种方法就是现在通称的“基本分析”（FundamentalAnalysis）。另一种方法不重视股价与其他经济现象的关系，而仅股票市场内部的技术性因素的各种现象来预测股价。此即为现在通称“技术分析”(TechnicalAnalysis）。前者考虑诸如：（１）股票利率与股价关系；（２）比较股息利殖率与债券利殖率来判断市场状况：（３）股价与利率的关系：（４）经济成长，景气与股价波动之关系。后者则考虑诸如：（１）证券市场内部投机因素之分析；（２）观察过去股价趋势推测未来股价动向，主要采用各种曲线图；（３）观察社会大众的投资动向；（４）检讨股票交易量值与股价关系等等。孟德尔(Mindell,J.)在《股票市场》(TheStockMarket,1948)一书中,则认为股价的变动不仅仅是由单一因素决定的。事实上。影响股价变动的因素不但多，而且复杂，分析各种因素的影响程度及影响方向颇为困难。所以孟德尔列述以下各主要影响因素：（１）利率；（２）企业收益；（３）景气活动；（４）股票市场动态；（５）货币政策情况：（６）价格总水平的变动情况；（７）大众投资者的市场心理；（８）政治的影响；（９）天灾人祸的发生；（１０）经济情况状态；（１１）人口变动等等。证券市场分析论的代表性著作有多纳（O·Donner）的《证券市场与景气波动原理》（DieKursbilduinganAktienmarket,1934）和雷福勒（G·L·Leffler）的《证券市场》（TheStockMarket,1951）。多纳认为，股票价格是由市场供求关系决定的，也就是由具体的买卖价格来决定，有效买卖则又看企业收益以及投资人的投资机关可用资金而定，股价形成的因素也是以它们为基础，前者即为股价形成的“收益”因素，后者则是“信用”的基本因素，其他的则是间接影响股价的次要因素，以及使股票价格暂时波动的市场内部投机因素。多纳进一步分析了“收益”的基本因素，认为是在于股息和利率，并就第二次世界大战前的股票市场，尝试对股价水平和股息关系的实证研究，在今天颇具有参考性。多纳还认为股息的基础就是企业的收益，在这一点上，多纳更加重视企业的收益，认为“企业收益的变动，才是形成股价波动的真正原因。”虽然实际的股价波动趋势与企业的收益趋势有所差异，但就长期而论，股价波动是依存于企业收益和利率的。从而，“收益”的基本因素就是证券分析论中形成股票价值的因素了。至于雷富勒。则从传统的股价理论再扩而广之，他的推论为“股价波动是以预期企业为根本因素”，加上了“预期”因素；证券投资机构或一般投资者主要是以预期企业收益为基础来决定买卖股票。结果，股价波动趋势即包含企业收益今后的变动，他又推论，股价波动趋势，有个隐含假定即“投资者或证券投资机构买进股票有两个目的，其一为股价本身的上涨，其二为利率本身。”他又认为“价格上升或利率两者都取决于企业的收益增减。”他的理论进一步提出了重视企业的保留盈余，如果企业把大部分收益再投资，则更增加企业将来的成长性，并增加企业未来的股息。雷氏根据第二次世界大战后，美国纽约证券交易所３０种道·琼斯工业股价平均数为基准作实证研究，结果证明实际上股价并不必然与企业收益有密切关系，于是提出变动是以市场心理动向为基础，而不再一时强调传统理论主张的“基本因素才是市场心理因素的变化原因”，即提出“市场心理说”，所谓市场心理说是指传统理论认为股价是依存于企业收益，实际上根据统计上的。第八节亚当理论亚当理论的精义是没有任何分析工具可以绝对准确地推测市势的走向。每一套分析工具都有其缺陷。市势根本不可以推测。如果市势可以预测的话，凭籍ＲＳＩ，ＰＡＲ，ＭＯＭ等辅助指标，理论上就可以发达。但是不少人运用这些指标却得不到预期后果，仍然蚀得很惨，原因就是依赖一些并非完美的工具推测去向不定、难以捉摸的市势，将会是徒劳无功的。所以亚当理论的精神就是教导投资人士要放弃所有主观的分析工具。在市场生存就是适应市势，顺势而行就是亚当理论的精义。市场是升市，抓逆水做沽空，或者市场是跌市，持相反理论去入市，将会一败涂地。原因是升市，升完可以再升。跌市时，跌完可以再跌。事前无人可以预计升跌会何时完结。只要顺势而行，则将损失风险减到最低限度简而言之，亚当理论提出下列做法亚当理论：十大戒条１．一定要认识市场运作，认识市势，否则绝对不买卖。２．入市买卖时，应在落盘时立即订下止蚀价位。３．止蚀价位一到即要执行，不可以随便更改，调低止蚀位。４．入市看错，不宜一错再错，手风不顺者要离，再冷静分析检讨。５．入市看错，只可止蚀