企业股份有限公司财务报告

万科企业股份有限公司财务分析报告PAGEPAGE82万科企业股份有限公司财务分析报告目录TOC\h\z\t"大章节,1,子章节,2"一、企业简介1二、战略分析1三、资产负债表分析4（一）资产负债表水平分析4（二）资产负债表垂直分析10（三）资产负债表项目分析16四、所有者权益变动表分析18（一）所有者权益变动表的水平分析18（二）所有者权益变动表的垂直分析19（三）所有者权益变动表主要项目分析20抄五、利润表水分析陪塞21真（一）利润赞增减变动情器况分析辜缘21优（二）利润伪构成变动分邮析桨你24携（三）营业县利润分析孝熟25掘（四）利润唉表分项分析晶游26逆六、现金流采量表分析隔舰32洋（一）现金折流量表一般总分析雷粪32牙（二）现金条流量表水平水分析丸纤34借（三）现金席流量表结构音分析提卸37弯（四）现金千流量表主要逼项目分析胃周41村（五）综合派分析喇仁43攻七、味客财务效率分好析辉判46拥（一）盈利渣能力分析安欠46贩（二）营运挥能力分析讨樱56芝（三）偿债更能力分析线脸60趴（四）发展猛能力分析端舅68抄八、财务综交合分析评价如茄73钥（一）经营雷业绩评价综慨合指数法慨技73渐（二）经营瘦业绩评价综社合评分法茎少73尺万科企业股捷份有限公司临财务分析报寸告君一、激企业简介斑万科企业股断份有限公司娃成立于19戚84年5月格，是目前中面国最大的专妖业住宅开发绘企业。塌1991年象，爬成为深圳证侄券交易所第练二家上市公爽司，邀凭借持续增头长的业绩以顾及规范透明搬的公司治理枪结构，万科因公司赢得了娱投资者的广泳泛认可。过哀去二十箭多勤年，坚守价斜值底线、拒叨绝利益诱惑仍，坚持以专记业能力从市布场获取公平讯回报，是万常科获得成功该的基石。万炭科认为，公膏司致力于通深过规范、透煮明的企业文起化和稳健、贴专注的发展闯模式，成为散最受客户、障最受投资者宾、最受员工弦、最受合作票伙伴欢迎，劲最受社会尊忠重的企业。升凭借公司治赏理和道德准伸则上的表现迫，公司连续白六次获得终“殿中国最受尊碌敬企业检”钞称号，20势08年入选谷《华尔街日本报》（亚洲烤版）叮“残中国十大最饺受尊敬企业则”北。公司在发描展过程中先雄后入选《福旋布斯》博“凯全球200薪家最佳中小播企业插”文、室“宁亚洲最佳小土企业200弟强地”晴、廊“扩亚洲最优5换0大上市公逗司伯”落排行榜；多务次获得《投条资者关系》谈等国际权威饼媒体评出的页最佳公司治宣理、最佳投驶资者关系等霉奖项羡。拼2011年越度，万科限新增加开发缴项目52个驶，肉实现新开工搂面积144歌8万平方米渡，较年初计熟划的132虏9万平米，坏高出9%，丈全年实现竣毕工面积65败9万平米，干较年初计划柱减少9.6智%追，晃产品结构依撇然延续了以摘中小户型普冷通商品房为耽主的特征，孔所销售的住辽宅中，嫩144平方狮米掠以下户型占防比达到88歉%。贱二、受战略分析倡2011年骆1掩月，国务院圾出台楼市调何控钩“客新国八条甜”接后，中央分颈别在歼4月、7月摩强调，巩固谱和扩大房地圆产市场调控厌成效，坚定拨不移地把调宏控政策落到修实处。茂在么12月召开蚊的经济工作田会议中，中蚊央再次明确沾，要坚持房持地产调控政苦策不动摇，洁促进房价合薪理回归。催但衔在从紧的政暴策环境下，俱2011年验房地产市场抬运行景气逐哨步回落。1御1月，全国旁房地产开发赚景气指数下喷降至99.液87，创花下了暴28个月来宋新低。鄙房地产销售钻自案去年第四季宋度益开始出现了散大幅下滑，泡到目前为止优依然低迷。夹这迫使包括射万科旋和恒大既在内的房地抗产开发商命纷纷势降价促销凶。方但在过去的李2011年插，祥万科共实现邀销售面积1狸075.3疏万平方米，脆销售金额1材215.4吼亿元，同比缠分别增长1竟9.8%和巷12.4%准，继201霉0年销售额惧突破千亿元回之后，业绩陆再创新高，缴蝉联行业销馅售冠军。施现将从优势型、劣势、机米会、威胁四寸方面分析万队科的企业状抗况。优势姑1、中国房负地产龙头企水业，主营住迅宅物业发展径，竞争优势银明显。综合股竞争力、市躁场占有率和职品牌价值排责名第一。财留务状况良好词，融资渠道学通畅。即使走在2008肾年行业整体戒资金较为紧肠张的背景下她，公司仍保声持充裕的流箱动性和健康台的负债状况锁。锄2、万科携不仅通过上奉市进行融资披，而且万科霉公司还向社金会公开发行砌可转换公司仁债券，可转脚换债券也是责公司取得流可动资金的重仇要渠道。渴3、万科躬强大的竞争歇力不仅体现钓在其强大的选销售规模和箭跨区域运营石能力，还体其现在其稳健咏的商业模式虹、完善的公卸司治理结构毛、强大的融兽资能力以及燃快速应变的缸营销策略等坡。劣势星1、万科璃的存货数额腥始终较大，龙如果出现销征售不畅的现轮象，资金回郑笼困难,将臂面临巨大的徐流动性问题顷。急勤2、与政府梨的关系一般雕,对以房地蹈产为主导业扒务的万科来周说，土地资麻源和土地成估本的限制，耗是影响万科渣地产经营效仙益的重要因宝素，不同于蕉许多从国企柏改制过来的荣房地产企业势，万科在管睁理上少了许贿多国企通病说，但在某种遍程度上缺乏行政府的呼“鲁关爱永”额。万科说获处得的可开发筛土地，较多结的来源于二晚级市场或公枣开拍卖市场颠土地资源来油源渠道的限胜制，迫使万呢科只能走城勉乡结合部开敬发的策略。鞠这一策略固生然给万科带低来了巨大的融收益，其不淘足之处也很杆明显。机会应洋1、中国房裤地产行业集闷中度仍较低忘，万科将通货过整合行业限资源提高市发场占有率。承福2、住宅产末业化或将成发为万科未来叼核心竞争力葵的主要来源穴之一。甚梁3纵、纲国家对货谊币政策持续蝇收紧，资本敌市场低迷，仁使得房地产录公司现金非克常紧张，如扣果持续下去脖，势必导致浴部分房地产盾公司的现金尼流断裂，甚在至出现中小缴房地产公司牙的倒闭潮。弦由于万科提就前采取了降某价销售回笼敬资金，因划抹此对于手握斥大量现金的治万科来说，乌此时兼并中拦小房地产公宴司扩大市场念占有率的大浸好时机。威胁律1、房地产丽业是资金密记集型行业，开房地产开发饥离不开金融锁机构的支持服。但是近几抹年房产市场哨出现过热势泼头，预期宏熟观经济政策羡将有不利调寻整。庆2、绿城波、恒大等民租营房地产公默司的高速扩烘张，削弱了执万科的竞争吵优势，对其出未来增长构弓成有力威胁滋。权3、目前移城市房屋的倍空置化率过僻高，不利于陕房地产业的陆健康发展。举众所周知，辉万科定位并际专注于住宅闲物业的开发斧与销售，住山宅产业的强宰盛需求将是酱万科未来业纤绩稳定增长甜的基石。露我国的住房颤需求旺盛，搬供需矛盾尖恳锐，在短期记内无法解决掉。因此，对声万科最重要婚的战略之一剖是持续创新内产品。因为易在房产行业盈，产品极易辛被复制，推顾出的新住宅姨产品不可能佳保持长时间庄的领先。只算有保持在产蜘品上的不断姿创新，始终曾引领着住宅指产品的潮流赏。其次，实优施品牌战略恭，保持持续舰的核心竞争淹力。万科凭帆借创新的产墙品和优质的残物业管理服导务，赢得市开场的认可和仓赞同。创立刑品牌有利于清形成竞争优桨势，让竞争践对手难以效顷仿。品牌不盼仅仅是企业香的标识，更俯是宝贵的无奇形资产。好监的品牌，可顶以降低需求担的价格弹性幼，从而降低宗客户对价格从的敏感程度织这就使得具宋有优质品牌哑的楼盘获得蓝更大的附加暮值，可以按岗更好的价格渣出售。清第三，万科脂作为房地产消行业的佼佼也者，在恶企业的流动多资产中，存屡货兰势必会还占较大的比昂重预，娘也表明救企业的存货效量过大肯那瞧个会阻碍企容业的发展，涝企业的偿债椒能力不太乐惰观。对万科搂而言，可以案做到动态认江识存货以及肃应收账款的稀变现能力。柴结合市场需约求，对存货酷资产进行细攀分，逐一考丸虑其变现能眼力及价姥值，并对应戚收账款采用船账龄分析法傅。逐一分析金并考虑其变候现能力及净栏值；第四，籍万科应重视我企业的文化取建设提高员饰工素质，打口造良好的售棍后服务体系淹。炮三、资产负延债表分析务（一）饺资产负债表网水平分析滔项目缸2011年强2010年仗变动情况某对总资产的笑影响（%）正变动额挽变动率（%纵）竿货币资金铺34,23彼9,514寿,295.况08短37,81深6,932波,911.箱84到-3,57尽7,418抵,616.调76莫-9.46摇%绣-1.66魄%格应收账款弟1,514槐,813,滤781.1权0样1,594晌,024,鹅561.0闯7斩-79,2梯10,77馆9.97牵-4.97使%忘-0.04怒%枪预付款项笋20喇,116,雷219,0僵43.31钉17,83委8,003刚,464.灰71榜2,278馆,215,旱578.6仍0浆12.77陡%彻1.06%华其他应收款泼18,44漂0,614赖,166.演54郊14,93甩8,313运,217.梨77笛3,502克,300,抢948.7落7珍23.45盲%欢1.62%堤存货铲208,3痰35,49丸3,569摔.16凝133,3甚33,45双8,045压.93翠75,00吴2,035缺,523.炸23掠56.25归%匆34.78贝%汗流动资产合组计睛282,6倒46,65蚊4,855经.19盲205,5搂20,73窑2,201徐.32润77,12嗽5,922酿,653.愤87钻37.53塘%僻35.77毛%恰可供出售金才融资产巨441,2娃61,57兽0.00靠404,7宗63,60路0.00潜36,49宁7,970矮.00朱9.02%坦0.02%闯长期股权投令资士6,426拒,494,灿499.6百5胁4,493仇,751,回631.1蚊6却1,932痕,742,寨868.4毕9心43.01洪%歇0.90%席投资性房地密产修1,126掉,105,圣451.0谨0迁129,1蜂76,19国5.26害996,9污29,25垒5.74疯771.7赢6%惠0.46%候固定资产雁1,595盗,862,清733.9旦5毒1,219贼,581,旅927.4委7帆376,2箱80,80筑6.48秘30.85晕%词0.17%涝在建工程亿705,5滩52,59签3.56吩764,2范82,14虎0.58培-5872怖9547.红02油-7.68葡%拾-0.03尺%宗无形资产督435,4火74,31选0.08浮373,9拐51,88昆7.29邻61522喇422.7哪9永16.45盾%车0.03%阿长期待摊费轻用谜40,99转9,359假.45缝32,16蓝1,415身.85辩88379蛋43.6改0荣27.48全%季0.00%取递延所得税路资产样2,326德,241,久9欠07.17缝1,643拍,158,开028.3价9启683,0呀83,87冷8.78全41.57畜%丘0.32%逃其他非流动饿资产棵463,7张92,75呈0.00无1,055构,992,菊714.5溪1皮-5921浓99964如.5光1平-56.0庸8%慎-0.27匙%葡非流动资产槽合计觉13,56何1,785淡,174.舌86避10,11指6,819输,540.美51勉34449功65634筒.35走34.05燕%断1.60%找资产总计刚296,2箩08,44哑0,030扩.05铲215,6疾37,55篮1,741索.83舱80570胀88828御8辫.22索37.3静6%挨37.36温%厕短期借款矿1,724么,446,碑469.5奔4驻1,478悠,000,颜000.0凭0肝24644嗓6469.酿5枕4各16.67饺%霜0.11%滨交易性金融喊负债葛17,04蚊1,784造.19幅15,05岭4,493惯.43止19872亮90.76偏13.20龟%死0.00%园应付票据澡31,25府0,000浓.41怎软31250途000.4似1够龄0.01%惕应付账款吵29,74偿5,813进,416.胜12哑16,92挺3,777绩,818.丑98巾12822善03559卷7粉.14杜75.76邀%喂5.95%逐预收款项汁1纳11,10便1,718刊,105.澡82帽74,40宇5,197获,318.围78轮36696朝52078满7施.04座49.32垦%屯17.02去%丛应付职工薪献酬渐1,690圣,351,切691.7载2灭1,415跌,758,破826.8蛋7烂27459房2864.竟85惧19.40该%萝0.13%捐应交税费给4,078村,618,弟156.8拳1剃3,165翁,476,住401.5益6槐91314浑1755.拼25地28.85请%犯0.42%塔应付利息圣272,2赞98,78绩5.58骄127,8杠06,50成2.79着14449拐2282.碍79妨113.0偿6%伞0.07%属其他应付款吸30,21闪6,792角,566.裁99齿16,81誉4,029联,349.仗10湖13,40走2,763尝,217.愤89俊79.71嫩%谊6.22%膊一年内到期数的非流动负麦债涌21,84薪5,829雕,338.陶08柿15,30秤5,690阻,786.姨98熟65401辜38551亡.10谢42.73科%事3.03%棉流动负债合仔计移200,7贯24,16负0,315婚.26学129,6迅50,79到1,498损.49妨71,07滚3,368须,816.锹77心54.82忧%加32.96异%谦长期借款孕20,97歇1,961讽,953.饿0暂4狸24,79浓0,499跑,290.偶50卖-3818肢53733巩7绸.46暗-15.4脆0%休-1.77粗%渔应付债券味5,850充,397,搅011.2便0痕5,821盈,144,棵507.0拘3妖29252炕504.1氏7企0.50%踩0.01%桥预计负债六38,67涛7,896填.70嘉41,10滥7,323略.15座-2429标426.4旅5凳-5.91庄%哥0.00%历递延所得税丙负债不778,9遣06,11恶8.75纽738,9厌93,35顽8.99案39912卧759.7辅6贯5.40%纲0.02%拔其他非流动泳负债杠11,79店8,188谊.爸07恨8,816锅,121.研26菠29820派66.81行33.83换%窗0.00%立非流动负债男合计怖27,65下1,741达,167.片76肉31,40逆0,560铜,600.商93午-3748粘81943依3危.17愁-11.9畜4%辫-1.74贸%倘负债合计佣228,3烈75,90拜1,483净.02骂161,0播51,35呈2,099惑.42愈67,32竿4,549测,383.棒60献41.80改%签31.22脚%家实收资本（技或股本）捐10,99夫5,210悦,218.红00顺10,99克5,210辈,218.爽00刃适0.00%孟0.00%仿资本公积蝶8,843悬,464,开118.1浪9窝8,789流,344,些008.8堤4引54120数109.3乱5膏0.62%踩0.03%齐盈余公积将13,64睡8,727身,454.互84声10,58终7,706网,328.门79柴30610其21126纯.05紫28.91馋%赌1.42%牙未分配利润户18,93南4,617志,430.沈43并13,47哑0,284蛾,310.倾05凭54643斥33120奇.38佳40.57克%沫2.53%晕少数股东权纱益隐14,86疫4,743倚,536.们62蚁10,35盾3,522拿,851.糊30细45112馆20685角.32依43.57犁%呢2.09%绘外币报表折骡算价差遵545,7剩75,78填8.95跪390,1啊31,92弱5.43目15564结3863.张5述2届39.90前%效0.07%露归属母公司御所有者权益劝（或股东权蝇益）狂52,96进7,795叙,010.猜41售44,23宰2,676未,791.反11傻87351棍18219邀.30绩19.75挤%短4.05%筋所有者权益帆（或股东权擦益）合计脊67,83挂2,538骆,547.征03扮54,58库6,199坝,642.嚷41甲13,24务6,338催,904.奸62肯24.27寒%谈6.14%烦负债和所有移者（或股东秤权益）合计锐296,2沈08,44盗0,030塘.05颂215,6震37,55附1,741渔.83蛛80570塘88828茧8仔.22窃37.36犹%猴37.36条%爷1.从投资误或资产角度赶分析读根据上表，秒可以对万科慨公司总资产吸变动情况作叶出以下分析妹评价：燥该公司总资爷产本期增加伴80570巨88828表8.22母元，增长幅垫度为跌37.36阻%静，说明万科弯公司本年资允产规模有较算大幅度的增刚长。进一步猴分析可以发延现：软流动资产本鹊期增加了鹅77,12型5,922三,653.闷87恨元，增长的棍幅度为剂3略7.53凑%搞，使总资产逢规模增长了状35.77时%易；非流动资苏产本期增加闯了追3芳44496铲5634.跨35摸元，增长幅蔑度为姓34.05皇%统，使总资产奶规模增长了扫1.60%呆，两者合计拜使总资产增胆加了805阶70888子288.2拜2元，增长宋幅度为.7免.36%。坛本期总资产驴的增长主要钟体现在流动弹资产的增长愤上。价如果仅从这梦一变化来看谁，我们会认膜为该公司的帜流动性有所伤增强。虽然躲流动资产的逮各项目都有明不同的增长帮程度，但其邪增长主要体截现在存货上片。从资产负牧债表中我们敏可以看出，眠存货本期增董长了舅75,00缝2,035陷,523.佩23树元，增长的队幅度为56姨.25%，遣对总资产的扩影响为34们.78%。灰其次是其他毯应收款和预数付款项，分球别增长了3门50230阁0948.族77元和2次27821丢5578.边60元，增缎长幅度分别辩为23.4块5%和12拉.77%。证但要引起注勇意的是，本拘期货币资金登相比201缘0年，下降维了3577丽41861迷6.76元蹲，减少幅度它为9.46鞭%。信货币资金是疗企业内部流损动性最强的事资产，登伴随着万科植流动负债的散增长，我们卖可以推断出肤2011年拒万科的短期氏偿债能力是慕有所下降。颈偿债能力发穗生问题，就骑会牵制帽公司的罢管理人员耗吴费大量精力殊去筹集资金稠，跟通过泊应付还债，醉甚至还会加鞋大公司喂筹资的难度叠，或加大临柜时紧急筹资海的成本，影轻响企业的盈畏利能力。蓝非流动资产岔在本期对总屡资产的两影响惰然仅为1.作6%杂。非流动资疏产演占用资金多炊、周转速度抖慢、变现能招力差等特点性，但非流动盏资产会对损会对建公司遭相互联系的恨多个会计期灵间的财务状图况、经营成催果产生影响蔬。通过观察绳，我们发现疑在本期的非串流动资产中方，长期股权恢投资和投资吴性房地产较照2010年积相比，分别桶增长了19等32742挂868.4奖9元和99本69292乎55.74规元，增长幅涉度分别为4酸3.01%册和771.皂76%证，二者对总餐资产的疾影响为1.曲36鱼%汗。到2.从筹资秀或权益角度肉进行分析亲该公司权益塑总额较20鹿10年增加彼了遗80570源88828油8.22专元，增长幅遣度为37.攻36%，说贞明万科公司在2011年陷权益总额有节较大幅度的秧增长。进一当步分析可以迈发现：上负责本期增灯加了序67,32韵4,549盾,383.智60搅元，增长的刻幅度为蔬41.80记%鹿，使权益总白额增长了3适1.22；叼股东权益本么期增加了赤13,24况6,338本,904.尤62娱元，增长的良幅度为24夏.27%，出使权益总额兰增长了6.律14%。繁本期权益总尽额增长主要旁体现在负责颤的增长上，倾流动负责的乓增长是其主莲要方面。从观流动负债的警变动额可以崭看出，流动目负责本期增多长了孝71,07苍3,368混,816.减77禁元，增长幅恨度为虹54.82积%罚，对权益总越额的影响为壁32.96此%。跨流动负责的计增长幅度大贩于流动资产侮的增长幅度律，这种变动把极易可能导陆致万科公司院加大短期偿安债的负担膛以及培引发公司的望财务风险。淋从流动负责达的明细中发狠现，预收款婶项的变动幅堡度最大，变景动额较20夏10年增长绩了趋36696桃52078僚7.04释元，增长幅牺度为也49.32失%僵，使权益总燃额增长了1缘7.02%裂。由于万科陵从事房地产腐行业，肤做期房销售协时，消费者机会和自己签榨订预售合同夜，霸先预付订金株，然后省将絮房产权颈交给消费者吓。这是因为欠期房的价格具较悼现房蕉低,挑选余泉地较大柏。从中我们研可以推断出卵万科今年可持能有大量的蔑期房销售出迷去。兆所有者权益瘦本期增加胡13,24牵6,338轮,904.搜62皱元，增长幅扮度为籍24.27锡%欠，对权益总霉额的影响为宵5.85%葱。其中，留硬存收益对该侮公司权益总锣额的影响较持大。万科公麦司的盈余公需积和未分配改利润杜较逐2010年显，分别增长弓了淡30610查21126攀.05及元和系54643醒33120弃.38级元，增长幅驴度分别为猴28.91董%拿和唯40.57鉴%查，二者使权出益总额增长蚀了3.95楼%，说明万宽科公司有着姓较好宽的盈利能力猴。路3.合理性侨与效应性的腥分析他从总资产、材存货和营业吼收入三年增浩长变化的图从表来看，万骤科公司三年亚资产逐年增普加且织保持较高的吹增长率；农营业收入和拒净利润的增逢长扑和存货的增踢长额度保持阅一致，归从对存货的洁分析中可见妈，企业的资逢产增长主要偶表现为存货拳的增加。窝2009年慨-2010挠年，存货的娃增长幅度高羞于营业收入巩的增长幅度励，我们可以巩分析这段期凳间，公司对招存货的利用座效率不高，榨这和09年亲国内较高的城通货膨胀和万国家采取紧钓缩的货币政筛策有一定的用关系；20纱10-20框11年，串国家实施积样极的财政政碌策后，万科份依然坚持暑中小户型普苹通住宅为主袄的主流产品泼定位幻，宽销售金额习为费1081.废6亿元，探成为我国首呢家销售国千晴亿的房地产床企业。乎4.资产负掩责变动原因谦的分析信流动资产合语计鲜28快2,646馆,654,帜855.1爸9统205,5亦20,73疏2,201火.32扮77,12驼5,922死,653.离87从长期股权投渡资迷6,426学,494,朽499.6件5掏4,493有,751,集631.1捎6帖1,932童,742,巩868.4委9笔投资性房地育产锈1,126之,105,锐451.0勇0齿129,1劳76,19企5.26锄996,9蚕29,25遭5.74求固定资产奉1,595清,862,盏733.9篇5井1,219李,581,害927.4看7宝376,2奶80,80谋6.48幕无形资产掀435,4嘴74,31灵0.08舟373,9鸣51,88理7.员29挤61,52菊2,422立.79耕…上渣执爹资产总计助296,2检08,44贼0,030氏.05特215,6牢37,55缺1,741绞.83锣80,57侍0,888狗,288.吹22面负债合计俊228,3益75,90事1,483轿.02渴161,0符51,35蕉2,099师.42勇67,32弱4,549燃,383.贴60眯实收资本（刻或股本）竟10,99寸5,210奖,218.窃00米10,99互5,210垂,218.骂00巴宜0输资本公积凯8,843巾,464,吩118.1塌9品8,789鸡,344,蓝008.8驼4蜓5齿4,120胜,109.常35允盈余公积晴13,64泪8,727愁,454.酬84控10,58无7,706般,328.耗79乎3,061惭,021,殿126.0仿5足未分配利润织18,93蚀4,617腹,430.浪43恋13,47速0,284稳,310.泳05竖5,464唱,333,聋120.3怀8勾…老贩占论负债和所有阵者（或股东救权益）合计监296,2睬08,44骡0,030第.05紫215,6健37,55来1,741稿.83态80,57萌0,888羊,288.内22额从截取的资况产负责表中蚊我们可以看掌去，本期总约资产增加了景215,6河37优,551,抄741.8滚3法元，增长率淡为37.3尤6%，完全得是有负债增坚加引起的，据本期负责增录长率为41各.80%。赛由于负债可做以使企业在菠短时期内迅暮速扩大资本哗,行以弥补企业颗营运和长期确发展资金的摔不足，疗达到用他人死资财为企业骡所有者提供本额外收益的景目的沫。作但负责经营谁也有它自身疲的缺点，极愿易引发公司烘的财务风险喘和经营风险载，从而导致油企业资金周熔转失灵。县万科应确定次公司适度的如负责结构、绣加强企业经需营管理丹、炼提高资金利卵用率胆、衣树立风险意全识,建立健幸全企业的财恰务风险机制正。爱（二）胳资产负债表菌垂直分析体项目肚2011年江2010年毅2011年诚构成观（%）降2010年外构成肠（%）姑变动情况（拒%）换货币资金狱34,23拘9,514爽,295.灯08殃37,81氧6,932悦,911.追84怠11.56蛇%陈17.54质%良-5.98棉%姨应收账款孩1,514存,813,殖781.1讽0带1,594尚,024,晓561.0带7如0.51%碑0.74%增-0.23裳%尼预付款项律20,11塔6,219处,043.限31低17,83怖8,003诉,464.奖71榜6.79%司8.27%欣-1.48沉%哲其他应收款痰18,44雀0,614症,166.扭54怖14,93扩8,313话,217.辞77旧6.23%纲6.93%宾-0.70穷%膨存货圾208,3吵35,49湖3,569篮.16促133,3崇33,45桂8,045粉.93牺70.33仁%歇61.83紫%殖8.50%锤流动资产合钢计强282,6球46,65冻4,855穷.19第205,5依20,73路2,201负.32忍95.42惭%鬼95.31缴%腔0.11%轮可供出售金爽融资产谢441,2哑61,57裂0.00晋404,7拍63,60恼0.00门0.15%敞0.19%距-0.04耐%东长期股权投祥资叉6,426摧,494,太499.6羊5寺4,493县,751,膏631.1令6喉2.17%狼2.08%钢0挥.09%晃投资性房地主产请1,126焦,105,俗451.0圣0喝129,1躲76,19甲5.26菊0.38%舒0.06%拔0.32%牙固定资产疗1,595尾,862,舟733.9吩5胆1,219夹,581,址927.4峡7喂0.54%讽0.57%慨-0.03勒%沟在建工程获705,5起52,59微3.56休764,2说82,14耽0.58支0.24%昆0.35%假-0.12挂%牵无形资产幅435,4镜74,31饺0.08系373,9落51,88拿7.29适0.15%寿0.17%赢-0.03殊%堪长期待摊费强用抹40,99遍9,359缩.45迟32燃,161,纳415.8诚5油0.01%妹0.01%窄0.00%期递延所得税烂资产吐2,326抖,241,鸡907.1狡7等1,643预,158,宏028.3朗9挣0.79%渡0.76%堪0.02%怖其他非流动狭资产姜463,7够92,75怨0.00尿1,055围,992,哈714.5虚1仅0.16%销0.49%族-0.33脊%断非流动资产苏合计玩13,56死1,785侨,174.做86不10,11挤6,819塌,540.毛51圣4.58%是4.69%轰-0.11为%客资产总计押296,2瓦08,44驴0,030张.05景215,6丈37,55锐1,741北.议83散100.0帐0%撒100.0啄0%宜0.00%劳短期借款罚1,724展,446,啦469.5凑4局1,478逝,000,蜘000.0暮0通0.58%厌0.69%摘-0.10喊%肺交易性金融刊负债削17,04秀1,784剂.19缩15,05慢4,493具.43繁0.01%久0.01%贴0.00%炼应付票据竟31,25刷0,000宴.41裳老0.01%岸0.00%铁0.01%丛应付账款泥29,74识5,813攻,416.玻12倦16,92驻3,777载,818.喘98及10.04脱%固7.85%汤2.19%驴预收款项闸111,1候01,71渐8,105自.82万74,40肾5,197妙,318.耀78吴37.51哄%投34.50偏%尖3.00%选应付职工薪猴酬奉1,690刘,351,流691.7池2登1,415畏,758,常826.8叛7仗0.57%穗0.66%粱-0.09枯%蜻应交税费消4,078篮,618,攻156.8担1捧3,165俩,476,攻401.5灵6台1.38%姿1.47%认-0.09耳%我应付利息器272,2膝98,78禾5.58悔127,8讲06,50换2.79渔0.09%嫩0.06%绍0.03%右其他应付款牺30,21案6,792从,566.温99怕16,81洁4,029慈,349.著10炎10.20室%细7.80%掘2.40%甘一年内到期余的非流动负秀债等21,84择5,829僚,338.嗽08秀15,30勾5,690页,786.本98肚7.38%秘7.10%狠0.28%饺流动负债合歇计糕200,7乒24,16践0,315喊.26钳129,6劣50,79光1,498签.49钱67.76座%椒60.12锐%根7.64%让长期借款券20,97鲁1,961涂,953.核04岔24,79食0,499略,290.略50减7.08%权11.50房%漏-4.42帜%棒应付债券庄5,850耀,397,饰011.2雄0渠5,821值,144,已5无07.03足1.98%茧2.70%加-0.72赌%巩预计负债拖38,67弟7,896厘.70峡41,10友7,323音.15犬0.01%鸦0.02%挖-0.01啊%铺递延所得税拒负债逆778,9千06,11行8.75魂738,9断93,35打8.99帝0.26%纪0.34%焦-0.08罗%造其他非流动里负债盐11,79绪8,188脑.07沾8,816裙,121.矩26例0.00%眠0.00%顿0.00%斤非流动负债格合计包27,65塑1,741泼,167.鞠76汗31,40环0,560截,600.罪93撑9.34%侄14.56棍%千-5.23勤%仗负债合计辛228,3晌75,90食1,483验.02仆161,0粉51,35续2,099缠.42腹77.10崖%慕74.69岔%恒2.41%阳实收资本（舱或股本）真10,99违5,210秘,218.龙00强10,99浮5,210客,218.膝00惨3.71%旁5.10%氏-1.39启%狼资本公积塞8,843兵,464,痛118.1君9溪8,789血,344,郑008.8绞4裁2.99%拣4.08%猾-1.09据%盲盈余公积焰13,64万8,727雀,454.骡84糠10,58黄7,706侄,328.摩79鄙4.61%众4.91%饮-0.30伪%爪减：库存股祝元容0.00%瑞0.00%疲0.00%称未分配利润稠18,93渠4,617义,430.铜43列13,47些0,284钓,310.饿05要6.39%诊6.25%忌0.15%闻少数股东权社益霉14,86晌4,743素,536.隆62嗽10,35绣3,522需,851.寒30呼5.02%旁4.80%限0.22%乎外币报表折悟算价差搬545,7疮75,78脆8.95蜡390,1还31,92此5.43堵0.18%石0.18%奴0.00%例归属母公司储所有者权益如（或股东权贫益）劳52,96丽7,795秘,010.牵41庭44,23竞2,676歇,791.赶1萍1撑17.88蚁%腊20.51本%箭-2.63裹%供所有者权益虎（或股东权菠益）合计望67,83举2,538劫,547.拢03丑54,58坦6,199忘,642.温41借22.90舍%瓶25.31甚%郑-2.41决%南负债和所有轻者（或股东页权益）合计橡296,2臣08,44掏0,030刊.05司215,6荒37,55棍1,741蒜.83璃100.0仁0%宜100.0本0%覆0.00%净1.村资产结构的劫分析评价盯（1口）从静态方称面分析：万齐科公司20拿11年流动趟资产的比重红高达95.珠42%；非朽流动资产比桐重仅为圣4.58%盟。根据该公辨司的资产结够构，我们可爷以推断该公备司资产的流悦动性较强，杠资产风险较撑小。休(2)从玉动态方面分菠析：201点1年，万科诸公司流动资渣产比重较2财010年上宿升了0.1组1%；非流文动资产比重霜下降了0.倍11%。结己合流动资产贸的项目来看倾，杨2011年耀存货奶占总资产的紫比重背为70.3怖3%，较2郑010年炸上升最为明茫显，上升了嚷8.50%旗。货币资金错的下降幅度滋较为明显，无下降了5.锡98%。货秆币资金占流盏动资产的比耻重虽然有所会下降，但比笛重不是很大榴，属于正常贝范围，对公虚司的付现能够力不会构成就太大困难。凝非流动资产访的项目在本遵期的变换不衣是很明显。络2.与资本结构的鞋分析辩（1）从静仓态方面看，景该公司20暴11年塔负债腿比重为77斑.10%，仓股东权益比景重为22.淋90%颠。我们可以碍从中计算出郑万科公司2导011年的秤资产负债率板为77.1找0%，权益痛乘数为4.纸37。陷上市公司多歌半都保持着克较高的资产厘负债率，面从股东的角县度看，牵采用举债经绩营的方式，炮以有限的资肠本、付出有乏限的代价而桂取得对企业肠的控制权，革发挥财务杠抹杆的作用，桂希望达到投蝴资利润率大则于负债利润红率，这样股译东就可以幅获得更大的野额外收益笋。但一旦冈财务杠杆发狡生负面的作棋用,后果蚕将涉是企业所有雄者承担更大亿的额外损失捧。这些额外层损失便构成悲了企业的财蜘务风险,甚拘至导致破产异。谁（2）从动忧态方面看，盛该公司负债雹比重上升了塔2.41,护%，股东权吹益比重下降窜了2.41层%，各项目桃变动幅度不榜大，可以说胀明公司的资垄本结构还是傲比较稳定鞭。但从逐年削攀升的资产怎负债率来看互，袭房地产上市锁企业的处境仓不断恶化拢。万科公司抵近几年的污债务负担友日趋品严重，财务注压力大，财别务风险大戒，从而导致消公司财务实暗力会略有下罩降。牛3.资产结吧构的具体分学析箱3.1经营俱资产与非经宽营资产的比蛙例关系骑经营资产与金非经营资产偿结构分析表亡项目矮2011年逐2010年象2011年温（%）暴2010年棋（%）桨变动情况（摧%）宅经营资产：兵货币资金袄34,23词9,514盟,295.设08漠37,81趴6,932国,911.熔84坊11.56千%咸17.54建%失-5.98挡%翁预付款项部20,11吵6,219侦,043.掌31愁17,83扔8,003漠,464.周71杀6.79%疮8.27%桨-1.48穿%脱应收账款抹1,514投,813,馆781.1忘0医1,594何,024,迷561.0谁7淹0.51%凯0.74%以-0.23页%将存货逐208,3恨35,49版3,569艇.16务133,3淘33,45岁8,045居.93晋70.33糟%蹦61.83案%喂8.50%咐固定资产厅1,595过,862,臂733.9地5笋1,219悼,581,盘92变7.47亩0.54%士0.57%晴-0.03头%榨在建工程风705,5狐52,59普3.56桂764,2召82,14个0.58歇0.24%旧0.35%奋-0.12检%换无形资产愈435,4饰74,31句0.08回373,9启51,88颂7.29怠0.15%拦0.17%全-0.03碌%男经营资产总而计杰266,9剪42,93构0,326秩.24津192,9印40,23约4,938趁.89胸90.12卸%榨89.47杨%患0.65%捎非经营资产漏：既其他应收款艰18,44弃0,614鼻,166.泳54干14,93馒8,313姻,217.拳77滑6.23%托6.93%亚-0.70者%落可供出售金指融资产检441,2惧61,57管0.00弱404,7毒63,60光0.00版0.15%呆0.19%暖-0.04礼%锐长期股权投鸭资餐6,426伏,494,皆499.6四5乞4,493莫,751,国631.1酸6榜2.17%察2.08%毁0.09%恩投资性房地眼产很1,126粗,105,泊451.0孔0额129,1稠76,19羞5.26斥0.38%唯0.06%匙0.32%坑长期待摊费罚用滤40,99鬼9,359蚕.45惩32,16似1,415冲.85注0.01%道0.01%愧0.00%厚递延所得税皆资产颜2,红326,2楚41,90谢7.17蹈1,643楼,158,玻028.3诵9赖0.79%鞭0.76%室0.02%佛其他非流动征资产厚463,7粗92,75饿0.00欣1,055笼,992,狼714.5燥1款0.16%娱0.49%肾-0.33寇%域非经营资产携合计贵29,26吉5,509惊,703.渣81撒22,69原7,316堪,802.暗94煌9.88%挠10.53旅%建-0.65酿%烫资产总计苏296,2倦08,44做0,030隙.05冠215,6衰37,55圾1,741艺.83畅100.0降0%奸100.0询0%执0.00%虫从万科经营拳资产与非经仇营资产结构虚分析表可以抗看出，20抄11年，该像公司的经营匹资产与非经填营资产都有港所增长，但极明显经营资容产的增长速娇度高于非经桨营资产的增递速，因此，止较2010钟年，万科经伤营资产占总笨资产的比重江还是增加了亏0.65%乖，达到了9肾0.12%快。艘随着房地产逐行业的蓬勃堂发展，越来懒越多的地产僻公司已经意补识到提升持闹有经营资产凑比重的重要到性，蹦万科作为中梢国房地产行流业的领头羊突，在201抄1年，保持后经营能力的西持续增长。貌日3.2流动盟资产的内部何结构企万科流动资爽产结构分析仗表永项目摄2011年出2010年罢2011年雷（%）碍2010年加（%）股差异矛货币资产章34,2抽39,51厨4,295散.08抚37,81丙6,932夫,911.匆84洒12.11巴%六18.40乏%披-6.29帝%馆债权资产款19,95垃5,427沉,947.今64追16,53竞2,337能,778.尺84吨7.06%够8.04%辱-0.98活%锅存货资产填208,3痕35,49勾3,569姥.16构133,3员33,45召8,045李.93短73.71青%林64.88取%转8.83%糟其他资产台20,11酒6,219绒,043.末31番17,83金8,003美,464.栗71责7.12%裂8.68%苦-1.56饥%赴合计耗282,6千46,65布4灶,855.存19小205,5悟20,73彻2,201驻.32导100.0跑0%沿100.0惩0%帅0.00%汗从万科公司释流动资产叼结构分析表凉可以看出，洗存货比重上嘴升较为明显贡，上升了8跌.83%达团到七成多，本而公司的货哨币资产较2叛010年，鸽有所下降，逗下降了6.塑29%蜻，仅占流动艘资产的12距.11%，电流动资金严菠重不足描。奉需要引起万淋科重视的是壳，略存货这的比困重住过高，将影供响到公司资钢产的流动性丛，会导致其瘦资产变现能挺力载变促差掘。因此，万型科允必须特别重丈视对存货的脉分析。考虑够到房地产行与业的特殊性诚，仅凭以上兽数据很难分黎析万科存货吹的变现能力忍，勉如果存货周龙转率非常高悦的话，银则可以接证明存货的招变现能力强浅，资产容易点变现。僵4.负债结滔构的具体分浑析报4.1负责套期限结构的变分析凑负债期限结饲构分析表哗项目瓣2011年练2010年慧2011耻年构成(据%唯)击2010趣年构成(租%毙)陕差异毫流动负债谨200,7寄24,16撒0,315族.26盯129,6方50,79孕1,498弱.49越87.89喝%号80.50滨%苹7.39%丑长期负责产27,65诊1,741枯,167.续76湾31,40代0,560辫,600.挤93剥12.11暑%谜19.50俯%事-7.39盈%蚁合计富228,3物75,90倘1,483府.02榴1拾61,05鼓1,352岔,099.箩42僻100.0竟0%矩100.0画0%捷0.00%厘负债期限结惹构更能说明特企业的负债桶筹资政策。使从万科的负奉债期限结构扛分析表可以晴看出，万科当公司201亚1年的流动嗽负债比重高成达87.8扑9%，较2笨010年提忧高了7.3伟9%。这个黄数据可以说聪明该公司在槐使用负债资遍金时，基本爪以短期资金斯为主务。由于流动宫负债对公司划资产流动性片的要求较高帽，万科公司益所奉行的负纽债筹资政策族虽然会增加姓公司的偿债折压力，承担太较大的财务晓风险，但同低时也会降低筐公司的负债沃成本。摆4.2负债哲方式结构的管分析炮负债方式结芦构分析表翁项目国2011年疫2010年羊2011%划2010%青差异款银行信用誉44,54竞2,237封,760.倡66酷41,57闷4,190电,077.刚48甜19.50绒%炉25.81绿%活-6.31吃%吴应付债券丸5,850缝,397,裂011.2泄0烦5,821咬,144,指507.0命3晃2.56%朱3.61%至-1.05泰%翻商业信用枕29,77乓7,063午,416.放53卷16,92惭3,777携,818.申98知13.04闷%帖10.51常%逢2.53%街应交款项状4,857脱,524,爱275.5炉6樱3,904肤,469,壤760.5电5系2馅.13%芝2.42%抽-0.30竭%雅内部结算款灰项谱1,690索,351,惕691.7仇2架1,415施,758,疮826.8宏7承0.74%抵0.88%惠-0.14良%老外部结算款遍项惧111,1涛01,71约8,105居.82暖74,40王5,197归,318.拿78哈48.65路%铃46.20吓%甚2.45%忍其他负债洽30,55吃6,609技,221.键53倚17,00呈6,813租,789.积73肃13.38对%尾10.56事%矮2.82%丙负责总计坛228,3裂75,90瞎1,483陆.02术161,0纯51,35阔2,099语.42关10虹0.00%尺100.0梦0%喜0.00%遮（括注：银行信谈用=短期借缸款+长期借迷款+疤一年内到期烈的非流动负局债；社商业信用=腥应付票据+洞应付账款诱；施应交款项=再应交税费+洋递延所得税羞负债洒；扣内部结算款搞项=应付职绵工薪酬叨；这外部结算款撑项=预收账鸭款凑；坡其他负债=誉其他负债之予和偿）结从万科公司蛾的负债方式缝结构分析表学可以看出，阀由于房地产搬企业的特殊族性，万科公带司的预收账绿款是该公司轮负债资金的俊主要来源，敲在万科销售时的房产中，喂多半是先签乳订销售合同战，预收一部衬分款项，然绑后再等客户掏分期付款，京直到付清为榜止，期房销我售就是个例思子。因此，任预收款项比够例越高的公森司，真实负灌债率越低，滴资产负债率爸下降的空间仆越大，未来站获得信贷的农空间也就越皆大擦。其次，我僻们还可以发财现万科公司脂的银行信用劳和商业信用川占负债的比希重较201丝0年有所下纹降拘。戚4.3负债未成本结构分耗析歇负债成本结企构分析表头项目喇2011年掀2010年坝2011（节%）找2010（娱%）争差异婶无成本负债锁198,9锣99,71芦3,845旬.72拌128,1泡72,79严1,498付.49横87.14孙%蜡79.59起%梦7.55%旗低成本负债稀1,724灌,446,倦469.5示4娇1,478窝,000,艘000.0康0裙0.76%厉0.92%夕-0.渠16%途高成本负债废27,65谁1,741苏,167.悄76手31,40匹0,560落,600.仙93增12.11青%壁19.50俊%联-7.39员%乖负债总计醉228,3晓75,90御1,483楚.02革161,0候51,35禁2,099泥.42概100.0赤0%坏100.0蚂0%磁0.00%奉从万科公司伸的负债成本早结构分析表妈可以看出，膏无成本负债床比重高达8灾7.14%萌，较201浓0年，提高兽了华7.55龄%，低成本件和高成本的等负债草比重均有所桂下降，其中欲高成本的负府债比重下降甘最为明显，荣下降了7.闲39%。由谱此可见，合距理地利用无总成本负债是框降低企业负坛债资金成本伸的重要途径流之一。梳5.股东权哨益结构的具财体分析短万科资产负朋债股东权益倘结构分析书项目旧2011年啊2010年炮2011年印构成惯（%）尖2010年品构成除（%）煤变动情况（读%）陪实收资本（惧或股本）兴10,99罚5,210羡,218.俩00哑10,99天5,210械,218.眨00蚊20.76辉%毛24.86款%草-4.10棋%洽资本公积询8,843出,464,捞118.1敌9群8,789挠,344,划008.8膜4扎16.70料%范19.87删%动-3.17妥%深投入资本总鹅计偏19,83散8,674龄,336.膛19拼19元,784,蹲554,2中26.84败37.45算%肠44.73枝%割-7.27胃%甜盈余公积雹13,64也8,727归,454.武84释10,58界7,706娃,328.换79计25.77洽%寒23.94舞%伪1.83%如未分配利润避18,93具4,617谜,430.呢43与13,47合0,284蜓,310.摇05俘35.75猛%扁30.45倚%袜5.29%耗少数股东权复益锋14,86姓4,743爷,536.链62呜10,35钉3,522镇,851.纹30杨28.06呜%钥23.41访%月4.66%袜外币报表折呈算价差蓄545,7竹75,78司8.95特390,1艳31,92邮5.43澡1.03%没0.88%健0.15%软归属母公司纲所有者权益扁（或股东权气益）躲52,96牙7,795别,010.迹41舅44,23猫2,676估,791.避11互100.0贷0%旱100.0填0%礼0.00%侄从万科股东摸权益结构变友动情况分析翁表可以看出挥，投入资本乳和留存收益金依然是该公应司股东权益懒的主要来源岩。再从动态千方面分析，炼该公司的投禽入资本的比郊例2011山年有所下降渗，下降了7唤.27%，左这是由于本犹年度该公司么留存收益比斗例的上升引梢起的，本年煎度万科公司投留存收益占臂股东权益的洋比重较20删10年上升幅了7.12兵%，这可以休说明该公司谨的盈利状况穗良好，处以其一个良好的肾上升阶段。致（三）庙资产负债表斤项目分析汁存货分类明很细表惭项目容2011年驴2010年动账面余额斑跌价准备未账面价值昏账面余额砖跌价准备掠账面价值裹已完工开发视产品键72467猾93726瞎.11超74074堤12.00锈痒72393辟86314烟.11妨52981买65801蠢.75怨74496悲84.72叙执52907秘16117落.03上在建开发产山品举13800蛾46845穴52.84相黎判13800祝46845孟52.84脸垄78634雅95718朴5.37竖辟78634阿95718凤5.37大拟开发产品叼62985皂17562萌8.00套汉62985援17562羽8.00锋49314昌69420神9.42其散49314汪69420吧9.42或其他哑10624治7074.验21编嫂10624雨7074.撞21半93090卖534.1化1健勤93090远534.1峰1溉合计欺20834钻29009钢81.16故蝇74074幕12.00锻搅20833林54935乱69.16怜乐13334弊09077唉30.65攀肾74496魔84.72补恭13333引34580谅45.93草宇万科是房地蛾产企业，桃存货的影响废相对较大，竖且存货是企诱业最重要的巡流动资产之腰一,所以在扔项目分析里慎，我们着重浮分析一下存诱货。农通过万科存炒货明细表我郊们可以看出膛：万科集中恰了大量资金激投入到在建借开发产品上胜，说明万科寨在房地产行强业表现出高蕉于其他行业叛的核心竞争桑力，在建开值发产品的投及入2011拍年比201斤0年增加了讲59369帖72736失7.47腰元。在完工肃开发产品方凝面，201冲1年比20宪10年增加辨了喘19486洁70197灵.08轿元。但由于逃较高的存货崭极易影响万汤科的存货周愚转率。倍通过三年万浑科存货占资存产的结构分敌析来看，但万科喊存货占资产促的比重胞一直维持在究六成以上的裳水平，20尝11年达到疤七成，孔存货的大量夫的堆积大大保地影响了公吨司资金的流厨动性。课这和当下的指经济环境有善很大关系，往由于居高不严下的房价热，居民的买朝房热情不高挨，大多持观城望态度，御致使房地产暮交易明显放悲缓，而润政府用于控宾制房价的措维施结果也不案明显，异反而导致房埋地产环境逐碎渐恶化，伴囤积的房子旺卖不出去。应所以万科想灯解决存货比幼重偏大的现露象，不仅仅烤需要万科舞制虹定相应的销与售策略，以倚改善存货周顿转率走低，饶资产使用效灭率不高等问兵题，更需要养国家能更好酷的充当宏观作调控的角色狱。乔四、所有者紧权益变动表责分析晓（一）判所有者权益唤变动表的水榆平分析宰所有者权益靠变动水平分南析表谢项目缸2011年淋所有者权益壳合计煎2010年舟所有者权益恶合计勒变动额姿变动率裕一、上年年旺末余额摸54586狡19964羞2.41魔45408逮51245骂4.07各91776弯87188孝.34县20.21斩%兴二、本年增婚减变动金额别（减少以息“智-足”托号填列切13246跳33890敬4.62叮91776奴87188烧.34稳40686衣51716座.28会44.33娱%妙（一）本年蛾净利润告11599顽60621史1.77皇88396钥10505涝.04队27599蔽95706燕.73寨31.22呼%环（二）其他棕综合收益便18301饥7341.晓02蔑65773墨00.53掩清17644皇0040.列49鹅2682.思56%搜上述（一）净和（二）小耀计石11782换62355屡2.79诉88461转87805扁.57架29364件35747仅.22休33.19翻%殖（三）股东惯投入和减少夸资本将34620偶80273迎.36蛙21239概73449瓜.55教13381洋06823响.81第63.00呆%断1、股东投帐入资本失42403枣39724链.54馅24代11195润169.3垫3螺18291述44555场.21套75.86傲%垮2、股份支龟付计入股东卸权益的金额差10623待5711.袄84轮46701伪6217.腊94德-3607无80506劫.10在-77.2符5%沉3、股东减眠少资本普-8050腿06083纱.03盈-6239甩70825善.33背-1810奥35257还.70盾29.01说%父4、其他漆-7948请9079.王99鬼-1302雪67112麻.39仍50778总032.4佩0决-38.9骤8%新（四）利润假分配莲-1998备36492付1.53猫-1792扫47406坦6.78赵-2058牲90854闻.75挥11.49焦%穗1、提取盈乓余公积贷遮切健踩2、对股东业的分配尖-1998葛36492丰1.53宋-1792忧47406接6.78蛋-2058走90854伴.75吨11.49可%崭三、本年年拣末余额小67832旗53854必7.03俘54586家19964自2.41澡13246储33890厕4.62莫24.27娇%美从万科的所恼有者权益变研动水平分析惠表可以看出赞，圆2011寇年所有者权瞒益比201轰0年沫增加了舞13246揭33890聋4.62劝元，增长幅宵度为24.寒27%。从贿影响的主要吗项目看，主其要的原因是示股东投入和身减少资本的售变换。首先脑是催股东追加投便资，使得2符011年股箭东投入的资骡本堆比承2010年联增加了简18291恒44555鄙.21炮元蜘，增幅达到洽了75.8糊6%形。其次，2府011年公缸司股份支付兆的份额庭与丹2010年告相比忌有所下降，览下降了77忆.25%贪。短第三，草部分股东撤队资，垒2011年稍较2010纱年，六撤资率研增长了29壤.01%寄。羊综合影响下干，股东投入坚和减少资本托2011年碍较2010标年增加了刘13381术06823杀.81矛，增长幅度斤达到63%兼，认由此说明，戒股东追加投傻资所有者权歇益增长的重捉要途径。搂其次，万科仔公司201矮1年男其他综合收滤益较201躺0年也有很并大幅度的增链长，增加了怀17644苏0040.玉49缺元，增幅达仁到2682粉.56%。糊从万科20充11年年报元的附注中我定们了解到，闲万科的其他罗综合收益是断由宋可供出售金尖融资产产生达的利得屋和外币报表乖折算差额构也成的匪。2011积年可供出售粒金融资产产快生利得27健37347视7.50元轮。境外经营爽外币折算差姓额1830冰17341欺.02元。灶（二）陷所有者权益角变动表的垂毒直分析换所有者权益拜变动垂直分隔析表梨项目段2011年括所有者权益丈合计报2010年蔽所有者权益录合计矛2011年辆构成啄2010年播构成忧构成的差异楚一、上年年区末余额导545该86199堪642.4将1氏45408族51245俭4.07怎80.47勾%版83.19提%廊-2.71考%笛二、本年增喂减变动金额窜（减少以耕“壳-长”成号填列环13246运33890费4.62沫91776猴87188挽.34泊19.53贱%办16.81储%柳2.71%是（一）本年委净利润贡11599陆60621哈1.77顷88396贪10505页.04前17.10宿%饼16.19宾%难0.91%尾（二）其他老综合收益宾18301四7341.衣02碰65773受00.53韵拜0.27%纽0.01%纸0.26%属上述（一）茧和（二）小妖计站1178别26235令52.79侍纲88461练87805求.57涛17.37土%游16.21吼%猾1.16%种（三）股东次投入和减少失资本腰34620守80273仓.36荣21239疲73449梳.55美5.10%把3.89%盲1.21%舞1、股东投婆入资本锦42403原39724绢.54嚷24111肌95169优.33堪6.25%完4.42%么1.83%毁2、股份支皇付计入股东帐权益的金额钓10623只5711.妹84膊46701浙6217.动94别0.16%惰0.86%红-0.70锄%政3、股东减侦少资本造-8050隶06083扩.03嫂-6239忽70825筑.33鼓-1.19督%驳-1.14粮%偿-0.04谎%考4、其他愧-7948叶9079.选99全-1302践67112孔.39诵-0.12步%厚-0.24陈%秤0.12%茎（四）利润删分配团-1998诉36492歇1.53哑-1792丝47406撇6.78城-2.95扮%惧-3.28中%朋0.34%滔1、提取盈霉余公积似乳烤0.00%鞭0.00%矛0.00%烦2、对股东若的分配缓-1998伐36492魔1.53乞-1792葡47406学6.78存-2.95见%艇-3.28廉%靠0.34%恨三、本年年灌末余额损67832蹄53854尺7.03许54586霜19964跃2.41信100.0序0%栋100.0捷0%茂0.00%笼从万科的所详有者权益变迷动垂直分析纯表可以看出副，公司20冈11年与2垒010年相极比，所有者棚权益项目结竞构有所变化盘，年初余额共比重降低了营2.71%燕。2011撑年，股东投浪入资本的比称重上升了1碰.83%豪，净利润比杠重上升了0薪.91%拔，这是万科胶公司201醋1年所有者缩权益上升的没两大重要因耕素。另外，轨股份支付计傲入股东权益害的金额的比沃重较201鲁0年下降了奥0.70%碍。捷从附注中我炮们得知，万朋科集团的股沫份支付为以锈权益结算的芳股份支付。俭随着许多仅国家限制性壁股票激励方椅案比重开始迅明显上升泼，股份支付桨对企业的利归润影响逐渐唤增大。万科其在确保员工凳利益的前提乐下，选择不门同的股份支旋付方式，以员获得大量操府纵利润的空蔬间。聚首先，银万科已对整待体薪酬体系身进行了调整心，减少短期言激励力度，越引入长期激弦励机制，形歌成了固定薪恢酬、短期激招励和长期激仓励相结合的退薪酬结构体鞠系。此次激盈励计划要求躺，万科20撒11年、2懂012年与抛2013年犁全面摊薄的莲年净资产收感益率依次不浸低于14%辉、14.5就%和15%导；利润增长白要求相比基孤准年，之后崭三年的净利粒润增长率分畅别不低于2论0%、45猫%和75%业。侍但随着今年箱夏天杜晶的揭辞职，已有旨近皆95名万科位股权激励对梳象离职共呢弃期权12孔19万份扒。孤万科高管流辟失，从而使遗得万科股份详支付计入股物东权益的金锈融有较大幅谎度的下降，乎万科的股权挠机制是否需扬要再一次重厅新考虑。剩（三）安所有者权益磁变动表主要贪项目分析写2011资草本公积明细满项目亏年初数蒜本年增加滚本年减少奉年末数垄股本溢价笨8,789柜,675,航978.6弃4挪毫央8,789玻,675,司978.6压4走股权激励公说积悲裙106,2怕35,71服1.84论上106,2察35,71程1.84欠其他资本公箩积匙-331,抹969.8因0屑27,58膝3,863迹.42状79,6冈99,46尼5.91秩-52,4胜47,57镰2.29袋合计扬8,789但,344,衔008.8暮4叮133,8鼓19,57镜5.26而79,69定9,465属.91械8,843书,464,觉118.1时9剩2011其订他综合收益凶项目稼2011劲2010夕1.可供出习售金融资产虹产生的利得材/损失金额建：裹堤霸加：当期利咸得金额怒36497锋970.0券0距吉减：可供出俭售金融资产剧产生所得税亦影响熟91244培92.50瘦年威减：前期计闯入其他综合毫收益当期转驰入利润的金属额磨订10683凝3546.粱10却小计好27373比47苏7.50毒-1068贴33546农.10迅2.境外经困营外币折算晨差额电15564饲3863.麦52莲11341缺0846.挺63济合计那18301忽7341.帖02岸65773遣00.53旗读从万科所有肉者权益变动县中我们可以战发现，欧直接计入所奖有者权益的面利得与损失蚀最主要的是判：瓶①市可供出售金菊融资产的公危允价值变动铜。本期可供株出售金融资毫产利得较2悲010年，察增加了13词42070谷23.60右元；剪②纽以权益结算索的股份支付唤而形成的费扶用陕；高础股权激励增总加资本公积晋10623桂5711.跨84元。苦五、利润表心分析顷（一）南利润咱增减变动情贞况分析舌万科利润水爆平分析表恐会计年度支2011液2010溉增减额陡增减（%）碰一、营业收霉入壶71,78壮2,749慧,800.响68州50,71瞧3,851食,442.差63培21068衫89835书8.05隐41.54怎%绵二、营业成绪本箩43,22唉8,163巩,602.琴13吉30,07棚3,495独,231.笋18水13154雹66837软0.95笋43.74今%萄减：营业税树金及附加事7,778时,786,副086.4碌9比5,624希,108,成804.7截4的21546历77281订.75厌38.31巡%亮销售费用店2,556励,775,睡06论2.26材2,079躬,092,位848.9筋4国47768枪2213.般32腔22.98戚%痛管理费用季2,578咸,214,钢642.3蛇0糟1,846陡,369,佳257.5脚9编73184衬5384.吵71贷39.64舰%仪勘探费用退财务费用附509,8歼12,97煌8.62乓504,2唉27,74消2.57遗55852籍36.05酒1.11%阵资产减值损喘失左64,62高7,174世.84找-545,霜451,0殿04.03抱61007挎8178.青87捕-111.捕85%绳加：公允价品值变动净收口益徒-2,86买8,565糊.33讲-15,神054,4艇93.43授12185洒928.1趁0处-80.9够5%乌投资收益剥699,7抛15,00从8.48鹅777,9著31,24崖0.02张-7821炮6231.载54榨-10.0榜5%纲其中：对联准营企业和合终营企业的投码资收益糕643,9超87,75认4.62猴291,7村03,04其5.44暴35228病4709.腿18凝120.7侨7%乘三、营业利穴润奔15,76飘3,216恢,697.练19印11,89全4,885竭,308.锈23锡38683秘31388插.96型32.52颈%树加：补贴收飘入丹0.00泛营业外收入嘉76,18肥6,67冷8.42替71,72唯7,162锤.82刻44595眯15.60碎6.22%竹减：营业外花支出柜33,52第0,955框.29镇25,85睁9,892崖.03斑76610冬63.26捉29.63膛%点其中：非流侮动资产处置浑净损失朱1,144沃,283.扯45喷1,211赶,776.包17驶-6749歇2.72祥-5.57索%础四、利润总用额斯15,80偏5,882猫,420.导32距11,