国际投资学复习资料

1、直接投资与间接投资的含义国际直接投资指投资者到国外直接开办工矿企业或经营其他企业，即将其资本直接投放到生产经营中的经济活动。国际间接投资主要是指国际证券投资以及以提供国际中长期信贷、经济开发援助等形式的资本外投活动。2、直接投资与间接投资两者的区别（1）“有效控制”方面的区别（2）持久利益的特点（3）投资的具体表现3、国际投资：是国际货币资本及国际产业资本跨国流动的一种形式，是将资本从一个国家或地区投向另一国家或地区的经济活动。国际投资可以看成一般投资在国际上的扩展，其既具有一般投资的特征，又有其国际性的特殊性。本章关键术语国际投资国际直接投资国际间接投资投资主体投资客体有效控制持久利益本章思考题（作业）1、如何理解国际投资学，分析国际投资与国内投资的关系。3、案例分析2、国际投资与资本输出的区别与联系。博茨瓦那是非洲的一个小国。1966年独立时，它是世界上最贫困的国家之一，但此后其经济一直增长迅速。1965--1980年间，年均增长为14%，1980--1990年间则为11%。到1990年，博茨瓦那的人均国民生产总值达2040美元。该国经济的发展几乎完全依赖于采矿业和采石业，这两项到80年代末已占其国内生产总值的50%以上的政府收入。其中，仅钻石的开采和出口就占其总出口的75%以上。需要指出的是博茨瓦那的矿井开采主要依靠的是外国直接投资。如南非的跨国公司DeBeers与博茨瓦那政府以50%：50%的参股形式合办的企业Debswan拥有了该国所有的钻石矿。其中，双方曾不断重新洽谈合作条件，目的在于增加政府收入，从而保证双方的长期合作关系。此外，该国中央银行还提出了对这种资源导向型经济增长的疑虑，并注意在出口形势好时增加外汇储备。拒其估计，由于国际市场钻石价格下跌，该国90年代的经济增长将减缓，而且，80年代中吸收的外国直接投资中投向制造业的不足7%，这将给国民经济的长期增长带来隐患。试分析博茨瓦那在发展经济中的经验和不足。影响国际投资的几点因素随科技进步带烘来的生产力延的飞跃喷国际金融市楼场的迅速发的展液国际投资环葵境自由化的托不断提高毯跨国公司的钞全球化经营教战略柴拐5、破国际直接投天资的发展趋膜势吧总体上持续皮增长，但势边头有所减缓坡芹流出地将继惨续集中在主许要发达资本沿主义国家，骑发展中国家鞭也将有所增尾长钻品流入地将仍叙会以发达国灯家为主，流尾向发展中国谈家的直接投吗资将持续增疑长馆服务行业将摧成为国际直侦接投资的一错个重要增长弱点弊跨国购并所量占的地位可熔能会下降诊国际间接投灌资的发展趋允势总体规模茶将持续扩大钓院国际间接投倾资将继续大墨量流向发达寨国家，新兴棍市场也将受概到投资者青获睐债国际间接投越资的虚拟化转趋势侍国际间接投唉资的衍生化标趋势按国际间接投傅资的机构化娃趋势本章思考题穿1刷、舰简述国际投江资的起源和弓发展历程。筑责2受、比较国际红直接投资和瞒国际间接投城资的发展趋需势。烤胡3讽、分析国际顷投资的证券纳化发展趋势般。所嫌参考答案厌震IBM主捞要是依靠跨卖国并购这一猫方式而成为图综合IT服巧务巨头的。忍1．主观上此，全球并购潮使IBM迅断速壮大了自忌己软件和服捡务方面的实章力，在公司道内部达到了屈主机硬件、宾软件与服务祸三部分业务挽的综合发展毒，实现了公彻司战略重组肯，迅速进入哄新的行业领辩域，从而实乳现企业的综咐合化经营，劲并成为向综磁合服务转型皂的典范。日2．冲客观上，全亡球并购又同沸时达到了消尝灭竞争对手认、减轻竞争屡压力、增加沙产品和服务叮的市场占有惕份额、增强障企业竞争力酷和实力、提波升企业形象训的效果。烘国际生产折厕衷论宁（The舍Eclec肃ticT未heory忽ofI劳ntern虹ation挡alPr塑oduct稀ion），蝴又称搭“血国际生产综扰合理论彻”超，通过企攀业对外直接济投资所能够旁利用的是蹈所有权优势雪、内部化优倚势和区位优嘉势爪，只有当企岛业同时具备缠这三种优势渴时，才完全膏具备了对外专直接投资的煤条件。叠（一）所有佳权优势(O眉wners寒hipA遇dvant邮age)何辉占所有权优势究是发生国际误投资的必要让条件，指一弊国企业拥有抓或是能获得最的国外企业阶所设有或无位法获得的特碗点优势。其办中包括：违亭罢（1）技术南优势。即国框际企业向外干投资应具有扭的生产决窍均、销售技巧吵和研究开发呀能力剃等方面的优息势；汉妙粮（2）企业赤规模。企业竹规模越大，粘就越容易向庙外扩张，这枕实际上是一畅种垄断优势怨；配奔搅（3）组织强管理能力。老大公司具有垒的组织管理把能力与企业立家才能，能秩在向外扩张梅中得到充分源的发挥；唐悄冠（4）金融陆与货币优势榨。大公司往劈往有较好的慨资金来源渠捆道和较强的区融资能力，育从而在直接外投资中发挥隔优势。献（二）内部列化优势(I锐nitia铜lizat真ionO禁nAdv冶antag调e)玻屑内部化优响势是为避免慈不完全市场明给企业带来滥的影响将其造拥有的资产美加以内部化叔而保持企业贞所拥有的优题势。其条件煤包括：垂慢何（1）签被订和执行合谱同需要较高疗费用旱给工凝（2）买邮者对技术出抹售价值的不舟确定衡凯循（3）需趟要控制产品斗的使用晋醋磁称所以，循由于市场的凉不完全性，奇企业所拥有部的各种优势恩有可能丧失笋殆尽，企业脸本身就存在呢对优势进行坑内部化的强愚大动力。只番有通过内部马化在一个共积同所有的企慢业内部，井僵实现供给与律需求的交换勿关系，用企踪业自己的程酱序来配置资菊源，才能使咳企业的垄断准优势发挥最牛大的效应。波弊（三）区位鹰优势(Lo旦catio袜nAd竖vanta记ge)约概它是指跨国腰企业在投资忌区位上所具斯有的选择优听势。区位优喇势包括直接喂区位优势和浆间接区位优术势。握龄所谓直接牌区位优势，剂是指东道国正的某些有利枝因素所形成维的区位优势级。如广阔的孝产品销售市梦场、政府的马各种优惠投著资政策、低充廉的生产要镇素成本、当高地原材料的征可供性等。仗解所谓间接揪区位优势，稿是指由于投辨资国和东道挡国某些不利珍因素所形成哗的区位优势窑。如商品出迟口运输费用遍过高、商品虹出口受到东班道国贸易保建护主义的限否制、生产要惊素成本较高包等。区位优倡势的大小决蒙定着跨国企词业是否进行日对外直接投察资和对投资依地区的选择谱。兽“朴折衷理论晓”草进一步认为细，幕所有权优势己、区位优势庭和内部化优缠势的组合不普仅能说明国横际企业或跨管国公司是否渴具有直接投趴资的优势，管而且还可以霜帮助企业选辰择国际营销大的途经和建核立优势的方杜式。下表是跨邓宁教授提拼出的选择方散案。峡创筛腿侦箱核框企业跨歪国经营方式岭选择治裹经营方式胞骡所有权优势系列内部化优势缸港款区位优势息深派对外直接投被资备每饰趴√荷寸√证移锅√尤泥出口贸易裕珍善√利奖再√楼暑械绳×姑宁技术转让潜刃号√红傍麻×挽凡疾×体国际生产折魂衷论的评价僻舞1、邓宁采炼取了一种消“黑折衷的办法凭”千，广采各家亏之长，综合离而形成独具帮特色的国际干生产折衷理淡论，可以说饼它几乎集西肥方直接投资霞理论值大成肆。寸2搜、该理论为狱跨国公司运悬作的全面决烘策提供了理怎论依据。要政求企业有全丧面的决策思立路。拜3、该理伙论毕竟是一巷种静态的、培微观的理论奔，他不能说脆明当代国际洗投资为什么认会在发展规盐模上比过去冬大得多，速赴度上快得多案；以及不能请解释第二次中世界大战国秤际投资格局言的重大变化诞。贱小岛清认为报，分析国际授直接投资产伟生的原因，熟应从宏观经伏济因素，尤坡其是国际分覆工原则的角浴度来进行。隆他认为，各杯国经济情况狗均有特点，盼所以根据美叮国对外直接眼投资状况研辣究出来的理态论无法解释枕日本的对外圆直接投资。猴日本对外投欲资之所以成坡功，主要是狡由于对投资倾企业能够利冒用国际分工曲原则，把国敌内失去优势鸣的部门转移仅到国外，建湖立新的出口铜基地；在国膜内集中发展荐那些具有比终较优势的产竭业，使国内葱产业结构更叹趋合理，促昆进对外贸易粒的发展。华比较优势论谦的评价箱1、边际产填业扩张理论平指出，无论先是投资国还久是东道国都券不需要有垄筹断市场，企丧业比较优势彩的变迁在对固外直接投资渴方面起着决凡定性的作用孔，因此，边摧际产业扩张黎理论给人们盖的启迪是，净并非拥有垄焰断优势的企飘业才能进行写跨国经营。案2、缺陷在锤于：其动态裕分析仅限于沙日本及少数竭欧洲国家的拣情况。在对充外直接投资荡决定因素上瓦，小岛清注凤重从国际分亦工的比较成瞎本来分析对殊外直接投资引。饺二、产业内肥双向投资理促论锻邓宁认为，垃双向投资发范生在发达国络家的同一产托业内部，主颜要有这样几济个原因：盆啦①垄发达国家之海间科学技术嚼水平接近，蚀在产业内没头有一个企业辞拥有独占的恋“岂所有权特定剃优势虫”艳，而是几个岛企业拥有几赢乎相近或相返同的所有权初优势。议②俱从事多阶段俩生产活动的门企业为获得肢垂直联合的绢优势，以扩屡大经济规模亮、降低生产诵成本，有必占要进行产业兽内双向投资猫。守③禁发达国家之狐间的国民收霜入水平相近绒，需求结构魔也基本相似戒，这样就会匠扩大对异质炉产品的需求危，从而引起倚发达国家之齐间的产业内父国际贸易倾逼向。一旦产矮业内国际贸车易受阻，产邻业内的双向脚投资就会替闸代产业内的猛国际贸易。的三男、产业内双破向投资理论港的贡献与缺笑陷作宴产绘业内双向投搜资理论是新糊近产生的国园际直接投资征理论，用它咳来解释产业塞内双向资本仇流动的现象誓有合理之处递。但该理论费还需进一步微充实和系统纹化，使之趋隶于成熟。葱息只有从国际券生产力和国幼际生产关系隔相结合的角纱度，才能真怖正理解和揭陷示国际投资振的本质原因奴和运动规律择。头政府贷款：浴是指一国政井府利用财政匠资金以优惠捕方式向另一孕编国提供的贷线款，具有援高助性质。妙国际金融组瓜织贷款：指香从事国际金阁融业务的机扑构向借完（一般是成康员国）提供凯的贷款。偷国际银行贷泛款鸭:脂是一国借款们人向国际资弦金市场的外粒国贷款银行产借入的贷款将资金。逝政府贷款的夫作用貌对于钢促进国际经访济合作和国挽际经济发展省起到了积极膝的作用。蔑（1）政殖府贷款有利设于发达国家哗的资本输出之和商品输出产（2）发今展中国家通从过合理利用牛发达国家贷僚款开发本国阵资源，发展被生产，提高奉科学技术水扭平和增加出县口能力奴（3）发骗展中国家之阔间相互提供听政府贷款，幅开展经济合语作，对于促防进各自民族宾经济独立健滴康的发展和苹稳定世界经寸济也都有着押重要意义黄政府贷款的按性质夕政府贷胖款是属于经划济援助类型黑之一的贷款室，利率低，殖期限长，条浆件较优惠。亭政府贷款的溪特点拳（1）政京府贷款是以邀政府名义进陪行的政府双听边贷款，一陷般是在两国织政治外交关孟系良好的情民况下进行的亮,是条件优漂惠的贷款。晌求（2）政肢府贷款是具泡有双边经济互援助性质贷徐款，期限比惹较长，属于再中长期贷款打，一般从1箱0--30慧年，有的堵甚至长达5省0年；利率猪比较低，一就般在1％利—园3％左右，轻有的无息。当（3）发于达国家发放馆援助性贷款钟，要规定一诞些附加条件企以便得到一恒定的政治和嫌经济利益杀（4）政反府贷款的数方量要受到贷达款国家的国壮民生产总值耽、国家财政热及国际收支季状况的限制动，金额一般失不大大思考题：剪1、小岛理锅论济”贺对于我国实踪施英“手走出去波”膨的开放战略弟的重要启示冠？弓提示：一是沟谁走出去的专问题，即谁饱是投资主体钢的问题。齿凉堆我二是解决往饺哪里走的问糖题，是向发劫达国家走还报是向发展持中国家或地超区走。炕那导敲厚三是怎么走惰的问题，即俗中国企业究段竟是以兵股权形式还饥是非股权安感排、以合资感还是独资以莲并购还是新斜建，或者其蹲它的方式腰“采走出去物”驳。垄脱晌泡耕沈跨根据日本经傲济学家小岛筑清的比较优彩势理论，发僻达国家的劳节动密集型产滋业是属于劣桑势，发展中续国家具有比粮较优势，故识劳动密集型哗产业可作为惩率先对外投旦资的边际产艘业。而中国徐接受了大量仁西方发达国应家转移来的以劳动密集型担产业，正在月逐渐成为世绿界工厂。2服005年中慢国进出口总犹额达到了1隐.42万亿汤美元，然而优由于缺乏品总牌价值和创静新内涵，加飞工贸易的附筑加值较低，粉赚的都是负“栗辛苦钱夫”掘。加工贸易揪占据中国贸评易方式半壁巨江山的情况友却影响了整兴体利润水平街，降低了中善国贸易竞争爽力。你发展中国家碎片面崇拜比肺较优势理论炕，在国际分钓工中过于偏随重劳动密集惭型产品，虽瓣然依旧能获增得些许利益务，但在长期扫中却会面临浓贸易结构不悬稳定的问题南，陷入总是浓落后于人的奋“义比较陷阱凝”惹。这一陷阱孟以两种方式斩出现，一是意发展中国家球由于长期在博国际分工中宏处于低附加微值环节，使捐得贸易利润芒下降，缺乏说改善贸易结晶构的物质基母础，并形成拘了对劳动型摸产品生产的因路径依赖；巩二是发展中亭国家在发展血高新技术产具业贸易时过脉于依赖发达丑国家的技术示引入，进而猛缺乏创新能弓力，以至于薯长期陷于技崇术跟进状态迈，被迫受制计于人。根据城以上材料并颈结合国际直灰接投资理论销，请分析中市国现在应采汤取什么方法奸才能免陷于萍“肺比较优势陷爸阱费”隆？蛮参考答案：短妄所谓基“津比较优势陷速阱福”敢是指一国（大尤其是发展颤中国家）完摘全按照比较占优势生产并黑出口初级产留品和劳动密筑集型产品，受则在与技术躲和资本密集阀型产品出口堡为主的经济征发达国家的院国际贸易中登，虽然能获女得利益，但奸贸易结构不责稳定，总是拴处于不利地谅位，从而落糕入循“画比较优势陷洪阱忘”离。爸扣要走出这一究“凳比较优势陷编阱会”碌，简单的说皱，就是要把翅中国的比较勺优势转换为鞠竞争优势。赖要做到这一转点，就需要扁：拜（1）继续虽发挥比较优绕势的作用，箱但必须要重拳新进行市场丹定位，以世告界市场需求见为导向，着华力于新型化糊、多层次化袜、精细化产互品开发，提市高传统劳动殊密集型产业鼠的质量和技素术层次，使玉出口商品从游初加工到精星加工转变，记提口其附加秧值。察（2）进行开技术创新，运建立保持竞也争优势的基爱础。应进一嫌步地增加技叮术创新投入东，落实科技末兴贸战略，析加快人力资浑本积累，强季化本国技术绞创新的动力莲。句（3）调整至产业结构，随确立新的主烘导产业。应法调整产业结尽构，大力发狠展高新技术程产业，加强泉“象高技术即”汉、说“止高附加值枪”抬产品的出口躬。为此应将脱高技术产业解确立为主导浓产业，通过递高新技术开偷发区建设，裤形成技术产犬业群，培养男一批高技术介出口重点企堂业，通过培气育资本市场僚以及综合运傍用财政、税猴收、政府采掘购等政策扶雨持高技术产邻业的发展。服（4）重视辰政府在形成衔竞争优势中嫁的作用。对掏一些关键性锦的高技术产夜业和幼稚产溪业采取一系之列的扶持政袄策，包括金限融、税收、态研究投入等科方面，并且胖在一定时期老内保护国内度市场。但这遣种扶持和保带护不同于一娃般的进口替添代政策，它灰的最终目的墨在于形成具唱有竞争优势瞧的产业。端寡占反应行阔为是指各国诸垄断组织通躬过挤占竞争虚对手的地盘免来加强自己鸭在国际竞争离中的地位。胆产业内交叉逆直接投资正台是寡占反应抹行为的主要册方式。锣本章关键术破语身安垄断优势论栋产品周期跪论内部岗化理论剑国际生产决折衷论糊比较优势论贪投资周乔期论产李业内双向投悲资理论壁古典国际证匹券投资理论传新古典傻理论资联产选择理论本章思考题嗓1季、蜘简述国际直毒接投资理论陕中的垄断优升势理论和比赶较优势理论是的区别。绸2斜、简述国际掌投资理论中医的国际生产阁折中论。乱3萍、试根据国惕际投资理论跌中的直接和它间接理论分弯析我国引入纳国际直接投甲资和间接投袋资的利弊。给4麻、如何看待伤西方国际投赖资理论的局紧限性。顷一、理论背存景和主要观幸点埋垄断优势理城论（Mon害opoli插stic望Advan阵tage包Theor听y）又称所健有权优势理驻论或公司特政有优势理论姨，是最早研栏究对外直接则投资的独立厦理论，是由膝美国麻省理枕工学院教授药海默（St除ephan败Hyme昌r）于19闹60年在他终的博士论文旷中首先提出府的。遍这一理论主色要是回答一渔家外国企业斤的分支机构帖为什么能够眼与当地企业佛进行有效的色竞争，并能醒长期生存和攻发展下去。猜海默认为，届一个企业之斤所以要对外喇直接投资，室是因为它有德比东道国同渴类企业有利趋的垄断优势办，从而在国蛋外进行生产敏可以赚取更呢多的利润。帖这种垄断优完势可以划分诵为两类：衰讲一类是包的括生产技术备、管理与组毕织技能及销羡售技能等一镰切无形资产根在内的知识拿资产优势；牺一类是由于漫企业规模大劫而产生的规纸模经济优势民。银其他西方学判者对垄断优油势论的进一淹步补充和充哭实：但（1尘）金德尔伯廉格认为：窑膊第一，详跨国公司处牙于一个不太界熟悉、不太馋和谐的政治土、经济、文验化和社会环挎境中，在经贪营中会遇到愈许多麻烦。坑活第二灵，作为跨国箭公司惟有凭坝借胜过当地素企业的强有锐力的垄断优傍势，才能成匀功地进行国殊际经营活动浑。督（舍2）约翰逊垃认为：填样第一烂，跨国公司苹对外直接投贸资的垄断优存势，主要来坟自对知识资杜产的占用和在使用。脚属第二遮，知识资产修的研发成本偶是相当高的鸭，但通过直算接投资，使眉用知识资产仆的成本却很流低，其原因舰在于子公司砌利用母公司售知识资产不跌必花费很多将，而当地企绳业却付出很徒大的成本，遮因此，当地修企业无法与裙跨国公司竞届争。队（队3）凯夫斯调认为：泉章棍跨好国公司的垄套断优势体现恋在能够使产驳品发生异质赞化的能力上脆，它可以根兽据不同层次橡、不同地区志的消费者偏紧好，设计生碧产出不同消满费者的产品私，并通过强顾有力促销手龄段说服消费智者购买。滑（4）经济晴学家赫希：派为什么跨国补公司在国外域生产能获得白最大利润，坝而不是通过弹出口和技术禁转让？扩垄断优势理封论对企业对椒外直接投资逮的条件和原耳因作了科学添的分析和说紧明。快该理论的最槽大贡献在于赚将研究从流尾通领域转入眯生产领域，券摆脱了新古碎典贸易和金税融理论的思溜想束缚，为体后来者的研会究开辟了广密阔的天地。殊但该理论无陆法解释不具阴有技术等垄舟断优势的发翼展中因家为允什么也日益减增多地向发障达国家进行叼直接投资。笑费农还把产远品生命周期途分为三个阶替段：新产品圣阶段，成熟岭产品阶段和篇标准化产品蔽阶段，费农葱认为：设产品周期论盟的评价隆国际产品生紫命周期理论狠的贡献在于昆它不仅为企爆业跨国经营萝的动因找到游一种独特的叛视角，而且瓦也是战后企割业跨国经营狭战略的一种睬总结。诉但是，也有告不少学者对默这一理论提洒出了质疑。夸有人认为，桃这一理论不配能很好地解灰释美国以外捷其他国家的碎对外直接投膜资。如西欧蛇、日本的公里司在美国的态直接投资。洋还有人认为聋，这种理论扒可以用来解挽释公司初始视的对外投资随行为，但对欠于解释已经掠成为国际生段产与销售体散系的跨国公闪司的投资却梯是无能为力浓的。胃其理论的缺竹陷：扛（1）无法借解释20世乔纪80年代繁以前非技术电创新主导企聪业的跨国经买营。缺（2）无法灿解释20世蚂纪80年代逆以来日益增绩多的发达国溉家之间双向油投资。严（3）无法落解释非标准酬化产品部门凝的对外投资商。荷（4）不能廉解释跨国公颤司拥有的特灵殊资源。曲国际股票通会常是指外国禁公司在一个在国家的股票装市场发行的栗，用该国或略第三国货币写表示的股票子。已存托凭证（余D沉R）是指在诚一国证券市描场流通的代处表外国公司繁有价证券的革可转让凭证忙。主要以美命国存托凭证奶(ADR)激形式存在。买欧洲股票监是指在股票排面值货币所吸在国以外的搭国家发行上巡市交易的股潮票。劲一级市场的弊定义危保一级市场是命指进行证券套募集，以筹镜集资金的市迎场，实际上启是指新证券区的发行人从挪策划到由投锤资银行等中打介机构承销物，直至全部驳由投资人认响购完毕的全蒜过程。耗股票发行是爱指发行者在晚一级市场按锦照法律规定退的条件和程域序，通过股遣票承销商向烂投资者发行既股票的行为芬。溜二级市场的月定义巩股票消流通市场是涝已经发行的讨股票按时价贪进行转让、御买卖和流通可的市场，包脑括交易所市地场和场外交寒易市场两部困分。由于它悔是建立在发济行市场基础当上的，因此城又称作二级凳市场。累功能：（索1）促进短承期闲散资金牢转化为长期义建设资金；扔在（2）嗽调节资金供殊求；镜婚（3）来反映社会的幸经济情况；澡也（4）链维持股票的掀合理价格惹；版第一，二级穿市场与一级奇市场（初级抹市场）粗关系密切，岁既相互依存逗，又相互制剑约。及第二，初级疫市场所提供到的证券及其论发行的种类研，数量与方划式决定着二柜级市场上流萍通证券的规婚模、结构与慈速度，而二匹级市场作为搜证券买卖的虫场所，对初猫级市场起着伟积极的推动突作用。爪第三，组织叶完善、经营默有方、服务岛良好的二级嘴市场将初级示市场上所发虫行的证券快场速有效地分知配与转让，弓使其流通到服其它更需要搬、更适当的帆投资者手中甲，并为证券乞的变现提供英现实的可能鸦。场外市场甘伟概念：场外雄市场其实是架在全球范围袜内连接证券转商及其他客只户的计算机赤和远程通信想系统，是不运能在交易所架进行交易股蝇票得以交易炕，它是一个堪无形市场，匀没有固定的柜交易场所。研析特点：（1霜）通过通信角网络和柜台轨进行交易拳落（移2）主要交堤易未在证券职交易所上市志的证券衬队（呢3）可通过衫经纪人，也惑可由交易双湿方直接交易筹蛙葬（扁4）价格由铅交易双方协谜商议定，也君可公开竞价摊岭柜台交易奶是指证券公档司，经纪公渔司，经纪人臂，投资者等亏直接在交易湾柜台上进行爆面对面的交燥易，其中不板涉及到交易筐所，买卖股叔票的种类、什数量、价格搜等等均由交辣易双方协商孝决定。贿穗被细产生的原因友：为尚未达拦到交易所上嘉市条件不能光挂牌交易的勒股票提供交躁易；象第三市场遭是场内市场快向场外的一县种特殊延伸浓，是指已获戒得在证券交够易所上市资洪格的股票，武由非交易所蓝会员的证券瘦商进行场外成交易。纳国际股票市潮场的功能败愧1、筹集资粮金游2、转换经责营机制（侍1）必须改宜制为股份有飘限公司侵守哑碰券愿（2）必须隐履行各国要精求的信息披渐露义务火3、优化资头源配置陈4、分散风掩险：（1）压为融资者提炎供了投融资娱渠道的同时混，也将壮拉邻拼腊丧形经营风险转植移给国际投卵资者。际宋笋吹（2）为投品资者提供了农投资的平台练，同时通过蚊买辟证俯娱筛雁买卖股票建为立投资组合玉来分散风险雨。坡租盈赚守封国际债券的携定义开：国际债券嚼是指借款人仅（包括一国彻政府、金融报机构、工商轿企业或国际缸组织）为筹卸措和融通资蜻金，在外国俩金融市场上礼发行的，以唇外国投资者尖为发行对象烘，并以外国传货币为面值琴的债券。侍国际债券的荣特征萍（1）发地行者和投资远者属于不同走的国家内（2）期谁限结构的多梯样性：最短锯的几十天到悬最长几十年毙，英国甚至恋发行过一种日永久的债券弟，即发行者早只支付利息垮，不还本金撞。女（3）具扒有较强的流奏动性：发行谷者资信高、锈实力强的政并府和大公司五；在国际债训券市场流通湿。豆（4）风靠险多样化（趁市场风险、尺利率风险、乡信用风险、占政治风险和立战争风险）异（5）融踏资目的的多比样性：平衡姻国际收支、菌生产、为战蝇争筹措资金舟。载外国债券码：借款人在遥本国以外另韵一国的债券摇市场上发行像的，以发行坛地所在国货德币为面值的岂债券。扩欧洲债券帖(Euro粥bond娘)是指尺借款人在债斯券票面货币撤发行国以外珠发行的债券肝。例如，中怖国在伦敦债婆券市场发行宅的美元债券箭就属于欧洲货债券。妥有六个方面苍的特征朴负第一，欧洲荷债券市场不所属于任何一致个国家，坟因此债券发跨行者不需要境向任何监督蛾机关登记注大册，可以回加避许多限制与，因此增加黎了其种类创恰新的自由咐度与吸引力娘。产倡第二，欧洲戴债券市场是寒一个完全自殖由的市场齿，无利率管辛制，无发行赠额限制。由葵于筹措的是渐境外货币资昂金，所以不煤受面值货币腔所在国法律拒的约束，市壶场容量大而乐且自由灵活瓶，能满足发胞行者的筹资婶要求。砖菜第三，债券压的发行常是虽由几家大的携跨国银行或叨国际银团组祝成的承销，筹有时也可能那组织一个庞盏大的认购集劈团，因此发欠行面广。恒同时，它的渡发行一般采纺用不经过官蝴方批准的住非正式发行艳方式，手续乳简便，费用齿较低。染撕货第四，欧洲董债券的利息疲收人通常免育交所得税绳，或不预先积扣除借款国金的税款。另叨外，欧洲络债券是以不桌记名的形式匹发行，并可茄以保存在国低外，可以使哭投资者逃避剖国内所得税浑。忌棋第五，欧洲唯债券市场是灌一个极富活偶力的二级膊市场。债券摸种类繁多，呼货币选择性旗强，可以使佛债券持有盗人比较容易仙地转让债券样以取得现金冰，或者在不服同种类的债嫂券之间进行沙选择，规避欣汇率和利率彻风险，因此邪其流动性较爸强。嘉崇第六，欧博洲债券的发围行者主要是喷各国政府、锄国际组织明或一些大公谅司，他们的茧信用等级很卵高，因此安符全可靠，而魄且收益率又鲜较高。较国际债券市扔场资是指由国际掩债券的发行湿者和投资者骑所形成的金井融市场。具肉体可分为发诉行市场（一禁级市场）和赛流通市场（渗二级市场）叼。发行市场址是组织国际最债券发行和呜认购的市场央。流通市场降则安排国际翻债券的上市册和买卖。坏债券市场的荣功能竞融资功能汇防范金融风屋险齐资金流动导渡向的功能强美国资本市悲场分有多重佳结构，具体牙分为：抓（1）全国匪性市场：是榴指由纽约证情券交易所、浆美国证券交俊易所、纳斯蓬达克（NA位SDAQ）云三个交易所姨组成的全国遵性市场嘴（2）地桌区性市场：烘有太平洋交即易所、波士雕顿交易所、搬费城交易所辫等地方性市闭场闯（3）未笋经注册的交定易所：由美燃国证券监督跟管理委员会棋依法豁免办阅理注册的小妥型地方证券矛交易所，主辅要交易地方圆性中小企业边证券分（4）全若国性的小型滩资本市场：婚纳斯达克N朽ASDAQ淋Small意CapMa用rket踪）二板市移场奏（5）全洒国性的场外洲交易市场：共由场外交易检市场（OT声CBB）和免粉红单市场孟（Pink不Sheet网s）组成酱步离岸资本市绢场有其特殊净的优点：旧倡（屠1型）有利于规余避资本管制念（2）有尾利于融资公范司规避贸易浴壁垒，尤其拿是关税限制廉（3）有却利于企业保待持商业秘密本章思考题旁梅腰1肌、更简述国际股稼票的种类。仗2垦、简述国际银主要股票交扒易所。妄3怠、简述国际版债券的种类谦。规4惜、简述国际央债券的发行锡步骤、方式携和程序。妖脆摇5、简述场冷外市场。庸信贷苹，是货币持今有者将约定嗽数额的资金旁按约定的利搏率暂时借出绘，借款者在饲约定期限内眯，按约定的猾条件还本付划息的信用活使动，贩国际直接投触资的概念手趟汤是指投资者座为了在国外贡获得长期的茫投资效益并蜓拥有对企业指或公司的控音制权和经营吨管理权而进摔行的在国外转直接建立企偿业或公司的逆投资活动，特其核心是投逮资者对国外断投资企业的竞控制权。蛛案例：可口鲜可乐收购汇范源优点：梯网第一娱，资产获取漏迅速，市场鉴进入方便灵惕活。劫坡第二蝇，廉价获取挖资产。骆千第三挡，便于扩大将经营范围，躺实现多元化按经营。廉栏第四墨，获得被收撇购企业的市拨场份额，减恳少竞争。脊思考：可口必可乐为何要顾高价并购汇伸源公司呢？陆良饥第一，饮料康市场呈现的口态势。挎队目前，可口爪可乐公司在甲中国的饮料捧市场正面临匪着很大的经勤营压力：碳画酸饮料的销颠售下降，可届乐的市场份崭额被百事赶饮超，纯净水途方面无法与脆娃哈哈抗衡揉，在果汁市漂场输给了汇惰源，茶饮料籍上则输给了初康师傅和统需一。尽管棕翼色带汽的可滨乐产品永远天是可口可乐佩公司的立身歉之本，但非堡碳酸饮料，龄特别是果汁解饮料在健康素和营养方面躺更胜一筹。炒腐第二，汇源芽品牌的吸引兴力。致可口可乐公锻司赶超我国臭本土品牌的错最好手段，铅除了利用其滋强大的品牌弯优势，就是悉凭借其经济亿实力和娴熟击的资本运作叔，并购知名券的本土品牌目，加速本土劝化的布局。孙而汇源公司暖的吸引力就势在于，它是衫我国最大的绕果汁供应商辞和出口商，鉴在纯果汁和蔑中浓度果汁洋市场稳居领隐导地位，所宣占份额分别锤高达42.矩6%和39扭.6%。其穗汇源品牌又惰是我国果汁瞒行业的第一罗品牌，被评营为幅“歪最具市场竞德争力品牌苹”摇、列“际中国最具影冈响力品牌劫”鞭、糖“档消费者心目馋中理想品牌必第一名往”楼等。如果收朵购成功，可随口可乐公司低将取得汇源千公司引以为器傲的品牌价览值、市场份认额、市场潜像力和营销网震络，再加上鹿可口可乐公淘司在低浓度夹果汁市场上费的优势，二槽者的产品将三形成良性互介补。辛进一步反思谁：米弊第一，品牌纯意识的培育拳。灿第芬二，民族品愈牌的保护。离网第昆三，企业家北的退出机制挑。然柳思考：中国洒吸引外资的您优势和劣势淹是什么？广优势：市场牢优势、资源盘优势、基础育设施改善、趋时机优势秤劣势：劳动灰力素质、配宴套设施（中角介、证券市润场、基础硬累件）、法律位及政策（透阔明度、连续微性）著为什么中国炉西部地区有记那么多的优暮惠政策，而哭外商的直接买投资反而下坦降了呢？燥国际租赁：趟国际租赁贸异易实质上是乓一种分期付伙款的信贷方软式。遥是指出租他人通过国外罗厂商购买承秆租人所需要瘦的设备，根健据双方签订叛的租约，承矛租人向出租填人缴纳租金旨而获得设备怠使用权。勒补偿贸易（冶Compe秩nsatl兵onTr执ade）又南称产品返销餐，指交易的纺一方在对方贪提供信用的绞基础上，进欧口设备技术韵，然后以该粮设备技术所希生产的产品钥，分期抵付争进口设备技龄术的价款及花利息。是指扶在两个或两插个以上的国亚家从事生产牺经营活动的普经济组织；费这个组织肉有一个中央隆决策系统，湿组织内部各著单位的活动舱都是为全球踢战略目标服李务的；组织豪内部各单位蜡共享资源和仔信息，共担详责任和风险皱。趁跨国公司的纺定义煌跨国公司迅寨速发展的原途因疗（1）资本身高度集中、策垄断和追求折更高的利润色是推动跨国殖公司向外扩愤张的根本原秒因。第驴埋战后各国产屑业的集中度核增强、大公区司重视利用收国外资源提朱高利润率、吐跨国公司直筋接投资也是东规避贸易摩劈擦和国际收撤支严重失衡京的重要手段抖。嗽（2）科学诱技术革命为漫跨国公司向意外扩张提供衰了有利条件征。胆莲仙科技革命降汉低了交易成即本、培育了测新兴产业、绢同时较高技您术水平不仅思是跨国公司涉对外直接投推资的基础也餐是其投资的沟目标之一（桃获取和利用才当地的某种傲技术）。着（3）主要发发达国家对洋国际市场的列激烈争夺推遗动了跨国公闭司的迅速发先展。室（沸4）国家对寺国际经济的衣干预成为跨拌国公司向外妥扩张的重要仁支柱。西国半家的优惠政排策（母国、帜东道国）；狐国家出面的沾对外经济协典调（各种与敏投资有关的跪国际协定）拥。列（5）现代护化的交通运皆输工具和通例讯设备的出六现，是保证些跨国公司迅虾速发展不可通缺少的物质秋条件。近（6）战后辅殖民体系的肺瓦解，发展泳中国家发展轨民族经济的银要求促进了哗跨国公司的睛发展。姜案例讨论越是饿雀巢公司创亿始于186脸7年，是全蔬球最大的食恰品公司，世假界500强辈中名列前5庙0位。二战嚼以后，雀巢层公司开始全钳面进军食品僵行业，不仅脂在乳制品和柄以咖啡、可案可为原料的街产品行业进耳行了一系列啄的并购，还嘴开始涉足烹忍调食品、快族速食品、冰造淇淋、冷冻办食品、冷藏举食品等很多擦方面。19墨83年伊始墓，雀巢公司煎又展开新一繁轮的并购行朋动，这次的症重点还是食禁品行业，其阅目的是通过谁并购掌控食旦品行业专门盼技术的中小早型企业，进兴一步增强核授心业务的市深场竞争力。桂与此同时，悟雀巢还进行果了以提高美齐国市场占有扔率为目的的洒一系列并购盾。请问跨国烤并购给雀巢叉带来了什么语？坐分析该案例踏可以看出，踪跨国并购带龟给雀巢的有刊：答（1）产品枝的多元化垃庸在实施产品浪多元化战略超的过程中，扔并购方式往第往是最佳的饶选择，不仅场可以避开设涉立新企业所刃产生的巨额熟成本和无法钢预计的高风脚险，还能很肚容易地获取央成熟的销售终渠道和市场个份额，以及如被收购企业券早已在本地催市场树立的络良好口碑和聪大量忠实的弯消费者。这星种通过并购帐实现的多元产化，为雀巢帅节约了大量学时间，在短史短的几十年课间，把自己恰的业务蛋糕你做大了几倍串，为企业的旁长期发展不甚断创造出利室润的增长点役。膨（2）市场丹份额的快速策提升日询雀巢收购的死企业大多是穴各个国家食套品行业内的兔强势公司，杰通过收购不告仅壮大了排其麾下的品气牌队伍，更徐重要的是通剩过多次并购拦，最终确立书了雀巢在宠雕物食品市握场的老大地饮位，成为了颗全球最大的混冰淇淋生产式商，取得了炸在瓶装水业诵务的领先祖地位，在较裂短的时间内扩实现了市场怠份额的提升蜂和市场竞争刊力的增强。方（3）实现膀企业的战略杰性调整右芽雀巢的每一徒次收购都反葵映了其经营御战略的改变贱。通过并购奶实现企业的岩战略性调整滨，具有很高嘱的灵活性，己而且跳过了疤产品生命周词期中最耗时绳、耗资的研遭发和发展阶刘段，直接进相入低成本高温收入的标准潜化阶段。在肆短时间内收泼回投资，降因低投资风险幕，保证企业字的现金流，夏维持企业的纠高速运转，成这些都是并乓购带来的优冲势。软经过20多兄年的改革开资放，中国已昌经成功的吸暮引了成千上蝇万的跨国公布司来中国投灭资。入世以皱后，更出现顽了跨国公司稍大举进入中词国市场的趋浩势。作为在父中国市场成筋功运作的跨制国公司之一籍，宝洁公司谱在市场营销寇方面的策略趁尤其值得借文鉴。自19衬98年在广曲州设立第一况家分公司以禽来，宝洁公喝司已经在中折国市场成功附地发展了1图6年，在5坐00多个城研市建立了合始资企业，分登公司，工厂非和分销商网捕络，其品牌丛和产品已在集中国家喻户界晓。显宝洁公司在滥中国市场的笼产品营销策装略销１、多品牌宅策略蛾幅首先，宝洁淘公司的营销追策略与其目为标市场紧密鲁相关，并且付在这些目标鸡市场大量投尿资以建立自潜己的品牌。岁然后，它试蛋图将每个品曾牌进行不同劲定位，比如朋飘柔的家“抹柔顺头发站”甘，潘婷的劝“疾健康且富含残维生素Ｂ5鼠”补，海飞丝杆“宋有效祛除头衰屑煎”倘，维达沙宣费的副“差使头发柔亮应润泽草”蚂。通过这种奴将一个品牌庆和一种特殊埋产品的特性丰和功能联系毯起来的方式界，宝洁不仅俊成功地加强籍了其品牌在培顾客心中的数印象，而且尺在洗发水市洲场赢得了良菌好的声誉，姨这将有助于白将来引进新荐产品的推广泽。逐多品牌产品中策略已经成颗功地帮助了躁宝洁公司在苹以下方面获惰得成功：故俩首先，多品伐牌产品吸引诚了不同市场缩分区的顾客笼并且满足了匀顾客的多种外需求。以洗川发水为例，旷追求任何一填种洗发效果份的顾客都能烛在宝洁产品霜中找到需要茫的类型，如忘祛头屑，柔载顺，润泽，野营养，二合卡一等。芬困其次，多品通牌产品可以央在超市占据陪更多的货架挡。一种产品提的销量与它杀占据的货架昼量密切相关裹，但是零售核商往往给一吼个品牌的产猪品分配有限江的货架，产衬品的销售量僚就会受到限县制。由于宝秀洁的产品拥某有多个品牌配，其产品的央上架率就比昼其它公司的猪产品高得多丽，结果宝洁税产品的销量锅上升很快。纸呜最后，使用猛单一品牌的侄缺点在于，阀如果这个品俯牌受到高度杂威胁或开始领下滑，公司迹将面对该类我产品后继无径人的困境。粗与之相反，定在不同市场碍分区定位不浊同品牌则有蛛助于公司分晌散风险，因就为一个品牌旷的失败也不计会影响到其悦它的品牌。昌１、宝洁公韵司产品策略帖的优点娇袄（1）成功择地树立了品降牌和公司形躺象逝牵宝洁拥有超蹲过２５０种客世界知名品粱牌的产品，寻畅销世界１稼３０多个国葡家和地区。阿在中国，宝诱洁以其大量写深入人心的彼著名品牌如饥漂柔，海飞荐丝，舒肤佳胜，玉兰油，武汰渍等，已阻经成为日化馒市场无可抗占衡的品牌领鉴袖。稻夏（2）高质矿量和本土化患的产品矮抬宝洁注重发钢展产品品牌堪的策略使它婆推向市场的揪产品总是具坝有顾客期望臣的高质量。钩而在中国市休场建立自己毫的研发中心唤，使其产品庭高度本土化华。中国市场判的消费者往奔往认为宝洁鸟产品具有高膀质量，高价陕值，并且符节合中国人的卧需求。邪俱（3）不断谦更新的产品悦议宝洁进入中拉国市场不久绪就在广州建柳立了技术中暮心，199扛8年更与清努华大学合作扔建立了它的怨全球第18野个技术中心汗，利用宝洁恢的技术优势队生产更多符距合中国消费猪者喜好的产倚品。对产品按研发进行的庭大量投资保您证了宝洁在灾中国市场平后均每半年就刷推出一个新胸产品。通过萝改进现有产染品和开发新棕产品，产品旦更新已经成煤为宝洁的一沸个强大竞争坊优势。逗饺（4）产品木多样化猴荣宝洁公司在俭中国拥有９渣个种类的1壶5个品牌的小产品，包括遣头发护理产艺品，个人清揭洁用品，皮嫩肤护理产品紫，洗涤用品器等。公司采罪用的多品牌愁策略之所以乞成为宝洁公拆司的成功要骂素之一，是骆因为它可以脸满足顾客的有多种需要，输吸引不同市咬场分区的消绝费者。鲁邮２、宝洁公宅司产品策略响的缺点吼议（1）额疮多品牌造成棕的品牌混淆嘴惩产品拥有过魂多的品牌不歌仅使消费者遭感到眼花缭概乱，而且也幻容易把每一仗种品牌产品变的特点混淆失起来，这就遣会造成市场附分区的重复拢。因此，虽障然公司产品究不同的品牌季在一个市场辈内争夺市场掠份额，而公垦司的整个市鼻场份额却并减未上升。智战（2）大量惩的研发投入昨造成成本上执升稍瓜虽然产品更秘新是宝洁公醉司的竞争优惧势之一，但肺是这个优势悼却是建立在挑极高的研发躁投入上的。已宝洁每年投蛾入产品研发笼的资金高达或一亿七千万妹美元，这就良不可避免地铺造成了成本慰上升和利润鸦下降。而在冤日化用品领元域，宝洁有讯许多强大的心竞争对手。忘如果其它厂印家以更低的红成本生产同墓样品质的产旺品，消费者坐就会转而购严买他们的产燕品。毕竟在游这样一个极象具竞争性的狼行业里，成秀本控制是非完常重要的。喊２、宝洁公驻司产品策略健的缺点候肺（1）帅即多品牌造成镇的品牌混淆场拌产品拥有过叔多的品牌不锡仅使消费者燥感到眼花缭棒乱，而且也迟容易把每一优种品牌产品嘱的特点混淆营起来，这就挖会造成市场树分区的重复龙。因此，虽悄然公司产品键不同的品牌甩在一个市场矿内争夺市场镰份额，而公住司的整个市霜场份额却并桶未上升。卫杏（2）大量丘的研发投入犬造成成本上随升苹悦虽然产品更半新是宝洁公微司的竞争优恼势之一，但恐是这个优势荷却是建立在泡极高的研发撤投入上的。游宝洁每年投烛入产品研发慰的资金高达绒一亿七千万巡美元，这就撞不可避免地车造成了成本美上升和利润绒下降。而在容日化用品领脉域，宝洁有挑许多强大的亚竞争对手。仪如果其它厂鸽家以更低的胜成本生产同舞样品质的产流品，消费者置就会转而购知买他们的产厉品。毕竟在伤这样一个极蠢具竞争性的编行业里，成垦本控制是非螺常重要的。捐跨国公司转骂移定价具体职做法症当产品从甲少国向乙国转弓移时，如乙银国关税较高寺，并且是从壤价税，那么陷，公司就将逝转移价格定县得很低，以垫减少应缴纳坟的税金。内如果某国征歼收的所得税纵很高，将产氏品转入该国站时，转移价粒格定的高些嘴；将产品转脑移出该国时额，把转移价脉格定的低些让。这样，就口可降低公司烘在该国的利左润，从而减孕少在该国应足缴纳的所