如何透过场外衍生品管理企业风险

怎样透过场外衍生品管理企业风险如何透过场外衍生品管理企业风险第1页衍生品饰演风险管理工具如何透过场外衍生品管理企业风险第2页期权功效期权能提供简便易行“保险”功效保险人保险企业期权是一个更为精细风险管理工具如何透过场外衍生品管理企业风险第3页期权避险方案如何透过场外衍生品管理企业风险第4页期权买方对比期货优势(锁定采购成本)一个月后采购100吨铜,铜价49000,躲避上涨风险期货:作多20手铜,需要期货确保金588,000期权:买进100吨49000看涨期权,支付权利金56,000一个月到期,铜价上涨至51000期货:赚(51000-49000)*100=200,000期权:赚(51000-49000)*100-56000=144,000一个月到期,铜价下跌至47000期货：赔(49000-47000)*100=200,000,现货采购成本49000期权：只有期权成本56,000,现货采购成本值47560,节约144,000如何透过场外衍生品管理企业风险第5页期权买方对比期货优势(锁定终端售价)一个月后销售100吨锌,锌价16000,躲避下跌风险期货:作空20手锌期货,需要期货确保金144,000期权:买进100吨16000看跌期权,支付权利金37,000一个月到期,锌价下跌至14000期货:赚(16000-14000)*100=200,000期权:赚(16000-14000)*100-37000=163,000一个月到期,锌价上涨至18000期货：赔(18000-16000)*100=200,000,现货销售价16000期权：只有期权成本37,000,现货销售17630,多赚163,000如何透过场外衍生品管理企业风险第6页买入看跌期权：支付期权费，锁定下跌风险到期价格损益0%看跌期权与现货组合：仅支付期权费，上涨敞口开放适用时机：担忧大涨或大跌风险如何透过场外衍生品管理企业风险第7页买入看涨期权：支付期权费，下跌收益无限到期价格损益0%买入看涨期权与现货采购组合：最大费用为期权费，下跌收益无限。如何透过场外衍生品管理企业风险第8页买进期权优势以较低权利金支出替换确保金，节约资金成本进可攻,退可守价格朝有利方向,赢利增加;价格朝不利方向,锁住风险;企业依据采购周期和风险价位灵活调整周期越短，费用越低价格越高，费用越低如何透过场外衍生品管理企业风险第9页增值方案如何透过场外衍生品管理企业风险第10页预约代购业务(低价预购)如何透过场外衍生品管理企业风险第11页预约代购业务适用时机：企业有采购需求预定价格跌落指定价位下,进行采购优点：透过交换协议指定价位,由我们在指定价位之下进行代购万一市场价格没碰到指定价位,可得期权费收入缺点:锁住了下方采购成本,即使当初价格再低,仍需以约定价格采购办理要件：确保金(按我方收取品种确保金费率+2％)如何透过场外衍生品管理企业风险第12页业务流程设定买入下限与采购量缴交确保金以市场价买入收期权费以预设价买入收期权费到期价格高於下限到期价格低於下限如何透过场外衍生品管理企业风险第13页案例需求分析-预约代购业务时间点2/18,当初铜价为50720,企业要采购100吨,设定低於49000买进,当初期权价格为227元/吨,试问该企业在3/18日情况？期初2/18缴交710080确保金情境一：上涨2/183/18损益铜价5072053000期权收入02270022700如何透过场外衍生品管理企业风险第14页案例需求分析-预约代购业务假设时间点为2/18,当初铜价为50720,企业要采购100吨,设定低於49000买进,当初期权价格为227元/吨,试问该企业在3/18日情况？期初2/18缴交710080确保金情境二：下跌价格低於49000,客户需付给我方23000=100*(49000-48770);客户在期货市场买进成本为4877000总成本为4877000+23000=4900000卖出看跌期权收到22700权利金2/183/18损益铜价5072048770如何透过场外衍生品管理企业风险第15页卖出看跌期权与现货组合：收取权利金,降低采购成本

适用时机：价格预期震荡较小到期价格损益0%预约代购业务：获取期权收入，实现采购利润管理如何透过场外衍生品管理企业风险第16页仓单增值业务(高价预售业务)如何透过场外衍生品管理企业风险第17页仓单增值业务(高价预售)适用时机客户想要为库存增加收益,而且想以约定价格售出存货宏观环境供求关系利多不足，价格高位压力沉重办理材料确保金如何透过场外衍生品管理企业风险第18页业务流程设定卖出上限与预售量缴交确保金以预定价售出收期权费以市场价售出收期权费到期价格高於上限到期价格低於下限如何透过场外衍生品管理企业风险第19页时间点为2/18,当初铜价为50720,企业卖出1个月5看涨期权(102.5％),当初期权价格为457元/吨,试问该企业在3/18日库存现值及现金收支？情境一：小涨没到预售价，期权买方弃权，库存增值10.8万，企业增收457元/吨

案例：企业高价预售100吨库存，并增加现金收入。时间铜价卖出期权预售价期权金数量库存价值现金收支2月18日50720457100507457003月18日51800510051800000如何透过场外衍生品管理企业风险第20页时间点为2/18,当初铜价为50720,企业卖出1个月5看涨期权(102.5％),当初期权价格为457元/吨,试问该企业在3/18日库存现值及现金收支？情境二：大涨，A.企业卖现货得5500000B.让渡利润100*3000=300000C.企业得权利金45700时间铜价卖出期权预售价期权金库存价值现金收支2月18日50720457507457003月18日5500055500000-300000案例：企业高价预售100吨库存，并增加现金收入。如何透过场外衍生品管理企业风险第21页卖出看涨期权-有确保金要求，分享上涨利润到期价格损益0%看涨期权与现货组合：收取权利金,降低库存成本适用时机：价格预期震荡较小如何透过场外衍生品管理企业风险第22页期权买方vs.期权卖方买方：付期权费适用时机：担忧大涨或大跌风险优点：风险有限,赢利无限卖方：收期权费,需交确保金适用时机：价格预期震荡较小优点：负成本,高胜率如何透过场外衍生品管理企业风险第23页企业情境看涨期权看跌期权调整原物料库存√销售价格管理√库存保值√确保订单利润√抵押保险√仓单增值√低价预购√如何透过场外衍生品管理企业风险第24页主要内容如何透过场外衍生品管理企业风险第25页美国农业透过期权管理价格风险详细办法美国农业部让小麦、玉米和大豆生产者自行选购相当于保护价格水平看跌期权，政府代为支付购置期权合约权利金和交易手续费参加家数农场主参加期权交易1993年为956家，1994年为1285家，1996年到达1569家1999年实施乳制品期权试点,连续到现在优势以较小成本锁定价格下跌风险,而且保留价格上涨盈利,保护农民耕种主动性减轻政府补助负担只须一次支付期权权利金,没有追加确保金困扰,对现金流不充裕小微企业更轻易接收如何透过场外衍生品管理企业风险第26页抄底方案年1月,认为原油在91～92是底部,想要抄底期权策略：卖出93看跌期权收1.2效果:原油价格跌破93,相当於以93-1.2＝91.8进行买入期货风险在於失去价格大涨利润期货策略：找低点买进如何透过场外衍生品管理企业风险第27页零成本保险方案年1月中旬,油价在97,担忧价格大涨采购成本大增策略：买进99看涨期权,卖出97.2看跌期权,付2.58收2.64,净收入0.06效果:锁住最高采购成本98.94价格在99与97.2震荡,采购成本随市场价格波动劣势：若跌破97.2,以97.14进行采购如何透过场外衍生品管理企业风险第28页加仓与增收方案年11月,燃料油价格在2.5~2.7之间拉锯,当前持有燃料油库存,认为行情狭幅震荡,想要在低位多建立库存策略：卖出2.67看涨期权收0.0419,卖出2.58看跌期权收0.0287,效果:价格上涨至2.67以上,以2.7406卖出库存,在2.58～2.67之间,收0.0706,年化收益32％低於2.58,以2.5094进行加仓如何透过场外衍生品管理企业风险第29页後市预期大跌有库存,预期铜价大跌策略:卖出48800看涨,买入48800看跌*2,支付408效果:最大支出408跌幅愈大,收益愈大如何透过场外衍生品管理企业风险第30页以期权平仓空头在17000空锌,浮盈700,预期後市震荡下跌,空间不大想赢利了结策略：卖出16100看跌期权,收174元/吨效果:锌价在16300震荡,多收174；锌价跌至16100,相当於15926平仓空头,净赚1074如何透过场外衍生品管理企业风险第31页独门秘器铜铝比价特征比价上升,发生在价格上升比价下跌,发生在价格下跌如何透过场外衍生品管理企业风险第32页跨品种对冲期权策略：买入铜价49300看涨期权,付550卖出3*铝价14200看涨期权,收210*3=630,净收80效果:1.比价下降,铜看涨作废,净收802.比价上升,

铜看涨盈利贴补卖铝看涨

铜看涨与卖铝看涨同时盈利延伸1.虚拟钢铁厂2.榨油工厂如何透过场外衍生品管理企业风险第33页美国西南航空-经典案例财务数据成功原因长久战略眼光:短期套保+百分比长久保值采取多元组合:以买入期权为主,远期合约为辅以保值为目标:不进行投机操作如何透过场外衍生品管理企业风险第34页企业参加场外衍生品市场优点增加购销存抗风险能力增加企业利润管理能力平缓现金流量，增加财务主动性如何透过场外衍生品管理企业风险第35页主要内容如何透过场外衍生品管理企业风险第36页衍生品交易模式企业下游企业南华场外衍生品货物运作模式货款投资盈亏权利金如何透过场外衍生品管理企业风险第37页衍生品财务会计会计(1)支出权利金借：衍生工具---看跌期权

贷：其它货币资金(2)期权公允价值变动借：衍生工具---看跌期权

贷：公允价值变动损益(3)以现金净额方式结算借：其它货币资金

贷：衍生工具---看跌期权如何透过场外衍生品管理企业风险第38页衍生品税赋依据财税[]80号《财政部、国家税务总局关於执行企业会计准则相关企业所得税政策问题通知》“企业以公允价值计量金融资产、金融负债以及投资性房地产等，持有期间公允价值变动不计入应纳税所得额，在实际处置或结算时，处置取得价款扣除其历史成本后差额应计入处置或结算期间应纳税所得额。”(1)截至年度末，未平仓合约形成持仓盈亏不需要纳入应纳税所得额中；(2)截至年度末，平仓合约形成持仓盈亏需要纳入应纳税所得额中；如何透过场外衍生品管理企业风险第39页主要内容如何透过场外衍生品管理企业风险第40页怎样承作场外交换协议？开户机构客户1.南华