伊利集团股份有限公司财务分析报告

伊利集团股份有限公司财务分析报告编制单位：内蒙古博思有限公司投资探讨部编制人员：杨玉敏吕春婷安晓雪韩美琪李雪李响王德君张雨露刘金梅（排名不分先后）编制时间：2013年9月伊利集团股份有限公司财务分析报告企业概况（一）公司简介内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利集团）是中国乳业行业中规模最大、产品线最健全的企业，国家520家重点工业企业之一；也是农业部、国家发展和改革委员会、国家经济贸易委员会、财政部、对外贸易经济合作部、中国人民银行、国家税务总局、中国证券监督管理委员会等八部委首批认定的全国151家农业产业化龙头企业之一。伊利集团是唯一一家同时符合奥运会及世博会标准，为2008年北京奥运会和2010年上海世博会供应服务的乳制品企业。公司名称：内蒙古伊利实业集团股份有限公司公司口号：滋养生命活力外文名称：InnerMongoliaYiliIndustrialGroupLimitedbyShareLtd年营业额：2012年实现营业收入419.91亿元总部地点：内蒙古呼和浩特董事长：潘刚公司性质：上市公司主营范围：乳制品生产及加工（二）主营业务简介伊利集团拥有液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业近百个，有纯牛奶、乳饮料、雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。伊利雪糕、冰淇淋产销量已连续20年居全国第一，伊利奶粉、奶茶粉产销量自2005年起即跃居全国第一位。2013年上半年，伊利股份实现主营业务收入240.21亿元，同比增长13.41%，实现净利润17.38亿元，同比增长超过128%。二、公司财务报表分析资产负债表分析资产的增减分析项目2012年2011年增减额幅度(%)货币资金2,004,196,545.713,921,128,772-1916932227-48.89应收票据130,950,000105,810,0002514000023.76应收利息4,802,837.7510,280,139.94-5477302.19-53.28其他应收款135,578,675.82264,442,578.89-128863903-48.73可供出售金融资产16,719,80814,316,800240300816.78固定资产8,900,337,749.647,026,827,944187350980526.66工程物资6,981,17844,686,645-37705467-84.38生物资产1,339,660,397.84871,363,646.55468296751.353.74无形资产831,604,284.80676,074,690.7915552959423长期盼摊费用65,273,487.3243,268,710.9822004776.3450.86负债、全部者权益的增减分析项目2012年2011年增减额幅度（%）负债12,290,416,807.813,624,027,763-1333610956-9.79全部者权益7,524,983,654.306,305,472,83712195108179.34（1）总资产改变分析:（2）流淌资产改变分析:2012年的流淌资产为6207295656元，比2011年削减了2520147288元，削减28.88%。（3）固定资产改变分析:2012年的固定资产为8900337749元，比2011增加了1873509805元，增加26.66%。（4）股东权益增长率：2011年的为39.75%，2012年的为19.34%。三年中2011年的股东权益增长率最大，而2012年的最小。（5）资产增长率：2012年为-0.57%，2011年为29.73%，2012年的增长率却比2011年下降了许多，2012年的资产增长率为负值，说明公司2012年的资产规模在缩减，资产出现负增长分析说明，伊利牛奶股份有限公司2012年资产增加速度有所放缓，由原来的主要增加流淌资产变为主要增加固定资产，这反映了该企业资产扩张的方向与规模。伊利牛奶股份有限公司流淌资产在资产中的比重有下降的趋势，而非流淌资产的比重则有上升的趋势；负债在资金来源中的比重呈下降趋势，从2011年68.36%降到2012年的62.02%，股东权益在资金来源中呈上升趋势，从2011年31.64%上升到2012年的37.98%。这种趋势揭示了伊利牛奶股份有限公司资本结构的改变，因为股东权益的比重上升，负债的比重下降，所以公司的财务风险有所降低。（二）现金流量表分析项目2012年2011年变动率金额/元比重金额/元比重经营活动现金流入48994828489.8389.56%45,236,583,963.0991.00%8.31%投资活动现金流入44740576.150.08%502586082.651.01%-91.90%筹资活动现金流入5666417075.4410.36%3970227410.887.99%42.72%现金流入总量54705986141.42100%49709397396.62100%10.05%经营活动现金流出46586286216.7282.81%41566208913.1283.73%12.08%投资活动现金流出3101961030.295.51%3978230806.008.01%-22.03%筹资活动现金流出6571248315.7711.68%4102219900.848.26%60.19%现金流出总量56259495562.78100%49646659619.96100%50.24%内蒙古伊利实业2012年比2011年的现金流入总量增长了10.05%，增长幅度不大，因为企业已经处于成熟阶段，所以发展比较稳定。其中：经营活动现金流入增长了8.31%，投资活动现金流入削减了-91.90%。筹资活动现金流入增长了42.72%。从结构比重来看，该公司的经营活动现金流入量所占比重始终居于首位，表明企业的财务基础稳定，支付实力强。2012年比2011年现金流出总量增长了12.08%，高于流入总量，说明本年度经营活动的现金收入不足以支付经营活动产生的现金流出，说明内蒙伊利实业的经营活动处于不正常的状态。2012年投资活动现金流出量比2011年削减了许多，但由于流入量削减的也许多，所以相差不大。本年度投资活动的现金流入量不能够满意流出量的需求。2012年筹资活动现金流入量小于现金流出量，因此，企业就没有多余的资金用于投资活动，不能够满意企业的资金需求。现金流量趋势分析项目2012年2011年2010年2009年2008年经营活动产生的现金净流量2408542273367037504914745738572028826509182575139投资活动产生的现金净流量-3057220454-3475644723-2181143135-715421752-909578702筹资活动产生的现金净流量-904831240-131992489-86788811-981392221715004143内蒙古伊利2008-2012年度现金流量构成改变如图所示，经营活动产生的现金净流量，主要是由于销售商品、供应劳务收到的现金和收到的其他经营活动有关的现金增加。投资活动产生的现金净流量总的来说在削减，主要是投入资金进行新产品的研发。筹资活动产生的现金净流量始终在减小，这说明，内蒙古伊利实业正处在成熟阶段，其正在增加科研力度，开发新产品，防止市场萎缩。（三）利润表分析项目2012年度（万元）2011年度（万元）增减额（万元）一、营业总收入41990693745137453932

营业收入41990693745137453932二、营业总成本40401553595919444236营业成本29504952648566301929营业税金及附加24948232921656销售费用77777172909548676管理费用28096819706983899财务费用4915-49169831资产减值损失10572811-1754三、其他经营收益

投资净收益265225382-22730四、营业利润161566174600-13034加：营业外收入50189421328057

减：营业外支出30783091-13

非流淌资产处置净损失7952347-1552五、利润总额208676213641-4965减：所得税35074303984676六、净利润173602183243-96411、净利润分析。伊利股份公司2012年实现的净利润173602万元，比上年削减了9641万元，下降了5.26%。从水平利润表看，公司净利润削减主要是利润总额比上年削减4965万元，由于所得税费用比上年增长4676万元，二者相抵，导致净利润削减9641万元。2、利润总额分析。伊利股份公司利润总额削减4965万元，下降了2.32%，主要是营业利润比上年削减13034万元引起的，营业外收入比上年增长8057万元，而且营业处支出比上年削减13万元，综合作用的影响，导致利润总额比上年削减4965万元。3、营业利润分析。伊利股份公司2012年实现的营业利润为161566万元，比上年削减13034万元，下降了7.47%。投资净收益削减22730万元，下降了89.55%，导致营业利润削减22730万元；资产减值损失的削减1754万元，下降62.40%，导致营业利润增加1754万元；管理费用增长83899万元，增加42.57%，导致营业利润削减83899万元。以及营业成本、营业税金及附加、销售费用、财务费用的增加，使增减相抵后营业利润削减13034万元，下降了7.47%。从上表可以看出伊利股份公司2012年度各项财务的构成状况。其中营业利润占营业收入的比重为3.85%，比上年度的4.66%下降了0.81%；2012年度利润总额的构成为4.97%，比上年度的5.70%下降了0.73%；2012年度净利润的构成为4.13%，比上年度的4.89%下降了0.76%。可见，从利润表的构成状况看，伊利股份公司2012年度盈利实力比上年度有所下降。伊利股份公司各项财务成果结构改变的缘由，从营业利润结构下降看，主要是营业成本、营业税金及附加、销售费用、财务费用、管理费用、的增加及投资净收益的削减导致的，其中营业成本、财务费用、管理费用的增长及投资净收益的削减是降低营业利润构成的根本缘由。利润总额结构降低的主要缘由在于营业利润的下降。三、杜邦财务体系分析杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析，它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明白地反映出企业的财务状况。图中各财务指标之间的关系：可以看出杜邦分析法事实上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。权益净利率＝资产净利率×权益乘数权益乘数＝1÷（1－资产负债率）总资产酬劳率＝销售净利率×总资产周转率销售净利率＝净利润÷销售收入总资产周转率＝销售收入÷总资产（1）权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映全部者投入资本的获利实力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的凹凸取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。（2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度。（3）资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。伊利的杜邦分析图长期投资长期投资568453184.23无形资产831604284.80其他资产3307709582.65÷÷××总资产酬劳10.75%平均权益乘数2.874销售净利5.095%总资产周转率2.11净利润1736028989总收入351577700000091销售收入41810494975.16总成本33421750000平均资产总额流淌资产6207295656.84非流淌资产销售收入41810494975.16销售成本29504950000销售费用7777710000固定资产8900337749.64货币资金2004196545.71交易性金融资产0管理费用2809680000财务费用49150000税金249480000营业外支出30780000应收账款289297587.44存货2994640420.76其他流淌资产271331514.57预付账款647829589.36全部者权益酬劳30.8955%-+总结综合以上分析可以得出伊利的现金流足够，且始终保持正常状态，企业发展前景良好，2008年末虽受“三聚氰胺”事务的影响，但由企业主动的应对以及从2010年的部分资料可以看出伊利有实力快速摆脱三聚氰胺的影响进入快速增长期。而且伊利集团已然成为国内市场占有率最高，品牌知名度、美誉度、忠诚度最高的乳制品企业。顺当进入世界乳业20强，成为中国最有竞争力的乳制品企业。最终，伊利集团安排于2015年，进入世界乳业10强，顺便成为全球最具竞争力的大型乳业集团之一。最终可以得出，伊利股份财务基础坚固，是一家财务健康状况良好，并处于高速增长期的企业。但是也知道大部分企业内部有虚造业绩及挪用公款的现象，这就充分暴露了这个民营企业在管理体制上的漏洞，缺乏严格的管理制度。且其在“三聚氰胺”事务中表明其产品质量也存在肯定问题，不管一个企业的经营策略如何，产品质量才应是其重中之重。企业应当有自己的企业看法企业文化，正确的价值观是一个企业良好发展的基本条件。以下提出个人建议：1、贯彻总成本事先战略目前全国的乳制品市场已进入成熟期，实施总成本事先战的核心是充分利用规模经济效益，以扩大生产实力为目标的纵向一体化和横向企业兼并仍是实现规模经济的重要手段。实现这一战略的重要手段就是技术创新，在满意现有产品的同时，挖掘客户的潜在需求，推陈出新。同时注意产品的多样性，体现特色，创建差异，减弱对手的仿照、学习实力。2、以品牌营销为核心伊利公司在2008年遭受“三氯氰胺”事务后，其企业品牌价值虽然受到影响，但相比于其他乳制品公司还是可以看出伊利的根基稳固且复原速度快，很重要的一个缘由是伊利平常就很注意自身的品牌形象。加快奶业科技步伐，提高原料乳及乳制品质量，复原消费者对伊利产品质量的信念。加强奶源基地建设，以市场为导向，以科技进步为动力，坚持产业化经营和社会化服务相结合、良种良法相配套。3、加大投资力度伊利公司遭受“三氯氰胺”事务后，加大管理监督力度，引进巨额三氯氰胺检测生产线，严防此类事务的再次发生。这种重点投资固定资产的类