第四章 长期筹资概述

第四章长期筹资概论

2023/4/151《财务管理》课程结构总论第1章财务管理的价值观念第2章财务（报表）分析第3章财务管理基本内容筹资管理第4、5、6章投资管理第7、8、9章营运资金管理第10、11、12章利润及其分配管理第13、14章2023/4/152筹资第四章长期筹资概论*第五章长期筹资方式***第六章长期筹资决策****2023/4/153筹资开篇

企业要发展，仅靠自己的钱是不够的，还必须学会借鸡生蛋，用别人的钱赚自己钱。

极力追求：筹集同样多的资金,承担适度的筹资风险，

付出最少的筹资成本。

2023/4/154第四章长期筹资概论教学内容教学重点思考题自测题自测题答案作业题参考文献2023/4/155本章教学内容第一节筹资的动机与要求第二节筹资的类型第三节筹资环境第四节筹资数量的预测2023/4/156本章教学重点1、筹资渠道、方式、类型2、筹资数量预测

2023/4/157第一节企业筹资的动机与要求

一．筹资概念二、筹资动机三、筹资的基本原则四、筹资渠道与方式2023/4/158一．筹资概念p134是指企业根据其生产经营、对外投资、调整资本结构和其他需要，通过通过筹资渠道，采用适当的方式，获取所需资金的一种行为。

筹资原因：生产经营、对外投资、调整资本结构2023/4/159二、筹资动机P136-137扩张性调整性混合性扩大经营规模或增加对外投资调整资本结构扩张和调整混合资产和资本规模扩大P136例资产和资本规模不变化，只是结构变化P137例既扩大资产和资本规模，又调整了资本结构

2023/4/1510

三、筹资的基本原则P137

以“需”定“筹”的原则效益性原则合理性原则（数量、结构）及时性原则合法性原则2023/4/1511

（一）筹资渠道：P139方向与通道。（提供者或提供主体）1．国家财政资金2．银行信贷资金3．非银行金融机构资金（银行以外的金融机构及中介机构，如租赁公司、保险公司、集团的财务公司、信托与证券公司）4．其他企业资金5．社会公众个人资金（民间资金）6．企业内部资金7．外商及港澳台资金

四、筹资渠道与方式

2023/4/1512（二）筹资方式P140

具体形式和工具。

1、投入资本筹资

2、发行股票筹资

3、发行债券筹资

4、发行商业本票筹资

5、银行借款筹资

6、商业信用筹资

7、租赁筹资1——2方式融通的资金为股权资本；

3——7方式融通的资金为债权资本。2023/4/1513第一节小结

1、筹资动机2、筹资渠道与方式2023/4/1514第二节筹资类型p142一、股权资本与债权资本二、长期资本与短期资本三、内部筹资与外部筹资四、直接筹资与间接筹资2023/4/1515

性质：所有者权益。（特点）（1）所有权归属于企业的所有者（2）所有者参与企业利润分配，对债务承担有限或无限责任（3）企业享有其经营权一、按资本属性分类（一）股权资本吸收直接投资发行股票内部留存收益风险小，成本高。不用还本。融通相对较多资金。2023/4/1516（二）债权资本向银行借款发行债券融资租赁商业信用财务风险大，成本小。必须还本。融通相对较少资金。2023/4/1517

（二）债权资本性质：负债。（1）体现企业与债权人的债务与债权关系（2）债权人有权按期索取债权本息，不承担有限或无限责任（3）企业对持有的债权资本在约定期享有经营权2023/4/1518

二、按资本的期限不同分类长期资本短期资本短期借款、应付帐款、应付票据等各种股权资本、长期债券等2023/4/1519

三、按资金的来源范围分类内部筹资外部筹资花费较多的筹资费用筹资数量相对较大无需花费筹资费用筹资数量相对较少内部留存收益发行股票、债券等2023/4/1520

四、按是否借助于银行等金融机构直接筹资间接筹资银行借款、杠杆租赁吸收投入资本、发行股票、债券和商业信用等不借助借助2023/4/1521

（三）直接筹资与间接筹资的差别（自看）2023/4/1522第二节小结按资本属性分类按资本的期限不同分类按资金的来源范围分类按是否借助于银行等金融机构分类2023/4/1523第三节企业筹资环境p146

一、金融环境二、经济环境三、法律环境

2023/4/1524一、金融环境一、金融环境金融市场金融机构金融政策

2023/4/15251、金融市场金融市场外汇市场资本市场黄金市场短期资本市场长期资本市场存放市场短期同业拆借市场贴现市场短期证券市场长期存放市场长期证券市场2023/4/15262、金融机构金融机构（1）经营存贷业务的金融机构（2）经营证券业务的金融机构（3）经营其他业务的金融机构2023/4/15273、金融政策金融政策（1）货币政策（2）利率政策（3）汇率政策①法定准备金率②贴现率③公开市场业务2023/4/1528二、经济环境二、经济环境宏观经济政策物价变动周期变化2023/4/15291、宏观经济政策宏观经济政策（1）经济增长政策（2）产业结构政策（3）政府财政政策（目前是积极财政政策）2023/4/15302、物价变动3、周期变化物价变动（1）通货膨胀（2）通货紧缩（1）产品寿命周期（2）经济周期初创期增长期成熟期衰退期周期变化复苏繁荣衰退萧条2023/4/1531三、企业筹资的法律环境各种法规关于筹资渠道和方式；筹资条件；资本成本等的规定。法律环境（1）公司法（2）合伙企业法（3）个人独资企业法（4）证券法（5）银行法（6）所得税法（法律、法规）2023/4/1532第四节筹资数量的预测一、预测的基本依据p152（一）法律依据1、注册资本限额规定（股份500万元）2、负债限额规定（累积总额不得超过净资产的40%）（二）公司经营规模依据（三）其他因素（利率、对外投资等）2023/4/1533二、预测方法

1、因素分析法2、销售百分比法3、线性回归分析法2023/4/15341、因素分析法P153

（1）因素分析法的基本原理以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需求量的一种方法。资本需要量=（上年实际平均占用量-不合理平均占用额）×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测年度资本周转速度变动率）

2023/4/1535（2）因素分析法的应用P153隆鑫公司上年度资本实际平均占用2000万元，其中不合理占用200万元，预计今年销售增长10%，资本周转速度加快10%，则预测今年资本需求量为多少？（2000-200）×（1+10%）×（1-10%）=1782（万元）（3）优缺点及适用范围P1532023/4/15362、销售百分比法

两个假设：

1、假定销售收入与利润表、资产负债表的各项目存在固定的比例关系。

2、假定这种比例关系维持不变。

——以此比例为标准，预测未来需筹集的资金。2023/4/1537

预测步骤：1、预测内部筹资额（利润表）2、预测外部筹资额（资产负债表表

）2023/4/1538

（1）预测留用利润或内部筹资额（利润表——销售收入

）

计算基年利润表的各项目与销售额的百分比。预测年度总销售收入预计数×基年利润表的各项目与销售额的百分比——预测年度预计利润表各项目的预计数。利用预测年度税后利润预计数×预定的留用比例——留用利润的数额。

2023/4/1539（1）预测留用利润(内部筹资额）项目2007年金额占销售收入的%销售收入200100减：销售成本15075销售费用105销售利润4020减：管理费用2512.5财务费用52.5税前利润105减：所得税3.3-税后利润6.7-2023/4/1540

该企业2008年预计销售收入为250万元：项目2007年金额销售%预计额销售收入200100减：销售成本15075销售费用105销售利润4020减：管理费用2512.5财务费用52.5税前利润105减：所得税3.3税后利润6.7250502023/4/1541

企业税后利润的留存比例为50%：2008年的预计留存利润=8.375×50%2023/4/1542（2）预测外部筹资额（资产负债表表——销售收入

）p155-156计算基年资产负债表敏感项目p155与销售收入的百分比。用预计销售收入×基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比——预计年度的各个敏感项目数。确定外部筹资额A.加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之差，即为需要追加的外部筹资额。

B.运用预测公式确定需追加外部筹资额

2023/4/1543（2）预计资产负债表—预计外部筹资需要量A、敏感项目：

敏感资产项目：现金、应收账款、存货、固定资产净值

敏感负债项目：应付帐款、应付费用B、非敏感项目：对外投资、短期借款、长期负债、实收资本

2023/4/1544项目07年金额销售%资产：现金

应收账款

存货

预付费用

固定资产净值2.5

25

40

2

701.25

12.5

20

1

35资产合计139.569.75负债：应付票据

应付账款

应付费用

长期负债10

22.5

3

455

11.25

1.5

-负债合计80.517.75所有者权益：实收资本

留存收益

55

4

-

-负债及所有者权益合计139.5-2023/4/1545项目07年金额销售%2008年预计数资产：现金

应收账款

存货

预付费用

固定资产净值2.5

25

40

2

701.25

12.5

20

1

353.125

31.250

50.000

1.500

87.500资产合计139.5

69.75174.375负债：应付票据

应付账款

应付费用

长期负债10

22.5

3

455

11.25

1.5

-12.5

28.125

1.75

45负债合计80.517.7589.375所有者权益：实收资本

留存收益55

4-

-55

4所有者权益合计59-59追加筹资额26负债及所有者权益合计139.5174.3752023/4/1546由于通过预计利润表测定的2008年能够提供的留存利润（内部筹资额）为4.1875万元。因此，需要追加的对外筹资额为：

2023/4/1547

按预测公式预测外部筹资额

需追加对外筹资额万元2023/4/1548

销售百分比法优缺点p154.2023/4/1549

3、线性回归分析法假设前提：资本需要量与营业业务量之间存在线性关系。预测模型：

y=a+bx2023/4/1550预测模型：

y=a+bx资本需要量不变资本总额单位业务量所需要的可变资本额产销量返回2023/4/1551年度销售量x资金需要量yxyx2199719981999200020016.05.55.06.57.050047545052055030002612.52250338038503630.252542.2549合计∑x=30∑y=2495∑xy=15092.5∑x2=182.5某企业1997-2001年销售量与资金需求量表2023/4/1552代入方程式

∑y=na+b∑x∑xy=a∑x+b∑x22495=5a+30b

解方程式求得：

a=2050000b=49y=2050000+49x2002年销售量为7.8万件：

y=2050000+78000×49=5872000元2023/4/1553线性回归分析法优缺点p160.2023/4/1554

本章小结1、筹资的动机、渠道与方式、类型2、筹资数量预测方法因素分析法销售百分比法线性回归法

2023/4/15551.企业筹资的动机是什么？2.股权资本与债权资本的区别？3.直接筹资与间接筹资的区别？4.怎样进行筹资数量预测？

思考题返回2023/4/1556单项选择题1．间接筹资的基本方式是