第五节备选方案与

本文格式为Word版，下载可任意编辑——第五节备选方案与

基础经济学

第五节：第五节：备选方案与经济性评价

内容结构：1、独立方案的经济效果评价2、互斥方案的经济效果评价3、相关方案的经济效果评价

基础经济学

一、独立方案的经济效果评价独立方案：独立方案：——指作为评价对象的各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用的决策。单一方案——独立方案的特例。独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性。用经济效果评价指标检验方案自身的经济性，叫做“绝对效果检验〞。“绝对效果检验〞

基础经济学

例题1:例题：两个独立方案A和B,其现金流如下表，试判断其经济性。(i0=15%)0(第1年初)-200-200方法1方法独立方案A、B的净现金流量(单位：万元)

年份方案AB

1——10年4530(用NPV法)

解：绝对效果评价检验

NPVA=-200+45(P/A,15%,10)=25.8(万元)NPVB=-200+30(P/A,15%,10)=-49.4(万元)NPVA0,NPVB0,A方案可行

基础经济学

方法2:用净年值法(NAV法)方法NAVA=-200(A/P,15%,10)+45=5.14(万元)NAVB=-200(A/P,15%,10)+30=-9.85(万元)NAVA0NAVB0方案A可行

方法3方法：内部收益率法(IRR法)—200+45(P/A,IRR,10)=0—200+30(P/A,IRR,10)=0用线性内插法解得：IRRA=18.3%i0,IRRB=8.1%i0用NPV法、NAV法和IRR法结论一致。练：P吴3-11方案A可行

基础经济学

二、互斥方案的经济效果评价互斥方案：互斥方案：——是指方案之间存在着互不相容、相互排斥的关系。在对多个互斥方案进行比选时，至多只能选择其中之一。如：1、)在某处建一座大楼，是建1层？2层？3层？、、、2、)油田开发方案

方案互斥的经济评价包括两个内容：绝对效果评价和相对效果评价。

基础经济学

例题2::方案A、B是互斥方案，其各年的现金流量如表所示：试评价并选择方案。(基准折现率为10%)表：互斥方案A、B的净现金流量以及经济效果指标单位：万元

年份0方案A-200BC=A-B-100-100

1—10年392019

NPV39.6422.8916.75

IRR(%)14.415.113.8

基础经济学

(1)绝对效果检验)NPVA=-200+39(P/A,10%,10)=39.64(万元)NPVB=-100+20(P/A,10%,10)=22.85(万元)令NPVA=0求得IRRA=14.4%10%NPVB=0求得IRRB=15.1%10%A、B通过检验，NPV和IRR检验结果一致。

(2)比较)NPVANPVB方案A优于BIRRBIRRA方案B优于A比较出现矛盾。

投资额不等的互斥方案比选的实质是判断增量投资(差投资额不等的互斥方案比选的实质额投资)的经济合理性，即投资大的方案相对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量收益。

基础经济学

假使：假使：(1)增量投资能够带来满意的增量收益，则投资额大的方案优于投资额小的方

案。(2)增量投资不能带来满意的增量收益，则投资额小的投资方案优于投资额大的方案。

(一)寿命周期相等的互斥方案比选——增量分析法增量分析法增量分析法就是通过计算增量净现金流增量净现金流评价增量投资增量净现金流增量投资经济效果，对投资额不等的互斥方案进行比选的方法。差额净现值法、差额净现值法、差额内部收益率法

基础经济学

1、差额净现值法、设A、B为投资额不等的互斥方案，A方案比B方案投资大，则差额净现值为：△NPV=∑[(CIACOA)t(CIBCOB)t](1+i0)tt=0n

=NPVA-NPVB式子中，△NPV——差额净现值评价标准：评价标准：△NPV≥0说明增量投资可以接受，投资现值大的方案经济效果好；△NPV0说明增量投资不可以接受，投资现值小的方案经济效果好。见P吴51,3—7P吴52,3—8

基础经济学

2、差额内部收益率法、——指互斥方案现金流量差额的现值等于零时所对应的收益率。方程式为：△NPV(△IRR)=

(CI-CO)t(1+IRR)t=0∑t=0

n

式中，△CI——互斥方案的差额现金流入，△CO——互斥方案的差额现金流出另一个表达式：

∑(CIA-COA)t(1+IRR)t=0

n

t

=∑(CIBCOB)(1IRR)tt=0

n

即两个互斥方案净现值相等时的折现率

基础经济学

判别标准：判别标准：若△IRR≥i0则投资现值大的方案为优若△IRRi0则投资现值小的方案为优见图：NPV

FGi0A△IRRIRRFIRRGi

基础经济学

用于方案比较的差额内部收益率。A点为F、G两方案净现值曲线的交点，NPVG=NPVFA点对应的折现率为△IRR当△IRRi0时，NPVFNPVG当△IRRi0时，NPVGNPVF△IRR与NPV比选方案的结论一致。

总结：对于互斥方案比选时，净现值最大的准则是正确的，而内部收益率最大准则不能保证比选结论的正确性。

基础经济学

用差额内部收益率法确定最优方案的基本步骤：用差额内部收益率法确定最优方案的基本步骤：

(1)根据方案自身的现金流计算每个方案的内部收益率或者(NPV、NAV)淘汰不符合绝对效果检验的方案。(2)依照投资从小到大的顺序排列绝对效果检验保存下来的方案，首先计算头两个方案的△IRR,△IRRi0取投资现值大的方案△IRRi0取投资现值小的方案(3)将以上步骤得到的保存方案与下一个方案进行比较——计算△IRR。同上，直至检验所有的方案，并找出最优的方案为止。

基础经济学

2、差额内部收益率法、注意：注意：△IRR只能反映增量现金流的经济性只能反映增量现金流的经济性相对经济效果),),不能反映各方案自身的(相对经济效果),不能反映各方案自身的经济性(绝对效果)。)。故

经济性(绝对效果)。故△IRR只能用于方案间的比较，而不能根据△案间的比较，而不能根据△IRR数值的大小判定方案的取舍。(用图说明)。(用图说明判定方案的取舍。(用图说明)

基础经济学

NPV

NPVAAIRRAIRRBIRRAB△IRRi0IRRAi0A、B可行IRRBi0△IRRi0投资现值小的方案为优A、B可行IRRB

Bi0△IRRIRRAi0IRRBi0

i

i

△IRRi0投资现值大的方案优于投资小的方案

基础经济学

AIRRAIRRBB△IRR

AIRRABii0IRRB△IRR

i0

IRRAi0方案不可行IRRBi0

IRRAi0IRRBi0A可行，B不可行。选A

基础经济学

注：目前各种技术经济学教材所介绍的用△IRR选优的准则，并不具一般性，只有在方案的投资较大，其相应的i0=0时所对应的净现值也较大时，才能得出正确的结论。而实际技术经济评价时，各方案并不都能满足这一条件

例题：有两个备选方案A、B,其各年的净现金流如下表所示：单位：千元

年方案AB

0-1000-1010

11001000

2350200

3600200

4850200

基础经济学

解：(1)i0=0NPVA=-1000+100+350+600+850=900(千元)NPVB=-1010+1000+200+200+200=590(千元)(2)根据△IRR的定义有：-(1000-1010)+(100-1000)(P/F,△IRR,1)+(350–200)(P/F,△IRR,2)+(600-200)(P/F,△IRR,3)+(850-200)(P/F,△IRR,4)=0△IRR=13.43%i0(3)一般教材，△IRRi0(A方案投资1000,B方案投资1010)B方案优(此答案是不正确的),结论与净现值法相反。

基础经济学

NPVA=-1000+100(P/F,1