白酒行业发展分析与投资前景分析报告

白酒行业发展分析与投资前景分析报告汇报人：汇报时间2023目录CONTENTS010302040506白酒发展环境白酒发展趋势白酒投资分析白酒竞争格局白酒现状分析白酒行业综述行业定义行业产业链发展历程白酒行业概述01&&&白酒行业定义1979年我国举行第三届全国评酒会，中国白酒首次按照香型来区分，并初步确立了四大基本香型，即酱香型、浓香型、清香型和米香型，其余香型统称为其他香型。其中酱香型白酒以“酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、回味悠长”的风味特征突出。伴随着白酒行业的迅速发展和科学研究的逐步深入，从四大基础香型中分离出八种衍生香型；目前，共有十二种白酒香型符合国家标准。酱香型白酒生产工艺较为复杂，酿造周期长于其他香型。优质酱香型白酒从投料到成品酒的生产周期为5年，其中发酵到蒸馏耗时1年，贮存3年之后按照不同的比例、等级进行勾兑，勾兑之后贮存1年，再进行微调之后才能出厂。酱香型白酒的酿造工艺分为坤沙、碎沙、翻沙、串沙四种，坤沙工艺最为优质。行业定义行业发展历程010203042008年以前消费者对酱酒的认知更多停留在茅台上，其他大部分酱酒企业均在精耕酿酒生产和确认定位；2016-至今茅台批价不断创下新高，品牌力再上台阶，众星拱月，其他酱酒企业纷纷开始发力市场营销传播酱酒文化和培育酱酒消费氛围，在渠道推动和需求不断扩容下，2019年开始酱酒明显崛起，行业进入高景气发展阶段。2008-2012年白酒行业黄金十年下半场，茅台逐步奠定龙头地位，酱酒行业整体得到快速发展2013-2015年行业调整，大部分酱酒企业持续坚守酿造，小部分中小酒企停工停产产业链分析产业链上游产业链中游产业链下游包装材料行业、粮食种植业、白酒生产设备清香型白酒、浓香型白酒、酱香型白酒、其他香型白酒经销商、超市、商场、酒店、电商平台行业市场分析5868亿营收10.5%年复合增长率21462亿2020资产总额567.6亿净利润从酱酒行业供给情况来看，据统计，2021年，中国酱酒产能约60万千升，和2020年基本持平，约占我国白酒产能的715.6万千升的8.4%，较2017年提升5.0Pcts，2017-2021年CAGR为10.7%。从酱酒行业销售收入情况来看，从2014年起我国酱酒行业整体销售收入逐年增长。据统计，2021年我国酱酒行业实现销售收入1900亿元，同比增长26%，约占我国白酒行业销售收入60348亿元的35%，较2017年提升16Pcts，2017-2021年CAGR为20.5%。从销售利润情况来看，据统计，2021年我国酱酒行业实现销售利润约780亿元，同比增长28%，约占我国白酒行业利润17094亿元的45.8%，较2017年提升18Pcts，2017-2021年CAGR为22%。2）本土白酒企业的研发技术不断提高，逐渐发展扩大，丰富了白酒行业产品的种类，扩大了市场规模；行业得以保持快速增长，主要因为受到以下三个因素的影响：1）白酒行业的发展需要大量科学实验的支持，拉动产品的需求提升；3）相关政策的逐渐完善，使得白酒的监管愈加完善，生产、消费、使用流程得到安全保障，促进了行业的发展。7驱动因素15页驱动因素标题115页驱动因素标题215页驱动因素标题415页驱动因素标题3从白酒行业政策来看，消费税持续增长，一些实力薄弱的小酒企被淘汰出局，白酒行业集中度提高。2006年粮食白酒和薯类白酒的差别消费税率被取消，遏制了以薯类白酒为主的低端酒企避税的行为，利好中高端酒企。2009年国家对最低计税价格作出规定，2017年统一白酒消费税最低计税价格的规定，规范性得到提升。税负趋重，征管趋严，但各酒企及时调整，白酒行业步入挤压式增长阶段。国务院发布政策、十四五规划、政府报告、领导讲话等都有对白酒行业做了一些纲领性的指导，合理的解读能够为行业做了好的发展指引。优势竞争，长期盈利，依托中国，布局全球，立足核心能力，全力获取显著竞争优势，创造得到广泛认可、深入人心的价值，通过成为“难以替代者”品牌致胜，涌现一批市场竞争力突出的全球性与区域性中国品牌，以持续正现金流实现长期盈利，这才是行业企业的发展之道。白酒产业处于快速增长时期，由于白酒行业的产品及服务模式特性，使其供给市场与需求市场存在较强的相互依赖、相互促进关系，白酒市场在良好的供需作用机制下保持稳定发展从应用领域来看，白酒行业产品广泛的运用于医学、药学、检验学、卫生免疫学、食品安全、农业科学等民营领域原材料、生产环境、酿造工艺、贮藏环境以及勾兑调味等因素都会对白酒产品的酿造和品质产生影响。但是，白酒行业作为我国传统特色行业，其突出的特点是有赖于历史和环境的积淀，对产品自身的技术性要求不高。不论是国家级白酒企业，还是地方白酒企业，一般都拥有一套自己的成熟技术，且对技术的依赖程度不高。但是,不可否认，白酒行业的快速崛起在某种程度上归功于科学技术的日益进步及其在白酒生产中的广泛运用。20世纪90年代以来，机械制造技术、信息技术、生物技术和新材料技术等迅猛发展，产生了诸多技术成果，为白酒行业发展提供了技术支撑。同时，新技术和新工艺的采用极大地提升了行业技术水平和科技含量，在某种程度上形成了-定的行业技术壁垒。经济环境社会环境02白酒发展环境02政策环境行业经济环境随着我国经济持续向好发展，城镇居民人均收入与消费水平持续提升。2013-2020年中国城镇居民人均可支配收入由26467元增长至43834元，食品烟酒消费支出由5571元增长至7881元。快速增长的消费能力带来多元化、品质化的消费升级需求，利好整体大消费行业，成为支撑白酒行业消费的基本盘。10社会环境1社会环境2行业社会环境改革开放以来，我国经济不断发展，几度赶超世界各国，一跃而上，成为GDP总量仅次于美国的唯一一个发展中国家。但同时我们也应看到其中的不足之处，最基本的问题便是就业问题，我国人口基数大，在改革开放后，人才的竞争更显得尤为激烈，大学生面对毕业后的就业情况、失业人士一直困扰着我国发展过程中，对于国家来说，促进社会就业公平问题需持续关注并及时解决；对于个人来说提前做好职业规划、人生规划也是人生发展的重中之重。中国当前的环境下，挑战与危机并存，中国正面临着最好的发展机遇期，在风险中寻求机遇，抓住机遇，不断壮大自己。自改革开放以来，政治体系日趋完善、法治化进程也逐步趋近完美，市场经济体系也在不断蓬勃发展；虽在一些方面上弊端漏洞仍存，但在整体上，我国总体发展稳中向好，宏观环境稳定繁荣，二十一世纪的华夏繁荣美好，对于青年人来说，也是机遇无限的时代。11行业社会环境在人口总量在不断增加的同时，我国城镇化的步伐也在不断加快，这有利于白酒行业扩大消费人群。截至2020年末，中国城镇常住人口已经达到9.12亿，城镇化率达到689%;城镇化率平均每年提高29个百分点。城镇化率的提高所带来的居民消费理念和水平的升级，是消费的重要动力之一，这也将成为白酒消费在“量”上增长的主要推手。城镇化推进将会产生更多的白酒潜在消费者，从而有利于促进白酒行业的发展。政策环境财政部财政部、国家税务总局财政部、国家税务总局《关于白酒消费税最低计税价格核定问题的公告》粮食白酒、薯类白酒计税办法由从价定率调整为从量定额和从价定率相结合的方式;粮食白酒25%、薯类白酒15%;从量定额;粮食白酒、薯类白酒每500克0.5元。纳税人将委托加工收回的白酒销售给销售单位，消费税计税价格低于销售单位对外销售价格（不含增值税）70%以下，核定消费税最低计税价格。《关于调整酒类产品消费税政策》《中华人民共和国消费税暂行条例实施细则》白酒实行从价定率征收，区分粮食类白酒税率（25%)和薯类白酒税率(15%)。行业市场规模行业现状03白酒现状分析03行业现状从白酒行业整体产量情况来看，近年来白酒行业整体产量呈现下降趋势，2022年产量有所回升。据国家统计局数据，2021年我国白酒产量为715.6万千升，同比下降4%，下降速度趋缓，2022年1-4月白酒行业产量达到260.9万千升，同比增长2%，产量有所回升。从白酒行业销售情况来看，与产量下降形成对比的是，白酒行业收入规模却逆势增长，根据中国酒业协会数据，2020年中国白酒销售收入为5836亿元，同比上升9%。即便在上半年疫情影响和产量下降的双重压力下，白酒行业仍然克服了阻力，在销售收入上实现了同期的正增长。15行业市场规模从酱酒行业供给情况来看，据统计，2021年，中国酱酒产能约60万千升，和2020年基本持平，约占我国白酒产能的715.6万千升的8.4%，较2017年提升5.0Pcts，2017-2021年CAGR为10.7%。从酱酒行业销售收入情况来看，从2014年起我国酱酒行业整体销售收入逐年增长。据统计，2021年我国酱酒行业实现销售收入1900亿元，同比增长26%，约占我国白酒行业销售收入60348亿元的35%，较2017年提升16Pcts，2017-2021年CAGR为20.5%。从销售利润情况来看，据统计，2021年我国酱酒行业实现销售利润约780亿元，同比增长28%，约占我国白酒行业利润17094亿元的45.8%，较2017年提升18Pcts，2017-2021年CAGR为22%。16行业市场规模我国白酒行业自2012年以来，由于系列限制三公消费的政策及举措落地、塑化剂事件冲击等，行业进入调整期，全行业产量增速大幅下滑，2016年后落后产能持续出清，2020年我国白酒产量740.7万千升,同比下降5.75%，白酒行业整体产量持续减少，分化发展和存量博弈成为主要特征。销售收入方面,整体略有下滑，2020年略有回升，同比增长88%至5836亿元，收入规模降幅远小于产量规模降幅。白酒市场主要产品分为浓香型、酱香型、清香型、和其他香型，其中浓香型常年来占据市场份额的一半以上。从白酒整体的体量来看，2020年的酱香仍只是一个小品类，约占全国白酒销售收入的27%;浓香型白酒销售收入占51%，也反映出浓香型白酒是目前市场的主流热门香型酒;清香型白酒销售收入约占总收入的15%。17行业现状酱酒行业发展现状中国白酒可以分为酱香、浓香和清香和其他香型四种类型，其中浓香型白酒发展时间最长，品牌最多，是我国最主要的白酒类型。酱香型白酒是发展时间较短，但是酱香型白酒是发展最为迅速的白酒，茅台酒更是国内第一的白酒品牌。根据数据显示，中国酱香型白酒市场规模持续上升，到2020年中国酱香型白酒行业市场规模为1550亿元,同比增长18%。2020-2021年中国酱酒产业发展报告发布了2020年度酱酒产业数据，2020年酱酒产能实现60万千升、同比增长9%，销售收入1550亿元、同比增长14%，销售利润630亿元、同比增长15%。三项指标行业占比分别为8%、26%、39.7%，较2019年度提高1、6、18四川省白酒行业分析从2017年白酒产业开始复苏，2018年白酒行业的景气度从高端品牌向下游逐渐传导，次高端及区域龙头企业增速加快，消费升级成为行业的关注焦点，适应消费升级趋势已然成为企业的共同选择，白酒消费由价格敏感型转向质量敏感型。数据显示，2019年四川省规上企业白酒企业收入达2650亿元;2019年四川省白酒产量366.7万千升，四川白酒年产量占到全国产量超过40%，属全国之最。行业发展趋势04白酒发展趋势04行业制约因素行业发展策略行业制约因素行业监管难度大质量参差不齐高端产品发展落后白酒行业缺乏完备的质量控制和质量保证体系，生产商缺乏统一的生产标准，行业内产品质量良莠不齐，导致产品的可靠性难以保证，丧失产品市场竞争力政府秉承创新开放的态度，支持和鼓励科学研究创新，对科学研究试验不设置严格限制，因此，白酒行业不存在统一的监督管理规范，产品质量主要依靠生产企业自主检测，白酒行业产品质量的监管难度加大在中低端产品领域，仍然有较大比例的产品依赖于进口渠道。此外，白酒行业企业缺乏创新研发能力以及仿制能力，加重下游消费端对进口科研用检测试剂的依赖，不利于白酒行业的发展流通环节有待完善白酒产品种类繁多，消费数量较大，质量参差不齐，试剂流通管理难以完善，导致白酒行业目前在流通领域还面临许多问题。（1）在产品的流通中，许多环节缺少安全的冷链和冷库设施供应。在目前运输多为汽车和铁路运输的情况下，白酒行业生产企业普遍采用运输箱内置冰冻袋的冷藏方式，在高温天气或长距离运输的情况下无法确保运输温度的稳定，影响试剂的安全性。（2）监管人员技术水平有待提高。白酒产品是一种高技术含量的产品，产品研发涉及生物学、信息技术、电子技术、工程学等多项学科，而目前从事白酒行业的人员50%以上是工商、质检管理等专业背景的人员，缺少必要的专业技术知识。知识背景的不匹配使得管理流程漏洞频发，白酒行业整体监管水平有待提高。（3）中间环节加价严重。出于安全的考虑，国家对白酒行业进出口标准与流程严格把控，环节复杂，中间环节加价严重，代理公司的介入可能使产品出厂价格上涨至少一倍以上，导致产品市场竞争力下降，阻碍本土白酒行业企业的国际化进程。流通环节问题中间环节加价严重供应链质量监管质量提升在资本的加持下，白酒的跑马圈地仍在持续，预计2021年将会更加残酷和激烈。同时，在线教育也面临着更严格的监管，合规成本提升。白酒行业产品品种多、批量小、附加值高，产品质量要求也较为严格。白酒行业市场产品质量参差不齐，假冒伪劣等乱象仍普遍存在，严重阻碍白酒行业发展进步。未来，提升白酒行业产品质量是发展白酒行业的核心任务，具体措施可分为以下两大部分：（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范白酒行业生产流程，并成立相关部门，对科研用白酒行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证白酒行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：白酒行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土白酒行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，白酒行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势提升产品质量生产企业方面政府方面22行业发展建议提升产品质量（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范白酒行业生产流程，并成立相关部门，对科研用白酒行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证白酒行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：白酒行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土白酒行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，白酒行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势。全面增值服务单一的资金提供方角色仅能为白酒行业企业提供“净利差”的盈利模式，白酒行业同质化竞争日趋严重，利润空间不断被压缩，企业业务收入因此受影响，商业模式亟待转型除传统的白酒行业需求外，设备管理、服务解决方案、贷款解决方案、结构化融资方案、专业咨询服务等方面多方位综合性的增值服务需求也逐步增强。中国本土白酒行业龙头企业开始在定制型服务领域发力，巩固行业地位多元化融资渠道可持续公司债等创新产品，扩大非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债等额度获取，形成了公司债、PPN、中期票据、短融、超短融资等多产品、多市场交替发行的新局面；企业获取各业态银行如国有银行、政策性银行、外资银行以及其他中资行的授信额度，确保了银行贷款资金来源的稳定性。白酒行业企业在保证间接融资渠道通畅的同时，能够综合运用发债和资产证券化等方式促进自身融资渠道的多元化，降低对单一产品和市场的依赖程度，实现融资地域的分散化，从而降低资金成本，提升企业负债端的市场竞争力。以远东宏信为例，公司依据自身战略发展需求，坚持“资源全球化”战略，结合实时国内外金融环境，有效调整公司直接融资和间接融资的分布结构，在融资成本方面与同业相比优势突出。行业趋势新中产消费崛起，年轻群体是未来增长点随着消费升级和用户主权的日益强势，消费者的心理和消费行为产生了新的变化，面对新的商业环境，白酒企业需要适应形势，从重点发展渠道运营转变到以客户为核心的运营模式。白酒企业需要吸引的新消费客户群体应该属于可支配收入较高的新中产人群家庭，消费能力强，更加关注产品品质和品牌形象，体现其更加理性、持续和健康的追求。年轻群体是当下消费主要群体，是未来中国白酒新的增长点。考虑到消费者的迭代，白酒走向新一代消费者的步伐加快，许多酒企在品宣和产品上都做出更加倾向年轻化、时尚化的布局。以江小白、谷小酒为代表的品牌，通过线上营销、线下品牌活动等方式，重新定义白酒对消费群体的影响力，实现了白酒对年轻群体的市场教育。2017年全国规模以上白酒企业为1563家，2019年为1176家，2021年963家，数量持续减少，行业集中程度不断提升。从头部企业观察，茅台营业额持续上升，市场份额占比持续上升。行业头部品牌利润上升，市场份额持续扩大，行业集中度持续上升。白酒进入新一轮发力期，市场份额向头部集中行业趋势产品析缺性高档白酒的供给增长尤其受到—定限制诸如工艺、窖池或者产地等方面客观因素,产量增长比较缓慢。短期内难以大量扩产,给产品的稀缺性带来了可能,适度磁是高档白酒的里要特征。由于消费者对高档白酒价格基本不敏慧。高档白酒具有较好的提价能力,尤其在经济波动时期,抗风险能力较好。中国物流、仓储等配套设施逐渐完善，酒企、酒商、酒水B2B服务平台等均集中精力布局新零售领域。与传统酒水零售模式和酒类电商模式相比，酒类新零售更强调渠道协同，并注重酒类消费者购买体验。因此，酒水市场的竞争重心也转移到供应链环节，而部分酒类电商平台也具备构建渠道的能力，但对于大部分酒企，在新零售时代需要相关服务平台赋能，或借助综合电商平台的供应链优势进行市场竞争。数字化转型为白酒企业提升核心竞争力行业典型企业05白酒竞争格局05行业竞争格局同质化竞争激烈价格战授信加大行业并购新进企业（1）价格战引发收益率报价逐年下降：部分白酒行业公司为抓住优质客户资源，依靠价格战取得竞争优势，导致行业毛利率下降，选择合作企业时“唯价格论”，不利于行业良性发展；（2）过高授信加大财务风险：白酒行业公司对各家医院的总体授信额度偏高，甚至超过医院的偿还能力，为自身带来较大财务风险，不利于企业的长期发展。未来，白酒行业行业要想获得突破，首先需要企业间形成差异化竞争优势。27白酒行业受经济周期影响较弱，于白酒企业而言具有“低风险、高收益”的特点，吸引众多新兴市场参与者加入其中。目前中国白酒行业市场企业数量众多，同质化竞争现象日趋严重，成为制约中国白酒行业行业发展的主要原因。中国白酒行业公司数量众多，但大多以简单融资租赁为主要业务方式，服务模式单一，同质化现象严重，为中国白酒行业行业的发展带来以下不良影响：竞争趋势

随着科技不断发展，白酒企业对白酒行业产品的研发投入不断加大，企业形成自己的技术堡垒是在未来市场中取得市场份额的重要收到，因此技术竞争也是未来行业竞争的重要方向之一。白酒行业的竞争促进了产品质量与服务的持续优化与创新，在满足客户需求的同时也给行业服务带来不断的新体验。优质的服务是白酒行业竞争的重要焦点与未来趋势。客户是上帝，满足客户的需求是白酒行业企业的价值实现，白酒行业竞争趋势首先在需求的分析与客户痛点的把握。小众运动场景日益崛起，带动了新的白酒行业产品需求。随着行业的竞争不断加剧，企业竞争的本质是人才的竞争，白酒行业企业都在不断提升专业员工的技术水平。通过专项培训、高薪招聘吸引高端优质人才加入。人才竞争是未来白酒行业竞争的核心点之一。

服务技术需求人才28随着科技不断发展，白酒企业对白酒行业产品的研发投入不断加大，企业形成自己的技术堡垒是在未来市场中取得市场份额的重要收到，因此技术竞争也是未来行业竞争的重要方向之一。白酒行业的竞争促进了产品质量与服务的持续优化与创新，在满足客户需求的同时也给行业服务带来不断的新体验。优质的服务是白酒行业竞争的重要焦点与未来趋势。客户是上帝，满足客户的需求是白酒行业企业的价值实现，白酒行业竞争趋势首先在需求的分析与客户痛点的把握。小众运动场景日益崛起，带动了新的白酒行业产品需求。&&&行业竞争格局我国是全球白酒最大的消费市场之一，有着极强的不均衡性，而酱酒市场也是如此。从区域来看，广东、河南、山东、北京是处于第一极的四大省级市场，部分白酒市场酱酒占比已超50%，这些区域也是主流酱酒企业必须扎根和抢占的核心市场；第二极市场是福建、广西、湖南、江苏、上海、浙江、四川安徽等市场。这些市场酱酒都在快速起量，未来五年这些市场的酱酒份额将达到30-50%；酱酒市场第三极则是东北和西北市场，酱酒氛围也在快速升温中，但总体体量偏小。行业竞争格局从白酒行业整体市场竞争格局来看，市场逐步出清，行业集中度提高，效益向优势产区和企业集中。根据中国酒业协会数据，2017年全国规模以上白酒企业为1563家，2019年为1176家，2021年963家，数量持续减少，行业集中程度不断提升。2021年贵州茅台销售收入10964亿元，居于行业龙头地位，市场份额为17.58%，其次为五粮液，市占率为10.23%。行业CR2、CR5、CR10近几年均有不同幅度的提升。从酱酒行业市场竞争格局来看，目前，酱酒行业已形成梯队明显的竞争格局。第一梯队:千亿航母，贵州茅台，2021年公司酒类业务营收1060亿元、在酱酒行业中整体市占率约56%，其中茅台酒收入934亿元、系列酒收入126亿元，现在以及未来仍将是行业的绝对领航者。第二梯队:百亿习酒和郎酒，不仅仅规模突破百亿，两家公司在品牌、产品、产能、历史文化积淀等多方面均有一定领先优势。第三梯队:30-100亿规模快速成长的国台、珍酒、金沙、钓鱼台等酒企，品牌已达到较高认知、产能储备保障可持续增长、且已与其他中小酱酒企业拉开一定差距。第四梯队:5-30亿规模数十家酒企，如茅台镇上的夜朗古、金酱、酣客，其他产区的丹泉、仙潭、云门、武陵酱酒等。其他:众多小规模企业、茅台镇镇上的作坊、行业新进入者等。行业代表企业1贵州茅台:随着白酒行业市场的不断扩大，贵州茅台通过以茅台酒为航母,以系列酒、集团旗下习酒、技开、保健等多品牌阵容形成的护卫舰、巡洋舰组成的超级航空母舰群,不断开拓市场,使得2015年以后贵州茅台营业收入迅速上升。根据贵州茅台年报显示，2020年贵州茅台营业营业总收入为979.93亿元,同比上升10.29%.随着营业收入的不断上升,茅台净利润不断增长,到2020年贵州茅台净利润增长至466.97亿元,同比上升133%。2020年贵州茅台的净利润增长速度,大于贵州茅台营业总收入的增长速度,证明贵州茅台盈利能力不断上升。代表企业1行业标杆企业11行业标杆企业2行业代表企业2