食品饮料行业调研反馈

一、前言春节后我们密集走上公司及渠道终端，反馈白酒板块：高端及次高白2年春千价带售于次头售于二、老三售次端00-0元位售常来行集度升逻在于次高价带提升次端快崛的程中具品牌势全化高可能占，期看能域性高可更持性。安徽江苏地白酒块节求好节补库销合迎驾贡酒续局内域C运后开发共作用高的16/；今世产规路明，百目稳推。大众品板块：调味品板块，据调研零加品成势。乳制品板块据调研目各酪牌销较牌转货差异不大妙蓝23主看餐系和温酪。速冻板块节间制菜求22焙行需有修井发力渠开高品进奶产升。零食板块专渠道速品司如源劲洽洽已逐布零很的食系有享渠速发的津甘源食品望食道续量，仔续动包装称渗。软饮料板管放松弹有释鹏饮持丰产矩香飘飘力料李园加全化局。二、白酒板块高端及次高端白酒行业专家：春节元格销好次高龙销好二老销五液下行但销不2年节高端30040元位非常如古6速于古20，明费既虑子又虑济惠。23年白酒行业主要看三点：一是作风建设要抓，二是生产企业最差的时候已经过去但商环相差三看粮批否上是为他腾挪出更多间。高端白酒使有情白行销也下滑构级酒的主旋律从业局看白酒业中提的键在次端酒集度优化。当前高端白酒抢位战已经结束，高端或次高端核心的是五粮液批价或成交价能否上移。在实际运营中更应该关注批价和进货价是否有6利润空间（因为有运维本而是关旺否批破。次高端来高场扩但参者加多消者次端知是不用么慎选酒好就高扩的程中开是牌长全国性次高端占优，因为动销没有招商快，但是十年维度来看区域次高端生命力更持久。山西汾酒近况更新：23年规划义上深度整抓场序管用于模张期，稳中升3预2略高招方继窄化对经商求高杏村、竹叶继快招等；青花20/302年花100左3占3025/3占6570青2继举高续量为四五升点有价能25推内3针高端商、请景做层打，合中告放，重层销力升。中低端汾思稳定量做期略量；拿&白开始全国进内山以老汾主南市以巴马主1起2个地市点布。区域酒安徽白酒市场：整呈现“一超两强，流格带延续升级趋势安徽为统白大从量看202年省白产约2.2万约占全产3.8名国第销规来202年徽白规约为350元约全白售收58产均于全前。从竞争格局看内地品牌较为强势整体呈“一超两强行史上素西入不皖称省品竞激烈早口窖高家古井都登省第到15后局渐古井渐颖率常居第一口窖迎贡位列三一两强局时营端徽酒企重道控从期口窖“中盘模利核酒终辐其他终古贡实三通程现区高占省酒在持续精耕作渠掌力强，高价带下外省企以透地场。图表20安白量排全前五 图表：徽场酒主导位 0四川河南湖北北京安徽贵州山东河北江苏 徽酒 省外名酒 其他品牌华夏酒报，整理2000至今省内经历4次价带升级市主流格带历次，00-2006主价带40-元流品口5高家等2200-211年主价带级60-0元流品级口窖5年迎银等320-2015升速略放主价带0-1主代为子窖/6古井年原献版4016-21主价带一步级90-5流单品为井份浆礼5口56等218年后流格进步升级至2以，流品升为8/16口窖10/图表：徽酒流带情况 华经产业研究院，整理省内主流价格带有望向300元+升级。目前随着安徽省内新能源的产业快速发展，人均支收持提升参考苏酒场价带升过程201年江逐渐向30格升2年安省人可配入约4.万元接江2017年的平们为内流价带望步300次高价带级2年内 次高占仅13，江苏33，内高容空较。 图表2年徽镇人均支收接17 图表：徽酒场带占比年江省平单：） 000100010203040520162017080900010,000,000,000,000,000,000安徽省城镇居民人均可支配收江苏省城镇居民人均可支配收

大众（100元以下） 中高端（100-300次高端（30-800）高端（800元以上）乐酒，整理合肥白酒草根调研节后我们实地走访合肥家终端烟酒店对各终端竞争价格情况关策进行了交流和更。从动销情况看烟店一推古口迎驾大牌顺序没有显好其部终端馈迎动已超越子次古井从货龄看16洞69销现较分端古6厂日为2年1月6/出厂日期2211/8，6出日2年6从场景看分通端馈席景肥宴主价带10020用酒要8洞1年费高的流格为00-5002送场上由于徽酒礼惯般为瓶酒送市般合计送20左价带古5代的品。从陈列看驾基都专展洋河陈但终遍反馈动一。1安徽地产酒井5/8/1/2陈为迎以洞68/916/分网点8但龄老部分陈金星部终端有列16/子以口子5小口子0/夏/秋/子2为；端箱以井迎为。次高端白酒河门陈但通端本地太可苏方销相一酒酒明显端酒在肥受为200-300价；分端酒等酒箱，是龄较。高端白端一没有属陈终端五液箱据终端反，销，粮、茅表较，窖现相较。从宴席政策看反企遍宴返策价优力更流单品古8洞的席交为21019元从牌上肥要荐井驾，口子由宴返政力度低推顺靠。图表：2终主单品交（位元）品牌单品价格古井酒古5120古8220-20古16350-30古20580初夏230初夏230口子260-20仲秋300口子380洞6130迎驾酒洞9220-20洞16330-30茅台飞天台3000五粮液普五1000渠道调研迎驾贡酒近况更新省内持续布局推动占率产品结构提北场随洞导2开始宿地洞导入达预阜将加大场发度随湖开之计司规划成徽逐布。2）省外江苏布局顺利：按的3规从22下年始局盐城、南京板块，前藏已完成一轮推和品导入，今年继推进洞藏外展3价格带划上来着徽济展徽商有向0-600升级洞6/20计受此司出C端运+端发力洞16/20发而元格上仍省体较价格未公步做好地市县市场4春节价盘上着品售阶提春价动属于可控和期范围。中长期仍要解决价润的分配例、前资和后置资的配问。5）战略上，提出3年文战元，要通过三个提实现。先管理提升通过成文迎驾战略营办公，领企业文化中、品牌理心、品鉴新中心从织架构搭上形成力其次是内容提，紧扣国的迎宾酒的迎宾化礼仪文化以及生白领军品牌生定后传播升将媒外体互互升牌象。江苏白酒市场：白消费大省，主流价带南向北轮次升级居民消费力位于全前白酒消费氛围浓厚白酒化围沟一河为表江派香型酒要中42-度的与度酒成一定区2年苏DP列全第次1万亿民均支收入约4.9万排全四较的费带苏强的酒江苏白酒市规60元中收水较的南区各名的要争市场。主流价格带稳步上移但区域有所分化，苏中、苏北市场升级空间较大。随着省内消费平稳提升主价格由30-4渐向0元上级内企纷布局线高产品其洋河过M+世通国缘V积布700价带。从区结看流格有所化中济平高的南域流格基 本在30-5中价格约20-4主流格10030元北、 苏中场格仍较升级间图表：苏酒格构高端 次高端 中高端 中低端 测算今世缘近况更新春节动销上1由春较货时较，预计比有力但计1、1月计表好。后2补存也符合预后席景计持修望来定的补量2价盘上春节批价受场信心足经销商资压力等素响，普遍所下滑但司四开V波较3）3年展望上，计V体相较，较好，其中3处格体大且续容增空较大而9品端人群相对稳随着额升后增速计逐渐开系为主产品，计步增长雅益春返消费长好3预将扩投面填对价格带的白场。三、食品板块调味品我们2月份对调味品华域进行草根调研集访了大润发等大型KA馈下：铺货方面铺范普遍次厨千禾要酱蚝油类产品主复产陈位置遍于架下，不其调产显。促销方面促范上促销品为品大品与础类表海天的上蚝禾零18天扣式要及限折员扣及点中岛时绑销大商超味产折力较为中一在注价的7折-8左。产品周转方面后分产货情较在-4个左1酱油典产品的大容量包装货龄多优于其小容量装，如海天的00ml金标生抽货龄在9个月左右而12金生货则只3月单的货普优小产专有场产货0加油的龄遍于统油天业品龄超一线与城相似遍2-4月锦产货在大城表也为近，处于低花关油品情况在一城远于小城2蚝油天周转现优其品等油70g货-2.5个月之间，而其他品牌蚝油货龄水平大多较高，大多在-10个月不等。3）食醋恒顺醋转对尤其超线市品龄仅1-个4复调海底捞底料龄遍（12月之优于味人（在2-个月之间5榨菜小包榨菜转于包包装在15-个之间大包装则5月上。零添加产品或成趋势大品大出添产摆于目可见零添是味行发一大势禾品多为零加成零加域的一招牌海则先多款品础推零加新品零加品格普通型品格本差异可见大牌零加品的贴重推进预未来会更零加品入货，康品是来发重。图表：天品格货龄公浙江省舟山市 上海市司名称产品名称规格售价货龄售价货龄海天金标生抽500ml11.599.239.99.03金标生抽1.28L27.993.7719.82.33草菇老抽500ml112.4010.52.37草菇老抽1.28L253.77无无味极鲜油750ml16.87.6316.82.50味极鲜油1.28L25.92.6724.52.23零添加标生抽500ml11.53.1713.82.73零添加标生抽1.28L25.53.77无无零添加菇老抽500ml13.92.40无无零添加菇老抽1.28L35.93.77无无上等蚝（玻瓶）700g9.991.909.52.53上等蚝（玻瓶）700g8.61.90无无上等蚝（pet瓶）1kg15.94.579.91.17黄豆酱340g9.95.10无无黄豆酱340g92.778.22.50黄豆酱800g16.893.7716.31.47陈醋450ml7.85.337.517.60白米醋450ml5.991.175.83.470金标酒450ml7.93.93无无江南黄酒450ml7.93.937.82.87江南黄葱料酒450ml9.992.50无无江南黄制料酒450ml10.97.63无无草根调研，太平洋证券整理奶酪奶酪产品草根调研铺货方面吉在铺货围最品量类为酪牌首位。促销方面销品少本有吉和利产有销促力适中，在7左。图表：类品格促销比奶酪棒品牌产品规格价格促销百吉福棒棒奶酪100g18.6914.59果心棒奶酪100g19.7无特浓棒奶酪100g21.79无伊利儿童奶棒95g18.9无可以吸奶酪120g19.8会员13.9妙可蓝多汪汪队酪棒100g19.9无奶酪博士羊奶酪72g29.8无金装棒棒90g16.8无白金棒棒100g25.8无妙飞0蔗糖酪棒100g15.99无成长系奶酪棒100g10.9无高钙奶棒100g10.9无蒙牛奶酪棒100g17.99无芝士片品牌产品规格价格促销百吉福芝士片166g17.69无伊利浓厚芝片166g22.9会员16.8奶酪博士每餐一奶酪片83g14.99无妙飞芝士片166g21.99无蒙牛高钙芝片83g12.99无草根调研，太平洋证券整理产品周转方面1奶酪奶棒转况本于其奶产多牌货龄主要在-4个月之间（百吉福除外，或一定程度上与奶酪棒保质期相对更长有关时可与酪受众对少关百福奶棒龄况优在1.5个月2芝士片品牌士货基都-2个之处较平，且各牌龄异大3其他奶酪产品百的小角士一芝货龄均在15月右而芝则3.个以，而言小周情较。总体言酪品转况较好百福款品比其品产表更。图表0同产货比奶酪棒芝士片品牌产品货龄品牌产品货龄百吉福棒棒奶酪1.50百吉福芝士片1.37果心棒奶酪1.30伊利浓厚芝片1.50特浓棒奶酪1.77奶酪博士每餐一奶酪片2.13伊利儿童奶棒3.57妙飞芝士片1.87可以吸奶酪3.03蒙牛高钙芝片3.03妙可蓝多汪汪队酪棒3.57其他产品奶酪博士羊奶酪5.67品牌产品货龄金装棒棒3.20百吉福小三角士2.03白金棒棒2.47成长奶杯1.43妙飞0蔗糖酪棒3.47一小芝3.63成长系奶酪棒3.00一杯芝士1.60高钙奶棒1.67蒙牛爱式晨黄油3.70蒙牛奶酪棒3.60妙飞精制马里拉酪1.60草根调研，太平洋证券整理2.2妙可蓝多近况反馈1品23核新目标亿量妙和芝计3会一杯芝士渠方面上线都会，线会一点公司品毛率望在6左右3增驱酪棒售+饮增并表献流常后奶酪销恢正低温酪比大1基小有单证的情况家餐+饮业维去高32年若购带入增量3成趋料面在酪本21高2年势回售费用方司个度售费大3左右预23年售用2年体量做预2年售用有所低。速冻板块预制菜行业:春节期预制菜需求旺盛，2023烘焙行业需求有望复预制菜市场规模竞格局较为分散媒询统202年国菜市场规模计49元02有达072亿随疫管放松费场景和人员流动正常化以及冷链运输等基础设施逐步完善，预制菜市场规模增长有望提国制市仍为海行集度低业与持增加但收入普低10，头业市份不1。春节期间人员流动加制菜需求旺盛春间国计送客1.5亿人比505春节间员动幅加益返影制需求美买台统春期预相关品量比4商务统的202全网上货”据预菜销额比加4.9。—安井食品近况反馈近期动销情况积春期间表现优秀品价春前以天冷利于火锅销等响02年Q4利水表积从节销况看月公司动情积目道库良面火产能较能率维持较高平。预制菜业务维持高速增长，产能扩充助力未来发展。目前预制菜行业B端较C端展成度高但端闭性度大22年冻先预菜品发展方向端主C推动务长产方由于东鸡原料势，公司在东局制产能局利少生成增成势预计公预菜务速于主。受疫情影响卖场流下公司顺势而开拓电新零售渠道C渠过去以大场连为主但疫情响消者惯生改场量降显，到家务速展为应对一化公将大对通电商新售资源投入过公要资制下选前井充足会试种长，持续拓道为务长做贡。烘焙行业：22年烘行业终端需求受损期待2023年需求修复冷冻烘焙处于快速成长期，渗透率有望持续提升。我们测算22年冷冻烘焙规约90-020有达到2元场模速增国冻焙透率较低01年洲国冻面占包业比分别4070国使例不10我冷物行业经入速展201年场模到了亿元过去年合长为20.端本效需以冷运等础设施的善我冷烘渗透有快提。受疫情影响2022年烘焙行业终端需求受损，期待203年需求修复。受疫情影响2022下烘门经困难求少致焙业业下滑预202年情对需的制本解人员动消场恢，恢弹较。—立高食品近况反馈1月份销售表现超预期益于乡群公1销售现预月销售情仍错经商后返需旺，节消化较想。山姆渠道持续推新，奶油产品有望升级。从02年1月开始公司在重要商超渠道陆续出甜圈圆枸红蛋俄面包款到者的欢迎麦甜预年过亿奶业方面前公奶集于2右的乳脂脂油将局高端牛奶UH奶或者的奶南厂预计在月到月试成调试将产3以格带稀油产。组织架构改革增添司长新动力公202年极推组变1链中心进整合一合作程得简2营销心不的业的销售进合目仍合阶业道化的势销人对接更多类的道渠改将从点大全3产品心行革取与产品的销售收入直接挂钩的销售制度，目前根据研发新品的数量以及技术突破等发放一性前融合为司组织构极内功，为未公发增新力。—南侨食品近况反馈2022年下游需求疲软榈油成本承压02年司净润计降5主要受情响销及榈油主原料格续攀公棕油本30-50受响对2022整价水前棕油格所滑叠疫情控松需修，预202年司润性较。山姆贝果销售火爆面团产能持续释放贝果售响好线销售处于供不应求的态势。公司加快冷冻面团产能布局，预计223年产能增加年底能达2.万2.6吨右公冷烘焙能放续司持续其烘客。—海融科技近况反馈围绕降本等效以及消费升级需求，产品矩阵不断丰富。公司围绕客户需求推出针对性品在油列司围客降增需推出如奶伴等品，提高发和定果酱司步到一工业客户，如去推的果果在物系列公推巴旦子植基奶公司通丰产矩，拓更客。海外市场持续拓展，植物基产品成为未来增长点。海外市场在公司收入占比大20公将续开海市场未产可进欧洲俄斯市司力核品包高合奶通渠沉为司来量目前越来越多的茶饮店开始使用植物奶作为奶基底，公司将植物基产品作为未来重要发展略植基品望推公收规扩。产能持续扩充公司有长期发展规划年度公将成产万高端混合和物白品能可满对植奶高端合的能求长期来未3-年进二期了万产外还括酱烘线，研发心冷建都整体划内202年度场有能充排计能将会倍。休闲食品零食行业：零食渠快发展，产品型公司受道红利以零食很忙为代表的零食折扣店快速发展，23年渠道红利预计持续释放。食忙于217年3月开设第一家门店，但早期发展相对较慢，至2018年11月门店达00家1年1月步代标准推的店随着2年轮资后供应链持完店一升级五店1-2年食很进高发期从21年1月约396家门店，至22年3月突破1000家门店，2年11月全国门店进一步突破2000预23有破300家们零食道快发映出疫情后费对零消的性求所升前零很仍以南场为主全化力大据零很官均1新家店速度我认为23零渠渠红有望续放目产公司如津子甘品、劲仔品极抱道变食忙有相关产们2产品公有不程享受食道速展合作SU升双红。图表1：食忙店展迅速 01年月 年月 年月 年月零食很忙官网—盐津铺子近况更：1）春节备货上，于23年春出高在12月预计司早成核标，预计2公加渠用投般把11月-年2定为货售体量约占0-452）渠道结构上，22零渠速发，量近量通道，营A道持定，高零渠体，电渠占略于营A渠道3）零食渠道近，月超过400，零食忙比预零食渠来2-3年持发展零很忙23年有望一增司前与零食忙作30个S，23年望增SK。423年渠道增量上，/零食定流为要量渠装BC有平增长直营KA取持，有望利成23年考核5）利润率空间随着品长为10单品后，具备定议价力产能更饱、制造本摊优于竞、上游购格可以更。品利率望向5拢。—甘源食品近况更：1）新兴渠道发展迅速，食系，2年布局食很忙零有鸣赵鸣等单式高会试销零渠计10右净22年司基所有会员建立合，中山姆趋良好了力的芥末、咸黄果，12新松仁单望23年零系及店预受食店门数扩及SKU的扩2春节备情上Q4受情对重，11份控响产2月份情延流生产预实交较22年股激目达或难3渠道结上渠道计约3040组织架构上，司将事部细分八个业部理精细、专化。事业部分为传渠的量、散装、通、特；兴渠道的食系统会店、电商以海业523年渠道增量上传渠道3将续商兴渠道，商道于主管速整预计3电目有番；零食望续好头；店22年基，23年续预望顺利完成23股激标6）成本上，23年榈油望行带利弹性，坚果原料化大。—劲仔食品近况更：1）渠道结构上，计约占2，KACVS占到1成流约占7 括BC超占1成2零食专营上司22已局30多零系统随行 业的展作SKU增计23年望增司也对食统产做了包装、规区隔外零食渠道为公司华市场的战布局，润求相对较低。前大品（零食很忙糖巢）直模式，折店（好卖是经销商作3散称装发趋势上品鹌蛋渠道销快同也来了新的称户反促其他类称货分渠道称景要是A散称缸零渠4线渠道表现上快新端司营号盈，但腰处投期5）23年展望上，续过去的3年一目标，主要还是制为主。规重点力包装和散装，背对的渠道主是C、A、VS散称道展未通产品价移推出更高格利的产。—洽洽食品近况更：1春备2主疫情果盒受影严但际反馈较好预计1月比落，而2月比预计献限关注3回补情况整动表较目基都是12月1月的后少223年增长展望上，子端预计疫后回正常，23持弱势场升，预计上半适度增一性价比产、提升袋销资源和格优化另，通过餐饮渠定制口瓜产品、零渠道在谈一些联名；坚果，下额有望逐拉开差，来重点在顶盒、盒端化，营上，会大养的宣计年望健增3）成本变化上瓜子12上幅较大主要是高品质来产区灾，公司为证质量部分成本，计瓜约提升坚预稳略包从位步落但预今震4费用投放上，毛利压力影预计短期司会谨控费用投放结构，合点突破渠。软饮料软饮料市场规模较大量饮料景气度高据睿统202年国料行业市场模52元去14CAG为80计22年场模达767元202年量料软料中比78量料景度于他料业，细品中速次于饮啡。受疫情影响软饮料求少疫情管控放松弹性望释放20受情，软饮终需减着疫管放消景恢软料业面有望改22东饮绩略预主系饮料在需人群对产品此情影较此公售人对场应积极寻找市机，对情响。—东鹏饮料近况反馈疫情管控放+春节前Q4环比提速0221Q2/Q3Q4司入速别为17.2615.22.3031.01Q4入比主要Q疫管放