策略周刊：如何看待降准后的市场布局方向

请务必阅读正文之后的重要声明部分师：徐驰cn师：张文宇omcn相关报相关报告——如何看待本轮美元指数反弹及演投资要点投资要点拜登政府最重要的目标之一。因此，不应对美联储因SVB危机就彻底“转选消费出现较大幅度回落，社零数据表现的持续性尚难以确定。1-2月固定资产投资数美联储货币政策、地缘冲突”的定价，因此，当前我们依然维持相对谨慎的看法。，并关注短期新能源龙头的表现。具体来看：A资等险加剧等。-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分 PE -3-请务必阅读正文之后的重要声明部分-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-012020-042020-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-012020-042020-072021-012021-042021-072022-012022-042022-072023-01行降准等的背景下，我们此前强调的季度级别调整风险是否已经得到缓同比增长5.5%，连续第六个月下降，为2021年12月来新低。2月美但实际上，美国在过去一年的加息进程后通胀仍然具有弹性：2月核心CPI环比增长0.5%，较前值回升0.1%，达到5个月以来的最高水平，住房指数仍然是2月核心CPI月率涨幅的最大贡献者；扣除住房明美联储降通胀工作仍没有完成。图表1：美国2月CPI连续8个月下滑美国:CPI:当月同比(%) 美国:核心CPI:季调:当月同比(%).00图表2：美国2月核心CPI环比增长0.5%美国:核心CPI:季调:环比(%)美国银行业风暴影响美联储加息预期，但通胀仍或是美联储加息的首要们-10-10-10-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分国内经济数据回暖，但结构上仍存在隐忧。据统计局公布的数据显示，今年国内1-2月社会消费品零售总额同比上行5.3个百分点至3.5%，超市场预期，从结构上来看，本次餐饮超预期反弹至9.2%，主要得益于疫后+春节回补性消费的支撑。受去年购臵税减半和国家新能源补贴因素的影响，1-2月汽车消费数据大幅回显间投资恢复仍待观察；且本次固定资产投资回暖主要得益于地产投资的大幅反弹，去年支撑固定资产投资的基建有所退坡，这也侧面反映出当前政策的定力。1-2月社会消费品零售总额同比增长3.5%中国:社会消费品零售总额:当月同比(%)00-10-10月固定资产投资累计同比增长5.5%中国:固定资产投资完成额:累计同比(%)00额同比减少9.4%中国:零售额:汽车类:当月同比(%)002月民间固定资产投资累计仅同比增长0.8%民间固定资产投资完成额:累计同比(%)00-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01-04-07-01超额续作本身降低了央行降准落地的可能性，但本周五，央行继续降低在结构上仍然存在问题，未来经济复苏仍然需要更多流动性呵护，并不意味着国家政策定力的减弱。我们此前反复强调，基于国家对于年内经济复苏的信心以及对经济高质量而非高速度发展的追求，今年的刺激政策步降息等政策推出的可能性并不高。图表7：3月央行净投放MLF2810亿元中国:中期借贷便利(MLF):净投放:当月值(亿元)000图表8：央行降低金融机构存款准备金率0.25个百分点集出现的美国、欧盟准备进一步加强对芯片出口管制、实体名单增加等市场聚焦的中国、伊朗、沙特联合声明，我们认为，虽然其大幅彰显了我国的大国地位和影响力，但市场的解读或不应过度夸大。言，去年造成市场下跌的四大因素“疫情、债务(地产+城投)、美联储我们依然维持相对谨慎的看法。-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分块而言，在维持三大主线：军工、半导体等国家安全板块、医药和央企公用事业的持续推荐基础上，我们认为，四季度以来表现最弱的新能源龙头反倒有可能迎来一波短期的反弹。我们在《如何看待市场结构性的利好行业龙头。投资建议所释放，但释放程度并没有市场安全板块，高分红的低估值央企以及医药进行防御，并关注短期新能源家加强对于中国半导体等行业的封锁，半导体等安全板块或有更等在内的医药板块的景气度将贯穿明年全年，甚至更长的周期，中来新能源等新兴产业监管或加强，新能源板块最为担忧的产能过剩格战问题或部分解决，新能源龙头短期内或有所表现。-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分信息技术、公共事业领涨，医疗保健、材料、工业领跌；活跃度方面，图表9：本周创业板指领跌市场%%%%图表10：本周大盘价值相对占优%%%%从中信一级行业来看，本周一级行业涨跌不一，其中传媒、建筑、计算表了国内一个新的技术范式，未来有望赋能千行百业，提高行业效率，计算机：近年来，美国多次对中国高科技企业进行制裁，年后美国ChatGPT加速落地，中国厂商纷纷布局ChatGPT，随即中国第一大AI-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分我国对于安全自主可控的诉求明显提升，从今年以来《数字中国建设整到国家数据局的组建，未来计算机等安全板块或有更多政策支持政策出分原材料价格上涨的不利因素下，电力设备及新能源出现了较长一段时着国家对于新能源监管的加强，新能源板块最为担忧的产能过剩与价格活和生产还处于逐步恢复中，总体复苏力度低于此前预期。本周发布的修复，但此次的修复节奏依然慢于市场的预期，导致龙头价值股经过一段时间的上涨后出现一定程度的回调。未来，在国内经济复苏，化工行气度仍有一定上行空间。图表11：本周市场涨跌不一，传媒、建筑、计算机领涨00%%%%%%3.1指数与行业表现面，本周主要指数换手率普升，其中创业板指、中小板指、深圳成指换-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分业领涨，医疗保健、材料、工业领跌。活跃度方面，本周大类行业活跃共事业、日常消费、工业换手率有所回落。、汽车、基础化工领跌。活跃度方面，传媒、计算机、图表13：本周电力设备及系能源、汽车、基础化工领跌市场-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分图表14图表14：万得全A换手率3.2情绪指标跟踪达1.16%，处于历史分位的66.12%。创业板指换手率区间大致为图表15：创业板指换手率-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分图表16图表16：融资余额变化图表17：次新股指标北上资金：本周陆股通北上资金净流入147.81亿元，较前一周回升化图表18：本周北上资金净买入额(亿元)00-100-500 2022-01-0703-0704-0706-072022-07-072022-08-0709-07 2022-01-0703-0704-0706-072022-07-072022-08-0709-07-072023-01-0702-0703-07图表19：本周中信一级行业北上资金净买入额(亿元)3.3估值指标跟踪-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分PB、食品饮料行业估值水平高于历休闲服务、计算机、汽车、机械设备行业估值水平高于历史中位数。图表20：主要行业估值(PB)图表21：主要行业估值(PE)预期、地缘风险加剧等。-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可料、工具、意见、提供给客户作参考之