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文档简介

第一节部售价的4%的50%交纳,不抵扣的进项税。应纳所得税=(固定资产变价收入-折余价值-所纳流转税)X少一些。因为是一项可以抵减所得税的费用,所以应以税后费用来计量。肯定会很快回答工资单上的金额。如果你买了,并且有幸中了大奖,你能得月支付1000元费,假定所得税率为25%,该费的税后成本是多少?第二 项目投资决ΔΔ选择方案B。2】拓扑公司考虑用一台新的效率更高的设备来代替旧设备,以减少成本,25%,10%,不考虑营业税的影响,其他情况见后Δ初始投资=70000-20000=50000(元Δ 结论:因为固定资产更新后,将增加净现值,故应进行更新进行比较。此时可以采用的方法有最小公倍法和年均净现值法。NPV=31512.5(元)NPV=49704.1(元)新旧设备的使用不同,不能直接进行比较。最小公倍法(项目法 .5*PVIF10%,4=53035.5(元命9年,另一个13年,那么最小公倍就是117年,计算非常复杂。此时, 为: PVIFAk, NPV 31512 ANPV旧 PVIFA10% 新 新 PVIFA10%

PVIFAk,n立,公司的初始投资限额为400000元。详细情况见表:【例5】某林业公司有一片经济林准备采伐并加工成木材,该经济林的树木每年每亩树木的销售收入将提高20%,但是采伐成本每年也增加10%。根据营运资本20万元,结束后收回。计划每年采伐200亩,第1年每亩可获收入1万元,采伐每亩树林的成本为0.35万元。资本成本率为10%,所得税税率25%,试作出采伐时间的决策。【例6】甲公司进行一项投资,正常投资期为3年,每年投资200万元,3年共运。试分析判断是否应缩短投资期。NPV120120PVIF20%,1200PVIF20%,2210PVIF20%,3210PVIF20%1201200.8332000.6942100.57921020.9(万元NPV原-200-200PVIFA202210PVIFA2010PVIF202002001.5282104.1920411NPV缩短-320320PVIF201210PVIFA2010PVIF203203200.8332104.192024第三 风险投资决用CAPM来衡量。风险等级来调整贴现率的法。肯定的现金流量=期望现金流量×约当系数约当系数的选取可能因人而异,敢于的分析者会选用较高的约当系数,成的决策,有些企业根据标准离差率来确定约当系数,因为标准离差率是衡行平均,用这个平均约当系数对未来不确定的现金流量进行折算。400350万元。公司的成本为10%,整个项目的经济为5年。市场可能的需价指标(NPV、IRR)的影响程度的一种分析方法。它回答“如果„„那么值,假定公司的成本为10%,所得税税率为25%。第四步:计算正常情况下项目的净现值NPV=19188.75元盈亏平衡分析是通过计算某项目的盈亏平衡点对项目的能力及投资可

单位边际贡献现值系数为PVIFAkn,则使得净现值为零时(即达到财务盈亏平衡时)C PVIFAk营业现金流量=(销 收入-变动成本-固 成本)(1-税率)折[销售单价-单位变动 成本)销售数量固定成本](1税率)折旧 ACF[(av)QF](1T)DQ

DF(1T(av)(1T一些改变,而这些改变会影响项目以后的现金流量和期。这种因情况的变化而对以前的决策做出相应更改的选择权,被称为实际选择权(realoption)或管理选择权(managementoption)。实际选择权的存在提高了投资项目的价值。 第四 通货膨胀对投资分析的影(1rn)(1rr)(1 rn

irr

金成本贴现,或者统一用实际值表示并用实际成本贴现。第t年的实际现金流量

第t年的名义(1预期通货膨胀率)【例9】华尔公司考虑一台新型交织字母机。该机器的使用年限为4年,初始以为公司带来营业收入80000元,公司为此每年的成本30000元。假定公司的所得税率为40%,项目的实际成本为10%,如果通货膨胀率预期为每年第一年折旧的实际值=25000÷1.08=23第二年折旧的实际值=25第三年折旧的实际值=25第四年折旧的实际值=25NPV10000039259PVIF10%,138573PVIF10%,237938PVIF10%,337350PVIF10%第一年营业收入的名义值=80000×1.08=86400第二年营业收入的名义值=80000×1.082=93第三年营业收入的名义值=80000×1.083=100第四年营业收入的名义值=80000×1.084=108名义值分别为34992、37791

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