战后国际直接投资和跨国公司

战后国际直接投资和跨国公司4/2/20231整理课件

20世纪80年代之后，国际直接投资和跨国公司出现了迅猛增长，成为推动国际资本流动和生产国际化的主要形式和巨大动力。它对加速经济全球化进程，对促进世界经济的发展产生深刻的影响。4/2/20232整理课件国际资本流动概述一、国际资本流动的含义1、国际资本流动：资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。以使用权的转让为特征以盈利或平衡国际收支为目的2、所包括的内容：资本流入、资本流出资本流出意味着外国在本国资产的减少、外国对本国负债的增加、本国对外国负债的减少、本国在外国的资产增加。4/2/20233整理课件3、几个相关概念国际资本流动＆资本输出入（资本输出具有获利目的）国际资本流动＆对外资产负债国际资本流动＆国际收支（资本流动是国际收支的内容之一）国际资本流动＆资金流动（资金流动是一次性、不可逆转性的）4/2/20234整理课件二、国际资本流动的类型按资本使用期限分类：（一）长期资本流动：一年以上或未规定期限1、国际直接投资（FDI）：创建新企业、收购（兼并）外国企业、利润再投资2、国际证券投资：购买债券（欧洲债券—外币、外国债券—本币）国际股票（直接在海外上市的股票、存托凭证、欧洲债权）4/2/20235整理课件按资本使用期限分类：（一）长期资本流动3、国际贷款：一年以上的政府、金融机构、国际银行贷款和出口信贷。政府贷款—援助性、长期优惠性金融机构贷款—国际金融机构向会员国提供的国际银行贷款—向借款人提供的不限用途出口信贷—本国银行对本国出口商或外国进口商提供4/2/20236整理课件按资本使用期限分类：（二）短期资本流动：一年或一年以内的1、贸易性资本流动。允许进口商延期支付2、金融性资本流动。为银行调剂资金余缺3、保值性资本流动。4、投机性资本流动。4/2/20237整理课件三、国际资本流动的特点（一）20世纪90年代以前的特点1、一战前的特点：英国是最大的资本输出国，法、德次之。集中在美洲、拉美、澳洲2、两次世界大战期间：美国加入，流向拉美、加拿大、西欧；政府借贷3、二战后：规模空前，以向发达国家投资为主，直接投资是主要方式，80年代后证券化投资趋势4/2/20238整理课件（二）20世纪90年代以来的特点1、发达国家资金需求上升2、转轨国家与新兴市场国家资金需求旺盛3、国际直接投资迅速发展，地区分别有所变化地区分布不均衡，不断变化4、证券化趋势加强，债券和股票作用明显增强5、国际资金结构的变化6、国际游资规模膨胀7、部门结构变化4/2/20239整理课件FDI和跨国公司的基本理论4/2/202310整理课件一、马克思和列宁关于资本输出的理论早在一百多年以前，马克思主义经典作家在分析资本主义商品经济的运行规律时，就对资本主义资本输出做出了论述。4/2/202311整理课件1.马克思关于资本输出的理论资本主义条件下必然产生“过剩资本”资本输出是资本主义生产方式发展的内在要求追求高额利润率和获取高额利润是过剩资本输往海外的最根本的内在动力卡尔·马克思，1818—18834/2/202312整理课件2.列宁关于资本输出的理论资本输出是资本主义进入帝国主义最后阶段的重要特征；帝国主义阶段出现大规模的资本输出具有客观必然性；资本输出是帝国主义国家进行对外扩张的重要手段，是金融资本对全世界进行剥削和统治的重要基础。列宁，1870—19244/2/202313整理课件二、西方关于直接投资和跨国公司的理论战后，随着西方跨国公司的发展和对外直接投资的扩大，其有关的理论也在实践中不断演进，经过了从简单的概念到完善的理论体系。具有代表性的理论有垄断优势论、产品周期论、内部化理论、国际生产折衷理论、比较优势理论，以及新近发展着的战略管理和组织管理理论等。4/2/202314整理课件间接投资追求利息或红利等投资收益的投资

外国企业股票的购买外国债券的购买直接投资以展开经营活动为目的的企业向外国扩张(保有外国企业10％以上的股票)在外国设立子公司购买外国企业和外国企业合资等4/2/202315整理课件1.投资环境导向低工资劳动力资源开发外汇汇率变动研究开发资源2.市场导向型附属服务售后服务关于当地需求信息的搜集3.贸易政策回避型回避贸易壁垒区域经济一体化4.全球网络构筑型建立国际性的营销网络回避外汇汇率变动的危险4/2/202316整理课件①市场因素

市场的规模

市场增长情况

保持市场份额的目标

增加母公司出口的目标

缩短与顾客的距离

建立出口基地

追随顾客4/2/202317整理课件②贸易壁垒

政府制定的贸易壁垒及消费者的民族意识构成了对外国产品的进入障碍。加拿大政府过多对本国产业的保护导致美国大量到加拿大投资。

虽然关税壁垒在降低，但各种非关税壁垒仍大量存在。直接投资可以绕过各种壁垒。4/2/202318整理课件4/2/202319整理课件4/2/202320整理课件③投资环境

利用当地的劳工和原料可以大大降低成本。

政府提供的各种优惠政策

对外国投资者的普遍态度

政治的稳定性

对所有权的控制

外汇市场的稳定性

税率结构4/2/202321整理课件④构建全球营销网络的动机应对竞争对手的策略构建全球营销的基地4/2/202322整理课件外国直接投资理论垄断优势理论内部化理论邓宁的折衷理论4/2/202323整理课件(1)垄断优势理论1960年代美国学者海默(StephenH.Hymer)以美国企业的对外直接投资现象为研究对象，采用了不完全竞争的基本假定和产业组织理论，提出了垄断优势理论。美国企业拥有的技术与规模等垄断性优势，是美国企业在国外进行直接投资的决定性因素。垄断优势的产生在于美国企业控制了技术的使用以及实行水平一体化与垂直一体化经营。美国跨国公司拥有三类垄断优势：一是来自产品市场不完全的优势，如产品判别、商标、销售技术与价格控制等；二是来自生产要素市场不完全的优势，包括专利与专有技术、融资、管理技能等；三是企业拥有的内部规模经济与外部规模经济。4/2/202324整理课件甲国乙国丙国A生产线B生产线C生产线A生产线B生产线C生产线本土企业跨国公司A生产线B生产线C生产线A生产线B生产线C生产线4/2/202325整理课件(2)内部化理论自1970年代中期，以英国学者巴克莱(P.J.Buckley)、卡森(M.Casson)与加拿大学者拉格曼(A.M.Rugman)为主要代表人物的西方学者，以发达国家跨国公司(不含日本)为研究对象，沿用了美国学者科斯(R.H.Coase)的新厂商理论和市场不完全的基本假定，建立了跨国公司的一般理论——内部化理论。4/2/202326整理课件内部化理论认为，当外部性使市场无法有效配置生产要素，从而使企业内部进行交易的成本低于市场交换时，交换将内部化于一个企业之中。跨国公司通过FDI将要素和产品的跨国交换内部化。4/2/202327整理课件例如，一种新的技术出现后，即便有专利保护，也难以阻止其他公司依赖这种技术获利。如软件的盗版。对知识创新者来说，付出了巨大的研制代价，但没有得到相应回报。这即外部性问题。解决这个问题的方法是内部化。收编所有的盗版厂商。4/2/202328整理课件(3)对外直接投资的折衷理论1970年代由英国邓宁（JohnDunning）提出的，这种理论将FDI，国际贸易和技术转移三者结合起来，通过建立国际生产选择模型来分析跨国公司在进入不同国家时的不同模式。4/2/202329整理课件所有权优势（或垄断优势）概念：所有权优势是企业满足当前潜在顾客需求的能力。所有权优势分类产权（无形资产）优势（组织、营销系统，信息资源的获取、使用、管理，产品质量控制与管理，商标品牌信誉等）共同管理优势（资源转换率，资源共享与买方、卖方讨价还价的能力，联合供应的经济性等）跨国化产生的优势（了解占领国外市场、贴近当地实际，降低风险等）4/2/202330整理课件区位优势：指某一区域位置的自然、经济与社会特点。区位优势的主要方面自然资源、人造资源和市场空间分布。主要由区位因素决定的运输、通讯成本。基础设施（商业、法律、教育等）人文环境、体制、政策、管理、环境等。4/2/202331整理课件内部化优势：通过扩大组织和经营活动，将企业拥有的无形资产所有权优势内部化，使企业获得更多现实或潜在的利益。内部化产生背景结构性失灵：主要由于东道国政府的限制、无形资产的特性等）。交易性失灵：包括交易渠道不畅、交易方式僵化等。4/2/202332整理课件O(Ownership)所有权优势满足顾客需要的能力

无形资产的优势

共同管理的优势L(Location)区位优势在被投资国展开经济活动的优势天然资源、低工资劳动、基础设施、市场规模、投资优惠I(Internalization)内部化优势在组织内部进行技术买卖的优势

技术合作的困难(信息不对称)

技术泄漏的危险OLI理论：FDI的原因4/2/202333整理课件中国利用外资情况

1991199319941996199820002001实际利用外资115.5389.6432.1548585.6593.6496.8外商直接投资46.7277.7339.5417.3454.6407.2468.8直接投资比例0.40.710.790.760.780.690.944/2/202334整理课件国际直接投资及其发展4/2/202335整理课件国际直接投资的特点作为生产资本国际化实现形式的国际直接投资，与作为货币资本国际化实现形式的国际间接投资相比，具有自己的特点，主要表现在以下几点：国际直接投资的投资者拥有企业的控制权；国际直接投资能够实现生产要素的跨国流动；国际直接投资的投资周期长、风险大；国际直接投资主要通过跨国公司进行。4/2/202336整理课件战后国际投资的迅速发展1.战后国际直接投资迅猛发展的表现FDI日益扩大（见表7-1）；FDI单向流动变为对向流动；发展中国家FDI日益活跃（见表7-1）；区域内相互投资日趋扩大；FDI部门结构变化（见表7-2和表7-3）；跨国并购成为一种重要的FDI形式（见表7-4和表7-5）。4/2/202337整理课件1980-2004年国际直接投资流量、存量（单位：亿美元）国际直接投资流出存量国际直接投资流出流量总额发达国家发展中国家总额发达国家发展中国家19805214.94494.3220.6536.7503.433.119856917.56562.8354.7621.6579.142.6199017214.616304.4904.02333.22165.6167.0199528548.525775.52709.33564.03041.5515.5200060684.353162.97516.313794.912712.71042.1200497322.386101.510356.87302.66373.6831.9资料来源：联合国贸发会议（UNCTAD），http://。4/2/202338整理课件1990-2000年主要发达国家服务业FDI流量占FDI流量总额的比重（%）199019952000美国23.251.862.0法国38.634.686.6日本68.758.973.8英国46.850.083.6德国39.656.551.7意大利78.962.152.1加拿大39.853.865.3资料来源：联合国贸发会议（UNCTAD），http://。4/2/202339整理课件1990-1999年主要发达国家服务业FDI存量占FDI存量总额的比重（%）199019951999美国46.955.363.4法国49.556.060.5日本67.265.5———英国39.940.148.3德国65.967.672.6意大利58.264.860.3加拿大37.570.471.74/2/202340整理课件1987-2001年跨国并购在国际直接投资流出量中所占比重（%）1987-19921993-2001200220032004世界53.881.156.748.152.1发达国家55.683.153.660.049.6发展中国家28.361.893.0138.565.8资料来源：联合国贸发会议（UNCTAD），http://。4/2/202341整理课件1987-2004年跨国并购在国际直接投资流入量中所占比重（%）1987-19921993-2001200220032004世界51.678.651.647.058.7发达国家72.991.658.855.383.1发展中国家18.744.728.624.223.5资料来源：联合国贸发会议（UNCTAD），http://。4/2/202342整理课件2.战后国际直接投资迅猛发展的原因第三次科技革命为国际直接投资的增长提供了强大的物质技术基础；从资本供给角度来看，发达国家拥有大量的“剩余资本”和资本的逐利性推动了国际直接投资的发展；从资本的需求角度来看，取得政治独立之后的发展中国家发展民族经济，以及西欧和日本等资本主义国家恢复国民经济，构成了对国际资本的巨大需求；贸易不完全性推动了国际直接投资的增长。4/2/202343整理课件跨国公司的发展和原因4/2/202344整理课件跨国公司跨国公司(MultinationalCorporations，TransnationalCorporation，MultinationalEnterprises，或Multinationals)是指在两个或两个以上国家（或地区）拥有矿山、工厂、销售机构或其他资产，在母公司统一决策体系下从事国际性生产经营活动的企业。它可以由一个国家的企业独立创办，也可以由两个或多个国家企业合资、合作经营、或控制当地的企业使其成为子公司。4/2/202345整理课件跨国公司应具备下述三个要素第一，跨国公司本质上是一个工商企业，组成这个企业的实体在两个或两个以上的国家内经营业务，而不论其采取何种法律经营形式，也不论其经营所涉及的领域。第二，跨国公司的管理决策着眼于全球，尽管它的管理决策机构的设立主要以某国或某个地区为主。第三，跨国公司的经营范围很广，从研究与开发、原料开采、工业加工到批发、零售等再生产的各个环节都纳入了它的经营范围。它是资本运作的全过程，而不是某个行业或再生产的某个环节。4/2/202346整理课件以市值和销售额排名的跨国公司10强（2002，亿美元）排名公司市值公司销售额1通用电气3094.6沃尔玛百货2178.02微软2757.0埃克森美孚2134.93埃克森美孚2712.3通用汽车1753.54沃尔玛百货2409.1英国石油1742.25花旗集团2230.4福特汽车1624.16辉瑞制药2167.8戴姆勒克莱斯勒1360.77皇家荷兰壳牌集团1945.5皇家荷兰壳牌集团1352.18英国石油1921.2通用电气1259.19强森药厂1869.4丰田汽车1217.210英特尔1846.7三菱商事1129.74/2/202347整理课件跨国公司世界超强10强（2005.7）排名公司中文名总公司所在地拥有财富（百万美元）1沃尔玛美国263009.02英国石油英国232571.03埃克森美孚美国222883.04壳牌石油英国/荷兰201728.05通用汽车美国195324.06福特汽车美国164505.07戴姆勒克莱斯勒德国156602.28丰田汽车日本153111.09通用电气美国134187.010道达尔法国118441.44/2/202348整理课件大型跨国公司共有6万多家。跨国公司成为推动全球化的一支主要力量。目前，在全球最大的100个经济体中，50%以上是跨国公司。200家跨国公司占世界GDP的1／3；掌握70％以上的对外直接投资、2／3的国际贸易、70％以上的专利和其他技术转让。4/2/202349整理课件积极影响消极影响1.资本构成的变化2.技术和管理技能的转移3.地区和部门的发展4.内部竞争和企业精神5.有利于国际收支平衡6.增加就业1.对本国行业的控制2.对外国技术的依赖3.对本国民族产业的削弱4.文化冲突5.母国对跨国公司的干预跨国公司对东道国的影响4/2/202350整理课件跨国公司对世界经济的影响方式技术转移和技术外溢转移价格垄断价格4/2/202351整理课件(1)技术转移和外溢技术的直接转移。由于跨国公司在其他国家设立子公司，独资或合资生产其最终产品或部分半成品，一部分技术必须向这些子公司转让。4/2/202352整理课件技术外溢的三种主要形式：示范和模仿效应跨国公司在东道国展示它的先进的产品、技术和管理方式。这种展示对当地企业是一种示范作用，使当地企业在对外开放中了解国外的先进技术、管理水平，增强危机感和竞争意识，并通过模仿当地跨国公司使用的某些技术来提高本企业的技术水平。4/2/202353整理课件联系效应

跨国公司通常拥有技术或信息上的优势，当其子公司与当地的供货商或客户发生联系时，当地厂商就有可能从跨国公司子公司先进的产品、工序技术或市场知识中“免费搭车”，于是就产生了技术外溢效应。另外，跨国公司先进的质量水平、笃实的信誉和高效的市场分销技术也有可能成为潜在的溢出资源4/2/202354整理课件人力资本流动效应

人力资本流动也是技术溢出的一种重要方式。经过跨国公司培训的技术工人和管理人员如果从跨国公司流向国内企业或自创企业时，其在子公司受雇时所学的各种技术也将随之外流，从而引发了技术的外溢。4/2/202355整理课件(2)转移价格TransferPrice

跨国公司根据全球战略目标，在母公司与子公司、子公司之间销售原料、商品和劳务的一种内部价格。它不受供求关系影响，而仅仅与其全球战略有关。动机是①避税；②支持其国外子公司的竞争。4/2/202356整理课件通过转移价格避税

①寻求税率最低的国家投资

②通过转移价格在低税国家报告其绝大部分利润，尽管利润可能是在高税国家产生的。低利润高利润高税国家的子公司低税国家的子公司高价购进低价卖出4/2/202357整理课件跨国公司转移定价具体做法（1）做法1当产品从甲国向乙国转移时，如乙国关税较高，并且是从价税，那么，公司就将转移价格定得很低，以减少应缴纳的税金。做法2如果某国征收的所得税很高，将产品转移价格定的高些；将产品转移该国时，把转移价格定的低些。这样，就可降低公司在该国的利润，从而减少在该国应缴纳的所得税。4/2/202358整理课件跨国公司转移定价具体做法（2）做法3如果某国实行外汇管制，对外国子公司的利润汇出实行严格限制或征税，则跨国公司在向该国的子公司转移产品时，可将价格定的高些；产品由该国转出时，将价格定的低些，以减少在该国的利润，避免利润汇出时的麻烦，也可少纳税。做法4如果某国已经出现或即将出现较高的通货膨胀率，为了避免资金在该国大量积累，在向该国子公司转移产品时，可将价格定的高些；由该国转出时，将价格定得低些。4/2/202359整理课件(3)垄断价格对于被垄断的产品，跨国公司往往索取垄断高价，争取利润；跨国公司党与对手竞争时，则采取低价倾销的方式打败对手。利用其巨大的规模控制发展中国家的出口市场，形成买方垄断，压低初级产品的价格。原料垄断低价，制成本垄断高价，从而获得丰厚的垄断利润。4/2/202360整理课件二战后跨国公司迅速而广泛的发展，是具有深刻的政治和经济原因的，主要有：资本的高度集中垄断和资本过