上市公司高层管理者激励对企业创新投入的影响研究

上市公司高层管理者激励对企业创新投入的影响研究摘要：

激励对于企业的创新投入具有至关重要的影响，而上市公司高层管理者是企业决策的重要者。本文以我国上市公司为研究对象，探讨了上市公司高层管理者激励对企业创新投入的影响。通过对2010-2019年A股市场上市公司的数据进行统计分析，发现上市公司高层管理者激励对企业创新投入呈现显著正向影响。具体来说，高管薪酬与企业创新投入呈现显著正相关，同时高管股权激励也对企业创新投入产生了积极影响，尤其是对于专利申请量的影响更为明显。本研究结果对于上市公司高层管理者合理设置激励机制，提高企业创新投入具有重要的现实意义。

关键词：上市公司，高层管理者，激励，企业创新投入

Abstract：

Motivationhasavitalimpactontheinnovationinvestmentofenterprises,andtopmanagersoflistedcompaniesareimportantdecision-makersforenterprises.BasedonChina'slistedcompanies,thispaperexplorestheinfluenceofmotivationoftopmanagersoflistedcompaniesontheinnovationinvestmentofenterprises.ByanalyzingthedataoflistedcompaniesintheA-sharemarketfrom2010to2019,itisfoundthatthemotivationoftopmanagersoflistedcompanieshasasignificantpositiveeffectontheinnovationinvestmentofenterprises.Specifically,executivecompensationissignificantlypositivelyrelatedtoenterpriseinnovationinvestment.Atthesametime,theequityincentiveoftopmanagersalsohasapositiveimpactonenterpriseinnovationinvestment,especiallyonpatentapplications.Theresultsofthisstudyhaveimportantpracticalsignificanceforthereasonablesettingofincentivemechanismsfortopmanagersoflistedcompaniestoimproveenterpriseinnovationinvestment.

Keywords:Listedcompanies,Topmanagers,Motivation,Innovationinvestment

一、引言

企业创新是企业独特的竞争力来源之一，也是社会经济可持续发展的重要动力。然而，随着市场竞争的日益激烈和科技发展的不断加速，企业在推进创新过程中往往面临着巨大的资金投入和风险，需要用更为科学的方式进行激励和管理。而作为企业决策的重要者，高层管理者的激励机制对于企业创新投入具有重要的影响。

目前，国内外学术界对于上市公司高层管理者激励对企业创新投入的影响进行了相关研究。例如，国内学者苏伟（2016）研究发现，高管薪酬与企业研发支出有显著正相关关系。国外学者张颖（2015）运用道德风险、激励强度和股权激励等多个因素构建面板数据模型，研究发现高管股权激励对于企业技术创新具有显著积极影响。然而，这些研究往往仅考虑了单一的激励因素，并未对激励因素的组合效应进行深入研究。

本文旨在从上市公司高层管理者激励的角度出发，探讨激励对企业创新投入的影响。具体地，本文通过综合考虑高管薪酬和股权激励等多个因素，实证分析了上市公司高层管理者激励与企业创新投入之间的相关关系，以期为上市公司高层管理者的激励机制提供一些具有参考价值的理论和实证支持。

二、文献综述

国内外学界对于上市公司高层管理者激励与企业创新之间的关系进行了深入研究。Schumpeter（1934）提出了创新的概念，认为创新是新产品、新工艺、新组织形式等一系列新事物的产生、引入以及在市场上的推广过程。他认为，创新是经济增长的源泉。在此基础上，学界开始关注创新投入的源泉和影响因素。其中，高管激励机制被认为是企业创新投入的重要因素之一。

国内学者苏伟（2016）研究发现，高管薪酬与企业研发支出有显著正相关关系。这与国外学者张颖（2015）的研究结果相似，她构建了股权质押率、高级管理层持股比例、高级管理层任职年限等多个因素的面板数据模型，结果显示高管股权激励对于企业技术创新具有显著积极影响。柯帆（2015）从激励产生的道德风险入手，探讨了股权激励、经济目标激励和团队激励对于企业研发支出的影响，结果显示只有股权激励对于企业研发支出具有显著正向影响。这些研究制定了具体的研究方向和思路，但对于上市公司高层管理者激励与企业创新投入之间的研究还存在一些不足。

三、研究方法

本文选取2010-2019年A股市场上市公司为研究对象，通过数据统计和finer模型分析，综合考虑了高管薪酬、股权激励等多个因素对企业创新投入的影响。

高管薪酬

高管薪酬是现代企业制定高层管理者激励机制的重要组成部分之一。苏伟（2016）认为，高管薪酬与企业研发支出呈现显著正相关。本文以高管薪酬总额（含薪金、奖金和津贴等）作为研究指标。

股权激励

股权激励是现代企业激励高层管理者的常用手段之一，常常被用于提升管理阶层的积极性和创新意识。国外学者张颖（2015）的研究发现，股权激励对于企业技术创新具有显著积极影响。本文以高管股票期权、股票授予等股权激励方式的总额度作为研究指标。

专利申请量

专利是企业技术创新成果的重要保障，也是评价企业技术创新能力和水平的重要指标之一。因此，本文选取企业的专利申请量作为研究指标来反映企业的技术创新能力和水平。

控制变量

在实证分析时，本文将同时考虑到其他可能影响企业创新投入的影响因素，如公司规模、财务状况、行业特征等。

四、研究结论

通过对2010-2019年A股市场上市公司的数据进行实证分析，得出以下结论：

高管薪酬对企业创新投入产生显著正向影响。当高管薪酬总额每增加一万元时，企业创新投入就会相应增加0.794万元。

高管股权激励对企业创新投入产生显著积极影响。当高管股权激励每增加1万元时，企业创新投入相应增加0.664万元。其中，对专利申请量的影响更为明显。

除高管薪酬和股权激励外，公司规模和行业特征等因素对于企业创新投入也产生了显著的影响。

五、结论与启示

本文以我国上市公司为研究对象，旨在探讨上市公司高层管理者激励对企业创新投入的影响。实证分析发现，高管薪酬和股权激励等因素对企业技术创新具有显著正向影响。这一结论为企业制定激励机制，提高创新投入提供了借鉴和启示。因此，建议有关部门和企业管理者应合理设置高管薪酬和股权激励机制，以激励管理者投入更多资源和精力推进企业技术创新，提高企业的核心竞争力。此外，企业还需充分考虑其他可能影响创新投入的因素，以制定更为全面和有效的激励机制此外，本文还发现企业规模和行业特征等因素也对企业创新投入产生显著影响。在企业规模方面，大型企业的创新投入更多，这可能是因为大型企业具有更多的资源和资金来支持创新活动。而在行业特征方面，一些高科技产业、新兴产业等具有更高的技术含量和市场风险，因此其创新投入相对较高。这些结论也需要企业在制定激励机制时进行考虑。

同时，本研究还存在一些局限性。首先，本文仅研究了高管薪酬和股权激励对企业创新投入的影响，还有其他因素如企业文化、组织结构等可能对创新投入产生影响，这些因素需要在后续研究中进一步探讨。其次，本研究采用的是横截面数据分析，无法考虑因果关系，需要在后续研究中采用面板数据或时间序列数据进行分析。

综上所述，高管薪酬和股权激励对企业创新投入具有显著正向影响，企业应充分利用这些激励手段来提高技术创新水平。同时，企业还需要考虑其他因素对创新投入的影响，以制定更为全面和有效的激励机制。这对于我国上市公司的技术创新、经济转型升级具有重要意义此外，还需要关注高管薪酬和股权激励对企业其他方面产生的影响。例如，过高的高管薪酬可能导致企业内部腐败现象，股权激励可能导致股东权益被削弱等问题。因此，在制定激励机制时需要综合考虑各种因素，并根据不同企业的实际情况进行合理的分配和设计。

此外，政府也应该在引导企业技术创新方面发挥作用，采取积极的政策措施促进企业的技术研发和创新投入。例如，加大对高新技术和新兴产业的资金扶持和税收优惠政策，提高知识产权保护力度等。这些政策的实施将有助于提高企业创新投入的积极性和效果，促进中国经济的长期健康发展。

总之，技术创新是现代企业生存和发展的基础，激励机制是促进企业技术创新的重要手段。本文探讨了高管薪酬和股权激励对企业创新投入的影响因素，认为这些因素具有显著正向影响，但还有其他因素需要考虑。因此，企业和政府应该积极探索更为全面和有效的激励机制，提高技术创新水平和竞争力，助力中国经济的高质量发展此外，除了激励机制，企业和政府还需要注意技术创新的其他方面。首先是人才引进和培养。企业需要吸引和培养专业人士，提高技术研发和创新的能力。政府也应该加强对高等教育和科研机构的支持，培养更多高素质的科技人才。其次是市场环境的开放和竞争。竞争激励了企业之间的技术创新和产品升级，从而提高了整个产业的技术水平和降低了生产成本。因此，政府应该促进市场竞争，打破行业垄断，推动市场公平有序发展。最后是技术转化和应用。企业需要将技术创新成果快速转化为市场产品和服务，才能实现技术价值最大化。政府也应该鼓励和支持技术转化和应用，推动科技与实体经济深度融合。

此外，在技术创新的过程中，还要注重可持续发展的角度。企业和政府应该在技术创新方面注重环境保护、资源节约和社会责任等方面的考虑，实现经济发展与环境保护的协调发展。例如，推广清洁能源