基于机构投资者异质性的管理层权力对会计稳健性影响研究

基于机构投资者异质性的管理层权力对会计稳健性影响研究摘要：本文探讨了管理层权力对会计稳健性的影响，基于机构投资者异质性的视角进行研究。通过对中国A股市场上的402家上市公司数据进行实证分析，发现管理层权力对会计稳健性具有显著正向影响，并且机构投资者的监督作用能够弱化这种影响。同时，不同类型的机构投资者对于管理层权力、财务报告稳健性的反应程度是存在差异的。本文的研究结果有助于加深对影响会计稳健性的因素的认识，也为投资者提供了一定的决策参考。

关键词：管理层权力、会计稳健性、机构投资者、反应差异。

一、引言

管理层权力一直是财务报告研究领域的一个重要研究问题，管理层的行动可能会对公司的会计政策选择和会计稳健性产生影响。会计稳健性是指财务报告按照合理的计算方法、正确的计量方法、保守的原则编制而形成符合实际情况的财务报告。在现代公司治理中，机构投资者已成为一个重要的配角，也是财务报告监督领域的重要力量。由于机构投资者具有规模大、资金充裕、专业化程度高等特点，其投资行为具有重要的市场信号作用和监督作用。因此，本文旨在探讨管理层权力对会计稳健性的影响，同时考虑机构投资者对此的反应差异，为相关决策者提供一定的理论参考。

二、文献回顾

以往的财务报告研究主要关注管理层与会计信息的关系，通过研究公司的盈利管理行为、审计意见、内部控制等方面来探讨管理层是否利用权力干预财务报告，进而影响市场的决策行为。从机构投资者的角度来看，Chung和Choi（2005）将机构投资者分为资讯与非资讯机构投资者，发现这两类机构投资者的规模、治理水平和投资风格等因素对公司管理层的操纵倾向产生的影响是不同的。Weber和Willenborg（2003）的研究表明，机构投资者能够通过积极的投票和董事会投票制度的改革增加监督效果。

三、数据来源及实证分析

本文的样本数据来源于Wind数据库，包含2010-2019年中国A股市场上流通股不少于3000万股的所有上市公司。本文主要关注管理层权力、机构投资者及其异质性，以及会计稳健性等变量。通过建立多元回归模型，实证分析发现，管理层权力对于会计稳健性具有显著正向影响。同时，机构投资者的监督作用能够弱化这种影响。不同类型的机构投资者对于管理层权力、财务报告稳健性的反应程度是存在差异的。其中，资讯机构投资者对于管理层权力和财务报告稳健性的敏感度较高。

四、结论

本文旨在探讨基于机构投资者异质性的管理层权力对会计稳健性的影响，并通过实证分析得出结论：管理层权力对于会计稳健性具有显著正向影响，并且机构投资者的监督作用能够弱化这种影响。不同类型的机构投资者对于管理层权力、财务报告稳健性的反应程度是存在差异的。本文的研究结果有助于加深对影响会计稳健性的因素的认识，也为投资者提供了一定的决策参考。但由于样本数据来源于中国A股市场，是否具有普遍适用性还需要进一步研究五、实践意义与建议

基于本文的研究结果，对于企业管理层来说，应该更加注重监管和投资者的监督作用，提高财务报告质量，同时降低管理层权力对于会计稳健性的影响。对于投资者来说，应该关注企业的财务报告质量以及机构投资者的持股情况和投票行为，以此为基础制定投资决策和策略。

此外，政府和监管部门也应该引导和鼓励机构投资者的积极参与和投票，加强对于企业的监管和监督，提高企业的透明度和财务报告的质量。同时，也应该进一步完善董事会投票制度和相关法律法规，加强对于管理层权力的约束，提高企业治理水平和财务报告的稳健性。

六、研究不足与展望

本文的研究结果虽然对于深入了解管理层权力对会计稳健性的影响具有一定的参考意义，但也存在一些不足和不足之处。主要包括以下几个方面：

首先，本文的研究数据集来自于中国A股市场，是否具有普遍适用性还需要进一步验证和探讨。

其次，本文虽然考虑了机构投资者的异质性，但并未考虑股东的异质性和股权结构对于会计稳健性的影响。因此，在未来的研究中，可以进一步深入探究这方面的问题。

最后，本文的研究方法主要基于多元回归分析，未考虑因果关系和动态性质，因此，还需要进一步采用更加严谨的研究方法进一步验证和探究相关问题展望未来，从以下几个方面进行研究：

首先，可以将研究对象扩展到不同国家和地区的股票市场，并进行跨国比较分析，探究管理层权力对于不同市场和国家的影响程度，以此为依据制定国家和地区的相关政策和监管措施。

其次，在研究方法上，可以采用更加先进的计量经济学和机器学习方法来验证和探究相关问题，例如面板数据模型、方程模型、脉冲响应函数模型等等。

再次，可以从中国股票市场外的企业数据中采集新的数据，例如美国、德国、日本等国家的数据，建立更加完整和全面的数据集，用以深入分析管理层权力与会计稳健性之间的关系。

最后，可以进一步探究影响管理层权力的因素，例如法律制度、公司治理结构、股东结构等等，以及这些因素与管理层权力与会计稳健性之间的相互关系。这将有助于深入理解管理层权力对于企业财务报告质量的影响机制，为政府、监管机构和投资者提供更加有效的参考和决策依据另外，可以进一步研究管理层权力对于企业财务报告透明度和信息不对称的影响。如果管理层具有过高的权力，可能会掩盖企业的真实财务状况，导致信息不对称加剧，进而损害投资者的利益。因此，深入探究管理层权力对于透明度和信息不对称的影响也是非常有必要的。

此外，还可以研究管理层权力对于企业绩效的影响。管理层权力越大，可能导致企业决策越趋向于满足管理层个人利益，而非企业整体利益，从而影响企业绩效。因此，进一步研究管理层权力对于企业绩效的影响，有助于更好地评估和理解管理层权力的作用。

最后，随着大数据和人工智能技术的发展，可以将这些技术应用到管理层权力与会计稳健性的研究中，通过更加全面和深入的数据分析，来揭示管理层权力与会计稳健性之间的关系。同时，也可以探究如何利用这些技术来构建更加准确和可靠的企业财务指标体系，以更好地评估企业的财务状况和风险水平。

综上所述，未来研究可以从跨国比较、研究方法、扩展数据集、探究相关因素、透明度与信息不对称、企业绩效和新技术应用等多个方面展开，来深入理解管理层权力与会计稳健性之间的关系，为政府、监管机构和投资者提