财务管理10-流动负债管理课件

1财务管理第十章流动负债管理2短期融资政策商业信用短期银行借款短期融资券债券回购第一节短期融资政策3企业资金总额短期资金长期资金长期负债所有者权益5一、配合型融资政策----收益与风险适中临时性负债（筹集）自发性负债长期负债（筹集）权益资本波动性流动资产永久性流动资产固定资产长期资金7二、激进型融资政策----高收益、高风险波动性流动资产永久性流动资产固定资产临时性负债（筹集）自发性负债长期负债（筹集）权益资本8

营运资产融资政策（激进型）

营运资产融资政策（稳健型）1011四、不同的融资政策对企业报酬和风险的影响第二节商业信用13一、商业信用的形式赊购商品预付货款二、商业信用条件（信用期限＋折扣期限＋现金折扣）1、预付货款买方信用欠佳产品销售生产周期长、售价高2、延期付款，不提供现金折扣3、延期付款，对早付款提供现金折扣注意：由于放弃现金折扣的机会成本很高，因此如果销货单位提供现金折扣，应尽量争取获得！应付账款的放弃现金折扣成本

购货100万元，卖方的信用条件：“2/10，n/30”10内付款98万20内利息2万10天30天14三、商业信用的成本161、放弃现金折扣的成本==18.18%

因为借款利率（15％）小于放弃现金折扣的成本，所以应借款享受现金折扣。2、因为投资收益率（15％）小于放弃现金折扣的成本（18.18％），所以应放弃投资机会，享受现金折扣。173、放弃现金折扣的成本=

如公司能以10％的利率贷款，即要享受现金折扣，则应选择第二家供应商。如公司不能贷到款项，即无法享受现金折扣，则应选择第二家供应商（因为其付款期限长）。19（1）立即付款：折扣率=（5400-5238）/5400=3%第20天付款，折扣率=（5400-5292）/5400=2%第40天付款，折扣率=（5400-5346）/5400=1%付款条件可以写为3/0，2/20，1/40，N/60放弃(立即付款)折扣的资金成本=[3%/(1-3%)]×[360/(60-0)]=18.56%放弃(第20天)折扣的资金成本=[2%/(2-2%)]×[360/(60-20)]=18.37%放弃(第40天)折扣的资金成本=[1%/(1-1%)]×[360/(60-40)]=18.18%应选择立即付款。

20（2）因为短期投资收益率40%比放弃折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第60天付款。

21四、商业信用的类别免费商业信用：公司在规定的折扣期内享受折扣而获得的商业信用。有代价的商业信用：放弃折扣时公司能享受的额外商业信用。展期商业信用：买方在规定的信用期届满后推迟付款而强制获得的信用。22五、商业信用的控制（自学）信息系统监督应付账款余额控制道德控制一、银行借款的信用条件

授信额度、周转信贷协议、补偿性余额1、授信额度

借款人与银行在正式或非正式协议中规定的允许借款人借款的最高限额。注意：

在非正式协议中，如果企业信誉恶化，银行不具有向其提供借款的法律责任。第三节短期银行借款242、周转信贷协议

银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。

银行通常对贷款未使用部分收取承诺费（授信额度的0.2％左右）

[例]某企业向银行商定的周转信贷额为2000万元，承诺费率0.5％，借款企业年度内使用了1400万元，则向银行支付的承诺费为：（2000-1400）×0.5％=3万元253、补偿性余额

银行要求借款人在银行中按贷款限额或实际借用额的一定百分比（10%-20%）计算的最低存款余额

实际利率＞名义利率[例]某企业按年利率8％向银行借款100万元，银行要企业保持20％的补偿性余额，则企业承担的实际利率为：2627二、短期银行借款的成本1、单利单利计息时，短期借款成本取决于设定利率和银行收取利息的方法。多数银行通常按单利计算短期借款利息。2、复利复利计息时，实际利率高于名义利率。计息的次数越多，实际利率越高。3、贴现利息贴现贷款：银行在发放贷款时，先扣除贴现利息，而以贷款面值减去贴现利息的差额贷给公司。贴现贷款时，借款成本也会高于名义利率，并且高出的程度远远大于复利贷款方式。29三、对借款银行的选择（自学）银行对待风险的基本政策银行所能提供的咨询服务银行对待客户的忠诚度银行贷款的专业化程度其他30四、银行短期借款的优缺点优点

方便、快捷具有较强的弹性缺点

成本较高限制较多

筹资风险大，实际利率高（一）短期融资券的发展历程（二）短期融资券的利用情况（三）短期融资券的种类1、按发行方式分2、按发行人分3、按发行和流通范围分

经纪人代销的融资券直接销售的融资券

金融企业的融资券非金融企业的融资券

国内融资券国外融资券第四节短期融资券一、短期融资券概述（自学）31二、短期融资券的发行程序（自学）（一）公司决策（二）信用评级（三）签订承销协议（四）提出申请（五）审查和批准（六）发行3233三、短期融资券的成本（自学）与债券成本的计算相似四、短期融资券的优缺点优点：筹资成本较低筹资规模较大可提高公司信誉和知名度缺点：风险较大弹性较小条件比较严格第五节债券回购34一、债券回购的发展历程（自学）二、债券回购的种类质押式回购（封闭式回购）融券方（逆回购方）不拥有标的券种的所有权，在回购期内，融券方无权对标的债券进行处置。质押式回购的债券所有权仍属于正回购方，债券利息由正回购方收取。买断式回购（开放式回购）标的债券的所有权发生转移，融券方在回购期内拥有标的债券的所有权，可对标的债券进行处置，只要到期有足够的同种债券反售给正回购方即可。回购期间债券利息属于逆回购方。35三、债券回购的期限深交所：国债回购期限有：1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天企业债券回购期限：1