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文档简介

并购案例分析

—百度并购PPS百度与PPS结婚了五月初，百度宣布以3.7亿美元收购PPS视频业务，并与旗下爱奇艺合并。这笔重量级交易也意味着行业老大优酷土豆迎来了最强有力的竞争对手：合并后的新爱奇艺无论是年营收、活跃用户都稳居行业次席，移动端安装量甚至已超过优酷土豆。可以看出同类型的视频播放中，PPS网络电视的总用户量仅次迅雷看看播放器，居于第二位，整体表现良好。迅雷最初以视频下载为主，包括后期建立的多功能页面这些对于扩大用户量和建立用户粘性有很大的作用。PPS百度爱奇艺并购的三维思考一是规模，没有规模就没有回报；二是内容区分度，不能完全靠买内容来支撑商业模型，要有UGC内容；三是多屏和移动化。PPS恰好能在这几方面满足百度的要求，其一，去年PPS营收达到4亿人民币，PC端活跃用户过亿，和爱奇艺合并能形成规模效应；其二，PPS和大量的外部内容团队有合作，能够弥补爱奇艺UCG内容的不足；其三，PPS在移动端的安装量在视频行业处于领先。并购过程百度、优酷、土豆2011年起就两两坐在谈判桌上，三角恋爱，百度与优酷、土豆都谈，优酷和土豆亦在密切接触。天平最终倾向了优酷。而优酷更是危机眼前壮胆子，立即给出罕有的156%的溢价收购了土豆。随后，PPS迅速进入了百度的视野。并购结果百度称，双方业务合并后，全平台用户规模、时长均达到行业第一，爱奇艺将成为中国最大的网络视频平台。收购PPS后，融为一体的爱奇艺PPS将在用户基数、PC及客户端时长等指标上，全面处于行业领先位置。双双都依赖并购整合的“视频双雄”由此确立。并购结果分析分析师对百度并购PPS评价不一。美国投资公司ABRInvestmentStrategy分析师亨利·郭(HenryGuo)称：“百度和爱奇艺将可得益于PPStream在移动领域中的强大存在。PPStream将可帮助爱奇艺缓和在一线城市中缺少库存的问题。我们相信这项交易将可带来成本合力，尤其是在带宽和内容方面。”花旗集团分析师李牧之(MuzhiLi)则没那么乐观：“我们认为，这项并购交易无法在战略上帮助百度应对该公司所面临的基本挑战，这些挑战包括：1)在付费搜索增长率下降、CPC(每点击成本)增长的上行空间受限、以及关键词搜索业务范围的扩张速度放缓的形势下，百度将PC搜索流量商业化的压力正在日益加大;相关启示对于其他中小规模的视频网站而言，这次并购显然是一个不小的利空。但是，就视频行业整体来说，则能促进各家网站改进内容品质，利于行业竞争。而对于今后的视频业整合并购而言，百度并购PPS也具备一定的标杆意义。这次并购，很好地阐释了决定一家公

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