金属新材料行业深度分析

关速级”属料由属素以属素主材构的具金特的程料属材通分黑金、色属特金材。目前金属材料的发展已从纯金属、纯合金向更复杂的加工及材料体系发展。随着料设计、艺术使性试的步统金材得快发的性金材开始被场可如速凝晶微材高强高模铝合有金间合物及械金合氧物散化定凝柱和晶金高结材金属基合料及状忆金钕硼磁金贮合等型能属已别在空天能、电各领获了用并生可的济益。表1：金材分类别 容料料料

铁%碳一于的。金。以能。图1金材产业链高端制造将带来关键材料和高端产品发展机遇金材料在民经济占据要地位221年亿元以上品交易市场金属材料成交额超过2万亿元，根中国工程院《面向35的新材料强国战略研究》数据，221年中国钢铁、有色金属、稀土金属、特种不锈钢等百余种料量居界一但前端属料术垒显大跨公以专利等为垒在多高术量高加的材产中据导制业迈向全价链端从造国向造国离开端键料术产的这给国材产的展来新历机遇着端造域断展国高金属料效能未满下应市需的况下握键料术高产者具较竞力。图2我亿以上品易场金材类成额亿元）期 称 位期 称 位 容1年3月 五和5》点

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过2、准沿。光伏、新能源车、储能、风电等高增速领域，以及火箭喷管、CT球管、工业母机等高端制造领域的金属新材料具备长期发展空间。主要的金属材料包含永磁材料（钕铁硼永磁等、磁料合软粉、晶材纳晶）及伏丝银铜其金材料。模目GR司表3模目GR司）E.9E.5E.7E.6%）.6.88.8%）.9.8.9.5%股芯）.1.9.5.1%钢）.4.6.8.0%磁）.4.7.9.2%P）.4.6.9.1%）.36.34%）.0.3.6.0%）.4.6.8.1%亿）.64.8.7%材料 ）.5.9.7.9%科磁）.3.6.8.1%磁）.0.2.0.4%）.0.0.9.9%）.4.5.1.7%）硼.4.7.2.9%三材 ）.8.2.6.1%海）.2.3.5.6%熊）.2.3.5.6%）.3.4.4.4%）.6.8.0.2%丝 ）3772%高）.846.8%业

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高业金属新材料多以金属粉末为基础制备，金属粉末通常为小于mm的金属颗粒的集合体。具体划方法为颗粒在00-50µm为常粉末-0µm为细末0-05µm为极粉末；小于5m为细粉1-10nm为米级每个粉颗可能一个体也可由多体组的这决颗大和备法。金粉制工主有雾法机粉法还电羰法其电法还法工上常于质属末生产于金末产少用基通常于纯金粉的产化是前末金业应最泛工之是金增制合粉最要制方。表4金粉制备艺艺 图 介 型 径 点 司碳基再金.0法碳基再金.0法化末米。FiFio粉。

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等主企的本况业布来看要业视发入股激励且极充能拓新务局在端属料求速长情下未增空可。表5主企基本况业人2前 权研 励 速 局率材平.%无 产 粉材斌.%无 长 T管技鸽.%无 长 器材）.%无 长 等材华.%有 2能.3计 感超6吨升德.%有 1料.2计5年 -到4吨源）.%有 从.5 至.5吨材奎.%有 能.5预 等计5达.1吨业会.%有 长 等份会.%无 1能6计3 等到0吨磁会.%2底WW件有 产 -W目熊飞.%有 1料0.6计5年 -到.1吨环院.%无 1料.5计5 -到.5吨材海.%有 1料.6计5年 -到.6吨磁,农.%有 1料.5计5年 -到4吨华会.%无 1料1计5达 -到.5吨i铁性利放永材又硬材其点各异场矫力磁回面大磁到和需的化大去外场它能期持强磁性常的磁料括属磁、氧永以钕硼磁。图3磁材分类表6永软材料比目料料）过Am于A/m/）度度M/M）度度）高低性高高钕铁硼需求仍有持续释放的动力稀永磁变空调节电梯领已形稳定供应基在能汽确性高消电边改的况下以风工电工业机人前可的域持钕硼求望续据信色中策报以业为点于长寻机我预计25年球性能铁磁需求将到2.4吨。图4全钕硼需按域分i表7全钕硼需拆（）目AAEEEE车098747y-.%.%.%.%.%机593956y-%.%.%.%.%电866000y-.%.%.%.%.%人000515y-.%.%.%.%.%调687870y-%.%.%.%.%梯834894y-.%%%%%C853555y-.%.%.%.%.%车769269y-.%.%.%%%计249366oy-.%.%.%.%.%i稀价格望维较高气度利中游润释据信色中期略《以绩为基点，于成长中寻机遇，我国在稀土资源储备及产能供给上具备优势，特别是工信部多次强调“稀土要卖出稀的价格，以及政策层面持续的整合预期下，镨钕产能的释放或趋于有序，预计2305年国内配额年度同比增速维持1%。另外海外由于建设周期、开采成本冶分产不等素响预短供释或限基对钕硼求预，钕供有长维紧衡钕格望持高气磁企一面以合转成至游也以过术优降稀用从赚更的价。表8稀供平衡（吨）目AAEEEE额.0.8.0.2.8.9山.8.7.3.4.0.6tPs.9.0.0.0.0.0s.5.8.2.2.2.2甸.1.3.2.0.3.6他.4.6.9.2.5.8用.7.2.7.2.7.2量.5.7.0.8.5.7额.6.9.9.9.8.7山.4.5.7.6.9.2tPs.2.4.4.4.4.4s.4.4.6.6.6.6甸.0.5.9.2.9.6他.8.2.8.4.0.6用.7.8.9.0.1.2量.7.3.5.5.82材.6.6.0.2.0.4材.6.9.1.4.6.9计.2.5.1.5.7.3求.4.7.3.7.4.7/）.3.6.2.8.4.5i主要公司产能规划可观产品多为高性能钕铁硼磁材应用于新能源车等增速较快领域金力永磁、中科三环等传统钕铁硼磁材企业0212025年产能复合增速基本超过0，同时上游业有体下的期厦钨已成模能而晟盛资也划有定铁磁产，过量奏需察头磁企产多高能铁磁材，晶渗技等心术存长积淀新源车调对顽要较的域势为显。表9主磁企业能况万吨）司AAEEE5速磁.5.3.844.%环.5.5.5.5.5.%升.2.1.644.%材.6.43.6.6.%熊.6.1.8.1.1.%华1.3.5.5.5.%业.5.5.9.3.3.%业.8.2.2.7.7.%色--.2.4.8-）--122-计.5.5.5.5.5.%：料观求软磁材料是磁性元件的重要原材料磁元件电子路起变隔整变频倒相抗配变能波作用各电气备必是源置的心件一。图5磁元产业链软磁材料发展经历了四个发展阶段依次为金属软磁铁氧体软磁非晶及纳米晶金属软磁粉芯由软材的用同主作均控和换能而前性器的发展势高化小高靠及集软材或满在定率电频下，到损和本最解。图6软材历史革合金软磁粉芯：广泛用于光伏及汽车电子，合金软磁粉芯持续放量芯电元的心件一金磁芯指符性指的金磁采绝缘包压退火浸喷等艺术制的磁金合软粉指有铁硅其多金或金元的末其分纯、貌关特决了芯性能。分铝硅铝镍钼分铝硅铝镍钼率50000k,G4053*k,G0000*14*29816*3140至）%%-%.%度℃℃℃℃℃l)1.61.5.8应kzkzkzzz本*.xxxx心0mW)率.0/)光伏逆器：基数增加+组串式透率提升逆变器为光伏发电系统中的核心设备其中逆变电感及升压电感将带来软磁需求光伏件过太光射产的流去电波与磁扰后流件交电一流后输逆器从实将流转为流的变程最并电或负使。伏变的定与全可接响伏电统运与电率时变寿命影光发系的用期因逆器光发系中核设。光伏逆变器中Bot升压电感及滤波电感需要使用软磁材料光逆变器市场规随着光市的劲长不扩大光逆器中光电板出不定直电压成稳的直流电压电路中，ost升压感是其关键心磁元件，后将稳定的流电压通过变电路换成0Hz正弦交流电输入电时，需要用重要大交流出滤波电。合金软磁粉芯是组串式逆变器的标配传集中逆变所环境低频高率应场，因采硅材而串逆器对频高率用硅片以足率求，属磁芯更的择微逆器率低合用通度低铁体磁料。图7逆器路图 图8金磁芯在伏变的主应场合 表11组式变器于置活、率，渗率续提升目器器器围KWkW多率景统统统件串串件功 备 备 踪断 备 备 备力率低中高级压力率低中高级压压压地房要要装许许许本低中高据dorce预计35年国内光伏增装机量依次达到3GW3GW02-2025年复合增速达97%，预计3、5年全球光伏新增装机量依次达到1GW、93GW，02-205年复合增速达37%。在此假设下，预计3、5年国内光伏领域金软磁粉芯依次达到604、322吨，22-225年复合增速达37%；3、5年全球光伏领域合粉依达到8911799，02-205复增达11%。表12光领合金磁芯求目01EEEE）837067率%%%%%%）.9.9.9.83.8）461163率%%%%%%）.4.2.8.5.1.0单W/）000000）068492）392119iFc风光储体化推进中合金软磁粉开辟新战场池能统由能池、池理统（S储逆器升变器就监系及能站控统设组成着国力场程的断高能业在电的动将来一的展机特是于能业发将助解风电、伏电可生源发难题能业成我新轮投热点为能业重组部分能站将着能业快发而断展金磁芯成的频感用储电的能统中计来伴着能站普而到加泛应。图9储单元52Wh组示图i在述dorce光新增机假设，及根据M，计225年球、内风装或依次升至8GW5GW根据M及虑国家光一体相政策促进作用，假设225年光储、风储一体化渗透率依次增加到8%、%。在此假设下，预计35年内储能域合金磁粉芯次达到952302-205年合增达23%35年全储能领域合软磁粉芯次达到810587吨02-205年复达02%。表13储领合金磁芯求目AAEEEE）837067）461163率%%%%%%）148663）411287）280369）640628率%%%%%%）112345）123581/）000000）249533）469037iFc新能源车及充电桩增速，高压台有望提升粉单耗合金软磁粉芯制成的电感分别应用于C/DC车载充电机和车载DCDC变换器中C（功率因素校正、BOOT（升压式变换器、BUCK（降压式变换器）等电路模型。随着我国车有的速长源全环污问日突力展能汽成当前车业展趋势能汽产的速展动动车电变器求持增。图10国新源汽产量 图11.汽用软磁位置 S S合金软磁粉芯制成的高频C电感等应用于充电桩的充电器上，起储能、滤波作用。作为能汽的源给置电对能汽产而是常要设能汽车充设充是能汽产链重组部新源车业速展大力动电相产的展。图12国充桩情况 图13交充桩直充桩充方式S S表14充方对比目 桩 桩介/V）/0/0介/V）/0/0）-40）8..5响命命求小器本低0台高0/w景等等高压平台将提升合金软磁粉芯的单耗。0V体系升级，中短期为了适配现存的0V充电桩，需加装DCDC升压模块，独立升压模块需要额外的电感。而电感元件主要材料是由金属粉软粉单车量原来6kg提至约kg在电率相的况下00V高快架下高线直更相成更电的热热理难相对也低些，整电池成更优。鉴于0V高压台可有解决补焦虑，目大部分机厂进了关布01年亚吉长城小鹏零等继布了0V高技术布规理蔚等企在极备相技术从产间各车基于0V压术案新将在02之陆上。图14高平可用高率小电充电 图15.保捷压平示图S S据汽协等预计35年内新能车产量次达到0万辆10万02-2025年合增达34%。计35年球新源车量依达到37万、70万，02-205年复合增速达38%。在此假设下，预计3、5年国内新能源车充电领域合磁粉芯依次达到183、295吨，02-205年复合增速达81%；3、5年全球新能源车及充电领域合金软磁粉芯依次达到573、071吨，02-205年复合增速达91%。表15新源及充桩域金软粉需求目01EEEE）799000内EV）239111内PV）560999率%%%%）9647EV/）666666）000000PV/）000000）585206比.5.5.2.5.9.5）970526/）444444）.888199）273395）137790球EV）826637球PV）311163率%%%%）7529EV/）666666）000000PV/）000000）873770比.5.5.2.5.9.5）558886/）444444）488760）260331i变频空需求稳定增长合金软磁粉芯应用于变频空调变频器上的高频板载C电感中，在变频空调输入整流电路中起到电源输入功率因数的调节抑制电网高次谐波的储能升压电感的作用目前国电网电为2V、0Hz，此境下作空调称定空调而频空是可根据环温通变器变缩供频调压机进通压机速快慢调制量从达控室温的的空与统频调比变空具快速制冷（制热、节能、温度精准控制、电压适应范围宽等优点。因此，在国家大力鼓励发节环产的会背下到来广的用。图16变器路图S根据M，计3-5年内家空调量维持836万，考节能保、调提等政策催化下，预计225年国内变频空调渗透率将提升至58%，预计3、5年国内变频空调产依次达到945万台162万台02-205年复增速达0%。据TDK预测，预计35年全变频空产量依达到378万90万02-225年复增速达3%。此假下预计35年内变空领域金软粉依次到89、58302-205年合增速达0%35年球变频调领域金软磁芯依次到656、120，02-225复增达3%。表16全变空调域金磁粉需求目AAEEEE台666666y.%----率%%%%%%台681582台687870）222222）263963）265630STTK据US电源市需求维持高数合金软磁粉芯制成的US电感应用于高频US电源中，实现储能、滤波、稳压等功能US主应于台算计机络统其电电设为提不断电力供。当市输入常时，US将电稳压供应负载用，此的US实是充当一台流电压的能同它向内池电当电断US立将内池的电，通过变器转为2V交流，以使载维持常工作，保护负软硬件受坏。图17US电原图 图1800年US电应领域S S据M，磁粉芯价值约占US价值%-3%，考虑到电感高频高功率化趋势将带来磁粉芯价值提升，磁粉芯价值量占比预测值取定为%。同时据M，预计3、5年国内US电市场规依次达到5亿元1.2亿02-205年合增速达8%预计3、25全球UPS源场模次达到043元50元02-2025复增速达0%。在此假设下，预计3、5年国内US电源领域合金软磁粉芯依次达到96、86吨，02-2025年复增速达8%325年全球US电源域合金磁粉芯依达到656、57，22-225复增达%。表1：全球UPS领合软磁芯求目AAEEEE内PS）.4.205.8.2球PS）06.33.10比%%%%%%内PS）.6.73.3.74球PS）.2.4.8.3.9.5PS/）.5.5.5.5.5.5内PS）294636球PS）247617S合金软粉芯需求旺，头部企业有高增速我预计05年球国合金软粉芯需分别达到259.4万吨222-05年复合增速依次为28%、09%，其中光伏领域全球需求量25年预计将达到177万吨，总求例计从221年34%升至225年44。图19全合软磁芯求领域分i表18合软粉芯求算吨）目AAEEEER计727710.%伏068492.%能249533.%车585206.%桩798199.%调263963.%PS294636.%计313622.%伏392119.%能469037.%车873770.%桩498760.%调265630.%PS247617.%i非晶带材：配电变压器提效，非晶带材需求可观非晶合金主要制品非晶合金薄带是采用急速冷却技术将合金熔液以每秒百万度的速度快速冷得厚约03mm的晶金带其理态现金属子长无的非晶体列得于述端产艺成特原结使非合具低顽高磁率高阻等好性。图20非合产业链 图21非合主要用域 政策支节能变压器非晶渗透率望提升内电压市格中现硅变器主晶金压为的构合家电网和南方电网的招标数据情况，021年国内非晶合金变压器的市场份额占比约为5%。其南电的晶压招采占更主是于方网要盖东广、贵海云等区其覆区用负和中相偏低非变器能耗作更明。工信部、市场监管总局和国家能源局00年2月联合印发的《配电变压器能效提升计划（01-203》要求加快高效节能变器推广应用，明确要求禁止未达标变压器接电网，“自01年6月起，新采购变压器应为高效节能变压器。到03年，高效节能变压器在网运行比例提高0%，当年新增高效节能变压器占比达到5%以上；开展非晶合金等高效能压用料新技升级强体铁结等效能压结设与工艺术新。间 体 称 容表间 体 称 容

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求5的%上4年6月院能 送划 加4年6月部0知 伏到0到1电3当南 升标非晶降空载损耗，营成本优势显非合薄的矫力高导高阻等性得料易磁和磁可著低磁换耗云股公告晶压空损较钢压降约为0%-0%，轨交、据心高靠用、负率运场下节优更显。图22.变器耗示图图23软损影响素 图24非铁可以低载耗 表20硅及晶带性对比数钢材比/T.3.6化米.5.7小/m .5 .5 体响/Wg） .4 .7 -需求快提升，非晶材放量可期们计225非带需将到142吨，22-05年复增为2%。其中225年配电变压器带来的非晶带材需求将达到137万吨，由于政策层面节能变压器要以非变器运成上优势们计电压中晶压的透呈快提的势计25国网网标非变器占分达到5%65%。外道通数中、能发等会程于压的求有维较增速，计225社工对非带的求达到2吨。非晶材出口求有望续提升假设年速维持1%，预计225年将到21万吨在力求为盛海市场印及南等晶金压的购量市份额体现长趋。表21非带需求算份1EEEE）.1.4.4.2.2%）%%%%%）.8.84.1.3）.2.4.1.5.4%）%%%%%）.4.6.6.5.5）.3.8.5.6.6）.24.6.6.9）%%%%%）.6.6.6.6.6）.5.3.6.9.7）.8.0.3.6.0oy-%%%%）.2.4.6.8.1oy-%%%%计.5.10.9.2i纳米晶：性能优良，或替代部分铁氧体市场纳晶料主成是硅硼这特成的先用冷术造成非态料经热理其生粒寸纳级结米材具优的磁性能，及优异的温度稳定性，特别是在0kH-0kHz等频率使用时，可以取代铁氧体。我们设纳晶可一定例替铁氧假设222-05年代比依次为%15%%、5预计23、225全纳晶求次以到6、1吨。表2：铁体纳米性对比料流阻感围体.2安0欧..8亨50兹晶.0安0欧..9亨10兹图25纳晶无线电域铁氧形替代 图26.纳晶求测算 &光升望量钨丝：替代碳钢金刚线趋势确定性高，市场空间可观刚主用硅切割丝刚指是线体钨的刚线认是钢刚线替品钨作一新材在度面有然势目国量的伏切钨已到5μm下并步向0μm发。中短期来看钨丝金刚线在替代碳钢金刚线上存在一定的成本优势成本比方由于出片量=硅棒长度/槽距（硅片厚度+金刚线线径+砂径，因此金刚线线径下降及硅片厚度减小使出量加从降硅损。表23成对以210m，度15μm的片例标丝2）m）00积00/m）.3.3每kgm）.3.300m）62m）00μ）62每kg().4.8)0.4).2.2kg)0.7/W)23W)77).4.1)85kg).4.0kg)0.7g）0.0i长期来看，由于光伏钨丝对前代碳钢丝产品具有显著性能优势，符合下游硅片加工薄片化、大片化的发展趋势薄化味着片上而同割工线更的钨在割加时硅的面伤小能带良率升大寸则金线切能抗强有高求钨抗强高断率，够随片尺化发趋。表24硅呈大片的势期寸长径号2前6寸mmmmm-mmmm08年1年9寸.mm.mm.mmmmmmmm1211年1今0寸mmmmmmmm601今2寸mmmm2S图27硅呈薄片的势单位微） 图28金线径呈缩的势S 空间测算沿合软粉芯分伏机假设另据M及伏丝价比势，预计2325年钨丝渗透率依次达到%、0%。在此假设下，预计3、5年全球钨丝市场模依次到418亿02-205年合增速达1.%主供应商括中高、门业翔股。中高：公公告00亿光钨项生产已成目处设持调优、能步坡段未视况产。厦钨据司告8亿细丝（其中5亿光已成产新建00亿米细钨丝目已经基本建设完成；新增00亿米光伏用丝项目预计在03年半建完。鹭份据司告拟资66元设伏超钨研项。表25全钨市场间算求EEEEW)1.86.9W)063.1率%%%%）5875单W)5937)6275)3772Y%%%)8888().8.0.0.8S银包铜粉HJT放量在即，银包铜粉需求空间可观HT具备良好的发展前景HJT技则是过增一层晶异质来提高OC开电压，从提电片的换率。HJT理极效可高达75%，可最程度化艺，且本向确硅切、低浆量效提空又大。表26光电技术比目PMnoPCPETPonTIC率.%.%.%.%.%势高级级少高产熟产高高大度易易高高高序少少多少多资少资贵贵高性能级级容容S表27主企业HJT产规划称2能）划源.W5划W份I建W电W工源W伏建W技W3标W5标W力3年W产期W璃.W建.WW源W计3产晖建W材.W工能建W能W技W计3产林建W池建W件份无JT片有JT能源W标设源W勘际W产光伏银浆是光伏电池最重要的辅料，直接影响光伏电池光电转换效率。另外据02年月润元集团官方公众号披露，作为光伏电池的核心辅料，光伏银浆成本占比在0%-%，在新一代HJT电池中，光伏银浆成本占比达到4%，光伏银浆的重要性逐步提升。根据技术路及工艺程分类，伏银浆可为高温浆及低温浆。由于HJT电池晶硅薄膜含量高特有性要生环节度得过50，推温浆技研及产化。银包铜一般用于低温银浆可以大幅度降低光伏银浆含银量从而降低浆料成本据晶新材开息HJT低银降主有个径1降浆耗量一通主采高拉浆料，是通细栅用高性浆料（）入国产粉进降本最终实现0%的进粉代（3导贱属即用包粉分替银据银材开息银包方降效最。据聚和材料公告，以正面银浆为例，成本构成中82%为银粉，有机原料及包装材料等合不足%。图29HT电结构 图30银铜制备伏浆程 S据lroom数据，23年、225年HJT全球出货量将依次达到5、0GW，同时据TD考到包铜料术逐成以及备显成本势预计2325年银包浆料用占依次为0%0%据们测23年225年球银铜需量依为10、20，2205年合速为45%。表28银铜场规测算目01EEEEJT）.5.24500比%%%%%%/）555555）.4.82000/）000000）.3.4.6488Sl，望花增材制造上游原材料：前景广阔，高性能对应高利润增材制造应用广泛，相对传统制造具备成本低的优势。增制造行上游原材料零件，包增制原料核硬和件中为备造打服下则括空航天汽医消及子品应领增制作破传制业术几复性题形复性材复性层复性功复性与同也减成本，速设到现过。图31.增制产业链图32高杂下增制成优势著 图33增制与传制成对比ldB ldB全球增材制造市场规模可观我国增材制造市场方兴未艾从下需求上看据HUS226年全球增材制造市规模将达到32亿美元222-06年复合增速预计为092%，另据赛顾问22年内增制市场模将到4.5亿。从求结上，19年全增制中车消航航医等域比前而内4%的求来于业域。图34国增制造业场间预（元） 图35全增制造业场间预（美元） B图36219年内材制行需结构 图3709年球材制行需结构 金属材料在增材制造原材料中占比最大。从增材制造原材料上看，据HUS，以及Rlnderer报中算增制造材占行价值约为25预计06年球材制原材料场规模达到3亿元02-206年合增速计为09%另赛迪顾022年内材制原料市规将到35亿。材料类来看219年球材制中属料比大为12%国增制中属料高达38。以述球增制造材市场模算以中20%价量金属末则23年25全增制金粉市规预将次到44美、68美。图38国增制造材市空间测亿元） 图39全增制造材市空间测亿美） BldB图40219年内材制材市结构 图4109年球材制材市结构 增材制造金属原材料性能高单位利润可观增制造求金满足度高球度好粒分窄含量、动好性，前材造金粉材主集在、钛、、、等属其金面广用汽、空天医等域。表29金材应用域型 域Mph等 具lSiML 域Inol8等 域or等 域等 料表30主企增材造属料类及备工艺家列术属末PP特///末PEP里///等化金末化特等EA体粉极材等化康///末EA技//末PE化安末化迁末PD大CEMEM备A国LShnkT4末EA大Pronis金P国N末法典SnikD末法国LPW粉PS斯末法纳/体化士lon属法新材料国产正当时高铜金材：疗备高气道，键部件兴未艾CT设及要件CT球市或在大的间CT设销金口径国产占65%进品牌占25%其因是价格上产CT相进口牌偏低10依次是GE占比74%、西门子38%、飞利浦61%、联影51%、东软91%、Cnon佳）01%安科49%明峰01%赛威盛58%及达39%。斯瑞新材主营CT和DR球管零组件具体产品包括管壳组、转子组件、轴承套、极零管组用支阳并成空为生X射提条因对磁和气性求高子件于载极材使高旋止子集击极材造成部化失因要材具极的气极的观织以可的焊缝量机工度轴套于撑承并高运的承到护因轴承需具较的械能。图42斯新供货况CT设备市场规模有望稳步增长。据灼咨，00年全球CT设备场规模为23亿美元，01-230复合增速8%；00年中国CT设备市场规模为3.4亿元，21-230合速5%。另外着国内CT设备关键零件自供例增加斯瑞新的铜合产品销规模有持升。据，预计23、25年，国内CT设备保有量依次达到0台、6855台，22-205年复合增速为0%。在此假设下，国内3、5年CT球管零组件市场规模次达到98亿22-05年合增速为93%未随着CT球国内产供释，关合零件模观。图43全球CT设市规模亿元） 图44.我国CT设市规模亿） 表31国内CT球领铜合材市规模目012345国T）813025内T）.5.5.5.5.5.5增T）-32723换T）-91208年T）-22921T）000000T）-98459T）-.5.5.5.5.5T）-.0.3.9.8.8航航市场步展火箭管铜合材需求级2022年我国航天发射次数达到64次，位居世界第二位，来发射次数预期可观。在航天发数再刷历纪的一中国天业得人目成批天大计达或步近定标更远探计则势发。图45国火发射数创高 图46.长火每百发间时间断短 2022年海外火箭入轨发射共计122次。美国以87次发射位居第一，占全球的468，主要得于SpaeX猎系全发射61次同通增发机力减一级动数量对增发可性降发费都非积的义大力箭势也带动箭管求。火箭喷管用铜合金材料市场空间广阔高端制造产品附加值高CuCZrCuCNb等高铜合金化末可于备箭管燃室随商航市逐发国以SpaeX，BlueOriin首公已布了合增制火喷和烧。以人民日报披露的2022年发射次数为基数，在全球主要国家重视航天领域发展的背景下，计全球、国内火箭发射次数均增速依次为12、5，至2025年，预计全球、国内火箭射次数依次为260、97次。在此假设下，预计2025年全球、国内火箭喷管用铜合金材料值次计约10.3、3.9元202-2025复增依为12、5。图47.02年国箭发次占比 图48火发机结构 i表32火喷铜合材市规模目12EEE数54457数92473数46820/）11111/）33333）44444）06499）64199）00000）06499）64199i硬合及高刀：口替空可观据海关数据，01年我国硬质合金进口额为2亿美元，存在较大的国产空间。我国合金产品均价远低于进口产品，但出口产品均价提升较快。据统计，01年我国硬质合金进口产品平均单价增长26%至825万美元/吨，出口平均单价同比增长22%至04美元吨口均价出的约6现进产的附值高术量。图49我硬合金量万） 图50.15-221年国质合进口价对比 高端刀具进口替代除了带来国内高端刀具的市场空间间接也会提升原材料高端硬质合金的市场空间从求端看21年内切刀具硬质金占为345%具到国市场，21年国内切刀具消费额为7亿元，其进口金额为8亿元，以质合金刀具占为4%测，削具进额为75亿，欧亿，中质金价量比约为4%则应质金求为28元。图51221年国质合需结构 图52.21年国削刀市结构 从与来中高厦钨章钨等上钨矿T一化碳钨到金刀，有业注硬合及具产。表33各司产业产情况品位业新业业矿吨0000AT吨0000粉吨0000粉吨--0-丝米50--金 吨 0 0 泰）

0片 片 0 0 0 -具 套 0 0 - -图53硬合产业布局i议议注求增、业级困反三方。需高速主锚光产链合软粉（铂新银（博新光钨（门业等。产升硬合及（厦钨火喷&CT球（斯新3D打（有粉）。困反大分料业本为统末金消电领域如迁材有粉、安材。铂科新材：合金软磁粉芯领先企业，一体化芯片电感公主从金软粉金软粉和感件研生和售为能换环电电设或统现效定能保行供性软材块电以及整解方据开资问公现合软粉产能.3万同河工产将于2023年步放加现产技提效预计2024年产将过6万目前公司产品主要应用领域包含光伏、新能源车、变频空调、UPS等重点领域，与ABB、比亚、力固威华、光源形良合。一体化至芯片电感增加产品附加值公已经出了个片电系列号取了英飞等家名片商验和可实了量生和付着品持升迭和场可提，司加自化产的局为大量订交做备。公实控人公董长江先。止202Q，司股东摩新料资，持比为26.1杜华生摩新料资控此公股郭志生阮佳先分持股12.66.8公股罗敏生有司6.8股。图54铂新股权构图i公司营业收入及利润呈现稳步上涨趋势2022年三季度公在光领域新源汽及充桩域销收均续持幅长公营收达到7.44亿同增加42.，在公司降本增效背景下，公司净利润涨幅快于营收涨幅，2022年前三季度公司利润为1.1元同增加55.。图5507-202Q1-3铂新营业入 图5607-202Q1-3铂新归母利润i i图5707-202Q1-3铂新毛利率 图5807-202Q1-3铂新加权资收率 w w悦安新材：羰基铁粉领先企业，产能或加速释放公业涉两环以基粉雾合粉为础料深工品括磁料、注成喂吸材等公羰铁产能5000吨据开资问预计202-205每年将新投放2000吨产能，022年初雾化合金产能约000吨，2022年募投项目雾化合产能4000（粗粉000）陆投，计2023将效放。司有基粉化金粉其加产主应消电等域时司断新应场雾合细预将增叠铰市另公持优产门，衡本适频，来望入能车率感域。公司实际控制人为李上奎李博父子定增体现发展信心截止202Q3公实控人上奎、李博依次持股26.6、3.，此外公司董事于缘宝与赣州瑞和股权投资分别持股0.3、5.2赣岳投持公司6.6的权公拟实人增资2.6亿扣发行用的集金额全用补流资。图59悦新股权构图i公司营业收入及利润维持增长趋势2022年三季受情冲击下消费子需回落，公司营收及净利润增速出现回落，公司营业收入为3.43亿元，同比增加13.，2022年前季公利为0.79元同增加20.。图60217-02Q-3悦新营业入 图6107-202Q1-3悦新归母利润 w i图6207-202Q1-3悦新毛利率 图6307-202Q1-3悦新加权资收率 i w宁波韵升：包头募投项目持续推进，磁材业绩或稳步增长司业事铁永材的发造销要务为户供端铁磁性料用解方案致于下的组应领延伸全领的土磁料应方供商公现宁及头个地各.2万0.9万坯产预计023投项目包头1.5万吨产能将逐步建成投产，预计2024将形成3.6万吨产能，同时现有能改有一提空。公产主应于能车消电工应领等个向新源方公是比迪战供商同也货他能车消电方公是国声巨美）和HDD盘业上主磁供商。公司实际控制人为竺韵德先生截止202Q3公控股东为升控持比例为28.，竺韵德先生为韵升股的实际控制人。此外韵升科技投与汇源（香港）分别持股3.2、1.5乾投持公司0.9股。图64宁韵股权构图i钕铁硼市场景气上行公司营业收入及利润呈现加速上涨趋势2022年前季度在新源车需求拉动及公司产能快速释放下，公司营业入达到50.2亿元，同比增加92.，但由于游土料格滑公原料存值期累绩2022年三度司利为3.31元同下降11.。图6517-02