电子行业深度报告：技术创新系列深度苹果MR搭载前沿技术引领产业风向

17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分行业走势%行业走势%相关研究《虚拟现实迎来政策利好，VR望步入快速增长阶段》《苹果产业链高景气度有望持续》布局尽显前瞻性》引领产业风向证券分析师马天翼matymaty@证券分析师唐权喜tangqx@研究助理金晶jinj@研究助理周高鼎投资要点LED身渲染、VR/AR模式平滑切换与悬空打字等创新功能，带来MR硬件M生态链突出重围。MR头显集中搭载Pancake镜片、MicroOLED显示以及高效交体验值得期待。MR上游主要为设备零部件，芯片价值量占比35-40%居于首位，光学部件Pancake减少模组厚R直接供应商维度，以长盈精密(结构件)、东山精密(FPC)、高伟电子 (摄像模组)、兆威机电(瞳距调节模块)、立讯精密(结构件/集成)、歌尔股份(结构件)、领益智造(功能件)等为代表，业绩弹性主要源自MR待下一代产品性价比持续提升(降成本、生态完善)带来出货量的显著增长；2)核心技术供应商维度，关供应链核心公司有望长期受益，建议关注三利谱(Pancake贴合)、斯迪克(Pancake贴合、OCA光学胶)、京东方A(显示)、清越科技 (MicroOLED模组)、华兴源创(MicroOLED检测)等。报告2/17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分 M，为探索技术边界打下基础 5 3/17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分 4/17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分1.光学、显示与交互核心技术集合，多维度功能创新现突破性系统级交互、FaceTime虚拟人物全身渲染、VR/AR模式平滑切换与悬空打字o图1：苹果眼部追踪相关专利图2：苹果手部追踪相关专利数据来源：VR陀螺，东吴证券研究所数据来源：VR陀螺，东吴证券研究所通过十数颗摄像头与传感器追踪面部表情与身体动作，同时FaceTime客户端借助强大zon图3：MetaHorizon平台全身渲染功能仍处于研发阶段数据来源：智东西，东吴证券研究所5/17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分MR加现实世界两种模式，用户可以仅通过滚动设备右侧物理表盘实现VR/AR模式平滑切图4：苹果MR头显物理表盘类似AppleWatch表冠数据来源：公司官网，东吴证券研究所推出的混合现实设备中采用一个图像信号处理器和一个SoC芯片的设计方案。图像信用台积电第二代5nm制程工艺，M2PRO所搭载的晶体管数量超过400亿个，而M2图5：苹果M2PRO与M2MAX芯片样式数据来源：苹果公司官网，东吴证券研究所6/17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分uestuestMeta表1：苹果M2PRO与M2MAX芯片参数对比M2PROMMAX神经网络引擎GB/s0GB/srd数据来源：苹果官网，东吴证券研究所整理R厂商推出的AR/VR头显设备均搭载高通骁龙推出的VR设备专用芯片。图6：2022第三季度全球AR/VR头显市场份额 0.9%1.1%4%来源：IDC，东吴证券研究所7/17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分数据来源：公司官网，东吴证券研究所ANEONKKK图8：瑞芯微RK3588芯片数据来源：瑞芯微官网，东吴证券研究所3.1.产业链核心零部件技术路径清晰8/17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分MicroOLEDPancake将采用图9：XR设备产业链全景图数据来源：逻辑驱动交易，东吴证券研究所3.2.Pancake光学方案成为确定性趋势Pancake人眼，实现窄小空间内光线传递与视角放大。图10：Pancake光学方案原理数据来源：VR陀螺，东吴证券研究所9/17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分历非球面透镜-菲涅尔透镜-Pancake三个发展阶段，当前主流菲涅尔透镜存在光路缩减ake著减少50%TTL以实现头显轻薄化里程碑式突破，并且具备成像质量好、画面畸变小图11：VR光学方案对比数据来源：WellsennXR，VR陀螺，东吴证券研究所RMR爬坡、造价成本降低与科技巨头引领，Pancake光学方案有望成为确定性趋势。图12：Pancake光学方案搭载情况注释：图中时间均为产品发布时间数据来源：WellsennXR，VR陀螺，东吴证券研究所17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分DPancake。公司研发的折叠光图13：三利谱Pancake光学方案方案生产流程中的贴膜环节，公司采用VR折叠光路叠层结构交付方案，其技术特点是及实现屈光度调节，凭借OCA适配开发能力和卷对卷VR过10万平方米。未来，斯迪克会请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分图14：斯迪克Pancake方案生产工艺流程数据来源：斯迪克集团，东吴证券研究所R片作为基底，不仅显示亮度实现显著提升，像素密度也有跨越式升级，起步便达到图15：MicroOLED技术原理数据来源：SIDTEK，东吴证券研究所17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分化显示效果。表2：主流显示方案对比显示方案DLPFast-LCDLCoSMicroOLEDMicroLED原理数字微镜阵列穿透式液晶显示反射式液晶显示自发光自发光势亮度高、光效率高、响应速度快技术成熟、成本长度高响应速度快、功耗高、亮度高设计复杂，体功耗高，对比度积大低，光利用率低成本高、寿命短成本极高产业化进展已大规模量产已大规模量产已大规模量产初步规模量产研究阶段主要厂商德州仪器等等三安光电、易天股等数据来源：MicroDisplay，东吴证券研究所分辨率≥3500*3800，苹果此举将带动更多XR品牌使用图16：MicroOLED产品搭载历程数据来源：AR圈，东吴证券研究所LED17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分图17：MicroOLED产业链全景图数据来源：AR圈，东吴证券研究所设备研发及生产等项目。各环节厂商储备充分使得MicroOLED快速表3：MicroOLED核心环节厂商制造产能视涯opinXR8英寸产线于2019年8月完现批量生产厂商m17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分券研究所4.虚拟现实技术应用场景拓展，有望提升设备渗透率4.1.终端设备品牌厂商大力推动应用场景拓展供精密零组件与智能硬件的整合代工业务。图18：全球XR设备销量占比0%0%0%0%0%0%0%0%0%其他DPVRPicoMeta(Oculus)2020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2数据来源：Counterpoint,东吴证券研究所XR产业链下游方面分为VR/AR生态内容的制造者与提供生态内容的发布平台。XR设备产业链。图19：2020年VR内容应用领域占比17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分数据来源：SNEResearch，东吴证券研究所4.2.MR与现实世界进行交互，应用场景不断拓展VR裹在虚拟世界中，通过高度沉浸式AR，混合现实(MR)将真实世界与虚拟世界相结合，通过头戴式显示器等设备将虚拟元素作VR设备的延伸形态，又可作为AR前的过渡产品，轻薄、高效交互是产品设计表4：VR、AR、MR三者对比虚拟现实(VR)增强现实(AR)基于虚拟世界基于物理世界虚拟环境中真实场景和虚拟无法辨别真实场C端C+B端应用场景社交、娱乐等数据来源：趋势逻辑学，东吴证券研究所在显示屏、芯片、光路等方面均有创新升级，售价3000美元左右，是苹果有史以来设17请务必阅读正文之后的免责请务必阅读正文之后的免责声明部分，渗透率实现提升。以；在医疗保健领域，MR技术通过将虚拟的人体器官和组织结构叠加在真实，MR技术通过将虚拟模型和场景与真实环境相结合，为学生提供更加身临学习体验，提高学生的学习效果和兴趣。5.投资建议路大概分为两个维度——1)品牌直接供应商维度，以长盈精密(结构件)、东山精密(FPC)、高伟电子(