国际金融2外汇市场课件

第2章外汇市场ForeignExchangeMarket教学要点了解外汇市场的起源、功能和特点掌握外汇市场结构熟悉外汇市场交易产品国际金融市场：世界上有许多从事各种国际金融业务的场所，叫做金融市场。专门进行长、短期资金借贷、有价证券交易以及黄金、外汇买卖等活动。世界金融市场的发展及近来特点世界金融市场的发展：第1阶段：17世纪英国崛起到一战前1694年英格兰银行成立，银行信用制度建立；1773年伦敦证交所成为世界第一；1816年，实行金本位，英磅成为世界货币；第2阶段：二次大战之间英国被战争削弱，美国、瑞士崛起，形成纽约、苏黎士和伦敦三大国际金融市场；布雷顿森林体系形成，美元成为世界货币；第3阶段：战后到60年代欧洲货币市场兴起，离岸美元市场形成，形成纽约、伦敦和东京（区位优势、时区优势）三大金融中心第4阶段：70年代以来，新兴金融市场的崛起与发展近年来世界金融市场发展的新特点金融外来全球化

前提是金融自由化：逐步放松甚至取消某些金融管制，取消对跨国公司的限制和外汇管制，利率市场化，混业经营；形成全球范围内24小时连续盍的体系；跨国公司和国际性组织的作用巨大。金融创新

基础产品创新：一是与活期存款竞争的创新，如：可转让提款通知书、证券回购协议、货币市场互助基金等，流动性强而不受活期存款利息支付的限制；二是与储蓄和定期存款竞争的创新：可转让大额存单、货币市场存款单、长期回购协议等，以证券化方式增强金融中介。金融衍生产品的创新：包括互换、期货、期权等外汇市场起源透过国际贸易需要跨国货币收付的表象，挖掘外汇市场起源的本质主权货币的存在非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在金融风险特别是汇率风险的存在投机获利动机的存在外汇市场功能反映和调节外汇供求形成外汇价格体系实现购买力的国际转移提供外汇资金融通渠道防范汇率风险国际金融中心：

纽约、伦敦、苏黎世是世界著名的国际金融中心。

巴黎、法兰克福、东京、香港也是世界重要的国际金融中心。伦敦金融中心主要的国际金融中心（三）东京东京证券交易所设立于1878年5月。1989年12月29日，日经股指一度创下了38915点的最高水平。股价暴涨使得在东京证券交易所一度成为全球最大的股票交易所。20世纪90年代之后，日本泡沫经济破灭，股价暴跌、交易量萎缩，导致东京证券交易所在国际证券市场上的地位不断下降。（四）法兰克福和巴黎是欧洲大陆最为重要的两个金融中心。欧元进入市场流通之后，由12个成员国组成的欧元区具有与美国分庭抗礼的经济实力与潜力。东京股票交易市场东南亚金融中心新加坡现代外汇市场特点由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易现代外汇市场特点交易规模加速增长，但市场集中程度趋强现代外汇市场特点电子经纪的市场份额和影响提升交易日益复杂化，即期交易重要性降低套汇交易使全球市场的汇率趋向一致套汇交易空间套汇纽约市场报丹麦克朗兑美元汇率8.0750kr/$，伦敦市场报价8.0580kr/$。不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是多少？三角套汇纽约市场：$1=DM1.9100~1.9110法兰克福市场：£1=DM3.7790~3.7800伦敦市场：£1=$2.0040~2.0050

如何判断有汇率差价？$2.0040~2.0050

=DM3.7790~3.7800$2.0045=DM3.7795$1=DM1.8855比较£

1=$1.9783比较判断：纽约市场马克便宜；伦敦市场美元便宜。纽约法兰克福伦敦1.卖出$100000

买进DM1910002.卖出DM191000

买进£505293.卖出£50529

买进$101260$1=DM1.9100£1=DM3.7800£1=$2.040 纽约： USD1＝FRF5.0000

巴黎： FRF1＝GBP1/8.5400

伦敦： GBP1＝USD1.7200

5/8.54×1.72=1.007外汇市场的结构中央银行外汇银行外汇银行持有外汇的客户需要外汇的客户卖买外汇经纪人外汇市场参与者商业银行代理自营中央银行及政府主管外汇的机构储备管理汇率管理外汇市场参与者外汇经纪商介绍成交或代客买卖外汇分为一般经纪和掮客外汇交易商专门借大额外汇买卖赢利外汇的实际供应者与需求者外汇投机者

外汇市场构成

外汇市场的交易者商业银行个人、企业等中央银行

外汇经纪人交易主体最终供求者中介人市场调控者外汇市场的构成

外汇市场上的参与者主要有：外汇银行、外汇经纪人、顾客和中央银行。 外汇市场的交易分三个层次：银行和顾客之间的外汇交易银行同业间的外汇交易银行与中央银行之间的外汇交易一方面，为避免汇率变动风险，银行借助同业间交易及时将多头（longposition）抛出，将空头（shortposition）补进；另一方面，银行出于投机、套汇、套利等目的从事同业外汇交易。银行同业外汇买卖差价一般低于银行与顾客之间的买卖差价。外汇银行起中介作用，赚取买卖差价。是一个零售市场。主要体现为中央银行的外汇干预外汇市场层次零售外汇交易零售外汇交易相互报价双重拍卖外汇经纪公司商业银行商业银行交易指令交易指令下达交易指令得到内部价差下达交易指令得到内部价差外汇交易信息处理工具路透社终端：1851年建立路透社1973年路透社金融信息监收系统投入服务主要设备：控制器、键盘、荧光屏、打印机参加银行数千家，每家银行都有一个指定代码提供资讯服务德励财经终端24小时提供外汇、证券、期货、商品等价格信息及走势图表技术分析工具电传机电话机电话记录仪美国银行同业清算中心CleaningHouseInterbankPayments,CHIPS由100多个在纽约的美国银行和外国银行分支机构组成的国际美元收付的计算机网络环球银行金融电讯协会SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication,SWIFT1973年由欧洲、北美的240家大银行组成在国际间组成计算机联网专门处理国际间银行转帐和结算外汇买卖的主要交易规则美元为中心的报价法。直接标价法（除去英镑，美元，欧洲货币单位，澳元，新西兰元）只报汇率的最后几位数。远期与即期的差价。银行同业间参考汇率以100万美元为交易单位。银行有义务报出买入和卖出价。并且履行其报价。(100~500万美元之间）行话的规范化。例如：OneDollar=100万美元“一言为定”电话就是合同。然后邮件书面确认。DateofDelivery外汇买卖的交割日期交割表示为交易双方分别按照对方的要求将卖出的货币存入对方指定的银行。交割日=结算日=起息日(valuedate)国际惯例：交割日应是外汇交易所涉及的两个结算国的银行均营业的日子。但在美国若是银行的节假日，而在另一国不是，这一天仍算作营业日。远期外汇交易的交割日的推算：通常按照即期交割日（起息日）后整月或整月的倍数，而不管各月的实际天数差异。外汇市场交易产品即期交易远期交易掉期交易即期交易指在买卖成交后2个工作日内办理交割的外汇交易使用即期汇率(spotexchangerate)银行当天的即期外汇牌价当地外汇市场主要货币比价＋手续费包括汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇等四个步骤：即询价（Asking）、报价（Quotation）、成交（Done）及证实（Confirmation）。银行的报价程序：确定当天的开盘汇率、开始对外报价、修订原报价环球金融电讯协会（SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication简称SWIFT）SpotDLRJPYpls?(请问即期美元兑日元你报什么价)对方的回答是：MP(稍等片刻)，30/40(买价30点，卖价40点)；交易员：BuyUSD1(买进100万美元)；对方:Ok,done,IsellUSD1MioagJPYAt108.40value19/4/00(好的，成交了。我卖你100万美元买进日元，汇率是108.40，起息日为2000年4月19日)；JPYlpstoABCBKTokyo.A/CNo.1234567(我们的日元请付至东京ABC银行，帐号1234567)；交易员：USDToKKYBKA/C7654321CHIPSUID07352,TksvmfordealBIFN.(我们的美元请付至纽约KKY银行，帐号，CHIPSUID07352，多谢你的交易，再见。)外汇交易即期外汇交易操作实例某年6月15日中国银行广东省分行外汇资金部与香港中银集团外汇中心的一笔通过路透社终端进行的即期USD/JPY外汇交易的对话实例。其中BCGD及GTCX分别为中国银行广东省分行及香港中银外汇中心在路透社交易系统上的交易代码。BCGD:GTCXSPJPY香港中银请报美元兑日元即期汇价GTCX:115.70/80115.70/80BCGD:YOURSUSD2(orsellUSD2)我卖200万美元给你GTCX:OKDONE(or2mioAGREED)CFMAT115.70WEBUYUSD2VAL15June,….OURUSDPLSTOABANKA/CNO….TKSFORTHEDEALNBI200万美元成交证实在115.70我们买入美元200万卖出美元起息日为…年6月15日我的美元请划拨到A银行账号为…谢谢交易，再见BCGD:ALLAGREEDMYJPYTOBBANKA/CNO…TKSNBIBIFRD同意我的日元请划至B银行账号为…谢谢你朋友，再见远期交易交易货币的交割在2个工作日以后进行期限以1－3个月居多，最长可以做到1年使用远期汇率(forwardexchangerate)由双方在远期合约成交时确定下来是约定日期交割约定金额货币的价格依据远期汇率报价：即期汇率±升贴水远期交易升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差幅大小和期限长短高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水日本出口商美国进口商合同支付500万日元。即期汇率：$1=¥120三个月后的汇率变动可能：美元贬值：$1=¥110

银行合约：$1=¥120美元升值：$1=¥130支付4.545万美元支付4.166万美元支付3.846万美元500万日元用人民币远期上海某企业采取远期结售汇进口1000万美元。去年9月1日与国外客商签订进口一批设备，价值1000万美元，定于今年3月2日收妥付款。如按过去的即期结售汇，则3月2日当天，该公司货到付款，按即期价格向银行买汇，中国银行美元当日即期售汇牌价为829.10，公司需支付人民币：829.10%=82910000元。由于该公司在去年9月1日与中行签订了远期结售汇协议，当日该行6个月美元远期售汇牌价为：825.79,公司需支付人民币：825.79%=82579000元。节省人民币：82910000-82579000=331000元掉期交易指在某日即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反向进行远期买卖的交易相对于分别进行即期交易和远期交易而言，手续简便，而且只损失一次买卖差价掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求，与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险掉期避险与赚取高息不可兼得掉期操作实例A银行与B银行10月7日通过路透社所达