文化产业投融资服务的创新与实践

文化产业投融资服务的创新与实践

一东方惠金的使命和定位（一）成立背景随着全球文化产业的快速发展，文化产业在与金融投资紧密结合的发展过程中，形成了独特的发展模式，成为服务行业中仅次于金融行业的一支新型力量，其产业规模在2005年就已达到1600亿美元，必将成为未来知识经济社会中的主导产业之一。我国文化产业也在快速发展中，但有两个突出问题带有普遍性：一是文化企业（或称文化创意类企业）不乏创意和无形资产（或知识产权），但非常缺钱，缺少有形资产，也缺乏好的经营模式和管理，通常较难直接获得投资和银行贷款，需要通过风险投资和贷款担保来融资；二是各地现有的文化基金主要为公益公共性文化项目提供资助，不具备投资功能和通过市场再造、放大的功能，有限的资金无法对具有良好市场前景的产业项目予以持续的扶持。投融资问题已成为制约我国文化产业高速成长的瓶颈！为配合国家文化体制改革，充分把握上海市金融中心建设及浦东综合配套改革的契机，更好地解决文化企业发展的投融资问题，快速集聚形成产业高地，2006年12月31日，由上海市委宣传部和上海浦东新区政府各出资5000万元，联合成立了上海市东方惠金文化产业投资资金（设理事会），分别通过上海精文投资有限公司和上海张江（集团）有限公司合资成立了该资金的运作平台——上海东方惠金文化产业投资有限公司（设股东会和董事会、监事会）；2007年12月，再由东方惠金文化产业投资公司设立了注册资本为4000万元的上海东方惠金文化产业担保有限公司。平台的设立，迈出了文化产业投融资创新试点的第一步。（二）公司定位以上海张江文化产业基地为重点，以全市具有发展潜力的动漫、游戏、数字媒体、数字影视制作等高科技、创新型的文化企业为对象，为其提供良好的投融资服务，促进上海文化产业的快速发展。（三）公司经营模式因行业为探索性试点并具有特殊性，虽然东方惠金面对资金规模小、产业和地域范围限制、国企程序和政策限制等众多挑战，但既要体现政府资金扶持中小文化企业的功能性，又要通过市场化运作获取经济效益，探索建立起独特的“创业投资+担保贷款”的经营模式。二东方惠金投资公司运作情况（一）选好团队，打好基础“创业投资+担保贷款”业务成功的关键是团队。首先，配备了强有力的6位理事（分别由上海市委宣传部和上海浦东新区政府派出）、4位董事和2位监事（分别由股东方派出）；其次，市场化招聘、组建了有责任心和丰富实践经验的投融资经营团队。经营团队主要成员均有约10年左右的投资、银行或管理的专业经历，多数人承担过大中企业或上市公司中层以上的岗位职务，有较成功的专业业绩；同时，聘请了一批经验丰富的专家担任公司金融顾问、法律顾问和专业咨询委员会委员；另外，制定了一整套公司管理制度、程序和规则，并研究制定了公司自己的项目评价标准及方法和模式。（二）研究模式，投好项目我们结合国资管理、公司制度和创投规则，积极、规范、创新地开展投资业务。在运作架构上，搭建“紧密型投资联盟”，根据需要可联合3倍以上社会资金联合投资；在基础研究上，对文化企业所处“动漫、游戏、数字媒体和影视后期制作”四个子行业开展了产业研究，形成自有的市场判断、投资标准和方法；在项目选择上，经历了“捕捉大项目和孵化早中期项目”两个阶段，在“发现、筛选和培育”的能力上下工夫。尽管公司刚成立，人数很少，但经营团队还是在全市范围内一年考察了103个项目。从中选出重点关注的项目约20个，再比选出四个细分行业代表性的拟投资项目约9个，用于投资的5000多万元资金投资计划已排满（今后随项目资源积累有所置换）。当项目深入洽谈到较明确的程度时，我们聘请会计师事务所、律师事务所和经营团队一起进行财务、法律、经营尽职调查；根据有关情况，现还聘请评估师事务所进行资产评估并经国资监管机构备案。在拟投资的9个项目中，已尽职调查和评估的有4个，其中放弃了2个（虽有良好的概念、行业到位突出，但我们感到其公司经营存有较大的政策风险等缺陷而放弃）；已投资了2个社会效益和经济效益兼顾的项目。1.新媒体产业项目——富凯网络我们认为新媒体子行业投资机会很多，但我们资金有限，需优中选优，尤其要注意防范法律和政策风险，重视经济效益和社会效益兼顾。在考察的几十家新媒体项目中，上海富凯网络信息技术有限公司引起了我们极大的兴趣。该公司拥有安防的专利技术和特殊经营模式，承担上海市综合治理办公室和市公安局主导的“平安城市、和谐社区”的建设任务——提供低价优质的联网的社区居民楼安防系统及10年免费维护服务，同时尝试运作建在单元门上广告业务以平衡经济。我们认为其无意中形成的稀缺性的新媒体网络，可以改造成为特殊的社区新媒体。投资该公司的理由充分：①公司团队很强；②是“和谐社区、政策宣传的门户阵地”。该建筑在小区门栋安全设施基础上的社区传媒，不但大大提高了新区安全性和美化了社区，而且向政府有关部门提供部分时段和空间用于党和政府政策宣传之用，成为特殊的“和谐社区、政策宣传的门户阵地”，受到了政府部门和居民的欢迎；③拥有的电话线传输楼宇对讲技术的国家专利是对传统对讲的技术革命。产品通过国家信息产业部、公安部的检测，获得相关准入证，有成本优势；④政府和业主大力支持，媒体阵地牢固。为社区安全和稳定，上海市有关部门联合发文明确任务，采取政府部门采购、物业维修费和公司让利相结合，同时，业主授权；⑤及时、便利的系统维护，媒体维护成本较低；⑥公司2007年销售收入5800多万元，2008年预计将超亿元；⑦与我公司定位和方向相符，有很大的发展潜力，具备未来上市的可能。公司主要问题是缺乏运营资金、限制了扩张速度，主营不明晰以及子公司太多、分工过细。于是，我们在与该公司经营层协商一致的基础上，帮助其完成了该集团的重组工作和模式再造，制定了合适战略和二期融资计划；经尽职调查和审批程序后，溢价投资了1500万元。现已有基金提出高溢价介入，公司经营和扩张的信心十足。我们拟将其打造成为中国领先的社区服务新媒体公司。2.动漫产业项目——城市动画我国动漫产业市场很大，群众喜闻乐见，政府重视和扶持。但该产业发展缓慢，规模过小。如何找到现阶段动漫企业成功的模式，帮助企业做大、做强，我们注入了较大的精力考察企业和研究成功的模式。我们认为现阶段动漫企业不乏创意，但要重点解决“渠道和市场观点”问题。于是，我们在几十家动漫企业中选中了在国有企业集团中尚未引人关注的——上海城市动画有限公司。我们发现其有“渠道和市场观点”的亮点。投资该公司的理由充分：①公司核心团队较强；②具有独特的“版权＋原创＋渠道”经营模式，具有创新性，通过成功的漫画书将带动网络游戏、电影、电视剧、衍生品的生产，具有持续市场生命力；③努力成为合作网站最多、版权数量最广、作品资源最好的版权集成商；④形成国内门店数最多的卡通周边产品销售体系；⑤与10多家战略合作的出版机构合作，解决便捷的发行通道问题；⑥建立了跨国合作的高端动漫影视制作通道，并已经成功和迪斯尼、韩国文化产业振兴院分别进行了75集中学生情景剧、三国系列动画短片的合作；⑦公司三年主营业务年平均增长率超过100%，2007年销售收入迅速增加到1400多万元，2008年预计销售收入可达5000万元；⑧与我公司定位和方向相符，有很大的发展潜力，具备未来上市的可能。公司主要问题是缺乏运营资金，主营不明晰，机制不活，团队未被“利益捆绑”。于是，我们在与该公司股东方和经营层协商一致的基础上，帮助其明晰了公司战略和制订了合适的经营模式、二期融资计划，解决了团队持股问题。经尽职调查和审批程序后，溢价投资了1000万元。我们拟与原股东合力将其打造成为国内领先的动漫产业综合运营商。（三）创新模式，担保贷款1.组建4000万元的担保公司自年初开始的担保公司设立工作因遇到国家有关担保公司设立的文件规定存在不明确之处，使得担保公司的设立颇费周折。后经各方努力和支持，终于在2007年12月完成设立。2.创建联合银行的放大机制公司通过积极争取得到了中国建设银行上海市分行、上海银行总行等银行的大力支持，形成战略合作伙伴，共同扶持文化企业。由东方惠金担保公司提供担保，银行审核通过后给予贷款，共同监管。3.帮助文化企业融资取得成功文化企业都很需要贷款支持，但无形资产居多的大多数文化企业很难得到贷款。我们考察了许多企业，积极与银行一起研究和创新可行方案，符合银行要求后得到贷款。——上海韬图动漫科技有限公司该企业市场定位是动漫汉文化教育产品的海外输出，符合国家战略方向。目前处于完成研发、进行开拓市场的阶段，企业现无销售收入，但希望贷款500万元，并在需要时分步贷款。此种信用额度贷款，对无销售收入记录和明确还款能力的早期文化企业来说一般无法取得。该企业研发已用尽资金，急于贷款，进行市场拓展，早日产生销售收入。我们研究后，帮助该公司制定了可行的融资方案，获得了银行“一次授信、多次放款”的支持，贷款500万元。之后，我们又持续向其提供咨询和帮助，帮助其渡过了最困难的阶段，产品获得国家汉语推广办公室认可，多次随同出访美国等国家并受到欢迎。该公司对此非常感激。——上海永尊广告传播有限公司该公司是一家以影视后期制作为主的小型文化企业，因业务发展需要，急需贷款200万元，购置设备和补充流动资金。公司总经理愿以住房抵押解决部分问题，但犯难的是只有一套且已有按揭贷款。得知该公司需求后，我们进行了深入调研，认为该企业生产经营正常，具有一定的还款可靠性。为体现功能性服务，为企业所想和我们风险可控，我们提出了自我加压的方案——不要求总经理先清偿100万元按揭贷款而转借入公司；我们担保金额100万元，反担保措施为：商品房剩余价值抵押＋经营层个人保证担保＋分期还款。企业及时获贷后，现业务发展顺利。企业非常感动，认为东方惠金是真正帮助文化企业的发展，而不是仅追求经济效益。——上海浦东文化发展有限公司该公司拟承办环球嘉年华活动，但需800万元左右的贷款支持。由于公司注册资本小，无有效实物资产和稳定的销售收入，因而银行不能贷款，故找到了我们。我们根据实际情况分析，认为有风险控制的方法。于是我们帮其设计了“门票收益质押”创新形式贷款的方案，即以“信用担保＋未来门票收入由银行直接收取后转保证金作为还款来源，贷款800万元”，说服银行同意贷款，完成了行内贷审会审批。后因场地临时性问题而未完成最终贷款，但我们想企业所想之举使企业很感动，也使银行认同了我们既敢于创新、又能控制风险的作风。东方惠金文化产业担保公司运作以来，认真秉承上海市文化产业投融资平台的宗旨，以创新的理念制定了既风险可控又灵活、实际的一套内控制度和程序办法，努力为文化企业提供良好的担保融资服务，并已积累了一批项目。三体会和建议经过一年多的投融资实践和对文化企业的了解，综合一些国资背景的投资公司同行的感受，谈一些体会和建议。（一）文化产业急需加大政策和投融资的扶持尽管国内文化产业发展很快，但与发达国家相比还有很大差距。加上意识形态领域的差异，积极扶持、做强、做大国内民族企业刻不容缓。市场呼唤更多的投融资资金和机构，形成种子基金、风险投资、产业基金、担保公司等多层次、多方面的资金支持。现应抓住机遇，花力气组建文化产业基金，以开展大规模的文化产业投资、重组和上市工作，与风险投资互补。对于从事文化产业融资担保的公司应给予贴息政策联动和坏账审核、补贴的政策支持。强化社会信用体系作用和坏账处置协调机制。同时，在政府有关鼓励政策上，还需加大力度，补贴和投资相结合；在实行税收政策优惠的新文化企业类别中，将专业开展文化产业投融资的公司列入。（二）给予国资为主的创业投资公司以市场化运作的条件1.关于“投资和退出的资产评估及国资确认”由于风险投资的行业特点，与其相配套的评估和决策机制是确保其较高成功概率的条件。而国资为主的创业投资公司还必须按照传统产业投资的程序进行“投资和退出的资产评估及国资确认”，因二者对资产评估的思路和方法不同而估值差异很大，故结果常常会失去很好的投资和退出机会。建议：对国资为主的创业投资公司，制定适合风险投资特性的资产评估原则和简化备案程序，按市场化投资公司的运作方法，对投资和退出的资产由市场定价；有关部门保留监督、检查和纠错的权力。这将大大提高投融资效率，促进产业发展，同时促进投资公司获得较好效益。2.关于机制国资为主的创业投资公司如按一般国资管理办法管理，内部程序繁多，实际效率低下。另