有色金属2022年中期策略：新能源金属稀缺性突显贵金属避险性先行

推荐——新能源金属稀缺性突显，贵金属避险性先行研究员咨询证书号联系方式邮箱5851972yqxu@研究助理联系方式邮箱-5951973njzqcomcn渔属化工料设备造渔属化工料设备造4030200-20-308%顾10.00%5.00%0.00%-5.00%-20.00%-25.00%-30.00%2022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-03数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所，截至时间2022年6月28日40302004030200-20顾年初至今下跌前五个股为：浩通科技、万邦德、志特新材、光智科技、云路股份400.0000350.0000300.0000250.0000200.0000150.0000100.000050.00000.0000吉翔股份*ST园城中矿资源银邦股份神火股份闽发铝业金钼股份横店东磁和胜股份数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所，截至时间2022年6月28日性愈发明显能源金属指数标的：西藏矿业、融捷股份、盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业、寒锐钴业、腾远钴业、盛屯矿业、华友钴业稀土指数标的：五矿稀土、北方稀土、广晟有色、盛和资源数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 后企稳开启再次上涨数据来源：同数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所紧张延续7,017美元/干吨(SC6.0CIF中国)，运输预计从七月下旬开始(5月24日第5次BMX拍卖成交价格为6586美元/干吨)，此批精矿预计于2022按照最新一批精矿拍卖价测算后冶炼碳酸锂单吨成本约为44万元/吨，产业链利润向矿端转移愈发明显，原矿的稀缺性也更加显著。数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所净销售额(亿美元)运营净现金(亿美元)4-55-8资本支出(亿美元)2022Q1净销售额11.3亿美元，同比增长36%，扣除2021年6月(FCS)精细化工服务出售额，净销售增长44%。净收益2.53亿美元，同比MARBL(Wodgina)重启第二条产线(25万吨)锂矿生产，预计2022年7月产出第一批矿石，Wodgina原有锂精矿库存已出售净销售额(百万美元)归属ALB净收益(百万美元)稀释后每股收益(美元)2025年前(潜在北美或欧洲)新工厂1万吨氢氧化锂主要处理前期库存尾矿200万吨(Li2O品位1.4%)对应化学级锂精矿(6.0%品位)每年预计产量28万吨(产能30万)，成本与CGP厂一致。GreenbushesQFOB)，对比2021年同期 成本：开采销售成本小幅下降(常年＜250美元/吨)，特许费持续上升(澳a (TGP)+2化学级(CGP)+1尾矿厂(TRP)。项目进展：H一期产能4万吨碳酸锂年产2万吨碳酸锂当量的第二阶段扩建项目继续建设3月下旬发运(实际4月7日离开黑德兰港)。变化：3、预计全年销量超14万吨简单年化(4XQ1)天齐锂业赣锋锂业盐湖股份藏格矿业融捷股份永兴材料盛新锂能雅化集团天华超净资源市值截至2022年6月29数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所测算行业趋势：天齐赣锋等资源股近期多个公告宣布和下游企业长单供货加码，下游企业现在对上游资源的投资额未来将决定下游企业能够拿到的锂盐量，同时我们看到多个锁价(低价)保供长协订单今年改变为浮动价格，且原有长协订单大多续签至2025年以后，侧面印证锂资源未，正极季度的销量较为乐观，对高锂盐价格容忍度较高对锂盐厂而言，自给率越高则利润越高。数据来源：百川盈孚，南京证券研究所 环比碳酸锂(吨)46氢氧化锂(吨)755.18264.70972547.9853547.94 。投资建议：继续逢低关注原矿自给率高的企业：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、融捷股份、永兴材料、盛新锂能等。%78236956-374数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所测算 开采指标(吨)冶炼分离指标(吨)%50040.00%1%18.37%%%%2.78%%20.00%7%73%0.00%3%据来源：工信部，南京证券研究所 Lynas能外，其余海外开发的稀土矿需运至中国进行冶炼分离。美国、澳技术差距等因素，短期难以放量。。风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。2020年全球新增风电装机量为93GW，预计风电(半)直驱机渗透率逐步提升，提力较大，著优化，头部公司集中度大幅抬升，当前伴随新能源产业带动钕铁硼需求大幅增长，龙头磁材厂纷纷加码扩产能，在此实 强数据来源：世界黄金协会，南京证券研究所 素相关性 素相关性强ldCouncil场风险。强短期内压制因素：美国进入加息周期美国经济相对走弱时→其主权信用降低→相对购买力下降→导致美元指数下降→黄金的全球购买力属性使其具有一定替代作用→进而导致 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 •供应端金属产量大幅释放•金属需求端大幅下滑•国际和国内宏观经济政策变动•国际地缘政治因素•疫情反复等因素何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的承诺均为无效。