公司理财备课教案

1公司财务管理第一章总论第一节公司理财概述一、公司理财发展史2、19世纪末，兼并、重组盛行，股份公司诞生，公司理财从3、20世纪20年代，资金需求量大，着重对外投资，忽视内4、20世纪30年代，世界经济危机，开始重视经济效益、资调控的现今流量问题。、50年代，资本预算、资本时间价值、投资项目评价方法。择与投资策略。7、70年代以来，期货、期权、股票指数期货交易等新投融资2手段逐步应用。重视企业财务风险评估与规避。描述性——定量分析、理论性分析资金筹措——资产管理、资本分配、公司评价二、公司理财目标(一)企业的目标及其对财务管理的要求企业管理目标：生存、发展、获利风险，使企业能够长期、稳定地生存下去。理要求：筹集企业发展所需资金。要求：合理有效使用资金使企业获利。(二)公司理财目标3．股东财富最大化(企业价值最大化)3三、财务管理的特点及对象(一)财务管理的特点(二)财务管理的对象——资金及其流转、财务关系注：长期循环中，折旧是现金的一种来源。销售收入制造成本销售财务费用税前利润所得税(33%)税后利润4所以：现金余额＝税后利润＋折旧2．资金流转不平衡的原因·外部原因：市场变化、经济衰退、通货膨胀、企业竞争等(三)财务关系(四)财务管理的内容①直接投资和间接投资直接投资：把资金直接投放于生产经营性资产。如：兴建工间接投资：把资金投放于金融性资产。如：股票投资、债券5②长期投资与短期投资长期投资：影响所及超过一年的投资(资本性投资)。评价时注重货币的时间价值和投资风险价值。评价时注重现时效益。2．融资：融通资金①权益资金和债务资金权益资金：企业股东提供的资金，不需偿还，筹资风险小，要求的报酬率高。债务资金：债权人提供的资金，要按期归还，有风险，但要求的报酬率比前者低。资本结构=权益资本/债务资本②长期资金和短期资金合理安排两者比重股利支付率：利润中作为发放股利的部分占全部利润的比率。过高，则影响再投资能力，企业后劲不足，影响股价；过低，则不能满足股东即时利益，股价可能下跌。6第二节一、公司类型和组织机构二、公司的税收环境公司组织与环境(略)流转税：增殖税、营业税、消费税、关税、城乡维护建设税、证券交易税所得税：企业所得、个人所得、农牧业税、资源税行为税：屠宰税、印花税、固定资产投资方向调节税、车船使用税、船舶吨位税财产税：房产税、城镇土地使用税、契税、遗产税三、公司金融环境——金融市场金融市场：资金融通的场所狭义：有价证券市场。(一)金融市场与企业理财。(二)金融性资产的特点：(现金或有价证券)。73．风险性：某种金融性资产不能恢复其原投资价格的可能性。主要有违约风险和市场风险。流动性与收益性成反比；收益性与风险性成反比。如：现金的流动性最高，但持有现金不能获得收益；政府债券的收益较好，但流动性较差。股票的收益较好，但风险大；政府债券的收益不如股票，但其风险小。(三)资金市场和资本市场据，企业短期债券；⑤银行承兑汇票；⑥购买和转卖协议。(四)金融市场上利率的决定因素场上资金的购买价格，可用下式表示：利率=纯粹利率＋通货膨胀率＋变现力附加率＋违约风险附加率＋到期风险附加率0＜利率≤平均利润率82．通货膨胀附加率：由于通货膨胀使货币贬值，投资者真实报3．变现力附加率：各种有价证券的变现力是不同的。4．违约风险附加率：借款人未能按时支付利息或未如期偿还贷5．到期风险附加率：因到期时间长短不同而形成的利率差别。四、经济环境——企业财务活动的宏观经济状况9第二章财务分析与财务预测第一节财务分析概述一、财务分析的意义二、财务分析的目的：有限资源的有效配置经营者所有者债权人三、财务分析步骤2、收集资料，整理资料3、解释及评价财务报表第二节财务比率分析财务比率分析是运用财务报表数据对企业过去的财务状况和要求：掌握各种财务比率的定义、公式、分析及应用。企业产生现金的能力，可在近期内转变为现金的流动资金。(一)流动比率反映短期偿债能力1．公式：流动比率=流动资产/流动负债②一般情况下，营运资金(流动资产－流动负债)=流动负债；③影响因素：应收帐款周转速度、存货周转速度。(二)速动比率反映短期偿债能力1．公式：速动比率=(流动资产－存货)/流动负债②一般速动比率=1较为合理③影响因素：应收帐款变现力④保守速动比率=(现金+短期证券+应收帐款净额)/流动负债(三)影响变现力的其他因素1．增强变现力的因素：银行贷款指标、准备很快变现的长期资产、偿债能力声誉等。二、资产管理比率衡量企业资产管理效率的财务比率(一)营业周期1．定义：取得存货到销售存货并收回现金所经历的时间。营业周期=存货周转天数+应收帐款周转天数2．应用分析：营业周期长(短)，则资金周转速度慢(快)，资金变现能力弱(强)，流动速动比率小(大)。(二)存货周转天数1．公式：存货周转率=销货成本/平均存货存货周转天数=360/存货周转率=360×平均存货/销货成本(三)应收帐款周转天数1．公式：应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款应收帐款周转天数=360/应收帐款周转率=360×平均应收帐款/销售收入①销售收入为扣除折旧和折让后的销售收入净额平均应收帐款为未扣除坏帐准备的应收帐款毛额②影响因素：季节性经营、分期付款、大量现销、期末销量大(四)流动资产周转率1．公式：流动资产周转率=销售收入/平均流动资产2．应用分析：周转率高(低)，周转速度快(慢)，资产节约(浪费)，收入增大(减少)，盈利能力增强(减弱)。(五)总资产周转率1．公式：总资产周转率=销售收入/平均资产总额2．应用分析：反映资产总额周转速度，速度越快，销售能力越强。资产周转指标反映企业运用资产获取收入的能力。三、负债比率债务和资产、净资产的关系，反映企业的长期偿债能力。(一)资产负债率1．公式：资产负债率=(负债总额/资产总额)×100%①资产是指扣除累计折旧后的净资产债权人：要求较好的偿债能力，负债率越小越好；经营者：同时考虑风险和收益，选择合适比例。③资产负债率越低，企业长期偿债能力越强。(二)产权比率1．公式：产权比率=负债总额/股东权益×100%②反映债权资本受保障程度，比率越低，长期偿债能力越强。③实务操作：经济膨胀、通货膨胀时，多负债；经济萎缩、萧条时，少负债。(三)有形净值债务率2．应用分析：是一种保守、谨慎的比率，比率越低，长期偿债(四)已获利息倍数1．公式：已获利息倍数=税息前利润/利息费用①利息为财务费用+固定资产建设期利息；②反映利息偿还的保障能力，即税息前收益是利息的多少倍。(五)影响长期偿债能力的其他因素经营租赁：未作为长期负债入帐，应适当考虑其对长期偿债2．担保责任：担保构成或有负债，可能影响长期偿债能力。四、盈利能力比率(一)销售净利率1．公式：销售净利率=(净利润/销售收入)×100%①表明销售收入中有多大比例可能形成净利，比率越大越好；②同类指标：销售毛利率、销售税金率、销售成本费用率。(二)销售毛利率1．公式：销售毛利率=〔(销售收入－销售成本)/销售收入〕2．应用分析：表明销售收入中有多大比例可形成利润及成本外费用，该比率越大，盈利的可能越大。(三)资产净利率1．公式：资产净利率=(净利润/平均资产总额)×100%①综合反映每单位资产所生成的利润，表明总资产利用效率。②影响因素：产品价格、成本、产销量、资金占用量等。(四)净值报酬率1．公式：净值报酬率=(净利润/平均股东权益)×100%2．应用分析：反映每单位净资产所获净利，即自有资金收益能第三节财务状况综合分析杜邦财务分析体系(DUPONT)净值报酬率＝资产净利率×权益乘数(权益净利率)＝销售净利率×资产周转率×权益乘数(盈利能力)(资产管理能力)(偿债能力)其中：权益乘数=1/(1－资产负债率)第四节上市公司的财务分析一、上市公司的财务比率(一)每股盈余1．公式：每股盈余=(净利润－优先股股息)/(年度末股份总数－年度末优先股数)①反映普通股获利水平，指标值越高，公司盈利能力越强。②年度内普通股股数发生增减变化时，平均发行在外的普通股股数=∑(发行在外普通股股数×发行在外月份数)/12分红多；不同公司股票每一股的净资产并不相同，所以，每股盈余不能进行企业间的比较。(二)市价与每股盈余比率——市盈率1．公式：市盈率(倍数)=普通股每股市价/普通股每股盈余①表明投资者对每元净利润所愿意支付的价格；②可以用来估计股票的投资报酬和风险。在市价确定的情况下，每股盈余越高，市盈率越低，投资风险越小；反之亦然。在每股盈余确定的情况下，市价越高，市盈率越高，股票风险越高。至零，很高的市盈率往往不说明任何问题。他公司的兼并，然后进行改造，待到市盈率升高时，再以出售股票的方式卖出公司，从中获利。(三)每股股利和股票获利率1．公式：每股股利=股利总额/年末普通股份总数股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价×100%上升，股票获利率就成为衡量股票投资价值的主要依据。②股票获利率主要应用于非上市公司的少数股权。③影响因素：盈利总额、股利政策、流通股数。(四)股利支付率、股利保障倍数和留存盈利比率1．公式：股利支付率=(每股股利/每股净收益)×100%股利保障倍数=普通股每股收益/普通股每股股利①反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。②体现企业理财方针(利润分配政策)。③股利支付率+留存盈利比率=1(五)每股净资产(帐面资产)1．公式：每股净资产=(年度末股东权益－优先股权益)/年度末普通股数①反映每股普通股所代表的净资产成本即帐面权益；市净率(倍数)=每股市价/每股净资产市净率＜1时，公司资产质量差，前景不好；当市净率＞1时，公司资产质量好，有发展潜力，前景好。一般来说，市净率达到3，可以树立较好的公司形象。二、现金流量分析(一)现金流量的结构分析包括流入结构、流出结构和流入流出比分析(二)流动性分析1．现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期的债务其中：本期到期的债务是指本期到期的长期债务和本期应2．现金流动负债比=经营现金流/流动负债3．现金债务总额比=经营现金净流入/债务总额(三)获取现金能力分析1．销售现金比率=经营现金流量/销售额2．每股营业现金流量=经营现金净流入/普通股股数(反映公司最大的分派股利能力，超过此限度，就要借款分红)3．全部资产现金回收率=营业现金流量/全部资产×100%(四)财务弹性分析财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，这种能力来自于现金流量和支付现金需要的比较。1．现金满足投资比率=近5年经营活动现金流量/近5年资本支出、存货增加、现金股利之和该比率越大，说明资金自给率越高，达到1时，说明企融资来补充。2．股利保障倍数=每股营业现金流量/每股现金股利该比率越大，说明公司支付现金股利的能力越大。(五)收益质量分析主要是分析会计收益和净现金流量的比例关系。营运指数=经营净现金流量/经营所得现金。小于1的营运指数，说明收益质量不够好；反之亦然。第三节不同时期的分析连续几个会计年度的会计报表中各项目逐一比较。二、结构百分比法分别以销售收入、总资产、现金流入合计为损益表、资产负债表及现金流量表的总体，对其他各项算出“部分”占“总体”的百三、定基百分比趋势分析期，并设该期报表上各项数额指数均为100，其他各期第四节企业间的分析一、标准财务比率二、理想财务报表按照标准财务比率和企业规模确定企业的理想财务报表(总资产乘以相应的理想财务比率)用实际报表与理想报表相比。部结构：速动比率为1。用资产总额(企业规模)乘以相应理想财务比率算出理想财务报表中各项目的具体数值。第六节财务预测一、预测的一般方法(一)成长性预测P3成长率＝(本期值－上期值)／上期值2、长期成长率分析P54(1)复利法(2)回归直线法一般多用指数方程(二)趋势预测(散点图法)时间序列P552、季节指数法二、财务预测财务预测是指估计企业未来的融资需求。财务预测是融资计划 的前提，企业要对外提供产品和服务，必须要有一定的资产，销售增加时，要相应增加流动资产，销售量增加过多，还需增加固定资财务预测有助于改善投资决策；其真正目的是有助于应变。(一)财务预测的基本步骤1．销售预测(基础工作，是财务预测的起点)，通常资产是销量的函数，根据历史数据可以分析出该函数关系。根据预计销售量和资产销量函数，可以预测所需资产的总量。某些流动负债也是销量的函数，亦应预测负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部的融资数额。3．估计收入、费用和保留盈余收入、费用是销售的函数，可以根据销售数据估计收入和费用，并确定净收益。净收益和股利支付率，共同决定了保留盈余所能提供的资金数额。4．估计所需融资长和内部提供的资金来源，得出外部融资数额。(二)财务预测方法——销售百分比法1．根据销售总额确定融资需求设ABC公司本年及上年基本数据：上上年期末实际占销售额%(销本年计划(销售额60N605N512N810N16N950①确定销百分比②计算预期销售额下的资产和负债③预计留存收益增加额④计算外部融资需求2．根据销售增加量确定融资需求融资需求=资产增量－负债自然增加－留存收益增加=资产销售百分比×新增销售额－负债销售百分比×新增销售额－计划销售净利率×销售额×(1－股利支付率)3．外部融资额与销售增长关系的近一步讨论①外部融资额占销售增长的百分比外部融资额=资产销售百分比×新增销售额－负债销售百分比×新增销售额－销售净利率×销售额×(1设：新增销售额=销售增长率×基期销售额则：外部融资额=资产销售百分比×销售增长率×基期销售额－负债销售百分比×销售增长率×基期率)×基期销售额×(1－股利支付率)两边同除“销售增长率×基期销售额”——销售增长额得：外部融资销售增长比=资产销售百分比－负债销售百分比－销售净利率×(1+销售增长率)×(1－股利支付率)/销售增长率=66.66%－6.17%－4.5%×(1.33/0.33)×(1－30%)外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额÷0.167)×(1－30%)〕÷0.5)×(1－30%)②仅靠内部融资的增长率0=资产销售百分比－负债百分比－销售净利率×(1+增长率)÷增长率×(1－股利支付率)%③外部融资需求的敏感性分析股利支付率越高，外部融资需求越大；净利率越大，外部融资需求越小。第三章货币的时间价值与金融资产价值第一节货币的时间价值一、概念价值。②对放弃现期消费的损失所作的补偿。2．量的规定：没有风险，没有通货膨胀条件下的社会平均资金。4．表现形式：①平均收益率(利润率)=净收益/总投资②利息率=利息额/本金二、计算(一)单利：只以本金生息，利息不生息。实际应用：未到期票据贴现贴现值=到期值－到期值×贴现息×贴现天数=到期值(1－贴现息×贴现天数)=票据面值(1+票面息×期限)(1－贴现息×贴现天数)(二)复利：本金与利息之和在下一个计息期内生息。(三)年金的计算A=F(A/F,i,n)(A/F,i,n)：偿债基金系数n3．递延年金：第一次收付发生在第二期或第二期以后的年金。=Alim〔1－(1+i)-n〕/I=A/i(四)名义利率、周期利率、实际利率如：月利率、季利率、半年利率等2．名义利率r：当一年中要复利几次时，以年利率给出的利率。i的(五)复利计息频数对终值的影响(连续复利)在一段时间内，复利次数不同，终值大小不同第二节金融资产的价值(长期证券投资的评价)一、债券的价值(一)债券的概念及分类一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。面值票面息到期日分类：①政府债券、金融债券、企业债券②长期、中期、短期③固定利率债券、浮动利率债券(二)债券价值概念及计算V=I1(1+i)-1+I2(1+i)-2+…+In(1+i)-n+M(1+i)-n其中：V：债券价值I：年利息M(B)：本金i：市场利率(最低报酬率)n：债券期限3．债券到期收益率的概念及计算概念：购进债券后，一直持有该债券至到期日可获的收益率。即：未来现金流入现值等于债券买入价格时的收益率。若：平价购入，分年付息，则：到期收益率=票面利率溢价购入，分年付息，则：到期收益率＜票面利率折价购入，分年付息，则：到期收益率＞票面利率M：票面值P：购买价格I：年利息2假设该债券的溢价被分摊到发行期间内并且用于抵销利息收入，若边际税率为28%，则购买债券的税后到期收益率期的债券，债券发行后，市场利率有所上升，随着利率的上问题：1.若债券以面值1000元出售，该债券发行时的到期收益3.到2009年，在这些债券到期日的前一天，该债券的价4.债券的息票利息除以债券的市价被定义为债券的本期为多少。在上述时期，债券的预期年资本收益率和总收益率(总收益率等于到期收益率)各是多少。(三)债券投资风险的种类1．违约风险：指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。避险方法：不买质量差的债券(债券评级)2．债券的利率风险：由于利率变动使投资者遭受损失的风险。解：设国库券三年到期，一次还本付息。债券到期日越长，利率风险越大。避险方法：分散债券到期日(长短期相结合)。3．购买力风险：由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。(预期报酬率会上升的资产，其购买力风险低于报酬率固定避险方法：投资于预期报酬率上升的资产。如：房地产。4．变现力风险：无法在短期内以合理价格卖掉资产的风险。避险方法：购买资信等级高的资产。5．再投资风险：当市场利率上升时，由于已购买长期债券而丧风险。避险方法：分散债券到期日。二、股票投资(一)股票的概念1．股票：股份公司发给股东，使其借以取得股利的一种所有权凭证(或有价证券)。2．股票的价值及价格价值：购入股票未来可获现金流入的现值。价值=预期股利现值+出售价格现值价格：股票在市面上流通买卖的价格。3．股利：股息和红利的总称预期报酬率=预期股利收益率+预期资本利得收益率(二)股票价值的计算P：普通股市价g：股价预期增长率价基本模式D：最近支付的股利若打算持有一段时间后出售，则：n该式适合于永远持股或有限期持股。应用时，需确定未来每年的股利，且无限期，无法做到。∴一般均简化方法：即设每年股利相同或以固定比率增长。Rs的确定：①历史收益率②债券收益率+风险报酬率③市场利率2．零成长股票的价值计算g=03．固定成长股票的价值计算=D0(1+g)t/(1+Rs)ttg永远不会大于或等于Rs，因为公司股利从收益中支gRs(即公司盈利)增长速度为前提。4．非固定成长股票的价值计算(分段计算)(三)市盈率分析市盈率=股票市价/每股盈余股票价格=市盈率×每股盈余股票价值=行业平均市盈率×该股每股盈利盈率高，股票潜力大，风险小；市盈率低，股票潜力小，风险大。第四章收益与风险第一节收益与风险一、收益及其度量(一)收益的概念收益是指企业在生产经营过程中获取的收入扣除所支付的成本费用之后剩余的利益。(二)收益的度量收益值=总收入现值－总成本现值收益率(年)=(年收入－年成本)/总投资预期收益率：投资者在未来某一期间预期获得的收益率。必要收益率：投资者购买某种证券要求的最低收益率。二、风险及其度量(一)风险的概念1．定义：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种①决策前风险的大小是客观的，决策后选择何种风险是主观的。②风险随着时间的推移而减小。③风险与不确定性不确定性：事前不知道各种可能的结果或概率。2．风险的分类①市场风险(系统风险，不可分散风险)资来分散。如：战争、经济衰退、通货膨胀、天灾等②公司特有风险(非系统风险、可分散风险)投资来分散。如：企业经营方案、投资计划、成本控制等。如：销售、成本、技术、生产等。任何公司都有经营风险，但财务风险只存在于企业负债时。 (二)风险的度量机事件发生可能性大小的数值j=14．标准差(离散程度)的计算：风险的度量①当两方案投资规模相同时，即，投资的期望收益相同时，标②当方案的期望收益不同时，用标准差系数反映风险的大小。5．协方差及相关系数①协方差：测量两个随机变量变动的相关程度Cov(x,y)=∑(xj－E(x))×(yj－E(y))×pj若协方差是正的，表示两个变量大致以同方向变动，为负，②相关系数：衡量两个变量变动的相关程度。6．置信概率与置信区间(正态分布)：①通过置信概率求置信区间，或通过置信区间求置信概率。②判断项目盈亏的可能性或达到已知报酬的可能性。该领域竞争很激烈，如过经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大，否则利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品并是必须品，销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和A项目的预期报酬从上述计算结果可以看出：A、B两项目的期望收益率相单位风险收益率所冒的风险是3.906，而B项目获得同样的收对上述例题可利用正态分布的概率表进行置信区间及置信概率的计算，也可对项目特定收益的可能性及收益区间进行风险越大，要求的报酬率越高。0风险程度期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率0风险程度风险报酬率=风险报酬斜率×风险程度大家都愿意冒险，风险报酬斜率就小，冒险溢价不大；如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就大。风险附加率就比较大。第二节资产组合理论(非系统风险的分散)能够选择风险小，收益高的投资组合。当投资于多种资产所产生的总风险与单独投资于某种资产所的投资所产生的风险将小于同等资本额投资于一种资产所产生的资产组合理论的研究方法：基于效用论基础上的均值——方差一个完整的投资目标函数应当包括对期末财富预期的概率分布和由投资主体对风险不同态度所决定的预期效用函数。(一)均值——方差模型资产组合的方差的函数关系。(二)资产组合收益与风险益E(Rp)=∑Wi×E(Ri)ERii预期收益率Wi为第i种证券价值占组合总价值的比重。险各资产的相关系数(由1到－1)越低，投资组合的风险越低，即所能消除的风险越大。在完全正相关(ρ=1)时，投资组合不能消除任何风险；在完全负相关(ρ=－1)时，投资组合消负的资产，或彼此独立的资产，即使是正相关系数较低的资产，除部分风险。根据均值——方差的数学理论基础及标准差、预期收益率、2．多种证券组合风险到一个极限值，这一极限值大致等于所有证券的平均协方差。3．风险分散的程度0证券数证券种类越多，风险分散得越完全。但收益也越低，趋向于(三)投资组合的效率边界二、无差异曲线(一)效用理论所谓效用就是商品或劳务满足人的欲望或需要的能力。对于证券投资而言，不同的投资组合会产生不同的投资收益率，但同时要面对不同的风险。从效用理论的角度而言，某一种高风险的投资组合必须有较高的收益才能与另一种低风险低收益的投资组合具有相同的效用值。(二)无差异曲线的一条风险——收益组合曲线。轴的曲线。愈趋于左上方的曲线，其效用期望值愈高。率也不同。斜率越大，越趋于规避风险，反之，则越敢于冒险。三、最适投资组合的确定将会与效率边界相切，该切点即为最优投资组合。第三节资本资产定价模型(CAPM)(系统风险的分散)一、系统风险与β系数(一)β系数β系数是测定特定股票或资产组合对一般股票相对变动性大小的量。它反映个别股票相对于市场平均风险变动的敏感程度，用来衡量个别股票的系统风险。(二)β系数的计算Rm为市场平均收益率为截距为截距为随机误差为随机误差··通过直线回归分析来确定某种证券系统风险程度的大小β值。与企业自身活动有关。2．证券组合的β系数证券组合的风险系数β值可以通过调整所选择的个股来确定即：选择若干种β值大小不一，正负不一的证券，可得到相对较小的加权β值，以降低组合的市场风险。二、资本资产定价模型(CAPM)E(Ri)=Rf+βi(Rm－Rf)Rf为无风险收益率mR为市场平均收益率m应用：计算某种股票的预期风险报酬率；计算某种股票的价值(用Ri作为折现系数)；计算证券组合预期报酬率等。例华特电子公司目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作。各方案的投资期都是一年，对应于三种不同的经济状经济状态各种状态出现的概率ABCM、标准差系数。3.估计四项各自的总风险并应用均值——方差判断标准确定是4.经过分析你意识到以上所进行的全部风险飞行是以各待选方统3.该公司预计下一年付1元的股利，若合并不能成功，则股利第五章长期筹资决策长期资金是指需用期在一年以上或超过一年的一个营业周期以上的资金。任何增加长期资产的行动，必须筹集新的长期资金。一般来说，筹集长期资金有两个途径：一个是发行新的股本，另一第一节优先股与普通股一、优先股(一)概述面值、定期的固定股息支付、一定的回收期等等。其特征表现在：收益的权利；②优先获得资产清偿的权利。2．优先股面值①企业清偿时优先股股东获得的清偿价值；②优先股股息通常表现为面值的百分比。优先股股东能够按时收到股息，但没有对公司事务的表决权。一定条件下可以转换成普通股。6．保护性条款(二)企业发行优先股的利弊1．从投资者角度而言的利弊利：股息收入稳定；企业清偿时的优先权。弊：①优先股股东承担的风险大，但收入受到限制；②其市场价格易受利率变化的影响；③在法律上无权强行要求企业分派股息；④在市场上流动性差。2．从企业方面看优先股的利弊利：①优先股非债务，企业可暂时不支付股息，发行优先股对现金流量和收益变动较大的企业最有利；②优先股没有到期日，其收回由企业决定；③优先股不会稀释普通股的每股收益和表决权；④发行优先股使企业权益性资金增加，为增加新的债务性弊：①优先股的筹资成本高，因为其股利支付为税后进行；用利润通常不能够满足企业进一步扩大再生产的需要。二、普通股(一)概述普通股代表一种满足所有债权后，对企业收入和资产的所有股票上注明的固定价值，它表明了股东对公司承担的责任限场价值股票成交的市场价格是市场对该股票价值的度量和确认。普通股股东是公司的所有权人，有权选举董事会、监视会，有新债，有权决定兼并或拍卖公司的资产，有权自由转让股权。权可自己行使，也可委托代理人行使。(二)发行股票的利弊支付股息的义务。②普通股没有期限，不需到期还本，因此没有偿债压力。③发行普通股增加公司的权益资本，降低财务风险。普通股比债券更容易发行。⑤普通股票以资本收益形式获得的收益的所得税比其他形得税要低。⑥适度发行普通股票是维持公司一定借债能力的财务措施。②普通股票的出售会转移公司的控制权。③普通股的发行费用比其他债券高。④对老股东来说，发售新股票会稀释公司的每股收益。2．从社会的角度看普通股票筹资的优点从社会经济的角度来看，发行普通股是一种很好的筹资形而且也会加大商业上的波动。利率的变动会极大地影响公司的投三、投资银行的业务过程业与项目融资、企业并购与资产重组等方面发挥着重要作用。(一)企业决策确定筹资方式，即选择权益性融资还是债务性融资。3．是以竞价的方式还是以谈判协议的方式请投资银行为企业发(二)企业与投资银行的共同决策。代销：尽力出售，无买断，未卖出的证券由公司收回。投资银包销：由证券公司将所有拟发行的证券买断，证券公司自行销售，且销售风险自担，销售差价全部归证券商所有。(三)新股的发行价格同的均衡价格，它是边际投资者承认的价格。股票价格MMPMM1D1DS1S2股票数量着时间的推移，需求曲线会逐渐向右平移。发行新股形成的价格，将影响已发售的所有股票。公司发售股票价格可以比照同行业上市公司中经营规模和特点相似的公司的市盈率，以此估计本公司即将发售股票的价格。(四)股票上市公司申请股票上市一般出于以下目的：①资本大众化，分散风险②提高股票的变现力。③便于筹措新资金，有利于债务融资的进行。⑤便于确定公司价值，股价市场化。股票上市对公司不利的一面：①公司将负担较高的信息报导成本；②各种信息公开的要求可能会暴露公司商业秘密；④可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。第二节长期债务一、长期负债融资的特点负债融资是与普通股融资性质不同的筹资方式。与后者相比，偿还；不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固资者对企业的控制权。二、长期借款融资长期借款融资是企业向银行或其他非银行金融机构借入的使(一)长期借款的保护性条款包括：①对借款企业流动资金保持量规定；②对支付现金股利和再购入股票的限制；不变卖固定资产以偿还贷款的可能。④限制其他长期债务。作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现，包括：①借款企业定期向银行提交财务报表；②不准在正常情况下出售较多资产；④不准以任何资产作为其它承诺的担保或抵押；⑤不准贴现应收票据或出售应收帐款，以避免或有负债；⑥限制租赁固定资产的规模，防止企业负担巨额租金。3．特殊性保护条款②不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；③限制企业高级职员的薪金和奖金总额；④要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；⑤要求企业主要领导人购买人身保险等。(二)长期借款的成本流动性强的借款企业，可以争取到较低的长期借款利率。另外，银行诺费、要求借款企业在本银行中保持补偿余额所形成的间接费用(三)长期借款的偿还方式(四)长期借款融资的特点手续简单，得到借款所花时间较短。2．借款弹性较大，很多条件可以协商，并且根据实际情况及时3．借款成本较低，低于长期债券。4．长期借款的限制性条款较多，约束了企业的生产经营和借款三、长期债债券融资(一)债券的种类1．记名债券和无记名债券2．可转换债券和不可转换债券3．抵押债券和信用债券4．参加公司债券和不参加公司债券5．固定利率债券和浮动利率债券6．上市债券和非上市债券7．到期一次债券和分期债券(二)债券的发行价格平价、溢价、折价+市场利率)n〕(三)债券的信用评级①公司的财务指标②债券合同中的相关条款，如：抵押条款、担保条款、偿债基金、债券期限等③公司经营收入的稳定性④公司所处行业管理环境⑤公司会计政策问题(保守的会计政策是提高债券等级⑥公司经营所依赖的资源问题⑦公司的海外业务问题(四)债券合同中的一些条款包括：债券发行限制、对抵押品的限制、资产流动性限制、兼制等。2．偿付性条款包括：偿债基金、提前兑回条款等。(五)债券筹资的特点②付息成本低；有抵税优势。④不会稀释企业的每股收益和股东对企业的控制权⑤为企业产生财务杠杆的作用，增加企业的每股收益性、固定利息支付和偿债基金的要求通常使企业发生大量的现金支第三节其他长期融资方式一、租赁(一)租赁的类型1．经营租赁：短期租赁的方式，对承租人比较方便，解决企业任何风险，但一般租赁费用较高。内不允许退租。租期满后，设备多归承租方所有。(二)租赁融资的特点2．租赁的缺点①租赁的成本较高，高于企业自行购买设备的支出。满后不能拥有设备的残值收入。失去产品技术上的先进性。二、任股权及可转换证券(一)任股权指以特定价格购买一定数目股票的选择权或随同证券(债券或优先股)给予的认购普通股的权力。任股权多数有期限。股权的公式价值公式价值=(普通股市价－任股权认购价格)×每一任股权可买股数2．任股权的市场价格任股权的市场价格即实际交易价格，一般高于其公式价格。任股权可以使投资者获得高度的个人杠杆和有限的损失。 3．任股权的评价：任股权可以附于股票或债券同时发行。若预期公司有较好(二)可转换权证指在特定的价格下，能调换成同一公司普通股的债券或优先股，调换时机由持有人选择。权证的价格调换价格(Pc)=债券面值／调换比(R)实际上，转换权证的价格一般高于理论价格，因为：②股价下跌时不进行调换，可避免风险。2．可转换权证的评价困难的情况下，以较低利率和较宽松的条件得到负债资而负债性资本减少，从而优化负债结构，减小偿债风险。期的效用，反而增加了企业的长期债务，使企业背负承重的债务利息负担。第六章短期融资决策短期融资，系指用来支持大部分流动资产并需在一年内或超过据、短期借款、预收货款、应付工资、应交税金、应付利润等。一、自发性融资(一)商业信用：由于赊购而引起的应付货款，主要为应付帐款和(二)商业信用的成本：1．应付帐款：尚未清偿的债务。由于买方企业享有一定的信用条件，就必然地享受到一定的商业信用。放弃现金折扣成本=〔折扣百分比／(1－折扣百分比)〕×〔360／(信用期－折扣期)〕相当于：折扣额=(应付总额－折扣额)×利率×期限利率=折扣额／〔(应付总额－折扣额)×期限〕即：用相当于折扣金额的利息借入一笔资金使用了一段时间。②若在折扣期内将应付帐款用于短期投资，收益率高于上述成③资金缺乏而欲使用展期信用时，一定要注意信用损失；④两个以上不同信用条件进行选择时，应比较上述成本。2．应付票据：是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权还，延期便要交罚金，因而风险较大。3．应付费用：企业内部发生的各项应付费用，一般无成本。二、短期银行借款(一)短期银行借款的特点2．补偿余额：银行要求常年客户必须保持一定水平的活期存款的存在提高了企业的实际贷款利率。银行给了企业一个信用额度。贷款额一定百分比(通常在0.5%以下)的补偿费用。这个协定实际上是企业向银行支付贷款使用承诺费。(二)银行贷款利息取的名义利率，为贷款利率的最低限；②浮动优惠利率：随其他短期利率的变动而浮动的优惠利率；的情况下更使风险加剧。第七章资本成本第一节资本成本的内涵一、资本成本的内涵企业取得资金占用权而支付给资金提供者的报酬。(1)资金筹集费：资金筹集过程中的各项费用，如：广告费、评估费等。(2)资金占用费：占用资金支付的费用，如：股息、借款利息、债券利息等。K=D／(P－F)或K=D／P(1－f)其中：P筹资金额D资金占用费F筹资费用f筹资费用率二、资金成本的应用场合2．是评价投资项目可行性的重要经济标准；、资金成本的不同表现形式：2．资本结构决策时，使用加权资金成本；第二节资金成本的计算一、个别资金成本LLLK长期借款成本率I借款年息L借款额K=LLLK长期借款成本率I借款年息L借款额LLTT所得税率f筹资费率BBBK=I(1－T)／B(BBBBK债券资金成本BBI债券年息T所得税率BBB债券筹资额(实际价)f筹资费率BKB=iB(1－T)／(1－fB)(1)评价法K股成本DG：股利增长率公式由来：股票的价值公式(2)资本资产定价模型KS=RS=RF+β(Rm－RF)4．优先股成本5．保留盈余成本K=D／与普通股相同，但无筹资费用。二、综合资金成本加权平均资金成本Kw：综合资金成本Wj的确定：个别资金量占总资金量的比重，可分别采用帐面值、市场值、目标值等价值确定。例：泰德公司当前的普通股每股股利为2.20元，公司股利水平(2)请用两种模型计算泰德公司股权资本成本。。公司当前普通股市价＄25/股，未来每股股息＄2，现有25三、边际资本成本每增加一个单位资金而增加的成本——追加筹资时的成本。步骤：1.计算筹资突破点=可用某一特定成本率筹集到的某种资金额／该种资金在2.计算边际资金成本克伦能够以税后成本9%的代价问题：请计算克伦公司的边际成本及融资规模间断点(Break第八章资本结构与融资风险第一节融资风险融资风险：筹资规划引起收益变动的风险。杠杆：公司运用固定成本性质类的资产或资金(如长期负债利息)来扩张利润的能力。一、经营风险与经营杠杆(一)经营风险及其影响因素1．经营风险：由决策是否正确，经营是否妥善以及市场变动等本占总成本的比例；场环境变化时销售额变动大，则其经营风险大；④企业的规模和市场占有率。规模大的企业占据较大的市场，具有强的市场竞争力，能保持销售的稳定，固风险相对小；⑤企业随投入物价格变动调整产品售价的能力。(二)经营杠杆：业固定成本占总成本的比例)。在企业经营的其他因素不变时，经营杠杆大的企业销售额的些许下降(或上升)会导致利润的大幅度下降(或上升)。e税息前盈余变动与销售量变动的比率。(Q2－Q1)/Q1二、财务风险与财务杠杆(一)财务风险每股收益带来的风险成为财务风险，即筹资策略引起的风险。企业负债经营，不论利润多少，债务利息不变(相当于固定成本支出)，利润越大，每单位利润所负担的利息就少，从而使权益资本的收益率大幅度提高。(二)财务杠杆：我们把企业资本结构中长期债务的运用对每股收益的影响称每股盈余变动与税息前利润变动之比。=〔(EBIT2－I)(1－T)－(EBIT1－I)(1－T)〕／(EBIT1－I)(1－T) (EBIT－EBIT)／EBIT211=(S－VC－F)／(S－VC－F－I)起的每股盈余的增长幅度。②在资本总额、税息前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但每股盈余也越高。制DFL的途径：合理安排资本结构，适度负债。三、总风险与联合杠杆(一)总风险：由经营策略和负债比率共同作用形成的风险。(二)联合杠杆：(Degreeofcombinedleverage)幅度。DCL=DOL×DFL=(⊿EPS／EPS)／(⊿Q／Q)优先股(5元股利)，200万股普通股(面值1元)。公司综合司每股收益。①DCL能够估计出销售额变动对每股收益造成的影响；②DCL可以反映经营杠杆和财务杠杆之间的关系，即为了达在财务杠杆的分析中，我们看到，随着财务杠杆系数的加大，本支出加大，资本收益能力比率(BEP=EBIT/总资产)小于债务成本时，每股收益将下降。而且由于财务杠杆的放大作用，每股收益资而言)的临界点，即：每股盈余无差别点。每股盈余无差别点是指每股盈余不受融资方式影响的销售水平。(S1－VC1－F1－I1)(1－T)=(S2－VC2－F2－I2)(1－T)NN12例：摩根公司考虑在纽约开设一个作为独立法人来运营的分公司，摩根公司的财务分析家预测新公司每年利税前收益大致都在＄6,000,000这一水平。目前公司考虑如下两种融资方案(边②计算每股盈余无差别点的EBIT；④假定按方案II，该子公司的已获利息倍数是多少？第二节资本结构一、资本结构和股东权益之间的比例。二、资本结构理论(一)传统资本结构理论(教材P195页)1．净收益理论：负债杠杆越大，公司价值越大。净营业收益理论：负债越大，权益风险越大，权益成本提高，公司价值不会增高。(二)现代资本结构理论——MM理论2．发展的MM理论——税赋利益与破产成本的权衡理论。P页)低，企业的证券价值(企业价值)最大。有一个耗时15年的火力发电主体建设项目。因此公司不得不经常到资本市场为项目融资，总筹资10亿美元，其中大部分是通过发行普通股和第一抵押债券筹得。1992年7月，当利率几乎达历史最高纪录时，公司发行了1亿美元的息票率为14.5%的第一抵押债券，半年付息一次，2022回条款。与银行讨价还价后，公司决定采用递延赎回条款，此条款价14.5%息票率的长期债券在1992年已很难推销，此次发行成本就为发行总额的理事吉西指出，公司证券的主要持有者——保险公司和退休金机构通股股票来筹资，所以投资机构对公司不满。董事会另一位理事任银行总经济师，叫巴巴拉，她不同意吉西的观点。她认为投资机构应该明白，如果利率下降，息票率高，那巴拉测算了公司一年期息票率的概率分布，结果如下：短期利率预计停留在目前的水平上，西格公司的边际税率为务的一部分，要求你回答下列问题。①确定现在调换的净现值(NPV)。应用什麽贴现率来折算现量？为什麽？西格电力公司是否应调换目前所发行的债券？不感兴趣？③评论吉西先生的观点。④假定从现在开始，一年后将发行24年期限的债券，请你根据巴巴拉女士对将来息票率的测算，确定债券调换的预期净现值。少？根据这些分析，公司应该现在调换还是等到下一年调换？⑤不同期限金融债券的利率如下：30年9.25符合这些利率的利率曲线是不是能证实巴巴拉女士所提供的利率预息保障倍数和债券等级？(提示：考虑帐面价值和市场价值)西格电力公司是否比非政府控制公司有更多的或更少的理由调换第九章资本投资决策与预算第一节固定资产投资(一)概念：①营业现金流入=销售收入－付现成本(经营成本)=销售收入－销售成本+折旧②固定资产残值回收③流动资金回收。①设备购置费②流动资金垫支③生产线维护修理费④税金及费用4．净流量=现金流入－现金流出(二)现金流量预测是该项目产生的增量现金流量。注意区分相关成本与非相关成本①必须有另外的投资机会作为比较对象。②两方案互斥③是丧失掉的收益④是为分析特定资源的最优利用方案而建立。(三)利润与现金流量1．区别：利润以权责发生制为基础，现金流量以收付实现制为2．投资决策选择现金流量的原因①寿命期内利润总额等于现金流量总额；②利润受会计制度、会计方法的影响，而现金流量不受影响；③利润不能反映企业即时对现金的实际使用结果和对现金的需求程度。企业利润再高，但无现金也难以运转。二、投资决策的方法(一)贴现法(动态)1．净现值(NPV)：寿命期内项目现金流入现值与现金流出现值NPV＞0，项目投资报酬率＞资金成本，可做；NPV＜0，项目投资报酬率＜资金成本，不做；NPV=0，项目投资报酬率=资金成本，不做。NPV＞0，项目投资报酬率＞最低报酬率，可做；NPV＜0，项目投资报酬率＜最低报酬率，不做；NPV=0，项目投资报酬率=最低报酬率，做。与现金流出现值之比。含报酬率：使投资方案未来净现值等于零的折现率。IRR不需要i，但要有资金成本或最低收。①两者结论一致：独立的常规项目常规项目：前期投资，后期收益的项目。A．互斥项目(几个项目只选其一)·现金流发生时间不同(规模相同)B．非常规项目：前期流入，后期流出。(二)非贴现法(静态)T所需时间。NBt=Ktt=1t=1R=年均净利润/总投资3．追加投资回收期(⊿T)及追加投资收益率(⊿R)T⊿T⊿NBt=⊿Kt年份年份12345678，同类投资项目要求的最低收益率为12%。(二)固定资产更新②更新与不更新两种设备使用期通常不等。2．选用方法：平均年成本法例：某企业进行设备更新决策，现有设备甲的变现价值为10000解：先作现金流量图，因为两种设备的使用寿命不相同，所以选用年成本法(AC法)进行比较。AC=10000(A/P，i，N)+2800－2000(A/F，i，N)甲0甲0甲AC=15000(A/P，i，N)+2000新0B∵AC＞AC∴选新设备好。甲新3．注意：①年均成本法应用于两个互斥方案的比较，由于年限②由于设备使用年限不同，所以一般按使用期短者年份比较成本，可靠性较高。4．经济寿命的确定经济寿命：使得固定资产在使用期内平均年运行成本最低的min{AC}时，可求出N*。(三)所得税与折旧对投资的影响1．税后成本=成本(1－税率)税后收入=收入(1－税率)税后净利=(收入－成本)(1－税率)2．折旧抵税：折旧为未付现成本，使应税利润总额减少。税金减少额=折旧额×所得税率营业现金流=营业收入－成本+折旧－所得税=(营业收入－成本)(1－税率)+折旧=(营业收入－付现成本)(1－税率)+折旧×税率利得纳税支出为(1000－0)×40%1~20年：(400)(31,400)1 (16,000) (2,960) (800) 五、投资风险分析(现金流不确定)b为风险报酬斜率Q为风险程度②算法：利用已知现金流及其概率计算标准差，从而确定风iQi为市场平均无风险报酬率；Q为市场平均变化系数(风险程度)。③根据②所得的k，对现金流量重新计算得出修正后的2．肯定当量法：先用肯定当量系数调整有风险的现金流，用调相同点：分子有风险，分母无风险。调整方法：分子不动调分母——风险调整贴现率分母不动调分子——肯定当量法。第九章流动资产管理第一节概述1．流动资产：可以在一年以内或者超过一年的一个营业周期内变。2．形态：现金、应收帐款(预付帐款)、存货、短期投资等。第二节现金和有价证券的管理现金：企业中流动性最强的资产，包括：库存现金、银行存款、本。有价证券：短期证券投资，现金的一种转换方式。二、现金管理目标——最合适的现金存量现金存量应满足：交易性需求：日常业务；投机性需求：不寻常的购买机会。缺乏现金的后果：丧失购买机会；现金过量：不能投入有效周转，无法取得利润。二、现金管理的内容现金预算、现金流管理、现金收支控制、理想现金余额、现金步2．使用现金浮游量4．推迟付款四、最佳现金持有量的确定(一)成本分析模式——持有成本最低的持有量1．资金成本C：资金占用的成本，可用银行存款利率代替，一有量成正比。理成本C：资金管理费用，一般与持有量无关。(二)随机模式现金持有量HRL在H与L之间，则不做任何处理。当现金存量介于H与L之间时，不变；R为最优现金返回线，即平均最佳持有量。第三节应收帐款管理一、应收帐款的管理目标——追求利润，赊销可增加销售，开拓市场，减少存货。应收帐款的成本：机会成本：同期有价证券利率管理成本坏帐损失二、信用政策的确定1．信用期间的决策分析信用期间：企业允许顾客从购货到付款的时间间隔。信用期延长：可增加销售额，但同时，应收帐款、坏帐损失及例某公司销售额下降，在排除质量等其他因素外，公司认为是由于其相对严格的信用标准和信用政策所致。公司现每年有N／30)，预计20%客户会利用现金折扣，这一行动预计会增问题：计算该公司这一计划对税前利润的影响。3．信用标准：公司同意授予顾客信用所要求的最低标准(5C)等级低的客户，给予一般较严格的信用政策。三、应收帐款收帐政策2．收帐政策的日常管理：①收帐方针：催帐方式，法律手段。②信用保险：正常损失以外的那部分损失。第三节存货管理一、存货的意义大批购进材料可形成巨额成本节约；维持成品存货，保持连续生产，可充分利用生产设备。二、存货成本(一)取得成本：为取得某种存货而支出的成本1．定货成本：取得定单的成本，如办公、差旅、邮费、电话费D/Q)·K+F1D：存货年需要量K：每次定货成本Q：每次进货批量取得成本=定货成本+购置成本(二)存储成本：存货占用资金的利息。仓库费、保险费、破损费等KC：单位存储成本Q/2：存储期内平均存量(三)短缺成本：TCs，由于存货短缺而造成的停工损失等。s三、存货决策(一)经济批量基本模型①存货瞬时补充；②集中一次入库；③无缺货成本；④年需求存量时间张计数单位，一般为500张左右)标准尺寸纸，现行产品费用为每令＄2.00。每次订货成本为＄41.25。年储存成本是商品进种政策条件下公司的年总库存成本。最佳订货频率。6.假设另外纸张供应商向复印公司提供下列价格折扣表数量(令)(二)基本模型的扩展1．定货提前期放弃假设①R示。存量RRL可按基本模型计算可按基本模型计算(三)存货陆续供应和使用存量E时间送货期送货期上述模型可用于决策自制零件与外购零件的选择。(三)保险储备：以备送货延迟或销货突然增大。本之和最小。SSBSSBC为缺货成本BC为保险储备成本BSU年定货次数单位缺货成本一次定货缺货量年定货次数BC保险储备量单位存储成本SUCSUC第十章股利政策益益－投资损失(一)利润分配项目1．盈余公积金：从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损，扩大生产经3．股利：从累计盈余中分派，无利不分。也可用盈余公积分配，但剩余(二)利润分配顺序2．计提法定盈余公积：本年利润*计提比例，有亏损时，补亏后净利计(一)现金股利(二)股票股利：增发股票以支付股利，按股东持股比例分配。：除现金以外的资产，如其他公司的债券等。(四)股利支付程序股利政策利于其安排收支。2．固定股利发放率：每股股利=每股盈余*固定比率第三节股票分割、股票股利和股票回购一、股票分割：将股票面额减少一定比例，同时将股数以同幅度降低价格时使用的一种手段。二、股票股利：在不改变股东权益的情况下采用的一种化整为零的手段，目的是控制股票市场价值。；金支出时，分配股票)，属于发展中公司行为，可以维持较低小额投资者，但费用较高；对股东，资产价值不发展来看，股价回升的可能性很大，可以获得权利，可以有一定的纳税优势(回购股票属资本利得)，但对武术教案数一、学习基本手型、手法、步型、步法等的二、学习三路长拳第一段1-4动任务难点：三路长拳中的虚步亮掌时课的内容间第1次1、使学生初步了解武术的基本练习功组织教法××××××××××××××××××××××××××××体育委员班级课的基本难点课的开始部分课次(1)头部运动(2)四肢运动(3)俯背运动(4)弓步运动(5)仆步压腿(6)正压腿(7)膝关节运动(8)踝、腕关节运动一、基本手型、手法、步型、步法等拳：拳握紧，拳面平、直腕掌：四指并拢伸直，拇指弯屈紧扣于虎口处勾：五指第一指节捏拢在一起，屈腕弓、马、仆、虚、歇、丁步，坐盘，插步，盖步速度适中2、成广播体操队形散开教法：教师口令指挥，学生练习。要求：准备活动充分组织：集体练习1、简介本课程基本功练习内容演练技巧并示范基本部分准备部分武术教案课的内容课的内容顺肩、急旋前臂的动作有力，有寸劲点：姿势挺拔，动作舒展，快速有力组织教法4、学生练习基本功法，教师指导组织：集体练习基本部分课的分时间组组织：集体练习1、教师提示并口令指挥要求：积极放松场地布置田径场器材及设备(1)静力性放松(2)抖动四肢放松结束部分课后小结备注武术教案第第2次正确方法。重点重点：基本功练习中的挺胸、立腰或塌腰难点难点：长拳中的大跃步前穿课的课的内容部分一、正侧压腿、正侧踢腿、里合腿、腿课的基本目的任务组织教法时间班级课次数开始部分准备部分基本开始部分准备部分基本部分基本部分时间体育委员××××××××××××××××××××××××××××教法：宣讲法2、成广播体操队形散开、专门性练习由肋木辅助练习2、教师讲解压韧带要领并示范组织：集体练习⇒分组练习2、教师讲解示范，并强调动作要领学生练习，教师指导3、教师领做，学生跟练1、绕田径场慢跑二圈(2×400m)2、徒手操(4×8拍)(1)头部运动(2)四肢运动(3)俯背运动(4)膝关节运动(5)踝、腕关节运动3、专门性练习：拉韧带一、正侧压腿、正侧踢腿、里合腿、摆腿要点：直体向前、向下压振，逐渐加大振幅，逐步提高腿的高度武术教案课的内容组织教法4、学生集体练习，教师纠错课的内容组织教法4、学生集体练习，教师纠错5、学生分组练习，教师纠错求1、学生仔细观察，认真练习2、教师启发引导学生完成动作组织：集体练习2、师生同步练习3、学生练习，教师口令指挥4、教师纠错，学生再练习5、教师总结分6、大跃步前穿组组织：集体练习1、教师提示并口令指挥4、提示课外练习注意事项要求：积极放松场地布置田径场器材及设备(1)伸展性放松(2)抖动四肢放松(3)呼吸调整放松结束部分课后小结备注武术教案人数人数日期课次第3次重点：套路学习的虚步栽拳、提膝穿掌的方向路线难点：基本功练习腰的灵活性时间课的内容2、师生问好组织教法××××××××××××××××××××××××××××体育委员一、腰功、跳跃、平衡练习三、单足跳、蛙跳等班级课的基本点难点课的目的任务开始部分11、绕田径场慢跑二圈(2×400m)2、徒手操(4×8拍)(1)头部运动(2)四肢运动(3)俯背运动(4)膝关节运动(5)踝、腕关节运动(6)拉韧带3、专门性练习：基本功、五步拳一、腰功、跳跃、平衡练习要点：两腿挺膝伸直，挺胸、塌腰、收髋，并向前折体要点：尽量增大绕环幅度要点：两手臂尽量伸直2、成广播体操队形散开、专门性练习由肋木辅助练习，学生练习3、学生练习五步拳，教师指导纠错组织：集体练习分解教学3、教师讲解示范单个动作4、教师领做，学生跟练基本部分准备部分武术教案课的内容课的内容响的一瞬间，屈膝收控于右腿侧。5、大跃步前穿要点：跃步要远，落地要轻，两臂上摆度要大。要点：平稳站立，扣紧膝窝，脚底朝上组织教法5、学生自练，教师指挥6、教师纠错，学生再练习及纠正方法8、学生分组自练，教师巡回指导9、集体练习，教师指挥错，学生再练习要求：讲解简明扼要，学生观察思考基本部分课的分时间组组织：集体练习1、教师提示并口令指挥4、提示课外练习注意事项要求：积极放松器材及设(1)静力性放松(2)抖动四肢放松4、布置课后作业备备注结束部分课后小结场地布置武术教案人数人数日期课次第4次二、单足跳、蛙跳体素质，尤其是腿部力量。重点：转身踢腿马步盘肘难点：弹跳力的练习时课的内容间2、师生问好组织教法体育委员××××××××××××××××××××××××××××班级课的基本点难点课的目的任务开始部分2、成广播体操队形散开、专门性练习由肋木辅助练习2、教师指导纠错1、教师完整示范2、教师分解教学模仿练习4、教师领做，学生跟练1、绕田径场慢跑二圈(2×400m)2、徒手操(4×8拍)(1)头部运动(2)四肢运动(3)俯背运动(4)膝关节运动(5)踝、腕关节运动3、专门性练习：柔韧练习、基本功要点：两臂要划立圆，幅度要大，摆要点：左腿后撤一步成右弓步，右掌向下、向后伸直成后勾手，左掌经腰基本部分准备部分体育教学(教案)组织教组织教法5、学生自练，教师指挥纠正方法9、学生分组自练，教师巡回指导11、集体纠错，学生再练习，教师小结要求：讲解简明扼要，学生观察思考组织：学生分组练习教法：学生练习，教师指导课的内容盘肘要快速有力，右肩前倾。歇步要两腿交叉全蹲，左腿大小腿靠紧，臀部贴于左小腿外侧，膝关节在全脚着地。基本部分课的分时间组组织：集体练习1、教师提示并口令指挥4、提示课外练习注意事项要求：积极放松器材及设备(1)静力性放松(2)抖动四肢放松4、布置课后作业课后小结结束部分场地布置备注武术教案人数人数日期课次第5次质，促进身体的全面发展。重点：五种步型的动作要领难点：长拳中的几个难度动作时间课的内容2、师生问好组织教法××××××××××××××××××××××××××××体育委员一、弓、马、仆、虚、歇五种步型练习班级课的基本难点课的目的任务开始部分2、成广播体操队形散开、专门性练习由肋木辅助练习2、教师指导纠错1、逐渐延长站立时间，左右交替练习习1、绕田径场慢跑二圈(2×400m)2、徒手操(4×8拍)(1)头部运动(2)四肢运动(3)俯背运动(4)膝关节运动(5)踝、腕关节运动3、专门性练习：柔韧练习、弹跳力一、五种步型使两脚尖朝前，两膝微向内扣。基本部分准备部分武术教案组织教组织教法5、教师小结组织：集体练习教师边讲解边示范2、教师领做，学生同步练习3、学生自练，教师巡回指导4、集中纠错，学生再练习要求：讲解简明扼要，学生观察思考课的内容要点：挺胸、直背、塌腰、沉髋要点：挺胸、直背塌腰、前虚后实，虚实分明要点：挺胸、塌腰、两腿并拢贴紧、稳要点：动作之间的衔接基本部分课的分时间组组织：集体练习1、教师提示并口令指挥4、提示课外练习注意事项要求：积极放松场地布置田径场器材及设备(1)静力性放松(2)抖动四肢放松4、布置课后作业结束部分课后小结备注武术教案人数人数日期课次第6次重点：弯道跑的摆臂及身体重心控制，弓步劈拳左右脚上步带弧形全脚着地时间课的内容2、师生问好组织教法××××××××××××××××××××××××××××体育委员二、途中跑、弯道跑技术要领及练习班级课的基本点难点课的目的任务开始部分2、成方向相反的两横排、专门性练习由肋木辅助练习2、讲解游戏名称、方法、规则学生做游戏1、学习摆臂技术确技术1、绕田径场慢跑二圈(2×400m)2、游戏：长江黄河一组同学叫“长江”，另一组叫“黄河”3、专门性练习：柔韧练习、基本功一、途中跑、弯道跑要点：当摆动腿摆到最高点时，即以脚掌微跷起做由前向下后方的运动，重心投影点约1.5脚掌处着基本部分准备部分武术教案课的内容课的内容节奏。越小，跑的速度越快，身体向内倾斜程度就越大，为了跑最短距离，脚着地点应尽量靠近左侧分道线。：动作要连贯、协调，震脚腿要组织教法习教法：同前一次课要求：讲解简明扼要，学生观察思考基本部分课的分时间组组织：集体练习1、教师提示并口令指挥4、提示课外练习注意事项要求：积极放松场地布置田径场器材及设备(1)牵拉放松(2)抖动四肢放松4、布置课后作业结束部分课后小结备注武术教案数一、复习三路长拳第三段3-4动