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TOC\o"1-5"\h\z一消费总览:社零增速放缓,细分赛道延续景气 3社零增速放缓,CPI同增0.2% 3商贸餐饮维持基数效应,限额以上餐饮增速更高 4消费支出快速恢复,疫后仍看消费升级 5二外部环境:一季度经济高增,风险偏好环比小幅下行 6Q1GDP高增长,收入预期环比小幅下降 6消费信心环比小幅下行,风险偏好亦环比下行 7三消费子行业分析3.1可选消费:仍在快速恢复,衣食住行走强.3.2必选消费:供需延续改善,刚需稳步上行.133.3升级消费:院线全面复苏,线上稳步增长15二级市场回顾16投资建议17风险提示18一消费总览:社零增速放缓,细分赛道延续景气社零增速放缓,CPI同增0.2%当前国内疫情防控基本得到全面控制,随着全国各省有序的复产复工,国内防控进入持久战阶段,春节后全国疫情重回稳定,此外,疫苗已逐步推广接种,中期消费大环境持续向好。--1国内一材基本捋到捡制(妞止注液)(单胞:2 殳田曲谕用际新冠册先累计值日全国品蜜病灼:新玩肺正算升值日 '至出二虎有药建痛料新衽肿丸系计值日100.000-B0.0W- ___ _丁 _ _10O.O&D,J —70.0OT・fJT60S0OT-L/50.0OT-八/启。月00-I!30.0OT-IA3O:OM-I/\10.0OTfl/\® ®席逑淖*滑]#、¥菌重磋归科长均wrxi能安计器时宽所4月社零增速放缓,但仍维持较高水平。4月社零同增17.7%,疫情基数效应减退。前4月社零累计同增29.6%,受益于20年同期疫情带来的低基数延续快速增长。城镇社零增速快于乡村,前4月城镇、乡村社零累计分别同增30.1%、26.5%,城镇内生增长动力强劲。前4月CPI同增0.2%。前4月CPI累计同比上涨0.2%,其中,食品CPI累计持平,非食品CPI累计同增0.2%。谓表3域期8岁柠社奉轼在虻下同店赠箕1%)四克2色零增速鼓媛谓表3域期8岁柠社奉轼在虻下同店赠箕1%)四克2色零增速鼓媛(%) 社会消赞嚣拿三忌幽:电樵需计同也———交萧寺品挈星后孤乡样富升间比,mo司R为怠8,ESrMaad>L§i■is』3CE15:怎LOZKL,6aaL02%EIL艮Igf」q40,30■20,10-10--2D--30■城科夫淖:wind,平安j£■拳骑尤斯近料求魏:wind:平专ft群斫意酊图范4cpi累计增速件平(%)「qLN「qLN曷片&另烹翁SN吊EKI网曷二£招QLdz曷烹符烹用自①笈得X3Z曷PQ-oitxlQZ内0总国・舄曷"-6・后二小LSQLdL餐H?Q-aLDZ4Q虫曷宗京资料凄源:制注4乍要让聚所比所1.2商贸餐饮维持基数效应”艮额以上餐饮增速更高低基数下社零各细分赛道均维持高增长,但增速有所放缓。分业态看,前4月,社零商品累计同增26.4%,社零餐饮收入累计同增67.7%,网上零售累计同比增长23.1%。HA5商品幸苣&月上职堂赚低息裁下扶途噌艮《%〕s'学苜目L9LE0ZFazs'学苜目L9LE0ZF
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