银行资产风险分类新纪元

引言自1998年人民银行出台《贷款风险分类指导原则》以来，贷款五级分类已经成为广认可的商业银行资产质量衡量体系随着商业银行非信贷金融资产占比逐步提升贷款已来越难以反映商业银行资产质量的全貌。2019年4月30日，银保监就《商业银行金融资产风险分类暂行办法（征求意见稿》公开征求意见2023年2月1日银保监人行正式发《商业银行金融资产风险分类办法（以下简称“新规，首次将五级分类体系的适用范围扩展到商业银行承担信用风险的全量表内外金融资产是我国商业银行资产质量衡量体系的一次里程碑式变化标志着从贷款监管向全资产监管迈出关键一步。本文作为《银行“危”与“机》研究系列，深度分析全口径的风险分类新规为银行来了什么变化、对银行有何影响。新规的主要变化？新规实施后金融资产的风险分类迎来了两大重大变化一是五级分类囊括非信贷产，二是资产分类标准进一步细化。范围扩大：五级分类囊括非信贷资产规定变化：①原有规定明确五级分类划分标准此时五级分类框架仅用于贷款风险程度划分。②征求意见：分类资产包括表内外承担信用风险的金融资产。③最新规定分类资产包括表内外承担信用风险的金融资产明确规定分类资产不包括商业银行交易账下的金融资产以及衍生品交易形成的相关资产。规定影响：①五级分类资产范围扩大，从贷款扩大到表内外承担信用风险的金资产②明确了穿透监管要求对于资管资产证券化产品应穿透至基础资产进行风险分类对于无法完全穿透至基础资产的产品应按照可穿透的基础资产中风险分类最差的资确定产品风险分类。其中，信贷S可按照投资预期损失情况对产品整体进行分类。表1：分类资产范围规定对比原有规定征求意见稿最新规定依据《贷款风险分类指引（银监发〔207〕54号，下称指引）依据219年4《商业银行融资产风险分类暂行办法（征求意见稿（下称征意见稿）依据《商业银行金融资产风险分类办法》（中国银行保险监督管理委员会中国民银行令〔203〕第1号，新规）第二条本指引所指的贷款分类是指商业银行按照风险程度将贷款划分为不同档次的过程，其实质是判断债务人及时足额偿还贷款本息的可能性。第三条【分类资产商业银行应对表内承担信用风险的金融资产进行风险分类，包括但不限于贷款、债券和其他投资、同资产、应收款项等。表外项目中承担信风险的，应比照表内资产相关要求开展险分类。第十六条【穿透管理商业银行对投资资产管理产品或资产证券化产品进行风分类时，应穿透至底层资产，按照底层资第三条：商业银行应对表内承担信用风的金融资产进行风险分类，包括但不限贷款债券和其他投资同业产应收款项等。表外项目中承担信用风险的，应照表内资产相关要求开展风险分类。【新增】商业银行交易账簿下的金融资以及衍生品交易形成的相关资产不包括本办法之内。第十六条：与征求意见稿一致。产风险状况进行风险分类。对于无法穿至基础资产的资产证券化产品，应按照基础资产中风险分类最差的资产确定产品风险分类。对于以零售资产、不良资产为基础资产信贷资产证券化产品，以及分层的信贷产证券化产品，商业银行应在综合评估终债务人风险状况以及结构化产品特征基础上，按照投资预计损益情况对产品进行风险分类。中银保会，国民银行。注标红为求意稿相原监文变化，蓝为式版较征意稿变化。标准优化：资产分类标准进一步细化与现有监管体系相比，新规针对资产分类标准，进行了进一步优化。主要体现在两点第一，不良标准进一步收紧；第二，重组资产监管规则细化。不良标准进一步收紧新规明确了以债务人为中心的风险分类理念细化了逾期下迁为不良的具体标准并新引入信用减值、外部评级两大考量因素。不良认定标准进一步收紧、统一。以债务人为中心主要变化原有规定风险分类以单笔贷款为对象同一债务人名下多笔贷款分类结果能不一致新规引入债务人作为考量因素对于满“在单一机构债务超10被分为不良或在全部银行债务超过20%逾期90天以上“非零售债务人要求银行对其所有债权应下调不良具体细则较征求意见稿有小幅放（征求意见稿要求对非零售债务人在单一构债权超5%被分为不良，或在全部银行债务超过5%逾期90天以上，应下调不良。规定影响：同一债务人的不同债务，实际风险特征趋同，监管标准调整契合业务特征有利于真正做实不良。交叉违约情况无法获取，不排除会导致不良生成压力上升。逾期的标准明确主要变化现行规定将逾期作为分类的重要参考指标但未明确逾期时间和不良资产风险划分的具体标准新规明确逾期90+资产归为不良并根据逾期天数不同依次划分为次级损失、可疑类资产。规定影响：实践中2019商业银行逾期90+贷款已经全部纳入不良资产管理，因此期标准的细化对于不良贷款规模认定没有影响I9实施后逾期90+资产一般已划分为阶段三资产因此不会因为本次逾期标准明确而导致阶段三资产大幅增长也就不会导致减值大幅增长。将考虑信用减值主要变化新规指出金融资产已发生信用减值应确定为不良资产并较征求意见确不同信用损失占比对应的风险分类。规定影响预期信用损失为I9提出的会计要求本次新规落地会计标准与不良认定标准逐步趋同。外部评级有影响主要变化新规要求债务人或金融资产的外部评级大幅下调导致债务人的履约能显著下降应该下迁为不良相较征求意见稿新规删除了对于外部评级的具体要（征意见稿要求下迁至非投资级的资产须纳入次级类资产。规定影响新规未明确具体外部评级对应不良资产划分为金融机构参照外部评级进资产风险划分时保留一定自由度。表2：风险分类标准相关条款前后对比原有规定 征求意见稿 最新规定新规第七条：商业银行对非零售资产债务人违情况对不划分影响逾期对不划分的影响

指引第七条对贷款进行分类时要评估借款人的还款能力为核心，把借款人的正常营业收入作为贷款的主要还款来源，贷款的担保作为次要还款来源。借款人的还款能力包括借款人现金流量财务状况影响还款能力的非财因素等。不能用客户的信用评级代替对贷款的分类，信用评级只能作为贷款分类的参考因素。第八条：对零售贷款如自然人和小企业贷款主要采取脱期法，依据贷款逾期时间长短直接划分风险类别。对农户、农村微型企业贷款可同时结合信用等级、担保情况等进行风险分类。第十一条：下列贷款应至少归为次级类（一逾（含展期后超过一定期限其应收利息不再计入当期损益

征求意见稿第七条【非零售资产商业银行对非零售资产开展风险分类时应以评估债务人履约能力为中心重点考查债务人的财务状况、偿付意愿偿付记录并考虑金融资产的逾期天数担保情况等因素对于债务人为企业集团成员的，其债务被分为不良并不必然导致其他成员也被分为不良但商业银行应及时启动评估程序审慎评估该成员对其他成员的影响，并根据评估结果决定是否调整其他成员债权的风险分类。商业银行对非零售债务人在本行的债权5以上被分为不良的对该债务在本行的所有债权均应归为不良。第八条【零售资产商业银行对零售资产开展风险分类时，在审慎评估债务人履约能力和偿付意愿基础上，可根据单笔资产的交易特征担保情况损失程度等因素进行逐笔分类。零售资产包括个人贷款信用卡贷款对符合《商业银行资本管理办法（试行第六十四条规定的小微企业债权等。第十一条【次级类资产商业银行将满足下列情况之一的金融资产至少归为次级类：（三）同一非零售债务人在所有银行的债务中逾期90天以上的债务已超过5%。第十一条【次级类资产商业银行将满足下列情况之一的金融资产至少归为次级类（一本金利息或收逾期（含展期后）超过90天；

开展风险分类时，应加强对债务人第一还款来源的分析，以评估债务人履约能力为中心，重点考察债务人的财务状况偿付意愿偿付记录并考金融资产的逾期天数、担保情况等因素对于债务人为企业集团成员的其债务被分为不良并不必然导致其他成员也被分为不良，但商业银行应及时启动评估程序，审慎评估该成员对其他成员的影响，并根据评估结果决定是否调整其他成员债权的风险分类。商业银行对非零售债务人在本行的债权超过1%被分为不良的，对该债人在本行的所有债权均应归为不良。经国务院金融管理部门认可的增信方式除外。第八条：商业银行对零售资产开展风险分类时，在审慎评估债务人履约能力和偿付意愿基础上，可根据单笔资产的交易特征担保情况损失程度因素进行逐笔分类。零售资产包括个人贷款、信用卡贷款以及小微企业债权等。其中，个人贷款信用卡贷款小微企业贷款可采脱期法进行分类。第十一条：商业银行应将符合下列情况之一的金融资产至少归为次级类：（四）同一非零售债务人在所有银行的债务中逾期超过90天的务已超过2%。第十一条商业银行应将符合下列情况之一的金融资产至少归为次级类：（一）本金、利息或收益逾期超过90天；第十二条【可疑类资产商业银行将满足下列情况之一的金融资产至少归为可疑类（一本金利息或收逾期（含展期后）超过270

第十二条商业银行应将符合下列情况之一的金融资产至少归为可疑类：（一本金利息或收益逾期超过20天；。信用减值不良划分影响外部评级不良划分影响

n.a.n.a.

第十三条【损失类资产商业银行将满足下列情况之一的金融资产归为损失类：（一本金利息或收益逾含展后）超过360天；第六条【五级分类金融资产按照险程度分为五类分别为正常类关类次级类可疑类损失类后三合称不良资产。（一正常类债务人能够履行合同没有客观证据表明本金、利息或收益不能按时足额偿付，资产未出现信用减值迹象。（二关注类虽然存在一些可能对履行合同产生不利影响的因素，但债务人目前有能力偿付本金利息或收益且资产未发生信用减值。（三次级类债务人依靠其正常收无法足额偿付本金利息或收益资已经发生信用减值。（四可疑类债务人已经无法足额付本金利息或收益资产已显著信减值。（五损失类在采取所有可能的措后只能收回极少部分金融资产或失全部金融资产。前款所称信用减值指根据所适用的会计准则,因债务人信用状况恶化导致资产估值向下调整。第十一条【次级类资产商业银行应将满足下列情况之一的金融资产至少归为次级类（二债务人或金融资的外部评级被下调至非投资级；

第十三条商业银行应将符合下列情况之一的金融资产归为损失类（一本金、利息或收益逾期超过30天；五级分类标准同征求意见稿第十一条：商业银行应将符合下列情况之一的金融资产至少归为次级类：（二【新增金融资产已发信用值；第十二条：商业银行应将符合下列情况之一的金融资产至少归为可疑类：（三【新增金融资产已发信用值，且预期信用损失占其账面余额5%以上。第十三条：商业银行应将符合下列情况之一的金融资产归为损失类：（三【新增金融资产已发信用值，且预期信用损失占其账面余额9%以上。第十一条：商业银行应将符合下列情况之一的金融资产至少归为次级类：（三）债务人或金融资产的外部评级大幅下调，导致债务人的履约能力显著下降。中银保会，国民银行。注标红为求意稿相原监文变化，蓝为式版较征意稿变化。重组资产监管迎细化主要变化①原有规定对重组的定义不清重组贷款需一律下调不良观察期6个月。②征求意见明确重组贷款定义重组资产可上调为关注观察期一年③最新规定较求意见稿，修改部分条款细节，允许重组资产在观察期内由不良上调为关注。规定影响重组资产概念明晰监管套利空间减少同时重组资产可上调为关注部分重组资产占比高的银行或潜在受益，不良压力改善。考虑重组贷款不良认定要求边际改善对部分地方债务压力较大的银行是边际利好。表3：重组资产相关条款前后对比原有规定征求意见稿最终版本重组贷款定义指引第十二条重组贷款是指银行由于借款人财务状况化或无力还款而对借款合同还款条款作出调整的贷款。第十七条重组资产是指因债务人发生务困难为促使债务人偿还债务商业行对债务合同作出有利于债务人调整的金融资产或对债务人现有债务提供再资，包括借新还旧、新增债务融资等。与征求意见稿一致。对于现有合同赋予债务人自主改变条或再融资的权利债务人因财务困难行该权利的，相关资产也属于重组资产。债务人未发生财务困难情况下商业银对债务合同作出调整的金融资产或再资不属于重组资产。财务困难定义无第十八条：包括以下情形：（一）本金、利息或收益已经逾期；（二）虽然本金、利息或收益尚未逾期但债务人偿债能力下降预计现金流不足以履行合同，债务有可能逾期；（三）债务人的债务已经被分为不良；（四债务人无法在其他银行以市场公价格融资；（五债务人公开发行的证券存在退市险，或处于退市过程中，或已经退市；（六）商业银行认定的其他情形。第十八条：包括以下情形：（一）本金、利息或收益已经逾期；（二虽然本金利息或收益未逾期但债务人偿债能力下降，预计现金流不足以履行合同，债务有可能逾期；（三）债务人的债务已经被分为不良；（四）债务人无法在其他银行以市场公允价格融资；（五债务人公开发行的证券存在退市风险或处于退市过程中或已经退市且对债务人的履约能力产生显著不利影响；（六）商业银行认定的其他情形。合同调整定义无第十九条：包括以下情形：（一）展期；（二）宽限本息偿还计划；（三）新增或延长宽限期；（四）利息转为本金；（五降低利率使债务人得比公允率更优惠的利率；（六允许债务人减少本金利息或相费用的偿付；（七）债权换股权；（八释放部分押品或用量较差的品置换现有押品；（九）其他放松合同条款的措施。第十九条：包括以下情形：（一）展期；（二）宽限本息偿还计划；（三）新增或延长宽限期；（四）利息转为本金；（五降低利率使债务人获得比公允利率优惠的利率；（六允许债务人减少本金利息或相关费的偿付；【删除：债权换股权】（七释放部分押品或用质量较差的押品换现有押品；（八）置换；（九）其他放松合同条款的措施。贷款分类指引第十二条需要重组的款应至少归为次级类重组的贷（简称重组贷款如仍然逾期或者借款人仍然力归还贷款应至少归为可类。第二十一条对于重组资产商业银行准确判断债务人财务困难的状况。对于重组前为正常类或关注类的重组后应至少归为关注类符合不良认定标准的要归为不良资产，观察期内下调为不良的应重新计算观察期重组前为次级类可疑类或损失类的重组观察期内不得上调分类资产质量持续恶化的应进一步下调分类，并重新计算观察期。第二十二条重组观察期内再次重组的产应至少归为可疑类，并重新计算观察期。第二十一条对于重组资产商业银行应准判断债务人财务困难的状况，严格按照本办法进行分类。重组前为正常类或关注类的资产，以及对现有债务提供的再融资，重组后应至少归为关注类；观察期内符合不良认定标准的应下调为不良资产并重新计算观察期观察期内认定为不良资产后满足第十四条要求的，可上调为关注类重组前为次级类可疑类或损失类的观察期内满足第十四条要求的可上调为关注类；观察期内资产质量持续恶化的应进一步下调分类，并重新计算观察期。第二十二条：重组观察期内债务人未按照合同约定及时足额还款，或虽足额还款但财务状况未有好转，再次重组的资产应至少归为次级类，并重新计算观察期。观察期指引第十二条重组贷款的分类档次在至少6个月的观察期内不得调离，观察期结后应严格按照本指引规定行分类。第二十条商业银行应对重组资产设置组观察期观察期自合同调整后约定的一次还款日开始计算应至少包含连续个还款期,并不得低于1年观察期结束时债务人已经解决财务困难并在观察内及时足额还款的相关资产可不再被定为重组资产。债务人在观察期结束时未解决财务困的应重新计算观察期债人在观察内没有及时足额还款的应从未履约时开始，重新计算观察期。第二十条：商业银行应对重组资产设置重组观察期。观察期自合同调整后约定的第一次还款日开始计算，应至少包含连续两个还款期,，并不得低于1年。观察结束时，债务人已经解决财务困难并在观察期内按照合同约定及时足额还款的，相关资产可不再被认定为重组资产。债务人在观察期结束时未解决财务困难的，应重新计算观察期。债务人在观察期内没有及时足额还款的应从未履约时点开始重计算观察期。中银保会，国民银行。红征求意稿相原监文件化标蓝为式版较征意见变。新规有什么影响？新规实施后银行不良认定将同时受标准趋严及范围变化的影响各家银行不良和拨压力将明显分化。新规影响银行的主要路径？新规对银行的影响路径通过两个环节实现第一不良认定趋严影响不良生成和资质量指标；第二，全口径资产拨备计提，影响减值损失和利润。新规下不良认定整体趋严不良认定整体较现行规则趋严。承压因素：①对同一债务人的不良认定规则，或将推升银行的不良率水平。无论在规则上还是在实践中现行规则仅强制已不良债务人的其他债务认定为关注新规中本行满足10%及他行满足20后必须下调不良这一规则或将引起银行不良短期承压②外部级可能导致银行不良率小幅上升根据外部评级变化认定不良的规则在新规中首次出现在实践中留有了余地预计不良承压有限③并购的分类新规只在并购已下调不良的企业才对不良率水平有影响，条件特殊，影响有限。在新规出台后一笔资产的预期信用损失占账面余额50以上就要分类为可疑类资产，90以上就要分类为损失类资产是否可能出现主动额外减值资产导致不良压力大幅上升呢大概率不会银行一般不会对正常类资产单独提取大比例减值损失计提超额拨备一般在正常和关注类资产。参考221末上市银行阶段一、阶段二和阶段三资产（大致相当于正常关注和不良类）拨贷比分别为1.8%、14.6%和673%。表4：221末城商行重组贷款比高于其他类型银行，或可受益于新规。序号银行贷款总额重组贷款重组贷款占比序号银行贷款总额重组贷款重组贷款占比1工商银行22,1423.70.1%22长沙银行4,303130.8%2农业银行18,0318.70.0%23成都银行4,571600.5%3建设银行20,058660.4%24重庆银行3,745.60.6%4中国银行16,1625.00.5%25贵阳银行2,893.90.4%5交通银行708712.10.8%27青岛银行2,532.80.0%国有行合计85,168920.0%28苏州银行2,830.00.0%7兴业银行47773870.8%29齐鲁银行2,182.20.9%8浦发银行48731980.4%30兰州银行2,881320.0%9593815.30.6%31西安银行1,714142.1%10华夏银行23052640.1%32厦门银行1,470.00.0%11中信银行501215.90.1%城商行合计99463120.1%1235154510.3%33沪农商行6,550.00.0%13浙商银行14695.30.4%34青农商行2,301.30.5%14平安银行322110.00.3%35常熟银行1,531520.2%15民生银行420516.20.9%36紫金银行1,431751.3%股份行合计35,067130.0%37无锡银行1,473.90.1%16北京银行177010.40.8%38张家港行1,921.50.3%17上海银行12754570.6%39苏农银行1,440.00.0%18江苏银行15341950.3%40江阴银行9974.90.9%19宁波银行9,958.60.9%41瑞丰银行9335.10.5%20南京银行9,361940.1%42渝农商行6,662.50.4%21杭州银行6,160.10.0%农商行合计2361520.2%上市银行合计1,30781,680.5%n，公公告。注：色越代重组贷规模大、比越。有利因素：重组资产分类认定标准缓和，或可缓解不良压力。主要表现为重组贷款不再强制分类为不良观察期内可根据实际风险情况分类至关注类考虑重组贷款不良认定要求边际改善，对部分地方债务压力较大的银行是边际利好。中性因素：不良认定范围变化。目前我们主要以阶段三资产占比来衡量非信贷资产的资产质量非信贷类资产的风险分类使得银行全口径的资产质量更加透明不良认范围的变化只是转换了看待不良的视角，并不会新增不良生成压力，也不会缓解生成压力。不同银行的非信贷资产质量分化严重随着信息披露完善综合资产质量优越的银行有望得更多认可，综合资产质量差或者考虑信用成本后综合回报率低的银行将受损。不良认定使拨备压力分化全口径资产不良认定会带来减值压力的分化分化来源于①资产不良认定尺度松紧度此前认定较松的银行可能面临不良资产生成压力从而带来减值压力②非信贷资产备厚度，此前拨备计提较少的银行，可能面临补提减值的压力。哪些银行可能受益或承压？接下来的问题是，新规实施后，哪些银行能够获得监管红利，哪些银行压力较大？从行业视角考察新增纳入风险分类的对象主要是同业资（存放同业拆出资金买入返售金融投（VCI及AM和表外信贷承诺同业资产和信贷承诺的资产质量目前难以测算一致口径的不良数据，我们主要对金融投资项目进行研究。上市银行对C类金融资产的拨备厚度相对较薄。截至221末，我们测算上市银行对贷款AMOI的拨备覆盖率分别为240123和592部分银行在AMC类资产的拨备计提上可能存在不足综合考虑各类资产的性质和数据可及性后文重点讨论贷款金融投资的不良和拨备水平。表5：221末，上市银行非信贷资整体质量较优，C类金融资产存在隐忧（单位：亿元）资产总额不良资产拨备不良率拨备覆盖率拨备/资产比贷款1,0383186344881.3%24%3.9%AMC43,803,134,670.4%123%1.4%FVCI13,08146750.8%592%0.9%存放同业3139n..94n..0.0%拆出资金55562600.7%买入返售53711190.2%信贷承诺34,972,440.9%n，公公告。注1.MC指以余成本量的融资；.CI指以公允价值计且其动计其他合益的金资产3资产额指提拨备前的面总；.不产指会计上分类“已生价的资因后四数据露情不一故法计算市银整体据5.备对应类别资产计的拨；.不率=良产/资总额7拨备盖率拨不良资；.拨/资比=备产总额。如何衡量全口径资产质量？如何衡量全口径资产质量？解决这个问题的关键是如何定位非信贷中的不良资产。参照F9的标准，我们采取阶段三的资产为不良资产。主要考虑：I9实施后，银行计提拨备的方法已经基本调整为覆盖全量金融资产的预期损失法IFS9中将资产按照风险情况分为三个阶段，阶段三是“已发生减值的资产。这里的“减值”指的是发生信用违约银行蒙受经济损失而不是指银行为这些资产主动计提的减值损失新规中从次级到损失类的认定标准中都使用了“金融资产已发生信用减值”的表述。测算上市银行综合不良率118%其中各类银行来看从低到高分别是国有行1.02%农商行1.08、城商行1.39，股份行1.58%；个股银行来看，苏州、港行、常熟、厦门、苏农、江阴资产质量最好。测算上市银行金融投资不良率0.7%其中各类银行来看金融投资不良率从低到高分别是国有行0.13%农商行0.51%城商行1.13%股份行2.03%个股银行来看苏州、常熟、无锡、港行、苏农和江阴为0不良，农行、工行、中行资产质量好。与贷款资产质量比国有行金融投资的资产质量相对优势最大农商行次之城商行次，股份行金融投资质量比信贷资产差。表6：考虑金融投资后，个股银行综合不良率分化序号机构不良贷款率阶段三贷款占比阶段三金融投资占比综合不良率序号机构不良贷款率阶段三贷款占比阶段三金融投资占比综合不良率1工行1.1%1.1%0.4%1.0%20长沙1.8%1.2%1.9%1.8%2农行1.1%1.1%0.2%0.8%21重庆1.9%2.5%0.3%0.2%3建行1.0%1.0%0.4%1.8%22贵阳1.4%1.4%0.2%1.9%4中行1.4%1.9%0.4%1.1%23郑州1.6%2.2%7.0%3.1%5交行1.6%1.6%0.9%1.5%24青岛1.3%1.5%1.6%1.8%6邮储0.3%0.3%0.8%0.4%25苏州0.0%0.1%0.0%0.8%国有行1.8%1.6%0.3%1.2%齐鲁1.3%1.3%1.0%1.8%7兴业1.5%1.4%2.6%1.8%27西安1.2%2.0%1.3%1.2%8浦发1.6%1.3%2.4%1.7%28厦门0.0%0.8%0.6%0.7%9招行0.5%1.1%1.3%0.7%城商行1.3%1.6%1.3%1.9%10华夏1.9%1.3%2.2%2.3%29沪农0.6%1.1%0.1%0.6%11中信1.1%1.1%2.5%1.1%30青农1.2%2.7%0.3%1.6%12光大1.4%1.3%1.5%1.2%31常熟0.0%0.1%0.0%0.3%13浙商1.9%2.0%5.8%2.1%32紫金1.0%1.0%2.7%1.6%14平安1.2%0.1%0.1%0.0%33无锡0.7%1.1%0.0%0.8%15民生1.3%1.8%2.5%1.5%34港行0.0%1.1%0.0%0.2%股份行1.1%1.2%2.3%1.8%35苏农0.5%0.5%0.0%0.9%16北京1.4%1.4%0.4%1.9%36江阴0.8%0.8%0.0%0.9%17上海1.5%1.0%1.2%1.6%37瑞丰1.0%1.5%3.5%1.2%18江苏0.8%1.3%1.2%1.2%38渝农1.3%1.3%0.0%0.7%19南京0.0%0.8%0.9%0.9%农商行1.5%1.2%0.1%1.8%上市行1.3%1.8%0.7%1.8%n，公公告。注1.金投资以摊余本计的金资产+以允价值量且变动入其综收益的融资产；阶三贷占比阶段贷余额/款总；阶三金投资比=阶三金投资模/融投总额；合不率=不良款+段三金投资）/贷款额金融投2.颜色越资产量越，颜越资产质越差3.R9对于阶段的类是阶段为“始量后风未显著增加资；段二“风显著增但还发生值的产；阶段为“经发减值资。如何测算上市银行潜在的不良压力我们考虑纳入阶段二的金融投资潜在不良生成额（阶段二贷款阶段三贷款阶段二金融投资阶段三金融投资-不良贷款潜在不良生成率潜在不良生成额（贷款金融投资。①全行业来看，截至221，潜在不良生成率2.03。②各类银行来看，潜在不良生成率由低到高分比为国有行1.54%、农商行1.96%、股份行2.93%、城商行3.68%。③个股来看，潜在不良生成率最低的三家厦门0.32%、江阴0.35%、无锡0.54%。表7：上市银行潜在不良生成率2.，分类型看国有行最低、城商行最高（单位：亿元）序号机构潜在不良生成额潜在不良生成率序号机构潜在不良生成额潜在不良生成率1工行4,641.3%20长沙1201.0%2农行2,501.8%21重庆1933.2%3建行6,612.6%22贵阳1613.7%4中行2,601.6%23郑州2435.5%5交行2,062.8%24青岛781.1%6邮储6490.0%25苏州230.2%国有行20091.4%齐鲁811.9%7兴业1,842.0%27西安451.0%8浦发2,213.9%28厦门90.2%9招行1,661.2%城商行4,463.8%10华夏1,523.8%29沪农1361.9%11中信1,322.3%30青农1614.5%12光大1,973.4%31常熟180.4%13浙商1,105.7%32紫金321.9%14平安3570.6%33无锡80.4%15民生2,824.2%34张家港432.9%股份行14312.3%35苏农191.4%16北京9203.3%36江阴50.5%17上海1,245.0%37瑞丰272.2%18江苏1,636.5%38渝农2402.8%19南京1871.3%农商行6891.6%上市行39652.3%n，公公告。注：色越表潜在不生成力越，蓝反。如何衡量全口径拨备厚度？金融投资拨备覆盖率越厚综合拨备覆盖率较贷款拨备覆盖率提升越明显银行越边受益于全口径拨备计提政策反之金融投资拨备覆盖率越低综合拨备覆盖率较贷款下越明显，后续补提减值的压力可能越大。以“金融投资拨备阶段三金融投资”衡量金融投资拨备覆盖率。①全行业来看，截止22H1金融投资拨备覆盖率133②各类银行看金融投资拨备覆盖率从高到低分别为有行327%城商行174农商行124%股份行90%③个股来看金融投资拨备覆盖率前三名为农行1583、北京1519、工行122。（贷款拨备金融投资拨备（不良贷款阶段三金融投资衡量综合拨备覆盖率。①全行业来看截至221综合拨备覆盖率212②各类银行来看综合拨备覆盖率从高到低为农商行283、国有行237、城商行21、股份行165。③个股来看，综合拨备覆盖率前三为常熟614、无锡594、港行585。表8：考虑金融投资后，上市银行综合拨备覆盖率整体较贷款拨备覆盖率下降，国有银行上升序号机构贷款拨备覆盖率金融投资拨备覆盖率综合拨备覆盖率序号机构贷款拨备覆盖率金融投资拨备覆盖率综合拨备覆盖率1工商银行20%11%21%20长沙银行30%9%20%2农业银行30%15%31%21重庆银行26%25%26%3建设银行24%23%24%22贵阳银行25%16%22%4中国银行18%66%18%23郑州银行15%1%6%5交通银行17%15%17%24青岛银行20%9%16%6邮储银行40%15%33%25苏州银行50%/58%国有行234%327%237%齐鲁银行26%12%21%7兴业银行25%9%17%27西安银行21%14%18%8浦发银行15%4%11%28厦门银行36%28%35%945%25%39%城商行226%174%211%10华夏银行15%7%12%29沪农商行43%9%39%11中信银行19%8%15%30青农商行22%10%20%1218%7%15%31常熟银行53%/61%13浙商银行18%7%12%32紫金银行26%5%17%14平安银行29%43%30%33无锡银行53%/59%15民生银行14%4%10%34张家港行53%/58%股份行206%90%165%35苏农银行43%/41%16北京银行19%15%27%36江阴银行49%/51%17上海银行30%12%22%37瑞丰银行26%6%15%18江苏银行34%21%30%38渝农商行37%9%32%19南京银行39%17%33%农商行313%124%283%上市行240%133%212%n，公公告。注1.融投=摊余成计量金融产+公价值计且其动计其他合益的金资产；综拨备盖率（贷对拨备+融投对应备）（不贷款+段三融投2颜色红代表备越，颜越蓝表备越薄。若进一步考虑阶段二资产的潜在不良生成与减值压力我们测算广义综合拨备覆盖率=（贷款拨备金融投资拨备（阶段二和阶段三的贷款阶段二和阶段三的金融投资①全行业来看，截至221，广义综合拨备覆盖率为84。②各类银行来看，综合拨备覆盖率高到低为农商行13国有行97股份行67城商行65③个股来看广义综合拨备覆盖率前三为无锡350、江阴344%、苏州283。表9：上市银行广义拨备覆盖率84，农商行最高序号机构广义综合拨备覆盖率序号机构广义综合拨备覆盖率1工行8%20长沙11%2农行15%21重庆5%3建行7%22贵阳7%4中行8%23郑州3%5交行5%24青岛8%6邮储22%25苏州28%国有行97%齐鲁9%7兴业7%27西安10%8浦发4%28厦门25%9招行15%城商行65%10华夏4%29沪农13%11中信6%30青农4%12光大4%31常熟28%13浙商4%32紫金11%14平安16%33无锡35%15民生3%34港行10%股份行67%35苏农14%16北京7%36江阴34%17上海5%37瑞丰9%18江苏4%38渝农9%19南京13%农商行113%上市行84%n，公公告。注：色越说广义综拨备盖率高，色之。小结我们将上市银行的潜在不良生成率与综合拨备覆盖率综合起来分析苏州常熟江阴、无锡潜在不良生成率低拨备覆盖率高优势最为明显股份制当中的招行和平安表现突出图1：综合潜在不良生成率与综合拨备覆盖率分析，优质区域农商行优势突出常熟港行苏州常熟港行苏州无锡江阴招行苏沪农厦门江苏北京青农重庆渝农南京农行平安邮储上海贵阳建行 工长浙商郑州华夏光大兴交行齐紫中行民生浦发中信瑞丰青西安60%50%40%30%20%10%0%70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

00%n，公公告。注：轴为在良生成，纵为综拨备盖。在企业端有哪些潜在影响？信贷债券非标票据之间风险传染灵敏度显著提升目前债市与银行信贷之间在一定的风险隔离一家企业债券违约并不必然会导致信贷分类下调同时贷款非标票据的违约也不必然导致标准化债券的风险分类下迁但根据新规“以债务人为中心的原则“在单一机构债务超10%被分为不良，或在全部银行债务超过20%逾期90天以上”须下调不良，一旦任何一种债务违约，银行表内投资的贷款、非标、信用债均会有不良压力比如说，银行观察到某企业在他行出现违约信号（通过征信系统，那么可能会选择卖出所持有的债券从而导致债券价格下跌在债券市场上反映出信贷违约的信号银行信贷非标市场债券市场票据市场等多种融资市场之间风险传染的灵敏度将显著提升企业在不同市场套利的空间收窄考虑到征求意见稿出台将近4年不少银行在这期间参照执行我们认为大部分影响已经在期间内消化。从银行行为角度，不排除会出现信用环境收紧。023年7月1日后新增资产需按照新规进