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我国PP（聚丙烯）市场发展回顾及市场展望分析

2019年聚丙烯市场价格波动相对有限，产业链上下游矛盾并不显著，阶段性的供需失衡和预期博弈在主导市场。随着恒力、久泰、巨正源、中安、宝丰等多套新装置投产，预期的产能投放开始逐步兑现，这也标志着国内PP市场核心矛盾开始转变。PP粒产能-需求对比来源：Wind目前，国内聚丙烯粒料产能2456万吨，粉料产能596.5万吨，以目前的数据预估2019年聚丙烯表观需求约2960万吨（粒料2130+净进口460+粉料320+再生），不考虑进口的话全年维持表观平衡的开工率在82.5%，其中粒料理论在86.72%，年内PP粒料的产能利用率基本与之相匹配。2020年的PP新增产能如果完全按照计划投产涉及1050万吨，其中有470万吨原计划是2019年投产但延迟的，这部分装置在2020年开车概率较大，其余产能是否顺利按计划投产仍有不确定性，预计明年实际投产规模在500-700万吨左右的可能性较大。（因报告期时浙江石化聚烯烃还未投产，上述规模统计中浙江石化一期90万吨的PP产能均未统计在内）按此投产量计算，2020年国内PP粒料产能增速在20-28%，粒料产能将超过3000万吨，按偏乐观预估需求增速8%，即表观的粒料需求2300万吨，PP粒产能将接近过剩700万吨，全年维持表观平衡的开工率在76.6%左右。加上进口量的话维持表观平衡开工率约为69%。基于2020年计划投产装置的延迟及后续新产能叠加，2021年国内PP供应压力依然很大，两年后国内聚丙烯粒料总产能将到3600万吨左右，加上粉料至少超过4200万吨。届时国内聚丙烯市场将面临产能过剩局面。当然产能过剩不代表产量过剩，这与投产节奏和开工率有紧密关系，也与库存和需求端的表现有关。但中长期来看过剩不可避免，这是有确定性的市场矛盾。随着产能投放增加，过剩环节库存会累积，伴随生产利润压缩，上游的话语权开始削弱，利润逐步向下游让渡。其实2019年就有利润让渡的特征了，但因为原油、石脑油、甲醇等原料价格较2018年均走低，所以体现得不够明显。同时PP下游产能分散，对定价的影响力还不是很强，这会有一个长期的博弈过程。综上，明年PP产能增速明显高于需求

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