中小盘新股专题研究报告（2022年第28期）：维峰电子、信德新材、聚胶股份、嘉曼服饰、信科移动、宣泰医药、联影医疗、振华风光

请务必阅读正文之后的重要声明部分n联系人：曹森元yztscomcn相关报相关报告1、《中小盘新股专题研究报告2022年第6期》2、《中小盘新股专题研究报告2022年第5期》3、《中小盘新股专题研究报告2022年第4期》4、《中小盘新股专题研究报告2022年第3期》5、《中小盘新股专题研究报告2022年第2期》投资要点投资要点-2022.07.24)获得证监会同首次公开发行股票注册的公司做相应梳理研究，推出每周的新股专题研究报告。本次周报涉及创业板4家、科创板4家待发行企业：1维峰电子(A04799.SZ)：公司主营业务包括工业控制连接器、汽车及新能源连接器，其中工业控制连接器处于国内领先水平，是工业控制连接器国产化代表性企业。公司具有较强的盈利能力，2018-2021年归母净利润年复合增长率为21.22%，毛利率为45.71%，均高于可比公司平均水平。随着产业政策的支持以及国代替代的加速趋势，中国连接器行业有望引来新的发展机遇，加之公司募投项目建设的逐步落地，有利于公司进一步提升生产能力及研发实力，扩大产品市场份额。1信德新材(A04652.SZ)：公司主要从事负极包覆材料产品的研发、生产与销售，并积极向下游沥青基碳纤维生产领域拓展，是行业领先的碳基新型材料供应商。公司2018-2021年营收复合增长率为44.48%，低于同行业可比公司平均水平；2018-2021年归母净利润的复合增长率为56.01%，低于同行业可比公司平均水平。随着新能源汽车行业的发展，负极包覆材料的需求也日益增长，公司有望在原稳定客户基础上开发新客源，潜在订单量大，为长期发展奠定基础。随着募投项目的落地，公司将逐步扩张业务规模，持续开展技术创新，持续扩大产能，增强盈利能力，致力成为优秀的规模化、综合型高新企业。1聚胶股份(A04722.SZ)：公司的主营业务包括卫材热熔胶的研发、生产和销售，产品主要用于卫生巾、纸尿裤等吸收性卫生用品面层、吸收层、底层等各组成材料的粘合，具有无毒、无味、不含溶剂的环保特点。公司2018-2021年营业收入分别健康发展，加之国内、国外新兴市场仍有巨大的潜力，行业有良好的市场前景。募投项目有助于公司未来经营战略的实现，提高公司产品市场占有率；也将进一步提升主要产品的产品质量和生产效率，增强公司的核心竞争力，对公司业务创新创造提供有利支持。1嘉曼服饰(A03154.SZ)：嘉曼服饰是一家集团化、专业化的大型童装企业，公司的主营业务涵盖了童装零售业务的各个阶段：设计、生产、物流和销售。公司2018-2021年营业收入分别为72882.01万元、89651.80万元、104347.33万元和121442.59万元。18-21年间公司营收CAGR为18.55%。随着我国经济的快速发展，人均收入水平不断提高，城镇化迅猛发展，人们对童装的消费水平不断提升，行业发展空间良好。加之募投项目的推进，有利于公司主营业务发展及未来经营战略实施，助力提升公司童装创意设计能力和品牌形象，推动童装销售与电商业务及新兴营销方式的进一步融合，提升公司核心竞争力，增强持续经营能力。1科创板：1信科移动(A05345.SH)：公司是一家以移动通信网络设备为核心，面向全球通信运营商和行业客户提供领先的移动通信技术、产品与服务的移动通信企业。公司家战业的盈利能力逐步复苏，在未来有望扭亏为盈，提高公司在行业中的竞争地位。1宣泰医药(A04744.SH)：公司致力于仿制药的研发、生产和销售以及CRO服务，在高端仿制药市场具有重要地位。2018-2020年公司营业收入分别为6,125.83万元、13,886.19万元和31,915.75万元，展现出良好的增长态势。公司研发较强，产品质量好，在市场上享有良好的声誉。未来医药市场仍将持续增长，在国家政策的促进下，仿制药借助大量专利药到期的良好契机将蓬勃发展，公司未来有望获得进一步增长。1联影医疗(A05408.SH)：公司致力于为全球客户提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案。公司2018-2021年营收可比公司平均水平。目前无市场一致盈利预期。医疗器械和医学影像行业有一定的市场需求，未来公司对医疗器械和医学影像等投入持续增加，且募投项目将大幅提升公司1振华风光(A05186.SH)：公司专注于高可靠集成电路设计、封装、测试及销售，主-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分要产品包括信号链及电源管理器等系列产品。公司2018-2021年营收和净利润年复合增长率分别为42.02%和72.83%，发展能力超过同行业可比公司平均水平。集成电路行业有一定的市场需求，未来公司对信号链和电源管理器等投入持续增进一步提高自己的行业实力以及市场地位。1风险提示：1)相应公司仍存在因特殊事件导致最终未能上市的风险；2)研究梳理仅基于相应公司招股说明书(注册稿)等公开资料，不能充分反映公司最新状况。-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分 A345.SH) -24- -4-请务必阅读正文之后的重要声明部分 A8.SH) -34- A6.SH) -39- -5-请务必阅读正文之后的重要声明部分业板SZ行业及概念标签：计算机、通信和其他电子设备制造业公司沿革精密连接器产品及解决方案，专业从事工业控制连接器、汽车连接器及自动化设备、新能源汽车“三电”系统、光伏逆变系统等系列应用场景。乃特间接控制公司15.17%的股份；李文化之妻罗少春直接持有公司22.75%的股份；李文化之子李睿鑫直接持有公司7.58%的股份，李文化、罗少春、李睿鑫三人合计直接或间接控制公司87.21%的股份，为公司的共同实际控制人。产品与行业地位接器国产化代表性企业。其中工业控制连接器营收占比为74%，汽车连接器营收占比15%，新能源连接器营收占比为11%。公司先后通过量管理体系认证。2020年，全球工业控制连接器市场规模约77.22亿美元，主要由国际一流厂商主导。针对国际一流厂商，公司采取差异化竞争策略，利用自身成本优势及快速响应优势，积极通过国产化替代抢占市场份额，目前公司在该细分领域已具备较强市场竞争力。同时，公司与汇川技术、比亚迪、阳光电源、台达电子、安波福、泰科电子等国并在汽车及新能源领域也取得一定市场影响力。争优势外先进的连接器CAE仿真管控系统，从模具的开发、加工到模具的组立进行全过程管控，从而在不降低模具的加工精度的同时，大大提高模具的开发效率。公司自主开-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分um件硬度可达HRA92，表面光洁度可达Ra0.04，开模能力达到12套/月。公司自主开发的精密a括从德国、瑞士、日本进口的精密模具加工设备、精密高速冲床以及全电动注塑机。公司高精密冲床加工精密度达到1µm，冲压行程次数可达到2,000次/分钟，可以有效提高产品加工的精度及效率；在产品检检测设备，包括膜厚测试仪、硬度测试仪、高温老化测试仪、盐雾测试仪等，能够充分保证产品的性能及品质符合相关标准。同时公司建立了高标准的质量监督体系，已通过汽车行业IATF16949质量管理体系认证、ISO-9001:2008质量体系管理体系、ISO14001:2004环境管理体系认证。公司在连接器冲压、注塑、组装等生产工艺重要环节使用外购或自研的连接器CCD(图像传感器)自动化检测设备及工艺，充分贯减少上一工序环节的不良品流至后续生产环节，有效提升产品良率的同时降低生产制程成本。品依据设计结构、连接方式、功能特征等不同特点可以划分为15大产品系列、上万个产品型号，形成了诸多应用场景下的平台化产品体系，具有“人无我有，人有我全”的独特竞争优势。在产品设计阶段，公司采取IPD产品集成开发模式，CAEModelD模流分析仿真软件等专业软件工具，提高开发效率。在模具开发阶段，公司引入SMED模具快速切换体系，能够较好缩短模具开发周期，一般模具开发周期为20-25天左右，复杂模具开发周期约25-35天左右。而在精密制造阶段，公司已经配备全流程自动检测设备，实现自动识别、自动检测、及时处理，产品质量和检测效率都得到充分提升。在产品销售阶段，公司还紧贴客户建立华东和华南两大营销中心，成立了大客户部，对客户的要求及时响应、随时处理，更主动更充分挖掘客户潜在需求，相较国际厂商的重点行业。多项国家政策包括《中国制造2025》、《国家创新驱动发展战略纲要》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、《信息产业发展指南》、《知识产权重点支持产业目录(2018年本)》、《战略性新兴产业分类(2018)》等均将电子元器件列为重点发展产业。相关产业，连接器行业的研发水平及技术实力都得到快速发展，诸如稳定性、-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分中美贸易摩擦及新冠疫情因素都加快了我国大型终端硬件设备厂商的本土化战略，也将从客户端推动国产连接器的进口替代进程，并且在“国内循环为主，国内国际双循环相互促进”的新发展格局下，国产化替代。。12)连接器未来市场规模有望进一步提升。2021年，全球连接器市场规模达到779.91亿美元，同比增长24.33%，其中中国连接器市场规已经成为全球最大的连接器市场，此外，随着中国经济转型升级以及工业控制自动化及新能源的发展，中国连接器市场在规模和深度上将迎来究报告，2020年全球智能制造市场规模将达2,147亿美元，预计到益增速实现由负转正，产销均创历史新高，2021年我国新能源汽车产量及销量分别达354.50万辆和352.10万辆，同比增长159.52%和157.57%，增幅进一步扩大。在此背景下，新能源汽车未来将有望保持快速增长态势。因此，受益于市场需求与下游客户销售规模的增长，作为工控设备和新能源重要元器件的连接器有望实现联动增长，迎来良好的发展机遇。13)募集项目将进一步提升公司技术创新和转化能力。公司拟通过本次募集资金，有序投入到“华南总部智能制造中心建设项目”和“华南总步提高公司连接器系列产品的生产规模，解决公司产能瓶颈，并提高生产自动化水平，促进生产效率及产品质量提高；而“华南总部研发中心建设项目”则将充分改善公司研发条件，通过引进先进的软硬件设备及。通过本次募集资金投资项目的实施，公司生产能力及研发实力将得到有从而保障公司收入规模及市场份额的持续增长财务状况。利行业水平，主要由于公司以提供优质而有差异化的产品为核心，定位于中高端毛利率较高的产品，各类产品均具有较高且稳定的毛利率水平。公司经营效率指标总体较为稳定，较低。2021年公司净资产收益率为25.35%，高于可比公司平均水平，公司具有较强的盈利能力。风险因素-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分6.36%，公司国际业务收入占比较大。而近年来，国际经济政治形势复杂多变，全球贸易摩擦升级与政策不确定性增加，叠加新冠疫情的不利影响，全球经济不确定平，进而对公司的生产和销售产生不利影响。12)行业竞争加剧的风险。全球连接器行业整体市场化程度较高，竞争率等方面存在较大差距。伴随着国际连接器巨头陆续在国内设立生产基地，开发中国市场，以及国内连接器企业纷纷扩产，未来市场竞争可能生产工艺、盈利预测与估值势，中国连接器行业有望引来新的发展机遇，加之公司募投项目建设的图表1:维峰电子2021年主营收入分解工业控制连接器汽车连接器新能源连接器其他图表3:维峰电子2021年毛利分解工业控制连接器汽车连接器新能源连接器其他864经营性现金流(百万)ROE(摊薄)2018201920202021%%2021近年营运表现000营业收入(百万)毛利率2018201920202021.00%.50%.00%.50%.00%.50%.00%.50%.00%图表4:净利润(百万)净利率12030.00%10025.00%8020.00%6015.00%4010.00%205.00%0 20182019202020210.00%图表6:维峰电子经营效率天数(右轴)应收账款周转天数(右轴)000000000000000002018201920202021-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分划投资总额(万元)募集资金(万元)华南总部智能制造中心建设项目44,098.5144,098.51项目内容为建设新的智能制造中心，进一步提高公司生产规模，解决公司产能瓶颈，并促进公司产品质量提高，满足下游市场对高品质产品的需求，建设期24个月。华南总部研发中心建设项目6,270.736,270.73项目内容为建设连接器失效分析及可靠性实验室、连接器力学检测实验室、连接器电气特性检测实验室、高速信号测试实验室、连接器材料分析实验室及研发试制场地，建设期24个月。补充流动资金10,000.0010,000.00合计60,369.2460,369.24图表8:可比公司对比：公司代码公司名称营收归母率率(全面摊薄)002179.SZ中航光电18.08%28.28%37.00%16.52%13.34%002025.SZ航天电器32.62%9.29%300351.SZ永贵电器-4.27%30.98%34.82%10.43%5.81%605005.SH合兴股份5.86%30.93%13.71%13.60%603633.SH徕木股份16.43%3.24%26.28%6.96%4.32%688668.SH鼎通科技40.50%33.74%34.77%19.26%13.57%688800.SH瑞可达26.08%46.28%24.49%12.62%平均17.69%24.93%31.56%12.96%A04799.SZ维峰电子21.22%55.66%45.71%24.54%25.35%-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分信德新材(A04652.SZ)公司沿革负极包覆材料产品的研发、生产与销售，并积极向下游沥青基碳纤维生日，公司的控股股东和实际控制人均为尹洪涛及尹士宇父子，分别持股640.7507万，占发行人股本总数的37.2306%和16%。产品与行业地位面可以作为包覆剂和粘结剂用于锂电池负极材料的生产加工，改善负极纺丝、碳化等生产工艺处理后，得到沥青基碳纤维产品，公司副产品为高工锂电统计数据显示，2020年中国负极材料前四大厂商合计出货量约占全国负极材料行业出货量的67%，公司在四大厂商负极包覆材料总供货量占比在45%以上，为其负极包覆材料的主要供应商，市场占争优势级工程师和专业的技术研发人员。公司负极包覆材料产品实现了批量生产，具备一定的技术壁垒，质量稳定，材料物性参数符合锂电池负极厂与中科院过程所、中科院大连化物所、大连工业大学等科研机构建立长中。公司的客户主要为负极材料的龙头企业，具体包括江西紫宸(璞泰极材料龙头企业的销售占营业收入比例合计为80.67%。公司与下游优质客户签订了战略合作协议，优质的客户资源既是对公司产品竞争力的13)产能规模大，规模效益明显。公司具有明显的体量优势，相对于竞争对手而言产量大、原料采购量大且价格低。工艺流程经过专业设计院显著。公司致力于打造差异化的多品类产品。根据市场和客户的不同需求，公代性门槛较高。-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分量。锂电池是现有技术体系下具有低污染、低成本、高性能的绿色电池，是当前汽车电动化的较优选择。负极包覆材料作为现有高性能石墨负极及12)下游各大造车企业的扩产计划将直接推动锂电池负极包覆材料产业13)战略性新兴产业发展前景广阔。公司所处行业属于《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》的新材料产业。随着新能源汽车前国内已经研制出包覆材料的成熟生产技术，并实现批量生产，行业未发展空间较大。14)募投项目助力公司产能扩张。募投项目的投建将帮助公司逐步扩张行业领先、品类丰富的碳基新型材料供应商的战略目标更进一步，对发展成为中国域的优秀企业有着积极意义。%，低于同行毛利率为40.58%，高于同行业可比公司平均水平，却较2020年有所下降，主要系行业原材料价格上涨且销售价格下降，但公司较可比公司影响较小。2019-2021年，公1.55，资产负债率基本保持稳定，分别为22.16%、17.52%、26.15%，偿债能力较好。2021年公司净资产收益率为28.26%，高于行业平均风险因素更高的要求。。-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分图表9:信德新材2021图表9:信德新材2021年主营收入分解负极包覆材料橡胶增塑剂裂解萘馏分信德新材2021年毛利分解橡胶增塑剂裂解萘馏分公司应商集中的风险。最近三年，公司的客户较为集中，主要为国内锂电池负极材料龙头企业，前五大客户累计销售金额占比分盈利预测与估值的需求也日益增长，公司有望在原稳定客户基础上开发新客源，潜在订张业务规模，持续开展技术创新，持续扩大产能，增强盈利能力，致力成00营业收入(百万)毛利率20172018201920202021.00%0%净利润(百万)净利率16040.00%14035.00%12030.00%10025.00%8020.00%6015.00%4010.00%205.00%00.00%201720182019202020210000经营性现金流(百万)201720182019 ROE(摊薄) 20202021.0%%天数(右轴)应收账款周转天数(右轴)0000000000000(万元)投资(万元)业化升645100项目拟于辽宁省大连市开展，依托部分现有生产管理和辅助设施，新建生产线，项目建成后能够实现年产锂电池负极包覆材料23,323吨，碳纤维可纺沥青6,677吨的能研发中心项目研发办公楼、实验楼等等的建设，未来研发方向主要包括新中间相法改性沥青制备研金合计5公司代码公司名称营收归母率率(全面摊薄)3%.SZ米5%.SZ.53%A04652.SZ德新材.48%.58%9%6%-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分A2.SZ)公司沿革公司是一家以研发生产吸收性卫生用品专用热熔胶(简称“卫材热熔胶”)为业务核心的专业供应商，专注于卫材热熔胶的研发、生产和销售。截控制产品与行业地位销产品广泛应用于婴儿纸尿裤/片、妇女卫生巾/护垫、医疗床垫、防护服等领域，起到粘结各组成材料的作用。2021年公司主营业务收入按产背胶占比7.11%，特种胶占比3.15%。公司已成为行业内四大主要的争优势1)技术和持续创新优势。公司拥有一支高素质的专业技术团队，研发发设计团队在册人员共计34人。公司建立了完善的研发和产品开发体2)优质的客户优势。公司现已赢得了众多卫生用品品牌商的认可，主要客户包括金佰利、恒安、日本大王、维达、重庆百亚、宝洁等一次性卫生用品主流品牌企业。随着客户认可度的不断提高，客户的采购金额推动公司规模的进一步扩大。良好的客户结构为公司提供好的发展机会的同时，亦不断提升公司的品牌知名度和市场份额。3)稳定的产品质量优势。热熔胶的质量稳定性对客户至关重要。公司熟。在保持产品质量达到最高水平的基础上，公司还不断对产品本身进行升级研发，如改进产品形态、可适应条件、附着力等，保持了产品质-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分11)下游卫生用品市场空间广阔，成长性大。据中国造纸协会统计，2014年至2019年，我国婴儿卫生用品的市场规模从276.6亿元扩大复合增长率达到12.5%；2014年到2019年，女球女性卫生用品市场规模年复合增长率为5.25%，走势逐渐趋于稳定。可支配收入的增加和人口增长等因素带来的推动作用尤为明显。在这些新兴市场未来面临着巨大的增长机会12)政府政策支持为我国热熔胶企业提供了良好的发展环境。热熔胶产业作为高分子材料的细分产业，是受国家政策鼓励支持的行业之一。《产业结构调整指导目录(2019年本)》、《鼓励外商投资产业目录(2020年版)》、《2019年政府工作报告》、《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录(2016版)》、《新材料产业发展指南》、《胶粘剂和胶粘带行业“十三五”发展规划》等国务院、工信部、发改委以及13)募投项目进一步提升业务竞争力。本次募集资金主要投向“年产财务状况1公司2018-2021年营业收入CAGR为21.76%，与可比公司平均值接近；归母公司净利润年复合增长率为-3.94%，略低于可比公司平均值；2021年公司综合毛利率为13.61%，略低于可比上市公司平均水平，主要是由于产品类别不同、应用领域不同，各个公司所处行业的竞争态势、竞争对手不同，所采取的销售策略也不同；2021净利率和ROE分别5.20%、15.41%，与可比公司平均水平不存在重大差异。截至2021年末，公司流动比率和速动比率在同行业中处于较高水平，资产负债率与行业平均值相当，公司偿债能力良好。风险因素油等，材料成本占主营业务成本(剔除运输费及仓储费后)的比例约为95%。该等原材料属于石化产业链中的高分子合成材料，位于石化产业.%3%.%3%度的波动，可能给企业经营带来一定风险。12)主要客户集中的风险。公司来自前五大客户的销售收入占营业收入如果未来公司技术水平、产品质量以及持续创新能力不足，或者公司的求。13)汇率波动风险。报告期内，公司主营业务收入中出口国外部分占比分别为34.33%、35.96%、38.09%，出口中国港澳台部分合计占比分别为1.63%、1.52%、0.98%，外销比例有所上升。公司外销主要采用元、美元结算，汇率的波动将对公司利润产生一定影响。盈利预测与估值1710%710%聚胶股份2021年毛利分解00营业收入(百万)毛利率0%0%192020202100净利润(百万)净利率2018201920202021.00%00%00%00%00%-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分-18-请务必阅读正文之后的重要声明部分00经营性现金流(百万)ROE(摊薄).0%.0%%%01920202021 天数(右轴)应收账款周转天数(右轴)00002018201920202021项目名称(万元)用募集资金(万元)项目概况研发总部项目125.00439.83项目系现有租赁生产场所的搬迁及扩产项目，同时对研发项目项目拟充分利用公司自主研发的工艺技术和管理优势，于波兰新建关于结构胶、橡筋胶和背胶三种卫材热熔胶的生补充营运资金00.0000.00合计.4448,070.27公司代码公司名称公司名称A05048.SZA05048.SZ%.SH3.94%.SH3.94%40.33%25.64%9.89%10.26%SZSZ23.74%6%SZ43.19%硅宝科技SZ43.19%60.17%1.80%SZ1.57%SZ1.57%33%1.04%%2%SZ75%康达新材SZ75%46%%%SZ66%SZ66%3.91%4%5%23.19%27.18%1.05%%A04722.SZ21.76%A04722.SZ21.76%.94%-19-请务必阅读正文之后的重要声明部分SZ公司沿革区。公司是一家中高端童装运营企业，业务涵盖童装的研发设计、品牌节。截至2022年4月15日，公司控股股东、实际控制人为曹胜奎、刘溦、刘林贵、马丽娟，四人合计直接持有的公司股份比例为82.14%，控制嘉曼服饰85.50%股份的表决权。产品与行业地位MPORIOARMANIHUGOBOSS品，覆盖各品牌男女儿童外套(礼服、套装、羽绒服、风衣、夹克等)、上衣(T恤、衬衣、马夹、背心、秋衣、毛衣等)、裤类、裙类及内衣裙子占比7%，其他占比1%。根据中国商业联合会与中华全国商业信息中心出具的《全国大型零售企业暨消费品市场2020年度监测报告》结果显示，在2020年中国大童童装市场子类别中(国内品牌且不含运孩儿”的市场综合占有率排名第七。争优势4)童装多品牌运营模式优势。与国内以童装为主营业务的同行业公司相比，公司具备差异化的中高端多品牌运营优势。公司的经营品牌有自端、中高端、、发展品牌、初创品牌三个梯度，能够保证公司具备持续的滚动式发展潜力。公司的多品牌、多价位、多风格的经营模式可以有效帮助公司大力开拓市场空5)渠道优势。在商场合作方面，公司与华联(SKP)、杭州大厦、伊入驻旗下众多中高端百货商场。在加盟商拓展方面，公司制定了完整的面，公司顺应发展趋势，大力发展移动电商业务。公司电商收入规模快速增、61.59%和65.23%，呈现持续上升趋势。6)多年从事童装行业的经验优势。童装具有很多不同于其它服装品类区域性需求差异大、要求的产品丰富度远高于成人装等等。作-20-请务必阅读正文之后的重要声明部分为国内较早从事专业化童装运营的企业，公司成立二十多年以来一直专注于童装行业，公司的设计研发、运营等团队经过长期的探索创新已经11)庞大的儿童人口基数和新生儿数量，推动行业快速发展。随着看，鼓励生育的政策仍会在较长一段时期内保证新生婴儿数量维持在较人，庞大的儿童和新生儿基数为我国童装行业发展奠定了市场基础，保童装行业的快速发展。的快速发展期，我国人均国民总收入(GNI)大幅增长，根据国家统计局公布的数据，2013年我国人均GNI首次突破万元，达到10,410消费者愿意更多的在孩子身上投入，童装购买量和价格都将是个持续提升的过程。除此之外，1978年-2021年，城镇常住人口从1.7亿人增加快，个人可支配收入的强劲增长，令包括童装消费在内的中国消费品13)募投项目进一步提升业务竞争力。本次募集资金主要投向营销体系建设项目、电商运营中心建设项目、企业管理信息化项目和补充流动资主营业务发展及未来经营战略，助力提升公司童装创意设计能力和品牌财务状况1公司2018-2021年营业收入与归母公司净利润CAGR为18.55%、40.75%，均高于可比公司平均值；2021年公司综合毛利率为59.25%，高于可比上市公司平均水平，毛利率差异主要是由于品牌定位、产品类型、销售模式等不同所致；2021净利率和ROE分别16.03%、26.59%，与可比公司平均水平基本一致。2019-2021公司流动比率、速动比率分别为1.94、1.98、2.45和1.17、1.26、1.58，低于可比上市公司均值，偿债能力相关指标低于同行业上市公司平均水平，主要与公司现有资本结构和经营模式有关。风险因素消费需求较大程度上受到居民个人可支配收入的影响，尤其知名品牌服装的销售对居民个人可支配收入的波动更为敏感。随着我国经济发展新常态的到来，经济增长较以前年度有所放缓，消费者的消费预期也出现-21-请务必阅读正文之后的重要声明部分6%外套上衣裤子其他业务裙子其他家居服0.40%嘉曼服饰2021年毛利分解下降，会在一定程度上制约童装行业的整体发展，可能对公司造成不利12)童装行业竞争日益加剧风险。童装行业属于充分竞争的行业，随着近年来童装行业的迅速发展，众多成人装品牌也开始将产品延伸到童装13)多品牌运营风险。公司采用自有品牌、授权品牌及国际零售代理品品如果未来公司现管理不善、多品牌运营效果不佳而直接影响公司的经营盈利预测与估值战略实施，助力提升公司童装创意设计能力和品牌形象，推动童装销售与电商业务及新兴营销方式的进一步融合，提升公司核心竞争力，增强00营业收入(百万)毛利率20172018201920202021.00%.00%-22-请务必阅读正文之后的重要声明部分外套上衣裤子其他业务裙子其他家居服6.38%-0.19%0.31%1%2%0经营性现金流(百万)ROE(摊薄)%%201720182019202020210净利润(百万)净利率18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%20172018201920202021天数(右轴)应收账款周转天数(右轴)000000201820192020202100(万元)用募集资金(万元)相结合的方式布臵线下直营门店，对门店进行装修以营造m对其进行装信息化项目44项目拟定在公司办公场所开辟支撑企业信息化的机房及办公环境、购臵机房硬件设施，同时购臵上述系统配套软件，引入SAP软件并针对企业信息管理实际情况进行二次开发，进一步针对公司现有ERP和电商平台进行升级合计-23-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司代码公司名称SZ饰64%.07%42.58%%.SH-9.12%%84%1.81%42%SZ金发拉比2.95%46%80%4.62%SZ于特4.62%%.35%44%.49%.SH93%-9.01%-5.41%A03154.SZ40.75%6.59%-24-请务必阅读正文之后的重要声明部分信科移动(A05345.SH)行业及概念标签：通信设备公司沿革创新，以移动通信网络设备为核心，面向全球通信运营商和行业客户提供领先的移动通信技术、产品与服务。司140,197.28股股份，持股比例为51.27%。公司实际控制人为国务产品与行业地位为客户提供包含硬件、软件、组网和优化服务在内的移动通信网络部署综合解决方案，具体包括移动通信网络设备以及移动通信技术服务。经众数字经济新优势、加快数字社会建设步伐、提升信息通信安全保障见争优势具备了独特的竞争优势。5G商用前期，公司顺利完成了工信部组织的的5G技术试验，以及运营商组织的多期5G商用建设招标测指线技术等领域多年的海量资源投入所形成的技术优势，将随着5G频段、毫米波的应用而更加明显。12)研发优势。公司是我国无线移动通信国家重点实验室和新一代移动通信无线网络与芯片技术国家工程实验室主要参建单位，在我国3/4/5G移动信技术发展和标准化过程中，公司对于行业的核心技术贡献和标准体系构建发挥了不可替代的重要作用，也是我国移动通信产业能力从“3G初建”到“5G引领”的最初培育者和持续推动者。公司-25-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司有超过2.200人从事研发工作，占员工总数比例超过46%，其中士。公司汇聚了国内外知名的通信技术专家，均在移动通信领域耕耘数十年，在ITU-R、3GPP、IMT-2020(5G)推进组、IMT-2030(6G)推进组、CCSA等国内外标准化组织担任重要职务，具有丰富的研发经验，并对行业未来的技术发展趋势具有前瞻性的创新能力。13)公司聚焦于移动通信网络的技术创新和产业化应用。作为我国移动成立以来紧跟我国移动通信网络部署和演进需求，集中自身有限资源持续聚焦于自主知识产权的移动通信技术标准、核心关键技术以及与基站相计超过40亿元。公司也是从事移动通信国际标准制定、核心技术研发和产业化的唯一一家中央企业控股的高新技术企业，与国家战略发展方向高度契合，未来将贯彻总书记在公司控股股东中国信科视察时提出的续。来的数字化变革，国家与地方政府持续发布政策推动产业发展。2020部署“新基建”，强调加快5G网络等新型基础设施建设进度;《国家“十四五”规划纲要》提出加快第五代移动通信、工业互联网、大数据中心等建设;《“十四五”信息通信行业发展规划》要建成全球规模最大的5G独立组网网络，实现城市和乡镇全面覆盖、行政村基本覆盖、重点应用场景深度覆盖。各省市也陆续出台一系列政策，提出了促进产业发展的相关意见或措施。因此，在党和国家一系列重大利好政策支持下，将为行业发展提供良好的宏观环度融合，为5G应用提供广阔前景。到了5G时代，凭借超大带宽、超广连接、超低时延的技术特点，将渗透工业领域的多个行业，应用应用于国民经济发展的诸多领域，成为行业数字化前5G与制造、港口、电力、矿山等场景的融合应用已取得良好示范效果，涌现出机器视觉检测、精准远程操控、现场辅助装配、智能理货物流、无人巡检安防等一系列应用成果，经济价值逐渐显现，呈现规模化应用的趋势。面对未来万物互联的广泛需求，G足用户的数字生活和生产需求，更多的支持以智能制造、市政、医疗、教育、交通、能源等行业为代表的大量-26-请务必阅读正文之后的重要声明部分业增长的动力从资源要素驱动转变为。GGG准制定能力显著增强，关键技术取得突破。国内企业技术水平的提升为提升提供了重要的技术基础。收复合增长率为3.23%，与同行业可比公司平均水平相当；2018-2021归母净利润复合增长率为25.05%，高于同行业可比公司平均水偿债能力。2021年公司净资产收益率为-33.55%，低于比公司平均水风险因素术灵活性、准确把握行业变化趋势的能力等均提出了较高的要求。报告有所波动，且与主要竞争对手相比，公司当前的5G市场份额较小。如果公司不能将3/4G时代积累的优势技术向5G技术不断转能面临技术升级迭代以及产品被替代、淘汰的风险，从而对公司未来的。12)客户集中度较高的风险。作为国内专业的移动通信网络部署综合解决方案提供商，公司客户主要集户收入占主营业务收入的比例分别为报告期内，公司向中国移动销售收入占主营业务收入的比例分别为51.81%、47.19%和46.63%。移动通信行业客户集中度较高与行业特点密切相关，公司目前以参与通信运营商的“集中采购”项目为主，业务获取效率相对较高。但是未来若公司通信运营商客户，尤其是中国移动的经营状况发生重大不利变化、发展战略或经营计划发生调整而导致公-27-请务必阅读正文之后的重要声明部分移动通信一体化服务5G系统设备天馈设备行业专网设备及其他移动通信网络运维服务室分设备G系统设备信科移动2021年毛利分解标项目盈利水平下降，从而给公司的业务拓展和经营业险。13)国际贸易摩擦和国际形势变动的风险。公司在通信产业细分领域与领G域的综合市场份额约为3%，市场占有率仍然较低。另一方面，相比公司更优秀的供应链管理和更全面的服务能力。未来若公司不能正确判断和G未批面经造成不利影响。盈利预测与估值进行升级、延伸与补充，募集资金的运用有利于发行人技术升级、增强发000营业收入(百万)毛利率0000002018201920202021移动通信一体化服务5G系统设备天馈设备行业专网设备及其他G系统设备000-1-1-1-1-000-1-1-1-1-1 00 00 00 000.000.000.000.0020182018201920202021 00 00 00 000.000.000.000.000.000.00净利润(百万)净利率20182018201920202021 0000000000转天数(右轴)应收账款周转天数(右轴)20182019202020210划投资总额(万元)募集资金(万元)5G无线系统产品升级与技术演进研发项目228021.91228021.9项目研发内容主要包括5G基站第二代平台研发与AAU产品升级、5G基站R16/17协议严谨、5G高频段(毫米波)产品研发、6G超大规模天线技术预研(第一阶段)、云原生关键技术研究和验证和5G行业专网与智能应用研发项目41964.941964.9项目研发内容主要包括5G智能融合网管产品规模化应用仿真与开发、企业级能力中枢融合共享协同平台、5G边缘计算基站系统等，建设期3年。5G融合天线与新型室分设备研发项目30013.3930013.39项目包括大功率射频拉远、微功率分布系统、变频分布系统等5G室补充流动资金100000100000合计400000400000-28-请务必阅读正文之后的重要声明部分-29-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司代码公司名称营收归母率率(全面摊薄)000063.SZ中兴通讯10.23%44.42%35.24%13.23%002792.SZ通宇通讯-6.45%21.38%3.00%1.52%2342.HK京信通信1.20%0.00%24.24%0947.HK摩比发展0.00%2.54%-49.85%-41.44%002446.SZ盛路通信0.00%38.56%-22.21%-7.43%002929.SZ润建股份26.89%18.92%20.20%5.24%9.22%603220.SH中贝通信14.69%19.92%7.63%10.62%平均3.53%9.75%-8.79%-4.28%A05345.SH信科移动3.23%0.00%13.55%-20.73%-33.49%-30-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业及概念标签：医药制造业公司沿革1公司成立于2012年，注册地位于中国(上海)自由贸易试验区环科路515号205、207室。公司主要从事仿制药的研发、生产和销售以及CRO服务。公司的控股股东为联和投资，实际控制人为上海市国资委。产品与行业地位1公司致力于仿制药的研发、生产和销售和CRO服务。公司已经获得4项仿制药的ANDA药品批件，具有提供新药研发时的全套制剂CRO服务的能力，并拥有FDA和NMPA双平台申报能力和经验。公司凭借多年的研发投入与技术积累，选择具有较高技术壁垒和广阔市场前景的药品进行仿制生产，在高端仿制药市场具有重要地位。公司为许多知名药企和医药研发机构在研发过程中提供专业化外包服务，得到客户认可。主要竞争优势11)技术优势。公司坚持自主研发，凭借多年实际经验，形成了溶药物增溶技术平台、缓控释药物制剂研发平台和固定剂量药物复方制剂研发平台，三个核心技术平台的复制难度大、技术壁垒高，很大程度上保证了公司的技术先进性和核心竞争力。公司技术能力强，能面对高端仿制药市场的激烈竞争，避免了陷入传统仿制药企业的低价无序竞争中。。12)产品优势。公司生产能力强，产品质量高，为公司多个在研项目的实施和商业化提供了有效保障。公司生产标准严格，生产工艺和质量管理体系符合中国GMP生产质量体系要求，并通过了FDA认证。凭借完善的管理体系，公司可以有效的保障产品质量，减少质量风险。公司主要产品在美国市场拥有较高的市场占有率，产品品质得到客户认可。13)人才优势。公司40%以上的研发人员拥有硕士学历，研发团队能力自主创新能力强，熟悉国内外医药行业政策及法规，并建立了规范的研发体系。公司核心技术人员全部拥有硕士以上学历，管理团队也在制药领域具有多年的管理经验，对医药市场具有全面的理解以及深刻的认识，为公司快速发展提供持续保障。成长动力11)医药市场空间广阔。近年来全球医药市场前景广阔，医药支出总额稳步增加，仿制药的增速和占比快速提升，增长速度是创新药的两倍。在人口老龄化及慢性病高发的背景下，全球医药市场呈现稳步扩容的态势，再此大环境下，未来仿制药市场规模预计保持高速增长。12)国家宏观政策支持。医药卫生体制改革促进医药市场持续扩容，基层医疗的崛起将促进药品市场的发展。近年来，国家密集出台了相关监管法规政策，为我国仿制药市场渗透率的提高提供了制度和政策保障。此外，国-31-请务必阅读正文之后的重要声明部分家鼓励生产部分商业潜力大的仿制药，为公司参与市场竞争提供了良好契13)“专利悬崖”促进仿制药发展。近年来，全球范围内的创新药物研发成功率逐步下降，创新药研发难度的加大，仿制药的重要性愈发突出。大量的原研制药专利到期，呈现出“专利悬崖”的态势，专利药品到期将为全球仿制药市场提供巨大的市场空间，为公司带来良好的发展机会。财务状况1公司财务状况稳健。2018-2021年公司营业收入分别为6125万元、13886万元、31915万元、31547万元，综合毛利率分别为50.22%、62.05%和81.52%、78.13%，展现出稳健的增长态势。2018-2021年，公司的流动比率分别为7.92倍、6.73倍、3.83倍和6.91倍，公司速动比率分别为7.41倍、6.30倍、3.42倍和6.21倍，公司流动性较好，不存在短期偿债风险。风险因素11)主要产品销售收入下降且市场开拓存在不确定性的风险。公司目前最主要的产品为泊沙康唑肠溶片，2020年收入占总营业收入的比例超过78%。由于竞争对手AET产品的进入，公司市场占有率和销售收入预计产生大幅下降。此外，目前这一产品主要收入来源于美国市场，在国内的销售经验较少，若美国市场竞品增加、国内独家经销商推广不顺利、国内政策变动，可能导致公司业绩大幅下滑，对持续发展造成不利影响。12)产品品种相对有限及客户集中的风险。公司目前投产的产品品种有限较少，主导产品的合计销售收入占公司营业收入的比例较高。公司目前最主要的产品泊沙康唑肠溶片的主要经销商的销售收入占比高，客户集中，公司存在较大依赖性。如果未来主导产品受到竞争产品冲击、重大的政策影响，或与大客户的合作关系变动，公司的经营绩效和财务状况可能受到较大影响。盈利预测与估值1目前无市场一致盈利预期。医药市场的蓬勃发展将产生巨大的需求，公司凭借技术优势与产品优势不断提升市场占有率，未来有望获得进一步增长。21年主营收入分解图表42:宣泰医药2018-2021年营运表现产品收入CRO服务收入其他业务宣泰医药2021年毛利分解产品收入CRO服务收入其他业务11%0.26%0经营性现金流(百万)ROE(摊薄)-10%-15%2018201920202021 0营业收入(百万)毛利率20182019202020210%宣泰医药2018-2021年盈利表现00净利润(百万)净利率0%2018201920182019 天数(右轴)应收账款周转天数(右轴)0000000000000000000020182019202020210划投资总额(万元)入募集资金(万元)-32-请务必阅读正文之后的重要声明部分-33-请务必阅读正文之后的重要声明部分制剂生产综合楼及相关配套设施项目32,00032,000项目达产后，可以丰富公司产品结构，各类产品上市并产业化后，可有效提高公司盈利能力，建设期2年。高端仿制药和改良型新药研发项目项目拟通过对消化系统、肿瘤、糖尿病等疾病领域的多个品种药物进行研发、改良和创新，完善公司业务线，提升综合竞争实力。项目预计形成9个品种的仿制药和3个品种的改良型新药的临床试验和上市批准，建设期6年。补充流动资金8,3908,390合计公司代码公司名称营收1归母688166.SH博瑞医药38.83%54.93%21.56%600276.SH恒瑞医药24.64%87.93%22.75%20.75%688513.SH苑东生物9.51%14.87%88.61%19.33%8.50%A04188.SZ倍特药业21.52%0.00%4.78%688799.SH华纳药厂24.51%28.02%15.26%21.87%平均20.38%60.92%16.74%15.63%A04744.SH宣泰医药72.69%77.58%42.77%-34-请务必阅读正文之后的重要声明部分联影医疗(A05408.SH)行业及概念标签：医疗器械、医学影像公司沿革上海市嘉定区。公司致力于为全球客户提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案。截至2022影升支配公司8.31%表决权，通过上海影智支配公司0.43%表决权，共占31.88%，为公司实际控制人；联影集团、上海影升、上海影智合计可支配公司股份表决权比例始终处于30%以上，公司控股股东为联集团。产品与行业地位1公司致力于为全球客户提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案。公司主要产品包括磁共振成像系统(MR)、X射线计算机断层扫描系统(CT)、X射线成像系统XR、分子影像系统(PET/CT、PET/MR)、医用直线加速器系统(RT)以联影医疗云服务，实现设备与应用云端协同及医疗资源共享。截至家级及省级研发项目，包括近20项国家级科技重大专项，并荣获2020年度国家科学技术进步奖一等奖、2020年度上海市科技进步奖一国际工业博览会大奖、第十八届中国专利金奖等众多荣誉奖项。争优势项国家级及省级研发项目；曾获国家科学技术进步奖一等奖、上海市科管理办法》及《商业秘密管理制度》等制度对公司技术秘密进行严格保国医院排行榜-全国综合排行榜”，其西兰、韩国、南非、摩洛哥、马-35-请务必阅读正文之后的重要声明部分5G、AI、云服务等技术创新助推成像技术升级。AI医学影像蓬勃AR创性成果正与医学影像诊断设备相结合，加速影像信息处理速度、提高信息处理准确率。基本信息及临床记录，推动不同医疗机构之间信息资源共享的实现。ThermoFisher，Becton，Dickinson等已形成强大产品体系及稳定客户群体。根据公开市场数据，2019年生命科学解决方案市场总规模约为659亿美元，2030年全球生命科学解决方案市场规模预计将达约好。13)国产替代加速，打破跨国企业垄断局面。在国家鼓励国产设备进口替代和行业飞速发展的大背景下，国产CT、MR、MI和RT制造商的自主研发及创新水平不断提升，国产龙头企业享有行业高速增长及进口替代双重红利。同时，国产高端医学影像设备产品结构从中低端向高端目”，推进MR、CT、XR、MI、RT等产品线升级及核心部件及医学影像云1公司2018-2021年营收和净利润年复合增长率分别为52.76%和132.86%，发展能力远超同行业可比公司平均水平；2021年毛利率和司流动比率、速动比率低于可比上市公司平均水平，资产负债率高于可比上市公司平均水平，偿债能力低于可比公司平均水平，主要系可比上市公司均实现了资本市场融资，偿债能力大幅增强，而公司经营所需资金主要通过债务融资和自有资金积累解决，融资渠道相对单一；公司应收账款周转率较可比公司平均水平偏低，主要系公司主要产品为医学影像诊断和放疗设备等大型医疗设备，回款速度相对可比公司销售小型医疗设备较慢；公司存货周转率较可比公司平均水平相对较慢，主要系可比公司的主要产品销售结构为小型医疗设备，周转速度较快，公司主要存货周转速度相对可比公司较慢。风险因素年，新冠疫情早期购臵的此类产品一定程度上满足了部分医疗机构今后几年的常规使用需求，造成其后市场总体需求相对下降，可能导致公司-36-请务必阅读正文之后的重要声明部分产品核心部件外部依赖风险。公司生产CT产品用的球管和高压发30.1%及25.83%。如果政府相关补贴政策变化亦或公司自身条件变化，导致影响政府提供补助金额，将对公司经营业绩造成不利影响。盈利预测与估值未来公司对医疗器械和医学影像等投入持续增加，且募投项目将大幅提的行业实力以及市场地位。联影医疗2021年毛利分解主营业务毛利其他业务毛利经营性现金流(百万)ROE(摊薄)0%%%02018201920202021联影医疗2018-2021年营运表现000营业收入(百万)毛利率2018201920202021.00%0%联影医疗2018-2021年盈利表现00润(百万)净利率20182019202020210%0%0%0%20182019202020210%转天数(右轴)应收账款周转天数(右轴)0001920202021-37-请务必阅读正文之后的重要声明部分-38-请务必阅读正文之后的重要声明部分(万元)用募集资金(万元)目616,792.14616,792.14的升级研发及重要核心部件研发；(2)新产品超声设备核心技术和部件的研发；(3)公司整体技术研发平台的升级和优化；以及(4)医学影像云端和数字化平基金项目,560.30,560.30PET/CT、MR和PET/MR等系列产品；(2)新建生产研发楼；(3)新建配套综合楼以及其他配套设施。建3131项目计划在境内外新增及改扩建营销服务中心与售后服信息化提升项目45,158.9145,158.91本项目为公司信息化建设的全面升级，主要包括IT基础建设、信息安全、数据治理中心、财务运营系统、销售运营系统、生产运营系统、产品研发系统和行政管理00,000.0000,000.00合计公司代码公司名称毛利率(%)净利率(%).SH%0%45.82%15.59%7.65%SZ8%9.03%65.01%31.67%29.69%55.41%23.63%18.67%A05408.SH影医疗76%49.42%19.35%-39-请务必阅读正文之后的重要声明部分振华风光(A05186.SH)行业及概念标签：模拟集成电路、信号链、电源管理器公司沿革于022年5月11接持有振华风光53.49%股权，为公司控股股东；中国电子(国务院持股100%)合计控制振华风光57.39%的股权，为公司制人。产品与行业地位1公司专注于高可靠集成电路设计、封装、测试及销售，主要产品包括信号链及电源管理器等系列产品。公司成立以来深耕于军用集成电路市场，目前已拥有完善的芯片设计平台、SiP全流程设计平台和高可以及电性能测试、机械试验、环境试验、失效分析等完整的检测试验能项)，以及82项登记集成电路布图设计专有权。公司被各大军工集团及其下属单位认定为“航天产品用电子元器件定点供应单位”、“中国航天元器件合格供应商”、“中航工业集团西安航空计算技术研究所优秀供应商”、“客户A6金牌供应商”、“中国航天电子技术研究院优好稳争优势1技术研发优势。公司拥有近百人的专业设计团队，目前公司拥有59项专利(其中发明专利18项、实用新型专利41项)，以及82项登记集成电路布图设计专有权，结合其他非专利技术形成了多项核心技术，构成了较为完善的自主研发体系。1产品覆盖面及配套优势。公司产品覆盖通用、精密