汽车-行业周报：7月零售批发同比大幅增长比亚迪宣布进军德国及瑞典市场

证券研究报告7月零售批发同比大幅增长，比亚迪宣布进军德国及瑞典市场证券研究报告7月零售批发同比大幅增长，比亚迪宣布进军德国及瑞典市场重点指数周表现(2022.08.01-2022.08.05)指数周涨跌幅(%)周成交额(亿元)年初至今涨跌幅(%)板指资料来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点7月乘联会数据口径乘用车零售批发同比大幅增长。8月3日，乘联会公布了7月份国内乘用车市场销量数据。乘用车零售销量同比增长17%，达176.8万辆，批发同比+40%，达211.9万辆。新势力方面，哪吒超越小鹏夺得冠军，实现了14037辆的交付量，同比+134%，环比+7%。零跑以12044辆的交付量夺得亚军，同比实现+173%的增幅，环比+7%。小鹏以11524辆，同比+43%的交付量排名第三。理想实现了10422辆的交付量，同比+21%。蔚来实现了10052辆的交付量，同比+27%。车市回暖势头明显，同时以新势力为首的国内自主品牌在国际范围内已具备较强的产品力。继宣布进军日本市场后，比亚迪宣布进军德国及瑞典市场。比亚迪7月份宣布进军日本市场，公布并亮相了元PLUS、海豚和海豹三款即将在日本乘用车市场发售的车型。8月1日晚比亚迪又宣布与欧洲行业领先的经销商集团HedinMobility合作，为瑞典和德国市场提供新能源汽车产品。比亚迪作为国内汽车自主品牌龙头积极进行全球化布局，标志着我国汽车工业水平在国际市场已具备相当竞争力。投资建议：复工复产推进，政策刺激催化，建议积极参与汽车下半年机会。当前来看公共卫生事件冲击逐步减弱，各地复工复产稳步推进，且中央地方密集出台汽车消费支持政策，促进汽车消费，7月周度上牌数据环比明显改善也表明政策刺激作用有效，我们预计汽车下半年将实现景气反转。通过复盘和比较历史汽车周期反转的机会，我们认为当前汽车处于“销量反转”驱动的第一波机会中段，且后续预计还有“业绩兑现”第二波，建议积极参与汽车下半年机会，具体推荐：1)受益电动智能新趋势的保隆科技(传统业务进入复苏周期，ADAS，空悬等新业务逐步兑现)、爱柯迪(一体压铸、底盘轻量化)、福耀玻璃(天幕趋势、饰条反转)、科博达(域控制器)、中鼎股份(空气悬架趋势，传统业务反转)、伯特利(IBS逐步兑现，传统业务复苏)；2)自主崛起的整车龙头，比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团、吉利汽车(港股团队覆盖)；3)受益特斯拉放量的拓普集团(受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势)、银轮股份(新能源乘用车进入放量周期)、精锻科技(产能周期启动，产能释放期)；另外建议关注混动受益标的贝斯特、菱电电控。d预测相关报告《【兴证汽车】特斯拉的崛起之路：核心挑战与解决方案——电动智能新征程系列1》-07-272-07-25《【兴证汽车】周报：工信部研究新能源汽车购置税延期问题，比亚迪宣布进入日本乘用《【兴证汽车】拓普集团20222022Q2符合预期，后续有望继aichangxyzqcomcndongxiaobinxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 幅前十 -4- -5- 14- 图1、板块累计涨跌幅(2019.01.04-2022.08.05) -4-图2、SW行业周涨跌幅(2022.08.01-08.05) -4-图3、SW汽车子行业周涨跌幅(2022.08.01-08.05) -4-图4、SW汽车子板块周成交额变化(单位：亿元)(2022.08.01-08.05) -4-图5、18-22年汽车月度销量(单位：万辆) -16- 图7、18-22年乘用车月度销量(单位：万辆) -17- 17- 17-图11、19-22年商用车月度销量及增速(单位：万辆) -17-图12、19-22年重卡月度销量及增速(单位：万辆) -17-图13、18-22年新能源汽车月度销量(单位：万辆) -18- 18-图15、18-22年新能源乘用车月度销量(单位：万辆) -18- -18-图17、18-22年新能源商用车月度销量(单位：辆) -18- -18- -19-存系数 -19-存系数 -19-图22、17-22年进口&高端豪华乘用车月度库存系数 -19-表1、汽车行业个股涨跌幅榜(2022.08.01-08.05) -5-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-报告正文7月乘联会数据口径乘用车零售批发同比大幅增长。8月3日，乘联会公布了7月份国内乘用车市场销量数据。乘用车零售销量同比增长17%，达176.8万辆，批发同比+40%，达211.9万辆。新势力方面，哪吒超越小鹏夺得冠军，实现了14037辆的交付量，同比+134%，环比+7%。零跑以12044辆的交付量夺得亚军，同比实现+173%的增幅，环比+7%。小鹏以11524辆，同比+43%的交付量排名第三。理想实现了10422辆的交付量，同比+21%。蔚来实现了10052辆的交付量，同比+27%。车市回暖势头明显，同时以新势力为首的国内自主品牌在国际范围内已具备较强的产品力。继宣布进军日本市场后，比亚迪宣布进军德国及瑞典市场。比亚迪7月份宣布进军日本市场，公布并亮相了元PLUS、海豚和海豹三款即将在日本乘用车市场发售的车型。8月1日晚比亚迪又宣布与欧洲行业领先的经销商集团HedinMobility合作，为瑞典和德国市场提供新能源汽车产品。比亚迪作为国内汽车自主品牌龙头积极进行全球化布局，标志着我国汽车工业水平在国际市场已具备相当竞争力。极参与汽车下半年机会。当前来看公共卫生事件冲击逐步减弱，各地复工复产稳步推进，且中央地方密集出台汽车消费支持政策，促进汽车消费，7月周度上牌数据环比明显改善也表明政策刺激作用有效，我们预计汽车下半年将实现景气反转。通过复盘和比较历史汽车周期反转的机会，我们认为当前汽车处于“销量反转”驱动的第一波机会中段，且后续预计还有“业绩兑现”第二波，建议积极参与汽车下半年机会，具体推荐：1)受益电动智能新趋势的保隆科技(传统业务进入复苏周期，ADAS，空悬等新业务逐步兑现)、爱柯迪(一体压铸、底盘轻量化)、福耀玻璃(天幕趋势、饰条反转)、科博达(域控制器)、中鼎股份(空气悬架趋势，传统业务反转)、伯特利(IBS逐步兑现，传统业务复苏)；2)自主崛起的整车龙头，比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团、吉利汽车(港股团队覆盖)；3)受益特斯拉放量的拓普集团(受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势)、银轮股份(新能源乘用车进入放量周期)、精锻科技(产能周期启动，产能释放期)；另外建议关注混动受益标的贝斯特、菱电电控。2、上周板块追溯2.1、板块涨跌幅08.01-08.05汽车板块跑输上证综指和创业板指。08.01-08.05上证综指下跌0.8%，创业板指上涨0.5%，汽车板块指数下跌4.4%。其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别-2.7%/-3.3%/-5.3%/-5.3%。本周四个汽车子板块成交额上涨趋势明显。行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-计算机工通信食品饮料有色金属石油石化基础化工美容护理传媒非银金融银行社会服务交通运输农林牧渔纺织服饰轻工制造电气设备机械设备商贸零售公用事业环保综合建筑材料煤炭钢铁建筑装饰房地产家用电器计算机工通信食品饮料有色金属石油石化基础化工美容护理传媒非银金融银行社会服务交通运输农林牧渔纺织服饰轻工制造电气设备机械设备商贸零售公用事业环保综合建筑材料煤炭钢铁建筑装饰房地产家用电器图1、板块累计涨跌幅(2019.01.04-2022.08.05)图2、SW行业周涨跌幅(2022.08.01-08.05)250%200%150%100%50%0%-50% 乘用车 汽车服务%6%4%2%0%-2%-4%-6%-4.4%SW汽车子行业周涨跌幅(2022.08.01-图4、SW汽车子板块周成交额变化(单位：亿元)(2022.08.01-08.05)0%-3%-4%-5%-6% -0.8%0.5%4500400035003000250020001500100050003,87333,0222,2031,8439956213919391519SW汽车SW乘用车SW商用车SW零部件SW汽车服务22.07.25--07.29成交量(亿元)22.08.01--08.05成交量(亿元)-3.3%-2.7%-4.4%周涨跌幅2.2、个股涨跌幅前十日盈电子领涨，襄阳轴承领跌。从个股周度表现看，08.01-08.05涨跌幅前十个股包括日盈电子(+37.6%)、金麒麟(+11.3%)、常青股份(+11.2%)、飞龙股 (+4.8%)、江淮汽车(+4.6%)、南方轴承(+4.6%)、威唐工业(+2.5%)；涨跌幅后十个股包括襄阳轴承(-22.7%)、今飞凯达(-16.5%)、合力科技(-15.5%)、路畅科技(-14.7%)、广东鸿图(-14.1%)、天成自控(-14.0%)、泉峰汽车(-12.9%)、继峰股份(-12.7%)、银轮股份(-12.4%)、北特科技(-12.3%)。行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-表1、汽车行业个股涨跌幅榜(2022.08.01-08.05)前十.SH37.6%8.SZ7%金麒麟SH凯达3SZ.SH力科技.SH6.SZ科技3.SZSH1SZ.SH6.6%.SH股份.SH4.8%.SH.SH4.6%SH3.SZ4.6%股份6.SZ.SZ2.5%.SH2.3、前期观点回顾(一)整体行业策略与观点：2022.05.31如何看待本轮汽车投资机会的持续时间和空间？——历史复盘和比较视角看2022年下半年机会历史上汽车周期反转板块呈现“销量反转”+“业绩兑现”两波机会。1)2015Q4到2016年的周期向上：2015Q3汽车销量同比增速见底，2015Q4政策刺激下反转向上，汽车板块有两波明显超额受益，15年9月15日阶段性底部持续向上至15年12月30日的阶段性顶部，“销量反转”驱动板块上涨45.7%(相对上证综指超额收益26.8%)，2016年3月11日阶段性底部到2016年5月5日阶段性顶部，“业绩兑现”驱动板块上涨16.6%(相对上证综指超额收益9.9%)，此轮周期反转的两波机会中，零部件整体表现较强。2)2020Q2到2020Q4的周期向上：2020Q2汽车销量同比下滑收窄，2020Q3汽车复苏销量同比回正，汽车板块同样两波明显超额收益，20年5月25日阶段性低点到2020年9月18日阶段性高点，“销量反转”驱动板块上涨39.2%(相对上证综指超额20.8%),2020年9月28日阶段性低点到2021年1月13日阶段性高点，业绩兑现以及智能驾驶技术升级驱动上涨28.1%(相对上证综指超额收益16.3%)，这一轮周期中整车表现更强。展望2022H2，汽车销售有望进入新一轮周期反转，且板块超额机会从时间和空间角度仍然值得期待。1)基本面维度：受疫情冲击汽车板块22Q2产销同比大幅下滑，随着复工复产推进，叠加国家和地方诸多政策支持，预计汽车销售22H2反转向上；2)板块机会演绎的时间维度：预计第一波销量反转机会有望延续到7、8月，而10月三季报前后或还有“业绩兑现”第二波；3)板块机会演绎的空行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-间维度：此轮汽车底部反弹(2022年4月26日-2022年5月30日)绝对涨幅28.1%(相对上证综指超额收益19%)，绝对涨幅均不及历史上两次反转的第一阶段，超额接近2020Q2到2020Q4第一波的情况，2015Q4到2016年第一波的情况，考虑22年政策支持力度类似2016年，且明显强于2020年，我们预计此轮周期反转由“销量反转”驱动的第一波处于行情中段，且预计后续还有“业绩兑现”驱动的第二波。投资建议：复工复产推进，政策刺激催化，建议积极参与汽车下半年机会！公共卫生事件冲击逐步减弱，各地复工复产稳步推进，且中央地方密集出台汽车消费支持政策，促进后续终端汽车消费，我们认为汽车下半年有望实现景气反转。通过复盘历史汽车周期反转的机会，我们认为当前汽车的机会处于“销量反转”驱动的第一波机会的中段，且后续预计还有“业绩兑现”的第二波，建议积极参与汽车下半年机会，具体推荐：1)受益电动智能新趋势的福耀玻璃(天幕趋势、饰条反转)、保隆科技(传统业务进入复苏周期，ADAS，空悬等新业务逐步兑现)、爱柯迪(一体压铸、底盘轻量化)、科博达(域控制器)、中鼎股份(空气悬架趋势，传统业务反转)、伯特利(IBS逐步兑现，传统业务复苏)；2)自主崛起的整车龙头，比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团、吉利汽车(港股团队覆盖)；3)受益特斯拉放量的拓普集团(受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势)、银轮股份(新能源乘用车进入放量周期)、精锻科技(产能周期启动，产能释放期)；另外建议关注混动受益标的贝斯特、菱电电控。2022.04.11复盘2020年公共卫生事件冲击，展望2022年汽车景气节奏2020年回顾：公共卫生事件冲击下汽车行情呈现“W”走势。回顾2020年汽车板指数涨跌，乘用车销量，公共卫生冲击情况，汽车呈现“W”走势：1)年初至2月初，公共卫生事件爆发且单日新增病例(确诊+无症状)不断上升，板块月初，2月、3月汽车行业销售受冲击较大，板块再次下行；4)4月初至6月初，行业销量数据同比收窄但依然为负，板块底部企稳盘整；5)6月初至年末，乘用车批发、零售先后月度销量同比转正，汽车景气复苏，行业大幅上涨，年底大宗上涨板块横盘。在公共卫生冲击的”W”行情中，两次向上转折点为单日新增病例数量拐点向下(市场情绪修复)以及乘用车批发零售数据的同比回正(汽车基本面复苏确认)。2022年展望：国际经济军事事件叠加国内公共卫生事件冲击，板块或先抑后扬。2022年年初国际俄乌冲突，美联储加息预期冲击，大宗上涨，汽车板块大幅下滑。3月中旬后国内公共卫生事件冲击，市场对汽车景气预期进一步悲观，板块进一步大幅回调。参考2020年，我们认为公共卫生事件冲击行业短期产销，但不改后续复苏趋势，板块或“先抑后扬”：1)年初1-2月乘用车批发同比正增长，增速高于21Q4,表明公共卫生事件前行业供给已在改善；2)年初1-2月乘用行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-车零售下滑幅度相比21Q4已大幅收窄，表明终端零售之前很差更多受缺车(库存低，折扣少)压制而非需求；3)3月中开始的公共卫生事件预计对供给(上海、长春部分主机厂、零部件停产)和零售均造成冲击，预计3月、4月行业批发、零售承压，后续疫情拐点出现或带来板块小反弹，而卫生事件后乘用车销售景气拐点(预计二季度末三季度初)有望驱动整体板块向上。2021.11.142022年年度投资策略：电动智能加速，自主品牌向上义乘用车批发1457万辆，同比-2.5%，零售1483万辆，同比+17.4%(同比19年1-9月+3.6%)，行业整体需求不弱，但批发和零售21Q2开始明显受到供给缺芯压制。展望21Q4，考虑库存较低(9月份库存系数1.24)、供给逐步改善(马来西亚封测逐步恢复)、真实需求不弱，我们认为21Q4随芯片供给改善，批发和零售数据Q4都会改善，21年全年我们预计乘用车批发/零售同比8.5%/8.8%。2022年展望：自主品牌加速向上，电动智能创造新需求。电动车除部分替代燃油车，也因差异化优势创造了额外需求，该额外创造的需求将助力乘用车中期的增长。我们预计乘用车2022/2023年弱复苏，年复合增速5%左右，结构上分化持续，2021前三季度自主份额大幅提升5pct，考虑自主品牌新车周期依然强劲，预计未来自主份额将进一步提升。新能源：国内看混动，海外看美国。国内来看，2021年伴随供给端优质车型持续推出(Model3/Y等、新势力等)，电动车销量超预期。展望2022年，结合车企新车规划，预计混动将迎来快速成长期。我们预计2022年国内电动车整体销量518万辆，同比+66%。其中PHEV车型销量130.1万辆，同比+132%。海外来看，美国市场增速或明显上升，主要因美国电动车补贴政策风向持续偏暖，且美国电动车企明年新车较强。我们预计22年全球电动车总销量预计902万辆，同比+59%，其中美国电动车销119万辆，同比+94%，增速快于中国和欧洲。智能化：产品、技术、商业模式加速演进。产品变化：21年从L2+开始向L4硬件预埋迈进，激光雷达、高算力芯片等新型零部件开始上车并将显著放量。技术上市，主机厂的智能驾驶能力区分度增强。商业模式进展：22年或看到非特斯拉的车企在服务端获得明显收益，整车商业模式延伸深化，整车厂的利润和估值有望进一步重估。新技术趋势：电动智能趋势下，诸多新配置新技术加速渗透。1)玻璃升级：天幕玻璃渗透率提升，2021前三季度天幕整体渗透率4.68%，其中电动车/燃油车渗透率分别为21.4%/2.0%。2)压铸一体化：特斯拉引领行业压铸一体化趋势，当前主要聚焦于底盘，后续有望向车身一体化方向发展。3)线控制动：21年自主厂商开始量产，22年有望放量；4)域控制器：新车域控配置率增加，国内部分厂商已有较为成熟的产品和量产经验；5)座舱大屏：2021年液晶大屏在新上市车型的配置率已过90%，贯穿式大屏变多，座舱价值量和智能座舱渗透率持续请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-投资建议：掘金电动智能时代，看好崛起的自主整车和受益新趋势的零部件！我们预计22-23年乘用车总量弱复苏，结构上自主崛起，电动智能新技术趋势加强。新能源方面，混动和美国电动车或超预期；智能化方面，新的技术趋势不断演进。基于此：1)看好崛起的自主整车，推荐长城汽车、吉利汽车(港股团队覆盖)、比亚迪；2)看好特斯拉产业链以及北美电动车周期，推荐拓普集团、银轮股份、旭升股份，建议关注新泉股份、凌云股份；3)看好新的技术和配置趋势，推荐福耀玻璃、伯特利、德赛西威、科博达；4)看好国内混动的放量，建议关注菱电电控、万里扬。(二)特斯拉产业链观点：2021.11.13特斯拉前瞻研究：产品、工厂、技术、生态展望产品拓展：先完善主流市场大单品布局，后续预计在主流市场推姊妹车型，最后布局其他细分市场。考虑全球车市各细分市场的空间以及特斯拉已有的产品布局，我们预计特斯拉新产品策略优先级由主到次为：完善主流细分市场的大单品布局(推出全新A/A0级别轿车和SUV大单品)，推出大单品姊妹车型，再到布局更加小众的市场客车等细分品类。工厂扩张：未来特斯拉海外或在印度/东南亚/拉美设立工厂，国内有望在汽车产业集聚地开设第二工厂。综合考虑全球车市分区域布局，汽车产业链区域布局，主流车厂产能布局，特斯拉为实现长远目标，预计特斯拉在中国或有第二工厂，汽车产业集聚地概率较大，在海外未来也有望再新建多座工厂，东南亚(泰国，越南)，拉美(墨西哥，巴西)，印度(或巴基斯坦)可能性较大。生产工艺：继续优化生产流程，电池底盘一体化，车身一体化铸造。特斯拉在创新产品的同时，也在优化汽车制造的流程。上海特斯拉工厂已经实现MY的后底板一体化，即将投产的欧洲工厂有望进一步实现MY的前后底板都一体化，我们预计将来特斯拉一体化铸造将更进一步或开始涉及车身部件。另外电池角度，特斯拉未来有望实现电池和底盘一体化的设计。产业链：三电、芯片等核心部件自控，传统成熟部件外包。特斯拉核心部件自主制造，包括三电(电池当前外采，未来会部分自产)、芯片、软件系统等，核心研发设计自控，生产环节可能自制或代工。对于诸如内外饰、底盘等已经很成熟的传统部件，预计特斯拉将来仍然以外购为主。因此进入特斯拉产业链的传统内外饰、底盘供应商将来有望成为特斯拉全球供应链，并有望基于先发和规模优势成为全球新能源供应链。技术升级：整车架构与智能驾驶持续迭代，局部领域技术产品创新。预计特斯拉将在整车架构与自动驾驶算法方面继续更新迭代，整车架构或将从当前域控制逐步向中央控制迭代，自动驾驶或将从当前视觉+雷达向纯视觉方向迭代。同时在部分局部创新领域仍将持续，引领行业变革继续前行。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-商业模式和生态扩展：商业模式从整车到整车+服务，生态从“车”到“车+超充网络+RoboTaxi”。长期来看特斯拉利润构成或将转变为整车销售(小)+出售积分(中)+软件/充电服务(大)+太阳能系统及储能；生态模式有望演变成为车+超充网络+RoboTaxi三重生态相互叠加。看好特斯拉的全球放量周期以及其产品/技术/模式引领的新的产业潮流，产业链标的有望伴持续成长受益。我们判断未来3-5年特斯拉仍将快速放量并深刻影响汽车产业：1)特斯拉新的产品、产能扩张有望使产销超预期，供应链公司受益的持续性和弹性有望超预期；2)特斯拉新的产品设计，生产工艺、智能驾驶技术的突破或引领全球电动车发展的趋势，特斯拉供应链在先发优势和规模优势下或成为全球电动车供应链；3)特斯拉商业模式的拓展以及车生态的扩容将重塑电动智能主机厂的盈利与估值，后进的新时代电动智能车企有望获得重估。基于以上判断，我们持续看好特斯拉产业链：1)从特斯拉新工艺角度看，重点关注底盘一体化与车身一体化铸造趋势，推荐拓普集团、宁德时代(电池底盘一体)、建议关注文灿股份、力劲科技等；2)特斯拉产业链布局角度看，非核心传统件供应商最为稳定，有望跟随特斯拉成为全球领先供应商，推荐拓普集团、三花智控、旭升股份，建议关注新泉股份等；3)特斯拉新技术角度看，重点关注新的产品趋势，推荐福耀玻璃(天幕玻璃)、建议关注精达股份(扁线电机)、斯达半导(SiC相关)。(三)智能驾驶产业链观点：2022.04.17智能驾驶系列深度5：《域控制器：黄金放量十年，国产玩家崛起》域控制器：实现对域内功能的集中控制，SoC芯片地位将提升。域控制器为整车电子电气架构从分布式向域集中式转变的软硬结合的增量零部件，实现对区域功能的集中控制，硬件部分包括主控芯片(MCU和SoC)、PCB板，以及其他组件，软件部分包括底层操作系统、中间层软件和上层应用软件。产业链分为上游主控芯片厂商、软件平台供应商、中游控制器总成厂商、下游主机厂。随着域控制器集成要求提升，高算力SoC系统级芯片将成为域控制器主控芯片的主流。市场空间：预计2025/2030年我国域控制器市场空间为1248/2510亿元。经典的域划分为座舱、智驾、车身、底盘、动力五域，座舱和智驾域控已经量产上车，即将规模放量，车身、底盘、动力等预计后面逐步量产，未来发展趋势是域融合，最终是中央计算平台。我们根据智能驾驶产品升级和渗透进程测算域控出货量以及价格趋势，预计国内智能驾驶市场空间2025/2030年将达到1248/2510亿元，其中智驾域市场最大占比一半左右，为698/1127亿元，座舱域为417/723亿元，其他还有车身域30/151亿元、底盘域61/305亿元、动力域41/203亿元，22-25年是智驾域和座舱域快速放量期。竞争趋势1：主机厂与T1合作开发，未来分工分化。当前主机厂和T1合作完成域控的硬件设计制造+底层软件+中间件+上层软件算法，考虑强势主机厂倾向于全栈自研，而第三方T1具有规模优势，我们预计最终主要有两种合作模式：1)请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明软件实力强销量规模大的主机厂自研底层到上层软件算法以及硬件设计，T1负责硬件代工；2)其他主机厂外包域控，硬件设计以及底层软件由硬件总成商提供，中间件以及上层软件算法由智能驾驶软件平台商提供。竞争趋势2：国产T1有望领先合资外资，其中华为技术领先，德赛规模领先。我们认为国产域控总成商有望领先合资外资，主要因为：1)国内新势力以及传统自主转型智能化的速度快于外资合资，为国内T1提供了实践迭代机会；2)国内T1玩家在服务响应方面优于合资外资,能更好满足主机厂迭代升级要求；3)主机厂有自研域控中软件(方便升级)以及自主设计硬件架构(方便整车内部布置)的倾向，国内供应商相比合资外资配合度更高。国内T1中：1)华为技术领先，具备“芯片+硬件+底层软件+中间件+应用层算法+系统集成”能力，其自研的MDC智能驾驶平台、CDC智能座舱平台等以及VDC整车控制平台有望随合作厂商车型推出而放量；2)德赛量产规模领先，德赛在高阶自动驾驶域控制器为目前英伟达国内独家合作商，拿到了包括蔚来、理想以及小鹏等新势力车企的众多定点，并已在小鹏P5、P7等车型实现量产。竞争趋势3：座舱以及智驾域高度依赖上游芯片，与上游芯片厂商的合作与联盟或决定中游域控总成格局。座舱域方面，高通以及高通系中科创达、德赛西威、华阳集团、均胜电子、诺博电子、伟世通等，基于820A/8155的产品已经大量量产，未来基于8295的产品有望进一步领先市场。华为后续基于其自研的麒麟系列芯片的CDC产品有望随华为系主机厂新品推出而上量。智驾域方面，mobileye和合作方基于EQ系列产品大范围应用于L2车型，英伟达+德赛基于Xavier产品大范围应用于L2+车型，基于orin芯片产品获得新势力新一代高阶智能驾驶车型定点。未来国内地平线黑芝麻，高通(宝马、长城合作)在低阶/高阶领域有望投资建议：迎接域控制器放量黄金十年，掘金国内优质供应商。随着车企智能化的升级，电子电气架构在未来十年将快速由分布式向域集中式升级，域控制器进入黄金成长期。国内域控制器产业链参与玩家因自身开发和服务响应快，且受益于国内主机厂在全球范围内领先的智能化实践，有望在竞争中领先传统外资玩家。在市场空间最大的座舱和智驾领域，国内部分玩家已经通过与上游优质芯片厂家的绑定获得了领先。我们看好域控制器放量的黄金十年，推荐深度参与域控制器的优质零部件公司，包括德赛西威(座舱与高通合作，智驾绑定英伟达)、科博达(获得比亚迪底盘域控定点)、均胜电子、中科创达(绑定高通，计算机组覆盖)、建议关注经纬恒润、华阳集团。2021.07.19智能驾驶深度4：《拥抱变革，掘金智能时代》1)整车均价：智能化引领车价上升。传统汽车时代，技术进步+规模效应→生产成本降低→汽车价格下降。因为价格的趋势性下降，传统汽车时代后期跨级别的消费升级动力减弱(轿车到SUV，小车到大车，一般车到豪华车)，叠加整体销量增速降低，汽车整体市场空间增长乏力甚至萎缩。智能时代，智能汽车因行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明配置升级，功能升级，相比同级燃油车获得溢价，单车价值明显提升，智能化成为汽车制造市场空间新的增长引擎。厂能力要求变化。消费群体的年轻化，使得智能化的接受度、多样性大幅提升，相应汽车产品从偏“大规模工业品”到偏“个性化消费品”，而整车厂经营战略、品牌力、研发能力、供应链管理、产品定义、市场营销六个维度的能力要求内涵均相应发生变化，科技软件能力，市场洞察，客户运营等要求大幅提升，整车的能力要求从“工程制造”向“科技消费”升级。3)整车格局1：不一样的自主崛起。历史上自主品牌在08-09年依靠小排量轿车的领先布局，以及14-18年依靠SUV的领先布局实现市占率提升，但相继都在后续合资推出类似产品后回撤。21H1自主依靠电动智能的领先布局，市占率再一次大幅提升，我们认为此次自主市占率或持续永久性提升，最终将占据市场大部分份额，主要因：1)自主核心造车工程技术能力已经成熟(过去20年积淀以及最新平台能力和混动能力的推出)；2)自主品牌与合资的品牌认可度差距大幅缩小甚至有逆转趋势(过去5年头部自主的崛起以及造车新势力的崛起)；3)国内具有全球最领先的电动智能产业链基础以及软件IT人才储备，有助自主持续在电动智能上领先。4)整车格局2：从扩张到分化再到集中。整车格局正在经历类似智能手机的千机大战时代，造车新势力的崛起，传统主机厂高端品牌的独立，科技公司、消费公司的入局，整车将进入激烈厮杀的战国时代。同时，主机厂的选择也开始分化，自研自产自用全套智能驾驶，或者合纵连横抱团合作。考虑规模效应以及汽车生态趋势，预计最终会形成类似智能手机的格局，即最终形成寡头的自研全套体系的超级玩家(可能不止一家)以及接入共同第三方生态(可能不止一家)的一般5)整车估值：从“周期”到“周期+科技”。智能化下汽车商业模式从“制造”升级为“制造+软件服务”，汽车产品价值创造和实现从生产销售延伸到汽车全生命周期。特斯拉已逐步建立了FSD，OTA的收费模式，国内造车新势力正在跟进。我们认为商业模式的拓展将使有望实现智能驾驶“自主可控”的整车企业获得显著“科技溢价”。而“科技溢价”的高低取决于主机厂智能驾驶“自主可控”的能力以及将来存活的概率，在短期则取决于其市场占有率的趋势、智能驾驶研发的投入和效率、以及组织变革兑现能力的强弱等。6)零部件价值：赛道重构与分化。智能化趋势下，零部件将分化为全新(激光雷达、AI芯片、域控制器、三电系统等)，增长(毫米波雷达、摄像头、智能车灯、天幕玻璃、中控大屏、轻量化部件等)，稳定(内外饰、车身、传统底盘)，萎缩(燃油动力系统及相关，传统电子电气架构相关)四个大类赛道，我们预估在智能车规模放量后的终极状态下，全新、增长、稳定三赛道在汽车硬件价值量占比为53%/15%/32%。7)零部件格局：新型巨头TIR1与传统部件的集成。华为、Mobileye等智能驾行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明驶系统服务商出现，有望成为智能驾驶时代新tier1。同时，一方面传统巨头博世大陆基于能力和资源禀赋以及产业发展方向退出传统萎缩和稳定赛道，将更多精力投入到智能驾驶电子软件等新业务，另一方面主机厂为应对电动智能的技术革新，其精力分配发生变化，从以前更多放在供应链管理到现在更多投入到电动智能技术研发，稳定赛道零部件的供货模式将从之前的分散到集中，国内在这些领域具备规模、人力资源优势的企业有望做大做强。8)整车和零部件：产业链位置划分变化。智能驾驶的实现以及OTA升级，需要电子电气架构从分布式向集中式发展，需要零部件体系软硬件解耦。自研体系的整车厂以及独立供应智能驾驶系统的第三方将更多介入到整体架构定义以及零部件软件开发，在产业链中的地位将更加强势。而传统零部件供应商或因失去零部件软件开发和对接的部分，话语权将变弱。9)经销渠道：热门商圈城市展厅成为战略资源。造车新势力城市展厅体验，APP下单的直营模式正在改变传统的经销生态，相比传统4S店品牌理念宣导更加精准，终端掌控力更强，提供的购车体验更佳。展望未来，因热门商圈地理位置的有限性，开在热门商圈的城市展厅将成为主机厂争夺的战略资源，而传统经销商的市郊4S点预计将转型成各品牌的交付与维修中心。10)客户运营：APP直达客户深度挖掘消费需求。智能时代，“造消费者喜欢的车”比“造一辆好车”更加重要，消费需求洞察成为产品定义关键。传统车时代，经销商是客户运营中枢，信息流与交付流均需通过经销商扭转；智能时代，官网，小程序，APP或社群成为与客户交流的核心媒介，蔚来等车企还建立了车主社群，增强消费者品牌归属感的同时，有利于车厂“直达”客户，深度挖掘客户需求。3、重要新闻与公告3.1、重要公告2022.08.06上汽集团：上汽集团2022年7月份产销快报同比增长43.74%，本年累计销量为2,741,051辆。2022.08.05广汽集团：广汽集团2022年7月产销快报42.69%，本年累计产量为1,385,276辆，同比增长18.89%；7月汽车销量为220,104辆，同比增长21.93%，本年累计销量为1,370,030辆，同比增长13.50%。2022.08.04比亚迪：2022年7月产销快报7月公司共实现新能源汽车产量163,358辆，本年累计产量811,272辆，累请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明计同比+290.09%。其中，纯电乘用车7月产量81,292辆，本年累计产量产量399,434辆，累计同比+382.52%。7月公司共实现新能源汽车销量162,530辆，本年累计销量803,880辆，累计同比+292.00%。其中，纯电乘用车7月销量80,991辆，本年累计销量404,510辆，累计同比+241.54%；插混乘用车7月销量81,223辆，本年累计销量395,861辆，累计同比+383.75%。2022.08.06继峰股份：继峰股份关于对外担保的进展公告截至本公告披露日，宁波继峰汽车零部件股份有限公司为德国继峰、捷克继峰提供的担保余额为24,863.04万元人民币(按照截至2022年8月5日欧元兑人民币汇率计算)。2022.08.05广汽集团：广汽集团监事、高级管理人员集中竞价减持股份进展公告截至实施本次减持计划之前，广州汽车集团股份有限公司总会计师兼财务负责人王丹女士、董事会秘书眭立女士、监事石磊先生合计持有公司股份日披露的减持计划，截至本公告披露之日，减持时间已过半，公司总会计师兼财务负责人王丹女士减持80,000股，董事会秘书眭立女士减持25,000股，2022.08.04爱柯迪：爱柯迪持股5%以上股东减持股份计划公告截至本公告披露之日，爱柯迪股份有限公司股东XUDONGINTERNATIONALLIMITED持有公司股份61,577,600股，占公司总股本的6.99%，股份来源为公司首次公开发行取得。该股东拟通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份不超过1,760万股，即不超过公司目前总股本的2.00%。2022.08.03长城汽车：长城汽车股份有限公司2021年股票期权激励计划预留授予结果公告本次预留期权实际授予6,612人，178名激励对象因个人原因放弃认购。因此本公司本次实际向6,612名激励对象授予共计7,549.71万份股票期权。2022.08.03比亚迪：关于持股5%以上股东部分股份解除质押的公告截至公告披露日，吕向阳先生及其一致行动人融捷投资控股集团有限公司所持股份为239,228,620股，占公司总股本的比例为8.22%。本次解除质押前，其持有的公司股份质押数量为52,552,500股。本次解除质押股份数量为5%。2022.08.02继峰股份：继峰股份关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明股本的比例为0.51%，购买的最高成交价为13.83元/股，最低成交价为7.02元/股，已支付的总金额为5,268.61万元(不含手续费、过户费)。2022.08.02上汽集团：上汽集团关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购进展公告截至2022年7月31日，公司本次已累计回购公司股份数量合计为78,658,841股，占公司总股本的比例为0.6732%，购买的最高价格为21.48元/股，购买的最低价格为15.98元/股，已支付的资金总额为人民币1,479,066,026.47元(不含交易费用)。3.2、重要行业新闻2022.08.03乘联会：7月乘用车售176.8万辆增17%(新浪汽车)增长14%，环比上周增长44%，较上月同期下降21%；乘用车批发87.8万辆，31日，乘用车市场零售176.8万辆，同比去年增长17%，环比上月下降9%；全国乘用车厂商批发211.9万辆，同比去年增长40%，环比上月下降3%。2022.08.03工信部：将研究制定动力电池回收办法(新浪汽车)工信部将研究制定《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法》和行业急需标准，健全动力电池回收利用体系，支持柔性拆解、高效再生利用等一批关键技术攻关和推广应用，持续实施行业规范管理，提高动力电池回收利用水2022.08.03工信部：上半年全国锂离子电池产量超过280GWh，同比增长150%(新浪汽车)工信部数据显示，2022年上半年，在碳达峰碳中和目标引领和下游旺盛需求带动下，我国锂离子电池产业实现高速增长。根据行业规范公告企业信息和行业协会测算，上半年全国锂离子电池产量超过280GWh，同比增长150%，全行业收入突破4800亿元。锂离子电池环节，上半年储能电池产量达到32GWh，新能源汽车动力电池装车量约110GWh。锂离子电池产品出口同比增2022.08.05中证报：向好因素积聚三季度经济有望稳步回升(新浪汽车)当前，我国经济正处于企稳回升的关键窗口期。数据显示，与基建投资相关的水泥等建材出货率连续回升，投资增速反弹可期。在汽车消费升温带动下，居民消费复苏更加明显。专家认为，在各种因素综合影响下，三季度经济增速将较二季度明显回升，稳增长政策将持续在扩内需上积极作为，以巩固经济复苏向好趋势。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2022.08.017月新势力榜：哪吒首超小鹏夺冠零跑夺得亚军(第一电动)7月，得益于哪吒U和V两款车型的热卖，哪吒汽车交付量再创新高达14,037辆，首次超越小鹏汽车夺冠；零跑汽车凭借T03和C11的畅销，交付量也再创新高达12,044辆，夺得亚军。小鹏汽车环比下降超20%，排名从6月第一下降至7月第三。受“芯片等关键零部件无法及时供货”的影响，理想汽车7月交付量10,422辆，环比下降20%，排名也下降一位至第四。蔚来汽车7月交付10,052辆，环比下降22%，位居第五。2022.08.02比亚迪宣布进入德国、瑞典市场，加速新能源乘用车出海(盖世汽车)8月1日晚，比亚迪宣布与欧洲行业领先的经销商集团HedinMobility合作，为瑞典和德国市场提供新能源汽车产品。2022.08.02开拓港澳市场长城与英之杰集团正式签约合作(盖世汽车)8月2日，长城汽车与汽车零售商英之杰集团(InchcapeGroup)举行了“香港&澳门代理授权云签约仪式”，双方正式成为合作伙伴，共同开拓香港、澳门地区的新能源汽车市场。2022.08.01国家市场监管总局：建立新能源汽车事故报告制度组建新能源汽车事故调查协作网(新浪汽车)在8月1日举办的第九届国际智能网联技术年会上，国家市场监管总局质量发展局二级巡视员李常青表示，市场监管总局建立新能源汽车事故报告制度，组建新能源汽车事故调查协作网，发布了针对汽车远程升级OTA的监管政策指导意见。2022.08.01蔚来汽车：7月汽车交付量为10052辆同比增长26.7%(新浪汽车)2022.08.01小鹏汽车7月交付新车11,524辆，旗舰车型G9本月开放预订(盖世汽车)8月1日，小鹏汽车公布7月新车交付成绩。该月小鹏汽车共交付新车2022.08.01理想7月交付10422辆，迈入20万辆俱乐部(盖世汽车)2022.08.01广汽埃安：7月销量25033台同比增长138%(新浪汽车)1-7月行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2022.08.01哪吒汽车：7月交付1.4万台，同比增133.5%(新浪汽车)中海外出口1382台)，同比增长133.5%；1-7月交付77168台，同比增长184.6%。2022.08.01连续三个月创新高，零跑汽车7月交付量达12,044台(盖世汽车)2022年7月，零跑汽车共计交付12,044台，同比增长超177%，连续三个月创新高，站稳造车新势力第一阵营。2022年1-7月，零跑累计交付量达4、行业指标跟踪2022年6月国内乘用车销量222万辆，同比、环比分别+41.2%/+36.9%，新能源乘用车销量56.9万辆，同比+135.7%。中国汽车工业协会公布2022年6月汽车行业产销数据，6月汽车产销分别达到249.9万辆和250.2万辆，同比增长28.2%和23.8%，环比增长29.7%和34.4%。乘用车6月产销223.9万辆和222.2万辆，产量同比增长43.6%，销量同比增长41.2%，环比增长31.6%和36.9%。商用车6月产销分别为26.1万辆和28.1万辆，同比下降33.2%和37.4%，环比增长15.7%和17.4%。新能源汽车6月产销量分别达到59.0万辆和59.6万辆，同比增长137.9%和133.0%，环比增长26.6%和33.3%，其中新能源乘用车6月销售56.9万辆，同比增长135.7%。2022年6月行业整体库存1.36，库存水平同比下降8.1%，环比下降20.9%，其中自主/合资/豪华车经销商库存系数分别为1.42/1.40/1.