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工程机械国产品牌的产品竞争力大幅提升,龙头与全球龙头的差距大幅缩小

国产工程机械产品相比进口或合资品牌具有更高性价比、更加智能化,产品系列相比2003年也更加完整。以国产龙头三一重工为例,2019上半年,公司的挖掘机、混凝土机械、起重机械收入占比分别达到37%、30%、20%,产品结构相比于2003年更加平衡及多元化。2003-2019年三一重工收入构成更加趋于多元化,主打产品类型增加资料来源:Wind从营业收入角度看,国产龙头品牌与全球龙头CAT

的差距大幅缩小。2003年,工程机械国产品牌CR4(徐工、柳工、三一、中联)的收入之和为92亿元,仅为同年卡特彼勒CAT收入4.9%。中国工程机械行业在2016-19年的维持高景气度,国产品牌竞争力增强,收入规模差距已大幅缩小。2019年前三季度,CR4收入之和为1,479亿元,比例上升至52.7%,若考虑到上市公司体外未并表的工程机械业务,该比例会更高。2015年至2019年前三季度,国产工程机械CR4的收入相比CAT的差距逐步缩小资料来源:Wind从产品市场份额看,国产品牌在国内已大幅超过国际品牌。以挖掘机为例:据协会数据,2019年前三季度挖机国产/日系/欧美/韩系品牌份额分别为62.2%/11.8%/15.6%/10.4%,国产品牌市占率持续提升,其中三一/徐工市占率相比2018年底提升2.5pp/2.6pp。2019年1-9月挖机国产品牌份额相比2018年提升6.0pct资料来源:工程机械行业协会2019年1-9月挖机销量市占率:三一/徐挖提升2.5/2.6pct资料来源:工程机械行业协会从国际化程度看,国产品牌的收入规模大幅提升,海外布局更加完善。由于部分公司未披露2003年海外业务收入,我们以2005年数据作为参考,当年国产工程机械CR4的海外收入合计8.23亿元,占自身总收入的6.4%。经过十几年的海外布局与拓展,2018

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