中国金融担保行业信用风险展望

2023年中国金融担保行业信用风险展望主要观点：2022年新担司进资市分保机主信等发变动宏经济增速放缓、部地区肺炎疫情反和地产趋严等因素响下，担保机构仍临一定用险。政府融担机加支持小企和三”力，得大域策支。2022年来融品余额续目省平台融保构用级较信机构及个别业开展加省级担保机担保放数水平较高业务发间受到一定影响苏仍金产保余占最的份政策台信风上的综影，被担保客户体评级向上迁徙；担保客业集中度仍高，集建筑行业；024年将来保券中付高期届需金担保构偿况持注。2023年债到规般，需关规较中的保构流性险。2023年受域用区经水保构设政等素响各区金担保行业将持奏发展势。2023年担机行局将续持定债担保务模望续稳保司市场业务与政性业务定位持续明。全国性融资担保系逐步，省级担保司银担合作持加强，保公司仍存一定业型压力；经实力较域省级担保司信用竞争优将更显担保公司区性展业继续延续。内宏观仍存在一定确定性仍防房产行业地集违风金融保构偿力保持高平。行业展望：稳定一02年金融保机构行业发况2022年以来新增分担公司主体进入资本场个别担保机构主体用级发生宏观经济增速放缓部地区新冠肺炎疫反和地产调控趋严等素响下金融担保机构仍面临一定用险。2022年以受部地疫情反等素影，费市场到情冲较，房产开发资续底经下行力前季国内产值均所放政出台多稳经政金担保司仍持谨的业风，行格局之年持稳定，担构断究新融产。近年债市场约态券场违事及债展事频民营为022房债约规占提地控趋政平融紧信风仍较到券场用风的导金担机构面一的用。2022年来分融保机退和进融品担市至222年1末，市场从金产担的金担机1计53数上较年增1省级担保构中9具有部体用主体用级要在A（）以上，其中A级占比265AA级别占比69.9，体用。222年以，部分保构体用级发变合小企融担股有公安省兴泰融担集有公江西融担集有责任江省用资担集股份有公，他保构主信等保稳。表1金融担保机构级别变动情况序号担保机构名称调整前调整后评级机构1中合中小企业融资保股份有限公司，负面，稳定联合资信评估股份有限公司中诚信国际信用评级有限责任公中证鹏元资信评估股份有限公司2安徽省兴泰融资担保集团有限公司，稳定，稳定东方金城国际信用评估有限公司3江西省融资担保集有限责任公司，稳定，稳定东方金诚国际信用评估有限公司中证鹏元资信评估股份有限公司中诚信国际信用评级有限责任公4江西省信用融资担保集团股份有限公司，稳定，稳定东方金城国际信用评估有限公司资料源公数据、政策及运况政府性融资担保机加支持中小微企业和三”力度，获得较大域策支持。自207年8国院《资保司督理条来220年前监政策密出资保监管渐于善省级区极进落实省、市级保司极进微三担业的持度。2022年以，国院多强调对小企业“农”发的持次开国院1本文计据末额析增机构。常务议加对小企业金支。222年4月国院布对新冠病毒感染炎情防控制关切做货物保通畅作通各区府性融担机为合件的输业供资信支法约时行代责积极帮有企续续融构在风可业持前提普惠小企业贷款当运企和体工户斜主跟并有满其资求做好期本付息政到后关款接续换在合虑身经状和户款力基上鼓励金融构低款率，当少费202年9月国布于进步化营商境低场体度性易本意励银等融构小企业给合理优解市主别是小企个商户生经困202年2国务院《大需规划（20－035到推投资制改健全政府融资保体省均台相政策解小微业融痛点抓“三”工作，推进村振政性资担机构补了场足，过降服务槛自身利要求、提高险忍等以服企三主为要营逐步低农支小贷担费守准公定，受家和省区政支力度大。从金担机资实和市融来至222年9末净产超过1亿元金担机有安普融担有公安省用资保团有公深圳市新集有公等1家至202年9末金担机净资较年末增长要源利留其安省用资保集有公苏信用担集团有限司收本有增加担公可过行可期司券资022年5湖省资保有限任司行600元可期司利为3.9，期为N年此，保公也过行券充流性目市上在存债的担保构国资资担股有公深担保团限司中信用进资股份限。2022年以来金融品担余额持续增长，目省平台金融担保机构用级较高，增信机构及个别业务开展较快的省级担保机构担保放大倍数水平较高，业务发展空间受到一定的影响省仍金融产品担保余额比高的省份受策出台信用风险上升的综合影响被担保客户体评级持续向上迁徙担保客户行业集中仍高集中在建行204年将迎来担保债券集中兑付高峰届需对金融担保机构偿况保持关注20192022年－1月金融保构融品当发额别为12174亿元、1962.9元394.4元和486.7元整增长势202－201受家行较为松货政使资本场资本所低金担机金产担保生快增021年速为6272022年－1受债市信债行模同下等因响金担机担保融品较201年年降2.16，去年期降10.46，近5年首下降。图10－02年－1月金融担保机构金融产品担保当期发生额情况（单位：亿元）30.030.020.020.010.010.05000

1521.74

29.00%196229.00%

3194.14

62.72%

2486.47

7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%00%-0.0%-22.16-0.0%000 -0.0%2019年 2020年 2021年 2022年1-1月金融产品担保发生额 增速注：2年1金产担生额速较为1年年融产担发额资料源：根据计201－022年1月，融机构融品保额持续长趋势截至202年1月金担机担余为959.1元上增长86，占同信剔金债）场模比为24，上末升014百分。图20－02年1月末金融担保机构金融产品担保余额情况（单位：亿元）1,0.001,0.00800.0

7488.98

15.95%8683.25

9549.11

1.0%1.0%1.0%1.0%1.0%600.0400.0200.0000

8.36%80%60%40%1.48%21.48%00%2019年末 2020年末 2021年末 2022年11月末金融产品担保余额 增速注：据计考债回和赎回资料源：从金融机金产担保发额占来，20－201年重庆农资担集团有公占整呈降趋2022年－1生占为351要系担放大倍数接近监管政策上限所致2。受监管对担保放大倍数要求及自身信用状况的综合影响，2019－201年，中合中小企业融资担保股份有限公司发生额占比持续下降，021年仅为0.63202因评展望负整稳2022年－1发生占有所提升为1.3中用增投股有公担保生占在202021波下降222年11进步下至6.3。019以来安省用资保集有公司和国融担股有限司保生占均持增2022年11月分为8.5%和7.54。府用股份限司晋信增进资份限司219年来生额占均续202年11月比别为4.4和040安惠资担有公司2019年和2020发额占较，221大提升至996，2022年－1进步增至10.0担产主要证会管AS其他保担放倍数低展业较，幅或保发额比所动整体本持定。图30－02年－1月各大金融担保机构金融产品担保发生额占比情况资料源：2019－221年末，前十大金融担保机构金融产品担保余额占市场份额的比重分别为79.35、7314和2.84，担行集体持续降2022年1月末比为63.7，较221年小上升行集度高019－02年1月十大融担保机主有变至202年1月大金担机担余和占情如图4较221年新入前大有安惠资担有公和南融资保团有限出十的中合小业资保份有公和证用进股有公。2本中及融保构融发生占情的动因由信息出。图4截至02年1月末前十大金融担保机构担保余额及占比情况（单位：亿元100.0

1.0%90008000700060005000

9.04% 8.08% 7.23% 7.10%6.7.12%6.01%5.35% 4.21%

90%80%70%60%50%4000300020001000000

3.8140%30%20%10%00%额 注：据计考债回和赎回资料源：截至022年1月，府信增股有公重三融担集股份限公融品保数处较水务展空存一的制湖南融担保集团限司中投资担股有公金产品保大数为5.84倍和4.77倍水适安普融担有公金融品保大数业发空间较前大接监要求限担机通主动缩务模分等形降担保放倍，杠倍相对低担机业增速快呈一的化。图5截至02年1月末金融产品担保余额前十大担保机构金融产品担保放大倍数情况（单位：倍）9.538.59.538.597.08 7.075.844.774.554.342.300.821.0800600400200000注本表，融品保倍数末金产担余额资；由计金产担放大数未对保额行折算未虑行款保算存一的统期金产品保额未虑券售前赎情净资产平普融担有司为2年6末据，他融担公为2年9月数据资料源：和开据从担保务发额份布来看201－201江苏省比总始保在行第一位但比逐下趋势四省保生占比019年来下022年11月降至8.5从2019占第大份降至022年－1的第大份。2019年以，徽和西省比续升截至2022年1月，别升至0.01和9.13分为期二省份第大份河省担业发额比有所升。图60－02年－1月各省份金融产品担保发生额占比情况资料源：从所续券份布来至022年1月末债担余最的三省份依次江省占比为188、川（比为4.00和南（为10.45），占较201下降0170.5和0.9分体省额占情较201年变不。图7截至02年1月末金融产品担保余额占比前十大省份情况（单位：亿元、）20.010.010.010.010.010.08000600040002000000

江苏省四川省湖南省安徽省湖北省重庆市江西省山东省河南省广东

2.0%18.85%14.0018.85%14.00%10.45%111118.21%6.50%6.29%5.71%5.15%8.6.4.95%3.46%2.0.4..0%.0%.0%.0%0%0%0%0%0%担保余额 占比注：据计考债回和赎回资料源：从金担机所保融产的行体用别来，220年AA级的发主体占有上021和202年11受保S项规增影A级的发行主发额全发主体生的重所降但A行主级仍占行主要地A+别发主体比体波上态势202年－1为13.32，第二大行主级受场信风攀担机对发选趋格响近来，A级的行体比持续速降022年11月为3.2总体一客户集中度折算标准及信用风险上升等因素的综合影响，发行主体信用级别整体有所。图80－02年－1月金融担保机构所担保金融产品的发行主体信用级别情况注：它多证会管S资料源：截至022年1末存量金担机所保金产发主信等级看，主要在A级别比为4.5占较01年上升1.03个分A+别行主体为7.占较221年变不A级发主占为20占较201末下降.85百点。体，融保构所保融品发主体用级仍保以AA+别主，行信等结较201末化大。图9截至02年1月末金融担保机构所担保金融产品发行主体信用级别情况0.04% 0.09%15.16%0.40%7.74%12.01%

64.55%A - A - + A 其他注：它多证会管S资料源：从金融品担发额发行主公司性看，01－221年，方国企业占持下222年1－1月一下至893主系央有业发额所地国有业是最要被行体占维很的受券场违约事影，金担机构担金产品行体向国企倾斜209年以来民营企业所动始维持较水202年1－1为4.2他性的业占比。图1021－222年－1月金融产品担保发生额中发行主体公司属性占比情况资料源：截至202年1末担保户地国余为863.9元较201年末8.5为92.较201末降0.8百分担金产城投为城投债占202年1末金产担余的重为6.7从政来至022年1月所保城债县县市最为64.占二高为，比为24.目城投司域险化显，分域在险升的况需关注关保构代风险。图1截至222年1月末金融产品担保余额的发行主体公司属性占比情况0.04% 0.36% 5.04%0.22%3.91%0.40%90.01%地方国有企业公众企业 民营企业 外商独资企中外合资企业中央国有企业其他资料源：从金融品担发额业分布看，筑业比呈持下降势01－201年由7263续降至60.8，222年11月一步至55.4建行业金产品担发额比始处于一业布中度所综类金融品保发生额占比中于第二，019－201年比整体动上升，222年11月小幅回至13.61019年和200融在融品发生中比221年大提至12.61222年11进一至13.4行业金产担发额来行业集中仍主集在建业综类金业，222年－1三行业计比为81.9。图1221－222年－1月金融产品担保发生额行业分布情况资料源：截至022年1末融产担余主集在建业综行其建筑行业比高占为50较201末升008百综为13.7，较2021年上升0.19百分；融占为58，较2021年下降0.0个分；制占为249较021末降034百点中在筑业融产担余额江省四湖南和徽占较区优较发主体大分为地有在地行业担余中发主体要各城公部为有企业体偿风相可控。022年，债增进投股有限司龙湖集控股有限碧园股限公辉集有公的业团有公和新城控集股有公等示民房产司供融增决融难问对于其他多民房产司虑近来地政策控紧问需关其用风变情。图13截至22年1月末金融产品担保余额所处行业占比情况2.04% 1.57% 3.98%2.49%4.96%5.98%13.97%65.02%建筑业 综合 金融业 租赁和商务服务制造业 批发和零售业 房地产业 其他资料源：从金产到期3来融品期保逐年224将担保融产品保期保峰。其，223年规模为103.28亿204年到解保规为198.44亿，总担余的重为12.60和206，对中到解规模较份需续注底客信状及融资力化况。3全期保模融品涉含权品采回日为期期图14金融担保机构所担保金融产品到期分布情况（单位：亿元）20.01968.441771.781968.441771.781564.571203.281151.81876.42947.7865.0410.010.05000000资料源：三、金担保代偿情况房地产相关企业债实违约规模较受宏经济持续下行等因影担保机应收代偿款规模有增，金融担保机构代压仍较大。2022年券约同比幅202年－1月国债发质性约数计77量比少27只及行额97449亿元同下降59.30按企所属分222以来债实性违以地产相行为主房产相关业违约债占由年的29.10升至67.1明显企性划分022以民营企实约及发总合计67835元，比去同提升10.49个分，要民地企违约模大致国实质违债规较。从金担机代方来看由金担机披露度因仅获表2中金保收偿规模据受观济续下等素行代偿模续增。至202年6月应收偿规较年增长金担机共9家，中幅较大的有江苏省信用再担保集团有限公司和重庆进出口融资担保有限公司；从代偿规模来看收偿规较的担公分为徽信用保团限司湖南融担保集团有限公、重庆三峡融资担保集团股份有限公司和中合中小企业融资担保股份有限公收偿分为1590元1.15亿元10.5亿和707元安省信融担保集有公和南融资保团限司务政性域民企业宏经济下及冠因影响代规偏重庆峡资保团份有公代偿主为款担业主域中微户受营力致中合小业融资担股有公代偏高要债担项代偿模大来宏观济行压力大背下金担保构偿力较。表2金融担保机构应收代偿款情况（单位：亿元、）序号项目201年末202年6月末变动率1江苏省信用再担保集团有限公司3.05.079882重庆进出口融资担保有限公司3.25.441563广东粤财融资担保集团有限公司5.66.329934安徽省信用融资担保集团有限公司1296159022665重庆三峡融资担保集团股份有限公司9.8102510436重庆兴农融资担保集团有限公司5.06.59.27深圳市高新投集团有限公司4.04.58.68湖南省融资担保集团有限公司19512151.49中国投融资担保股份有限公司0.020.031.110深圳担保集团有限公司2.02.8-0.0中合中小企业融资担保股份有限公司8.97.7-126312中债信用增进投资股份有限公司0.70.6-172513安徽省兴泰融资担保集团有限公司5.63.3-3036注：分保司数无获并未上统范资料源公数据从减损来于融担机披程不因仅获表2中担机构资产值含用值损同数据整体业偿模大响产值损失规模提大221，资产值失规较的金融保构合小企业资担保股有公圳高新集有公国投资保份限和庆农融资担集有公，产减损分为534元、532元3.89亿和3.7元。表3金融担保机构资产减值损失（含信用减值损失）情况（单位：亿元、）序号项目200年201年变动率1安徽省信用融资担保集团有限公司0.30.057.92重庆兴农融资担保集团有限公司0.53.754.73江苏省信用再担保集团有限公司0.01.661504重庆三峡融资担保集团股份有限公司2.32.214495深圳市高新投集团有限公司5.85.22.16中国投融资担保股份有限公司7.63.9-47837中合中小企业融资担保股份有限公司13575.4-60638广东粤财融资担保集团有限公司0.50.9-65109中债信用增进投资股份有限公司1.20.0-824610深圳担保集团有限公司6.4-1.1-15.4湖南省融资担保集团有限公司-0.10.1-26.412安徽省兴泰融资担保集团有限公司0.5-0.0-25.013重庆进出口融资担保有限公司-0.10.1-85.5资料源公数据四、金融担保流动性风险分析2023年内债券到规模般同比有所减少仍要关注规模较集中担机构的动风险。金融担机流动风主要为期保的偿力以及动较强产匹配情，金融保构动较的资主为币金及较灵的于担公通常采用自有权益资本开展业务，资产负债率偏低，本文采用净资产到期解保规模来衡量融担机的偿力03年担公的金产到规为103.284，与上相，期偿力减，存债总模的2.60，比般。2023年券到解规超过0元融保构情如表示2023年末产品保期模过10亿元到规合计1.68元27机到期模计占到总模重的92.9，比高其到解保模大金担机构中信用增股有公期解规为27.10亿。从资对期券模的障度来看绝多金担机构对2023年融期规保程均过了1倍其湖北省资保团限任公徽信融担保团限司平普惠资保有限公司、深圳市高新投集团有限公司和陕西信用增进有限责任公司保障程度较高，分别为12.588.58.77.2和494中信用进资份限司和州融资再保限司障度较障数别为.46和0.6倍从7金融保构整偿力况看资52023金产担到期保为2.47倍资62023年金产到解规为3.64倍净72023年金融品保期保模为0.09，可以出023年融机构偿可资较为足。表4担保到期解保规模超过0亿元的金融担保机构03年金融产品担保到期规模及净资产保障程度（单位：亿元、倍）序号担保机构名称到期解保规模净资产到期解保规模1中债信用增进投资股份有限公司23.00.62中证信用增进股份有限公司66201.53深圳市高新投融资担保有限公司66201.34平安普惠融资担保有限公司59538.75江苏省信用再担保集团有限公司56603.56天府信用增进股份有限公司55551.27中合中小企业融资担保股份有限公司54461.88中国投融资担保股份有限公司51122.09重庆三峡融资担保集团股份有限公司47011.110重庆兴农融资担保集团有限公司41002.411重庆进出口融资担保有限公司33091.812河南省中豫融资担保有限公司31353.813瀚华融资担保股份有限公司30701.114苏州市融资再担保有限公司29920.615深圳市高新投集团有限公司29797.216安徽省信用融资担保集团有限公司29708.517湖南省融资担保集团有限公司29102.418广东粤财融资担保集团有限公司25442.419中证信用融资担保有限公司24752.820深圳市深担增信融资担保有限公司24732.34含债按回日行计含02年2月期券下同5资规数为02年9月据其平普融担有公和江省用资保团份公为22年6月末据江省资保团责任为21年数据6资规数为02年9月据，中安惠资保限和江省用资保团份公为22年6月数，西融担集限责公为1末据7利规数为02年9数据其平普融担有司和西信融担集股限公为2年6月数，西融担集限责公为1末据21晋商信用增进投资股份有限公司17242.722四川发展融资担保股份有限公司1613.423江西省信用融资担保集团股份有限公司16003.924陕西信用增进有限责任公司12004.425无锡联合融资担保股份公司1521.326江西省融资担保集团有限责任公司1002.427湖北省融资担保集团有限责任公司10491258注安惠资保限司西省用资保团份限净资为2年6末据江省融担集有限责公净为1年数，其公净产关标据均为2年9资料源公数据从2023年期融品资产合看从行人体用级看发行主体信等主集在A和A，中A和AA别分为57.6和1.0，相较于年期解发人主体用来，203年解债券行资整上有所提在等级质面有下相较存担保务行主信等级203到的行主信等级本致。图15223年金融产品到期发行人主体信用等级情况25.25.76%6.56%57.61%10.07%A - + 无级别资料源：从2023年期保发所行情来，要集在筑、融和综，占比别为46.6、8.7和9.与年行业中有上，中建业要是城企，宏经低迷地调趋形下，持关注2023年期解金产品违情。3.04%

图16223年金融产品到期发行人行业分布情

1.64%1.64%1.41%3.28% 6.32%1.17%0.70% 0.47%0.23%7.03%46.60%9.60%18.27%建筑业 金融业综合 制造业租赁和商务服务业 其他电力、热力、燃气及水生产和供应业房地产业批发和零售业 交通运输、仓储和邮政业水利、环境和公共设施管理业 信息传输、软件和信息技术服务采矿业 居民服务、修理和其他服务业资料源：从2023年到解发人企性来，要中于方有业民企业占比分为9.63和1.07民企到占同下降593个分其中国企公企和外企业占不年违约体民企为203到期解保涉民发人较多金担机为圳市新融担有公其保且203年到期的民营企业金融产品为4.33亿元，占023年到期民营企业金融产品的22.9比高主其所区民企较且其位持技新业为所。图17223年金融产品到期发行人企业属性情况0.94%

0.47%8.20%0.70% 10.07%79.63%地方国有企业公众企业 民营企中外合资企业中央国有企业其他企资料源：、金融产品业务发展影响分析区域信用环境区经水平担保机构设政已成为影响金融产担业务发展重要影响因素023年，各区域金融担保行仍保持不同发展节奏态。对于省金担机借在内的缘势倾于展区内户群同时作各域用系的重组部融担机会收担保施方面对省发主有倾以维区经环稳因融保各域内业，影响债担业发的因主为域用境因外会到域经水设立政等素响。从全来券保信主以投台主根据统计至202年1月10，保司保债余为134亿，中城债额118亿，占高达88.01。下要城债担角对区直融资担发现进比较析。区域用境影债担保务展首因。截至2022年1月10，城债存量多两分为苏省浙省两存担保的券别为1236只和61其中由担保公司作为担保人的分别为59只和83只，担保公司渗透率分别为4361%和13.15江省城发债江省金担机构保有28担保司保城投债的60.5目，苏省已成国先信用保再保系对区内其省北区债发起到稳器用浙省内资保系步晚内券发行担主要靠上地平台保，借各市为发的经基础仍获得场认可，因而前内保司透率是在宏观济件分债大或在省内区发不衡象省级保司介方面以省各域债主进再筛选，低体约险另一面亦从级面维各域用定。图18江苏省和浙江省城投担人结构对比（截至222年1月0日）资料源公数据区域经济水平会影响区域内债券担保业务的发展。例如辽宁省和江西省，其经济体量P接021年别为276万元和.96亿投存金距较截至2022年1月10日城债存分为32.54和623861元一地区济构和经发质不导对城债行赖的异另方区内史约事也剧了两债发的宁省债发环从一角讲限了内资担企的发展。金融保构立会响区内券保务局城债量看渝和鄂亦为券行较的域。至022年1月10日，渝量担人全共68只，余额计96元，担保司为保为6（比6458，额计236亿占比59.5鄂存含保的共739额计300元中保公司为保为68（比76.，额计260元占比70.7）。图19川渝和湘鄂地区城投担人结构对比（截至222年1月0日）资料源公数据从担体来于方政下企权构因素川两融担体系担保机构多从债担业务主有府用进股有公川展融担股份有限川