全球原油供需平衡表

撰写人：中信期货研究所

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从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。020406080100120140250027002600280029003000320031003300201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309商业油品库存变化及油价预估OECD商业油品库存（百万桶）WTI原油价格（美元/桶，右轴逆序）油价：2023年预计均价86美元/桶EIA

预计

2022/23

年

WTI均价

95.1/86.3

美元/桶，较上月调整

-0.6/-3.0

美元/桶。WTI月均价1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年83.291.6108.5101.8109.6114.8101.693.784.387.684.480.02023年82.083.084.086.088.088.088.088.088.087.087.087.0注：油价预期基于当前油价水平和未来供需变化预期估值。实际价格取决于地缘政治、经济金融、商品供需等多重不确定性影响。以上预测仅供参考。估0204060801001202019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10EIA

油价预期调整（美元/桶）2020/4月预测2022/6月预测2021/1月预测2022/9月预测2020/1月预测2022/1月预测2022/12月预测下调数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。库存：2023年预计累库23万桶/日库存环比1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年38-18652104-21-165273296182136-1152023年104-169-77428-2974984316993-65横轴为当月供需平衡表对不同年份库存增幅预期的历史调整EIA预计2021/22/23年全球油品库存同比-188/+15/+23万桶/日，较上月+0/+6/+55万桶/日。万桶/日80008500900095001000010500-50005001000150020002020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10全球原油供需平衡（万桶/日）库存净变化 总供应（右轴） 总需求（右轴）上调-250-200-150-100-50050100150202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211全球油品库存同比预期调整（万桶/日）2021库存变化 2022库存变化 2023库存变化数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。供应：2023年预计同比增加108万桶/日全球23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12供应101041006910045100111004610118101481014710140101331015710149环比-3-35-24-34347230-1-8-623-8同比29717110014919221011919-1012-342预计2021/22/23年全球原油供应同比+176/+432/+108万桶/日至9566/9997/10106万桶/日，较上月预期值调整

+0/+5/+34

万桶/日。横轴为当月供需平衡表对不同年份供应增幅预期的历史调整万桶/日0100200300400500600700202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211全球原油供应预期调整（万桶/日）2021同比变化 2022同比变化 2023同比变化8900数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。910093009500970099001010010300105002021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11全球原油供应预期（万桶/日）2022/1月预测2022/9月预测2022/5月预测2022/12月预测上调需求：2023年预计同比增加100万桶/日预计2021/22/23年全球油品需求同比+558/+228/+100万桶/日至9754/9983/10083万桶/日，较上月调整

+0/+0/-16万桶/日。横轴为当月供需平衡表对不同年份需求增幅预期的历史调整全球23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12需求10000102381012210007100171014710075100491009799641006410214环比-222238-116-11510130-73-2548-133100150同比2301542292481437473-47432640-8万桶/日8007006005004003002001000202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211全球油品需求预期调整（万桶/日）2021同比变化 2022同比变化 2023同比变化8900910093009500970099001010010300105002021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11全球油品需求预期（万桶/日）2022/1月预测2022/9月预测2022/5月预测2022/12月预测数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。上调撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。供应增速逐渐放缓2023年欧佩克/美国/俄罗斯供应预计同比+38/+46/-144万桶/日。同比23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12欧佩克696653810010376-26-38-271768美国86925661584444381332439俄罗斯-77-132-178-131-136-167-159-147-147-145-160-150万桶/日8500900095001000010500-1500-1000-500050010002019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/12全球油品供应同比变化（万桶/日）供应同比（万桶）总供应（右轴）-800-600-4000-2002004006002019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/12地区油品供应同比变化（万桶/日）欧佩克美国俄罗斯数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。-200-150-100-5005010013254687月

月

月

月

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月预

预

预

预

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预

预

预

预计

计

计

计

计

计

计

计

计1091112月月

月预预

预计计

计俄罗斯供应同比预期调整（万桶/日）2021 2022 2023俄罗斯：2023年预计同比下降144万桶/日预计2021/22/23年俄罗斯产量同比+27/+16/-144万桶/日至1078/1093/949万桶/日，相比上月预期值调整

+0/+4/+14万桶/日。横轴为当月供需平衡表对不同年份供应增幅预期的历史调整万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12产量10511001951901911931941941941941941941环比-40-50-50-5010201000000同比-77-132-178-131-136-167-159-147-147-145-160-15080090010001100120013002021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11俄罗斯原油产量预期调整（万桶/日）1月预计

7月预计3月预计11月预计5月预计 6月预计12月预计数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。上调400350300250200150100500202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211欧佩克原油产量预期调整（万桶/日）2021同比变化 2022同比变化 2023同比变化欧佩克：2023年预计同比增加38万桶/日预计2021/22/23年欧佩克原油产量同比+67/+235/+38万桶/日至2627/2862/2899万桶/日，较上月预期值调整

+0/+2/+12万桶/日。横轴为当月供需平衡表对不同年份供应增幅预期的历史调整万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12产量285128642887289729102933292829282928289528852885环比341323101323-500-33-100同比696653810010376-26-38-271768212325272931332019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10欧佩克原油产量预期调整（百万桶/日）2020/1月预测2022/1月预测2021/1月预测2022/12月预测数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。上调美国：2023年预计同比增加46万桶/日预计2021/22/23年美国原油产量同比-8/+63/+46万桶/日至1124/1187/1233万桶/日，较上月预期值调整

+0/+5/-3万桶/日。横轴为当月供需平衡表对不同年份供应增幅预期的历史调整万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12产量122312231226122812211223122812361240123612571261环比0122-62584-4224同比86925661584444381332439下调91011121314152019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10美国原油产量预期调整（百万桶/日）2020/1月预测2022/1月预测2021/1月预测2022/12月预测-100-50050100150202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211美国原油产量预期调整（万桶/日）2021同比变化 2022同比变化 2023同比变化数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。其他国家4501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月4501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月预计2023年加拿大/中国/巴西/墨西哥产量同比+22/+16/+12/-4至592/515/380/185万桶/日。加拿大原油产量及预期（万桶/日） 中国原油产量及预期（万桶/日）2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023600 5305105504905004702002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月巴西原油产量及预期（万桶/日）2019 2020 2021 202220231701801902002101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月墨西哥原油产量及预期（万桶/日）2019 2020 2021 20222023数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。其他国家1001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月挪威原油产量及预期（万桶/日）2019 2020 2021 202220235070901101301501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月英国原油产量及预期（万桶/日）2019 2020 2021 202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月预计2023年挪威/英国/哈萨克斯坦/阿曼产量同比+38/+0/+16/-1至230/91/199/106万桶/日。哈萨克斯坦原油产量及预期（万桶/日） 阿曼原油产量及预期（万桶/日）2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023230 120210 110190 100170 90150 80数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。需求增速逐渐放缓同比23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12中国8610314914295766041276-7-27美国31-24-123443-201963828-24-4欧洲892382-41-28-28-16-15-47-54-42预计2023年中国/美国/欧洲/俄罗斯/印度需求同比分别增加+60/+15/-17/-7/+20万桶/日。万桶/日-600-400-20002004006002019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/12地区油品需求同比变化（万桶/日）美国中国欧洲800085009000950010000105002000150010005000-500-1000-1500-20002019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/12全球油品需求同比变化（万桶/日）需求同比（万桶）总需求（右轴）数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。中国:

2023年预计同比增加60万桶/日万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12需求161016461626164816151586156915111583147815631597环比-1436-2022-34-28-17-5972-1048434同比8610314914295766041276-7-27预计2021/22/23年中国油品需求同比+83/-11/+60万桶/日，较上月+0/-7/-2万桶/日。下调17501700165016001550150014501400135013002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11中国油品需求预期（万桶/日）1月预计11月预计5月预计 9月预计12月预计-200204060801001324月月月月

月预预预预

预计计计计

计65798月月月

月预预预

预计计计

计101211月月

月预预

预计计

计中国油品需求预期调整（万桶/日）2021同比 2022同比 2023同比数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

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从业资格号：F3023159

投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。美国:

2023年预计同比增加15万桶/日万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12需求200420202039203020512057205320662034206320692084环比-841620-9207-413-3229615同比31-24-123443-201963828-24-4预计2021/22/23年美国油品需求同比+169/+49/+15万桶/日，较上月+0/-2/+5万桶/日。185019001950200020502100215022002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11美国油品需求预期（万桶/日）1月预计11月预计5月预计 9月预计12月预计

180160140120100806040200213月月月

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计54678月月月月

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计1091112月月

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计美国油品需求预期调整（万桶/日）2021同比 2022同比 2023同比数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

桂晨曦CFA

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。上调欧盟:

2023年预计同比下降17万桶/日万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12需求140914581430139713681421143114181456144414011391环比-2549-28-33-305311-1338-12-43-10同比892382-41-28-28-16-15-47-54-42预计2021/22/23年欧盟油品需求同比+73/+49/-17万桶/日，较上月+0/+4/-4万桶/日。下调1200125013001350140014501500

15502022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11欧盟油品需求预期（万桶/日）1月预计9月预计5月预计11月预计7月预计12月预计80706050403020100-10-20-302134月月月

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计5768月月月月

月预预预预

预计计计计

计1091112月月

月预预

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计欧盟油品需求预期调整（万桶/日）2021同比 2022同比 2023同比数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

桂晨曦CFA

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。俄罗斯:

2023年预计同比下降7万桶/日万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12需求304327317309322342348360351333340344环比-4823-10-81319612-9-1874同比-25-25-7-4-2-1-1-1-2-3-8-8预计2021/22/23年俄罗斯油品需求同比+25/-10/-7万桶/日，较上月+0/+0/+0万桶/日。2002503003504004502022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11俄罗斯油品需求预期（万桶/日）1月预计9月预计3月预计11月预计5月预计 7月预计12月预计-40-30-20-1001020301234月月月

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计56789月月月月

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计101112月月

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预计计

计俄罗斯油品需求预期调整（万桶/日）2021同比 2022同比 2023同比数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

桂晨曦CFA

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。印度:

2023年预计同比增加20万桶/日万桶/日23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/12需求501538537529537528501490498512533539环比-14370-88-9-27-11813226同比2213162444921621212324预计2021/22/23年印度油品需求同比+20/+35/+20万桶/日，较上月+0/+0/+0万桶/日。5805605405205004804604404202022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11印度油品需求预期（万桶/日）7月预计1月预计9月预计3月预计11月预计5月预计12月预计50454035302520151050123456789月月月月月月月月

月预预预预预预预预

预计计计计计计计计

计101112月月

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计印度油品需求预期调整（万桶/日）2021同比 2022同比 2023同比数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

桂晨曦CFA

从业资格号：F3023159

投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。撰写人：中信期货研究所

桂晨曦

CFA从业资格号：F3023159

投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。全球原油供需平衡表（年度版）单位万桶/日20192020年度均值2021202220232020同比变化2021202220232020同比增幅202120222023供应OECD34383060311032343379-9250124145-2.71.64.04.5美国21491862189620272114-913413187-4.21.86.94.3加拿大611524554570592-24301622-3.95.72.93.9墨西哥1791931921891852-1-3-41.0-0.5-1.8-2.2其他OECD49948146844848821-13-19404.2-2.7-4.28.9非OECD67086330645667646727-548126308-37-8.22.04.8-0.5OPEC34423070316534113451-3919524640-11.43.17.81.2其中：原油28892560262728622899-3676723538-12.72.68.91.3其中：其他液体554510538550552-2429112-4.45.62.10.4前苏联12481344137413811252-117317-129-9.42.30.5-9.3中国5274864995155240131680.02.73.21.6其他非OECD14911430141714561499-40-133843-2.7-0.92.73.0全球总供应1014693909566999710106-640176432108-6.31.94.51.1需求OECD46144207448746084583-568280122-25-12.36.72.7-0.5美国20711819198820362051-2351694915-11.49.32.40.7其他2117202120521024.214.56.1-2.3加拿大230219228230228-3082-2-13.03.81.0-1.0欧洲13341242131113591342-1887047-17-14.15.63.6-1.2日本337336342336330-405-6-6-12.01.6-1.7-1.8其他OECD621574599627613-792528-14-12.74.44.7-2.2非OECD54674989526853745500-318279107125-5.85.62.02.3欧亚大陆463447476456450-4229-20-5-9.16.5-4.2-1.2欧洲7771757676-6420-8.25.12.3-0.3中国153714441527151615764283-11602.85.8-0.74.0其他亚洲14041244132413761412-125795335-8.96.44.02.6其他非OECD19851784186719501985-187838335-9.44.74.41.8全球总需求1008191969754998310083-886558228100-8.86.12.31.0库存净变化65194-1881523数据来源：EIA撰写人：中信期货研究所

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投资咨询号：Z0013632重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。全球原油供需平衡表（季度版）单位万桶/日Q12021Q2 Q3Q4Q12022Q2 Q3Q4Q12023Q2 Q3Q42021年均值202220232021同比变化20222023供应OECD30193084311332233161318732503337337233443361343831103234337950124145美国1774191619031992194320122057209420982101210921491896202721143413187加拿大562537549568566552571592598569589611554570592301622墨西哥193195190192191189189186190187183179192189185-1-3-4其他OECD491437472471461435433465486488480499468448488-13-1940非OECD625563986561661167226687685267926701671467846708645667646727126308-37OPEC3033308832293310337633763472342134263459347834423165341134519524640其中：原油2507254926842767282028332924286928672913292828892627286228996723538其中：其他液体52653954454455654354855255954655055453855055229112前苏联134213651363142714391339135813881309121412401248137413811252317-129中国49950350149351751851151552152452352749951552413168其他非OECD138014411468138013901454151114691445151715431491141714561499-133843全球总供应9274948296749834988498751010210129100731005810145101469566999710106176432108需求OECD425644144587468945874546464646544626452245724614448746084583280122-25美国1855201320292054202320272047204820302053204920711988203620511694915其他211919202220202121192021202120210加拿大21921624223322522124123322722223223022823022882-2欧洲1195126713881394131713431392138313571318135813341311135913427047-17日本3773073173663713033193513703053073373423363305-6-6其他OECD5905935906236306336276186216046076215996276132528-14非OECD519652545273534853295356540554085494553555025467526853745500279107125欧亚大陆45746349848445043647146542544047246347645645029-20-5欧洲747474767676767774767777757676420中国1528154814991533151415111511152916151607154615371527