英法海底隧道案例详细分析

英吉利海峡隧道（TheChannelTunnel)又称英法海底隧道或欧洲隧道（Eurotunnel)，是一条把英国英伦三岛连接往欧洲法国的铁路隧道，于1994年5月6日开通。它由三条长51km的平行隧洞组成，总长度153km，其中海底段的隧洞长度为3×38km，是目前世界上最长的海底隧道。历时8年多，耗资约100亿英镑（约150亿美元），也是世界上规模最大的利用私人资本建造的工程项目。隧道启用后，把伦敦至巴黎的陆上旅行时间缩短了一半，3小时即可到达。从伦敦飞到巴黎，航程一般需要3小时左右。而事先还要订票，经隧道乘火车，时间一样，却省去不少麻烦。

一.项目简介第1页/共18页第一页，共19页。英法海底隧道第2页/共18页第二页，共19页。二、项目公司所有权结构

英法海底隧道项目所有权结构是一个双重跨国联合体结构，两家公司是分别独立注册的。EurotunnelPLC注册地在英国，而EurotunnelS.A注册地在法国，他们联合起来成立了一个合伙制公司EurotunnelGeneralLimited(本文按习惯称英法海底隧道公司)，所有收益或损失由CTG-FM两家公司平均分担。

项目的建设由一个建筑公司团体TansmanchLink承担，TansmanchLink是一家由5家主要的英国建筑公司组成的Tanslink公司和由5家主要的法国建筑公司组成的Transmanche公司成立的合资公司。第3页/共18页第三页，共19页。EurotunnelSA(France)EurotunnelPLC(UK)FranceMancheSA()TheChannelTunnelGroupLimited(UK)(UK)EurotunnelGeneralLimited图表8-1英法海底隧道项目所有权结构英法海底隧道公司第4页/共18页第四页，共19页。三、BOT模式的组织结构图投资者项目公司政府部门（项目发起人）项目确认、可行性研究项目的招投标阶段贷款银行建筑、经营企业特许协议项目的建设阶段项目的运营阶段项目的移交阶段第5页/共18页第五页，共19页。四、BOT融资案例---英法海峡隧道项目的意义英法海峡隧道是世界上规模最大的利用私人资本建造的工程项目。项目总投资92亿美元（在施工过程中已增加到120亿美元）。由欧洲隧道公司投资建设，于1994年5月7日建成正式通车。海峡隧道使欧洲的铁路网、公路网连成了一体,大大方便了欧洲各大城市之间的来往。各种大小汽车都可以全天候地通过英吉利海峡.第6页/共18页第六页，共19页。五、英法海峡隧道的发展过程1981年9月11日，英法两国举行首脑会晤，宣布该项目必须由私营部门出资建设经营；1985年3月2日，两国政府发出海峡通道工程融资、建设和运营的招标邀请；1985年10月31日，收到四种不同的投标方案；

1986年1月20日，两国政府宣布选中CTG-FM（ChannelTunnelGroup-FranceMancheS.A）提出的双洞铁路隧道方案；1986年2月12日，两国政府正式签订海峡隧道条约，又称肯特（Canterbury）条约；第7页/共18页第七页，共19页。

1986年3月14日，两国政府和CTG-FM签订特许权协议，授权建设和经营海

峡隧道55年（包括计划为7年的建设期），并承诺于2020年前不会修建具有竞争性第二条固定英法海峡通道，项目公司有权决定收费定价，但两国政府不提供担保；

1986年8月13日，成立欧洲隧道公司，并与TML（TransMancheLink）签

订施工合同，合同类型为固定总价和目标造价合同；1987年12月15日，海峡隧道英国段正式开挖；1993年12月10日，工程建设完成，TML将项目转交给欧洲隧道公司；

1994年5月6日，英法海峡隧道正式开通；英法海峡隧道的发展过程第8页/共18页第八页，共19页。

1997年7月10日，欧洲隧道公司财务重组计划审核通过；

1997年12月19日，两国政府同意将特许经营期延长至2086年；

1998年4月7日，财务重组完成；2006年8月2日，巴黎商业法庭表示批准欧洲隧道公司的破产保护申请；

2007年1月15日，巴黎商业法庭表示批准欧洲隧道公司的破产保护计划；

2007年6月28日，欧洲隧道公司宣布通过公开换股，债务重组成功；2007年7月2日，欧洲隧道集团首次在巴黎和伦敦证券交易所上市交易，将替代欧洲隧道公司负责英法海峡隧道的经营。英法海峡隧道的发展过程第9页/共18页第九页，共19页。六、项目融资结构私营团体公众投资英法政府BOT合同还款209家银行或财团股息、红利经营设计经营合同建设建设合同设计合同欧洲隧道公司第10页/共18页第十页，共19页。资金来源来源金额（亿美元）金额（亿英镑）备注银行和承包商0.800.5135股东发起人股票融资私营团体3.702.3575第1部分（1986年末）公众投资8.005.1351第2部分（1987年末）公众投资2.751.7652第3部分（1988年末）公众投资2.751.7652第4部分（1989年末）小计17.2011.0405

借款国际商业银行（209家）7447.4998贷款总计9259.0539第11页/共18页第十一页，共19页。BOT项目公司：欧洲隧道公司，合伙制组织特许经营期：55年（包括计划为7年的施工期，后来将特许期延长至2086年），于1987年与英法政府签订；是目前世界上特许期最长的BOT项目。计划总投资：92亿美元（在施工过程中已增加到120亿美元）；建设工期：1988年开工到1995年竣工；英国政府要求建设、筹款或经营的一切风险均由私营部门承担。第12页/共18页第十二页，共19页。项目公司任务：

①政府不对贷款作担保。

②本项目由私人投资，用项目建成后的收入来支付项目公司的费用和债务。

③项目公司必须持有20％的股票。政府担保：33年内不设横跨海峡的二次连结设施。商务自主权担保：项目公司有权决定收费定价，但两国政府不提供担保两国政府将为欧洲隧道公司提供必要的基础设施除特许期较长外，政府没有向该公司提供支持贷款、最低经营收入担保、经营现有设施特许权、外汇及利率担保第13页/共18页第十三页，共19页。CTGFM负责施工、安装、测试和移交即海峡隧道协议该项目合同结构七第14页/共18页第十四页，共19页。八、英法海峡隧道遭遇的风险

(1)索赔争议

(2)运营时间延迟

(3)实际收入偏低

(4)总成本增长

第15页/共18页第十五页，共19页。九、英法海底隧道承担的风险实际操作中，项目公司实际承担了部分应该由政府、承包商或者放贷方承担的风险，当这些风险事件发生后，项目公司的掌控能力不足，导致项目公司巨大的财务压力，进而面临破产的危机。以下按风险类别分为：政治风险建造风险运营风险市场收益风险第16页/共18页第十六页，共19页。谢谢！第17页/共18页第十七页，共19页。感谢您的观看！第18页/共18页第十八页，共19页。内容总结英吉利海峡隧道（TheChannelTunnel)又