非银金融-私募股权投资市场月报(2022年8月)

信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。2021/8/32021/9/32021/10/32021/11/32021/12/32022/1/32022/2/32022/3/32022021/8/32021/9/32021/10/32021/11/32021/12/32022/1/32022/2/32022/3/32022/4/32022/5/32022/6/32022/7/32022/8/3维持评级强于大市赵然zhaoranAC执证编号：S1440518100009SFC中央编号：BQQ828吴马涵旭wumahanxu1AC执证编号：S1440522070001私募股权投资市场月报(2022指标整体呈现复苏态势，但7月PMI数据显示我国经济景气水平有所回落，恢复基础尚需稳固。7月份制造业PMI为49.0%，较6月-1.2pct，位于临界点以下；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为53.8%和52.5%，分别较6月-0.9pct、-1.6pct。监管政策：7月证监会启动私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点。影响如下：1)利于GP更好地兼顾不同LP的投资需求；2)增强了LP退出的灵活性和自主性；3)有助于提升二级市场定价的稳定性。北京、广东等地也出台更多政策强调强调发挥政府投资基金的引导作用。募资端：受疫情反复和经济影响，国有出资大幅减少，7月募资情况延续上半年颓势。截至7月25日，7月共有156家私募股权基金募资1762.0亿元，同比/环比下滑43%/37%，其中，国资背景的管理机构设立的77支基金当月共募资383.9亿元，同比/环比下滑81%/74%。主要原因是1)上半年经济基本面疲弱，投资者观望态度较浓厚；2)疫情防控政策下，政府出资规模大幅减少；3)二级市场波动致一/二级估值倒挂，影响出资信心。美元募资回暖，部分国际机构对中国经济态度乐观。分币种别占比57%和40%，其中人民币基金募资金额环比下滑54%，同比下滑65%，而美元基金环比上升8%，同比大增190%。国际投资者加大对中国投资力度，表明对中国经济的乐观。投资端：机构投资观望态度浓厚。2022年H1一级市场投资上市企业330家合计融资268.1亿，环比/同比下滑47%/66%，当月交易平均估值仅18.4亿，环比/同比分别下滑28%/46%。7月投资规模排名前五的赛道是连锁及零售、食品&饮料、生物技术/医疗健康、机7月融资金额最多的五个项目是：融通高科、鑫芯半导体、方拓生物、微医集团、天数智芯。分别从事锂电正极材料、12寸硅片、基因治疗创新药、互联网医疗、芯片设计行业，代表当下最为前沿的市场热点。融资金额最高的是位于湖北省的融通高D19%通过并购，3%是股权转让，平均IRR分别为50%/8%/-5%。风险提示：宏观经济剧烈波动；私募股权监管政策发生重大变化；一/二级市场估值倒挂等。市市场表现%9%-1%-11%-21% 非银金融上证指数相关研究报告非非银金融页的重要声明 非非银金融页的重要声明12019-032019-062019-09-122020-032020-062020-09-122021-032021-062021-09-122022-032022-062019-032019-062019-09-122020-032020-062020-09-122021-032021-062021-09-122022-032022-062022年Q2以来，在复杂国际环境和国内疫情冲击等不利因素影响下我国GDP增速明显承压。二季度我国GDP同比+0.4%，相比一季度-4.4pct。各产业单季度增速均环比下降，其中第三产业受冲击最为明显。第一产业、第二产业和第三产业不变价GDP在二季度分别同比+4.4%、+0.9%和-0.4%，较一季度分别-1.6pct、-4.9pct和-4.4pct。我国宏观经济复苏仍然偏弱，需求不足仍是掣肘经济复苏的主要因素。8月份，我国制造业PMI为49.4%，较7月+0.4pct，但仍位于临界点之下；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%和51.7%，分t不变价GDP增速(%)000资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投消费：社零增速环比改善，汽车消费增速亮眼。今年8月，我国社零同比+5.4%，较7月的2.7%回升2.7pct。今年1-8月，我国社零同比+0.5%，累计增速自今年4月来首次转正，但同比增速转正部分由于去年同期德尔塔疫情冲击下的低基数，环比增速仍未转正。分消费类型来看，8月餐饮消费和商品消费增速均明显回暖，分别同比+8.4%、+5.1%，较7月分别-1.5pct、+1.9pct。商品零售中，必选品类整体保持稳健增长，食品粮油类和中西药品类分别同比+8.1%、+9.1%。可选品类表现分化，化妆品类增速承压，-6.4%，服装鞋帽针织品类、化妆品类、金银珠宝类和汽车类分别同比+5.1%、-6.4%、+7.2%、+15.9%，较7月+4.3%、-7.1%、-14.9%、+6.2%。与地产关系较为密切的品类复苏力度较弱，家具类和建筑及装潢材料类分别同比-8.1%、-9.1%。制造：8月的制造业和非制造业新订单指数较7月均有回升，但仍位于临界点以下，市场需求仍面临压力。、49.8%，较7月分别上升0.7pct、0.1pct，均处于临界点以下。非非银金融页的重要声明219-0219-0419-0619-0819-1019-1220-0219-0219-0419-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0819-0219-0419-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0819-0219-0419-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-080030%20%10% -03-05-07-09-11-01-03-05-07-09-11-01-03-05-07-09-11-01-03-05-0722222222222222222222250资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投图表5：可选消费单月增速反弹强劲(%)图表6：地产相关消费单月增速仍然承压(%)00资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投投资：基建投资持续发力稳增长，制造业投资表现稳健，地产投资短期仍承压。基建方面，今年8月我国基建投资(不含电力)累计+8.3%，较7月+0.9%，体现了经济下行压力较大背景下，基建投资持续发力稳定经济增长。制造业方面，我国制造业投资累计+10.0%，整体保持稳健。房地产方面，我国房地产开发投资-7.4%，较7月的-6.4%进一步下调。504030200-20-30-02-04-06-02-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08房地产开发投资累计增速(%)%资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投非非银金融页的重要声明313579113579113579113578642050工业：8月工业生产持续复苏，制造业转型升级继续推进，汽车制造业表现亮眼。今年8月我国工业增加值同比+4.2%，较7月+0.4%，工业生产持续复苏。分三大门类看，采矿业、制造业和电力&热力&燃气&水生产和供应业分别同比+5.3%、+3.1%、13.6%，其中制造业中的高技术制造业同比+4.6%，快于制造业整体，表明我主要受益于此前被疫情冲击的产业链复工复产和促进汽车消费政策相继发布对需求端的提振作用。但从8月份PMI数据来看，8月的制造业生产指数为49.8%，与上月持平，表明制造业生产景气度与上月相当图表9：我国工业增加值单月增速变化情况(%)图表10：我国三大门类工业增加值单月增速情况(%) 工业增加值当月增速(%)制造业采矿业电力、燃气及水的生产和供应业0资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投图表11：高技术制造业增加值单月增速高于制造业(%)图表12：我国汽车制造业增加值单月增速改善明显(%)制造业其中：高技术制造业汽车制造业增加值单月增速(%)0dx增长。今年8月我国服务业生产指数同比+1.8%，较7月+1.2pct，虽同比增长但考虑到去年德尔塔疫情导致的低基数效应，服务业运行仍然承压。其中，信息传输&软件&信息技术服务业、住宿&餐饮业、金融业同比增速表现较好，生产指数分别增长8.9%、7.4%、4.8%。页的重要声明4246802246802246802246802246808月我国服务业商务活动指数为51.9%，较7月下降0.9pct，但仍位于扩张区间。分行业来看，住宿、餐饮、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间；房地产、租赁及商务服务、居民服务等行业商务活动指数低于临界点。图表13：服务业生产指数单月增速变化情况(%)图表14：服务业商务活动指数变化情况(%)服务业生产指数单月增速50246802资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投8月1日，证监会党委书记、主席易会满强调“健全多层次资本市场体系，助力稳定宏观经济大盘”。其主要体现在三个方面：坚持创新抓手、强化中小企业格局与发挥私募股权和创投基金作用。该讲话的重点如下：1)“抓住支持创新这个关键，坚守科创板‘硬科技’定位，加快完善创业板成长型创新创业企业评价标准，突出主板大盘蓝筹特色，强化北交所服务创新型中小企业定位，努力形成各市场板块错位发展、适度竞争的格局”。2)“发挥好北交所的“龙头”撬动和“反哺”作用，统筹推进新三板基础层、创新层制度创新，稳步扩大区域性股权市场创新试点范围，健全各层次市场互联互通机制，完善更加契合中小企业特点的基础制度，打造服务创新型中小企业主阵地”。3)“发挥好私募股权和创投基金支持创新的战略性、基础性作用，进一步提高监管透明度和服务效率，畅通募、投、管、退各环节”。从地方政府发布的政策文件来看，整体上体现了对私募股权投资的肯定态度，尤其是对元宇宙细分产业链和先进制造业等战略性新兴产业和优质中小企业的私募股权投资。具体来看，本月发布的地方政府机构政策文件具有如下特点：强调发挥政府投资基金的引导作用，带动社会资本参与对高新技术企业的私募股权投资。这一点在北京市和广东省的佛山市和东莞本月发布的相关文件中均有所体现。根据清科研究中心的数据，截至2022年上半年，我国共设立2050支政府引导基金，目标规模为12.82万亿元人民币，已认缴规模约6.39万亿元人民币。从基金类型看，2022年上半年新设立的60支政府引导基金中超7成为产业基金，集中于新能源、智能制造、医疗健康等战略新兴行业。在当前宏观经济面临下行压力的背景下，政府引导基金发挥撬动社会资本杠杆作用的重要性进一步凸显，在私募股权投资基金融资端将扮演更加重要的角色。政府引导基金积极探索市场化转型，头部私募股权基金管理人有望受益。北京市政府本月发布的《北京城市副022-2024年)》中提出“加大资金支持力度，对元宇宙技术研发和示范应用项目择优给予非非银金融页的重要声明5当前政府引导基金对市场化运作的探索主要包括投资模式市场化和运营管理市场化两部分，其中，投资模式市场化包括放松自基金注册地要求、放宽子基金项目出资比例限制和降低返投标准等；运营管理市场化包括建立尽职免责制度、公开招募政府引导基金管理人等。政府引导基金的市场化转型有助于促进基金管理人的良性竞争，筛选出真正具备优秀投资管理能力的机构，头部私募股权基金管理人有望获得更多业务机会。期发布机构期州区人民年)》局《关于支持佛山新时代加快高质量发展建设制造业创新年的努力，将城市副中心打造成为以文旅内容为特色的元焦培育元宇宙细分产业链。打造数字设计、数字人、混合现实、数字艺术4大制造、建筑、3)打造数字信任的安全保障体系。加快安全芯片、零信任网络、可信计算、量子通元。6)搭建产业投融资服务平台。依托北京城市副中心产业引导基金，搭建一支覆盖元7)加大资金支持力度，对元宇宙技术研发和示范应用项目择优给予资金扶持，对入育等。总2)培育壮大先进制造业集群。大力发展智能家电、新能源汽车、先进材料、现代轻3)加快发展战略性新兴产业。支持佛山打造一批5G、大数据等数字经济产业集群。非非银金融页的重要声明6期发布机构政策名称4)推动产业协同融合发展。鼓励研发设计、文化创意、电子商务等服务型企业向制影响力的会展品牌。2)提升制造业发展能级。支持在东莞建设检验检测和技术创新平台。加大省半导体快传统产业集群化、高端化、品牌化发展。培育数字产业，构建工业互联网产业生态，推动产业集群数字化转型，加快制造业数字变革。推动现代服务业与先进制造业深度融合，实施先进制造数字赋智、服务赋能行动，加快发展工业设计等生产性服务业。3)加快培育战略性新兴产业集群。重点培育万亿元级电子信息、五千亿元级装备制造产业。依托松山湖材料实验室，建设新材料研发制造生态圈。加快布局类脑智能、量子信息等未来产业。实施细则(征求意4)提升金融服务实体经济能力。支持东莞战略性新兴产业基金与省级产业基金加强合作。加快落地实施合格境外有限合伙人(QFLP)和合格境内有限合伙人(QDLP)试1)优质中小企业是指在产品、技术、管理、模式等方面创新能力强、专注细分市场、成长性好的中小企业，由创新型中小企业、专精特新中小企业和专精特新“小巨人”企业三个层次组成。2)统筹运用财税、金融、技术、产业、人才、用地、用能等政策工具持续支持优质3)通过搭建创新成果对接、大中小企业融通创新、创新创业大赛、供需对接等平台，方式，为优质中小企业提供全周期、全方位、多层次的服务。中信建投二、基金募集2.1基金募资概况受疫情反复和经济影响，国有出资大幅减少，8月募资规模较为低迷。截至8月31日，8月共有521家私非非银金融页的重要声明7募股权基金募资2739.7亿元，同比-33%，环比-41%，其中，国资背景的管理机构设立的225支基金当月共募资1715.49亿元，同比下滑-37%，环比增长+14%。8月募集金额同比、环比均下降，主因：1)上半年经济基本面疲弱，投资者观望态度较浓厚；2)疫情防控政策下，政府出资规模大幅减少；3)二级市场波动导致一级市场股权估值出现倒挂，影响出资方信心。。(金额：亿元)10000900080007000600050004000300020001000022015-0122015-0422015-07102016-01102016-012016-042016-07102017-01基金数量2017-042017-072017-042017-07102018-012018-042018-07-10募集金额(亿元)2019-012019-042019-07102020-012020-042020-07102021-012021-042021-07102022-012022-042022-07金额同比金额环比86420-2资料来源：清科私募通，中信建投今年1-8月美元募资回暖，人民币募资规模同比下滑。分币种来看，人民币基金募资2364.5亿元，美元基同比+59%。去年7、8月受双减政策影响，美元基金对中国政策不确定性的担忧有所提升，进而在去年7、8月美元基金募集金额分别同比-84%、-85%，在较低基数背景下，8月美元基金募集金额同比增速较高。100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2015-012015-042015-07102016-012016-042016-07102017-012017-042017-07102018-012018-042018-07102019-012019-042019-07102020-012020-042020-07102021-012021-042021-07102022-012022-042022-07美元基金人民币基金美元同比美元环比0-10资料来源：清科私募通，中信建投2.2募资类型分布从募集金额上看，截至2022年8月31日，8月以来募资基金规模中VC占比18%，PE占比25%、基础设非非银金融页的重要声明82015-012015-042015-07102016-012016-042016-072015-012015-042015-07102016-012016-042016-07102017-012017-042017-07102018-012018-042018-072021-042021-07102022-012022-042022-07从同比情况来看，VC基金募资金额相比去年同期-8%，PE同比-66%、天使投资同比-44%。上半年以来，二级权益市场的估值下杀使得靠后轮次的投资项目退出风险敞口扩大，因此PE募资规模的下滑较其他轮次更为10000.09000.08000.07000.06000.05000.04000.03000.02000.01000.00.0基础设施投资基金FOFsPE102019-012019-042019-0710VC天使投资2020-012020-042020-07102021-01资料来源：清科私募通，中信建投从数量上看，8月分别有353支VC，168支PE和13支天使投资基金完成募资，其中PE和VC相比上月大幅减少，三者合计环比下滑18%，同比下滑24%。16001400120010008006004002002015-012015-042015-07102015-012015-042015-07102016-012016-042016-07102017-012017-042017-0710联接基金并购基金基础设施投资基金FOF基金2018-012018-042018-07-102019-01-102019-012019-042019-07102020-012020-04创业投资基金早期投资基金2020-07102021-012021-042021-07102022-012022-042022-07成长基金房地产投资基金夹层基金其他资料来源：清科私募通，中信建投2.3募资基金地区分布亿。页的重要声明9北京上海江苏广东安徽河南重庆湖北山东浙江福建陕西江西黑龙江西藏香港天津新疆湖南川宁夏贵州海南广西吉林辽宁山西河北云南内蒙古甘肃青海台湾20北京上海江苏广东安徽河南重庆湖北山东浙江福建陕西江西黑龙江西藏香港天津新疆湖南川宁夏贵州海南广西吉林辽宁山西河北云南内蒙古甘肃青海台湾2015-012015-042015-07102016-012016-042016-07102017-012017-042017-07102018-012018-042018-07102019-012019-042019-07102020-012020-042020-07102021-012021-042021-07102022-012022-042022-07从地区分布来看，北京、上海募资规模下降明显，重庆、河南、江西增速亮眼。北京和上海合计募资金额环比-47%，同比-67%，但排名保持稳定。其他省份中，重庆、河南、江西进步较大，分别环比从第11、9、19进步到第3、4、7，江苏、广东、浙江、山东等地区依然在全国排前列。除北京上海之外的地区，募资金额环比增加+74%，同比下滑-3%。1000.0900.0800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.02021-072022-062022-07资料来源：清科私募通，中信建投4LP情况今年1-8月新成立LP446家，其中140家具有国资背景，306家非国资背景，分别同比-73.3%、-78.1%，在宏观经济面临下行压力、资本市场波动较大背景下，LP成立数量明显减少。单8月来看，新成立LP25家，其中9家具有国资背景，16家非国资背景，分别同比-85.5%、-90.7%，环比-18.2%、-54.3%。500450400350300250200150100500国资背景非国资背景资料来源：清科私募通，中信建投非非银金融页的重要声明三、基金投资3.1当月机构投资概况受疫情影响，2022年上半年一级市场投资规模持续下滑。8月共有非上市企业435家合计融资1020.8亿，环比211%，同比28%。8月融资规模同比、环比增速均有明显提升主因私募股权公司VistaEquity以84亿美元(约合人民币567.7亿元)估值收购纽交所上市的税务合规解决方案提供商Avalara。8月交易平均估值39.7亿元，环比/同比分别178%/27%，平均估值提升亦受Avalara收购事件影响。(金额：亿元)0融资金额(亿元)2019-052020-09资料来源：清科私募通，中信建投3.2投资领域分布3：投资非上市企业的行业分布(金额：亿元)3000.002500.002000.001500.001000.00500.00202015-012015-042015-07102016-012016-0422016-07102017-012017-0422017-07102018-012018-042018-072018-042018-07102019-012019-042019-07102020-01化工原料及加工能源及矿产生物技术/医疗健康娱乐传媒广播电视及数字电视其他2020-042020-07102021-012021-042021-07102022-0122022-0422022-07金融纺织及服装物流食品&饮料汽车连锁及零售互联网建筑/工程清洁技术房地产教育与培训设备农/林/牧/渔机械制造资料来源：清科私募通，中信建投非非银金融页的重要声明2015-012015-042015-07-102016-012016-042016-07102017-012017-0422015-012015-042015-07-102016-012016-042016-07102017-012017-042017-07102018-012018-042018-07102019-012019-042019-07102020-012020-042020-07102021-012021-042021-07102022-012022-042022-078月最热门的五大投资赛道是金融、食品&饮料、连锁及零售、生物技术/医疗健康、机械制造，合计投资金额为933.5亿元，占全部投资额的91%，这与包含上市企业在内的投资分别差异较大，包含上市企业一级市场融资的五大热门赛道是金融、清洁技术、半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、机械制造，这些行业在一级市场的估值偏高，已经步入后期投资阶段。从投资案例数量来看，半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、IT、清洁技术、汽车的数量排名靠前，合计达成1166笔融资，占总案例数量的77%。投资项目数量和投资金额的分布领域发生背离，说明市场已经难以给到IT/互联网、半导体等行业更高估值溢价，但项目数反映融资需求仍然集中在这些行业。40003500300025002000150010005000金融农/林/牧/渔房地产汽车食品&饮料金融农/林/牧/渔房地产汽车食品&饮料机械制造化工原料及加工IT广播电视及数字电视资料来源：清科私募通，中信建投3.3投资轮次分布风险偏好提升，融资轮次整体前移。从投资阶段来看，8月天使轮、A、B和C+轮投资规模较大，占总投资金额的90%。具体来看，待核实8月的投资金额环比上升的主要是从A轮到B轮的初创期和成长期，而C、D轮和战略投资的成熟期和扩张期均环比回落，其中C、D轮和战略投资规模分别环比下降-56%、-77%、-52%，合计实现4779.9亿投/融资，环比减少64.9%。其次是B、Pre-IPO、天使轮和Pre-B轮，其中Pre-IPO轮投资规模同比增加76%，去年同期实现投资额312.3亿元，今年为550亿元；天使轮、B、Pre-IPO三轮融资分别对应企业从种子期跨越到初创期、从初创期跨越到成长期、从成熟期跨越到扩张期的关键阶段，三者上升反映投资方对企业边际变化的良好预期，也是风险偏好提升的体现。非非银金融页的重要声明102021-012021-042021-07102022-012022-042022-07广东北京上海江苏浙江重庆四川安徽山东102021-012021-042021-07102022-012022-042022-07广东北京上海江苏浙江重庆四川安徽山东天津陕西山西福建湖北贵州湖南香港河北江西宁夏海南广西河南黑龙江辽宁台湾新疆云南吉林内蒙古西藏甘肃青海元)3000.02500.02000.01500.01000.0500.00.02015-012015-042015-07102016-01天使轮种子轮2016-042016-07102017-012017-04Pre-AAA+2017-07102018-012018-042018-07Pre-BBB+102019-012019-042019-07CC+D102020-012020-042020-07D+EFGPre-IPO资料来源：清科私募通，中信建投3.4投资区域分布8月，完全发生在中国境内的投资共363.8亿(指被投企业和投资机构总部都设立在中国)，环比增加35%，同比下滑16%。其中，被投企业373家，有82%属于上海、广东、北京、江苏、浙江五省，分别对应80、74、60、54、39家，被投企业数量与经济发展程度高度相关。0072022-08资料来源：清科私募通，中信建投从投资金额看，8月排名前五的地区也是广东、北京、上海、江苏、浙江，分别为113.4、78.1、68.1、34.2、16.0亿元，合计309.8亿元，占比85%。(金额：亿元)120100806040200-082022-072022-08资料来源：清科私募通，中信建投非非银金融页的重要声明2015-012015-042015-07102016-012016-042016-07102017-012017-042017-072015-012015-042015-07102016-012016-042016-07102017-012017-042017-07102018-012018-042018-07102019-012019-042019-07102020-012020-042020-07102021-012021-042021-07102022-012022-042022-07四、基金退出1退出渠道8月共有430项投资实现退出，90%是通过IPO上市渠道，7%通过并购，3%是股权转让。环比来看，退出总数较上月增加168次，其中IPO增加209次，并购减少44次，股权转让增加3次，其他退出渠道例如借壳、回购、减持等暂无发生。)1400120010008006004002000股权转让并购IPO借壳回购并购减持分红上市后减持清算新三板其他资料来源：清科私募通，中信建投仅从IPO情况来看，8月份通过上交所科创板和深交所创业板上市的项目数量居多，分别达到276家和200家，环比增加108%和344%；其次是深交所主板的37家，环比增加28%。在全面注册制渐行渐近下，上市退出的通道预计将进一步畅通。2015-012015-042015-07102016-01202015-012015-042015-07102016-012016-042016-07102017-012017-042017-07102018-012018-042018-07120010008006004002000102020-01102020-012020-042019-012019-042019-072021-07102021-07102022-01102021-012021-042022-042022-07板创板业板易所业板易所所板所资料来源：清科私募通，中信建投非非银金融页的重要声明2015-012015-042015-07102016-012016-042016-07102017-012017-04202015-012015-042015-07102016-012016-042016-07102017-012017-042017-07-102018-012018-042018-07102019-012019-042019-07102020-012020-042020-07102021-012021-042021-07102022-012022-042022-07.2退出收益率按照IRR口径计算，通常IPO方式的平均内部收益率较为稳定，8月份平均达到44%，相比上月下降5个pct；并购退出平均收益率为42%，环比提升34个pct；股权转让收益率14%，环比提升18个pct。分不同交易R北交所16%，其中深交所主板的项目平均账面IRR较低主要受博纳影业影响(按博纳影业发行价格计算，其老股东普遍亏损)。250%200%150%100%50%0%-50%资料来源：清科私募通，中信建投8月全市场平均账面回报倍数约4.5倍，同比下降78%，环比下降47%，回报金额合计1566.8亿元，同比增长21%，环比增长116%。8月IPO发行节奏环比加快的背景下，股权投资退出回报金额环比回暖，但在资本市场波动背景下，平均账面回报倍数有所下降。未来随着上市定价的公允性提升，预期回报率的差异化特征会更加明显。报金额(亿元)12000.010000.08000.06000.04000.02000.00.002015-012015-042015-07102016-012016-042016-07-102017-012017-042015-012015-042015-07102016-012016-042016-07-102017-012017-042017-07102018-012018-042018-07102019-012019-042019-07102020-012020-042020-07102021-012021-042021-07102022-012022-042022-07回报金额平均回报倍数资料来源：清科私募通，中信建投非非银金融页的重要声明五、明星项目聚焦8月热点融资项目中，医疗设备和零售业行业居多，其次是半导体及电子设备、机械制造和有色金属等行业；融资规模最大的项目是位于上海市的联影医疗。明星项目公司简介高景太阳能成立于2019年，是一家光伏硅片及元器件制造商，公司聚焦高效大尺寸光伏硅片的研发制造，掌握大尺寸、薄片化等方面多项核心技术，为客户提供高效、优质的产品，志在成为全球光伏硅片领域的标杆企业。公司目前正在投资建设170亿元50GW单晶大尺寸硅片项目，其自主研发的N型大尺寸硅片具有低功耗、高产出、高效率等特点；而在硅片切割方面，厚度110微米工艺已达到成熟水平。清科数据显示，该公司于今B。博深股份成立于1994年，是一家金属制造业金刚石工具行业的高新技术企业，公司业务涵盖金刚石工具、涂附磨具、轨道交通装备零部件三个领域，并专业从事金刚石工具、电动工具、合金工具、高速列车闸片和闸盘研发、生产及销售等企业经营范围。由企查查数据显示，该公司估值为39.54亿人民币。中国中免成立于2008年，是一家全球化旅游零售商，涵盖免税、有税、旅游零售综合体等范畴，秉承“以客户为中心，以市场为导向”的理念，以“免税业务”为核心提升价值链，以“旅游零售”为延伸升级产业链，致力于旅游商品相关项目的投资与管理；旅游服务配套设施的开发、改造与经营；旅游产业研究与咨询服务等。联影医疗成立于2011年，是一家高端医学影像设备制造商，致力于攻克医学影像设备、放射治疗产品等大型医疗装备领域的核心技术，为全球客户提供全线自主研发的高性能医学影像诊断与治疗设备、生命科学仪器，以及覆盖「基础研究-临床科研-医学转化」全链条的创新解决方案。由企查查数据显示，该公司估值为1309.42亿人民币。国城矿业成立于1978年，是一家有色金属矿开采商，涵盖铅锌矿、半生金、银、铜等有色金属采矿、选矿及下游硫酸的生产和销售等业务，致力于生产包括锌精矿、铅精矿、铜精矿、硫酸等产品，同时公司的业务还包括金融、环保新能源等。该公司于8月获得9.8亿人民币的融资，由鲸域资产管理(上海)有限公司领投。名称份疗次B轮资资融资规模行业|币其他电子产品币及器材制造54.9亿人民医疗健康|医疗设备币公司介绍企业估值用户提供大尺寸硅片及硅棒等产品服-、高速列研发、生产及销售的高新技术39.54亿人民币游零售等业务，致力于全球-相关项目的投资与管理医学影像设备、放射治疗产品等大型医疗装1309.42亿人民币备领域的核心技术，已经构建包括医学影像页的重要声明名称次模公司介绍企业估值疗产品、生命科学仪器