第六章国际货币体系

第六章国际货币体系InternationalCurrencySystem

1国际货币体系是围绕国际货币金融关系中最基本的问题（包括国际汇率制度、国际支付结算体系、国际收支协调、国际清偿力供应和国际金融机构等）所形成的制度性安排。国际货币体系是当代国际经济关系的一个重要方面，它不仅对各国的汇率制度、外汇政策、储备资产的管理有着巨大的作用，而且对世界范围内的贸易格局与经济发展产生深远的影响。2掌握国际货币体系的基本概念以及类型了解国际货币体系的历史熟练掌握布雷顿森林体系的主要内容及其特点和作用理解布雷顿森林体系崩溃的原因熟悉欧洲货币体系的新发展熟练掌握现行国际货币体系改革的基本困难、改革的基本路径本章学习目标3第一节国际货币体系概述国际货币体系(InternationalMonetarySystem):

是指世界各国共同或有组织地对国际收支及其调节；汇率决定及其变动；汇率制度及其选择；国际储备及其构成等这些问题所作出的安排或决定。简单地讲，国际货币体系是指国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例，以及支配各国货币关系的一套规则和机构。4国际货币体系包括内容：1．国际收支及其调节；2．各国货币的兑换性与比价的确定；3．国际储备资产的确定，包括储备资产的数量及构成；4．国际金融市场与资本流动；5．国际货币合作的形式与机构。5国际货币体系的类型

国际货币体系依不同的标准，可划分为不同的种类。从货币本位的角度出发，国际货币体系可分为三类:纯粹商品本位，如金本位；纯粹信用本位，如不兑换纸币本位；混合本位，如金汇兑本位。从汇率制度制度角度出发，根据汇率的弹性大小，可分为：完全弹性汇率制；管理浮动制；可调整的钉住制；爬行钉住制；完全固定汇率制。货币本位是国际货币体系的基础；汇率及其制度是国际货币体系的核心6国际货币体系的内容（其他参考书所列）1.确定关键货币作为国际货币因为一国对外收支不能使用本国货币，而必须使用各国普遍接受的货币即关键货币。只有确定了关键货币，才能进而确定各国货币之间的兑换率、汇率的调整以及国际储备构成等。2.确定汇率制度国际货币体系的核心是汇率制度的确定。3.确定国际储备资产储备资产的供应应该置于国际控制之下，保持适的数量，过多或过少都会有损于世界经济。4.确定国际收支调节机制国际间国际收支平衡的协调是国际货币体系的重要内容。7国际货币体系的作用1.为世界贸易支付清算和国际金融活动提供统一和规范的运行规则2.稳定汇率3.调节国际收支4.监督与协调有关国际货币金融事务8国际货币体系演绎国际货币体系是随着历史的发展而不断演变的。从时间先后看，国际货币体系大体上可分为三个阶段，即国际金本位阶段、布雷顿森林体系阶段及现行的牙买加体系阶段。（一）1816～1937年的金本位货币体系（GoldStandardSystem

）金本位制具有物价稳定和国际收支自动调节作用。源于黄金的自由铸造、自由兑换、自由输出入（金币本位制下）。金本位缺陷：3点金币本位（GoldSpecieStandard）→金块/砖本位制（GoldBullionStandard）→金汇兑本位制（GoldExchangeStandard）/虚金本位制1936年国际金本位崩溃

9（二）1944～1973年的布雷顿森林体系(BrettonWoodssystem)怀特计划（whiteplan）VS.凯恩斯计划（keynesplan）顺差国（美国）角度制定国际规则VS.逆差国（英国）角度制定国际货币规则美国方案胜出，1944年7月美国新罕布什尔州（NewHampshire），布雷顿森林城（BrettonWoodscity）44国参加的战后国际货币体系安排会议BrettonWoodssystem下创建了IMF和世界银行（WB）１９４５年１２月，《布雷顿森林协定》生效，它通过建立美元黄金挂钩、成员国货币和美元挂钩、实行可调整的汇率制度，为当时结束混乱的国际金融秩序、推动国际贸易和世界经济增长创造了有利条件。背景资料：/08/1111/05/4QEO3LCC00251RJ2.html10资料：国际复兴开发银行(InternationalBankforReconstructionandDevelopment--IBRD)通称“世界银行”(WorldBank)。１９４４年７月在美国布雷顿森林举行的联合国货币金融会议上通过了《国际复兴开发银行协定》，１９４５年１２月２７日，２８个国家政府的代表签署了这一协定，并宣布国际复兴开发银行正式成立。１９４６年６月２５日开始营业，１９４７年１１月５日起成为联合国专门机构之一，是世界上最大的政府间金融机构之一。总部设在美国华盛顿，并在巴黎、纽约、伦敦、东京、日内瓦等地设有办事处，此外还在２０多个发展中成员国设立了办事处。2012年3月23日，美国总统奥巴马宣布提名金墉出任世界银行行长，4月17日世界银行理事会决定，任命金墉（美籍韩裔医学教授与公共卫生学者）为新任行长，接替6月30日将卸任的佐利克(RobertZoellick)，7月1日金墉将开始为期五年的任期。11世界银行有三个限制条件：（１）只有参加国际货币基金组织的国家，才允许申请成为世界银行的成员，贷款是长期的，一般为１５—２０年不等，宽限期为５年左右，利率为６．３％左右。（２）只有成员国才能申请贷款，私人生产性企业申请贷款要由政府担保。（３）成员国申请贷款一定要有工程项目计划，贷款专款专用，世界银行每隔两年要对其贷款项目进行一次大检查。世界银行的资金来源：（１）各成员国缴纳的股金；（２）向国际金融市场借款；（３）发行债券和收取贷款利息。12林毅夫，男，于1952年10月15日出生于台湾宜兰县，籍贯：福建省漳州市。原北京大学中国经济研究中心主任、教授，博士生导师。中华人民共和国第七、八、九、十届政协全国委员会委员、全国政协经济委员会副主任、中华全国工商业联合会副主席，并于2005年获选第三世界科学院院士。现任世界银行首席经济学家兼负责发展经济学的高级副行长（2012.6.5卸任）。2008年2月4日，世界银行行长罗伯特·佐利克(RobertZoellick)正式任命北京大学经济学教授林毅夫为世行首席经济学家兼负责发展经济学的高级副行长。世行的首席经济学家在拟定研究计划及发展方向上扮演相当重要的决策角色，林毅夫出任世银首席经济学家将更进一步转变世银与中国的关系。林毅夫是首位在世界银行或国际货币基金组织获得如此高职位的中国人。网址：WorldBankGroup13际货币基金组织（InternationalMonetaryFund，IMF）于1945年12月27日成立，1947年3月1日开始工作，1947年11月15日成为联合国的专门机构，与世界银行并列为世界两大金融机构之一。其职责是监察货币汇率和各国贸易情况、提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常；其总部设在华盛顿。该组织宗旨是通过一个常设机构来促进国际货币合作，为国际货币问题的磋商和协作提供方法；通过国际贸易的扩大和平衡发展，把促进和保持成员国的就业、生产资源的发展、实际收入的高水平，作为经济政策的首要目标；稳定国际汇率，在成员国之间保持有秩序的汇价安排，避免竞争性的汇价贬值；协助成员国建立经常性交易的多边支付制度，消除妨碍世界贸易的外汇管制；在有适当保证的条件下，基金组织向成员国临时提供普通资金，使其有信心利用此机会纠正国际收支的失调，而不采取危害本国或国际繁荣的措施；按照以上目的，缩短成员国国际收支不平衡的时间，减轻不平衡的程度等14中国是该组织创始国之一。1980年4月17日，该组织正式恢复中国大陆的代表权。中国在该组织中的份额为80.901亿特别提款权，占总份额的3.72%。中国共拥有81151张选票，占总投票权的3.66%。中国自1980年恢复在货币基金组织的席位后单独组成一个选区并派一名执行董事。1991年，该组织在北京设立常驻代表处。2010年中国的份额将由目前的3.65%升至6.19%，超越德、法、英，位列美国和日本之后。不过，改革后拥有17.67%份额的美国依旧拥有“否决权”。

2011年6月28日，国际货币基金组织(IMF)宣布，法国财长克里斯蒂娜·拉加德（ChristineLagarde）被选为新一任总裁和执行董事会主席，上任时间为2011年7月5日，任期五年。作为多米尼克·施特劳斯·卡恩的继任者，拉加德将是基金组织自1944年成立以来第一位担任该组织最高职位的女性。15总部设在华盛顿的国际货币基金组织(IMF)2011.7.12日宣布，IMF女总裁拉加德提议朱民“从2011年7月26日起担任新设的副总裁一职，与其他三位副总裁一道为总裁提供支持”。这是自1944年国际货币基金组织成立以来，首次打破管理层“一正三副”的模式，为朱民增设第四个副总裁职位。1952年出生的朱民毕业于上海复旦大学经济系，是美国约翰-霍普金斯大学经济学博士。1990年至1996年，朱民曾任世界银行经济学家，此后回国发展，转到中国银行任职，先后担任中国银行行长助理及副行长；2009年10月，朱民调任中国央行副行长，2010年2月，他被IMF前总裁卡恩任命为总裁特别顾问，开始在IMF就职。IMF网址：

IMF--InternationalMonetaryFundHomePage16

第二节布雷顿森林体系布雷顿森林体系的主要内容:5点以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币；实行固定汇率制；国际货币基金组织IMF通过预先安排的资金融通措施;IMF会员国在IMF中的份额（quota）安排取消歧视性的货币措施；IMFArticleⅧ（CA账户自由化条款）规定“稀缺货币条款”.总结：一固定、双挂钩、上下限、政府干预、允许调整17布雷顿森林体系与金本位制区别

布雷顿森林体系实际上是以美元为中心的金汇兑本位制。这种货币体系在货币平价、汇率波幅、国际储备等方面与以前的金汇兑本位制有相似之处，但也有如下不同：1.金汇兑本位制以黄金为本位货币和储备货币，而布雷顿森林体系则使美元等同于黄金。黄金虽然没有被完全排除出货币领域，但实际上美元成了该货币体系的中心。2.在金汇兑本位制时代，有多种货币可作为外汇储备（英镑+美元），而在布雷顿森林体系中只有美元作为国际外汇储备中的惟一货币。3.在金汇兑本位制时代，居民可向本国政府换取黄金，而在布雷森林体系下，只有各国政府或中央银行才可向美国政府以美元换取黄金。18布雷顿森林体系的作用（１）为稳定国际金融和扩大国际贸易提供了有利条件。（２）既避免了金本位制下汇率难以调整的弊端，又避免了浮动汇率制下汇率起伏多变的缺点。汇率固定与汇率浮动的各自优势：p125IMF的作用p125（３）国际货币基金组织作为国际性金融机构，提供了国际磋商与货币合作的平台，因而在建立多边支付体系、稳定国际金融局势方面也起了积极的作用。时势造英雄VS.时过境迁19布雷顿森林体系崩溃原因根本原因资本主义国家政治、经济、军事发展不平衡基本原因“二难矛盾”不可克服直接原因美元危机20二战结束时，美国的工业制成品占到世界的一半，对外贸易占世界的1/3，对外FDI迅速扩张，成为世界最大债权国，黄金储备也占到了世界的近60%韩战、越战、美苏争霸……严重削弱了美国的经济实力，其它列强：德、日、英、法从战争中恢复，实行相对增强，美国实力相对下滑→要求打破旧的平衡，建立新的平衡内在难以克服的硬伤（原罪）：a、美元灾b、美元荒c、悬突额（overhang）问题：流出的美元超出美国黄金储备余额，预测美元危机的指标之一21美元危机补救措施第一次危机1960.101．稳定黄金价格协定2.巴塞尔协定（BaselAgreement）3．黄金总库（GoldPool）4．借款总安排（GeneralArrangementtoBorrow)5．互换货币协定(SWAP)第二次危机1968.31．美国单方面暂停美元与黄金的兑换2．解散黄金总库，实行黄金双价制(GoldDualPrice)第三次危机1971.51．新经济政策2．史密森协议(SmithonianAgreememt)第四次危机1973.21．美元第二次贬值2．实行浮动汇率制美元四次危机简表

22BrettonWoodsSystem的内在硬伤：特里芬两难“TriffinDilemma”由美国耶鲁大学教授罗伯特·特里芬于50年代提出。他1960年在其论著《黄金和美元危机》中对此作出了明确的阐述。主要内容：随着世界经济、贸易的不断扩展和国际货币需求的日益增加，美元对国外的供给将不断扩大，但如果美国国际收支持续出现顺差，则美元的供给就将减少，就难以满足国际需求；相反，如果美国国际收支持续出现逆差，则又不利于美元价值的稳定。这样，以美元为主的国际货币体系就会陷入“两难困境”，即要满足国际货币的需要，保证国际货币的供给，美国的国际收支必须持续保持逆差，而国际收支持续保持逆差，又必然导致美元的贬值。该命题的隐含结论是世界货币体系的稳定不能依赖任何单一国家货币来保障。

20世纪60年代，美国国际收支持续出现逆差，引发了美元危机，美元贬值，导致黄金大量外流，便证明了特里芬预见的正确性。23牙买加体系下的多元汇率制度（1978—至今）BrettonWoodsSystem崩溃后国际金融形势动荡不定，经过讨价还价，1976.1世界主要资本主义国家在牙买加首都金斯顿签署有关新的国际货币体系的“牙买加协议”（JamaicaSystem），1978年4月1日经过3/5

会员国和4/5多数票通过，正式生效。JamaicaSystem是对BrettonWoodsSystem的扬弃，它继承了IMF，且其部分职能还得到强化。但放弃了“双挂钩”。JamaicaSystem的主要内容：①汇率安排多元化②黄金非货币化③扩大SDRs的作用④扩大IMF的份额（quota）⑤增加对发展中国家的资金融通数量和限额现行JamaicaSystem的特点：第一，黄金非货币化第二，储备货币多元化第三，汇率制度多样化24牙买加协议后国际货币制度的运行牙买加协议后的国际货币体系，实际上是以美元为中心的多元化国际储备和浮动汇率的体系。在这个体系中，黄金的国际货币地位趋于消失，美元在诸多储备货币中仍居主导地位，但它的地位在不断削弱。在这个体系中，各国所采取的汇率制度可以自由安排。主要发达国家货币的汇率实行单独浮动或联合浮动。多数发展中国家则采取钉住汇率制度，把本国货币钉住美元、法国法郎或特别提款权等篮子货币，还有的国家采取其他多种形式的管理浮动汇率制度。另外，在这个体系中，国际收支的不平衡是通过多种渠道进行调节的，除了汇率机制以外，国际金融市场和国际金融机构也发挥着重大作用。25对牙买加体系的评价牙买加体系的积极作用主要表现在：1.储备货币多元化，缓解了国际清偿能力的不足2.灵活的汇率体系有助于世界经济发展3.促进了国际收支的调整4.有利于国际金融创新和国际贸易的发展26牙买加体系以美元为中心的多元储备和浮动汇率制的弊端也是相当明显的，主要表现在：1.多元化的储备体系不稳定为了保证国际货币体系的正常运转和避免外汇储备风险，各国中央银行必须非常注意协调各种货币的比重。当外汇储备从一种货币转向另一种货币时，会造成外汇市场的动荡。2.汇率波动频繁，不利于世界经济发展3.缺乏有效的国际收支调节机制目前国际货币基金组织的监控能力远不能保证顺差国与逆差国承担对称的国际收支调节义务，从而导致全球性国际收支失衡现象日趋严重。顺差国的国际储备猛增，甚至成为重要的资本输出国或债权国。逆差国储备锐减，债台高筑，无法消灭赤字。27牙买加体系的总体评述当前的国际货币制度虽然在各方面均有较强的适应性，但是它的缺陷也很突出，这些缺陷阻碍着世界经济和国际贸易的发展，加剧了世界金融领域中的矛盾。所以，国际间关于改革现行的国际货币制度的讨论始终没有中断过。28第三节欧洲货币体系

为了加强政治、经济联合，西欧6国（法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡）于1958年1月1日成立了“欧洲经济共同体”（EEC）。欧洲货币体系(EuropeanMonetarySystem，EMS，1979.1.1)：欧洲货币体系旨在进一步摆脱对美元的依赖及美元危机的影响，最终的目的是实现共同体的经济货币联盟，其首先要解决的问题是稳定成员国的货币汇率。主要内容：1．创设欧洲货币单位（EuropeanCurrencyUnit,ECU）2．建立欧洲货币基金(EuropeanMonetaryCooperationFund,EMCF)3．创建双重中心汇率制度(ExchangeRateMechanism,ERM)货币篮（CurrencyBasket）、平价网（ParityGrid）最大偏离度MDS=±2.25%×（1-货币权重）or±6%×（1-货币权重）偏离临界点DT=0.75×MDS29欧洲货币一体化发展：EUECU（1979）→euro/€（1999，非现金流通；2002年始现金流通）1999年1月1日起在奥地利、比利时、法国、德国、芬兰、荷兰、卢森堡、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙11个国家（欧元区国家）正式使用，并于2002年1月1日取代上述11国的货币。爱沙尼亚于2011年1月1日正式启用欧元，成为欧元区第17个成员国。根据欧盟EU的规定，欧元现钞于2002年1月1日起正式流通，欧元区的各成员国原货币从2002年3月1日起停止流通。当前欧盟27个成员国中已有超过半数的国家加入了欧元区，但是欧洲第二大经济体英国、丹麦等国家因考虑自身利益等原因仍未进入欧元区。30欧元由欧洲中央银行（EuropeanCentralBank，ECB）和各欧元区国家的中央银行组成的欧洲中央银行系统（EuropeanSystemofCentralBanks，ESCB）负责管理。总部坐落于德国法兰克福（frankfurt）的欧洲中央银行有独立制定货币政策的权力，欧元区国家的中央银行参与欧元纸币和欧元硬币的印刷、铸造与发行，并负责欧元区支付系统的运作。2011年11月1日，原意大利央行行长德拉吉走马上任，正式接替特里谢担任欧洲央行(ECB)行长一职。311．德洛尔报告（J.Delors，1989）1989年6月，以欧共体委员会主席雅克·德洛尔（J.Delors）为首的委员会向马德里峰会提交了德诺尔计划。该计划与魏尔纳计划相似，规定从1990年起，用20年时间，分三阶段实现货币一体化，完成欧洲经济货币同盟的组建。2．马斯特里赫特条约（TreatyofMaastricht，1992）《马斯特里赫特条约》（简称“马约”）即《欧洲联盟条约》，1991年12月9-10日第46届欧洲共同体首脑会议在荷兰的马斯特里赫特（Maastricht）举行。1992.2.7签定了《欧洲经济与货币联盟条约》和《政治联盟条约》，即《马斯特里赫特条约》。这一条约是对《罗马条约》的修订，它为欧共体建立政治联盟和经济与货币联盟确立了目标与步骤，是欧洲联盟成立的基础。323．欧元诞生（1999.1.1→2002.7.1）加入欧元区的两项重要标准：根据欧元区稳定和增长协议，区内各国都必须将财政赤字控制在GDP的3%以下，并且把降低财政赤字作为目标。同时，各成员国必须将公债/GDP占比保持在60%以下。上述两条也是其他欧盟国家加入欧元区必须达到的重要标准。33欧元启动对经济的影响（一）对欧盟国家经济的影响1.欧元启动有利于减少外汇风险，促进欧盟的生产、贸易和投资2.欧元启动对欧元区国家抑制通货膨胀、稳定物价起到积极作用欧元启动后，货币政策由欧洲央行统一制定，欧洲央行具有较强的独立性，并且把抑制通胀、稳定物价当作首要目标，这将有可能从制度上减少恶性通货膨胀的产生3.欧元启动大大降低了成员国之间经济交易的成本4.欧元的启动，加速了以欧盟为核心的“大欧洲”形成34（二）对世界经济的影响1.对世界贸易产生推动作用由于欧元区是世界经济增长源之一，欧元地区的经济增长对其他国家和地区来讲，就意味着进出口市场的容量扩大，从而带动世界其他国家和地区的对外贸易增长。2.对国际货币体系的影响。欧元对国际货币体系的影响主要体现在以下几方面：（1）对国际储备的影响欧元启动后不久便成为仅次于美元的第二大国际储备货币，它的出现对现有以美元为主的国际储备格局形成重大冲击。35（2）对国际汇率制度的影响欧元作为国际货币的地位对国际汇率制度也产生了很大的影响。欧元区以外的许多国家不同程度地将汇率制度与欧元挂钩。除此以外，欧元还在一些国家和地区成为法定货币。（3）对全球货币一体化的影响欧洲货币一体化的成功有较强的示范效应，它将推动世界其他地区和国家对区域货币一体化的尝试，从而加剧全球范围内的货币集团化倾向。363.对国际资本市场产生重大影响欧元的启动为欧洲资本市场的发展提供了一个良好的契机。自1999年1月1日起，在欧洲各股票交易所上市的所有股票均以欧元报价，这样就使股票市场、货币市场和银行业务融为一体，并从一开始，即以欧元经营。从中期看，这将改变人们的投资策略，促进建立跨欧洲的蓝筹股市场。从长期看，欧盟将整合为一个统一的资本市场37第四节国际货币体系改革20世纪70年代以来，有关国际货币体系改革的争论围绕着密切相关的三大问题：本位货币制、汇率制度和国际收支调节机制。总的看来，国际货币体系的改革方向主要集中在国际储备资产的确定和汇率制度的选择两个方面，而其中国际储备资产的改革是最基本的。（一）国际储备货币的演变和前景只要不是实行完全不干预的金本位制，或者完全的自由浮动汇率制，一国就必须持有国际储备资产。38在当今的国际经济形势下，要回到金本位制或某种形式的金汇兑本位制是不可能的。1973年以后的多元化储备制度中，美元仍居主导地位。在多元化的国际储备货币中无论哪一种货币的汇率上浮或下浮都会影响国际货币体系的稳定。因此，从长远的观点来看，还是应该发展统一的世界货币。关键问题是发行统一货币就必须建立统一的世界范围的中央银行或类似的机构，并实行统一的世界货币政策，这个难度相当大。不过从经济发展规律上看，随着世界经济一体化趋势的加强，经济利益的相关性会促进各国的政策协调，共同货币的理想在未来可能会实现。39（二）国际汇率制度的演变和前景就汇率制度的改革而言，实现理论上的完全固定汇率制或完全自由浮动汇率制的可能性极小。从目前发达国家联合干预外汇市场，及很多发展中国家实行钉住汇率制的现象来看，稳定汇率、缩小汇率波动幅度是国际社会的普遍愿望。所以汇率制度改革的核心实际上是允许汇率波动幅度的大小，或以什么形式恢复固定但可调整的平价制的问题。从已提出的主要汇率制度改革的方案看，多数是主张建立某种形式的固定汇率制，也有人主张保持目前的各国自由选择汇率安排的混合汇率制，但要求主要国家协调政策、联合行动，以实现汇率稳定。40现行国际货币体系（JamaicaSystem）面临的主要问题国际储备多样化与主要工业国货币汇率剧烈变动；国际收支调节机制失灵；国际货币基金组织缺少对付全球性金融危机的能力；在国际资本大规模流动下，国际金融市场动荡不安。现行国际货币体系改革要解决的问题货币本位的确定；汇率体系的建立；调节机制的运作；金融危机的防范。41国际货币改革方案勃兰特报告;阿鲁沙倡议;十国集团报告;二十四国集团报告;特里芬的《2000年的国际货币制度》美国经济学家特里芬教授1982年在《2000年的国际货币制度》一文中提出了建立国际信用储备制度设想。他认为国际货币制度改革的根本出路在于建立超国家的国际信用储备制度，并在此基础上创立国际储备货币。国际储备货币不应由黄金、其他贵金属和任何国家的货币来充当。特里芬在他的著作中曾具体指出应以SDR作为唯一的国际储备资产以逐步取代黄金和其他储备货币。但他主张要求各国中央银行服从于一个超国家的国际信用储备机构，这需要很密切的国际货币合作，目前还不现实。42方案具体建议：1．建立单一世界货币及世界中央银行；2．创立国际商品储备货币；3．恢复布雷顿森林体系并且更为严格地执行；4．恢复某种形式的金本位制度；5．改革现有的国际货币基金组织和世界银行以稳定国际金融市场；6．设立汇率目标区；7．建立区域性货币联盟；8．在现行的国际货币基金组织体系下继续推行金融自由化；9．解散现有的国际货币机构；10．实行“真正自由的”货币体系。43专栏6-1：“亚元”（ACU，亚洲货币单位）在2001年的上海APEC会议期间，诺贝尔经济学奖得主、被誉为“欧元之父”的罗伯特·蒙代尔（RobertaMundell）发表了自己对未来世界货币格局变化的看法。他预言：“未来10年，世界将出现三大货币区，即欧元区、美元区和亚洲货币区（亚元区）。在全球性货币缺少的情况下，亚洲或者亚太地区建立一个统一货币是大势所趋。”他的这一论断为亚元区的建立带来了生机勃勃的希望。然而，应该看到的是，尽管东南亚各国都有建立亚元区的良好愿望，但建立一个货币共同体是非常复杂和艰难的，亚元区的设想能否成为现实，取决于各个方面及诸多因素。

442006年初，亚洲开发银行（ADB）曾推出一种名为“亚洲货币单位”（AsiaCurrencyUnit，ACU）的货币符号概念。与欧元推出前的“欧洲货币单位”相似，这不是可以流通使用的实际货币，而是一种根据亚洲若干国家货币价值、各国国内生产总值及贸易规模等的加权值制定的虚拟货币。亚行将核定其对美元及欧元的汇率，通过网站对外公布，借以衡量亚洲货币汇率变化规律及波动可控性；有关国家可以据此调整金融和货币政策，使货币机制逐步向“亚洲货币单位”靠拢，从而为将来亚元正式出台奠定基础。但因亚洲货币单位应包括哪些货币以及它们的权重如何分配等问题上存在政治和技术上的争论，该计划已被推迟。