货币银行学455925课件

第四章金融市场FinancialMarkets第一节金融市场概述第二节货币市场第三节资本市场第四节基金市场第五节外汇与黄金市场第六节金融市场创新第七节金融市场全球化一、金融市场的概念金融市场定义金融市场分为：有形市场、无形市场金融市场构成：中央银行商业银行专业银行和非银行金融机构第一节金融市场概述按交易对象分类商业票据市场：大额存单市场(CDM)：国库券市场：同业拆放市场：债券市场：股票市场：基金市场：银行存款贷款市场：外汇黄金市场：按交易交割方式分类现货市场：回购市场：期货市场：按交易的地理范围分类国内金融市场国际金融市场在岸市场(on-shoreMarket):

离岸市场(off-shoreMarket):欧洲货币市场四、金融市场有效运作的条件即发达的市场经济发达、完善的金融体系、银行制度及相当规模的专门人才相当数量和种类的金融工具完备的经济、金融法规以及富有效率的监管体系完备发达的交通、通讯设施优惠的市场条件五、金融市场的功能调剂资本余缺，便利筹资与投资提高资本效率促进资本流动，调节国民经济有利于金融机构资产经营有利于以市场化方式实施货币政策其他货币市场：是1年以下期限的短期金融市场。货币市场结构为：国库券市场票据市场银行存单市场等。第二节货币市场1．同业拆借市场定义：同业拆借市场亦称同业拆放市场，它是银行等金融机构间为解决短期资金的余缺而相互调剂融通的市场。货币银行学经济学院

第二节

货币市场第四章金融市场特点：同业拆借市场是货币市场中重要的子市场，它的发生量大、交易繁频，能敏感地反映资金供求关系和一国货币政策的意图，影响货币市场利率。组织形式：组织形式比较松散。期限：同业拆借的期限通常很短。拆借有两种情况：商业银行之间的相互拆借；商业银行对证券经纪人的拆借。资金拆借的大致程序：典型：美国联邦基金市场、伦敦市场中国同业拆借市场：CHIBOR货币银行学经济学院

第二节

货币市场第四章金融市场贴现(Discount)：经银行承兑后的汇票可以在货币市场上以贴现方式获得现款，如果金融机构自身急需资金，也可将贴进的到期票据向其他金融机构转贴现、抵押，或向中央银申请再贴现。

贴现息=贴现票据面额×贴现率×贴现日至票据到期日间隔期3.大额存单市场定义：(NegotiableCertificateofDepositMarket－CDM)是指大额存单的发行、转让等所形成的市场。特点：面额大、金额固定、期限较短、利息高、可在市场转让我国的银行大额存单：发行人及发行对象:银行——个人、企事业单位发行期限和利率：在最高限内自行确定发行方式和流通：记名或不记名货币银行学经济学院

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货币市场第四章金融市场第三节资本市场资本市场(CapitalMarket)：是长期资金市场。组成部分：1.银行中长期存贷款市场2.证券市场（一般所讲的资本市场侧重于证券市场）证券市场：是指按照市场法则从事法律认可的有价证券的发行、转让等活动所形成的市场。一级市场和二级市场一、有价证券：有价证券：是指那些能够为其持有者定期带来收益，并能转让流通的资本所有权或债券证书。是资本市场金融工具的基本形式。1.股票：股票是股份有限公司筹集资本时所发行的一种法律认可的代表股份资本的所有权证书，它是资本股份的证券形式。股票种类：记名股票、不记名股票。有票面金额的股票、无票面金额的股票国家股、法人股、公众股普通股、优先股二、证券的发行（一级市场）前期准备选择、确定证券承销机构推销、助销、包销（包括银团（辛迪加）包销）承销机构选择有利时机销售证券选择证券销售方式：批发、零售三、证券交易系统（二级市场）证券交易所交易系统：集中进行证券交易的场所。组织形式：会员制、公司制证券交易所的主要功能：提供有关证券交易物质上的方便。负责上市公司证券的资格审查。负责管理交易所成员的交易行为。

非交易所交易系统：交易活动一般没有固定的场所。证券的交易价格有两种：售给证券商的批发价；售给客户的零售价。证券商赚取差价：纳斯达克美国纳斯达克(Nasdaq)交易所,全名为美国证券交易商协会自动报价系统(NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations),于1971年在华盛顿创建,是全球第一个电子股票市场,也是美国发展最快的证券市场,目前已成为纽约交易所之外全球第二大股票交易所。四、证券交易方式：1.现货交易2.信用交易3.期货交易4.期权交易5.股票价格指数期货交易五、证券价格的决定一般规律：有价证券的市场价格取决于有价证券的收益与银行利率的对比关系，它与自身的收益成正比，与银行利率成反比。

P=A/i（P表示有价证券市场价格、A表示证券收益、i表示现行利率）

股票市场价格的决定影响股价变动的因素主要有：经济因素政治因素技术操作因素心理因素自然因素

债券市场价格的决定P=S/(1+i)t

（S代表债券的期值，i代表市场利率，t代表偿还期限）贴现债券：它的面值即是它的期值，发行时按照面值折扣出售，到期按面值偿还，实际售价与面值之间的差额即是应支付的利息附息债券：包括一次付息和分次付息两种形式。一次性付息债券：它的期值是面额加上各年利息总额。对每年付息一次的剪息债，按复利计算的发行价格公式为：

P=I/(1+r)+I/(1+r)²+……+(I+面额)/(1+r)ⁿ(r为投资者收益率，I为年票面利息，P为发行价格，n为偿还年限)

投资者年收益率面额*票面利率+（面额—发行价格）/偿还年限=发行价格*100%债券转让价格面额+面额*票面利率*发行年限=（1+市场投资年收益率）残存年限第四节基金市场一、基金与基金市场的概念基金：基金市场：各类基金的发行、赎回及转让所形成的市场。投资基金特征：经营成本低分散投资降低了投资风险专家管理增加了投资收益机会服务专业化投资者按投资比例享受收益二、基金的种类1．按组织形式和法律地位划分契约型基金：是依据一定的信托契约原理而组织起来的基金，其活动属于代理投资行为。公司型基金：是依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。

2．按基金的受益凭证是否可赎回划分开放型基金：封闭型基金：二、基金的种类

3．按基金投资对象的不同划分股票基金、债券基金、货币基金、专门基金、衍生基金和杠杆基金、对冲基金与套利基金、伞型基金、基金中的基金

4．按投资目的的不同划分成长型基金收入型基金平衡型基金

5．按投资计划所编定的证券资产内容是否可以变更划分固定型基金：融通型基金：半固定型基金：三、基金及其市场运作：投资基金建立的步骤：物色基金发起人，确定基金性质。制定基金文件，向主管机关报批。

发布基金招募说明书，发售基金券。

2．投资基金的交易：封闭型基金的转让：开放型基金的赎回：

3．投资基金的变更和终止投资基金的变更：指投资基金在其运作过程中，因某种特殊情况而使基金本身或运作过程发生重大改变。一般，基金发生变更行为必须报主管机关核准。基金期限届满则基金视为终止。第五节外汇与黄金市场一、外汇市场（一）外汇市场：是专门从事外汇买卖的场所或活动。狭义的外汇市场：指银行间的外汇交易。广义的外汇市场：指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。（二）、外汇市场的主要功能实现购买力的国际转移。调剂国际资金余缺，加速国际资金周转。提高了资金效率。进出口商利用市场中避免或减少因汇率变动带来的风险各国政府和企业据以正确地进行有关决策。（三）.外汇市场分类1.根据市场形态划分，分为有形市场和无形市场。有形市场：也称“欧洲大陆式”外汇市场。无形市场：也称“英美式”外汇市场。其特点是没有固定的交易场所，其外汇交易都是通过电话、电报、电传、计算机网络等进行的。2.根据市场交易主体及业务活动方式，划分为国内外汇市场和国际外汇市场国内外汇市场：国际外汇市场：3.参与对象企业间外汇市场银行间外汇市场个人外汇市场货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价英镑1044.221011.981052.611043.7港币87.887.188.1487.97美元681675.54683.72682.6瑞士法郎636.63616.97641.74—新加坡元488.98473.88492.91—瑞典克朗94.2391.3294.99—货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价丹麦克朗123.01119.21124—挪威克朗114.98111.43115.91—日元

7.2897.0647.34767.2951加拿大元676.52655.63681.95—澳大利亚元633.45613.89638.54—货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价欧元

915.63887.36922.99912.19澳门元85.3484.6285.67—菲律宾比索15.1714.715.29—泰国铢21.0720.4221.24—新西兰元486.21--490.11—韩国元--0.57310.6228--（四）、外汇市场的交易方式：即期外汇交易：远期外汇交易：掉期外汇交易：指某一种货币在被买人(卖出)的同时即被卖出(买入)，所买人(卖出)和卖出(买入)的货币金额相等但期限不同，或一个为即期一个为远期，或为两个不同期限的远期。货币银行学经济学院第五节外汇与黄金市场第四章金融市场二、黄金市场黄金市场：是专门集中进行黄金买卖的交易中心、场所或活动。黄金市场分类：

按对国际黄金市场影响程度分：国际性黄金市场、区域性黄金市场货币银行学经济学院第五节外汇与黄金市场第四章金融市场按交易结算的期限分：黄金现货交易市场、黄金期货交易市场按管理程度分：自由黄金交易市场、限制性黄金交易市场黄金市场的交易方式根据其交割期限特点，可分为现货交易与期货交易。根据交易黄金的转移方式特点，可分为：账面划拨：这是黄金交易的基本形式。实物交易金币交易黄金券交易货币银行学经济学院第五节外汇与黄金市场第四章金融市场第六节金融市场创新一、金融市场创新的动因：信息技术的发展为金融创新提供了技术基础。金融管制放松为金融创新提供了制度环境。规避风险，提高效率是金融创新的基本动因。货币银行学经济学院第四章金融市场二、欧洲货币市场欧洲货币：泛指存放于某一国境外银行的该国货币。如存在美国以外国家的银行的美元叫欧洲美元。这些存款最初存放于欧洲的银行，所以称欧洲货币。货币银行学经济学院第六节金融市场创新第四章金融市场欧洲货币市场：即在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场

欧洲货币市场特点市场范围广阔，不受地理限制，交易规模巨大，交易品种、币种繁多。经营自由，一般不受所在国金融当局的管制。利率结构独特，存款利率相对高，贷款利率相对低，利差小，因而对存贷方都有吸引力。货币银行学经济学院第六节金融市场创新第四章金融市场欧洲货币市场的业务活动

欧洲货币市场的资金来源美国及其他国家的商业银行跨国公司各国政府与中央银行石油输出国组织派生存款货币银行学经济学院第六节金融市场创新第四章金融市场2.欧洲货币市场的资金运用

跨国公司非石油发展中国家外汇投机政府机构、商业银行、全球及区域性金融机构也在一些情况下成为欧洲货币市场的资金需求者。欧洲货币市场的借贷方式

欧洲货币存款方式有三种类型：通知存款定期存款可转让定期存单货币银行学经济学院第六节金融市场创新第四章金融市场欧洲货币市场的贷款方式也有三种类型：银行同业短期拆借中长期贷款欧洲货币债券：这是一国政府、银行或公司到欧洲市场发行以境外货币为面额的债券。欧洲货币债券的发行也是欧洲市场贷款的主要方式。

三、金融衍生工具市场金融衍生工具：又称衍生证券、衍生产品，是指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具。如期货、期权、互换等。从本质上看，金融衍生品都是一系列远期合约的组合。货币银行学经济学院第六节金融市场创新第四章金融市场金融衍生工具市场的种类⑴按合约类型的标准分类①远期合约：合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产。②期货合约：是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。货币银行学经济学院第六节金融市场创新第四章金融市场期货合约与远期合约的区别：远期合约交易一般规模较小，双方磋商；期货交易在有组织的交易所内完成的，合约的内容标准化。期货交易的品种既有现实中存在的资产，如各种外汇期货，也有虚拟的资产，如股票指数期货。股票价格指数：是报告期平均股票价格对基期平均股票价格的百分比，它是考察股票市场一般价格水平的指标股价指数期货：是按购买或出售时所报的指数数字的价格成交的，一份合约的价格为指数数字的500倍。价格的升降是按点计算的，每升降一个指数点，价格就升降500美元。股指期货交割方式：不办理实物交割，只采用现金交割方式。沪深300股指期货合约标准合约标的沪深300指数合约乘数每点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易时间上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的±10%最低交易保证金合约价值的12%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IF上市交易所中国金融期货交易所期货交易特点

期货它不是一个真实的货物。它是交易所设计的标准化的合约。1.保证金交易（杠杆交易）2.双向操作3.T+0制度4.到期交割

1．保证金交易

杠杆效应￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%1010%10%100%股票市场期货市场100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%股票市场期货市场买入开仓卖出平仓卖出开仓买入平仓２．双向操作

期货：T+0制度；股票：Ｔ＋１制度３．T+0制度

期货合约有到期日，不能无限期持有。４．到期交割

股指期货保证金初步定为合约价值的10%，交易所和经纪公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收取比例.每张合约所需保证金：保证金制度10％

沪深300股指期货每日结算价为期货合约最后一小时加权平均价。

每日结算制度开仓价结算价收盘价当日无负债制度履约保证金可用保证金强制平仓制度什么情况下会被强制平仓？

现金交割制度：期货合约到期时，交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。交割结算价采用到期日沪深300指数最后两小时所有指数点算术平均价。

股指期货采用现金交割方式，以开仓价和交割结算价的差额，计算交割损益。现金交割制度

指会员或投资者可以持有的，按单边

计算的某一合约持仓的最大数额。超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可强行平仓。持仓限额制度当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的，应通过会员向交易所报告。大户持仓报告制度股指期货涨跌停板幅度为前一日结算价的±10%涨停价跌停价涨跌停板制度收盘价结算价结算价收盘价+10%-10%熔断：价格到达熔断点并持续一分钟后，熔断机制启动，成交价格被限制在熔断点之内。当熔断时间结束后，价格波动范围扩大到涨跌停板股指期货的熔断点为前一日结算价的±6%,熔断时间为10分钟熔断制度③期权合约：又称选择权，是指它的持有者在规定的期限内具有按交易双方商定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。货币银行学经济学院第六节金融市场创新第四章金融市场期权合约还可分为看涨期权和看跌期权两类：看涨期权：买方有权在某一确定的时间以确定的价格购买相关资产；看跌期权：买方则有权在某一确定时间以确定的价格出售相关资产。期权也可分为美式期权和欧式期权两类：美式期权：买方可以在期权的有效期内任何时间行使或放弃权力；欧式期权：期权买方只可以在合约到期时行使权力。货币银行学经济学院第三节