第一章建设项目财务评价

造价师案例分析第一章建设项目财务评价第一章建设项目财务评价本章基本知识点：⒈建设项目投资构成与建设投资估算方法；⒉建设项目财务评价中基本报表的编制；⒊建设项目财务评价指标体系的分类；⒋建设项目财务评价的主要内容。【案例一】【案例一】背景：某集团公司拟建设A、B两个工业项目，A项目为拟建年产30万吨铸钢厂，根据调查统计资料提供的当地已建年产25万吨铸钢厂的主厂房工艺设备投资约2400万元。A项目的生产能力指数为1。已建类似项目资料：主厂房其他各专业工程投资占工艺设备投资的比例如表１－１所示。项目其他各系统工程及工程建设其他费用占主厂房投资的比例见表1-2。项目建设资金来源为自有资金和贷款，贷款本金为8000万元，分年均衡发放，贷款利率８％(按年计息)。建设期3年，第１年投入30％，第２年投入50％，第３年投入20％。预计建设期物价年平均上涨率3％，投资估算到开工的时间按一年考虑，基本预备费率10％。B项目为拟建一条化工原料生产线，厂房的建筑面积为5000m2，同行业已建类似项目的建筑工程费用为3000元/m2，设备全部从国外引进，经询价，设备的货价（离岸价）为800万美元。【案例一】问题：⒈对于A项目，已知拟建项目与类似项目的综合调整系数为1.25，试用生产能力指数法估算A项目主厂房的工艺设备投资；用系数估算法估算A项目主厂房投资和项目的工程费用与工程建设其他费用。2.估算A项目的建设投资。3.对于A项目，若单位产量占用流动资金额为：33.67元/吨，试用扩大指标估算法估算该项目的流动资金。确定A项目的建设总投资。4.对于B项目，类似项目建筑工程费用所含的人工费、材料费、机械费和综合税费占建筑工程造价的比例分别为18.26%、57.63%、9.98%、14.13%。因建设时间、地点、标准等不同，相应的综合调整系数分别为1.25、1.32、1.15、1.2。其他内容不变。计算B项目的建筑工程费用。5.对于B项目，海洋运输公司的现行海运费率6％，海运保险费率3.5‰，外贸手续费率、银行手续费率、关税税率和增值税率分别按1.5％、5‰、17％、17％计取。国内供销手续费率0.4％，运输、装卸和包装费率0.1％，采购保管费率1％。美元兑换人民币的汇率均按１美元＝6.2元人民币计算，设备的安装费率为设备原价的10%。估算进口设备的购置费和安装工程费。【案例一】问题⒈对于A项目，已知拟建项目与类似项目的综合调整系数为1.25，试用生产能力指数法估算A项目主厂房的工艺设备投资；用系数估算法估算A项目主厂房投资和项目的工程费用与工程建设其他费用。1、应用生产能力指数估算法做工A项目主厂房的工艺设备投资：C2=C1*(Q2/Q1)*FC2=2400*(30/25)*1.25=3600万2估算A项目主厂房投资：用系数估算法拟建项目主厂房投资＝工艺设备投资×(1+ΣＫi)A项目主厂房投资＝3600×(1＋12%＋1%＋4%＋2%＋9%＋18%＋40%)＝3600×(1＋0.86)＝6696万元其中，建安工程投资＝3600×0.4＝1440万元设备购置投资＝3600×1.46＝5256万元⒊A项目工程费用与工程建设其他费用＝6696×(1＋30%＋12%＋20%＋30%＋20%)＝6696×(1＋1.12)＝14195.52万元X【案例一】问题2.估算A项目的建设投资。A项目建设投资=工程费用+工程建设其它费用+预备费预备费=基本预备费+涨价预备费基本预备费=(工程费用+工程建设基它费用)基本预备费率基本预备费=14195.52*0.1=1419.55静态投资额=14195.52+1419.55=15615.07万元(别忘了)涨价预备费=涨价预备费Ｐ＝ΣIt〔（1+f）（1+f）（1+f）-1〕第一年建设投资计划额=15615.07*0.3=4684.52万元第二年建设投资计划额=15615.07*0.5=7807.54万元第三年建设投资计划额=15615.07*0.32=3123.01万元第一年涨价预备费=4684.52*(1.03*1.03*1.03-1)=212.38第二年涨价预备费=7807.54*(1.03*1.03*1.03-1)=598.88第三年涨价预备费=3123.01*(1.03*1.03*1.03-1)=340.40张价预备费=212.38+598.88+340.40=1151.66万元预备费=基本预备费+涨价预备费=1419.55+1151.66=2571.16万元A项目建设投资=14195.52+2571.16=16766.68万元m0.5t-110.51-110.52-110.53-1【案例一】3.对于A项目，若单位产量占用流动资金额为：33.67元/吨，试用扩大指标估算法估算该项目的流动资金。确定A项目的建设总投资。答案：建设期利息估算：q=(p+A/2)*i第一年建设期利息=(8000*0.3/2)*0.08=96万元第二年建设期利息=(8000*0.3+96+8000*0.5/2)*0.08=359.68万元第三年建设期利息=(8000*0.3+96+8000*0.5+359.68+8000*0.2/2)*0.08=612.45万元建设期利息=96+359.68+612.45=1068.13万元流动资金算：扩大指标估算法：=30*33.67=1010.10元A项目建设总投资=工程费用+工程建设其它费用+预备费+利息+流动资金=16775.66+1068.13+1010.10=18853.89万元4.对于B项目，类似项目建筑工程费用所含的人工费、材料费、机械费和综合税费占建筑工程造价的比例分别为18.26%、57.63%、9.98%、14.13%。因建设时间、地点、标准等不同，相应的综合调整系数分别为1.25、1.32、1.15、1.2。其他内容不变。计算B项目的建筑工程费用。答案：建筑工程造价差异系数=18.26%*1.25+57.63%*1.32+9.98%*1.15+14.13%*1.2=1.27B项目建筑工程费用=5000*3000*1.27=1905.00万元项目建设资金来源为自有资金和贷款，贷款本金为8000万元，分年均衡发放，贷款利率８％(按年计息)。建设期3年，第１年投入30％，第２年投入50％，第３年投入20％。【案例一】问题5.对于B项目，海洋运输公司的现行海运费率6％，海运保险费率3.5‰，外贸手续费率、银行手续费率、关税税率和增值税率分别按1.5％、5‰、17％、17％计取。国内供销手续费率0.4％，运输、装卸和包装费率0.1％，采购保管费率1％。美元兑换人民币的汇率均按１美元＝6.2元人民币计算，设备的安装费率为设备原价的10%。估算进口设备的购置费和安装工程费。离案价(FOB)=800*6.2=4960.00万元运输费=4960*0.06=297.60万元运输保险费=(4960.00+297.60)*3.5‰/(1-3.5‰)=18.47万元到岸价=4960.00+297.60+18.47=5276.07万元银行财务费=4860.00*5‰=24.30万元外贸手序费=5276.07*1.5％=79.14万元关税=5276.07*17％=896.93万元增值税=(5276.07+896.93)*0.17=1049.41万元进口设备购原价=4960.00+297.60+18.47+24.30+79.14+896.93+1049.41=7325.85万元国内供销手续费率，运输、装卸和包装费率=7325.859*(0.4％+0.1％)=36.63万元采购保管费率(7325.85+36.63)*1％=73.62万元进口设备国内运杂费=36.63+73.62=110.25万元进口设备购置费=7325.85+110.25=7436.10万元安装工程费=7325.85*0.1=732.59万元。(注意是题目是以设备的安装费率为设备原价的10%计算)项目建设资金来源为自有资金和贷款，贷款本金为8000万元，分年均衡发放，贷款利率８％(按年计息)。建设期3年，第１年投入30％，第２年投入50％，第３年投入20％。【案例二】背景：某建设项目的工程费用与工程建设其他费用的估算额为52180万元，预备费为5000万元，建设期3年。各年的投资比例是：第１年20％，第2年55％，第3年25％，第4年投产。该项目固定资产投资来源为自有资金和贷款。贷款本金为40000万元（其中外汇贷款为2300万美元）；贷款按年均衡发放。贷款的人民币部分从中国建设银行获得，年利率为6%（按季计息）。贷款的外汇部分从中国银行获得，年利率为8％（按年计息）；外汇牌价为1美元兑换6.6元人民币。该项目设计定员为1100人，工资和福利费按照每人每年7.20万元估算；每年其他费用为860万元(其中：其他制造费用为660万元)；年外购原材料、燃料、动力费估算为19200万元；年经营成本为21000万元，年销售收入33000万元，年修理费占年经营成本10％；年预付帐款为800万元；年预收帐款为1200万元。各类流动资产与流动负债最低周转天数分别为：应收帐款30天，现金40天，应付帐款为30天，存货为40天，预付帐款为30天，预收帐款为30天。问题：1.估算建设期贷款利息。2.用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金，编制流动资金估算表。3.估算拟建项目的总投资。【案例二】背景：某建设项目的工程费用与工程建设其他费用的估算额为52180万元，预备费为5000万元，建设期3年。各年的投资比例是：第１年20％，第2年55％，第3年25％，第4年投产。该项目固定资产投资来源为自有资金和贷款。贷款本金为40000万元（其中外汇贷款为2300万美元）；贷款按年均衡发放。贷款的人民币部分从中国建设银行获得，年利率为6%（按季计息）。贷款的外汇部分从中国银行获得，年利率为8％（按年计息）；外汇牌价为1美元兑换6.6元人民币。该项目设计定员为1100人，工资和福利费按照每人每年7.20万元估算；每年其他费用为860万元(其中：其他制造费用为660万元)；年外购原材料、燃料、动力费估算为19200万元；年经营成本为21000万元，年销售收入33000万元，年修理费占年经营成本10％；年预付帐款为800万元；年预收帐款为1200万元。各类流动资产与流动负债最低周转天数分别为：应收帐款30天，现金40天，应付帐款为30天，存货为40天，预付帐款为30天，预收帐款为30天。问题：1.估算建设期贷款利息。2.用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金，编制流动资金估算表。3.估算拟建项目的总投资。【案例二】0.06问题：1.估算建设期贷款利息。人民币贷款=40000-2300*6.6=24820.00万元人民币利率=(1+0.06/4)-1=6.14%第一年贷款利息=24820*0.2/2*6.14%=152.39万元第二年贷款利息=(24820*0.2+152.39+24820*0.55/2)*6.14%=733.23万元第三年贷款利息=(24820*0.2+152.39+24820*0.55+733.23+24820*0.25/2)*6.14%=1387.83万元人民币款贷款利息=152.39+733.23+1380.16=2273.45万元美金贷款2300美金利率=8%第一年贷款利息=2300*0.2/2*8%=18.40万元第二年贷款利息=(2300*0.2+18.40+2300*0.55/2)*8%=88.87万元第三年贷款利息=(2300*0.2+18.40+2300*0.55+88.87+2400*0.25/2)*8%=169.58万元人民币款贷款利息=18.40+88.87+160.38=267.85万元4【案例二】

问题2.用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金，编制流动资金估算表。流动资产=应收帐款+预付帐款+存货+现金流动负债=应付帐款+预收帐款序号项目计算公式周转天数周转期金额1流动资产10578.891.1应收帐款年经营成本/周转次数301221000÷(360÷30)＝1750万元1.2预付帐款预付帐款/周转次数3012800÷(360÷30)＝66.67万元1.3存货7786.661.3.1外购原材料’燃料动力费外购原材料’燃料动力费/周转次数40919200÷(360÷40)＝2133.33万元1.3.2在产品(年工资福利费＋年其他制造费＋年外购原料燃料费＋年修理费409(1100×7.20＋660＋19200＋21000×10%)÷(360÷40)＝3320.00万元1.3.3产成本年经营成本÷年周转次数40921000÷(360÷40)＝2333.33万元1.4现金(年工资福利费＋年其他费)÷年周转次数409(1100×7.2＋860)÷(360÷40)=975.56万元2流动负债17002.1应付帐款外购原材料’燃料动力费/周转次数301219200÷(360÷30)=16002.2预收帐款预收帐款/周转次数30121200÷(360÷30)＝100.00万元合计8878.89【案例二】

问题3：解：根据建设项目总投资的构成内容，计算拟建项目的总投资：总投资＝建设投资＋贷款利息＋流动资金＝〔(52180＋5000)＋276.85×6.6＋2273.45〕＋8878.89＝(57180＋1827.21＋2273.45)＋8878.89＝70159.55万元【案例三】背景：某企业拟建一条生产线。设计使用同规模标准化设计资料。类似工程的工程费用造价指标见表1－5；类似工程造价指标中主要材料价格表见表1－6。拟建工程当地现行市场价格信息价格及指数见表1－7。【案例三】【案例三】【案例三】问题1．拟建工程与类似工程在外部建设条件有以下不同之处：（1）拟建工程生产所需粘土原料按外购考虑，不自建粘土矿山；（2）拟建工程石灰石矿采用2.5km皮带长廊输送，类似工程采用具有同样输送能力的1.5km皮带长廊。根据上述资料及内容分别计算调整类似工程造价指标中的建筑工程费、设备购置费和安装工程费。2.类似工程造价指标中建筑工程费用所含的材料费、人工费、机械费、综合税费占建筑工程费用的比例分别为58.64%、14.58%、9.46%、17.32%。根据已有资料和条件，列表计算建筑工程费用中的材料综合调整系数，计算拟建工程建筑工程费用。3．行业部门测定的拟建工程设备购置费与类似工程设备购置费相比下降2.91％，拟建工程安装工程费与类似工程安装工程费相比增加8.91%。根据已有资料和条件计算拟建工程设备购置费、安装工程费和工程费用。【案例三】问题1．拟建工程与类似工程在外部建设条件有以下不同之处：（1）拟建工程生产所需粘土原料按外购考虑，不自建粘土矿山；（2）拟建工程石灰石矿采用2.5km皮带长廊输送，类似工程采用具有同样输送能力的1.5km皮带长廊。根据上述资料及内容分别计算调整类似工程造价指标中的建筑工程费、设备购置费和安装工程费。建筑工程费=19896-125+430/1.5*1=20057.67万元设备工程费=22210-380+460/1.5*1=22136.67万元安装工程费=6456-12+152/1.5*1=6545.33万元【案例三】问题2.类似工程造价指标中建筑工程费用所含的材料费、人工费、机械费、综合税费占建筑工程费用的比例分别为58.64%、14.58%、9.46%、17.32%。根据已有资料和条件，列表计算建筑工程费用中的材料综合调整系数，计算拟建工程建筑工程费用。序号材料名称单位类似工程单价采用单价调价系数权重(%)调整后权重(%)1水泥T2493361.3519.7426.652钢筋T273632501.1939.2746.733型钢T312037801.2120.1024.324木材M398812881.303.564.635砖千块1402101.504.456.686砂M322321.453.545.137石子M345491.099.3410.18合计124.32【案例三】问题2.类似工程造价指标中建筑工程费用所含的材料费、人工费、机械费、综合税费占建筑工程费用的比例分别为58.64%、14.58%、9.46%、17.32%。根据已有资料和条件，列表计算建筑工程费用中的材料综合调整系数，计算拟建工程建筑工程费用。拟建工程建筑工程费用=20057.67*(1+58.64%*24.32%+14.58%*43%+9.46%*17.5%+17.32%*3.6%)=20057.67*126.88%=24632.76万元问题3．行业部门测定的拟建工程设备购置费与类似工程设备购置费相比下降2.91％，拟建工程安装工程费与类似工程安装工程费相比增加8.91%。根据已有资料和条件计算拟建工程设备购置费、安装工程费和工程费用。拟建工程设备购置费=22136.67*(1-0.0291)=21492.49万元拟建安装工程费=6545.33*(1*0.0891)=7128.52万元拟建工程费用=24632.76+21492.49+7128.52=53253.77万元【案例四】背景：某企业拟全部使用自有资金建设一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营期6年。项目投产第一年收到当地政府扶持该产品生产的启动经费100万元。其他基本数据如下：⒈建设投资1000万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限10年，按直线法折旧，期末残值100万元，固定资产余值在项目运营期末收回。投产当年又投入资本金200万元做为运营期的流动资金；⒉正常年份年营业收入为800万元，经营成本300万元产品营业税及附加税率为6%，所得税率为25%，行业基准收益率10%；基准投资回收期6年；⒊投产第一年仅达到设计生产能力的80%，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均达到正常年份的80%。以后各年均达到设计生产能力。⒋运营3年才能维持以后的正常运营需要，该维持运营投资按当期费用计入年度总成本。后，预计需花费20万元更新新型自动控制设备配件，问题：1.编制拟建项目投资现金流量表；2.计算项目的静态投资回收期；3.计算项目的财务净现值；4.计算项目的财务内部收益率；5.从财务角度分析拟建项目的可行性。【案例四】问题1.编制拟建项目投资现金流量表；序号项目投产期1营运期1营运期2营运期3营运期4营运期5营运期61现金流入74080080080080014601.1营业收入6408008008008008001.2补贴收入1001.3回收固定资产余值4601.4回收流动资金2002现金流出1000571.3438.5438.5453.5438.5438.52.1建设投资10002.2流动资金投资2002.3经营成本2403003003003003002.4营业税金及附加38.448484848482.5维持营运投资202.6调整所得税92.990.590.585.5090.590.53现金流量-1000168.7361.5361.5346.5361.51021.54累计现金流量-1000-831.1-469.8-108.3238.2599.71621.2【案例四】问题1.编制拟建项目投资现金流量表；序号项目投产期1营运期1营运期2营运期3营运期4营运期5营运期63现金流量-1000168.7361.5361.5346.5361.51021.54累计现金流量-1000-831.1-469.8-108.3238.2599.71621.25折现率0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51326折现后现金流量-909.1139.41271.59246.90215.14204.07524.237累计折现后现金流量-909.1-769.69-498.10-251.20-36.06168.01692.24固定资产折旧=(1000-100)/10=90万回收固定资产残值=4*90+100=460万营运期第一年所得税=(营业收入+补贴收入-总经营成本+利息-营业税金及附加)*25%=(640+100-240-90-38.4)*0.25=371.7*0.25=92.9万营运期第二至六年所得税=(800-300-90-48)*25%=90.50万元(最后一年的回收固定资产余值及回收流动资金不算营业收入)营运期第五年所得税==(800-300-90-48-20)*25%=85.50万元【案例四】问题2.计算项目的静态投资回收期；项目静态投资回收期发生在营运期第三年中。(是从建设期就开始计算回收期)静态投资回收期=(5-1)+108.3/(108.3+238.2)=4.31年3.计算项目的财务净现值=-1000*0.9091+168.7*0.8264+361.5*0.7513+361.5*0.6830+346.5*0.6209+361.5*0.5645+1021.5*0.5132=692.244.计算项目的财务内部收益率；编制项目财务内部收益率试算表1－10。首先确定i1＝26%，以i1作为设定的折现率,计算出各年的折现系数。利用财务内部收益率试算表，计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV1＝38.74（万元），见表1－10。再设定i2=28%,以i2作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。同样，利用财务内部收益率试算表，计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV2＝-6.85（万元）,见表１－10。试算结果满足：FNPV1>0，FNPV2<0，且满足精度要求，可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。【案例四】5.从财务角度分析拟建项目的可行性。本项目的静态投资回收期为4.31年小于基准投资回收期6年；财务净现值为692.26万元＞0；财务内部收益率FIRR＝27.70%＞行业基准收益率10%，所以，从财务角度分析该项目可行【案例五】背景：⒈某拟建项目固定资产投资估算总额为3600万元，其中：预计形成固定资产3060万元（含建设期借款利息为60万元），无形资产540万元。固定资产使用年限10年，残值率为4%，固定资产余值在项目运营期末收回。该项目建设期为2年，运营期为6年。⒉项目的资金投入、收益、成本等基础数据，见表１－11。⒊建设投资借款合同规定的还款方式为：运营期的前４年等额还本，利息照付。借款利率为6%（按年计息）；流动资金借款利率为4%（按年计息）。⒋无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。【案例五】⒌流动资金为800万元，在项目的运营期末全部收回。⒍设计生产能力为年产量120万件某产品，产品售价为38元/件，营业税金及附加税率为6%，所得税率为25%，行业基准收益率为8%。⒎行业平均总投资收益率为10%，资本金净利润率为15%。⒏应付投资者各方股利按股东会事先约定计取：运营期头两年按可供投资者分配利润10%计取，以后各年均按30%计取，亏损年份不计取。期初未分配利润作为企业继续投资或扩大生产的资金积累。9.本项目不考虑计提任意盈余公积金。问题：⒈编制借款还本付息计划表、总成本费用估算表和利润与利润分配表。⒉计算项目总投资收益率和资本金净利润率。⒊编制项目资本金现金流量表。计算项目的动态投资回收期和财务净现值。⒋从财务角度评价项目的可行性。【案例五】问题1编制借款还本付息计划表、总成本费用估算表和利润与利润分配表。序号项目年份123456781建设投资借款1.1期初借款余额2060.001545.001030.00515.001.2当期还本付息额638.60607.70576.80545.90还本515.00515.00515.00515.00付息123.6092.7061.8030.901.3期末借款余额20601545.001030515.0002流动资金借款2.1期初借款余额100.00500.00500.0500.00500.00500.002.2当期还本付息额4.00.0020.0020.0020.0020.00520.00还本500.00付息4.00.0020.0020.0020.0020.0020.002.3期末借款余额100.00500.00500.00500.00500.0003流动资金借款3.1期初借款余额131.243.2当期还本付息额136.49还本131.24付息5.253.3期末借款余额131.24【案例五】序号项目年份3456784合计4.1期初借款余额2160.002176.241530.001015.00500.00500.004.2当期还本付息额642.60764.19596.80565.9020.00520.00还本515.00646.24515.00515.00500.00付息127.60117.9581.8050.9020.0020.004.3期末借款余额1776.241530.001015.00500.00500.000建设期借款利息=2000/2*0.06=60【案例五】问题1编制借款还本付息计划表、总成本费用估算表和利润与利润分配表。序号项目年份3456781经营成本1682323032303230323032302折旧293.76293.76293.76293.76293.76293.763摊销9090909090904利息127.6117.9581.850.920204.1建设期利息123.692.761.830.9004.2流动资金利息420202020204.3短期借款利息05.2500005总经营成本2193.363731.713695.563664.663633.763633.761折旧=3060*(1-0.04)/10=293.762摊销=540/6=90【案例五】序号08.17项目年份3456781营业收入2280456045604560456045602补贴收入3总经营成本2193.363731.713695.563664.663633.763633.764营业税金及附加(6%)136.80273.6273.6273.6273.6273.65利润总额-50.16554.69590.84621.74652.64652.646弥补年度亏损50.167应纳所得税额(5-6)504.53590.84621.74652.64652.648所得税(7*25%)126.13147.71155.44163.16163.169净利润(5-8)-50.16428.56443.13466.30489.48489.4810期初未分配利润39.51175.59285.43508.1711可分配利润(9+10-6)378.40482.64641.89774.91997.6512法定盈余公积金(9*10%)42.8644.3146.6348.9548.9513可供投资者分配利润(11-12)335.54438.33595.26725.96948.7014应付投资者各方股利33.55131.50178.58217.79284.6115末分配利润(13-14)301.99306.83416.67508.17664.0915.1利润于应付借款本金262.48131.24131.2415.2转入下年未分配利润39.51175.59285.44508.17664.0916息税前利润77.44672.64672.64672.64672.64672.64【案例五】第3年营业收入=60*38=2280万元第3年利润总额为负值，表示没有办法偿还本金；因此用于还本的金额差值=还本额-折旧-摊销=515-293.76-90=131.24第一年息税前利润=营业收收-营业税金及附加-总经营成本+利息=-50.16+127.6=77.44第4年还款未分配利润＝646.24－293.76－90＝262.48万元第4年年剩余的未分配利润＝335.54―33.55―262.48＝301.99－262.48＝39.51万元第5年还款未分配利润＝515.00－293.76－90＝262.48万元问题⒉计算项目总投资收益率和资本金净利润率。总投资收益率=正常年份息税前利润/总投资(固定资产投资+流动资产投资)=672.64/(3600+800)=15.29%资本金净润率净利润=(-50.16+428.56+443.13+466.30+489.48+489.48)/6=377.80资本金净润率=377.80/(1200+340+300)=20.53%【案例五】⒊编制项目资本金现金流量表。计算项目的动态投资回收期和财务净现值。序号项目123456781现金流入228045604560456045606657.441.1营业收入2280456045604560456045601.2补贴收入1.3回收固定资产余值1297.441.4回收流动资金8002现金流出12003402761.44393.924248.114224.943686.764186.762.1资本金投入12003402.2流动资金投入3002.3经营成本1682323032303230323032302.4营业税金及附加136.80273.6273.6273.6273.6273.62.5还本金额515.00646.24515.00515.00500.002.6付息金额127.60117.9581.8050.9020.0020.002.7所得税126.13147.71155.44163.16163.163现金流量-1200-340-481.4166.08311.89335.06873.242470.684累计现金流量-1200-1540-2021.4-1855.32-1543.43-1208.37-335.132135.555折现率6折现后现金流量7累计折现后现金流量回收固定资产余值=3060*(1-0。04)/10*4+3060*0.04=1297.44【案例五】⒊编制项目资本金现金流量表。计算项目的动态投资回收期和财务净现值。回收固定资产余值=3060*(1-0。04)/10*4+3060*0.04=1297.44动态投资回收期＝(累计净现金流量现值出现正值的年份－１)＋(出现正值年份上年累计净现金流量现值绝对值÷出现正值年份当年净现金流量现值)＝(8－1)＋(729.66÷1334.91)＝7.55年项目的财务净现值就是计算期累计折现净现金流量值，即FNPV＝605.24万元。⒋从财务角度评价项目的可行性。因为：项目投资收益率为15.29%>行业平均值10%，项目资本金净利润率为20.53%>行业平均值15%，项目的自有资金财务净现值FNPV＝605.24万元>０，动态投资回收期7.55年，不大于项目寿命期８年。所以，表明项目的盈利能力大于行业平均水平。该项目可行。【案例六】背景：某拟建工业项目的有关基础数据如下：1.项目建设期2年，运营期6年，建设投资2000万元，预计全部形成固定资产。2.项目资金来源为自有资金和贷款。建设期内，每年均衡投入自有资金和贷款本金各500万元，贷款年利率为6%。流动资金全部用项目资本金支付，金额为300万元，于投产当年投入。3.固定资产使用年限为8年，采用直线法折旧，残值为100万元。4.项目贷款在运营期间按照等额还本、利息照付的方法偿还。5.项目投产第1年的营业收入和经营成本分别为700万元和250万元，第2年的营业收入和经营成本分别为900万元和300万元，以后各年的营业收入和经营成本分别为1000万元和320万元。不考虑项目维持运营投资、补贴收入。6.企业所得税率为25%，营业税金及附加税率为6%。问题：1.列式计算建设期贷款利息、固定资产年折旧费和计算期第8年的固定资产余值。2.计算各年还本、付息额及总成本费用，并编制借款还本付息计划表和总成本费用估算表。3.计算运营期内各年的息税前利润，并计算总投资收益率和项目资本金净利润率。4.从项目资本金出资者的角度，计算计算期第8年的净现金流量。【案例六】问题1.列式计算建设期贷款利息、固定资产年折旧费和计算期第8年的固定资产余值。解：1.建设期借款利息：第1年贷款利息=500／2×6％=15.00(万元)第2年贷款利息=[(500+15)+500／2]×6％=45.90(万元)建设期借款利息=15+45.90=60.90(万元)2.固定资产年折旧费=(2000+60.90-100)／8=245.11(万元)3.计算期第8年的固定资产余值=固定资产年折旧费×(8-6)+残值=245.11×2+100=590.22(万元)【案例六】问题2.计算各年还本、付息额及总成本费用，并编制借款还本付息计划表和总成本费用估算表。序号项目123456781建设期借款利息2期初借款余额1060.90884.08707.26530.44353.62176.803还本付息金额282.47229.86219.26208.65198.04187.414还本176.82176.82176.82176.82176.82176.80付息63.6553.0442.4431.8321.2210.61期未借515.001060.90884.08707.26530.44353.62176.800【案例六】问题2.计算各年还本、付息额及总成本费用，并编制借款还本付息计划表和总成本费用估算表。序号项目123456781经营益本250.00300.00320.00320.00320.00320.002折旧245.11245.11245.11245.11245.11245.113摊销4利息63.6553.0442.4431.8321.2210.615总成本费用558.76598.15607.55596.94586.33575.72

【案例六】问题2.计算各年还本、付息额及总成本费用，并编制借款还本付息计划表和总成本费用估算表。序号项目3456781营业收入700900100010001000100002补贴收入3总经营成本558.76598.15607.55596.94586.33575.724营业税金及附加4254606060605利润总额99.24247.85332.45343.06353.67364.286弥补前一年度亏损7应纳所得税额99.24247.85332.45343.06353.67364.288所得税24.8161.9683.1185.7788.4291.079净利润74.43185.89249.34257.29265.25273.2110息税前利润162.89300.89374.89374.89374.89374.89【案例六】问题2.计算各年还本、付息额及总成本费用，并编制借款还本付息计划表和总成本费用估算表。2.计算项目的总投资收益率运营期的6年内，项目正常年份的息税前利润为374.89万元。项目总投资=建设投资+建设期借款利息+全部流动资金=2000.00+60.90+300.00=2360.90万元项目的总投资收益率=正常年份的息税前利润÷项目总投资=374.89÷2360.90×100%=15.88%3.计算项目的资本金净利润率运营期的6年内，项目的年平均净利润计算为：（74.43+185.89+249.34+257.29+265.25+273.21）÷6=1305.41÷6=217.57万元项目的资本金=1000+300=1300万元资本金净利润率=年平均净利润÷项目的资本金=217.57÷1300×100%=16.74%【案例六】问题4从项目资本金出资者的角度，计算计算期第8年的净现金流量。解：计算第8年的现金流入第8年的现金流入=(营业收入+回收固定资产余值+回收流动资金)=1000+590.22+300=1890.22万元计算第8年的现金流出第8年所得税(1000-1000×6％-575.72)×25％=91.07万元第8年的现金流出=(借款本金偿还+借款利息支付+经营成本+营业税金及附加+所得税)=176.80+10.61+320+60+91.07=658.50万元计算第8年的净现金流量第8年的净现金流量=现金流入-现金流出=1890.22-658.50=1231.74万元【案例七】背景:某拟建工业项目的基础数据如下：⒈固定资产投资估算总额为5263.90万元(其中包括无形资产600万元)。建设期2年，运营期8年；⒉本项目固定资产投资来源为自有资金和贷款。自有资金在建设期内均衡投入；贷款本金为2000万元，在建设期内每年贷入1000万元。贷款年利率10%(按年计息)。贷款合同规定的还款方式为：运营期的前４年等额还本付息。无形资产在运营期8年中均匀摊入成本。固定资产残值300万元，按直线法折旧，折旧年限12年。所得税税率25%；⒊本项目第３年投产，当年达产率为70%，第４年达产率为90%，以后各年均达到设计生产能力。流动资金全部为自有资金；⒋股东会约定正常年份按可供投资者分配利润50%比例，提取应付投资者各方的股利。营运期的头两年，按正常年份的70%和90%比例计算；⒌项目的资金投入、收益、成本，见表1-19【案例七】问题：⒈计算建设期贷款利息和运营期年固定资产折旧费、年无形资产摊销费；⒉编制项目的借款还本付息计划表、总成本费用估算表和利润与利润分配表；⒊编制项目的财务计划现金流量表；⒋编制项目的资产负债表；⒌从清偿能力角度，分析项目的可行性。【案例七】问题1计算建设期贷款利息和运营期年固定资产折旧费、年无形资产摊销费；解：⒈建设期贷款利息计算：第１年贷款利息＝(0＋1000÷2)×10%＝50万元第２年贷款利息＝〔(1000+50)＋1000÷2〕×10%＝155万元建设期贷款利息总计＝50＋155＝205万元⒉年固定资产折旧费＝(5263.9－600－300)÷12＝363.66万元⒊年无形资产摊销费＝600÷8＝75万元问题⒉编制项目的借款还本付息计划表、总成本费用估算表和利润与利润分配表；解：⒈根据贷款利息公式列出借款还本付息表中的各项费用，并填入建设期两年的贷款利息。见表1－16。第3年年初累计借款额为2205万元，则运营期的前４年应偿还的等额本息：【案例七】序号项目123456781建设期借款利息2期初借款余额1000.001000.002205.001729.891207.27632.39还本付息额695.61695.61695.61695.613其中还本475.11522.62574.88632.374付息220.50172.99120.7363.245期末借款余额1050.002205.001729.891207.27632.390借款还本付息表运营期的前４年等额还本付息：表示每年的还本付息金额相同【案例七】序号项目3456789101经营成本2490.843202.513558.343558.343558.343558.343558.343558.342折旧363.66363.6363.66363.66363.66363.66363.66363.66摊销75757575757575753利息220.50172.99120.7363.244总经营成本3150.003814.164117.734060.243997.003997.003997.003997.00【案例七】项目3456789101营业收入350045005000500050005000500050002补贴收入3总经营成本3150.003814.164117.734060.243997.003997.003997.003997.004营业税金及附加2102703003003003003003005利润总额140415.84582.27639.76703.00703.00703.00703.006弥补年度亏损7应纳所得税额140415.84582.27639.76703.00703.00703.00703.008所得税35103.96145.57159.94175.75175.75175.75175.759净利润105311.88436.70479.82527.25527.25527.25527.2510上期未分配利润24.9784.15102.3773.40273.96374.23424.3811可分配利润105336.85520.85582.19600.65801.21901.49951.6312法人盈余公积金10.531.1943.6747.9852.7352.7352.7352.7313可供投资者分配利润94.5305.66477.18534.21547.92748.48848.76898.9014投资者各方分配股利33.08137.55238.59267.11273.96374.24424.38449.4515未分配利润61,42168.11238.59267.10273.96374.24424.38449.45-1用于还本利润36.4583.96136.22193.71-2转入下年度分配24.9784.15102.3773.39273.96374.24424.38449.4516息税前利润360.50588.83703.00703703703703703【案例七】第3年应付投资者各方股利＝94.50×50%×70%＝33.08万元第3年未分配利润＝94.5－33.08＝61.42万元第3年用于还款的未分配利润＝还本金额-折旧-摊销=475.11－363.66－75＝36.45万元第3年剩余未分配利润＝61.42－36.45＝24.97万元（为下年度期初未分配利润）第4年应付投资者各方股利＝305.70×50%×90%＝137.57万元第4年未分配利润＝305.7－137.57＝168.13万元第4年用于还款的未分配利润＝还本金额-折旧-摊销=522.62－363.66－75＝83.96万元第4年剩余未分配利润＝168.13－83.96＝84.17万元（为下年度期初未分配利润）第5年应付投资者各方股利＝477.18×50%＝238.59万元第5年未分配利润＝477.18－238.5＝238.59万元第5年用于还款的未分配利润＝还本金额-折旧-摊销=574.88－363.66－75＝136.22万元第5年剩余未分配利润＝238.59-136.22＝102.37万元（为下年度期初未分配利润）第6年用于还款的未分配利润＝还本金额-折旧-摊销=632.39－363.66－75＝193.73万元第4年剩余未分配利润＝267.06－193.73=73.34万元（为下年度期初未分配利润）【案例八】【案例八】背景：某新建项目正常年份的设计生产能力为100万件，年固定成本为580万元，每件产品销售价预计60元，销售税金及附加税率为6%，单位产品的可变成本估算额40元。问题：1．对项目进行盈亏平衡分析，计算项目的产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点。2．在市场销售良好情况下，正常生产年份的最大可能盈利额多少？3．在市场销售不良情况下，企业欲保证年利润120万元的年产量应为多少？4．在市场销售不良情况下，企业将产品的市场价格由60元降低10%销售，则欲保证年利润60万元的年产量应为多少？5．从盈亏平衡分析角度，判断该项目的可行性。【案例八】问题：1．对项目进行盈亏平衡分析，计算项目的产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点。解：利用公式B=(P-CV-PT)-CF产量平衡点：0=(60-40-60*0.06)*Q-580Q=35.37万件。单价平衡点：0=(P-40-0.06P)100-580580/100+40=0.94PP=48.72元2．在市场销售良好情况下，正常生产年份的最大可能盈利额多少？B=(60-40-60*0.06)*100-580B=1060元3．在市场销售不良情况下，企业欲保证年利润120万元的年产量应为多少？120=(60-40-60*0.06)*Q-580Q=42.68万件某新建项目正常年份的设计生产能力为100万件，年固定成本为580万元，每件产品销售价预计60元，销售税金及附加税率为6%，单位产品的可变成本估算额40元。【案例八】问题：1．对项目进行盈亏平衡分析，计算项目的产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点。解：利用公式B=(P-CV-PT)-CF产量平衡点：0=(60-40-60*0.06)*Q-580Q=35.37万件。单价平衡点：0=(P-40-0.06P)100-580580/100+40=0.94PP=48.72元2．在市场销售良好情况下，正常生产年份的最大可能盈利额多少？B=(60-40-60*0.06)*100-580B=1060元3．在市场销售不良情况下，企业欲保证年利润120万元的年产量应为多少？120=(60-40-60*0.06)*Q-580Q=42.68万件某新建项目正常年份的设计生产能力为100万件，年固定成本为580万元，每件产品销售价预计60元，销售税金及附加税率为6%，单位产品的可变成本估算额40元。【案例八】4．在市场销售不良情况下，企业将产品的市场价格由60元降低10%销售，则欲保证年利润60万元的年产量应为多少？B=(P-CV-PT)Q-CF60=(60*0.9-40-60*0.9*0.06)Q-580640=(54-40-3.24)QQ=59.48万件5．从盈亏平衡分析角度，判断该项目的可行性。1)由产量平衡点出得出设计能力为100万件，其销售35.37万件即可达到销售平衡，项目盈亏平衡产量仅为设计生产能力35.37%，所以，该项目盈利能力和抗风险能力较强。2)由单价平衡点售价原为60元/件，其销售价为48.72元时，每件可降价的幅度为18.80%仍达到销售单价的平衡点；3)在不利的情况下，单位产品价格即使压低10%，只要年产量和年销售量达到设计