第一章初识理财

第一章初识理财主讲人：卢花兰一、公司组织法规2023/2/6模块一:公司理财基本技能2“公司”和“企业”一样吗？问题：1、个体企业：“个人业主制”

2、合伙企业：3、公司制企业：无限责任公司、有限责任公司、股份有限公司、两合公司。

普通合伙企业：（常见形式）合伙人承担无限连带责任。有限合伙企业：（少见）合伙人承担有限连带责任。第一节公司概述（一）有限责任公司有限责任公司，又称有限公司（CO.,LTD.），由五十个以下的股东出资设立，每个股东以其所认缴的出资额对公司承担有限责任。对公司来讲，以其全部资产对公司的债务承担责任，不公开发行股票有限责任公司包括国有独资公司以及其他其他责任公司有限责任公司的特征：（1）股东只承担有限责任，以出资额为限（2）股东可以是自然人，也可以是法人（3）股东不能超过法定人数：上限50人，最低注册资本是人民币3万元（4）不能公开发行股票（5）股东股份的转让，有严格限制，不能自由交易或转让国有独资公司

国有独资公司是指国家授权投资的机构或者国家授权的部门单独投资设立的有限责任公司。是我国公司法规定的一种特殊类型的有限责任公司。（二）股份有限责任公司

股份有限责任公司是指全部资本分成等额股份，股东以其所持有股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产为限对公司债务承担责任的企业法人。股份有限责任公司是现代企业制度的基本组织形式股份有限责任公司的特征

1.股东责任的有限性2.股东必须达到法定人数（2~200）3.公司资本的股份性4.公司可以向社会发行股票，股票可以交易或转让5.每一股代表一份表决权，股东以其持有的股份享受股利。1、股份有限公司的设立条件1）发起人符合法定人数（2人以上，200人以下）；2）发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额（1000万元）；3）股份发行、筹办事项符合法律规定。4）发起人制定公司章程，并经发起人一致同意或创立大会通过后生效。5）有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构。6）有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。

2、股份有限公司的设立方式

发起设立，是指由发起人认购公司首期发行的全部股份而设立公司的形式。此种类型的股份有限公司不能转化为上市公司。募集设立，是指由发起人认购公司首期发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集而设立公司。《公司法》第83条规定：“以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%，其余股份应当向社会公开募集。”股份有限公司的组织机构

1.股东大会（必设机构）2.董事会（必设机构）3.监事会（必设机构）（四）有限公司的优点1.股东在公司中的投资所冒的风险只限于投资额本身；2.便于筹集资本，特别是股份有限公司；3.股份可以转让，特别是股份有限公司；4.公司具有永久存在的可能；5.公司由专业管理人员经营。（五）有限公司的缺点1.双重纳税；2.由于股份分散，公司容易被少数人控制；3.法律上对公司的限制较多。2023/2/6模块一:公司理财基本技能13企业组织形式出资方式责任承担方式偿债限额税收形式财务管理组织形式独资企业一人出资一人偿还无限仅交个人所得税所有权与经营权统一。出资人享有财务管理所有权利。合伙企业2人以上合伙人出资合伙人连带偿还普通：无限有限：有限各自交个人所得税公司制有限责任公司50个以下股东出资公司、股东共同承担。公司以全部财产承担，股东以出资额为限承担。公司交企业所得税，股东交个人所得税。所有权与经营权分离。所有者：权益变动的决策权；经营者：日常经营活动的决策权。股份有限公司公开发行等额股份，股东人数在2—200人2023/2/614第二节公司理财的内涵“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”

——达摩达兰财务管理——组织财务活动、处理财务关系的各项管理工作财富创造——追求财富增值的过程（价值创造）理财不同于会计会计(Account):基于历史簿记与核算活动理财(Finance):基于未来确定价值和进行决策分析2023/2/6161、财务管理企业主要财务活动资金筹措——长期融资决策资金投放——长期投资决策利润分配——股利政策资金控制——营运资本管理财务分析与规划——决策基础2023/2/617财务决策与公司价值公司价值可以被比作一个饼。资本预算决策考虑如何把饼做大。资本结构决策好比最佳的分饼方案。如果分饼方案影响到饼的规模，则资本结构决策发生作用。50%Debt50%Equity25%Debt75%Equity70%Debt70%负债30%Equity30%股权饼的大小是由未来现金收益决定的。2023/2/618投资决策规则投资是一个广义的概念一项投资的收益至少应该和金融市场可获得的收益机会一样好。金融市场投资机会的收益率为基准收益率，它是投资者期望得到的收益率或预期收益率，它取决于投资的风险和项目的资本结构收益由投资产生的现金流衡量：增量投资回报率必须高于基准收益率（HurdleRate）2023/2/619融资决策规则在资本市场上，公司有不同的融资来源债务股权最优资本结构使公司价值最大化——融资组合的选择与公司资产结构相匹配——融资类型的选择2023/2/620股利决策规则必须把回报股东作为公司重要目标之一应当支付多少的股利如何选择支付股利的形式现金回购剥离（spinoff）2023/2/621企业的本质利益关系人(stakeholders)：任何可能影响企业目标或被企业目标影响的个人或集团所有者（股东，stockholders）债权人管理者员工供应商与客户政府与社会企业是各种利益相关者构成的网络（Web），价值是维系这一网络的基础（各方）2023/2/622股东经理员工供应商顾客债权人政府社区联盟伙伴环境小组讨论：23举例：快乐车夫臧勤的管理思维

上海“第一车夫”的快乐生活

大众出租臧勤

2006年3月，微软（中国）部门经理刘润的一篇《一个出租车司机给我上的一堂MBA课》在网上广泛流传，将一位真实而又具有“传奇色彩”的出租车司机推送到人们面前。24神奇的哥开车透出管理思维多数出租车司机月收入不到3000元，而臧勤近两年的月营收明细单上，营收额平均每月在1.6万元左右，扣除各项支出后，月收入约为8000元，他因此被称为“神奇的哥”。他“在工作中透出管理思维”，对营业数据进行统计、分析的思维方式，令人耳目一新。

1、对出租车成本的科学核算，使投入产出比最大化每天要交380元，油费大概210元左右。一天17小时，平均每小时固定成本22元，交给公司，平均每小时12.5元油费。每小时成本就是34.5元。他还从计价器中研究一天的详细记录，“每次载客之间的空驶时间平均为7分钟。乘客上车后，10元起步价大概需要10分钟。也就是说，我每做10元生意要花17分钟的成本”。根据核算，“20元到50元之间的生意，性价比最高”，如果做20元左右的中短途生意，两小时能赚120元。262、时间成本的科学核算，尽可能节约时间避开高峰时段反而赚钱：在臧师傅看来，生意清淡期和热门期并没有太大的差别，每天的收入差距也就在一百元上下。早上5：00出车，交接班时段，车少，大多去机场，一个半小时就可赚130左右。8：00-10:00，因为高峰堵车，100元都难。271元钱买25分钟：“一个人打车去火车站，说这么这么走，我说上高架，再这么这么走。他说，这就绕远了。我说，你那么走是50元，你只给50元就好了，按你说的走法要50分钟，而我的走法只要25分钟。结果果然多走了4公里，但快了25分钟。这4公里对我来说也就是1元多的油钱，我相当于用这1元多钱买了25分钟时间，而我一小时的成本是34.5元，多25分钟相当于有了多赚14元钱的机会，多合算。”3、对乘客的精确细分，得以最大范围网罗最有价值客户网选择停车的地点、时间和客户：“医院门口，一个拿着药的，一个拿着脸盆的，你带哪一个。”“你要带那个拿脸盆的。一般人病小痛的到医院看一看，拿点药，不一定会去很远的医院。拿着脸盆打车的，那是出院的。住院哪有不死人的？今天二楼的谁死了，明天三楼又死了一个。从医院出来的人通常会有一种重获新生的感觉，重新认识生命的意义，健康才最重要。那天这个说：走，去青浦。眼睛都不眨一下。你说他会打车到人民广场，再去坐青浦线吗？绝对不会！”2930案例讨论3：举例："秦池"酒业的兴衰史请考虑秦池酒厂为何“兴”，又为何“衰”？涉及到什么财务活动的内容？31【小结】

筹资、投资、资金的营运、利润分配构成企业财务活动过程，伴随企业生产经营活动过程的反复不断进行，财务活动循环也反复不断地进行，这一个过程就是公司理财的内容。企业财务活动表面上看是钱和物的增减变动，其实它们的变动都离不开人与人的关系（自然人、法人），这种关系实质是经济利益关系。财务管理活动就是要达到当事人之间的经济利益均衡，这种均衡与风险共存。

第三节理财目标的实现与协调

322023/2/6案例讨论1:一主三仆古时有一大户人家，老爷出门远游，想趁这机会试试家里的仆人除了会干活以外，还会不会利用银子来赚取银子，于是他给三个仆人每人一笔银子谋生。三年后老爷归来，甲仆说用主人给的银子经商赚了2倍，乙仆说用这些银子放利赚了1倍，丙仆说为防丢失将银子埋进了地里。主人对甲乙的做法都很满意，分别奖给他们银子。而对丙则收回了银子。该故事中蕴涵了什么财务原理?2023/2/633—作为一个企业，生存、发展和获利是永恒的主题，使财富增值是企业的最终目标。2023/2/634案例讨论2:山田本一获马拉松冠军的诀窍1984年，在东京国际马拉松邀请赛中，名不见经传的日本选手山田本一出人意外地夺得了世界冠军。他退役后在自传中说：起初，我把我的目标定在40多公里外的终点线上，结果跑到十几公里时就疲惫不堪了，被前面那段遥远的路程给吓倒了。后来，我把赛程中的银行、大树、红房子等标志看成我的小目标。比赛开始后，我就以百米速度奋力地向第一个目标冲去，等到达第一个目标后，我又以同样的速度向第二个目标冲去。40多公里的赛程，就被我分解成这么十几个小目标轻松地跑完了。你可以从财务目标的角度谈谈对该故事的看法吗?—财务目标设立后还要善于分解成一个个小目标才有助于完成。2023/2/635案例讨论3:美国王安电脑公司投资目标

20世纪80年代，美国王安电脑公司投资大陆，与中国某企业合资开发新产品。美方经理到中国后，组织了一次高层管理人员会议。议题是：我们为什么要办公司？有人说是为了对外开放，有人说是为了促进中美经济合作，有人说是为了促进通讯电子产业发展。美国经理把王安的话转告大家：办公司的目标只有一个，那就是赚钱赚钱再赚钱。

——政府目标不能取代公司目标中方管理人员的回答显然有问题，但问题的症结是什么?2023/2/636案例讨论4:1967年的英镑贬值风险

1967年，面对英镑贬值的风险，英美一些著名公司是如何采取对策的呢？如果他们都把英镑换成美元就能降低风险，减少股东的损失，这符合股东财富最大化这一目标的要求；但如果他们继续持有英镑，就能帮助英格兰银行适当阻止英镑贬值，但要承担较大的外汇风险，这又和财富最大化目标相矛盾。请你猜猜，这些大公司最后是如何抉择的呢？为什么？

最后，他们选择了后者，因为他们需要与英格兰银行保持良好的长期合作关系，而不能只顾眼前利益。最具代表性的三类总体目标：

1.利润最大化：

2023/2/637案例1：同样投资100万到甲、乙两项目，分别在5年内收回投资，每年收益得到方式为：

年份012345合计甲项目-1002020303020120乙项目-100505050150好象很简单嘛！2023/2/638还用例一的方法，结果会怎样呢？？案例2：某企业有2个投资方案A、B初始投资都是3万，并在未来5年中取得净收益，假定投资贴现率10%，收益方式为：

年份012345合计A项目3万1万1万1万1万1万5万B项目3万

2万3万5万解：B方案=2万万-3万

=20.621-3万=0.229万元

A方案=1万-3万

=1*3.791-3=0.791万元噫，都是2万利润吗？你知道这种财务目标的缺点了吗？2023/2/639利润最大化优点缺点

1.剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；

2.自由竞争的资本市场中资本的使用权最终属于获利最多的企业；

3.只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化1.没有考虑获得利润与投入资本的关系；2.没有考虑货币的时间价值；3.没有考虑风险因素；4.易导致短期行为。5.未考虑利润分配最优化2023/2/6402.“资本利润率最大化”或“每股利润最大化（EPS）”：“资本利润率最大化”

=利润总额/资本总额（非股份制企业）

“每股利润最大化”=税后利润/流通在外的普通股股数（股份制企业）

2023/2/641“资本利润率最大化”“每股利润最大化”将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平1、没有考虑时间价值；2、没有考虑风险；3、带有短期行为倾向。优点缺点2023/2/6423.公司价值最大化（股东财富最大化）优点缺点1.便于评价理财工作绩效；2.考虑了资金时间价值和投资的风险价值；3.克服了短期行为；4.强调了管理的综合性。1.非上市公司计量比较困难；2.股价波动受多种因素影响；4.公司理财社会责任目标2023/2/643想一想：公司股东财富的表现形式是什么？股价2023/2/644趁热打铁练一练！【例1】作为公司理财目标，每股利润最大化较之利润最大化的优点在于（）A、考虑了资金时间价值因素B、反映了创造利润与投入资本的关系C、考虑了风险因素D、能够避免企业短期行为B【例2】以资本利润率最大化作为公司理财目标，存在的缺陷是（）A、不能反映资本的获利水平B、不能用于不同资本规模的企业间比较C、不能用于同一企业的不同期间比较D、没有考虑风险因素与时间价值D2023/2/645【例3】以利润最大化作为财务管理目标的优点是（）A、充分体现了时间价值因素B、充分体现了利润产出与投入资本的关系C、有利于加强经济核算、考核管理效率D、有利于克服短期行为C【例4】相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）A．没有考虑资金的时间价值B．没有考虑投资的风险价值C．不能反映企业的潜在的获利能力D．不能直接反映企业当前的获利水平D2023/2/6模块一:公司理财基本技能46【小结】

利润最大化和每股利润（资本利润率）最大化这两种财务目标的提法在实际操作中最实用，也最被普遍采用。但在理论上，股东财富最大化更科学严谨，但操作不便。实际上，近些年适应经济的发展，又出现了企业经济增加值率最大化、企业经济效益最大化、每股市价最大化、企业资本可持续有效增值、资本配置最优化等新的观点，同学们也可以关注一下。讲讲马云和阿里巴巴的故事公司理财基本技能第三讲外部环境对理财的影响

482023/2/6模块一:公司理财基本技能能力目标2023/2/6模块一:公司理财基本技能49

能够根据金融市场和国家宏观调控政策的变化来判断对公司理财的影响。知识目标

掌握和理解法律环境、金融环境和其他外部环境对公司理财的影响。掌握金融市场的类型和构成要素、金融机构的类型。小组讨论１：人民币升值对企业理财的影响？2023/2/6模块一:公司理财基本技能50小组讨论２：升息对企业理财的影响？第一节公司理财的法律环境一、公司组织法规2023/2/6模块一:公司理财基本技能51“公司”和“企业”一样吗？问题：1、个体企业：“个人业主制”

2、合伙企业：3、公司制企业：无限责任公司、有限责任公司、股份有限公司、两合公司。

普通合伙企业：（常见形式）合伙人承担无限连带责任。有限合伙企业：（少见）合伙人承担有限连带责任。2023/2/6模块一:公司理财基本技能52企业组织形式出资方式责任承担方式偿债限额税收形式财务管理组织形式独资企业一人出资一人偿还无限仅交个人所得税所有权与经营权统一。出资人享有财务管理所有权利。合伙企业2人以上合伙人出资合伙人连带偿还普通：无限有限：有限各自交个人所得税公司制有限责任公司50个以下股东出资公司、股东共同承担。公司以全部财产承担，股东以出资额为限承担。公司交企业所得税，股东交个人所得税。所有权与经营权分离。所有者：权益变动的决策权；经营者：日常经营活动的决策权。股份有限公司公开发行等额股份5个以上发起人，无上限。二、税务征管法规2023/2/6模块一:公司理财基本技能53三、财务会计法规（三个层次）四、金融证券法规税收对公司财务管理的影响：1.高税收：企业现金流出增加——减少投资、增加筹资、增加留存比例2.低税收：企业现金流入增加——增加投资、减少筹资、增加分配比例（一）企业财务通则：最高层次、主导（二）行业财务制度：各行业最一般要求、主体（三）企业内部财务管理办法：具体规则、补充公司在筹资、投资时必须遵循的法规第二节金融市场2023/2/6模块一:公司理财基本技能54举例1：人民币升值对企业有什么影响？同样出口一台彩电（5600元人民币），假设原来：1美元=8元人民币，外商花700美元现在：1美元=7元人民币，外商花800美元。出口减少！举例2：升息对企业理财有什么影响？筹资成本提高、抑制投资、股利分配随利率水平提高而增加。2023/2/6模块一:公司理财基本技能55一、金融市场的类型

有形市场（外汇交易所）外汇市场无形市场短期借贷市场同业拆借市场

货币市场票据贴现市场大额定期存单短期证券市场金融市场资金市场一级市场（发行）长期证券市场资本市场二级市场（流通）长期借贷市场

黄金市场：二、金融市场的作用1．金融市场能够迅速有效地引导资金合理流动，提高资金配置效率。2．金融市场具有定价功能，金融市场价格的波动和变化是经济活动的晴雨表。3．金融市场为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件。4．金融市场的发展可以促进金融工具的创新。5．金融市场帮助实现风险分散和风险转移。6．金融市场可以降低交易的搜寻成本和信息成本。2023/2/6模块一:公司理财基本技能562023/2/6模块一:公司理财基本技能57三、金融市场的构成要素（一）核心要素

个人企业交易主体：政府金融机构中央银行交易客体：金融工具交易价格：利率（二）非核心要素金融中介机构金融管理机构=基础利率+风险补偿率=（纯利率+通货膨胀附加率）+（变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率）2023/2/6模块一:公司理财基本技能58四、我国的主要金融机构1、中央银行：2、商业银行：国有独资商业银行

股份制商业银行城市商业银行3、专业银行：投资银行国家开发银行政策银行中国进出口银行中国农业发展银行

4、非银行金融机构：保险、信托、租赁等。

是以经营工商业存款、贷款为主要业务，并以银行利润为主要经营目标的“企业法人”。“政府的银行”、“银行的银行”、“发行的银行”

是提供国家政策性专项贷款的专业银行。2023/2/6模块一:公司理财基本技能592023/2/6模块一:公司理财基本技能60承担为国家大型重点项目提供专项贷款。2023/2/6模块一:公司理财基本技能61承担国家粮油储备、农副产品合同收购和为农业基本建设发放专项贷款，并代理财政支农资金的拨付及监督。2023/2/6模块一:公司理财基本技能62

为大宗进出口贸易提供专项贷款，其中主要是为大型成套机电设备进出口提供贷款。2023/2/6模块一:公司理财基本技能63五、金融资产价值确定商业票据信用证股票债券

哪些是金融资产呢？流动性：风险性：收益性：所有资产中流动性最强的是？

现金市场风险、公司特有风险

2023/2/6模块一:公司理财基本技能64以上三个特征相互之间的关系？流动性、收益性成反比；风险性、收益性成正比。举例：

6个月的短期商业票据/3年期长期债券流动性：强/弱收益性：低/高风险性：低/高2023/2/6模块一:公司理财基本技能65第三节

公司微观环境一、企业类型

按组建类型：控股型企业集团产业型企业集团按组建体制：母子公司体制总分公司体制按股权结构：独资公司股份公司2023/2/6模块一:公司理财基本技能66二、财务管理体制

（一）企业财务治理结构（二）财务总监与独立董事（三）企业内部财务管理方式三、财务管理组织机构2005.1.8长虹选出四名独立董事2023/2/6模块一:公司理财基本技能67【小结】

本章主要应掌握企业的三种不同组织形式，特别是公司制企业中有限责任公司和股份有限公司的特征。了解相应的法规对企业财务管理的影响。着重掌握金融市场的分类、我国主要金融机构的职能、金融资产的属性。了解企业的其他分类方式内部的区别，理解财务管理体制在不同方面的体现。2023/2/6模块一:公司理财基本技能68【例1】在不存在通货膨胀的情况下，利率组成因素包括（）A、纯利率B、违约风险报酬率C、流动性风险报酬率D、期限性风险报酬率温故而知新【例2】一般讲，流动性高的金融资产具有的特点是（

）A、收益率高B、市场风险小C、违约风险大D、变现力风险大【例3】金融市场与企业理财的关系，其主要表现为（）A、金融市场是企业投资和筹资的场所B、企业通过金融市场可以转换长短期资金C、企业是金融市场的主体D、金融市场为企业理财提供有意义的信息ABDBABCD2023/2/6模块一:公司理财基本技能69【例4】独资和合伙企业的所有者用于承担企业财务风险的财产是（）A、注册资本B、法定资本C、个人全部财产D、实际投入资本【例5】独资公司和股份公司是按照企业的（）来分的A、组建形式B、组建体制C、治理结构D、股权结构CD公司理财基本技能第四讲货币时间价值

702023/2/6模块一:公司理财基本技能2023/2/6模块一:公司理财基本技能71能力目标

能够熟练地用货币时间价值观念来分析企业日常经营以及家庭、个人日常生活中的一些实际问题。知识目标

明确资金时间价值的实质意义，掌握复利终值、复利现值、年金终值、年金现值等概念和计算公式，并能熟练运用公式。2023/2/6模块一:公司理财基本技能72小组讨论１：

——货币时间价值的理解和计算

案例讨论：你会计算商品房按揭贷款还款额吗？

假如我买的商品房售价25万，采用分期付款方式，10年付清，每年付款一次，每次付多少？（r=4%,10年）年金*8.111（年金现值系数）=250000

则：年金=30822元

如果我和别人借5万元，我是年底马上还清好呢？还是从今年开始每年年底还给他1万元，分5年还清好？（假设对方不收利息）（假设贴现率10%）2023/2/6模块一:公司理财基本技能73案例讨论2：

——私人之间借款的偿还1万*3.791（年金现值系数）=3.791万元

案例讨论3——水煮三国

刘备爱上了孙权的妹妹孙尚香，但他已49岁，如果孙小姐的梦中情人是28岁的小伙子，能共同生活到70岁，那他就能给对方42年的情感价值。如果换成自己，只有21年。但相同时间内，每个人创造的价值是不同的。情敌：每年创造价值35000，按每年244个工作日、每天8小时计算，每小时价值17.93元。42年的静态价值为660万元。自己：每年创造价值85000，每小时价值43.54元。21年的静态价值为800多万元。但，漂亮小伙的时间价值难道永远只有17.93元吗？如何让自己的时间快速增值呢？2023/2/6模块一:公司理财基本技能742023/2/6模块一:公司理财基本技能75案例讨论4

几年前，一个人类学家在一件遗物中发现一则声明：恺撒借给某人相当于罗马1便士的钱，由于没有记录说明这1便士曾被还过，这位人类学家想知道，如果在20世纪恺撒的后代想从借款人的后代那里要回这笔钱，那么本息值总共会是多少。他认为6％的利率是比较合适的。令他震惊的是，2000多年后，这1便士的本息值竞超过了整个地球上的所有的财富！你相信吗？2023/2/6模块一:公司理财基本技能76案例讨论5

为什么富有的家族总是将其财产传给孙辈而不是子辈。这也就是说他们要隔过一代人。因为若把他们的财产传给儿子，只会使他们的儿辈比较富有，而等到传给孙辈时，则会使他们的孙辈非常富有。我们也发现在这些家族中，孙辈比儿辈对复利的威力有更为积极的态度。你知道为什么吗？2023/2/6模块一:公司理财基本技能77资金（货币）的时间价值(TheTimeValueofMoney)

2023/2/6模块一:公司理财基本技能78一、货币时间价值的概念：举例：买医疗保险，如一次付清，1700多元，如分10年付清，每年付款一次，每次付240元，累计2400元。

教师归纳2023/2/6模块一:公司理财基本技能79举例：1年，i=10%。

100元110元那么，到底什么是资金的时间价值呢？资金时间价值产生的根源：

存款人存入银行的钱被贷款人借用后产生增值而支付给存款人和银行的报酬。资金时间价值的概念：是指货币经历一段时间的投资和再投资所增加的价值。今天的1元钱要比明天的1元钱值钱。这种完全由于时间的不同而产生的资金价值，就被称为“货币的时间价值”。2023/2/6模块一:公司理财基本技能80一组相反的概念：资金时间价值：以后的钱比现在的钱值钱（增值）。

通货膨胀：以后的钱比现在的钱贬值。举例：100元法币的购买力举例：三毛买米1937年黄牛2头1939年猪1头1941年1袋面粉1943年鸡蛋2个1947年煤球1个48年8月大米3粒49年5月大米0.000000245粒MiniCase1982年12月2日，通用汽车的一家子公司Acceptance公司（GMAC），公开发行了一些债券。在此债券的条款中，GMAC承诺将在2012年12月1日按照每张$10000的价格向该债券的所有者进行偿付，但是投资者在此日期之前不会有任何收入。投资者现在购买每一张债券需要支付给GMAC$500，因此，他们在1982年12月2日放弃了$500是为了在30年后获得$10000。这是否是一项好的交易呢？2023/2/6模块一:公司理财基本技能812023/2/6模块一:公司理财基本技能82资金时间价值观念的要点：（1）增量，用“增值金额/本金”表示；（2）要经过投资与再投资；（3）要持续一段时间才能增值；为什么要研究货币的时间价值？

货币时间价值是指没有风险和没有通货膨胀的条件下的社会平均资金利润率。2023/2/6模块一:公司理财基本技能83二、资金时间价值的计算1、单利：所生利息均不加入本金重复计算利息。p――本金，i――年利率，I――利息n――计息期数,Fn――终值(本利和)（1）单利利息的计算公式：I＝p×i×n（2）单利终值的计算公式：Fn＝p+p×i×n=p(1+i×n)（3）单利现值的计算公式：p＝Fn/(1+i×n)

互为逆运算（一）单利终值和现值的计算2023/2/6模块一:公司理财基本技能84复利的含义：指每经过一个计息期，都要将所生利息加入本金再计利息。通过这张表格对比，你能得出什么结论？（二）复利终值和现值的计算年数单利复利年初本金年末利息年末本利和年初本金年末利息年末本利和1100000600010600010000060001060002100000600011200010600063601123603100000600011800011236067421191024100000600012400011910271461262485100000600013000012624875751338232023/2/6模块一:公司理财基本技能85复利的计算：1、复利终值(FutureValue)

：是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。

Fn=P×（1+i）n

(已知现值P求终值F)复利终值系数一次性收付款项

case：

现存入银行10000元，若年利率8%，五年后本利和为多少？复利终值系数表（F/P,r,n)2023/2/6模块一:公司理财基本技能86例：(F/P,8%,5)=？2023/2/6模块一:公司理财基本技能872、复利现值：是复利终值的逆运算，它是指今后某一特定时间收到或付出的一笔款项，按折现率（i）所计算的现在时点价值。P=Fn/（1+i）n=Fn×(1+i)-n

(已知终值F求现值P)复利现值系数case：某银行年利率12%，每年计息一次，你五年后需要4万元，问现在存入多少钱可满足需要？答案：查复利现值系数表，得（1+12%）-5=

0.56744×0.5674=2.2696（万元）2023/2/6模块一:公司理财基本技能88（三）年金的计算等期、定额的系列收支在现实生活中，有哪些收支款项是年金形式的？一般用A（R）表示年金

即付年金：是一定时期内每期期初的系列收付款项。

递延年金：是指第一次收付发生时间不在第一期末，而是隔若干期后才发生的系列等额收付款项。

永续年金：指无限期延续下去的系列收付款项。

普通年金：是一定时期内每期期末的系列收付款项。

年金的分类：2023/2/6模块一:公司理财基本技能89•1、普通年金终值：犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。

012n-2n-1nAAAAAA(1+i)0

A(1+i)1

A(1+i)n-1

A(1+i)n-2

FVAn

A(1+i)2

2023/2/6模块一:公司理财基本技能90普通年金终值公式：Fn=A×[](已知年金A求年金终值)

年金终值系数

case：5年中每年年底存入银行100元，存款利率为8%，求第5年末年金终值？答案：

FVA5=A·FVIFA8%,5＝100×6.866＝686.6（元）2023/2/6模块一:公司理财基本技能912、普通年金现值：是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。012n-1nAAAA(1+i)-1

A(1+i)-2

A(1+i)-(n-1)

A(1+i)-n

PVAn

A2023/2/6模块一:公司理财基本技能92P=A×[](已知年金A求年金现值)

年金现值系数普通年金现值公式：

case：某公司拟购置一项设备，目前有A、B两种可供选择。A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修费10000元。假设A设备的经济寿命为6年，利率为8%，问该公司应选择哪一种设备？答案：

PVA6＝A·PVIFA8%,6＝10000×4.623＝46230＜50000应选择B设备2023/2/6模块一:公司理财基本技能93

•

偿债基金问题：年金终值问题的一种变形，是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。其中：偿债基金系数是普通年金终值系数的倒数。

case：拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？

答案：

A＝10000×（1÷6.105）＝1638（元）2023/2/6模块一:公司理财基本技能94•投资回收问题：年金现值问题的一种变形。

其中：投资回收系数是普通年金现值系数的倒数。case：假设你准备买一套公寓房，总计房款为100万元，如首付20%，年利率为8%，银行提供20年按揭贷款，则每年应付款为多少？如果每月不计复利，每月付款额为多少？答案：购房总共需贷款额＝100×（1-20%）=80万元每年分期付款额=80÷9.818＝8.15万元每月付款额=8.15÷12=0.68万元2023/2/6模块一:公司理财基本技能953、预付年金现值：是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。注：它是普通年金现值系数：期数要减1，而系数要加1，可利用“普通年金现值系数表”查得（n-1)的值，然后加1，得出1元的预付年金现值。4、预付年金终值：注：它是普通年金系数：期数加1，而系数减1，可利用“普通年金终值系数表”查得(n+1)期的值，减去1后得出1元预付年金终值系数。2023/2/6模块一:公司理财基本技能965、递延年金：第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。递延年金的终值大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。case：某人从第四年末起，每年年末支付100元，利率为10%，问第七年末共支付利息多少？答案：＝100×4.641＝464.1（元）2023/2/6模块一:公司理财基本技能97•递延年金现值方法一：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期的现值，然后再将此现值调整到第一期初。方法二：是假设递延期中也进行支付，先求出(m+n)期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期(m)的年金现值，即可得出最终结果。0

1

2mm+1m+n01n2023/2/6模块一:公司理财基本技能98

case：某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取完，银行存款利率为10%。要求计算最初时一次存入银行的款项是多少？答案：方法一：V0=A·（PVIFA10%,6-A·PVIFA10%,2）

=1000(4.355-1.736)=2619方法二：V0=A×（PVIFA10%,4）×（PVIF10%,2）

=1000×3.1699×0.8264=2619.612023/2/6模块一:公司理财基本技能996、永续年金：无限期定额支付的现金，如存本取息。永续年金没有终值，没有终止时间。现值可通过普通年金现值公式导出。公式：P=A/i请问：股价和市场利率的关系如何？2023/2/6模块一:公司理财基本技能100三、几个特殊问题——（实际利率和名义利率、插值法求利率等）1、实际利率和名义利率(每年复利若干次的终值和现值)计算方法一：直接调整有关指标，即：利率相应变为：（名义利率÷每年复利次数），即i/m，期数相应变为：（期数×每年复利次数），即n×m。计算方法二：先调整为实际利率i，再计算。实际利率计算公式为：i=（1+r/m）m－12023/2/6模块一:公司理财基本技能101Case1

本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，问5年后终值是多少？方法一：每季度利率＝8%÷4＝2%复利的次数＝5×4＝20

F20=1000×CF2%,20=1000×(1+2%)20

=1000×1.486=1486（元）2023/2/6模块一:公司理财基本技能102方法二：i=(1+i’/M)M-1

F20=1000×CF8.24%,5=1000×

=1000×1.486=1486（元）2023/2/6模块一:公司理财基本技能1032、求未知利率的插值法：具体步骤（以根据“年金现值系数表”求利率为例）：1.计算出P/A的值，设其为P/A=f3。2.查普通年金现值系数表。沿着n已知所在的行横向查找，若能恰好找到某一系数值等于f3

，则该系数值所在的列相对应的利率即为所求的利率i3

。3.若无法找到恰好等于f3的系数值，就应在表中行上找与最接近f3的两个左右临界系数值，设为f1、f2

。读出所对应的临界利率i1、i2，然后进一步运用插值法。4.在插值法下，可利用三个利率和三个系数之间的对应比例关系计算出未知利率i3。2023/2/6模块一:公司理财基本技能104答案：这是已知现值、年金、期限，求未知利率的问题。现值=年金*年金现值系数，年金现值系数=现值/年金=400000/58729=6.811，根据n=15，查年金现值系数表得：i=12%Case1：某企业向银行申请贷款400000元，贷款期限为15年，每年偿还本息58729元，问银行要求的贷款利率是多少？2023/2/6模块一:公司理财基本技能105Case2：某君计划每年年末存入银行50000元，以便在3年后用163000元购买汽车。问银行利率为多少时才能使其实现这一愿望？答案：已知终值、年金、期限，求未知利率。年金终值=年金*年金终值系数，年金终值系数=终值/年金=163000/50000=3.26，根据n=15，查年金现值系数表得：8%3.246x%0.014?%1%3.2600.0329%3.278

用插值法得：X/1=0.014/0.032X=0.4375？=8%+X=(8+0.4375)%=8.4375%故银行利率为8.4375%时才能使其实现这一愿望。2023/2/6模块一:公司理