《医药公司盈利能力研究（论文）》

页1.盈利能力的理论概述和影响因素分析1.1盈利能力相关理论概述1.1.1盈利能力的定义盈利能力是指企业利用许多的经济资源能取得收获的能力，最后使的企业可以一直经营下去发展下去，也是企业偿债能力的经济基石。利益最大化是所有企业所追求的终极目标，企业经营结果的短长都是可以通过结余表现出来的，一般来说，企业的利润率越高，其盈利能力就越强，实现企业价值最大化，因此企业的相关利益者都十分关心企业的盈利能力。1.1.2盈利能力分析的目的企业的盈利能力可以反映一段时间的利润情况，如果企业的获得利的能力弱,那么企业的投资人,债权人甚至人民群众都会对这个企业持怀疑态度,自然地影响了接下来的产品销售等。通过对企业的分析和其它企业的比较可以看出企业的优势劣势。企业通过对企业盈利能力的分析，企业开创者可以对评估企业过去一段时间内生产经营决策的科学性，确定下一步的经营决策，更好地进行决策，而且收益会更大。债权人能评估本金和利息，可以对投资风险进行藏匿，并尽可能地实现利益最大化发布的安全水平。企业利益情况对投资者之间有着一定关系，期末投资者得到的回报越高，企业盈利利润越高；反之企业的利润低的话，那么最后投资者得到的钱就会很少。在本文通过对伊利的一些数据指标进行分析，然后对分析做出评价，根据评价提出采取一些建议，增高企业的盈利能力，以便加强企业的长久发展。1.2盈利能力的影响因素根据企业的特点，市场发展情况与营销现状，可以从销售经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析，资本经营盈利能力分析三个角度进行企业盈利能力分析。（1）企业销售经营盈利能力被反应的主要指标是毛利占销售净值的百分比和净利润占销售收入的百分比。毛利占销售净值的百分比为销售毛利率,表示一块钱的营业收入扣除营业成本后,有多少钱是用于各项期间费用，最后形成结余的是多少钱。销售净利润是指净利润与营业收入的比率,可以得出净利润是由多少生意业务带来。销售净利率成为销售经营盈利能力的终极指标。（2）总资产报酬率是反映企业资产经营盈利能力的主要指标。它是以投资回报来为基础来做出分析企业获得利润的一种能力。它是指企业不扣除利息也不扣除所得税的利润与企业在某个时期里资产总额期初数和期末数的平均值的比率，反映了企业之前的资产报酬水平并没有进行任何的利润分配，是判断企业资产综合使用效率、总资产的获利能力以及企业经济效益的主要指标。（3）净资产收益率和普通股权益资本报酬率是反映企业资本经营生意业务盈利能力的主要指标。净资产收益率是企业利润总额扣除所得税最后的利润与平均净资产的比率，可以用来评价企业股东权益的收益水平。净资产收益率充分体现了股东将自有的资产投入到企业最后能得到多少净收益，显示了一种股东投资和收益的关系。普通股权利资本报酬率是站在普通股东的角度显示企业的盈利能力，普通权利资本报酬率越高，企业的盈利能力就越好，普通股股东的收益也越多。2.医药行业整体分析2.1我国医药行业现状分析随着近现代科学技术的迅速发展，人们生活质量需求的不断提高，医药行业开始逐渐占据市场地位。医药行业具有五大明显特征：高技术、高投入、长周期、高风险、高收益。由于受到计划生育政策、社会环境发展的影响，人口老龄化、慢性病、癌症发病率等健康问题加剧，医药市场存在巨大的需求。尽管当前行业存在诸多发展问题，但创新发展空间不可小觑，这对医药行业来讲，既是机遇也是挑战。我国医药行业起步于20世纪，如今已有一百多年的历史，从传统的手工艺制药阶段发展到现代先进科学技术制药，人们的健康深受其影响。由于我国人口众多，对于医药行业的需求量巨大。因此我国医药行业的市场规模发展速度非常快，年均产值增长率一直保持在16.6%左右。随着我国经济的发展，医药行业在逐步转型，人们由最初对医疗药物的需求转移到医疗保健领域，但这也使得我国医药行业发展愈加快速。目前，我国医药行业发展速度已经领先，成为当今世界上发展最快的医药国家之一。图2.12017-2015年全国医药行业主营业务收入情况2.2医药行业的特点2.2.1企业数量多，生产规模小据不完全统计，目前我国现有的医药企业超过6700家，但真正拥有雄厚规模的不足10%，在2001年，跻身全国前五百强的企业不足30家，年销售超过五十亿的企业仅有两家，虽然近十年来，我国的医药企业做为朝阳产业已呈现突飞猛进的发展，其具有规模的优势企业仍然不足。以沈阳市的制药产业为例，据1997年的统计，沈阳市只有“沈阳三生制药股份有限公司”一家企业的年销售额超过亿元，甚至全中国所有技术药品的生产规模和总销售额不及美国或日本的一家中等公司，发展至今，仅沈阳境内各类制药公司就已有100余家，但其中真正取得药物生产文号的企业数目却并不可观，通过国家优质生产规范标准和ISO9001国际质量体系双重认证的生产基地更是不足，各企业多以小型规模散发存在为主，与国际制药大品牌如辉瑞公司等相差甚远。2.2.2资金需求大，经济效益少长时间的研究过程，相应规模的医药厂房，先进的设备仪器等，都需要雄厚的资金投入作为保障，以便生产、研发、销售等程序能够按部就班的顺利进行。新药的开发生产，随着经济水平的提高，产品需求的扩大，投入需求也日益加大。资金投入的需求很大，但是来源却比较匮乏，除了依靠股东的资金投入外，银行贷款是主要途径，但是却受到安全性与流动性的制约，削弱了企业的融资能力。虽然相比于其他产业，医药企业的盈利较丰厚，并且我国政府历来对医药行业较为关注，相关政策扶持较多。但医药行业的发展始终与新药的开发息息相关，而新药的研发周期通常都较长，基本都需要8-10年的时间。并且在研发过程中涉及到的环节众多，其中包括前期的试验室研究阶段，后续的试生产阶段与临床试验阶段，新药研发从研究到规模化生产阶段、市场商品化阶段有很长的一段路程。并且每个阶段设有严格复杂的药政审批程序，以致经济效益难以短期实现，随着药品价格的下调，竞争环境的激烈，即使其总资产增多，经济效益反而下降。2.2.3技术要求大，研发人才少医药产业是一项多学科高度综合、互相渗透的新兴产业，以知识多元化，人才需求大，技术含量高等为主要表现。各种药品在开发、生产、销售等过程中均需要在特殊的法律规范、控制和管理下进行，与此同时还需具备药证、生产许可证、优质生产规范等相关认证，否则药品和企业就难以合法进入医药市场。这些都需要高含量的科学技术与高水准的研发技能，医药相关的优秀人才是保障企业核心竞争力的重中之重。一方面，我国医药企业的科研经费不足国际优秀企业的二十分之一，导致新药研发的相关制剂、基本流程与实验设备受到制约；另一方面，复合型的研发人才极度不足，发达国家有七成以上的技术人员在参与企业的研发工作，而我国却不足三成，相关技术工作者的待遇相比之下比较逊色，人才流失情况也较为严重。2.2.4市场竞争大，营销技能少我国的医药企业大都遵循着科研开发、产业化生产到市场营销的发展规律，最终实现药物的使用价值，获取经济利润，打造企业品牌。市场竞争的激烈与营销技能的欠缺在不同程度上制约着我国上市医药企业的发展。就目前国内市场形势，竞争对象包括国内同种企业、三资企业与外籍企业，随着我国加入世界贸易组织，扩展商机的同时也造就了不平等的竞争环境，国内企业的税率比外资企业高，优惠政策比外资企业少，产品定价缺乏自主性，相关协调举措不能紧跟市场信息。在竞争压力的压迫下，市场竞争呈现恶化趋势，药价攀升，促销严重，竞争无序，分配不均。我国医药企业的销售人才与技能难以适应当前的竞争环境，营销队伍的素质偏低，大专以上学历的员工不足五分之一，药学相关的毕业者不足一半。经验型的销售人员缺乏药学知识与营销理论，药学专业型的销售人员缺乏销售技能，营销专业型的销售人员缺乏药学知识，局限了市场化的发展。3.景峰医药公司案例分析3.1景峰医药公司简介景峰制药有限公司是一家专注于医药健康的产业的公司，公司目前已经拥有七家子公司。公司经营范围包括以自有资产进行医药、医疗项目投资；制药技术项目的研发与投资等，目前公司发展情况良好，凭借着品种及规格优势，在同类产品中保持较强的销量。3.2景峰医药公司简介能力分析3.2.1纵向分析表3-1景峰医药公司2017年——2019年的盈利指标情况年份阿每股收益每股经营现金流营业利润率销售净利率资产报酬率净资产收益率成本费用利润率20170.840.665.234.466.3711.825.7320180.760.434.113.616.058.624.7120190.820.363.933.365.798.874.32数据来源：华泰证券网上证券交易分析系统（1）2017年表3-1显示，景峰医药公司2017年的每股收益为0.84元，每股经营现金流为0.66元，营业利润率为5.23%，销售净利率为4.46%，资产报酬率为6.37%，净资产收益率为11.82%，成本费用利润率为5.73%。（2）2018年景峰医药公司，2018年的各项指标与2017年相比，每股收益下降0.08元，营业利润率0.23%，营业利润率下降1.22%，销售净利率下降0.85%，资产报酬率下降0.32%，净资产收益率下降3.2%，成本费用利润率下降1.02%；（3）2019年景峰医药公司，2019年的各项指标与2017年相比，每股收益下降0.02元，营业利润率0.3%，营业利润率下降1.3%，销售净利率下降1.1%，资产报酬率下降0.58%，净资产收益率下降2.95%，成本费用利润率下降1.41%；从以上数据可以看出2018年与2019年景峰医药公司的各项指标都b较2017年出现了明显的下滑，这些指标显示景峰医药公司的盈利情况不但没有得到改善，反而还在不断地下降。3.2.2横向分析表3-2景峰医药公司2019年与行业其它公司相关指标对比情况代码简称销售毛利率（%）排名销售净利率（%）排名资产收益率（%）排名每股收益（元）排名600694大商股份21.26253.342521.3274.181000963华东医药21.74223.251930.5431.742600859王府井20.15303.34299.23291.383002727一心堂40.6226.65818.3491.314000501鄂武商Ａ20.84293.752420.4581.35600729重庆百货16.26431.684311.35231.216603939益丰药房39.7636.41026.4541.177600682南京新百32.3575.651625.3551.128603883老百姓3755.341522.6761.019601607景峰医药12.34502.5369.88280.9610行业平均值21.93/3.86/10.45/0.52/10家公司的平均值26.32/4.28/19.32/1.54/数据来源：华泰证券网上证券交易分析系统为了便于研究，本文选取10家与景峰医药相关联的上市公司与景峰医药进行对比研究。从表3-2中我们可以看出，景峰医药在销售净利率、资产收益率和每股收益在选取的10家类似企业中排名靠后，每股收益更是排名倒数第一。对于企业来说，销售净利率和资产收益率越高，说明企业获得的回报越高，盈利越好；对于投资者而言，每股收益越高，对投资者越有利，也能更说明企业的盈利情况越好。但是在所选取的10家企业中，景峰医药公司的排名均落后于其他公司，这说明景峰医药公司在自身的盈利上还落后于其他公司。从整个行业的平均水平来看，景峰医药公司除了每股收益高于整个行业的平均值，销售毛利率、销售净利率以及资产收益率等都低于整个行业的平均值。从所选取的10家公司来看，景峰医药的盈利指标都比10家公司的平均值低。表3-2中的几项盈利指标都显示景峰医药公司的盈利情况较差，低于行业平均水平。3.2.3财务指标分析（1）营运能力下降表3-3：景峰医药近4年的营运能力指标情况财务指标2019年2018年2017年2016年应收账款周转率5.265.635.876.24存货周转率6.736.496.536.93总资产周转率1.411.381.461.53数据来源：根据华泰证券网上证券交易分析系统整理所得从表3-3中我们可以看出，从2017年到2014年，景峰医药不管是在应收账款周转、存货周转还是总资产周转方面，其比率呈下降状态，这说明了景峰医药在应收账款的回收上不及时使得资金被占用较多；存货方面的囤积增加，产品存在滞销的情况；总资产的周转方面主要是对资产的管理和使用上出现了问题，导致其没有得到很好的利用。（2）负债情况分析表3-4景峰医药资产负债情况财务指标2019201820172016净利润(万元)259113221358205287204224净利润增长率(%)178140加权净资产收益率(%)109912资产负债比率(%)52494645数据来源：根据华泰证券网上证券交易分析系统整理所得从表3-4中我们可以看出景峰医药的资产负债率从2017年到2014年一直处于上升的态势，这说明景峰医药公司的债务在不断的增加，而且这种增加的幅度也在呈不断增大的趋势，公司存在一定的财务风险，公司定期偿还债务的压力在不断增加，这也直接给公司的盈利造成了不好的影响。而从景峰医药公司的利润情况来看，利润绝对值是在不断增长，但是利润增长率却是在下降，这对于企业而言不是一件好事。（3）研发能力不足表3-5无形资产比率描述性统计年份2017年2018年2019年景峰医药(行业均值)5.2（6.1）4.9（5.4）4.8（5.4）行业最大值26.924.022.3行业最小值0.050.80.6标准差5.24.84.2数据来源：根据华泰证券网上证券交易分析系统整理所得从表3-5中可以看出，景峰医药近几年的无形资产比率在不断地下降，而且每年的无形资产比率都低于整个行业的平均值，这反映出景峰医药本来在研发方面的投入就不是很大，近几年来，还在不断地减少新产品方面的研发，其研发创新能力明显不足。产品得不到更新，销售收入受到影响在所难免。（4）成长能力分析表3-6景峰医药成长能力指标表财务指标(%)2019年2018年2017年2016年营业收入增长率18152542总资产增长率1410748营业利润增长率89-322净利润增长率178130净资产增长率75731数据来源：华泰证券网上证券交易分析系统通过表3-6的统计分析,我们可以看到，反映景峰医药成长能力的几项指标都呈现出下降趋势，而且下滑得非常厉害，从2017年到2019年几项指标的趋势呈下降态势，从2018年到2019年几项指标有所回升，但是回升的幅度并不大。这说明了景峰医药的产品销售出现了滞销的状况，销售规模和销售收入都大幅度的下降。4.企业盈利能力存在的问题4.1过度的负债规模过度的负债规模是指债务人在负债过重的情况下，始终不能偿还本金和利息的状况，并缺乏对债务链持续流动性的保证。从2017年开始，医药企业的资产负债率呈现持续上升的趋势，说明企业的负债规模在不断的扩大。负债规模过度的扩大或缩小，将降低企业经营效率。企业进行负债经营，必须要按照规定支付相应的本金和利息，在负债增加的前提下，生产成本也在不断增加，并且在资金供求关系变动和经济形势变化的背景下，利率也在发生着相应的变动，因此，成本就更会随着利率的增加而增加，导致企业盈利能力降低的因素之一就是，这个企业在考虑负债规模的时候，制定出相对过度的政策，从而引起该企业的生产成本快速增加，致使降低企业的偿债能力。在我们国家，多数企业90%的流动资金都来自于银行贷款，这就会使企业负债规模膨胀，成本增加，物价上涨，最终导致盈利减少。在现今医药市场上，药品的价格仍然是人们在治病就医时的考虑事项，因此医药企业在负债经营的情况下，而且是在负债率不断上升的情况下，根据市场供求情况和企业自身情况，对债务规模做出合理的判断和决定。4.2资产周转速度缓慢资产周转速度就是一个企业在一定的会计期间内，该公司资本的周转次数。一个企业的生产总资产中，如果占比重较大的是固定资本，那么就会大大的拉低该企业的整个资本周转速度。而资本周转率是一个企业的相关流动资金与长期负债的比率，这项指标也在一定程度上代表着资产周转速度，越高的资产周转率，那么以此同时企业的资产周转速度也会越来越快，如果企业的资产周转率下降，就意味着该公司的资产周转速度放缓，对企业流动资金的利用率也在不断的下降，像应收账款之类的周转速度也在不断放缓。4.3未达到GMP标准GMP标准是药品和食品行业的一套强制性标准，要求企业的生产工艺和质量符合国家有关规定的卫生质量要求。到目前为止，中国的制药企业有6524家，其中1003家是大中型企业，在医药行业中只占15.37%。一些制药企业不符合GMP标准，生产的药品在市场没有销售权限，结果就是这类企业在生产中大量的投入成本，却得不到任何的销售回报，没有销售收入，就没有利润可言。如果这类企业不能在未来达到GMP标准，将会影响其在医药行业的发展，企业得不到发展，就不能更快的进入股票上市市场，同时会间接的阻碍中国医药企业进入国际市场。药品质量没有提高，在国际市场上就不再具有竞争力。仅2019年1月-9月，我国医药制造产品销售额达18184.2亿元，同比增长8.4%，利润总额为2390.3亿元，同比增长10%。其中，销售毛利率为43.2%，销售利润率为13.1%。这些都表明我国的医药企业还有更多的发展空间，使其各个医药企业严格要求自身，不断的改善，尽可能的使企业所生产的药品都达到GMP标准，并在药品市场销售，为企业获得越来越多的利润资金，在不断对企业盈利能力进行提升的基础上，使该企业发展的更加快速和高效，尽快的提升企业在整个医药行业的地位，对整个医药行业的发展做出相应的贡献。4.4竞争体系不健全中国的医药市场还没有形成一个有序的竞争体系，是一个不完全健康的行业。对于医药企业而言，它们所在的是一个结构不配套，功能不齐全的竞争体系，因此在这样的竞争环境下，各个企业的资金和商品流通都会受到阻碍，就没有办法进行正常的竞争。由于多家医药企业都生产同种类的药品，加上利润分配不合理的药品购销环节，导致高价格、高利润的促销方式被医药企业青睐，并且在医药企业之间，他们不承认彼此的竞争者在商品的生产和经营上所得到的相关利润，由此造成广大患者的利益遭到极大威胁。除此之外的原因还有很多，主要有不断上涨的药品价格，持续恶化的药品市场环境，等等。如果不承认医药市场的经济利益，主动性和积极性就不会被竞争者所拥有。在市场压力下，医药企业无法对技术进行改革创新，无法对劳动的生产率进行提高，更无法对企业的经营管理进行改善，都是由企业大部分精力都被投入到市场竞争中而造成的。它们都执着于享受一时的盈利利润，而忽略了企业长远健康的发展，更没有考虑到医药行业市场环境的持续性以及提高自身和医药行业的盈利能力。这样，中国的医药企业适应国际市场会更加困难。5.提升医药企业盈利能力的对策及建议5.1加快资产周转速度资产周转率作是衡量企业资产管理效率的重要指标。首先，在市场经济环境下，更好的刺激公司产品的销售可以通过合理投入销售量来实现，这样企业获取的利润就会被加大。现有的销货理念应该作为依据被企业决策制定者利用，结合公司本身的获利能力，制定恰当的销售政策，与此同时销售成本也应该被尽可能的控制，进而促进产品销售量的增加，加快资金的流通；其次，企业可以对应收账款的营运效率进行提高，对应收账款的回收力度加大，并对信用体系的建设进行加强，使应收账款的余额不断减少，加快应收账款的流转速度。除对一些流动资金进行有效的管理之外，我们还可以把一些行之有效的利用方法运用到对企业的部分非流动资金上；并且，企业管理人可以根据本公司的闲置资金，进行有效的小规模投资利用，使企业的大部分资金都能够得到最大限度的流通，最终达到加快资产周转速度的目的。5.2负债规模应适度过度的负债会降低企业的再筹资能力，引起股票市场价格下跌，从而降低企业的盈利能力。因此，债务与负债比率应保持在总资本平均成本上升的转折点上，而不是无限期地扩大。在很好的对公司应对财务风险的能力提高的基础上，企业在不断调整负债规模的同时应根据企业自身状况，制定本企业的负债规模时应当注意符合企业本身的承受力：第一，企业的负债规模应当与企业的自有资金形成合理比例；第二，负债规模应与企业资产形成合理比例。企业在进行负债经营时，要清楚的知道到本企业的自有资金、企业资产、企业总资产负债率、固定资产与全部中长期的负债比例、定额流动资产表现值与短期周转性负债额的比例、非固定资产价值与非固定负债价值比率。这样企业在进行负债经营时，就能更好的明确负债规模，使企业获利，提高企业的盈利能力。5.3提高医药企业自身准入标准医药企业在未来的发展中，应该更加注重本公司的自身标准：质量生产管理机构的建立；各个机构相关人员的职责应该明确；企业招聘的技术管理人员要有组织能力、生产能力和相关的专业知识，并能够与药品生产相适应；确保生产设备的正常运行、合理的生产工艺过程、高效率的质量管理和严格的监督检测体系，确定保证产品的最终食品安全和卫生质量达到相关规定；药品生产车间的设备设计、选型以及安装都应该按照相关规定做到容易清洁、灭菌和消毒、方便生产操作和维护保养、而且一定要可以减少污染及防止出错，只有这样，才能让越来越多的医药企业达到GMP标准，在整个医药行业中得到认可，并得到广大患者以及股票上市市场协会相关管理人员的肯定，从而有更大的机会让更多的企业进入股票上市市场，更进一步的进入国际市场。5.4健全企业竞争体系对于医药企业而言：第一，建立健全工作政策方法，在医药企业内部建立严格的规则和章法，鼓励药品生产人员不断创新，而且可以定期的对生产技术进行改进，对企业管理人员进行不定期的培训，使相关有效的方法能够被管理决策人员所运用。第二，各个企业可以根据医药企业的市场背景，制定适当的药品销售方案，控制药品价格持续攀升，维护广大患者的利益。第三，制订相关配套措施。首先，充分发挥医药企业互联网的平台作用，将企业信息内容在网站上公开；其次，设立医疗企业信息检查地点，每个企业应根据需要设立相应的场所或设施，方便各个有关信息使用者及时、完整的获取公共信息；最后，企业信息披露的责任单位和责任人应当落实，坚持“谁提供，谁负责”的原则，根据功能职责的要求，确保信息的准确、权威、完整和及时。第四，认真贯彻落实。所有医药企业都要以之前所制定的相关规定为依据进行