期货基础知识

期货基础知识讲座什么是期货?期货不是“货”，是一种合约；期货投入的是资本和信息，产出的是价格；期货是常规的、应用广泛的风险管理工具；期货是投资工具之一，是金融市场重要的组成部分。期货交易与现货交易的区别现货交易期货交易即期交易远期合同交易目的取得实物取得实物或转让合同获利转移现货市场价格风险或进行风险投资交割时间即时成交按合同约定的时间从成交到货物收付存在时间差交易对象商品实物非标准合同标准合同交易方式双方讨价还价拍卖或双方协商期货交易所内公开竞价交易履约问题不担心担心不担心转让不可以背书方式，不方便对冲方式，十分便利付款交易额的100%押金占交易额的20—30%保证金，占交易额5—10%交易场地无限制无限制商品交易所实物交割一手交钱一手交货现在确定价格和交割方式，将来交割实物交割仅占1—2%有固定的交割方式期货市场与证券市场比较期货市场证券市场标的物期货合约股票及各种有价证券经济职能规避风险和发现价格资源配置和风险定价交易目的规避现货市场价格风险或获取投机利润让渡证券的所有权产权承诺未来某一日产权交易（目前未拥有该商品）立即交割（拥有股权）保证金只需交纳交易额5—10%的金额，故杠杆作用大，资金回报率高需全额交纳保证金，故投资回报率低交易立场可双向操作，看涨看跌均有可能赚钱只能单向操作，基本以多头交易为主，空头交易不便持有日期须注意合约到期日可长期持有产权价值商品具有固定成本，不会变成零价值可能因公司破产变成零价值市场结构并不区分一级市场和二级市场分为一级市场和二级市场期货小故事1——投机大师索罗斯乔治·索罗斯的投资遍及全球，他管理的“量子基金”的投资基金在1992年9月短短一个月里赚了15亿美元，而索罗斯最开始投资于外汇市场的资金仅1000美金。索罗斯认为，每个人都因一些先入之见妨碍他们正确认识现实。索罗斯投机原则是确定自己能承担的风险大小，在开始时投入少量资金，当某种倾向逐渐明显时再慢慢加大筹码。索罗斯一见发觉自己的错误，决不固执已见，将错就错，他会刻不容缓地完全改变自己的动作方向。期货小故事2——商品投资大王罗杰斯罗杰斯对商品市场情有独钟，他与索罗斯共同创立的量子基金在12年时间里，创造出了惊人的3365%累积收益率。1998年，罗杰斯创立罗杰斯国际商品指数，到2007年4月该指数已达249.75%的升幅，超过同期主要指数。罗杰斯认为，西方股票和债券的黄金时期已经过去，目前在亚洲、乃至全世界，最大的机会在于投资大宗商品。大宗商品市场类似于股票市场，也存在牛市与熊市的交替，大宗商品市场的牛市最短有15年，最长则会持续23年。罗杰斯推测，目前大宗商品的牛市将至少会持续到2014年－2022年。期货小故事3——传奇人物理查·丹尼斯在美国期货界，理查·丹尼斯是位传奇人物，他用借来的400美元，赚成32亿美元。理查根据他一生所得，将成功的交易归纳为：每个交易者应遵循他所发展的交易方式，同时更重要的是自律在使用这些手法。理查认为，许多人的知识差别不大，差别只在于贯彻原则（一致性）和自律而已。从长期看，靠运气赚钱的可能性为零；即使你的交易系统不算好，也比放弃它要好；一个交易者不仅要在赔钱时反省，更要在赚钱时反省。期货小故事4——“价值投资”圣人巴菲特巴菲特是美国家喻户晓的股票投资大师，中国的投资者对于他的"价值投资"理论以及在股票市场上的实战案例，也不陌生。但是，很少人了解到，巴菲特也曾运用"价值投资"理念，成功地操作过期货投资。按巴菲特的理念，期货市场的机会是“等”来的，市场上没有机会决不能靠自己创造“机会”，"等待"机会，是职业投资人应该具备的"第一生存"技能。机会

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风险并存的游戏期：期望、未来货：货物期货——一夜暴富？传奇色彩!期货基础知识要点期货交易的产生及其基本特征——WHAT？期货市场的组织结构——WHERE？期货交易流程——HOW？期货交易品种——WHICH？小结——NOTICE？期货是商品经济发展的必然产物人类社会的贸易形式：现货交易方式—即期贸易、货到款清交易、远期合同交易期货交易方式—标准化合约交易现代期货交易方式的产生一、期货交易的产生及其基本特征1848年，82位商人联合组建芝加哥期货交易所（ChicagoBoardofTrade）1851年引入远期合同1865年推出标准化合约、实行保证金制度——历史意义的制度创新，真正意义上的期货诞生1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任1883年结算协会成立1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立，形成比较完善的期货结算体系1991年3月22日，在郑州粮食批发市场签订的一笔半年后交货的1000吨小麦远期合约，标志着我国期货交易的萌芽现代期货交易的产生经过150多年的发展，期货市场经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。目前期货市场是未来经济活动中唯一可以爆富的市场！我国期货市场自1993年至今已有15年的历史，目前有四家期货交易所，分别是大连商品交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所，期货经纪公司180家左右。期货市场的发展2007年全球期货期权交易量大增过去的一年，电子化交易释放潜在需求，全球衍生品成交量再次经历爆炸式增长。根据美国期货业协会（FIA）公布的数据显示，2007年全球54家交易所全年期货期权总成交量超过了150亿张，较2006年增长28％。尽管金融类产品仍旧主导全球的成交，但2007年商品类交易量也在快速增长，其中农产品成为商品期货的主力军，交易量同比增长32%。我国大连商品交易所农产品品种在全球农产品期货期权排名中遥遥领先，豆粕期货交易量居于首位，玉米、大豆期货成交量分别位居第二、第四位，大连商品交易所一举成为全球第二大活跃的农产品期货市场，约占全球农产品期货期权份额的29%。我国期货市场发展规模2007年成交总量较06年同比增长62%,成交金额较06年同比增长95%，达40万亿。期货的基本功能:1.规避风险2.价格发现通过期货交易形成的价格具有以下特点:1.预期性2.连续性3.公开性4.权威性规避风险功能价格发现功能价格发现功能的应用期货市场的作用——现货市场的延伸（1）锁定生产成本，实现预期利润（2）利用期货价格信号，组织安排现货生产（3）期货市场拓展现货销售和采购渠道（4）期货市场促使企业关注产品质量问题投机者的收益来源：套期保值头寸合约标准化交易集中化双向交易和对冲机制保证金制度和杠杆效应每日无负债结算制度期货交易的五大特征交易集中化双向交易制度卖出平仓买入开仓卖出开仓买入平仓对冲平仓

买卖双方可不用交割，通过期货市场高卖低买或者低买高卖获取利润；现货进行市场销售。保证金交易——以小博大，每日结算保证金计算方法某投资者开户后存入保证金10万元，某日开仓买进9月合约大豆4手（每手10吨），成交价为5800元/吨，假设交易保证金比例为10%，那么该投资者需要交纳的交易保证金为：

开仓保证金=5800×10×10%×4=23200元假设该投资者持仓过夜，当日结算价为5815元/吨，那么当日交易保证金为：

当日交易保证金=5815×10×10%×4=23260元保证金多了60元，可是盈利却达600元。期货合约期货合约是通过期货交易所达成的一项具有法律约束力的协议，即同意在将来买卖某种商品的契约。用术语来表达，期货合约是指由期货交易所统一制订的规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的实物商品或金融商品的标准化合约。与普通的买卖合同最大区别——标准化（1）时间：交易、交货（2）地点：仓库（3）标准：买卖双方不能见面，统一的标准，便于交割。如何看期货合约期货合约的标准化条款一般包括：

1、交易数量和单位条款。例如：大连商品交易所规定，大豆期货合约的交易单位为10吨，用期货术语表达就是一手，这是最小的交易单位。在现货市场，你可以买进5吨或卖出8吨大豆。

2、质量和等级条款。

3、交割地点条款。

4、交割期条款。

5、最小变动价位条款。

6、涨跌停板幅度条款。指交易日期货合约的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度。

7、最后交易日条款。

二、期货交易品种期货交易品种，也即上市品种，是指期货合约交易的标的物，如大豆、玉米、小麦、铜、铝等。并不是所有的商品都适于做期货交易，在众多的实物商品中，只有具备下列属性的商品才能作为上市品种：

1.价格波动大

2.供需量大

3.易于分级和标准化

4.易于储存、运输农产品期货林产品期货商品期货畜产品期货有色金属期货能源期货

国际主要商品期货品种国内期货品种小麦、白糖、棉花、PTA、菜籽油大豆、豆粕、豆油、玉米、聚乙烯、棕榈油铜、铝、锌、天胶、燃料油、黄金股指期货(沪深300指数)上市品种——铜和铝上市品种——大豆和玉米三、期货市场的组织结构中国证监会：国家行政管理机构。交易所：为期货交易者提供组织机构和设施，以保证期货交易公开、公正、公平。期货经纪公司：客户参与期货交易的中介。客户：参与期货交易的各类投资者，企业、个人等。开户成交结算下单交纳保证金撤单四、期货交易流程

开户流程期货报价画面期货常用名词解释开盘价、最高价、最低价、收盘价、最新价、现手、结算价、涨跌、涨跌幅、买价、卖价、买量、卖量、成交量、持仓、持仓量（空盘量）、持仓差、开仓、平仓、做多（买空，多头）、做空（卖空，空头）、爆仓、基差、空头回补、交割、多换手、空换手、双开仓、双平仓买空：买入期货，或称“多头”

卖空：卖出期货，或称“空头”开仓：开始买入或卖出期货合约持仓：交易者手中持有合约平仓：交易者了结手中的合约持仓量：目前已建立尚未对冲的期货合约数量持仓差：相对于前一日持仓量的变化结算价：当天某合约全部成交价格的加权平均价现手：当天某合约最新成交的一笔数量期货交割：指期货交易的买卖双方于合约到期时，对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割，了结其期货交易的行为期货常用交易规律

如果一个新的买家和新的卖家进行交易，持仓量就增加两手。如果已经持有多头部位的交易者将其转给另一个想要拥有多头部位的新的交易者，持仓量将保持不变。如果持有多头部位的交易者与试图了结原有空头部位的交易者对冲，那么持仓量将减少两手。如果成交量和持仓量都增加，那么趋势将按照目前的方向持续下去。如果成交量和持仓量出现下滑，就可能是目前的趋势将走向尽头的一个信号。电子化交易和交易时间

期货交易采用全国联网电子化交易，只要有网络的地方，就可以进行期货交易。交易时间为周一至周五（法定节假日除外）【上午】9:00-11:30，并且10:15-10:30期间休息15分钟（三家商品交易所相同）。【下午】13:30-15:00。其中上海期货交易所在14:10-14:20休息10分钟，大连、郑州期货交易所不休息。注：金交所上午提前15分钟，下午拖后15分钟，期间没有休息时间。期货交易注意事项合约是有期限的，不能死捂强行平仓制度搞清期货市场参与对象弃车保帅！车帅古语：留得青山在，不怕没柴烧！强制平仓强制平仓？什么情况下会被投资者权益持仓保证金可用保证金

如果投资者当日权益小于持仓保证金，则意味着可用资金是负数，即保证金不足，按照规定期货公司会通知在下一个交易日开市前将保证金补足，此即为追加保证金。如果投资者没有如期补足，期货公司可以对持仓实施部分或全部强制平仓，直至可用保证金符合规定的要求。强制平仓举例说明

投资者2008年6月16日在东航期货开始进行股指期货仿真交易，账户虚拟资金是100万元，保证金比例15%，当天0809合约以3515点开盘后一路走高，该投资者便在3530点价位买入开仓6手，开仓保证金每手是15.885万元（3530×300×15%），次次操作保证金占用就达到95.31万元（15.885×6），基本上是满仓操作；但行情上冲至3599点后，很快就掉头向下，以3298