教育和人力资源-行业周报（第四十周）

1钢铁综合汽车证券通信钢铁综合汽车证券通信算机电子传媒建材银行煤炭保险告教育和人力资源华泰研究本周观点：教育部明确支持社会力量参与民办高教，行业政策面持续向好9月19日，教育部发文提到鼓励民办高教多渠道吸引社会资金，不断推进民办高教高质量发展。新华社10月7日报道，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强新时代高技能人才队伍建设的意见》，提到要深化产教融合、校企合作，发挥职业学校培养高技能人才的基础性作用等。据公司周)教育和人力资源研究员SACNo.S0570521070001SFCNo.BRP041联系人SACNo.S0570122030053增持(维持)duanlianduanlian@+(86)1057617007zhengyujia@+(86)1063211166公告，多个民办高教公司2023学年的新生学额实现普涨。我们认为，民办教育对补充我国高等教育学位供给，培养高学历技能人才，缓解就业结构性矛盾发挥了重要作用，在政策的支持下，民办高教生源有望持续扩大。子行业观点1)K12教育：向职教、素质、教育信息化转型效果仍有待观察。2)高等教育：学历教育作为职业教育改革的主阵地受益明显，建议关注高等教育板块；3)职业教育：社会类培训机构亦受益于职业教育政策的鼓励，建议关注细分赛道龙头。4)人力资源：人岗匹配及灵活用工需求旺盛，建议关注人力资源板块。建议关注：中教控股、新高教集团、有道。上市公司公告中公教育:关于持股5%以上股东部分股份质押及补充质押的公告。风险提示：教育政策不确定、竞争加剧、管理运营风险、核心人才流失。一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图(%)教育和人力资源沪深300(%)2.00.5(1.0)(2.5)(4.0)09/2309/2509/2709/29(6.00)(4.25)(2.50)(6.00)(4.25)(2.50)(0.75)一周内各行业涨跌图(%)6.02.3(1.5)(5.3)(9.0)本周重点推荐公司一周涨幅前十公司公司名称公司代码涨跌幅(%)ST三盛300282SZ21.56科锐国际300662SZ1.04美吉姆002621.SZ凯文教育002659.SZ(2.39)学大教育000526.SZ(2.45)外服控股600662.SH(2.79)传智教育003032.SZ(2.99)科德教育300192.SZ(3.07)昂立教育600661.SH中公教育002607SZ(334)一周跌幅前十公司公司名称公司代码涨跌幅(%)ST开元300338.SZ(17.53)*ST文化300089.SZ(10.71)洪涛股份002325.SZ(10.09)行动教育605098.SH(9.60)创业黑马300688.SZ(9.08)元隆雅图002878.SZ(7.22)秀强股份300160.SZ(5.74)国新文化600636.SH(5.62)豆神教育300010.SZ(4.85)威创股份002308.SZ资料来源：华泰研究公司名称公司代码评级日收盘价(元)目标价(元)EPS(元)2024EP/E(倍)20212022E2023E20212022E2023E2024E中教控股839HK买入5.8613.960.600.750.891.068.827.055.944.99新高教集团2001HK买入1.965.780.370.390.460.534.784.543.853.34有道DAOUS买入4.2410.36-8.18-7.33-4.84-4.25-3.68-4.10-6.21-7.08资料来源：华泰研究预测教育教育和人力资源教育部重申支持社会力量参与民办高等教育9月19日，教育部官网发文表示，经商国家发展改革委、证监会，对十三届全国人大五次会议第0588号建议作出答复，其中提到，要不断推进民办高等教育高质量发展，推动民办新建普通本科高校向应用型转变，国家积极鼓励创新教育投融资机制，多渠道吸引社会资金，扩大办学资金来源。新华社10月7日报道，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强新时代高技能人才队伍建设的意见》，其中提到1)到“十四五”时期末，技能人才占就业人员的比例要达到30%以上，高技能人才占技能人才的比例要达到1/3；2)鼓励各类企业事业组织、社会团体及其他社会组织以独资、合资、合作等方式依法参与举办职业教育培训机构，积极参与承接政府购买服务，对纳入产教融合型企业建设培育范围的企业兴办职业教育符合条件的投资，可依据有关规定按投资额的30%抵免当年应缴教育费附加和地方教育附加；3)要深化产教融合、校企合作；4)要发挥职业学校培养高技能人才的基础性作用。我们认为，这些政策是对《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》、《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》、新《职业教育法》等政策和法规的进一步补充，明确体现了国家对社会力量参与以学历教育为主的职业教育的支持态度。同时，中教控股、希望教育、东软教育等多个民办高等教育公司2023学年的新生学额实现普涨，我们认为这体现了民办教育对补充我国高等教育学位供给，助力职业教育改革贯通学历提升通道，培养高学历技能人才，缓解就业结构性矛盾所发挥的作用。随着职业教育与普通教育相互融通、不同层次职业教育有效贯通，以应用型办学及职业性大学导向民办高等院校生源有望逐步扩大，部分职业教育办学特色突出、教学质量稳定、品牌认知度高的民办高教集团有望获取更多优质生源，从而实现高质量的增长。总体看，高教板块政策方向已经明确，前期压制流动性和关注度的“教育去资本化”的泛化风险担忧应已基本消除。2022/9/252022/9/262022/9/272022/9/282022/9/292022/9/302%1%0%2022/9/252022/9/262022/9/272022/9/282022/9/292022/9/302%1%0%-2%-3%-4%职业教育K12课外培训素质教育国际教育教育信息化2%1%0%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%Apct教育信息化上涨0.88%外，其余板块均下跌，其中，职业教育板块跌幅最大，达7.12%，幼教板STST，达17.53%。A股教育板块A股教育板块沪深300早早教教资料来源：Wind、华泰研究证券代码证券简称总市值(亿元)市盈率PE(TTM)收盘价(元)上周涨跌(%)月内涨跌(%)年内涨跌(%)300282.SZST三盛19.84-8.865.3021.5654.0717.26002955.SZ鸿合科技45.5617.1919.478.35-6.03-10.77002841.SZ视源股份415.5221.3659.700.88-11.69-25.71002621.SZ美吉姆30.01-10.713.65-2.14-12.68-7.83002659.SZ凯文教育22.02-15.703.68-2.39-8.91-8.46000526.SZ学大教育16.40-2.7313.93-2.45-11.16-26.65002230.SZ科大讯飞762.6653.8632.82-2.70-12.46-37.33600662.SH外服控股119.4214.605.23-2.79-11.05-24.50003032.SZ传智教育52.2437.7912.98-2.99-15.33-38.11300235.SZ方直科技14.9066.448.88-3.06-12.86-46.07300192.SZ科德教育16.62-3.535.05-3.07-15.97-39.23002599.SZ盛通股份22.04-96.664.10-3.07-13.87-46.41300559.SZ佳发教育30.1632.397.55-3.08-12.72-15.80600661.SH昂立教育21.72-7.017.58-3.19-15.21-22.10002638.SZ勤上股份31.48-4.492.09-3.24-9.52-6.28300359.SZ全通教育27.88463.164.40-3.30-12.00-26.42002607.SZ中公教育249.78-7.904.05-3.34-11.57-48.47603377.SH东方时尚38.2145.195.25-4.02-9.33-41.47002308.SZ威创股份33.80-8.913.73-4.11-16.55-19.09300010.SZ豆神教育25.53-5.552.94-4.85-16.95-29.83002261.SZ拓维信息71.5872.275.70-5.16-11.63-30.91600636.SH国新文化29.27-6.866.55-5.62-13.70-38.69300279.SZ和晶科技22.58-53.245.03-8.04-11.13-31.56300688.SZ创业黑马22.15-55.7913.52-9.08-13.83-37.80002325.SZ洪涛股份36.01-8.462.05-10.09-10.09-28.32300338.SZST开元11.34-2.793.34-17.53-1.76-50.45资料来源：Wind、华泰研究2022/9/252022/9/262022/9/272022/9/282022/9/292022/9/302022/10/22022/10/32022/10/42022/10/52022/10/62022/10/71%0%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%K12课外培训职业培训早幼教高等教育K12学历教育6%5%4%3%2%1%0%-2%K12课外培训职业培训早幼教高等教育K12学历教育2022/9/252022/9/262022/9/272022/9/282022/9/292022/9/302022/10/22022/10/32022/10/42022/10/52022/10/62022/10/71%0%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%K12课外培训职业培训早幼教高等教育K12学历教育6%5%4%3%2%1%0%-2%K12课外培训职业培训早幼教高等教育K12学历教育幅港股教育板块恒生指数资料来源：Wind、华泰研究10%5%0%-5%-20%资料来源：Wind、华泰研究板块涨幅最大，达9.24%，职业培训板块涨幅次之，达6.15%；早幼教板块跌幅最大，达8.33%。港股市场27家重点公司中，14家上涨，3家收平，10家下跌。其中天立国际控股涨幅最大，达25.00%；嘉宏教育跌幅最大，达14.09%。港股教育板块恒生指数资料来源：Wind、华泰研究12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%资料来源：Wind、华泰研究证券代码证券简称总市值(亿港元)市盈率PE(TTM)收盘价(港元)上周涨跌(%)月内涨跌(%)年内涨跌(%)1773.HK天立国际控股38.77-2.361.8025.0025.00-5.761797.HK新东方在线352.47-55.9735.1019.1919.19563.521769.HK思考乐教育4.67-3.940.8410.5310.53-41.671981.HK华夏视听教育17.7111.941.079.769.76-40.181890.HK中国科培38.2912.381.908.578.57-37.161565.HK成实外教育5.25-97.59-63.040667.HK中国东方教育60.0416.832.766.156.15-39.256169.HK宇华教育30.194.720.843.703.70-69.891765.HK希望教育46.566.760.583.573.57-59.490382.HK中汇集团21.653.502.003.093.09-54.812001.HK新高教集团30.624.011.962.082.08-34.981756.HK中国职业教育9.605.290.801.271.27-29.880839.HK中教控股139.886.365.860.860.86-52.451593.HK辰林教育20.20-18.082.020.500.50-15.481851.HK银杏教育3.003.790.600.000.00-49.151317.HK枫叶教育10.63-0.280.360.000.00-34.261758.HK博骏教育3.8259.180.470.000.000.006068.HK光正教育3.20-0.110.15-0.68-0.68-78.709616.HK东软教育23.694.963.66-1.08-1.08-29.103978.HK卓越教育集团4.15-1.090.49-2.00-2.0053.131569.HK民生教育18.352.950.44-3.33-3.33-49.991449.HK立德教育1.732.430.26-3.70-3.70-43.481525.HK建桥教育15.696.703.78-4.06-4.06-20.172779.HK中国新华教育15.604.180.97-5.83-5.83-35.011598.HK21世纪教育3.7727.710.33-7.14-7.14-29.841761.HK宝宝树集团4.57-0.850.28-8.33-8.33-70.111935.HK嘉宏教育20.494.691.28-14.09-14.09-54.61资料来源：Wind、华泰研究2022/9/252022/9/262022/9/272022/9/282022/9/292022/9/302022/10/22022/10/32022/10/42022/10/52022/10/62022/10/72%0%-2%-4%英语培训职业教育早幼教K12学历教育K12课外培训8%6%4%2%0%-2%早幼教K12学历教育K12课外培训职业教育英语培训训板块上涨4.35%、职业教育板块上涨0.10%外，其余板块均下跌。其中，早幼教板块跌幅最大，达10.26%；K12学历教育板块跌幅次之，达8.63%。上周美股市场13家重2022/9/252022/9/262022/9/272022/9/282022/9/292022/9/302022/10/22022/10/32022/10/42022/10/52022/10/62022/10/72%0%-2%-4%英语培训职业教育早幼教K12学历教育K12课外培训8%6%4%2%0%-2%早幼教K12学历教育K12课外培训职业教育英语培训美股教育板块标普500资料来源：Wind、华泰研究6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-12%资料来源：Wind、华泰研究t块涨幅最大，达12.50%，K12学历教育板块涨幅次之，达2.17%；K12课外培训板块跌幅最大，达4.72%；职业教育板块跌幅次之，达1.80%。上周美股市场13家重点公司中，7家上涨，2家收平，4家下跌。其中启今教育涨幅最大，达12.50%；一起教育科技跌幅最大，达22.22%。美股教育板块标普500资料来源：Wind、华泰研究14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%资料来源：Wind、华泰研究证券代码证券简称总市值(亿美元)市盈率PE(TTM)收盘价(美元)上周涨跌(%)月内涨跌(%)年内涨跌(%)GEHI.N启今教育0.182.600.6312.5012.50-68.18DAO.N有道5.34-97.89-66.03EDU.N新东方44.86-3.6425.486.306.3021.33FHS.N长水教育96.186.18-59.36TAL.N好未来32.39-3.015.001.211.2127.23STG.N尚德机构0.590.734.210.470.47-4.50BEDU.N博实乐0.88-1.372.960.340.34-36.21COE.N无忧英语0.43-2.991.920.000.0058.68HLG.O海亮教育3.6910.1314.300.000.0013.58GOTU.N高途集团3.03-2.701.18-2.48-2.48-39.18TEDU.O达内教育0.67-2.235.90-4.07-4.07220.65FEDU.N四季教育0.24-1.3411.31-19.01-19.01-18.07YQ.O一起教育科技0.53-0.631.05-22.22-22.22-16.00资料来源：Wind、华泰研究教育行业一级市场融资事件9月25日至10月7日，教育一级市场共有6起融资事件。职业培训机构GUVI获得来自VamaSundariInvestments的190万美元战略投资；教育信息化机构Ocelot获得来自K1InvestmentManagement的1.17亿美元A轮投资；教育信息化机构Adda247获得来自WestBridgeCapital(领投)、InfoEdge、JMFinancial、AshaEduTech的3,500万美元C轮投资；教育信息化机构Halp获得来自LererHippeau(领投)、SerenaVentures(领投)、N49P、ShedCapital、GambitPartners的400万美元种子轮投资；教育信息化机构SocialSwag获得来自FirstPortCapital(领投)、UnicornVentures、IPVAdvisors、FerozaJamshedMody、KateKDinshaw、Shekama的95.6亿卢比A轮融资；K12教育机构MarathonEducation获得来自VulcanCapital(领投)、DSGConsumerPartners、GoodwaterCapital、ForgeVentures的种子轮投资。时间2022/9/282022/10/22022/10/5公司名称GUVIOcelotAdda247子行业职业培训教育信息化教育信息化融资轮次战略投资A轮C轮融资金额190万美元1.17亿美元3500万美元投资方VamaSundariInvestmentsK1InvestmentManagementWestBridgeCapital(领投)InfoEdgeJMFinancialAshaEduTech2022/10/6Halp教育信息化种子轮400万美元LererHippeau(领投)SerenaVentures(领投)N49PShedCapitalGambitPartners2022/10/6SocialSwag教育信息化A轮95.6亿卢比FirstPortCapital(领投)UnicornVenturesIPVAdvisorsFerozaJamshedModyKateKDinshawShekama2022/10/7MarathonEducationK12种子轮未透露VulcanCapital(领投)DSGConsumerPartnersGoodwaterCapitalForgeVentures资料来源：IT桔子、华泰研究教育行业要闻教育部：支持和规范社会力量兴办教育推动民办高等教育高质量发展9月19日，教育部官网发布《对十三届全国人大五次会议第0588号建议的答复》，就“关于进一步明确政策推动民办高校高质量发展的建议”做出答复如下：一、加快推进民办高等教育高质量发展民办高等教育作为高等教育的重要组成部分，在发挥高等教育功能、建设高等教育强国、办好人民满意的教育方面发挥了重要作用。教育部高度重视民办高等教育发展工作，在制定完善各项教育重要法规、重大规划、重大政策中，对民办学校发展予以关注和支持。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》(以下简称《纲要》)提出，支持和规范民办教育发展，完善公共服务政策保障体系，在资格准入、职称评定、土地供给、财政支持、政府采购、监督管理等方面公平对待民办与公办机构。教育部将联合相关部门按照《纲要》要求进一步做好落实工作，不断推进民办高等教育高质量发展。二、不断完善民办高等教育质量保障体系建设近年来，教育部采取了一系列措施支持和促进民办高等教育发展。指导召开全国新建本科院校联席会议，推动民办新建普通本科高校向应用型转变，引导民办应用型高校瞄准服务域，紧紧围绕应用型人才培养，建好建强应用型本科高校。支持民办高校面向区域和行业产业发展增设一批应用型本科专业，在本科一流专业和一流课程“双万计划”建设中设立地方赛道，支持民办高校专业和课程建设，引导民办高校进一步凝练专业办学特色和优势，把主要注意力和精力放到一流专业建设和内涵发展上来，不断提高人才培养能力。教育部将继续支持民办高校建设面向区域和行业发展的一流专业、一流课程和产教融合的现代产业学院，加快推动民办高校“质量文化”建设，推进实施保合格、上水平、追卓越三级专业认证，引导民办高校不断完善质量保障体系建设。三、创新教育投融资机制国家积极鼓励创新教育投融资机制，多渠道吸引社会资金，扩大办学资金来源。鼓励金融机构在风险可控前提下开发适合民办学校特点的金融产品，探索办理民办学校未来经营收入、知识产权质押贷款业务，提供银行贷款、信托、融资租赁等多样化的金融服务。下一步，教育部将深入开展调研，结合行业监管要求统筹考虑，协调有关部门完善各项政策举措，支持和规范社会力量兴办教育。中共中央办公厅、国务院办公厅：《关于加强新时代高技能人才队伍建设的意见》据新华社10月7日报道，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强新时代高技能人才队伍建设的意见》(以下简称《意见》)，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。《意见》提到，技能人才是支撑中国制造、中国创造的重要力量。加强高级工以上的高技能人才队伍建设，对巩固和发展工人阶级先进性，增强国家核心竞争力和科技创新能力，缓解就业结构性矛盾，推动高质量发展具有重要意义。其中重要内容如下：(二)目标任务。到“十四五”时期末，高技能人才制度政策更加健全、培养体系更加完善、岗位使用更加合理、评价机制更加科学、激励保障更加有力，尊重技能尊重劳动的社会氛围更加浓厚，技能人才规模不断壮大、素质稳步提升、结构持续优化、收入稳定增加，技能人才占就业人员的比例达到30%以上，高技能人才占技能人才的比例达到1/3，东部省份高技能人才占技能人才的比例达到35%。力争到2035年，技能人才规模持续壮大、素质大幅提高，高技能人才数量、结构与基本实现社会主义现代化的要求相适应。教育教育和人力资源(三)健全高技能人才培养体系。构建以行业企业为主体、职业学校(含技工院校，下同)为基础、政府推动与社会支持相结合的高技能人才培养体系。鼓励各类企业结合实际把高技能人才培养纳入企业发展总体规划和年度计划，依托企业培训中心、产教融合实训基地、高技能人才培训基地、公共实训基地、技能大师工作室、劳模和工匠人才创新工作室、网络学习平台等，大力培养高技能人才。鼓励各类企业事业组织、社会团体及其他社会组织以独资、合资、合作等方式依法参与举办职业教育培训机构，积极参与承接政府购买服务。对纳入产教融合型企业建设培育范围的企业兴办职业教育符合条件的投资，可依据有关规定按投资额的30%抵免当年应缴教育费附加和地方教育附加。(四)创新高技能人才培养模式。探索中国特色学徒制。深化产教融合、校企合作，开展订单式培养、套餐制培训，创新校企双制、校中厂、厂中校等方式。对联合培养高技能人才成效显著的企业，各级政府按规定予以表扬和相应政策支持。完善项目制培养模式，针对不同类别不同群体高技能人才实施差异化培养项目。鼓励通过名师带徒、技能研修、岗位练兵、技能竞赛、技术交流等形式，开放式培训高技能人才。建立技能人才继续教育制度，推广求学圆梦行动，定期组织开展研修交流活动，促进技能人才知识更新与技术创新、工艺改造、产业优化升级要求相适应。(六)发挥职业学校培养高技能人才的基础性作用。优化职业教育类型、院校布局和专业设置。采取中等职业学校和普通高中同批次并行招生等措施，稳定中等职业学校招生规模。在技工院校中普遍推行工学一体化技能人才培养模式。允许职业学校开展有偿性社会培训、技术服务或创办企业，所取得的收入可按一定比例作为办学经费自主安排使用；公办职业学校所取得的收入可按一定比例作为绩效工资来源，用于支付本校教师和其他培训教师的劳动报酬。合理保障职业学校师资受公派临时出国(境)参加培训访学、进修学习、技能交流等学术交流活动相关费用。切实保障职业学校学生在升学、就业、职业发展等方面与同层次普通学校学生享有平等机会。实施现代职业教育质量提升计划，支持职业学校改善办学条件。教育部：召开“教育这十年”“1+1”系列发布会介绍十八大以来我国教育改革发展成效9月27日，教育部召开“教育这十年”“1+1”系列发布采访活动的第15场新闻发布会。此次发布会从数据角度回顾十八大以来教育改革发展的有关情况。十八大以来，我国教育普及水平实现历史性跨越。2021年，全国共有各级各类学校52.93万所，在校生2.91亿人；与2012年相比，学校增加6,300余所，在校生增加了2,800余万人。劳动年龄人口平均受教育年限达到了10.9年，比2012年增加1年。其中，受过高等教育的比例是24.9%，比2012年提高10.3个百分点。全国拥有大学文化程度的人口超我国教育服务能力显著增强。中高职学校(不含技工学校)，十年来累计培养毕业生7,900余万人，为现代制造业、战略性新兴产业和现代服务业供给了70%以上的新增从业人员。普通、职业高等学校十年来累计培养了高素质专业人才7,700多万人，持续为国家重大战略实施和经济社会发展提供强大智力支撑。我国教育条件保障达到新水平。国家财政性教育经费投入占GDP的比例，连续十年保持在4%以上。国家财政性教育经费十年累计支出33.5万亿元，年均增长9.4%，高于同期GDP年均名义增幅(8.9%)和一般公共预算收入年均增幅(6.9%)。教育部：竞赛以及竞赛产生的结果不得作为中小学招生入学的依据和高考加分项目9月30日，教育部官网发布了教育部校外教育培训监管司负责人就《2022—2025学年面向中小学生的全国性竞赛活动名单》答记者问的文章。文中提到，《2022—2025学年面向中小学生的全国性竞赛活动名单》强化了底线要求，不得举办面向学龄前儿童的竞赛，原则上不举办面向义务教育阶段的学科类竞赛，对高中阶段的学科类竞赛严格控制数量。教育教育和人力资源文章强调，面向中小学生的竞赛是以立德树人为目的，旨在挖掘学生特长爱好、激发学生学习兴趣的公益性教育活动，不应与招生入学存在任何关联。《管理办法》明确规定，竞赛以及竞赛产生的结果不作为中小学招生入学的依据。教育部曾多次要求各地严格落实义务教育(幼升小、小升初)免试就近入学政策，不得将任何竞赛奖项作为升学依据；严格落实《教育部关于进一步推进高中阶段学校考试招生制度改革的指导意见》(教基二〔2016〕4号)要求，严禁将各类竞赛获奖情况作为高中阶段学校招生考试(中考)加分依据。同时，2015年、2019年，教育部会同有关部门按照“促进公平、规范管理、科学精准”的原则，先后开展了两轮清理和规范高考加分工作，明确取消体育特长生、中学生奥林匹克竞赛、科技类竞赛、省级优秀学生、思想品德有突出事迹等五类全国性高考加分项目。按照这一精神，这次审批通过的竞赛均不得作为高考加分项目。教育部：持续深化体育、美育等非学科类校外培训治理9月22日，教育部官网发布《对十三届全国人大五次会议第2617号建议的答复》，教育部经商民政部、国家发展改革委、市场监管总局、应急管理部回复提到，体育、美育校外培训机构是非学科类校外培训机构的主要组成部分。当前，学科类校外培训机构受到大幅压减，体育、美育等非学科类培训问题开始凸显。教育部会同中央有关部门认真贯彻中央决策部署，在巩固学科类校外培训治理成果的同时，持续深化非学科类校外培训治理。针对“关于将体育、美育类校外培训机构列入学科类培训管理并统一登记为非营利机构问题”，教育部回复提到，体育、美育校外培训主要为满足学生兴趣爱好等个性化需求，与数学、外语、语文等学科类培训机构存在显著不同。依据《民办教育促进法》相关规定，体育、美育校外培训机构可以自主选择登记为营利性或者非营利性机构。同时，教育部一直联合相关部门加强体育、美育等非学科类校外培训机构的管理，采取价格监测、资金监管等一系列举措，督促其坚持公益属性，避免过度逐利。下一阶段，教育部将会同有关部门加强对体育、美育校外培训机构的管理和引导，确保体育、美育校外培训机构认真落实《“双减”意见》精神和有关政策文件要求，成为学校教育的有益补充，为学生全面发展、健康成长服务。教育教育和人力资源东软教育：2022/2023学年报道人数已达17,533人，同比增长17.1%9月28日，东软教育发布自愿性公告，向股东及潜在投资者提供集团业务运营的最新情况。截止2022年9月26日，东软集团旗下三所学校已经全部完成新生报道工作并开学。2022/2023学年新生报到人数达17,533人，同比增长17.1%。其中，大连学院、成都学院13,595人，同比分别增加10.3%、27.6%和8.6%。据公告，董事会认为新报到学生人数及在校学生人数持续增长的原因是集团始终坚持高品质办学理念、应用学教学模式与特色化教育方法学受到市场广泛认可，以及集团不断增强的品牌影响力与市场关注度。未来集团将继续坚持高品质办学，并凭借既有优势专业带动专业集群的整体品质提升，从而吸引和招收更多高素质学生。高途：发布智能学习机GT-G16，已在第三方电商平台上架据多知网9月29日文，日前高途推出智能学习机GT-G16，官方售价4999元，属于中高端价位的产品。文章提到，高途介绍，在内容上，GT-G16搭载了高途自身的教师团队和教研内容。在课程资源方面，高途GT-G16覆盖小初高九门课程并覆盖95%教材版本，涵盖“超7.5万节学科同步视频，3亿精品题库，7000余个知识点短视频，500+明星老师提升课程，超1.5万教材同步预复习微课”。GT-G16还将学习资源扩展到素养类视频，涵盖12类素养课程，包括超5000节素养类视频，1000余小时编程、美术素养类课程，1000余小时早教趣味内月的阶段性督学、个性化定制学习机使用方案、真人新机指导使用等服务。新东方：东方甄选关联公司申请多个咖啡商标APP方优选(北京)科技等商标(“橘绿时”“金盘果”为东方甄选此前推出的自营咖啡品名)，国际分类均为方便食品，当前商标状态均为申请中。据芥末堆消息，8月，东方优选(北京)科技有限公司申请注册了多个“东方小孙”商标，国际分类包含广告销售、啤酒饮料等，在9月初，还申请了“月是故乡明”商标，国际分类也为方便食品。公开资料显示，东方优选(北京)科技有限公司成立于2021年10月，法定代表人为孙东旭，经营范围包括:鲜肉批发;鲜肉零售;水产品零售;水产品批发;新鲜水果批发;新鲜水果零售;新鲜蔬菜批发;新鲜蔬菜零售;食用农产品批发;食用农产品零售等。新东方：成立东方甄品商贸公司，经营范围包含出版物零售等据芥末堆9月27日文，近日新东方投资成立东方甄品(北京)商贸有限公司，注册地址为北京市海淀区，法定代表人为王燕，注册资本100万元人民币。天眼查页面简介显示，东方甄品(北京)商贸有限公司“是一家以从事批发业为主的企业”，经营范围包含：酒类经营；农作物种子经营；广播电视节目制作经营；出版物零售等。科大讯飞：申请多个“讯飞甄选”商标，或将试水直播据芥末堆9月28日文，近日，科大讯飞申请多个“讯飞甄选”商标，其国际分类包括啤酒饮料、方便食品和酒等，目前所有相关商标均处于注册申请中。文中提到，科技行业人士分析，科大讯飞不太可能走东方甄选直播间的带货模式，更大概率是采用类似乐视试水直播的模式，因为科大讯飞人工智能业务体量较大，所以直播销售自有商品的可能性更大。同时，目前注册商标还处于申请阶段，属于极早期的准备动作，无论是卖货还是带货都还有一段时间。教育教育和人力资源中公教育：与德国IB教育战略合作，共育“双元制”职业教育人才据多知网9月25日消息，近日中公教育、德国IB教育、尚高乐教育正式签署职业教育战略合作框架协议，三方将在职业技术培训、出国留学业务及人力资源产业服务等领域开展全方位合作，并围绕“双元制”模式深入开展中德职业教育合作，共同拓展大专院校托管运营、专业共建、产业学院建设业务，为高校毕业生就业提供多元的选择。三方还表示，将选择“医疗护理”“养老”和“新能源汽车”等专业作为首批引进课程，通过开展本土化二次研发及师资培训，联合院校进行双元制办学。其中，将率先开展“医疗护理”专业的相关业务，结合德国IB集团积淀的资源和经验，组织目前中国市场已有的此类专业人才开展语言培训，并对其提供出国就业、双元制、学历提升等深造服务。公司素质教育成人/职业教育智能硬件/教育信息化其他新东方家庭教育智慧馆、比邻中文Blingo、新东方i街舞、智体运动训练馆、东方创科、新东方艺术培训中心、酷学严选、游学营地新东方考研、国际教育、大学考试、职业考试词典笔、学习机直播电商(东方甄选)、北京欣悦东方人力资源服务有限公司好未来学而思素养中心(人文美育、科学实验、编程等)、励步少儿教育、彼芯(课后托管)轻舟美校内容解决方案有道有道研学、有道素质成长中心成人英语、考研、考证、博士后科研工作站等有道词典笔、智能学习灯、学习机、听力宝、2.0、课后服务解决方案高途素质教育课程“春晓计划”(保研)、同心圆(考研)、高途APP(成人教育)智能学习机智能学习内容和产品豆神教育豆神美育、“豆伴匠”直播电商中公教育“优职”平台、企易学堂学大教育学大编程、实体绘本馆、互动英文阅读平台精锐教育个性化家庭教育、托管中心、综合素养课程(学习能力培养、LSF项目式探究、假期研学营、综评科创营和国际规划)高思教育“万幂”课程体系猿辅导南瓜科学(STEAM)、斑马(AI教育、斑马音乐)、猿编程(少儿编程)、小猿智能练习本作业帮小鹿编程、小鹿美术、小鹿学习力、小鹿写字、小鹿口才、小鹿围棋、学习打印机不凡课堂(成人教育)碳氧VIPKID非遗双语文化素养课、“主修智学AI课”火花思维小火花、小火炬、火花编程掌门教育口才、美术、编程课程智能学习机、扫描笔、ToB教育SaaS大力教育(字节豆豆狐(非营利性学科培训)、瓜瓜龙启蒙、小不倦课堂(教师培训)、潭水源、开言英语跳动)趣星(儿童短视频APP)力智能学习灯腾讯腾讯扣叮(少儿编程)、腾讯英语君、课后服务综合解决方案、精准作业管理系统Eink墨水屏腾讯课堂、腾讯101计划、UP职公益计划(职业教资料来源：芥末堆、多知网、公司官网、华泰研究教育教育和人力资源元隆雅图:关于部分监事,高级管理人员减持计划预披露的公告9月28日，元隆雅图发布公告称，于2022年9月27日收到公司高级管理人员王升、监事李娅、刘岩的《股份减持计划告知函》，计划在本公告发布之日起15个交易日后的6个月内减持公司股份，计划减持股份数量不超过358,000股，拟减持股份数量占总股本0.160%。元隆雅图:关于控股股东及其一致行动人,董事拟减持公司股份的预披露公告9月28日，元隆雅图发布公告称，持有公司股份90,581,853股(占公司总股本比例40.59%)的控股股东元隆雅图(北京)投资有限公司计划在6个月内以大宗交易方式减持公司股份数量不超过8,926,800股(不超过公司总股本比例的4%)。元隆投资一致行动人李素芹女士、公司董事边雨辰先生计划在本公告披露之日起15个交易日后的6个月内(不超过6个月，在此期间如遇法律法规规定的窗口期则不减持)减持合计不超过4,683,400股公司股份(占公司总股本比例2.10%)。其中李素芹女士拟减持股份数量不超过4,463,400股(占公司总股本比例2.00%)，边雨辰先生拟减持股份数量不超过220,000股(占公司总股本比例0.10%)。中公教育:关于持股5%以上股东部分股份质押及补充质押的公告9月29日，中公教育发布公告称，公司于近日接到股东王振东先生、鲁忠芳女士通知，获悉王振东先生将其持有的本公司部分股份办理了质押担保业务、鲁忠芳女士将其持有的本公司部分股份办理了补充质押业务，本次质押股份数量92,000,000股，占其所持股份比例2.70%，占公司总股本比例1.49%。传智教育：2022年员工持股计划(草案)摘要9月30日，传智教育发布2022年员工持股计划(草案)摘要。据摘要内容，传智教育本次员工持股计划首次授予部分的参与对象为公司高级管理人员及核心骨干人员。参加本次持股计划的总人数为不超过95人(不含预留授予人员及未来拟再分配人员)，其中高级管理人员为4人，具体参加人数根据员工实际缴款情况确定。本员工持股计划的股份来源为公司回购专用账户回购的股份，股份总数合计不超过365.87万股，占公司当前股本总额的0.91%。本员工持股计划经公司股东大会批准后，本员工持股计划专用账户将通过非交易过户等法律法规允许的方式受让公司回购的股票365.87万股，其中预留份额为20.00万股，预留约占本员工持股计划持股总数的5.47%。本次员工持股计划实施后，公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%，单个员工所持持股计划份额所对应的股票总数累计不得超过公司股本总额的1%。元隆雅图：关于收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》的公告9月29日，元隆雅图发布公告称，公司于近日收到中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》(222163号)。中国证监会依法对公司提交的《北京元隆雅图文化传播股份有限公司上市公司非公开发行股票(A股上交所主板和深交所主板、B股)核准》行政许可申请材料进行了审查，现需要公司就有关问题作出书面说明和解释，并在30日内向中国证监会行政许可受理部门提交书面回复意见。教育教育和人力资源豆神教育:关于诉讼事项的进展公告9月30日，豆神教育发布公告称，豆神教育科技(北京)股份有限公司(以下简称“公司”或“原告”)于2022年9月30日收到山东省高级人民法院送达的《民事判决书》，获悉山东省高级人民法院针对济宁任兴教育发展集团有限公司(被告一)与任兴集团有限公司(被告三)及公司提出的上诉申请，作出了“驳回上诉，维持原判”的判决结果。原判结果如1、济宁任兴教育发展有限公司于本判决生效之日起十日内支付豆神教育科技(北京)股份有限公司工程款81,843,863.12元及利息(利息从2020年10月1日起，以81,843,863.12元为基数，按照全国银行同业拆借中心公布的贷款市场报价利率计算至付清之日止)；2、任兴集团有限公司对判项一所确定的济宁任兴教育发展有限公司债务承担连带责任。教育教育和人力资源公司名称公司代码评级日收盘价(元)目标价(元)EPS(元)P/E(倍)20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E中教控股839HK买入5.8613.960.600.750.891.068.827.055.944.99新高教集团2001HK买入1.965.780.370.390.460.534.784.543.853.34有道DAOUS买入4.2410.36-8.18-7.33-4.84-4.25-3.68-4.10-6.21-7.08注：收盘价和目标价按交易货币列示。港元兑人民币即期汇率为0.90；美元兑人民币即期汇率为7.09。资料来源：华泰研究公司名称中教控股(839HK)新高教集团(2001HK)有道(DAOUS)最新观点专升本学额较大提升稳定增长预期6月6日，中教控股公告称，公司的所有中国高等教育学校22/23学年专升本招生学额总体同比增加70.1%至24，555。公司的普通本专科招生名额亦正陆续获批。我们认为，专升本学额的增长强化了市场对于民办高教能够持续内生增长的信心；公司可通过落实相应学额招生，逐步扩建，动态保持健康的校舍利用率，申请更多学额的正向循环实现稳健内生增长。我们维持FY22-FY24归母净利润预测，分别为18.05亿/21.81亿/25.97亿元，维持基于DCF估值的目标价13.96港币。维持“买入”。聚焦高质量职业教育；维持高派息策略新高教集团1HFY22收入同比增长31.7%至人民币10.36亿元，主因学费和住宿费稳步增长以及两所新学校的合并。公司1HFY22收入为华泰全年收入预期的53%，符合预期。毛利率同比下降5.2个百分点至40.2%，主要系师资队伍和校园设施的投资增加。归母净利润同比增长17.2%至人民币3.45亿元，主要受职业培训和后勤服务收入增长推动。中期派息率约48%。鉴于公司进一步加强办学质量，我们预计至FY25毛利率将逐步下降至35%，因此我们下调FY22/23/24归母净利润至人民币647.04/758.88/829.29百万元(前值：人民币781.63/941.46/1,087.73百万元)。随市场变化因素，我们将WACC上调至12.11%(前值：11.85%)，下调目标价至5.78港币(永续增长率2%，港币/人民币=0.82)。维持“买入”。二季度暂因疫情承压，增长趋势未改有道2Q22总收入为9.56亿元(同比-2.4%，环比-20.4%)，归母净亏损4.54亿元(同比收窄13.4%)。1H22收入21.56亿元，占我们此前全年收入预测41%，低于预期主因疫情封控导致智能硬件销售受阻，但核心产品词典笔市场渗透效果低于我们预期。学习服务参培人次增长强劲，预计成为2H22收入增长的主要动力，2Q22合同负债达11.26亿元。综上，我们将22/23/24年收入预测由52.31/66.81/80.05亿元调整至53.54/61.23/69.91亿元。考虑中概股当前退市风险，我们将有道学习服务22年预测PS由3.05倍下调至1.5倍。我们基于可比公司Wind一致预期均值，将智能硬件/在线营销22年预测PE从21.79倍/15.56倍调整为19.26倍/20.36倍，SOTP估值目标价为10.36美元(前值：12.95美元)。维持“买入”评级。资料来源：华泰研究提示教育政策不确定风险。我国教育领域目前正处于改革期，政策庞杂多变，存在较大的不确定性。民促法实施条例对于义务教育阶段的民办学校给予了非常严格的限制，同时民促法修法后各地实施细则还在制定过程中。高等教育营利性登记进展也尚存不确定性。行业面临较大的政策不确定风险。行业竞争加剧风险。教育行业有较好的抗周期性、较稳定的现金流，其中非学历培训具有较低的门槛，吸引众多企业和资本进入该行业，行业竞争较为激烈。如果行业竞争加剧，引发恶性竞争，可能对教育公司和行业发展产生不利影响。管理运营风险。教育是政府重点监管领域，管理运营风险点较多。例如不能出现学生安全问题，不能出现涉及师德问题的事件，不能出现违反国家法律法规的行为等。如果出现了某些影响较大的突发事件，可能对品牌声誉产生不良影响。教师及核心管理人才流失风险。师资和核心管理人才是教育机构的核心资源之一。如果不能给教师和管理人员足够的激励，可能会造成人才流失的风险。教育教育和人力资源分析师声明本人，段联，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司(已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格，以下简称“本公司”)制作。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司不是FINRA的注册会员，其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师/不具有FINRA分析师的注册资华泰力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华泰及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。华泰及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，为该公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务。华泰的销售人员、交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。华泰没有