第5章长期筹资方式

财务管理基本内容筹资管理第5、6章投资管理第7、8章营运资金管理第9、10章股利理论与政策第11章《财务管理学》课程结构总论第1章财务管理的价值观念第2章财务分析第3章财务战略与预算第4章并购与重组第12、13章1【引入新课】：筹资是企业理财的起点，企业创建、扩大生产规模、经营不善、周转不灵都需要筹集资金【学习筹资管理要解决的问题】：财务预算与全面预算体系企业要筹多少资金？(筹资数量)

企业为什么要筹资?(筹资动机)企业从哪里筹资？(筹资渠道)企业怎样获得不同资金？(筹资原则、筹资方式)企业筹资类别比例对企业财务目标有没有影响，有多大影响？(资本结构理论)资本成本的测算杠杆利益与风险的衡量企业怎样确定筹资的结构？(资本结构决策)第四章第五章第六章2

第五章长期筹资方式3学习目标理解长期投资的含义、动机及原则理解长期筹资的渠道和类型掌握各类筹资的分类、定价方法、优缺点等

返回4第一节长期筹资概述第二节股权性筹资第三节债务性筹资第四节混合性筹资教学内容返回5第一节企业筹资概述

一、企业筹资的概念二、企业筹资的动机三、企业筹资的原则四、企业筹资的渠道五、企业筹资的类型6一、企业筹资的概念

筹资是企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，并运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需的资金。企业的筹资分为短期筹资和长期筹资。长期筹资是企业筹资的主要内容，短期筹资归为营运资本管理的内容。7二、长期筹资的动机

扩张性筹资动机（扩大生产规模，增加对外投资）

调整性筹资动机（调整现有资本结构）

混合性筹资动机（既扩张规模，又调整结构）

8三、企业筹资原则

（一）筹资须考虑的因素经济性因素：筹资成本筹资风险投资项目及其收益能力资本结构及其弹性非经济性因素：筹资的顺利程度资金使用的约束程度筹资的社会效应筹资对企业控制权的影响筹资时机9（二）企业筹资的基本原则

合法性原则效益性原则合理性原则（数量合理、结构合理）及时性原则10四、企业筹资的渠道与方式

政府财政资本银行信贷资本非银行金融机构资本其他法人资本民间资本企业内部资本国外和我国港澳台资本（一）筹资渠道（筹资资本来源的方向与通道）11投入资本筹资发行股票筹资发行债券筹资发行商业本票筹资银行借款筹资商业信用筹资租赁筹资创业风险资金方式筹资基础设施项目的BOT方式筹资杠杆购买方式筹资

（二）筹资方式返回美国著名的苹果电脑公司就是在70年代由风险投资家马克库拉进行创业风险投资而发展起来的，马克库拉当年对苹果公司投资9.1万美元，十几年后便拥有了苹果公司1.54亿美元的股票。这种高风险、高回报可能性的创业风险投资也正是我国一些有眼光的投资企业目前正在大力开展的事业。1998年初，上海新黄浦集团投资1亿元与复旦大学合作开发人类基因工程，就是一种创业风险投资。

BOT方式是国际上通行的对基础设施工程项目的“建设——经营——移交”合作方式，即对基础工程项目实施投资招标，中标的投资者承担建设资金，建成后投资方按合同获得一定年限的经营收益权，经营期满后再把工程设施移交回招标建设方。

我国广西的来宾电厂B厂是我国首例BOT项目，由法国电力公司与通用电气阿尔斯通公司联合中标，总投资6亿多美元。长沙电厂、成都自来水六厂四期工程的BOT项目也在1998年初启动招标。

北京市宣武区环卫局在1997年对一批公共厕所的建设也应用了BOT方式筹资建设，向社会公开招标投资建厕，通过把公厕的产权与经营权分离来解决公益性基础设施的投资。结果花市百货商场率先中标，拥有了白广路北口厕所的投资权与5年经营收益权，经营5年后再把公厕移交回宣武区环卫局。

12五、企业筹资的类型（三）股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资（一）内部筹资与外部筹资（二）直接筹资与间接筹资13一、注册资本制度二、投入资本筹资三、发行普通股筹资第二节股权性筹资14一、几个概念1、注册资本（RegisteredCapital），又称额面资本或核定资本，是指公司成立时在工商行政部门注册登记的资本总额。常见于大陆法系。2、授权资本（AuthorizedCapital），又称名义资本（NominalCapital）。指公司根据公司章程授权最高可发行的全部资本。常见于英美法系。授权资本仅须记载于公司章程，不必在公司成立时认足或募足，可以在公司成立后根据需要分次发行。在授权资本的数额之内发行新股，不必由股东会批准。153、发行资本（IssuedCapital），又称已发行资本，是指公司一次或分期发行股份时，已经发行的资本总额。即股东同意以现金或实物等方式认购下来的股本总额。数额等于或小于注册资本。4、实缴资本（Paid-upCapital），亦称已缴资本、实收资本，是指公司发行股份，并经股东出资而实际已经收到的现金或其他出资的总额。它是公司现实拥有的资本。资本已经发行不等于股东已经实际缴纳。16《公司法》第26条一款：“有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东认缴的出资额”。第81条一款：“股份有限公司采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额”。第81条二款：“股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额”。第7条二款规定：“公司营业执照应当载明公司的名称、住所、注册资本、实收资本、经营范围、法定代表人姓名等事项”。172.注册资本制度（1）法定资本制（实收资本制）。公司设立时，必须在公司章程中载明公司的资本总额，并在公司成立时由发起人或股东一次全部认足或募足的公司资本制度。（欧洲大陆和我国）特征：

公司资本额应记载于公司章程之中公司章程规定的股份总额必须在公司设立过程中全部发行完毕认股人在认购股份（或出资）以后，应负责缴纳股款或出资·全额缴纳·分期缴纳公司成立后，增加资本时，必须经过股东会决议、变更章程以及发行新股等程序，才能实现增资目的18（2）授权资本制。公司设立时，资本总额虽应记载于公司章程，但并不要求发起人或股东在公司成立时全部认足或募足，未予认购的部分，授权董事会根据需要随时发行新股进行募集的公司资本制度。（英美法系）特征：公司资本呈现多种形态公司章程应载明两个资本额，即公司的注册资本总额和第一次发行的股份总额公司设立时，股东只需认购并全额缴纳章程所规定的第一次发行的股份数，公司即可成立开业公司成立后，在授权范围内，只需由董事会直接决议发行新股，即可实现增资目的19（3）折中资本制。介于上述二者之间的资本注册制度。又称认许资本制或许可资本制，是指公司资本总额在公司设立时仍为章程明确规定，但股东只需认足一定比例的资本数额，公司即可成立，其余部分则授权董事会在一定期限内发行，并且发行总额不得超出法律限制的资本制度。特征：对公司资本的含义加以特别限定；对授权发行资本的期限予以限定；对授权发行资本的数额予以限定。

20第26条二款：“有限责任公司注册资本的最低限额为人民币三万元。法律、行政法规对有限责任公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定”。第59条：“一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币十万元”。第81条三款：“股份有限公司注册资本的最低限额为人民币五百万元。法律、行政法规对股份有限公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定”。

最低资本限额是指注册资本，不是公司净资产；其他法律对于注册资本最低限额也有规定：《保险法》第73条：“设立保险公司，其注册资本的最低限额为人民币二亿元”。《商业银行法》第13条：“设立全国性商业银行的注册资本最低限额为十亿元人民币。设立城市商业银行的注册资本最低限额为一亿元人民币，设立农村商业银行的注册资本最低限额为五千万元人民币”。21第26条一款：“……（有限责任）公司全体股东的首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，也不得低于法定的注册资本最低限额，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足；其中，投资公司可以在五年内缴足”。第81条一款：“……（发起设立的股份有限）公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足；其中投资公司可以在五年内缴足。在缴足前，不得向他人募集股份”。第81条二款：“股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额”。

22二、投入资本筹资1.投入资本筹资的主体和属性（1）投入资本筹资的含义是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本。（2）筹资的主体非股份制企业232.投入资本筹资的种类：投入主体国有资本法人资本个人资本外商资本出资形式现金非现金资产实物资产无形资产243、投入资本筹资的条件和要求P147

4、投入资本筹资的程序确定筹资数量选择筹资方式签署协议文件取得资本来源5、筹集非现金投资的估价P1476、投入资本筹资的优缺点25筹集非现金投资的估价方法

现行市价法：重置成本：是指现今购建一项全新的功能相同资产所需支出的最低金额。重置成本法：

是现时条件下被评估资产全新状态的重置成本减去该项资产的实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，估算资产价值的方法。收益现值法：

是将评估对象剩余寿命期间每年（或每月）的预期收益，用适当的贴现率进行贴现，累加得出评估基准日的现值，以此估算资产价值的方法。26投入资本筹资的优缺点

优点增强企业信誉

尽快形成生产力

财务风险低缺点资金成本较高

不便交易

27三、发行普通股筹资1、股票的含义及种类股票股票是公司的所有权的凭证，是公司发给业主用来证明其在公司拥有的净资产所有权并借以取得股息的一种有价证券。28（2）股票的种类：股票种类普通股和优先股记名股和无名股面值股和无面值股A股、B股、H股和N股票面记名否票面有无金额发行对象和上市地区国家股、法人股、个人股和外资股投资主体始发股和新股发行时间先后股东的权利和义务292、股票发行的要求（1）同股等额（2）股票形式（3）公平、公正，同股同利（4）同股同价（5）不得折价发行3、股票发行条件（P149-150）（1）公司的组织结构健全、运行良好（2）公司的盈利能力具有可持续性（3）公司的财务状况良好（4）公司募集资金的数额和使用符合规定。304、股票发行程序

设立发行程序

认股、出资

申请签承销协议

招股、缴款

开会选举登记、交割31增资发行新股的程序作出决议提出申请签承销协议招股、缴款、交割改选董事、监事，变更登记325、股票的发售方式自销方式：是将股份公司自行直接将股票出售给投资者，而不经过证券经营机构承销。33委托承销方式委托承销方式：是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。包销：是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股票转销给社会上的投资者。代销：是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股份数达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行公司。34包销与代销方式对发行公司的风险有利不利包销可以促进股票顺利出售，免于承担发行风险；将股票以略低的价格售给承销商，实际发行费用高；代销将股票以略高的价格售给承销商，实际发行费用低；发行风险由发行公司自己承担。35（1）发行价格的种类等价（平价发行）

以股票面值为发行价格时价（市价）

以同种股票现行市场价格为发行价格中间价（兼具等价和时价的特点）

以股票市场价格与面额的中间值为发行价格注意：选择时价或中间价发行，都可能表现为溢价（涨价）或折价（降价）6.股票的发行价格36（2）股票发行的定价方式股票发行定价的方式（一）累积订单方式（二）固定价格方式每股发行价格根据预测每股税后利润和发行市盈率两个因素确定。377.股票上市（1）股票上市的意义☆提高公司所发行股票的流动性和变现性。☆股权社会化，防止股权过于集中。☆提高公司的知名度。☆有助于确定公司增发新股的发行价格。☆便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标。38股票上市的不利之处：☆各种“公开”的要求可能会暴露公司的商业秘密。☆股市的人为波动可能歪曲公司的实际情况。☆可能分散公司的控制权。有些公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市机会。39（2）股票上市的条件

☆股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；

☆公司股本总额不少于人民币5000万元；

☆开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；

☆“千人千股”，若股本总额超过4亿元，则向社会公开发行的比例为15%以上；

☆公司最近3年内无重大违法行为，财务报告无虚假记载；

☆其他条件40（3）股票上市的决策☆公司状况分析☆上市公司的股利决策☆股票上市方式的选择☆股票上市时机的选择418.普通股筹资的优缺点优点1.没有固定股利负担2.无须还本3.筹资风险小4.增强公司信誉缺点1.资本成本较高2.分散控制权3.可能导致股价下跌42第三节债务性筹资一、长期借款筹资二、发行普通债券筹资三、融资租赁筹资43主要内容种类信用条件企业的选择借款程序借款合同借款的优缺点一、长期借款筹资44种类基本建设贷款更新改造贷款科研开发贷款新产品试制贷款抵押贷款（实物资产、有价证券）信用贷款政策性银行贷款商业性银行贷款保险公司贷款贷款机构有无抵押品用途45信用条件一种经常为大公司使用的正式授信额度，银行负有义务，企业支付一定承诺费。银行要求企业将借款的10%-20%的平均存款余额留存银行。借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。授信额度补偿性余额周转信贷协议46企业对贷款银行的选择详见P156长期借款的程序企业提出申请银行进行审批签订借款合同企业取得借款企业偿还借款47借款合同基本条款限制条款（详见P157~158）借款种类；借款用途；借款金额；借款利率；借款期限；还款来源与方式；保证条款；违约责任。一般性限制条款例行性限制条款特殊性限制条款48长期借款的优缺点筹资速度快借款成本较低借款弹性较大筹资数量有限限制条款较多可以发挥财务杠杆的作用筹资风险较高优点缺点491、种类2、发行资格与条件3、发行程序4、发行价格的确定5、信用评级6、优缺点二、发行普通债券筹资501、公司债券种类记名债券、无记名债券参与公司债券、非参与公司债券收益公司债券、可转换公司债券、附认股权公司债券上市债券、非上市债券固定利率债券、浮动利率债券抵押债券（担保债券）、信用债券（无担保债券）是否记名是否参与公司盈余分配享有的权利是否上市是否抵押财产利率是否固定512、发行债券的资格与条件（1）资格

·股份有限公司；

·国有独资公司；

·国有投资主体设立的有限责任公司52（2）条件

★股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司不低于6000万元；★累计债券总额不超过公司净资产的40%；★最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；★筹集的资金投向符合国家的产业政策；★债券利率水平不得超过国务院限定的利率水平★其他条件。发行可转换公司债券还应符合股票发行的条件★前一次尚未募足或违约与延迟支付本息仍处于继续状态的，不得再次发行公司债券533、债券发行程序作出发行债券决议提出发行债券申请公告债券募集办法委托证券承销机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿544、债券发行价格的确定决定因素确定方法债券面额票面利率市场利率债券期限计算公式市场利率与票面利率比较等价发行溢价发行折价发行教材P162的例题555、债券信用评级P162-164评级的意义评级方法评级程序信用等级（三等九级）公司申请机构评级跟踪检查566、债券筹资的优缺点优点缺点成本较低可利用财务杠杆保障股东控制权便于调整资本结构筹资数量有限限制条件较多财务风险较高57主要内容租赁种类融资租赁程序租金的确定租赁的优缺点三、租赁筹资581、租赁种类营运租赁经营租赁服务租赁融资租赁资本租赁财务租赁含义特点特点形式含义直接租赁售后租赁杠杆租赁详见教材P165-16659营运租赁：又称经营租赁、服务租赁，是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务型业务。目的：主要不在于融通资本而是为了获得设备的短期使用以及出租人提供的专门技术服务。特点：（1）可随时提出租赁资产（2）租赁期较短（3）可提前解约（4）出租人提供专门服务（5）期满出租人收回设备60融资租赁：又称资本租赁、财务租赁(P165)是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。主要目的：融通资金。融资与融物结合，借贷性质。是筹集长期借入资金的一种特殊方式。61融资租赁的特点：（1）：由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。（2）：租赁期限较长，大多为设备耐用年限一半以上。（3）：租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约。（4）：承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。（5）：租赁期满时，处置设备一般有退租、续租、留购三种选择，通常由承租企业留购。622、融资租赁的程序选择租赁公司办理租赁委托签订购货协议签订租赁合同（一般条款与特殊条款详见教材P166~167）办理验货、付款与保险支付租金合同期满处理设备633.租金的确定（1）决定租金的因素租赁设备的购置成本预计租赁设备的残值利息租金手续费租赁期限租金的支付方式64（2）确定方法：

平均分摊法：等额年金法：※※※参见教材P167~168的两个例子※※※654、租赁筹资的优缺点优点1.迅速获得所需资金；2.租赁筹资限制较少；3.免遭设备陈旧过时的风险；4.可适当降低不能偿付的危险；5.承租企业能享受税上利益。缺点1.成本较高；2.可能加重资金负担；3.若不能享有设备残值，会带来机会损失。66发行优先股发行可转债认股权证优先股的特点种类发行资格与条件转换筹资的优缺点特点种类优缺点特性优先股的种类发行动机筹资的优缺点内容第四节混合性筹资67优先股的特点优先权优先分配固定的股利优先分配公司的剩余财产一般无表决权可由公司赎回一、发行优先股筹资68优先股种类累积优先股和非累积优先股参与优先股与非参与优先股可赎回优先股与不可赎回优先股69优先股的动机1.防止公司股权分散化2.调剂资金余缺3.改善公司资本结构4.维持举债能力优先股筹资优点缺点1.无固定到期日，不付本金2.股利固定又灵活3.公司保持控制权4.可适当增强公司信誉3.可能形成较重财务负担2.制约因素多1.成本较低，但高于债券70二、发行可转换债券筹资了解可转换债券要素以及发行条件了解可转换债券对企业筹资的吸引力可转换债券发行的基本原理掌握可转换债券发行的基本政策规定71可转换债券概念和性质概念：可转换债券是可转换证券的一种广义：可转换债券指这样一种证券，其持有人有权在到期日前将其转换成另一种性质的证券。狭义：可转换债券是一种公司债券，它赋予持有人在发行债券的一定时间内，自由选择是否根据约定的条件将持有的债券转换为发行公司或其他公司股票的权利。72可转换债券的性质债权的性质在投资者转换为股票前，在资产负债表中属于负债

股票期权的性质包含了股票买入期权的特征731.标的股票可转换债券的标的物，为发行公司自己的普通股股票或者是其他公司的股票。2.转换价格转换价格是指可转换债券转换为每股股票时的每股价格。它并不是保持不变，公司为促使投资者尽早进行转换，可以规定转换价格递增。我国规定以发行前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。重点国有企业以拟发股票价格为基准，折扣一定比例作为转换价格。可转换债券的构成要素743.转换比率转换比率指一个单位债券转换成股票的数量。式中：754.转换期指可转换债券的持有人行使转换权的有效期限;我国规定，可转换债券自发行日起六个月方可转换为公司股票。5.赎回条款指在一定条件下公司按事先约定的价格买回未转换为股票的可转换债券。其包括：不可赎回期赎回期赎回条件：这是赎回条款中最重要的因素，可以分为无条件赎回（硬赎回）和有条件赎回（软赎回）。赎回价格766.回售条款回售条款是投资者享受的卖权，为了保护投资者的利益。回售条款一般包括以下几个要素：回售条件回售时间回售价格7.强制性转股8还款保障及违约责任77例:2000年2月25日，某上市公司发行可转换公司债券，其基本要素如下：面值：100元发行规模：13.5亿元期限：5年（2000年2月25日～2005年2月24日）票面利率：0.8％利息支付方式：每年支付一次还本方式：到期一次还本付息转股价格：10元（以发行可转换公司债券前1个月股票的平均价格为基础，上浮2.77％），初始转股比率为1078转换期：2000年8月25日～2005年2月24日赎回保护日期：2000年8月25日赎回条件：股票在赎回保护日期后的任何连续40个交易日中，有至少30个交易日的收盘价不低于该30个交易日内生效转股价格的130％赎回价格：面值加上在赎回当日的应计利息回售日：2004年8月25日回售价格：面值的107.18％79可转换债券发行条件摘自《上市公司证券发行管理办法》（1）公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元；（2）最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；（3）最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券一年的利息，符合本办法第十四条第（一）项规定的公司除外；（4）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的百分之四十，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额。80可转换债券筹资的优点筹资成本较低有利于筹集更多资本有利于调整资本结构有利于避免筹资损失

可转换债券筹资的缺点股价上扬风险财务风险（未转换）转股后丧失低息优势回售条款的规定可能使发行公司遭受损失可转换债券筹资的优缺点811.发行认股权证筹资的特点认股权是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。用认股权证购买发行公司的股票，其价格一般低于市场价格，因此股份公司发行认股权证可增加其所发行股票对投资者的吸引力。发行依附于公司债券、优先股或短期票据的认股权证，可起到明显的促销作用。三、发行认股权证筹资82(二)认股权证的种类

1.按允许购买的期限长短，可分为长期认股权证与短期认股权证。

短期认股权证的认股期限一般在90天以内;长期认股权证认股期限通常在90天以上。

2.按发行方式分类，可分为单独发行认股权证与附带发行认股权证。

依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行的认股权证，为附带发行认股权证。单独发行认股权证是指不依附于公司债券、优先股、普通股或短期票据而单独发行的认股权证。

3.按认购数量的约定方式，可将认股权证分为备兑认股权证与配股权证。

备兑认股权证是每份备兑证按一定比例含有几家公司的若干股股票。配股权证是确认老股东配股权的证书，它按照股东持股比例定向派发，赋予其以优惠价格认购公司一定份数的新股。833、认股权证筹资的优缺点优点：(1)为公司筹集额外的资金；(2)促进其他筹资方式的运用。缺点：(1)稀释普通股收益;(2)容易分散企业的控制权。84在路上

王利芬、张瑞敏、牛根生、柳传志、马云词，王晓锋曲

央视《赢在中国》主题歌

那一天

我不得已上路

为不安分的心

为自尊的生存

为自我的证明

路上的心酸

已融进我的眼睛

心灵的困境

已化作我的坚定

在路上

用我心灵的呼声

在路上

只为伴着我的人

在路上

是我生命的远行

在路上

只为温暖我的人

温暖我的人

85《赢在中国》活动介绍

《赢在中国》是创业者们的一次集体跋涉：光荣与梦想、成功与挫折、坚守与退让、思考与质疑、晋级与离开……这并不仅仅是一档电视节目，也不仅仅是一场创业真人秀，甚至不仅仅是一次面对投资人获得巨额创业资本的机会。在这里，你可能经历成功与欣喜，也可能经历挫败与伤感，但无论怎样，你选择创业，这些经历都将累积成你的深邃。在这里，你可能相逢良师与伙伴，也可能遇到同行与对手，但无论怎样，你选择创业，这场相逢都将汇集成你的睿智。在这里，你可能遭遇困窘与无奈，也可能心中叹息后跌倒，但无论怎样，你选择创业，这种历炼都将构筑起你的高度。在这里，你可能面对赞赏与钦佩，也可能面对质疑与诘问，但无论怎样，你选择创业，这番面对都将充盈成你的豪气。这是一次经历，是一场相逢，是一种历炼，是一番面对，是一个连通资本与人才的创业舞台，难以复制。“励志照亮人生，创业改变命运”

《赢在中国》，可以让你站得更高、可以让你做得更强，可以让你想得更远……通向终极目标的路充满艰难险阻：你要在众多报名者中通过第一轮筛选，赢得面试的机会；你要在面试中通过考官的审视，再进一级；

……

86之后你还要再次通过与对手面对面的较量进入前12名；接下来的竞争更加残酷——每轮比赛你们中会有1人遭到淘汰，直至5名；最后的5人还需要决出高下，风险投资机构将为你们提供：冠军将获得一家注册资本不低于人民币1000万元的新设企业经营，亚军将获得一家注册资本不低于人民币700万元的新设企业经营，第3、4、5名将各获得一家注册资本不低于人民币500万元的新设企业经营，你将拥有该企业35%的股份，并出任该企业的CEO。即使没有进入前5的前12强选手也有机会获得“世界风”通行证，除了新设企业的注册资本为300万元外，其他条件和前5名一样。87马云阿里巴巴CEO

·1988年-1995年杭州电子工学院英文及国际贸易讲师。

·1995年-1997年创办“中国黄页”，是中国第一家互联网商业信息发布站。

·1997年-1999年加盟外经贸部中国国际电子商务中心，开发外经贸部官方站点及网上中国商品交易市场。

·1999年在杭州设立研究开发中心，以香港为总部，创办阿里巴巴网站。

·2003年进军C2C领域，推出个人网上交易平台淘宝网(T)，并在2年时间内成长为国内最大的个人拍卖网站。同年，进军电子支付领域，成立支付宝公司，推出独立的第三方电子支付平台，发展迅猛。马云是最早在中国开拓电子商务应用并坚守在互联网领域的企业家，他和他的团队创造了中国互联网商务众多第一，是“中国人要做世界上最好的站点”和最独创的商业模式的理想者和实干家。他一直以来在互联网商务领域的富有创意的概念和作品，丰富了全球和中国商人的商业内容和行为，并在20世纪末为全球商人贡献了一款经典站点：阿里巴巴A

。

马云是中国大陆第一位登上美国权威财经杂志《福布斯》封面的企业家，2000年10月被"世界经济论坛"评为2001度全球100位"未来领袖"之一。马云在1995年4月创办了"中国黄页"