中诚信-【行业利差月报】首套住房贷款利率政策动态调整机制建立行业利差多数走扩2022年12月

行业利差月报2022年12月1日—12月312022年第13期，总第106511com人民银行、银保监会发布通知，提出建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。根据通知，自2022年第四季度起，各城市政府可于每季度末月，以上季度末月至本季度第二个月为评估期，对当地新建商品住宅销售价格变化情况进行动态评估。对于评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，阶段性放宽对首套住房商业性个人住房贷款利率下限的限制。地方政府按照因城施策原则，可自主决定自下一个季度起，阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限。未来在融资、需求政策持续发力的背景下，较高信用资质房企的债券或仍存一定投资机会，但同时对于购房者信心修复不及预期、政策落实存在滞后等相关风险仍需持续关注264xicomcn10-66428877-261xyuanccxicomcn本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中本期各级别样本所占比重基本无变化。分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应等行业样本数量较多，信息技术等行业样本数量相对从行业利差中位数排序来看，本期钢铁行业利差最高；房地产、汽车、批发和零售业等行业利差也较高，均在136bp以上；金融、商业与个人服务、煤炭、基础设施投融资、建筑、公用事业等行业利差均在92-125bp子、装备制造、电力生产与供应等行业利差在55-89bp之间，行业利差处于相对较低水平；化工行业利差最低，为48bp。AAA级行业中，钢铁、房地产、汽车、商业与个人服务、批发和零售业等业利差较高，业利差较高，均在92bp以上；煤炭、金融、基础设施投融资、有色金属、建筑等行业利差均在62bp以上，处于中间水平；公用事业、电子、交通运输、文化产业、综合、装备制造、建筑材料、电力生产与供应、化工等行业利差处于相对较低水平。AA+级行业中，有色金属行业利差走扩62bp至366bp，是等级内利差最高的行业；行业利差较高的还有化工、医药、房地产、交通运输、基础设施的行业；行业利差较高的还有化工、医药、房地产、交通运输、基础设施投融资等行业；综合、金融、电力生产与供应、公用事业、建筑、批发和零售业等行业利差处于相对较低水平；文化产业行业利差最低。AA级行业仅有基础设施投融资行业样本超过5只。具体来看，基础设施投融资行业利差较上期走扩99bp至239bp。从分化程度来看，基础设施投融资行业利差标准差为189bp，较上期有所下降。人服务部haoccxicomcn行业利差报告中诚信国际行业利差月报告1.行业动态2.重点行业投资关注个季度起，阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限。、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部算力需求有序引导到西部，优化数据中心建设布行业利差报告中诚信国际行业利差月报告行业利差报告中诚信国际行业利差月报告图1：存款类机构质押式回购利率走势(单位：%)图2：本期质押式回购利率变动情况(单位：bp)00800400000846472DR001DR007DR014DR021DR1M3.信用债收益率全面上行行业利差报告中诚信国际行业利差月报告债收益率走势(单位：%)图4：本期国开债收益率变动情况2-01-132-02-132-03-132-04-132-05-132-06-132-07-132-08-132-09-132-10-132-11-132-12-132-01-132-02-132-03-132-04-132-05-132-06-132-07-132-08-132-09-132-10-132-11-132-12-13% 4120 -20-2 -2 1.6-12-141年3年5年7年10年收益率变化(右轴)2022-11-302022-12-31图5：AAA级中票收益率走势(单位：%)图6：主要期限中票收益率变动情况(单位：bp)2-01-132-02-132-03-132-04-132-05-132-06-132-01-132-02-132-03-132-04-132-05-132-06-132-07-132-08-132-09-132-10-132-11-132-12-1301年期3年期5年期7年期10年期二、样本综述行业。其中基础设施投融资行业样本数量最多，占全部样本的比重约45.71%；综行业利差报告中诚信国际行业利差月报告少于8只。图7：样本级别分布情况图8：样本行业分布情况(单位：只)AAAA-及以下AA0.14%5.77%AAAAA+AAAA-及以下售业售业0三、行业利差分析1.各行业利差整体情况行业利差报告中诚信国际行业利差月报告图9：各行业利差中位数变动情况(单位：bp)00本月利差上月利差变动值(右轴)2.各级别行业利差变动情况AAA级行业利差全面走扩行业利差报告中诚信国际行业利差月报告图10：AAA级样本行业利差中位数(单位：bp)图11：AAA级样本行业利差中位数变动情况(单位：bp)00发和零售业础设施投融资人服务属发和零售业础设施投融资人服务属造0发和零售业个人服务础设施投融资发和零售业个人服务础设施投融资属造图12：本期AAA级行业利差分化情况(单位：bp)00标准差(右轴)利差最小值利差最大值行业利差报告中诚信国际行业利差月报告AA+级行业利差均有不同程度扩张图13：AA+级样本行业利差中位数(单位：bp)图14：AA+级样本行业利差中位数变动情况(单位：bp)0020行业利差报告中诚信国际行业利差月报告图15：本期AA+级行业利差分化情况(单位：bp)2501,20050200000标准差(右轴)利差最小值利差最大值AA级基础设施投融资行业利差走扩1、样本选择标准及利差计算方法(1)样本范围券种：中期票据。因其样本量大，市场化程度高，且均在银行间市场流。行业说明：按照《中诚信国际债券市场行业分类标准(2020版)》(/cn/Init/baseFile/1471)给各公司分类，个(2)利差计算方法行业利差：中诚信采用中债国开债收益率曲线作为基准，用个券的中债估债国开债到期收益率值，得到每只个券别利差分化程2、特殊值个券列表证券简称债务主体债项级别主体级别行业利差华闻传媒投资集团股份有限公司AA-AA-文化产业10612.61华闻传媒投资集团股份有限公司AA-AA-文化产业4904.36潍坊滨海投资发展有限公司AA+AA+基础设施投融资1648.80兰州建设投资(控股)集团有限公司AA+AA+基础设施投融资1610.52青海省国有资产投资管理有限公司AA+AA+综合1419.29金地(集团)股份有限公司AAAAAA房地产1333.35郑州煤炭工业(集团)有限责任公司BBB+BBB+煤炭1328.09金地(集团)股份有限公司AAAAAA房地产1289.88金地(集团)股份有限公司AAAAAA房地产1241.32青海省国有资产投资管理有限公司AA+AA+综合1214.55金地(集团)股份有限公司AAAAAA房地产1213.87金地(集团)股份有限公司AAAAAA房地产1203.72金地(集团)股份有限公司AAAAAA房地产1138.86金地(集团)股份有限公司AAAAAA房地产1120.18金地(集团)股份有限公司AAAAAA房地产1108.46广西柳州市东城投资开发集团有限公司AA+AA+基础设施投融资1100.82重庆龙湖企业拓展有限公司AAAAAA房地产1099.99青海省国有资产投资管理有限公司AA+AA+综合1083.85西宁城市投资管理有限公司AA+AA+基础设施投融资1024.66西宁城市投资管理有限公司AA+AA+基础设施投融资1017.98附表2：利差变动最大的20只个券证券简称债务主体债项级别主体级别行业变动普洛斯中国控股有限公司AAAAAA房地产182.10天津市武清区国有资产经营投资有限公司AA+AA+基础设施投融资166.55天津市武清区国有资产经营投资有限公司AA+AA+基础设施投融资164.07大连德泰控股有限公司AA+AA+基础设施投融资158.19昆明市土地开发投资经营有限责任公司AA+AA+基础设施投融资146.60昆明市土地开发投资经营有限责任公司AA+AA+基础设施投融资141.54西宁城市投资管理有限公司AA+AA+基础设施投融资141.01如皋市经济贸易开发有限公司AA+AA+基础设施投融资140.06西宁城市投资管理有限公司AA+AA+基础设施投融资139.40西宁城市投资管理有限公司AA+AA+基础设施投融资138.72淮北市建投控股集团有限公司AA+AA+基础设施投融资138.57淮北市建投控股集团有限公司AA+AA+基础设施投融资137.58淮北市建投控股集团有限公司AA+AA+基础设施投融资137.49淮北市建投控股集团有限公司AA+AA+基础设施投融资133.43重庆市永川区惠通建设发展有限公司AA+AA+基础设施投融资131.26亳州城建发展控股集团有限公司AAAA基础设施投融资127.73淮北市建投控股集团有限公司AA+AA+基础设施投融资127.10湖南金阳投资集团有限公司AA+AA+基础设施投融资126.62水发集团有限公司AAAAAA基础设施投融资126.41淮北市建投控股集团有限公司AA+AA+基础设施投融资125.90证券简称债务主体债项级别主体级别行业利差金地(集团)股份有限公司AAAAAA房地产1333.35金地(集团)股份有限公司AAAAAA房地产1289.88金地(集团)股份有限公司AAAAAA房地产1241.32金地(集团)股份有限公司AAAAAA房地产1213.87金地(集团)股份有限公司AAAAAA房地产1203.72潍坊滨海投资发展有限公司AA+AA+基础设施投融资1648.80兰州建设投资(控股)集团有限公司AA+AA+基础设施投融资1610.52青海省国有资产投资管理有限公司AA+AA+综合1419.29青海省国有资产投资管理有限公司AA+AA+综合1214.55广西柳州市东城投资开发集团有限公司AA+AA+基础设施投融资1100.82重庆市万盛经济技术开发区开发投资集团有限公司AAAA基础设施投融资860.07广西柳州市建设投资开发有限责任公司AAAA基础设施投融资844.39淄博市临淄区公有资产经营有限公司AAAA基础设施投融资776.75淄博市临淄区公有资产经营有限公司AAAA基础设施投融资697.24六盘水市交通投资开发有限责任公司AAAA基础设施投融资678.66行业利差报告中诚信国际行业利差月报告中诚信国际信用评级有限责任公司(以下简称“中诚信国际”)对本文件享有完全的著作权。本文件包含的所有信息受法律保追究法律责任。于任何侵犯中诚信国际商本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在信息时效性及其他因素影响，上述信息以提责任，或b)即使中诚信国际事先被通知前述或间接损失，中诚信国际也不承担任何责任。本文件所包含信息组成部分中的信用级别、财务报告分析观察，并不能解释为中诚信国际实质性建议任何人据此信用级别及报中诚信国际信用评级有限责任公司地址：北京市东城区朝阳门内大街南竹竿胡同2号银河SOHO5号楼00020CHIADNo.Don22Nanzhugan