环保公用2022年10月投资策略：能源问题持续建议关注屋顶光伏；稀土价格企稳建议关注稀土回收

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年10月10日能源问题持续，建议关注屋顶光伏；稀土价格企稳，建议关注稀土回收超配占比为50%。其中，华宏科技稀土回收利用市场份额为20%(鑫泰科技15%、投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，火转绿”；3、能源问题凸显，推荐工商业屋顶光伏。推荐分布式光伏运营。重点公司盈利预测及投资评级公司代码公司名称投资评级昨收盘(元)总市值(亿元)EPSPE2021A2022E2021A2022E000883.SZ湖北能源买入4.392880.360.4412.210.0600995.SH南网储能买入14.993850.030.26499.757.7601985.SH中国核电买入5.8511030.460.6312.79.3600905.SH三峡能源买入5.6316110.20.3128.218.2600011.SH华能国际买入7.591191-0.650.55-11.713.82380.HK中国电力买入3.13353-0.090.28-34.811.2603105.SH芯能科技买入12,23610.220.4355.628.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测行业研究·行业投资策略公用事业证券分析师：黄秀uangxiujie@S0980521060002证券分析师：郑汉henghanlin@S0980522090003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《环保与公用事业202209第4期-多省外应急购电成本由工商业用户分摊，成本传导机制逐渐明确》——2022-09-25《环保与公用事业202209第3期-8月全社会用电量增长10.7%，发电量增长9.9%，部分公司绿电收益分析》——2022-09-18《环保与公用事业行业2022年中报回顾-新能源发电持续高增，火电盈利环比改善》——2022-09-14《环保与公用事业行业2022年中报回顾-新能源发电持续高增，火电盈利环比改善》——2022-09-14《环保与公用事业202209第2期-火电板块本周上涨10.8%，海外电力资产获市场关注》——2022-09-13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告容目录一、专题研究与核心观点 5(一)异动点评 5(二)重要政策及事件 5(三)专题研究 5(四)核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 10二、板块表现 11(一)板块表现 11(二)本月个股表现 11 三、行业重点数据一览 15(一)电力行业 15(二)碳交易市场 21(三)煤炭价格 23(四)天然气行业 24四、行业动态与公司公告 24(一)行业动态 24(二)公司公告 26 六、本周大宗交易情况 28七、风险提示 29公司盈利预测 29 证券研究报告图表目录图1：钕铁硼产量及对应稀土废料产量(万吨) 6 发电量情况(单位：亿千瓦时) 16 图20：累计火力发电量情况(单位：亿千瓦时) 16图21：累计水力发电量情况(单位：亿千瓦时) 16图22：累计核能发电量情况(单位：亿千瓦时) 16图23：累计风力发电量情况(单位：亿千瓦时) 16图24：累计太阳能发电量情况(单位：亿千瓦时) 17图25：用电量月度情况(单位：亿千瓦时) 17 图27：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) 18图28：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) 18图29：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) 18图30：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时) 18 图33：全部发电设备容量情况(单位：亿千瓦) 19图34：火电发电设备容量情况(单位：亿千瓦) 19图35：水电发电设备容量情况(单位：亿千瓦) 20图36：核电发电设备容量情况(单位：亿千瓦) 20图37：风电发电设备容量情况(单位：亿千瓦) 20证券研究报告图38：太阳能发电设备容量情况(单位：亿千瓦) 20 图41：火电电源投资基本完成额(单位：亿元) 21图42：水电电源投资基本完成额(单位：亿元) 21图43：核电电源投资基本完成额(单位：亿元) 21图44：风电电源投资基本完成额(单位：亿元) 21图45：全国碳市场价格走势图(单位：元/吨) 22图46：全国碳市场交易额度(单位：万元) 22图47：欧洲气候交易所碳配额期货(万吨CO2e) 23图48：欧洲气候交易所碳配额现货(万吨CO2e) 23图49：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格 23 图51：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨) 23LNG吨) 24 表3：各地交易所碳排放配额成交数据(9.26-9.30) 22 证券研究报告一、专题研究与核心观点(一)异动点评9月沪深300指数下跌6.72%，公用事业指数下跌7.83%，环保指数下跌9.19%，月相对收益率分别为-1.11%和-2.48%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业分板块看，环保板块下跌9.19%，同兴环保拟与中科大建立环保储能电池实验室，涨幅达47.62%；电力板块子板块中，火电下跌6.73%；水电下跌5.76%，新能源发电下跌10.59%；水务板块下跌8.13%；燃气板块下跌4.93%。(二)重要政策及事件1、闽粤联网工程正式竣工投产闽粤联网工程正式竣工投产，闽粤两省电网首次实现互联互通。总投资32亿元，2、南网储能：首个主营抽水蓄能公司上市9月28日，南网储能正式登陆上交所，由原文山电力重大资产重组成立，主要从事抽水蓄能和新型储能业务，是全市场首个主营抽水蓄能业务的上市公司。3、三峡能源、长江电力等4家公司合资设立内蒙古三峡陆上投资公司为提升三峡能源新能源项目资源获取实力，拓展在内蒙古自治区新能源业务，进一步增强资源优势和规模突破，拟由三峡能源、长江电力、三峡资本、三峡投资在内蒙古自治区共同投资设立内蒙古三峡陆上新能源投资有限公司(最终以企业登记注册的名称为准)，全面开展新能源资源获取及开发建设工作。三峡能源、长江电力、三峡资本、三峡投资以货币出资分别认缴34.0、33.0、16.5、16.5亿元，占陆上投资公司注册资本的比例分别为34%、33%、16.5%、16.5%。4、汕头谋划推动6000万千瓦海上风电资源开发过3500万千瓦的风电规划装机容量，约占全省深水区规划装机容量的一半，占整个粤东区域规划的60%以上，是广东未来发展海上风电清洁能源的重要支撑点。而随着风电装备科技创新发展，汕头有望将装机容量扩大至6000万千瓦。(三)专题研究稀土是不可再生的战略资源，回收利用具有刚需属性。稀土是供给有限的金属资源，美国地质调查局数据显示，2020年全球稀土储量达1.2亿吨，分布于中国、越南、巴西、俄罗斯等国家。其中，我国稀土资源储量最为丰富。2020年，我国稀土矿储量为4400万吨，占全球储量的36.7%。稀土供给刚性下，稀土废料回收对于满足下游行业需求和推动经济社会可持续发展意义重大，这也决定了稀土回收利用的刚需属性。稀土废料资源回收利用是将生产永磁材料过程中产生的边角料或废弃的磁材废料进行回收后，通过焙烧、溶解、萃取、沉淀以及灼烧等工艺流程，从磁性材料加工厂商的废旧磁性物料中分离得到镨、钕、镝、铽等不同的稀土氧化物，实现稀土资源再生利用。证券研究报告稀土废料回收有四大来源：1)永磁材料废料。永磁材料生产过程中约产生25-30%的边角废料，钕铁硼废料成分基本与钕铁硼磁性材料一致，稀土含量约为31%，其中钕占比约为21%，镨占比约为7%。2)消费电子产品、稀土荧光粉废料等废弃物。3)石油裂化催化剂、汽车催化剂等废弃催化剂。4)稀土尾矿、稀土工业废水等工业固废固液。目前，国内稀土废料回收来源主要是永磁材料生产过程中的废料，占比近90%。钕铁硼永磁材料产量逐年增长，从供给端为钕铁硼废料综合利用行业提供了发展空间。随着钕铁硼永磁材料下游需求持续释放，稀土矿配额指标增加，国内钕铁硼产量呈持续增长趋势。根据中国稀土行业协会数据，2021年，国内钕铁硼产量2017-2021年期间钕铁硼产量年复合增长率为8.84%。根据钕铁硼生产过程中产生30%废料，则2021年钕铁硼生产产生的稀土废料为6.50万吨。图1：钕铁硼产量及对应稀土废料产量(万吨)会，国信证券经济研究所整理稀土下游产业需求爆发，驱动稀土回收产业高景气。稀土产能供给受保护性控制背景下，新能源汽车、永磁节能电机、风电设备、伺服电机等稀土下游产业需求持续快速释放，稀土废料回收利用产出的稀土氧化物产品成为满足稀土供需缺口的重要来源，稀土回收行业迎来发展机遇。目前，稀土回收是稀土原料来源的重要组成部分,占比近30%。稀土回收优势显著，顺应循环经济发展趋势。相比原矿生产同类产品，稀土回收利用具有工序缩短、成本降低、“三废”减少等优势，有助于减少环境污染和提高稀土资源使用效率，有效保护国家的稀土资源。每回收提炼1吨氧化镨钕相当于少开采1万吨稀土离子矿，稀土回收利用的经济价值和环保效益突出。政策推动稀土回收利用，促进产业规范发展。稀土作为重要的战略储备资源，国家长期以来重视稀土有序高效开发利用。同时，国家持续出台系列产业政策支持循环经济发展，稀土回收利用作为循环经济的重要组成部分，国家出台税收优惠、推动技术研发、设备生产和基地建设支持等举措，促进稀土回收利用产业持续健康发展。证券研究报告表1：国家推动稀土回收利用的政策时间颁发部门政策相关内容月全国人大代表会《循环经济促进法》提出国家鼓励和推进废物回收体系建设，地方人民政府应当按照城乡规划，合理布局废物回收网点和交易市场，支持废物回收企业和其他组织开展废物的收集、储存、运输及信息交流。同时，国家对促进循环经济发展的产业活动给予税收优惠。月国务院《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》发展循环经济，加强尾矿资源和稀土产品的回收再利用，提高稀土资源采收率和综合利用水平，降低能耗物耗，减少环境污染。月国务院新闻办《中国的稀土状况支持积极开展稀土二次资源回收再利用，鼓励开发稀土废旧物收集、处理、分离、提纯等方面的专用工艺、技术和设备，支持建立专业化稀土材料综合回收基地，对稀土火法冶金熔盐、炉渣、稀土永磁废料和废旧永磁电机、废镍氢电池、废稀土荧光灯、失效稀土催化剂、废弃稀土抛光粉以及其他含稀土的废弃元器件等二次稀土资源回收再利用。月财政部、国家税务总局《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》从事“稀土产品加工废料，废弃稀土产品及拆解物”的企业可申请享受增值税即征即退政策，退税比例为30%。月工信部《稀土行业发展规划(2016-2020年)》发展循环经济，加强尾矿资源、伴生资源的综合利用，研发废旧稀土产品再利用成套技术，建立健全回收制度，完善稀土回收利用体系，提升稀土资源综合利用水平。月工信部《稀土管理条例(征求意见稿)》国家鼓励支持利用环境友好的技术、工艺，对含有稀土的二次资源进行回收利用。月国家发改委《“十四五”循环经济发展规划》着力建设资源循环型产业体系，加快构建废旧物资循环利用体系，全面提高资源利用效率，提升再生资源利用水平。推进废有色金属、报废机动车等城市废弃物分类利用和集中处置，引导再生资源加工利用项目集聚发展。实施废有色金属等再生资源回收利用行业规范管理。财政部、《关于完善资源综从事再生资源回收的增值税一般纳税人销售其收购的再生资源，国家税务合利用增值税政策可以选择适用简易计税方法依照3%征收率计算缴纳增值税，或总局的公告》适用一般计税方法计算缴纳增值税网，国信证券经济研究所整理从稀土回收利用产业链来看，稀土回收行业产业链上游为磁材生产加工企业或磁材废料回收企业，中游为稀土废料提取加工企业，下游则为稀土金属加工企业和稀土贸易企业。稀土回收产业链构成决定了稀土回收行业具备以下特征：一是稀土回收废料业务采购模式形成行业资金壁垒。钕铁硼废料供货来源主要分为钕铁硼磁材生产加工企业和钕铁硼废料回收企业。由于国内永磁材料加工企业分布范围广泛，单个生产加工企业的钕铁硼废料量较小，稀土回收利用企业一般主要向废料回收企业采购钕铁硼废料。稀土回收的原材料来源分散，在采购原材料过程中面临与其他厂商竞争，在采购合同签署后，稀土回收企业会向稀土废料供应商预付部分货款，此后由供应商负责将原料送达，并由第三方机构对原料成分进行检测，根据检测结果制作结算单，确定最终成交金额并支付尾款。原料采购是稀土回收企业的主要成本，若产能规模较大，则需预付的货款金额较大，需要稀土回收企业具备足够强的资金实力，由此也就形成行业的资金壁垒。此外，根据稀土废料采购结算公式，原料采购价格与即时的稀土氧化物市场价格具有相对稳定的对应关系，因而稀土废料回收企业具有相对稳定的预期毛利率。二是上游供应商分散，凸显稳定多元回收渠道的重要性。由于稀土废料采购价格证券研究报告随行就市，采购价格较为公开透明，不同稀土回收企业无充分激励去提高原料采购价格。采购价格无显著差异情形和其他条件相同下，废料供应商对不同稀土废料回收利用企业无明显偏好倾向。因而，建立稳定可靠、多元的回收渠道体系，对于保障稀土回收企业经营发展具有重要意义，这也就形成稀土回收利用的回收渠道壁垒。此外，根据《全球稀土二次资源回收利用进展》一文，国内钕铁硼加工废料产能过剩，这进一步突出建立稳定可靠回收渠道的重要性。三是稀土回收行业具有政策准入壁垒。稀土回收利用产业嵌套于稀土产业链内，国家对稀土全产业链管理趋严态势下，国家政策对稀土资源综合回收利用企业生产规模、新项目投运制定了严格的政策规定，新增稀土资源综合利用项目受到严格限制，形成了稀土回收利用行业的政策准入壁垒。其中，工信部于2014年发布《关于清理规范稀土资源回收利用项目的通知》提出，为规范稀土资源回收利用项目管理，对于已投产的项目，要核实稀土废料来源、产销、环保等相关情况；对于已建成但未投产项目，要核实是否建有稀土冶炼分离生产线，明确不得加工处理稀土矿产品；对于在建项目和备案未建项目，要区分情况，引导企业停止建设，或着手转产；《稀土行业规范条件(2016年本)》提出稀土综合利用企业的月发布的《关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知》，提出严控新增稀土资源综合利用企业数量和规模。四是废料采购与稀土氧化物产品销售时间差，价格、产量波动影响稀土回收利用企业毛利率。稀土氧化物产品销售多以现货价格进行结算，而废料采购结算价格随行就市，由于稀土氧化物现货市场价格波动，且废料采购与稀土氧化物产品之间存在时间差，这将导致稀土回收企业毛利率变化滞后于稀土氧化物产品价格变化。此外，钕铁硼产量与稀土废料数量相关性高，进而会对稀土回收利用企业生产利用率产生影响，由此导致毛利率变化。整体来看，稀土氧化物价格波动对稀土回收利用企业毛利率影响大且直接，同时稀土废料产量亦具有一定影响。图2：稀土产业链与稀土回收产业链会，国信证券经济研究所整理稀土回收行业市场集中度高。由于国家对稀土资源回收利用行业管理趋严，对不规范的稀土资源回收利用项目持续清理整顿，部分回收利用企业退出稀土回收利用市场。同时，大型稀土产业集团、上市公司切入稀土资源回收利用赛道，其在资金、回收资源渠道、技术上更有优势，加速稀土回收利用行业市场集中度提升。根据《全球稀土二次资源回收利用进展》一文，国内目前现有稀土回收企业超30家。2020年，稀土回收利用市场前5家稀土回收产量占比为50%。其中，华宏科技稀土回收利用市场份额为20%(鑫泰科技15%、万弘高新5%)，为市场份额占证券经济研究所整理证券研究报告比最大的公司。此外，从稀土废料回收区域分布来看，稀土废料回收量主要分布于江西地区，占比为67%。图3：稀土废料回收产量占比情况图4：稀土废料回收量区域分布情况未来稀土回收利用产能将扩张，行业集中度有望进一步提升。目前，明确扩张稀土回收利用产能的企业有华宏科技、恒源科技、集盛科技等企业，行业产能保持增长态势。未来随着稀土配额指标增长，钕铁硼产量增加，可利用的钕铁硼废料保持增长态势，而稀土回收利用企业数量有限，新增产能的企业或享受行业发展的红利，行业市场集中度将进一步提升，行业龙头企业有望强者恒强。表2：国内稀土废料回收利用企业废料处理产能(吨/年)司发再生资源股份有限公司科技股份有限公司铽新资源有限公司稀土有限责任公司高新技术材料有限公司友力科技开发有限公司材料股份有限公司永磁材料有限公司80099--.63--古广东稀土产业集团持有35%股权证券研究报告(四)核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、政策推动煤炭和新能源优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利部的湖北能源；有抽水蓄轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力；分布式光伏运营商芯能科技。环保行业：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。证券研究报告二、板块表现(一)板块表现9月沪深300指数下跌6.72%，公用事业指数下跌7.83%，环保指数下跌9.19%，月相对收益率分别为-1.11%和-2.48%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业。图5：申万一级行业涨跌幅情况Wind研究所整理分板块看，环保板块下跌9.19%；电力板块子板块中，火电下跌6.73%；水电下跌5.76%，新能源发电下跌10.59%；水务板块下跌8.13%；燃气板块下跌4.93%。图6：公用事业细分子版块涨跌情况Wind经济研究所整理(二)本月个股表现1、环保行业证券研究报告9月A股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中65家环保公司有6家上涨，58家下跌，1家横盘。涨幅前三名是同兴环保(47.62%)、上海洗霸(8.48%)、华控赛格(7.92%)。图7：A股环保行业各公司表现Wind经济研究所整理9月港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中6家环保公司有0家上涨，6家下跌，0家横盘。跌幅较小的公司是中国光大绿色环保(-6.48%)、光大环境 (-12.75%)、东江环保(-13.88%)。图8：H股环保行业各公司表现Wind经济研究所整理A上涨，25家下跌，0家横盘。涨幅前三名是华电国际(8.97%)、大唐发电(3.43%)、内蒙华电(0.53%)。证券研究报告图9：A股火电行业各公司表现Wind经济研究所整理A上涨，23家下跌，0家横盘。跌幅较小的公司是涪陵电力(-3.38%)、南网储能(-3.60%)、国投电力(-3.68%)。9月A股新能源发电行业股票多数下跌，申万指数中25家新能源发电公司有0家上涨，25家下跌，0家横盘。跌幅较小的公司是东旭蓝天(-2.15%)、中国广核(-6.05%)、兆新股份(-6.91%)。图10：A股水电行业各公司表现图11：A股新能源发电行业各公司表现资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理上涨，16家下跌，0家横盘。涨幅前三名是丰盛控股(87.70%)、粤丰环保(6.23%)、协鑫新能源(-2.27%)。证券研究报告Wind经济研究所整理3、水务行业9月A股水务行业股票多数下跌，申万三级行业中23家水务公司1家上涨，22家下跌，0家横盘。涨幅前三名是中原环保(0.64%)、兴蓉环境(-3.50%)、重庆水务(-3.60%)。9月港股水务行业股票多数下跌，申万港股二级行业中4家环保公司有0家上涨，4家下跌，0家横盘。跌幅较小的公司是北控水务集团(-6.66%)、中国水务 (-10.83%)、粤海投资(-12.64%)。Wind经济研究所整理图14：H股水务行业各公司表现Wind研究所整理4、燃气行业9月A股燃气行业股票多数下跌，申万三级行业中26家燃气公司4家上涨，21家下跌，1家横盘。涨幅前三名是胜利股份(20.25%)、长春燃气(8.47%)、德龙汇能(3.91%)。上涨，证券研究报告13家下跌，0家横盘。涨幅前三名是天伦燃气(-2.82%)、北京控股(-3.81%)、中国天然气(-4.48%)。Wind经济研究所整理图16：H股燃气行业各公司表现Wind研究所整理9月A股电力服务行业股票多数下跌，5家电力服务公司0家上涨，7家下跌，0家横盘。涨幅前三名是智洋创新(-10.08%)、苏文电能(-10.77%)、山大地纬 (-11.91%)。A司表现Wind经济研究所整理三、行业重点数据一览(一)电力行业1.发电量电力生产增速环比提升。8月份，发电8248亿千瓦时，同比增长9.9%，增速比上瓦证券研究报告时，同比增长2.5%。分品种看，8月份，火电、风电增速加快，太阳能发电有所放缓，水电同比下降，核电降幅收窄。其中，火电同比增长14.8%，增速比上月加快9.5个百分点；风电增长28.2%，增速比上月加快22.5个百分点；太阳能发电增长10.9%，增速比上月回落2.1个百分点；水电下降11.0%，上月为增长2.4%；核电下降0.6%，降幅比上月收窄2.7个百分点。图18：累计发电量情况(单位：亿千瓦时)局、国信证券经济研究所整理图19：1-8月份发电量分类占比国信证券经济研究所整理图20：累计火力发电量情况(单位：亿千瓦时)图21：累计水力发电量情况(单位：亿千瓦时)局、国信证券经济研究所整理图22：累计核能发电量情况(单位：亿千瓦时)国信证券经济研究所整理图23：累计风力发电量情况(单位：亿千瓦时)资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理证券研究报告图24：累计太阳能发电量情况(单位：亿千瓦时)Wind经济研究所整理2.用电量1-8月，全社会用电量累计57839亿千瓦时，同比增长4.4%。分产业看，第一产业用电量767亿千瓦时，同比增长11.0%；第二产业用电量37674亿千瓦时，同比增长1.4%；第三产业用电量10143亿千瓦时，同比增长6.1%；城乡居民生活用电量9255亿千瓦时，同比增长15.8%。8月份，全社会用电量8520亿千瓦时，同比增长10.7%。分产业看，第一产业用电量132亿千瓦时，同比增长14.5%；第二产业用电量5107亿千瓦时，同比增长69亿千瓦时，同比增长33.5%。图25：用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图26：8月份用电量分类占比资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理证券研究报告图27：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)局、国信证券经济研究所整理图29：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)局、国信证券经济研究所整理图28：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)国信证券经济研究所整理图30：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)国信证券经济研究所整理3.电力交易2022年1-8月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量34577.7亿千瓦时，同比增长44.3%，占全社会用电量比重为59.8%，同比提高16个百分点。省内交易电量合计为27924.7亿千瓦时，其中电力直接交易26822.9亿千瓦时(含绿1024亿千瓦时、其他交易77.7亿千瓦时。省间交易电量合计为6653亿千瓦时，其中省间电力直接交易833亿千瓦时、省间外送交易5763.6亿千瓦时、发电权交易56.4亿千瓦时。2022年8月份，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量5009.3亿千瓦时，同比增长47.7%。省内交易电量合计为3971亿千瓦时，其中电力直接交易3838.2亿千瓦时(含绿电交易14.7亿千瓦时、电网代理购电832.5亿千瓦时)、发电权交38.4亿千瓦时，其中省间电力直接交易118.4亿千瓦时、省间外送交易915.5亿千瓦时、发时。26822.9亿千瓦时，省间电力直接交易(外受)电量合计为832.9亿千瓦时。2022年8月份，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为3956.4亿千瓦时，同比增长49.9%。其中，省内电力直接交易(含绿电、电网代购)电量合计为3838.2亿千瓦时，省间电力直接交易(外受)电量合计为118.2亿千瓦时。证券研究报告图31：省内交易电量情况局、国信证券经济研究所整理图32：省间交易电量情况国信证券经济研究所整理2022年1-8月，国家电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量27464亿千瓦时，同比增长50.9%，占该区域全社会用电量的比重为59.7%，其中北京电力交易中心组织完成省间交易电量合计为6134.6亿千瓦时，同比增长43.9%；南方电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量5587.3亿千瓦时，同比增长22.7%，占该区域全社会用电量的比重为57.8%，其中广州电力交易中心组织完成省间交易电量合计为518.4亿千瓦时，同比增长32.7%；内蒙古电力交易中心累计组织完成市场交易电量1526.3亿千瓦时，同比增长27.5%，占该区域全社会用电量的比重为70.3%。2022年1-8月，国家电网区域中长期电力直接交易电量合计为21480.2亿千瓦时，同比增长52.1%；南方电网区域中长期电力直接交易电量合计为4851.4亿千瓦时，同比增长24.4%；蒙西电网区域中长期电力直接交易电量合计为1324.2亿千瓦时，同比增长30.5%。4.发电设备截至8月底，全国发电装机容量24.7亿千瓦，同比增长8.0%。其中，非化石能源发电装机容量11.9亿千瓦，同比增长14.8%，占总装机容量的48.4%，占比同比提高2.8个百分点。水电4.0亿千瓦，同比增长5.5%。火电13.1亿千瓦，同比增长2.7%，其中，燃煤发电11.1亿千瓦，同比增长1.4%，燃气发电11250万千瓦，同比增长5.6%，生物质发电3986万千瓦，同比增长15.3%。核电5553万千瓦，同比增长4.3%。风电3.4亿千瓦(其中，陆上风电和海上风电分别为31752和2698万千瓦)，同比增长16.6%。太阳能发电3.5亿千瓦(其中，光伏发电和光2%。图33：全部发电设备容量情况(单位：亿千瓦)图34：火电发电设备容量情况(单位：亿千瓦)证券研究报告局、国信证券经济研究所整理图35：水电发电设备容量情况(单位：亿千瓦)局、国信证券经济研究所整理图37：风电发电设备容量情况(单位：亿千瓦)局、国信证券经济研究所整理图39：火电发电设备平均利用小时局、国信证券经济研究所整理国信证券经济研究所整理图36：核电发电设备容量情况(单位：亿千瓦)国信证券经济研究所整理图38：太阳能发电设备容量情况(单位：亿千瓦)国信证券经济研究所整理图40：水电发电设备平均利用小时国信证券经济研究所整理1-8月份，全国发电设备累计平均利用小时2499小时，比上年同期降低67小时。分类型看，1-8月份，全国水电设备平均利用小时为2453小时，比上年同期增加93小时。在水电装机容量排前10的省份中，除青海、湖北、贵州和浙江外，其他省份水电设备平均利用小时均同比增加，其中，福建、广西和云南增加超过400证券研究报告比上年同期降低64小时，其中，燃煤发电设备平均利用小时为3051小时，比上年同期降低43小时，燃气发电设备平均利用小时为1688小时，比上年同期降低5.发电企业电源工程投资1-8月份，全国主要发电企业电源工程完成投资3209亿元，同比增长18.7%。其中，水电474亿元，同比下降23.9%;火电480亿元，同比增长60.1%;核电333亿元，同比增长9.1%;风电828亿元，同比下降32.9%。水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的85.7%。1-8月份，全国电网工程完成投资2667亿元，同比增长10.7%。图41：火电电源投资基本完成额(单位：亿元)局、国信证券经济研究所整理图43：核电电源投资基本完成额(单位：亿元)局、国信证券经济研究所整理图42：水电电源投资基本完成额(单位：亿元)国信证券经济研究所整理图44：风电电源投资基本完成额(单位：亿元)国信证券经济研究所整理(二)碳交易市场1.国内碳市场行情本月全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量10,810吨，总成交额634,565.00挂牌协议交易月成交量10,810吨，月成交额634,565.00元，最高成交价59.00元/吨，最低成交价57.00元/吨，本月最后一个交易日收盘价为57.50元/吨，较上月最后一个交易日下跌0.86%。证券研究报告本月无大宗协议交易。截至本月，全国碳市场碳排放配额(CEA)累计成交量1.95亿吨，累计成交额85.59亿元。图45：全国碳市场价格走势图(单位：元/吨)交易所、国信证券经济研究所整理图46：全国碳市场交易额度(单位：万元)交易所、国信证券经济研究所整理表3：各地交易所碳排放配额成交数据(9.26-9.30)交易所深圳上海北京广东天津湖北重庆福建合计成交量(吨)215,03928309,55312,62241,546300较上周变动966.29%-97.21%-100.00%-89.95%-75.59%111.56%-100.00%合计成交额(元)10,736,31415,1230735,350468,4021,988,3123,8600较上周变动-5.83%-97.36%-100.00%-90.10%-74.65%114.97%-100.00%成交均价(元/吨)505377374830较上周变动-91.17%-5.26%-1.48%3.88%1.61%Wind经济研究所整理2.国际碳市场行情(EUA)期货成交12,747.00万吨CO2e，较前一周上升30.60%。平均结算价格为66.73欧元/CO2e，较前一周下降5.69%。(EUA)现货成交14.10万吨CO2e，较前一周上升11.90%。平均结算价格为66.64欧元/CO2e，较前一周下降5.82%。证券研究报告图47：欧洲气候交易所碳配额期货(万吨CO2e)所、国信证券经济研究所整理图48：欧洲气候交易所碳配额现货(万吨CO2e)所、国信证券经济研究所整理图49：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格易所，国信证券经济研究所整理(三)煤炭价格本周港口动力煤现货市场价基本持平、期货市场价格下降。环渤海动力煤9月28日的价格为735元/吨，与上周持平；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价格9图50：环渤海动力煤平均价格指数Wind经济研究所整理图51：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)Wind研究所整理证券研究报告(四)天然气行业图52：LNG价格显著下调后回升(元/吨)SHPGX济研究所整理图53：LNG价格(元/吨)SHPGX济研究所整理四、行业动态与公司公告(一)行业动态1、电力(1)中国电力企业联合会：8月市场交易电量同比增长47.7%1-8月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量34577.7亿千瓦时，同比增长44.3%，占全社会用电量比重为59.8%，同比提高16个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为27655.8亿千瓦时，同比增长45.2%。8月份，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量5009.3亿千瓦时，同比增长47.7%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为3956.4亿千瓦时，同比增长49.9%。(2)国家能源局：推动能源基础设施高质量发展，加大建设力度9月26日，国家发改委召开“重大基础设施建设”新闻发布会，国家能源局规划司副司长宋雯提出从3个方面推动能源基础设施高质量发展：一是加大新型电力基础设施建设力度。实施可再生能源替代行动，稳步推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地、西南水电基地以及电力外送通道建设，可再生能源电量输送比例原则上不低于50%。推进一批水电、核电重大工程建设，2025年常规水电、核电装机容量分别达到3.8亿、0.7亿千瓦左右。深入实施煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”，推动碳捕集利用和封存技术(CCUS)示范应用。优化充电基础设施布局，推动新能源汽车与电力系统融合发展，鼓励开展有序充电、电动汽车向电网送电(V2G)等技术应用示范。二是强化能源安全保供基础设施建设。加快提升网间电力互济能力，到2025年西电东送能力达到3.6亿千瓦以上。增强油气供应能力，完善原油和成品油长输管网体系，加快天然气管网建设和互联互通，拓展西气东输、川气东送等干线通道证券研究报告及南北联络线，2025年全国油气管网规模达到21万公里左右。建设山西、蒙西、蒙东、陕北、新疆五大煤炭供应保障基地，夯实煤炭煤电兜底保障基础。三是推动能源基础设施数字化智能化升级。加快建设智慧能源系统，开展电厂、电网、油气田、油气管网、煤矿、终端用能等领域智能化升级；建设智能调度体系，实现源网荷储互动、多能协同互补，以及用能需求智能调控，着力提升能源系统效率；建设智慧能源平台和数据中心，推进“智慧风电”“智慧光伏”等示范工程建设。(3)自然资源部：交通、能源、水利类单独选址建设项目相关用地事项作出承诺后，可向自然资源部申请项目先行用地9日23日，自然资源部发布关于用地要素保障接续政策的通知，明确阶段性实行先行用地审批承诺相关事宜。通知显示，地方政府根据职责权限，对国务院推进有效投资重要项目协调机制项目中已签订银行投资意向书或投资合同、需报国务院批准用地的交通、能源、水利类单独选址建设项目相关用地事项作出承诺后，可向自然资源部申请项目先行用地。(4)发改委：绿电交易成交电量已超200亿千瓦时9月29日，国家发改委召开新闻发布会：截至目前，我国绿电交易成交电量已超200亿千瓦时，核发绿证超5000万张，折合电量超500亿千瓦时。(5)南网储能：首个主营抽水蓄能公司上市9月28日，南网储能正式登陆上交所，由原文山电力重大资产重组成立，主要从事抽水蓄能和新型储能业务，是全市场首个主营抽水蓄能业务的上市公司。(6)广东福建：闽粤联网工程正式竣工投产闽粤联网工程正式竣工投产，闽粤两省电网首次实现互联互通。总投资32亿元，(7)山东：严格海上光伏项目用海审批，落实海域有偿使用严禁重要海洋生态系统分布区及法律法规、规划明确禁止的海域内建设，明确了合理界定项目用海方式与用海范围，严格项目用海审批，落实海域有偿使用。(8)内蒙古：电力市场化需求侧响应实施细则9月23日，内蒙古发布征求《细则》意见建议公告，公告显示，根据实际响应量与申报响应量的比值，给予不同的补偿强度。(9)内蒙古：支持民营企业参与新能源等重点领域建设运营对民营企业上年度研发投入按照1%给予资金奖补，对规模以上民营企业研发投入增量增幅按照不高于10%给予资金奖补，支持参与新能源开发、生态保护、公共服务、新型基础设施等重点领域建设运营。(10)湖南：推动能源清洁低碳转型布局建设一批抽水蓄能电站。9月27日，湖南省人民政府关于深入打好污染防治攻坚战的实施意见提出推动能源清洁低碳转型。新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。2025年非化石能源消费比重达到22%左右。证券研究报告(11)山西：发布《山西省推进氢能产业发展工作方案》制定了氢能产业发展制度政策环境，构建了氢能产业链体系目标，确定了成立山西省氢能产业联盟、开展氢能产业链招商等重点任务。(12)内蒙古：建立健全各类型储能电站电价形成机制，推动储能参与电力现货市场9月27日，内蒙古能源局发布关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的实施意见：建立健全各类型储能电站运行管理体制和电价形成机制，推动储能系统参与电力现货市场、辅助服务市场，促进储能和其他资源同台竞争。(13)山西：十四五末储能容量达10吉瓦9月28日，山西能源局新闻发布会上，副局长表示要把抽水储能作为推进储能的主攻方向，同时发展新型储能，到“十四五”末，形成10吉瓦左右储能容量。(14)青海：2025年非化石能源消费占能源消费总量比重达到52.2%近日，青海省发布“十四五”节能减排实施方案，到2025年全省单位国内生产总值能源消耗下降12.5%-14.5%，非化石能源消费占能源消费总量比重达到52.2%，全省火电平均供电煤耗降至300克标准煤/千瓦时以下。(二)公司公告1、环保【德林海-设立子公司】：拟以自有资金2亿元在无锡市设立全资子公司，暂定名无锡德林海生物质新能源有限公司，围绕公司富营养化湖库治理形成的生物质资源进行开发利用，生产生物质成型燃料。【伟明环保-发行可转债预告】：拟公开发行A股可转债，总额不超过23.5亿。【伟明环保-战略合作】：与地方政府机构和其他公司签订《温州绿色循环经济产业园项目战略合作框架协议》、《温州新能源电池材料低碳产业园项目投资框架协议》【德创环保-减持】：杭州展创拟通过大宗交易减持不超过156万股，减持比例不【中国天楹-中标】：预中标河北石家庄元氏县住房和城乡建设局农村环卫一体化额0.65亿元。科技-业绩说明会延期】：半年度业绩说明会延期至11月8日。【中环装备-资产重组】：拟购买中节能环境科技100%股份，中节能环保能源(石家庄、保定、秦皇岛、沧州四公司)19%股份，承德环能热电14%股份。同时拟采用询价方式向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。2、电力【湖北能源-增持完成】：公司控股股东长电投资以均价4.18元/股增持公司股份0.2亿股。增持后长电投资持有公司股份占总股本的0.76%。【三峡能源-设立公司】：公司与长江电力、三峡资本、三峡投资共同投资设立内蒙古三峡陆上新能源投资有限公司，以货币出资分别认缴34亿元、33亿元、16.5亿元、16.5亿元。证券研究报告【三峡能源-回购注销】：公司将回购已授予尚未解除限售的限制性股票共计98万股，本次回购注销的股份占目前公司总股本的0.0034%。本次4名原激励对象的回购价格均为3.36元/股。待回购完成后将申请注销该部分股票。【长源电力-发行债券】：公司公开发行公司债券(能源保供低碳转型挂钩债券)(第一期)，本期债券发行规模为人民币5亿元。【长源电力-资产置换】：与利川市人民政府达成协议，拟关停三渡峡水电站，将其与其他5项资产置出，置入政府安置房，资产评估总价为0.4万元。A厂3、4号2×1000MW煤电机组获得核准。【长青集团-定向增发】：拟募集资金总额不超过7.07亿元，将增加不超过2.23亿股有限售条件流通股。【深圳能源-投资】：拟投资23.16亿元建设妈湾升级改造项目，其中自有资金4.63亿元，拟融资其余投资款。【协鑫能科-增资】：全资子公司协鑫智慧能源拟以自有或自筹资金对其下属控股子公司建德抽水蓄能现金增资13.3亿元，新安投资同比例现金增资。【协鑫能科-发行可转债】：公开发行A股可转债拟募集资金总额为不超过人民币【江苏国信-设立子公司】：拟与苏州燃气等公司共同投资设立江苏国信沙洲发电有限公司，建设2×1000MW燃煤发电项目。公司持股占比51%，出资额为7.65亿元。【京能电力-项目核准】：乌兰察布150万千瓦“风光火储氢一体化”大型风电光伏基地项目核准，总投资91.79亿元。3、燃气【九丰能源-发行股份、可转债】：拟向53名四川远丰森泰能源股东发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的四川远丰森泰能源100%股份。以现金支时拟发行可转换公司债券募集配套资金，金额不超过12亿元。【新天绿能-增资】：拟以货币2.30亿元与河北建投同比例对曹妃甸新天液化天然气有限公司增资，持股比例仍为51%。4、水务【首创环保-扩募】：拟扩募富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金，预计规【首创环保-对外投资】：投资呼和浩特金桥经济技术开发区工业污水处理厂，总【创业环保-定增】：实际募集资金净额8.1亿元，发型1.4亿股。【鹏鹞环保-定增】：拟募集资金总额3.0亿元。拟发行股票0.6亿股。证券研究报告【华骐环保-投资】：公司拟发行股份购买江东城投持有的光环江东50%股权和江东中铁51%股权，发行价格10.38元/股。【华骐环保-定向增发】：公司拟以定价方式向江东控股发行股份募集资金，发行价格不低于10.38元/股，拟募集金额预计不超过2亿元。五、板块上市公司定增进展表4：板块上市公司定增进展公司简称增发进度增发价格增发数量(万股)预案公告日股东大会公告日新天然气实施16.884,779.342021/3/312021/4/17联泰环保实施61713,425362021/2/222021/3/10长源电力实施3.61144,137.642020/12/252021/1/14新奥股份实施12.5024,587.122019/9/112019/12/10安车检测实施32.503,534.772020/9/192020/10/10清新环境实施4.9032,244.902020/9/12020/9/26东方环宇实施12.152,938.272020/4/112020/4/28国新能源实施3.4529,333.042020/7/212020/8/20中国核电实施4.02189,054.732020/7/42020/8/6广电计量实施32.504,615.382020/9/162020/10/10博世科实施7.639,915.592021/3/232021/5/10华电国际实施4.36688.162021/3/262021/5/29江苏新能实施11.076,775.072021/1/302021/5/25广州发展实施6.4381,785.902021/6/102021/7/1苏试试验实施28.792,084.062021/3/172021/4/8川能动力实施3.4517,899.552020/6/82020/12/17ST董事会预案0.0056,472.362021/1/251900/1/0洪城水业证监会通过0.005,528.512021/1/302021/11/2巴安水务董事会预案3.1320,093.012021/4/81900/1/0华银电力证监会通过0.0025,000.002021/11/92021/12/8涪陵电力实施12.1814,751.742020/8/152020/12/19豫能控股实施4.0620,500.002020/10/202021/3/23富春环保股东大会通过4.7625,950.002021/9/152021/12/7碧水源实施7.6146,961.282021/9/302021/10/14长江电力股东大会通过17.4692,192.242021/12/112022/7/21桂东电力实施4.0018,500.002020/3/202020/7/17中再资环股东大会通过0.0041,659.792021/9/182022/3/8万邦达证监会通过10.373,365.382021/9/112021/10/12国投电力实施7.4448,830.652021/7/202021/8/5南网储能证监会通过0.0014,355.792021/10/162022/5/28Wind经济研究所整理六、本周大宗交易情况证券研究报告表5：本周大宗交易情况代码名称交易日期成交价折价率当日收盘价成交额元)买方营业部卖方营业部000685.SZ中山公用2022-09-276.06-10.096.74375.72招商证券股份有限公司西安北大街证券营业部德邦证券股份有限公司上海岳州路证券营业部000685.SZ中山公用2022-09-276.06-10.096.74606.00招商证券股份有限公司西安北大街证券营业部德邦证券股份有限公司上海岳州路证券营业部000685.SZ中山公用2022-09-276.06-10.096.74606.00招商证券股份有限公司西安北大街证券营业部德邦证券股份有限公司上海岳州路证券营业部000685.SZ中山公用2022-09-276.06-10.096.74727.20招商证券股份有限公司西安北大街证券营业部德邦证券股份有限公司上海岳州路证券营业部600617.SH国新能源2022-09-284.54-7.354.90844.44长城证券股份有限公司武汉杨园南路证券营业部山西