《能效融资支持电子信息制造业供应链加速实现碳中和》

系列能效融资支持电子信息制造业供应链加速实现碳中和RMI江露阳个人及机构并不一定对报告的结论表示认可。母顺序排列安国俊中国金融学会绿色金融委员会副秘书长陈亚芹兴业银行绿色金融部(战略客户部)总经理助理胡敏北京绿色金融与可持续发展研究院执行院长李志青复旦大学绿色金融研究中心执行主任苗硕中国电子节能技术协会低碳经济专业委员会科技评价与认证中心副主任中国节能协会节能服务产业委员会政策研究部部长王元丰北京交通大学碳中和科技与战略研究中心主任谢文泓气候债券倡议组织中国区总经理殷红中国工商银行现代金融研究院副院长研究所1.迈向碳中和 5能效提升在碳减排中的重要性 6电子信息制造业供应链的战略意义 62.市场失灵 83.融资方式 12能效项目分类 13现有融资机制分析 14融资模式匹配指南 16案例分析 184.创新方向 21金融机构：保障能效项目的财务收益 22能源用户：利用供应链集合力量获得更优融资条款 24政府：运用高杠杆的政策工具 265.下一步行动 28附录 30附录1:能效融资项目步骤清单 31附录2:现有融资方式简介 32参考文献 35近年来，以跨国企业为首的各类经济实体已将企业碳减排列为企业核心战略之一。基于自上而下的政策目标驱动及自下而上的企业行动需求，市场对于企业的相关环境准入政策将会愈发严格。我国近期宣布的“双碳目标”承诺“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”，为企业碳减排行动提出了更高的▪能效提升在碳减排中的重要性能效提升是将能耗与经济发展脱钩的主要措施。高能效技术(如照明、设备改造)具备更优的性价比和更长的使用寿命等优势，使得能效项目更具吸引力。据研究，对建筑和设备进行相对简单、低成本的能效改造即可减少政策制定者充分认识到了能源的有效利用在平衡经济自1998年起实施，2006年颁布的“十一五”规划中即首次设立了强制性节能减排目标。近二十年来，我国能源密集型工业产品能耗指标均逐步向国际先进水平靠拢。在双碳目标下备受业界关注的《完善能源消费强度和总量双控即对于着重优化能源消费强度的引导。只有更低的能耗强技术层面上，所有企业都可通过设备升级和能源管理随着能耗降低，企业节省的能源费用不仅降低了其运营成本，更可被用于清洁能源或清洁设备采购等再投资项目，以进一步减少企业的碳足迹。公共部门的能效推动项目为但为了进一步提升整体能效水平以助力碳中和，需要调动▪电子信息制造业供应链的战略意义作为中国增长最快的战略支柱产业之一，电子信息制0%3。2017年，该行业占全国GDP的比重约为4%4，实现收入超过13万亿元，提与其他产业的紧密联系使得电子信息制造业的战略地机械及能源等领域，而其多样化的产出包含消费电子及汽据统计局、工信部数据，2019年，电子设备制造业能源消费总量合标准煤5028万吨，占全工业能源消费量的全工业水平，但行业中仍有提升空间。更重要的是，凭借稳健的增长潜力及其与不同行业价值链中的紧密联系，电子信息制造商的碳减排行动有着可观的沿着供应链纵向、对于上游供应商的调动基于相关方对于头部企业全供应链的碳排放(范围3)及其他环境指标的关注。在私营部门的气候行动进程中，为更好地降低最终产品的碳足迹，更多的大型企业着手开展绿色供应链项目，以技术或金融准入等目的的气候行动，将产生对于其其他客户环境绩效的溢出效应，从而撬动全产业链的减排。由于电子行业的 天供应链覆盖行业较为广泛，电子企业的能效要求从而可以电子产品的碳足迹及自身能效也贡献于下游用户的环境绩效。云计算、大数据、物联网等电子信息技术新应用对于其他产业的绿色低碳转型具有积极意义；电子设备的能化的工业进程中，更多的企业将购入电子制造行业所生产的设备，电子行业的能效影响范围将继续扩大。综上，电子制造业整体的碳减排成效将辐射到关联行业，助力全在30/60的双碳目标之下，进一步扩展能效项目的市场渗透至关重要。尽管各种政府推动自上而下及企业自主自下而上的碳减排行动在逐步有序推进，为了促进更广泛的企业气候行动，撬动私营部门资本并完善项目融资市场2.市场失灵年，二氧化碳减排潜力则接近60亿吨。然而，落实上述的能效2016年，国内近一半的能效项目倚赖于政府资金或企业的内部资源8。据中金公司测算，到2030年，每年碳减约为5400亿元人民币9，其中能效市场缺口约为470亿元10。为了充分发挥能效项目的潜力，必须动员各种类型、各种规模的能源用户。因此，融资机制的普惠性十分重要，建立完善的融资市场与大力实施有效的能近年来，能效项目受到公共部门和投资者越来越多的关注。根据气候债券倡议组织(CBI)的统计，2017年至2019年，支持节能项目的绿色债券发行量增长了78%，色债券总发行量56%的增长率。在股权投资方面，与电子行业节能环保相关的交易近五年总投资额年均增长虽然绿色贷款部分目前缺乏具体项目信息披露，但国内的五家银行签署了联合国环境署金融倡议(UNEPFI)的能效融资声明(EnergyEfficiencyStatement)，承诺为能效项目提供资金。此外，总额880亿元的国家绿色发展基金将节能产业发展作为其主题之一；节能量交易也在全国然而，为了利用有效资源最大程度在全国范围内降低能耗，迄今为止，国内的大多数能效推广项目都主要聚焦于高耗能行业，项目中为工业厂商提供的能力建设并不能全面惠及电子信息制造业的上游企业等相关方。大多数电子行业供应商在开展节能项目方面缺乏高效的信息获取渠综上所述，市场中已具备一定的资源及经验以赋能广泛的能效升级。但为了鼓励金融机构、能源用户等各方投入更多资本并对其进行有效利用，需要着力解决现有市场条件中凸显的痛点。对于能效项目生命周期及典型流程的分析可以帮助更好地理解并梳理限制能效融资项目成型的一般来说，能效项目始于能源用户在节能减排或能效提升方面的承诺。随后，通过专业能源审计来了解生产过程中的用能情况。基于能源审计所确定的能耗基线与用能热点，企业内部或外部的专业技术人员可设计适宜的项目在项目决策的过程中，能源用户所面临的挑战常见于下列场景(图表2)：ⅱⅲ计算机制造(包括工业控制计算机及系统、信息安全相关设备和外围设备)、通信设备、广播电视设备、雷达系统、非专业视听设备、可穿戴数字设备条件:元/吨标准煤。由于节能减排的边际成本随着能源效率水平的逐步提高将预计提升，2030年后能效项目减cn是部诺是部诺否是是否的成功否场景1：能源用户缺乏做出气候行动相关承诺的能效项目的实施要求能源用户主动发现机会，采取行动，并提高其运营效率。能效提升的相关目标在书面上可能是简单直接的，但对于能源用户来说，评估自身能耗并做出相应的承诺却十分具有挑战性。首先，对于较小的厂商而言，由于耗能较少，节能项目所带来的收益可能并不十分显著。其次，能效升级改造过程中可能导致的生产中当能源用户不具备所经营资产的所有权时，代理问题就会出现，即建筑物所有者或承租人是否负责资本支出、是否获益于节能收益；这一系列问题可能会阻碍能源用户做出场景2：能源用户决定开展能效项目，但缺乏获的渠道在节能领域，不同行业的能效项目可能大不相同。尽管银行和金融机构已经针对不同的项目开发了众多特色产品，然而，由于产品种类多且新，急需一个平台将信息进行整合，帮助项目匹配最佳的融资模式。信息的缺乏往往使用户不能以最优的交易结构或成本获得资金。例如，如果某个能效项目符合绿色信贷或租赁条件，但能源用户在不了解绿色融资产品的情况下，选择了标准贷款，则将花场景3：能源用户着手开展能效项目，但受限于对于金融机构认定低风险的设备升级项目而言，常见绿色金融产品即可解决企业的流动性或资本成本问题；但对于感知风险高、复杂的能效项目，通过现有的绿色金融产品融资则困难得多。当项目提案中引入多种新技术进行全面能效优化时，金融机构往往因缺乏技术评估工具而难以对风险和收益进行准确建模，从而面临风险管理上的挑战。此外，考虑到可能的政府退补和新型融资方案执行的复杂性，金融机构可能针对能源用户的资金申请开具相对苛刻的条件，从而进一步阻碍能源用户开展节能项目。由于不同项目提案的独特性，融资的交易成本较大，也加剧图表3总结了能源用户常见的三种困难场景，及这些由于存在这些瓶颈，中小型企业在评估能效项目时仍十分审慎：他们更倾向于将有限的资本优先投资于预期回报更有保障的核心业务的相关升级。但实际上，市场力量和包括补贴、税收抵免和信息共享在内的政策支持，可以解决以上许多瓶颈。通过与各相关方接触并更深入了解能效项目相关的政策激励，企业可以更好地识别和选择理想存在挑战性的场景瓶颈能源用户(供应商)金融机构市场1.能源用户缺乏做出气候行动相关承·动机不足·风险规避/·主体问题2.能源用户决定开展能效项目，但缺关信息的渠道//·行业特定性节能项目信息缺3.能源用户着手开展能效项目，但受·条款不利·风险管理·执行复杂·预期退补·交易成本较高受客户的环境议程影响，业内供应商较早开始接触绿色生电子信息制造商的财务状况相对较好，即使金融机构谨慎向能效项目注资，部分企业的基本面足以支持金融机构的风控便好。因此，电子行业得以先行探索绿色金融在能效项目上的应用，同金融机构一起完善相关产品、机制，带资方式虽然支持能效项目的融资解决方案已在市场中出现，但由于信息不对称和上文所提及的其他瓶颈，这些金融产要解决信息不对等问题并扩大绿色融资产品的市场规模，亟需一套能够系统性地将能效项目与合适的融资机制相匹配的方式。通过应用这一“匹配”方法，各相关方得▪能效项目分类效部件的设备升级项目及成熟的系统性节能升级改造项目。这些项目通常采用成熟的节能技术，包括效部件的设备升级项目及成熟的系统性节能升级改造项目。这些项目通常采用成熟的节能技术，包括业过程节能两方面，此类升级常见于照明系统、暖、电机系统、工业锅炉窑炉、余热回收等。这些技术大多应用标准化的监测和验证(M＆V)方法来评估节能量，或者已经被许多节能服务公司 (ESCO)的实践证明其可靠性，对金融机构而言较II节能量基于能源审计预测，通过综合手段和新技术进行深度节能升级。由于缺乏先例作为参考，预估节能潜力被程度的复杂性和不确定性。这些项目可能综合运用软件(如基于人工智能的能源管理系统)、硬件(如设备更换)等改造措施，并强调系统性的协同优化效果。系统性升级改造项目涉及对由于无形资产在转售过程中没有剩余价值，投资无由于能效项目的投资回报是通过节能所降低的成本来实现，节能量是否能够达成的确定性直接决定了金融机构能效项目类别投资回报模型感知风险单一·单一手段的设备更换或系统性升级，对运营造成的干扰较小·技术成熟可靠·示例：设备升级、空调系统升级、低效部件更换低创新改·使用创新的信息技术系统·通过流程整合进行全面优化·需要对能源消耗进行系统监控，建立全局性能源管理系统·解决方案中蕴含一定技术风险·示例：对能量系统的能源流、物质流、信息流实施协同优化·安装可能缺乏先·需专业运营以实ⅳ指导性文件包括《国家重点节能低碳技术推广目录》、《国家工业节能技术推荐目录》、《产业结构调整指导目录》、《高耗能落后机电设备(产品)家级强制性能效标准等的投资意愿。由于金融从业者对能效相关的专业知识了解有限，金融机构通常对系统性升级改造项目达成预期节能量缺乏信心。因此，虽然客观上能效升级的项目风险可能▪现有融资机制分析匹配的第二步是进一步认识现有的绿色金融机制、了解各种融资选项的特征。经过多年的发展，市场上已有许多绿色金融工具被应用于包含能效项目在内的绿色项目。目前市场上的能效项目融资机制主要有七种，分为两类，并通过三种政策工具得到支持和激励(各机制的介绍详见附录2)：I.能效服务(EEaaS)：由能源服务公司提供节能服务。为简化项目流程，能源用户或要求将融资服务纳入合绿色保理、绿色租赁、绿色股权基金投资等。能源用户和能源服务公司(ESCO)均可直接采用这些机制为项目进行融资。由于绿色金融的财政优惠限定于政策规定的“绿色”边界内项目，金融机构实际操作中或基于《绿色产业指导III.政策工具：如补贴、贷款担保和税收优惠。政策工具不直接向能源用户或能源服务公司(ESCO)提供资金，但可以帮助其更好地应用前两类融资方案，有效降低能源I、II类融资机制在程序复杂程度、适用规模、融资成对于成本合理性的核准需求就越高。图表6总结了每种融资机制的特点。III类机制中，现行政策工具主要包括贷款担保、补贴(包括财政折扣)和税收减免：前者分担了金融机构绿色信贷的部分风险，而其余两类为绿色项目融资提供了额外的激励；这些政策工具共同助力了绿色金融市务目融O机制融资关键流程成本结构 融资成本应用场景合同能源管理 (含金融服合同能源管理(EPC)是节能服务公司(ESCO)提供的一站式能效项目解决方案。如果合同中覆盖金融服务，节能服务公司将与投资者协调前期投资，而能源用户则按照合同条款向节双方就项目范围和能耗基线•合同成本(法务、行•支付节能服务公司的•资本成本较低或一异•合同金额通常超过EPC为大规模设备升级及系统性优化项目等复杂项目提供解决绿色信贷通过贷款为符合条件的绿色项目融资或再融资的间接融资工具，对于项目金融机构使用现有模型评估借款人的财务状况及抵押品色信贷的优项目相关文件需被•利率低于一般商业•良好的财务状况和•可用于抵押的实物适用于绝大多数能效绿色债券为符合条件的环保项目筹集资金的一种直接融资工具。债券是公司或银行绿色债券的发行需要一个完此外，贴标绿债常需要进行第三方评估•发行费用(承销，法务，行政等)•环境效益披露(含认•良好的财务状况和•对于项目进展与绩为需要大量前期投资绿色票据为资助绿色项目而发行的债务融资工金融机构评估借款人的财务对符合标准的借款•良好的财务状况和为资金需求更紧迫的绿色保理绿色保理是一种营运资本融资方式，中间方(“保理”，通常是银行)从金融机构评估应收账款的价•与可靠的合作伙伴与应收账款直接相关绿色租赁绿色租赁属于融资租赁，是一种表外代表其客户(“承租人”)购买节能设备，将使用权授予其客户，并收取直接的融资租赁协议签•资本成本较低或一易绿色基金绿色基金在特定的交易结构下为能源投资者对项目进行必要的尽保资本收益及同条款照不为具有高可复制性或增长潜力的战略项目▪融资模式匹配指南在上一章节所介绍的大多数融资机制中，金融机构基于借款方的信誉和项目的预期回报评估能效项目的信用风险。借款人信誉取决于企业的财务状况，包括盈利能力、流动性和偿付能力，而项目回报预期则取决于能效项目的范畴与所涉技术。当金融机构缺乏分析能效项目全部技术细节的能力时，贷款决策将更多地考虑借款机构的财务状为了更好地促进能效融资市场的发展并扩大现有融资产品的规模，金融机构与能源用户之间的信息不对称问题需要通过一套具体的适配指南来解决。这一指南旨在帮助从业者将具有特定特征的能效项目和金融工具相匹配，从而使金融机构更有针对性地进行项目搜寻，使能源用户更除了考虑项目的复杂性和风险因素以外，决定最佳融资机制的其他因素还包括融资的紧迫性和筹资方可接受的融资后管理架构。基于前几节围绕两类能效项目和七项融资机制的分析，下文将以决策树的形式呈现这一指南，并效是否否的升否是债否否是否效是否否的升否是债否否是否否是是是是是否是是否否 保、财政补贴、税务优惠围绕能效项目的内部沟通(Q1-Q3a)暖通空调设备的升级很简单，但系统性地完成大型工厂的改造可能需要一定的专业管理能力，以降低对正常生产的影响。对于更复杂的能效项目，管理层需决定是投资于内部能力建设，还是通过替代解决方案(如合同能源管理)使项目落地见效。融资方案将决定项目在表内还是表外进内部的沟通可以帮助明确自筹资金或融资租赁是否是更为实用的方案。在当前的金融市场中，绿色基金极少在没有节能服务公司参与的情况下支持能效项目，因此，如果内部技术团队有能力设计和实施II类系统升级改造项目但缺中都包含融资服务，大型项目(≥2000万元人民币)的融资对节能服务公司尤其具有挑战性。如果出于内部技术或资源方面的考虑，管理团队认为节能服务公司的参与是必要的，那么这些讨论则能够帮助回答另一组问题——绿色基金的股权投资是否可被接受，以及该项目是否对基金投财务状况自评(Q4–Q4a)融资工具的选择决定了项目的资本成本，而每种工具的可及性则取决于借款人的信誉、项目期限和获取资本的紧迫性。由于绿色金融市场仍在逐步发展，当前从业者仍严重依赖于借款主体的传统基本面分析和信用风险评估(信用风险评估的常用指标包括债务收入比和信用记录)，财务状况和信用记录良好的大型企业相较中小型企业具有一简而言之，财务状况及信用记录良好的大型企业更可能具有发行债券和票据的资质。根据资金需求的紧迫性和流动性考量，符合条件的公司可以在绿色票据和绿色债券考虑是否进行保理(Q5)如果能效项目的设计可带来未来稳定的应收账款流，那么公司可以在寻求绿色信贷之前考虑绿色保理。尽管提供绿色保理服务的金融机构较少，但保理作为一种表外融资机制，更有利于企业未来的信贷需求。这两种工具都简单直接，不需要大量的抵押品，并且在还款期限上具有一无论用能企业决定发行债券还是申请贷款，确保项目符合相关“绿色”标准对于获得资本成本优惠(如绿色债券的税收抵免和贷款的优惠利率)至关重要。相应地，企业可能需要在能效改造前进行能源审计，并且在项目实施后聘请第三方验证机构来核查节能情况；具体要求或指南依据所涉金融工具和所在市场的不同而异。较常见的参考体系包括中国政府的《绿色债券支持项目目录》、《绿色产业指导目录》、《关于构建绿色金融体系的指导意见》▪案例分析上文中及附录2描述了各种融资方式的机制与特点，本节将通过案例的引入以更好地阐释这些常见的绿色融资机制。中国节能市场最常见的融资机制(绿色信贷、绿色债券和EPC)已经随着工业能效项目的需求不同而发展出商业信贷是对供应链企业而言最直接、最熟悉的融资机制。2019年，中国21家主要银行投放于环保和能效项目的贷款贡献了50亿吨二氧化碳当量的减排量11。随着越来越多的银行增加绿色信贷的投放，市场上出现了更多有下)提供5000至500万元的能效贷款，并优先服务于注册资本小于500万元的小企业12。这一专项贷款多三年)，但能源用户可能需要自筹10%-30%的前虽然这些产品有助于为一些能效项目提供资金，但大多数符合条件的项目仅限于被银行认定风险较低的设备升级项目。因此，进一步的创新对于填补感知风险更大的综考虑到承销程序的复杂性，和定期披露的要求，对电子信息制造业上游的大多数企业来说，针对少数能效升级项目发行绿色债券并不合理。然而，更广泛的供应链企业仍然可以从绿色债券筹集的资金中受益。常见的情况是，大型跨国公司发行针对一系列可持续性议题(可能包括碳减排或具体到能效提升)的绿色债券，与其相关的中小型能源用户的能效项目若满足绿债框架中的项目要求，则可可持续运营计划”涉及了能效改进项目。根据债券框架，部分资金将会被拨用于支持全球多处工厂及办公地的建筑控LED筑能效改进(包括隔热)等能效项目。虽然绿色债券的潜在发行机构数量有限，但在各相关方的压力和公众对气候行动愈加严格的审视下，通过绿色债券用于节能项目的资金预期将呈上升趋势。此外，价值合同能源管理(EPC)EPC是另一种颇受青睐的融资机制，可提供技术和金融的一揽子解决方案。经过近年的快速发展，中国已拥有超过七千家活跃的节能服务公司，成为全球最大的节能服过补贴资金以更优惠的价格提供服务，能源用户通过EPC受益于节能服务市场发展的政策红利。与此同时，跨国公司的相关项目已开始借助EPC模式，帮助全行业更快地普例如：苹果通过推广EEaaS的方式提升能效项目对其供应商的可及性，帮助供应商对接可提供融资及能效专业知识的能源服务承包商，以支持系统性、资本密集型的能效项目。例如，广州的一家制造商在这一机制支持下部署了尖端的能源管理系统，设施管理人员可以监控、优化厂区复杂机械网络的能效；余热回收系统利用空气压缩机等设备产生的热量加热生活区用水，进一步提高全厂能效表现。与常见的EPC相比，苹果这一项目倚赖其企业关系网络及对其供应商设备和工艺流程的深入了解，从而赋能提升能效并有积极环境影响的供应商项目。一些特定的ESCO措施更可术，提供综合性解决方案，鼓励供应商选择效果最优的能效项目，而非最经济实惠的方案。这些节能成果也会影响到苹果供应商所生产的其他产品中，进而减目向供应商的能效项目投资750万美元，使其更接近随着节能服务公司市场的成熟，公共部门的直接资本支持将逐渐减弱。因此，位于供应链核心的关键公司应进一步发挥作用，对接专业知识深厚且对金融市场拥有实务性理解的节能服务公司，将更好地支撑供应链上新涉足能效项目的各类企业(特别是中小型企业)开展能效融资项目。机制状/趋势例绿色票据•政策激励(如绿票再贴现)动员了越来越多的商业银行为企业提供绿票融资解决方案，但绿色票据融资的•包括环境信息披露标准制定、绿色项目编目、增强再贴现力度在内的政策干预将有助于推进绿色票据的主兴业银行为生产提供环保产品或服务的企业及绿色工厂提供绿色票据融资服务16。由当地工业和信息化局发布许可名单，降低了银行评估客户绿色资质的相关交易成本，银行可以直接为名单上的企业进行出绿色保理•对于大多数能源用户而言，节能项目的前期投资与其应收账款很少直接相关。保理业务中需引入进一步创新，如扩大应收帐款范畴灵活性等，使其更好地适用环投汇为中小企业提供100万元起，合同期限最长为12个月的绿色保理服务17。保理业务的客户须属于政策界定的“节能环保”行业，资产负债率低于60%，且在最近一年实现盈利。此外，与应收账款相关联的付款人必须信誉良好，且与保理客户存在超过一年的合作历绿色租赁•在政府意见的鼓励下，更多的租赁公司开始涉足绿色•绿色租赁可作为混合式融资的一部分，支持ESCO的•相关人员技术能力越强，项目所用技术与能源用户之中信金融租赁为绿色项目提供融资租赁和经营租赁服务18。中信参与进而项目评估中对承租人信用记录的权重相对较低。绿色基金•绿色基金支持高风险、战略性的投资项目，促进了能•较高的交易成本意味着私营部门的绿色基金偏好体量国家绿色发展基金是由财政部、生态环境部和上海市政府联合发起的国家级政府投资基金，以市场化原则运作，促进污染治理等绿色产业为充分打开能效市场，第二章中所总结的能源用户、金融机构和市场所面临的三个共同挑战和九个瓶颈需得到能效升级具有巨大的减排潜力，而全面实施单一技术性升级改造(I类项目)可帮助全工业走上与2030年碳达峰目标相符的路径。通过持续的能力建设、企业行动和知识分享(包括本文中的融资机制匹配指南等工具)，将有望在短期内解决引发前两个共同挑战(能源用户缺乏动机、缺乏对相关融资方式的了解)的瓶颈以支持能源效率项目的标准。长期来看，更为深入的II类能效升级必不可少，的障碍也必须被一一攻破，而这将需要进一步创新和所有的相关方更广泛的支持。从第2章的分析来看，第三个共同挑战(新兴融资机制的规模有限)的解决方案需依靠新兴融资机制的主流化。为了进一步扩大资金池，并加强这些基于对缺乏创新融资机制背后障碍的分析，投资人普遍认为复杂或技术罕见的II类项目具有更大的风险，因而不愿提供优惠的融资条件。因此，市场各方需要通过创新来正确解读实际的项目及金融风险，帮助不同的相关方更公共和私营部门中的可持续发展领导者始终在尝试使用创新的方式来攻克瓶颈，并帮助扩大能效融资市场。从他们的实践中汲取的经验教训为未来几十年的资源配置指明了可行的方向：类似项目的存续和扩张有助于规模性地▪金融机构：保障能效项目的财务收益与传统融资项目不同，能效项目的回报现金流来自妥善安装并合理运行高能效设备所节约的能源支出。这一过这些风险的有效管理直接决定了融资决策的成败。然金融机构无法充分了解这些与项目风险相关的金融风险，技术能力上的不足是金融机构对能效项目持保守态度的主要原因，并导致金融机构通过提供不利于对手方的融资条虽然市场的结构性变化尚未实现，但与专业公司合作可以有效将风险降至最低。通过与可靠的节能服务提供商合作，技术合作伙伴所拥有的专业知识可降低因技术风险导致潜在损失相关的财务风险，使节能项目能够通过融资方内部的风险管理程序。从能源用户的角度来看，一揽子。法国巴黎银行专注于通过翻新企业现有的基础设施提高能源绩效，这类项目需要大量的前期投资。法国巴黎银行与公司Economiesd'EnergieSAS(EDE)合作，为其客户提供能源审计、能效诊断(识别、筛选并实施最佳解决方案)、及节能量估算服务。解决方案可能包括通过引入ESCO进行优化、能源合同重新谈判、节能设备租赁、及中期信贷产品(如可持续发展挂钩债券或可持续发展挂钩贷款)。此外，巴黎银行提供在线模拟器工具，帮助能源用户了录项目交付监测和验证(M&V)活动的引入也有助于金融机构更好地管理风险。节能升级项目中强制的监测和验证要求帮助相关方记录实际节能情况。更重要的是，这些数据使相关方可以在实际节能量低于计划节能量时及时引入纠正措施。通过与金融科技的结合，金融机构可能实现能源用户能耗的实时检测、追踪与数据共享，基于一手数据引导绿根据联邦能源管理项目(FederalEnergyManagementProgram)，美国能源部与各联邦机构合作，确定可负担的另一方面，保险公司可以通过其产品在市场各方之中同时，服务商将服务保证外部化，减小基金储备压力，可对能效项目的独立评估，为客户提供了创新性保险EnergyEfficiencyProtect(EEP)。经KlimaProtect评估认证的预估节能量将通过EEP进行保证，在实际节能量不足时将保证的收益赔付给客户(能源用户或ESCO)。收益的保证可以激节能量 节能量不足)节能量 ▪能源用户：利用供应链集合力量获得更优融资我国电子信息制造业的供应链上大约四分之三的企业是中小企业19。与大型企业相比，中小企业可能更容易面中小企业所实施的平均能效项目的规模通常相对较小。综合考虑这些因素，电子信息制造业供应商在进行具体能效大型跨国企业已开始利用其资源和影响力，通过总部的集中性计划和协调管理，产生规模性的积极影响。凭借较大的交易量和信誉度，大公司可以调整传统EPC机制的标准条款，以符合其风险管理体系和内部作业程序。集中性的管理使得企业可以设计适合特定业务活动的标准化或模块化能效项目，将其打包并寻求承包，从而显著降低交易成本并优化合同条款。同时，这一中央团队还可以作为知识中心和支持中心，汇集知识，传播项目经验，从而解案案例2.通用汽车合同能源管理(EPC)项目危险废物处置、固废回收等附带收益的项目。与传统的EPC程序相反，通用汽车在招标过程中界定了升级项目的范畴，一致的标准采购订单，并在适用时审查与能源服务公司合作的金融机构。通过调整后的EPC模型，通用汽车实施了跨越图表11.通用汽车合同能源管理(EPC)项目：融资机制 按期付款内部相关方制通用汽车不动产业主 (如租赁厂房/办公场所等)节能服务公司联合投标金融合作伙伴 (如适用) (可能含附加服务)招标借鉴这些大型企业的行动，更广泛的能源用户可以积极探索将供应商集合的其他机制，如组织自愿联盟或由共同客户组织领导，以整合资源并实现规模经济。由于合并交易价值的增加和项目范围的相似性，金融机构更有可能为联盟的能源用户提供更优惠的条款，同时也受益于交易合供应商联盟·大型供应商·中小型供应商··业得益于高额··能源管理公司·能效服务商·行业协会··能源管理公司·能效服务商·行业协会▪政府：运用高杠杆的政策工具公共部门单位在调动私营部门资金支持能效项目方面发挥了重要作用。公共部门的能力建设和财政激励支持私营部门金融机构克服风险管理的瓶颈，并帮助证明额外的执行成本是合理的；对能源用户而言，这些政策干预更有近年来，中国政府出台了一系列激励措施，包括补贴 (如节能减排专项资金、绿色票据再贴现)和税收减免(如节能节水和环境保护专用设备企业所得税优惠)。在其他战略市场的成功案例的指导下，我国政府将有望在能效融资领域维持“政策－市场双驱动”的方式，推动能源效率的进一步提升。随着越来越多的企业实施基本的节能设备升级，相关直接补贴可能会减少，但创造高杠杆乘数效应风险担保是此类政策项目的一个很好的例子：它降低了银行对能效项目融资的高感知风险，并有助于将银行对此类融资的风险评估方式从贷方的资产转移到项目的特定参数上。通过风险担保项目，金融机构开始提供能效融资产品，同时逐步建设内部能力。与此同时，这些项目的绩ESEFCHUEE保的方式为金融机构分担风险，同时为其扩展盈利性能效项目组合提供咨询服务。在市场建设方面，该项目提供能力建设资料，并为节能服务公司和最终用户提供包括营销、工程和项目开发等技术援助。通过IFC的担保，参与项目的金融机构为226个项目发放贷款共计7.9亿美元，平均贷款规模350万美元。虽然多数融资项目为钢铁及水泥等高耗能行业中的能效提升，但其他行业的企业也有受益。考虑到溢出效应，该计划的FCCHUEE作伙伴·商业银行·其他金融机构··中小企业·能源终端用户效证明了目标融资产品的可行性和盈利能力，从而保证融资流在退补后依然保持自给自足。经实践证明，风险担保项目对于促进能效投资具有良好的撬动作用，是一种相关对于绿色贷款而言，风险担保项目可以有效地为产品组合增信，有助于推动贷款组合的证券化，使得金融机构相应地，债券产品也可受益于风险担保项目，在偿付担保的支持下，更高的信用评级可以有效降低绿色项目融资的参考国际最佳实践案例和专家意见，潜在的政策趋势从补贴转向激励或创新性项目(如贷款担保)以增加政策预算的乘数效应：随着直接补贴的减少，能源用户将需要更多地依赖内部资金或商业融资来支技术目录与财政优惠更明确的关联：税务部门用于确定项目税收优惠资格的技术目录与国家发改委、工信部等发布的技术推广目录的范围有所不同。前者为了更好地推动节能环保行动，覆盖范围较广，颗粒度较为粗糙；后者提供了更先进、有针对性的技术信息。若两份文件能够更好的衔接，如在税务文件中列举相关目录作为参考，或在技术目录中注明其税收优惠，可更好地促进企业了解激励措施，措施形式多样，使供应链企业难以全面了解并享受优惠。例如，节能相关增值税、企业所得税、关税等均可享受税收抵免。此外，享受中小企业税收优惠的企业可能不会从节能激励措施中获得显著的额外作为支持企业碳中和行动最重要的工具之一，现有的能效融资机制需要更有效、更大规模的部署，调动来自多方的合力，促进企业及其供应商开展相关的能力提升。通过本白皮书，我们希望向电子信息制造商及其供应商介绍能效项目融资的基本途径，并呼吁尽早开展以能效融资支虽然本白皮书侧重于支持常见融资机制的进一步发展，但未来仍有两项任务对于开发能效项目潜力至关重要：一是常见融资机制的设计需要进一步改进，以产生更好的能二是需要通过绿色金融政策激励来拉平先进能效技术的成本白皮书旨在为电子信息制造业供应链中的公司探索行业层面的解决方案。同时，我们希望引发其他行业中围绕能效项目的相似讨论，以开发更多的基于行业的解决方案。落基山研究所邀请所有相关方共同努力，进一步推进推广现有方案压低成本曲线□起草项目计划，包括充分的项目风险评估o项目内容o项目成本o项目的营收流o项目长度o资金需求量o可抵押资产o项目风险(技术风险、生产中断等)o业务关系(预期应收账款等)o所有权考量(股权、设备所有权等)□选定融资方式□创建费用明细(包括税款、薪酬、承包商服务费用等)以明确不同款项的发生时间□编写融资申请书并提交选定的金融机构否是是否是是能涉及包含能源诊断、节能建设、融资、维护、效果鉴证等一系列专业服务。如果EPC中涵盖融资服务，节能服务公司将与投资者协调前期投资，而能源用户则按照EPC合同条款向节能服务公司支付相关费用。合同期满后，能源用户可以获得合同能源管理项目中涉及的资产及其产生的后续收益。合同能源管理项目投资回收期较短，大多在三在商定的时限内双方按比例分享节能收益，2)节能量保证型：能源用户自筹资金和向ESCO支付由承诺节能量计算的服务费用，以及3)托管型：长期外包包括设备维护在内的所有能效服务。图表15显示了三种合同类型之间的主要虽然EPC机制为能源用户提供了省心的“即存即付”合同，但节能服务公司往往需要承担高昂的融资成本来安装合适的设备或系统以提升能效。EPC下的融资比例常高达70%，且融资周期长，可达5年。在金融机构看来，EPC对ESCO带来的是有条件的应收账款(节能服务公司预计的节能量)，因而要求一定的担保措施(如担保公司)。绿色信贷指通过贷款为符合条件的绿色项目融资或再融资的间接融资工具。绿色信贷是中国最早出现的绿色融资机制之一，是当前我国能效融资的最大来源。《节能减排授信工作指导意见》(2007)、《绿色信贷指引》(2012)至2020年内部 绿色信贷的普及得益于其流程的简单以及对项目规模和时间框架较小的限制。然而，绿色信贷通常采取担保贷款的形式，需要实物资产作为抵押，贷款价值比通常上限为70%，对轻资产公司而言具有一定的困难。虽然一些贷款机构计划对项目的环境影响进行评估或验证，但国内大多数银行利用定性分析来确定绿色项目资质，从而阻碍了高排放行业实体获信，即使其能效项目可在中长期减少碳绿色债券是一种直接融资工具，为符合条件的绿色项目筹措资金。经过近些年快速的市场扩张，2019年，我国绿色债券在境内外市场发行总量达到558亿美元，成为全发行绿色债券需要项目符合相关绿色标准，而最佳实践则需要发行前和发行后的第三方审查。大部分绿色债券与企业资产挂钩，由发行人的资产负债背书。因此，尽管通常不需要抵押，发行人的信誉在一定程度上决定了融资成本。绿色债券是良好的筹集中长期资金的手段，可以满绿色票据是另一种为资助绿色项目而发行的债务融资工具。相较于债券，票据的发行速度更快，到期期限通常更短。与绿色债券类似，绿色票据由发行人的信用承销，且项目需要满足预设标准才能被称为“绿色”。与普通票据融资相比，绿色票据通常享有较低的利率和较晚的到期此外，与绿色债券相比，绿色票据的所有权转移更加简单、灵活，为在价值链中的转让提供了便利。当一家公司发行绿色票据时，它可以转让任何金额的票据与供应商进行交易，随后供应商可对票据进行贴现。这样，较小的供应商可以利用发行人较好的信用状况，以更低的利率获通常是银行)从供应商处打包购买企业的应收账款。对于供资金以支持设备升级，同时通过定期发票实现能源用户的延期付款。例如，浦发银行与一家租赁公司签订了保理在保理的结构下，客户的信用记录和支付能力在评估过程中具有更大的权重，轻资产公司和初创企业等可能不绿色租赁是一种融资租赁，属于表外融资机制。持牌租赁公司(“出租人”)代表其客户(“承租人”)购买出租人保留设备的所有权；如发生违约，出租人有权收回设备。而承租人承担