航空运输-国庆假期民航旅客量或同比减少47%香港计划赠送50万张机票

信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。2022/2/152021/9/152021/10/152021/11/152021/12/152022/1/152021/3/152021/42022/2/152021/9/152021/10/152021/11/152021/12/152022/1/152021/3/152021/4/152021/5/152021/6/152021/7/152021/8/15行业动态信息行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周(9月26日-9月30日)交运板块整体较为稳定。本周航空、机场板块分别上涨3.69%、航空：国庆假期民航旅客量同比减少47%，香港将赠送50万张机票受国内部分地区疫情影响，倡导本地过节，国庆假期长途/跨省出行受阻，民航旅客运输量预计同比减少46.8%。根据航班管家数据，2022年国庆假期(10月1日-7日)全民航执行客运航班量超4.7万架次，同比下降41.5%，同比2019年下降54.2%；日均客运航班量6749架同比下降46.8%，同比2019年同期下降61.4%，跌到接近2009年的水平，创下近14年的最低记录。根据去哪儿平台数据，2022年“十一”国内航线机票平均支付价格650元，同比2021年“十一”降低12%，同比2019年降低约二成，机票价格为五年来同期最低。香港或将再放宽通关至“0+0”，并已确认计划赠送50万张机票以促进旅游业发展。根据香港媒体，特首李家超10月19日发表《施政报告》时公布香港“0+0”复常的机会较高，而政府亦计划为“0+0”推出后向全球推广香港，其中一项举措就是动用机管局在2020年购入的50万张机票，总值高达约2.6亿美元，或优先针对亚洲地区短途市场。此外，韩国从10月1日0时起，海外入境人员无需再履行入境首日新冠核酸检测(PCR)义务。这标志着韩国全面取消包括入境隔离、入境前后核酸检测等所有入境防疫措施。C919正式获中国民航局颁发飞机型号合格证。9月29日，中国民航局在北京首都机场举行仪式，正式向中国商飞颁发C919飞机型号合格证。这标志着我国首款完全按照国际先进适航标准研制的喷气干线客机通过中国民航局适航审定，符合《中国民用航空规章》第25部《运输类飞机适航标准》(CCAR-25-R3)要求，具备可接受安全水累计订单815架。按照目前的计划，年底前首架机也将交付给第一家运营商中国东方航空股份有限公司，而东航方面可能会将新机首次投入运营的时间放在2023年第一季度。持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。1)国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2)疫情影响下飞机引进大幅削减，或将低于需求增速。3)票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。韩军韩军hanjunbjAC执证编号：S1440519110001SFC中央编号：BRP908市场表现%%-3%-13%-23% 上证指数相关研究报告 航空机场航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明1 页的重要声明2 6 航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明3一、行情综述：航空机场板块保持稳定从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周(9月26日-9月30日)交运板块整体较为稳定。本周航空、机场板块分别上涨3.69%、下跌1.32%。航空机场物流综合2019/12019/52019/92020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/9资料来源：Wind，中信建投本周(9月26日-9月30日)海航控股、春秋航空和南方航空领涨，涨幅分别为7.9%、4.5%和3.7%；长久物流、新宁物流和普路通本周跌幅分别为22.4%、16.2%和15.9%。本周航空机场板块中ST海航、春秋航空和南方航空分别上涨7.9%、4.5%和3.7%。图表2：交通运输行业涨跌幅股票排名前十(单位：%)图表3：航空机场板块涨跌幅表现(单位：%)简称简称1控股流42航空流--1623通--15.94基达鑫-1-15.35技6657厦门空港58京沪高铁09仕9股6资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明4业码市值(亿美元)幅至今涨幅PE(TTM)VEBITDA航空空白云机场11.SH29.SH15.SH21.SH21.SH85.SH002928.SZ000099.SZ09.SH04.SH7.21.527.5455%46%3.75%18.24%.394893.99场089.SZ97.SH.40本周(10月3日-10月7日)港股及海外市场上航空机场板块有所回升。航空客运板块中，勒莫国航、Volaris航空和中国国航分别上涨19.1%、11.6%和10.2%。航空货运板块中，美国航空运输服务、福沃运输和中国外运分别上涨11.8%、6.3%和3.5%。机场板块中，太平洋航空、北京首都机场股份和北方中心机场分别上涨9.3%、8.2%和6.6%。航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明5业码市值(亿美元)幅至今涨幅PE(TTM)VEBITDA运空航航空运输输服务LRSN3.HKUAL.ON0.HKAAL.O3.HKKNJBLUO6.HK8.HKFWRD.O.3.7%.5%944.622034--.41----运T场公司空场2130.HK0.HK.HKSRN.8153.687%.3%.3%79235-.03---股份团O4.HK7.HK.79.832%77--资料来源：Wind，Bloomberg，中信建投航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明62021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07-9.30%-30.80%2584二、行业动态：8月民航旅客运输量同比增长41.2%根据航班管家数据，8月民航业完成旅客运输量3164万人次，同比2019年降低48.3%，同比2021年同期增长41.2%，国内旅客量恢复至2019年的59%。8月客运平均飞机利用率5.0小时/天，其中宽体机利用率2.2小时/天，窄体机利用率5.6小时/天，总体飞机利用率环比上月小幅下降。国内航班主要以窄体机执飞为主，执飞占比高达92.7%，宽体机仅占3.55%，低于21年同期的4.39%。分航司来看，8月航班量TOP20航司中，涨幅前三分别为吉祥航空(60.21%)、厦门航空(54.38%)、南方航空(44.56%)，降幅前三分别为华夏航空(-31.11%)、天津航空(-26.52%)、联合航空(-14.87%)。三大航中，南方航空、东方航空、中国国航分别同比2021年增长44.56%、42.86%、29.99%。70,00060,00050,00040,00030,00020,0000,0000全国当月确诊新冠病例数民航客运量同比增速(右轴)250%全国当月确诊新冠病例数民航客运量同比增速(右轴)250%200%50%0%-50%资料来源：Wind，中信建投)资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明7航空业供需增速差与客座率(%)资料来源：Wind，中信建投2022年国庆假期期间，民航日均旅客运输量同比减少46.8%。航班管家10月8日预测，2022年国庆假期 年同期下降46.8%，比2019年同期下降61.4%，跌到接近2009年的水平，创下近14年的最低记录。去哪儿平台的数据显示，今年“十一”国内航线机票平均支付价格650元，同比2021年“十一”降低12%，较2019年低二成，机票价格为五年来同期最2020年3月29日，我国民航实施“五个一”政策，6月4日发布《民航局关于调整国际客运航班的通知》对触发条件的航班采取熔断措施。在政策的因素下，国际客运航班量始终维持在较低水平。2021年以来国际入境航班量一路走低，2022年下半年有所回升，但2022年熔断航班量明显增多：2020年6月至今，国际入境熔断航班量1963班次(不含奖励航班)，2022年年初至七月末熔断航班量1247班次，占比高达63.5%，超过前2年之和。页的重要声明8资料来源：航班管家，中信建投航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明9(单位：百万)里.8%.2%.6%.4%.0%.0%.1%.7%.8%.2%.3%.2%.7%.7%.2%.4%.4%.1%.7%.1%.7%.5%.9%-8.7%%.5%5.6%1.0%.8%.0%.4%%6.6%%里.6%.7%.1%.3%.4%.9%.5%.7%.6%.1%.3%.2%.6%.4%.9%.0%.4%.5%.0%.0%.3%.2%.4%9.2%7.0%.7%6.0%%.5%.5%.8%%-7.3%-7.7%里.0%.5%.4%.7%.8%.1%.9%.1%.0%.0%.3%.8%.9%.3%.2%.2%.9%.5%.9%8.6%%9.2%%%-0.1%里.8%.0%.3%.7%.7%.0%.2%.8%.6%.3%.8%.5%854697157.6%.4%.5%.9%.0%.3%.1%.0%.5%.5%.3%.7%%.3%-7.3%.6%航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明里.9%.3%9.0%.5%.7%.3%.6%.1%.5%.8%.2%09.8%.1%2.5%.6%.4%.3%.8%.4%.2%.8%.6%.5%.1%1.2%.6%9.2%-3.3%.5%.5%.8%%%%里.8%.2%8.6%.0%.0%.1%.5%.9%.8%.7%.3%10.0%.6%2.7%.5%.3%.0%.4%.9%.6%.0%.0%.3%.8%1.8%.3%%-4.1%.9%.1%.6%-9.1%8.2%%里.9%.3%7.9%.6%.3%.3%.8%.6%.5%.6%.4%.9%6.6%.3%.9%3.7%.2%.5%.0%.9%.9%.4%-5.7%-9.5%.2%%里21113.5%.1%.6%.3%.8%.0%.6%00011.9%.5%.5%.7%.1%.4%.1%.6%.8%.5%.9%.7%-0.5%航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明(单位：百万)20212021202120212021202220222022202220222022202220222022累计可用座公里3,1253,6043,6582,6932,9704,0293,8861,9909591,4822,3853,5633,47021,764同比增速-17.8%-0.3%-3.6%-22.8%-21.6%26.0%34.6%-48.1%-76.0%-63.3%-34.3%-7.6%11.1%-23.8%总收入客公里2,4563,0523,1132,0722,2202,8532,9601,3446391,0231,8772,7972,69016,183体同比增速-23.2%-5.1%-6.7%-26.2%-26.2%27.2%40.2%-59.7%-81.8%-71.4%-41.0%-20.1%9.5%-32.3%客座率78.6%84.7%85.1%76.9%74.7%70.8%76.2%67.5%66.7%69.0%78.7%78.5%77.5%74.4%同比增速-5.5%-4.2%-2.8%-3.6%-4.6%0.6%3.0%-19.4%-21.6%-19.4%-9.1%-12.3%-1.1%-9.4%可用座公里3,1083,5913,6512,6832,9544,0063,8611,9779521,4742,3773,5513,45921,657同比增速-17.6%0.2%-3.1%-22.6%-21.5%26.5%34.8%-48.0%-76.0%-63.0%-33.7%-7.2%11.3%-23.5%国收入客公里2,4463,0453,1092,0682,2132,8402,9451,3386361,0181,8712,7892,68116,118内同比增速-23.2%-4.9%-6.4%-26.1%-26.0%27.4%40.1%-59.6%-81.9%-71.2%-40.7%-19.9%9.6%-32.2%客座率78.7%84.8%85.2%77.1%74.9%70.9%76.3%67.7%66.8%69.1%78.7%78.6%77.5%74.4%同比增速-5.7%-4.5%-3.1%-3.6%-4.6%0.5%2.9%-19.5%-21.7%-19.7%-9.3%-12.4%-1.2%-9.6%可用座公里872278879同比增速-14.6%-55.1%-61.2%-42.4%-53.8%-50.5%-31.6%52.1%-69.8%-60.3%-52.4%-21.8%-31.0%-47.8%国收入客公里95443553557844际同比增速-14.6%-48.0%-64.6%-63.9%-80.5%-61.0%-36.3%78.1%-67.6%-47.7%-37.6%-4.7%-7.0%-43.6%客座率61.4%65.6%53.9%37.2%35.2%41.2%43.8%48.1%51.6%58.8%66.2%70.0%82.8%56.0%同比增速0.0%9.0%-5.3%-22.2%-25.9%-11.1%-3.2%7.0%3.6%14.1%15.6%12.6%21.4%4.1%可用座公里350050001128同比增速9.5%-82.4%-58.7%-100.0%-100.0%29.5%56.4%145.8%-100.0%-100.0%-100.0%-93.6%-51.2%-75.1%地收入客公里2200490001121区同比增速133.2%-70.9%-35.5%-100.0%-100.0%109.4%143.5%424.4%-100.0%-100.0%-100.0%-95.5%-56.1%-73.2%客座率78.5%54.2%46.8%0.0%0.0%61.7%76.7%77.6%0.0%0.0%0.0%54.8%48.8%74.0%同比增速41.6%21.5%16.9%-35.4%-22.1%9.6%27.4%41.3%-68.1%-73.3%-67.5%-23.7%-5.4%5.3%航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明(单位：百万)里2%%3%2%%9%1%5%3%5%6%9%9%%5%2%4%6%8%2%2%2%0%9%0%%8%0%%1%0%6%7%5%0%里6%%4%7%%9%6%9%4%8%2%5%0%%5%3%2%9%1%4%2%9%0%2%5%%9%8%%6%5%2%9%9%5%里5%9%6%3%9%1%1%5%4%3%2%%7%%7%7%6%1%5%5%3%7%2%1%6%%2%%%%%5%%3%%里%6%575699%%%注：2022年3月(含)之后吉祥航空月度经营数据将地区细分数据纳入国际数据进行计算航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明根据国际航空运输协会数据，2022年7月份全球航空货运需求(以货运吨公里衡量)同比2021年7月份下降9.7%(国际需求下降10.2%)，比6月份(同比下降6.4%)有所回落。2022年上半年全球货运需求同比2021年下降4.3%(国际需求下降4.2%)。与新冠肺炎疫情前水平(2019年)相比，上半年需求增长2.2%。运力同比2021年7月份增长3.6%(国际运力增长6.8%)，比6月份同比增长率(6.7%)相比有所回落，与2021年上半年相比，今年上半年运力增长4.5%(国际运力增长5.7%)，与新冠肺炎疫情前水平相比，增长2.5%。全球航空货运业绩受多个因素影响：中国放宽部分限制措施之后，6月份贸易活动略有上升；新兴区域(拉丁美洲和非洲)也以更强的交易量促进了增长。新出口订单是衡量货物需求和全球贸易的主要指标，除中国以外，其他市场均出现下降。俄罗斯和乌克兰的航空公司是主力货运公司，俄乌冲突持续削弱服务于欧洲的货运根据航班管家数据，8月中国货运航班总量超1.4万班次，同比2021年提升2.5%，国际货运航班量同比2021年降幅达5.1%。8月日均货运航班量环比7月基本持平。其中国内同比提升15.2%，国际同比下降5.1%，港澳台地区同比下降0.4%。8月国际货运航班仍然占优势，国际航班占比53.5%，国内航班占比达40.1%，港澳台占比6.5%。分航司看，8月顺丰航空执行国内航班量居于首位，美国联邦快运执行国际航班量居于首位。2022年8月TOP10航司执行国内货运航班量5497班次，环比7月下降2.2%，同比2021年提升15.7%。顺丰航空执行航班量居于首位，占总航班量的55.4%。在国内TOP10航司中同比2021年六家航司正增长，增幅前三分别为西北货航(178.8%)、中国邮政航空(156.2%)、天津货航(29.6%)。国际市场top10航司，5家航司同比正增长，分别为顺丰航空(82.7%)、中国邮政航空(38.9%)、中原龙浩(27.7%)、全日空航空(23.2%)、中国南方航空(13.0%)，中国货运航空(1.5%)。国际货运市场方面，国际top10航司中，顺丰航空(82.7%)、中国邮政航空(38.9%)、中原龙浩航空(27.7%)、全日空航空(23.2%)、中国南方航空(13.0%)、中国货运航空(0.5%)正增长，美国联邦快运航班量居于首位。根据波罗的海交易所空运(BAI)指数，2022年7月法兰克福-北美和香港-北美的空运指数相比2022年6月有所下降，2022年7月香港-欧洲的空运指数相比2022年6月有所上升。其中，法兰克福-北美的空运指数从2022年6月的4.08美元/Kg下降到2022年7月的3.82美元/Kg；香港-欧洲的空运指数从2022年6月的6.26美元/Kg上升至2022年7月的6.34美元/Kg；香港-北美的空运指数从2022年6月的8.72美元/Kg下降至20227月的8.49美元/Kg。航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明受前期原油价格下跌影响，近期航油价格已降低，或减少航司经营压力。受2020年初新冠疫情冲击影响，全球经济几乎陷入停滞，原油需求不足；同时2020年3月起历经一个月时间的谈判，欧佩克达成历史性减产协议，布伦特原油期货价格开始最低的19.33美元/桶逐步回升。进入2021年，全球经济持续复苏，国际原油价格持续走高。俄乌冲突可能导致欧洲能源危机的影响，截止2022年8月26日布伦特原油期货期货结算价为100.99WTI原油自俄乌冲突以来首次跌破每桶90美元，较年内130美元的高点已相去甚远。8月的航油出厂价格已经由接近10000元/吨下调至8500元/吨左右。从燃油附加费征收来看，2019年1月5日起航空公司暂停收取国内航线燃油附加费。进入2021年航空煤油价格进入上行通道，2021年11月5日停收两年的国内航线燃油附加费于开始复征，但两个月后燃油附加费又因为油价的下跌而取消。2022年3月5日起，国内各航空公司国内航线燃油附加费800公里(含)以下每位旅客收取20元，800公里以上为40元。2022年4月5日起，国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费，征收价格翻倍，800公里(含)以下每位旅客收取50元，800公里以上为100元。2022年5月5日起，国内部分航空公司国内航班调整燃油附加费上调10-20元，800公里(含)以下每位旅客收取60元，800公里以上为120元。2022年6月5日起，国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费，800公里(含)以下航段，每，国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费，800公里(含)以下航段，每位旅客收取人民币100元；800公里以上航段，每位旅客收取人民币200元。2022年8月5日起，国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费，800公里 (含)以下航段，每位旅客收取人民币80元；800公里以上航段，每位旅客收取人民币140元。2022年9月5日起，国内部分航空公司调整国内航班调整燃油附加费，800公里(含)以下航段，每位旅客收取人民币60元；800公里以上航段，每位旅客收取人民币120元。航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投美元兑人民币持续处于升势，近期汇率有所上升。2020年初新冠疫情爆发后，各国均相应出台了大规模的经济刺激政策，其中发达国家处于低利率乃至负利率状态，而我国央行较为谨慎，中外利差持续存在，导致人民币持续升值。而2022年以来美联储持续加息下，美元兑人民币汇率持续上升，本周(9月26日-9月30日)美元兑人民币汇率为7.10，环比下降0.15%，同比上升10.11%。从三大航的汇兑损益来看，2020年-2021年汇兑收益始终为正。2021年三大航的汇兑收益分别为12.4亿元、15.8亿元和16.2亿元。航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明04020291820250-20-40-33-35-33-42-60-52-50-57-802015201620172018201920202021资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投根据航班管家数据，广州白云机场进出港航班量居于首位。8月十大运输机场日均运力同比2021年上升19.0%、环比上月增长8.7%，其中上海虹桥、上海浦东运力环比上月分别增长84.6%、62.9%，处于疫情后的恢复阶段，上海、北京两地各机场运力本月均进入Top10，上海两场合计运力同比2021同期上升3.5%，环比上升73.8%，北京两场合计运力同比2021同期上升14.7%，环比上升18.5%。8月份重庆江北机场运力环比下降20.0%，因本月重庆发生本土疫情所致。从热门航线看，8月TOP10航线共执飞航班量13693架次，环比增长33.9%，同比2021年增长39.3%。top10航线中广州深圳相关航线占据8席，昆明长水-芒市航线航班量排名第九，南京禄口相关航线同比增幅巨大(下图未给予显示)，因疫情原因2021年8月份南京禄口机场暂停运营所致；TOP10航线中航线航班量环比7月份增幅较大有广州白云-上海虹桥、北京首都-上海虹桥、上海虹桥-深圳宝安航线，分别增长322.5%、198.7%、194.7%，主要8月上海的恢复，重庆江北相关航线广州白云-重庆江北、重庆江北-深圳宝安的航班量分别下降11.8%、8.7%。航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明图表21：上海浦东机场月度经营数据(单位：架次/万人次)数21212121212222222222222222228月9月2月3月4月5月6月7月8月19,30324,83734,19125,12722,26229,73529,00016,0723,5205,4818,59514,80220,848128,053-41.0%-26.6%-9.7%14.0%45.9%-54.9%-90.7%1%-74.6%-56.2%8%-47.3%吞吐量302273309348212256814687163.4825数-61.9%-37.3%1%-22.9%14.5%89.4%-76.9%-98.9%-98.6%-95.5%-76.3%26.16-64.5%12,30918,37526,34017,07013,44520,93621,5257,6682162451,5337,90374,163-51.9%-30.5%-6.0%-21.5%19.6%69.5%-71.2%-99.3%1%-93.9%-69.0%14.85%1%吞吐量211317813295239711179153.35749数-65.4%-39.9%-23.9%-27.0%12.8%87.8%-79.0%-99.8%-99.6%1%-77.4%34.78%-66.2%5,2724,6855,9816,2436,7766,7365,6106,6442,2994,0325,6535,4286,31042,712-2.7%3.6%-7.0%0.3%-7.8%-66.2%-39.0%%-6.23%吞吐量10.0546.6数14.4%-2.6%-8.8%-0.4%5.4%15.3%39.2%6.7%-54.5%-45.2%1%6.15%1,4571,4321,4231,5391,7231,7311,6391,4536828651,0481,0791,0599,55619.4%11.0%5.6%20.3%13.2%34.9%-2.0%-55.3%-46.7%1%1%-27.32%-20.3%吞吐量2.3931.6136.0%152.9%24.6%53.8%95.8%61.8%-33.6%-89.9%-91.6%-88.0%1%-64.22%-44.5%图表22：上海虹桥机场月度经营数据(单位：架次/万人次)227月228月数9,48416,935-52.0%5.22%吞吐量9205210.40-66.0%9.97%数9,20516707-52.8%5.09%吞吐量07210.40-66.0%9.97%数吞吐量00.0%00.0%0000航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明数21212121212122222222222222227月8月9月2月3月4月5月6月7月28,66618,15727,60727,51016,21122,12521,5141618912748816971007100710079,92064.6%-38.5%-6.6%-49.6%-31.0%9.4%-5.6%-58.4%-73.40%-77.6%-77.60%-77.60%-57.2%吞吐量3725129430420185549438242424543数110.3%-57.6%-26.0%-31.5%1%-45.4%13.3%6.2%-73.3%-89.00%-94.4%-94.40%-94.40%-75.3%26,42515,82824,89424,68113,20019,33919,1331426210447588151415141514165,14672.0%-42.7%-9.5%-55.4%-34.9%-6.6%-63.2%-79.30%-82.40%-82.40%-82.40%-62.0%吞吐量3714929230220083519238232323533数110.6%1%1%-31.6%-71.3%-45.4%13.0%2.6%-73.5%-89.20%-94.50%-94.50%-94.50%-75.6%2,2412,3292,7132,8293,0112,7862,38119272301228819591959195914,77421.2%32.9%34.3%17.2%18.6%11.7%2.6%-0.4%-20.70%-20.70%-20.70%-3.7%吞吐量81.732.831.180.630.830.830.838.993.8%11.2%-29.5%-31.6%23.7%194.6%-30.3%-62.20%-49.40%-49.40%-49.40%数24,20022,90029,20030,70025,20028,00023,10020,3009,50014,5002090022,90024,500135,600总-20.7%1%-5.5%-4.7%-4.2%1%-53.4%1%30.9%1.2%-25.4%体吐量28122133838125728891885109852152451,185-25.6%-44.7%-34.9%-24.9%-31.5%-87.7%-73.5%-52.5%35.0%-44.9%航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明数21212121212222222222222222228月9月2月3月4月5月6月7月8月24,47432,15434,80928,80526,84632,22930,51123,14911,35910,46624,66331,06731,691195,135吞吐量-34.2%-28.5%-35.3%0.2%28.7%-41.8%-71.0%-71.3%98.0%29.5%23035539628624830132621969742443263491,909数1%1%-20.0%-42.9%1%-7.3%40.6%-56.7%-86.6%-84.6%-9.8%51.7%-30.4%21,03728,77531,35725,04822,75928,41927,58219,4017,2786,72020,97227,85728,535166,764-38.7%-32.7%-40.4%-2.0%30.8%-47.2%-79.9%-79.7%129.8%35.6%-22.3%吞吐量22434939028224329732221564692383203411,866数-50.7%-23.0%-43.0%-49.4%-6.5%41.6%1%-87.4%-85.5%182.2%52.6%-30.7%3,2793,2133,2963,6173,9113,6412,7913,5703,8673,6033,5083,0182,97626,97420.4%20.3%22.0%23.4%24.9%19.8%9.5%21.2%33.8%10.2%-3.6%-9.2%11.3%吞吐量6.04.84.04.041数吞吐量-20.7%-31.8%-39.8%-33.4%1%-42.4%-31.9%1%-20.8%11.8%17.6%589.7%0.27666.4%0.335620.0%0.18409.4%0.147634.4%0.246940.8%0.063866.3%0.067863.3%0.0921487.7%0.364326.5%0.19830.249228.0%0.398013.9%0.481,39741.0%1.86航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明总体国内国际地区21212121212222222222222222228月9月2月3月4月5月6月7月8月68,037数6,0686,2636,4648,3069,5789,57910,5996,1174,2055,8488,21412,5349,142-57.0%-55.6%-56.7%-41.7%-33.3%30.0%-58.6%-73.0%-60.5%-37.5%-9.7%50.7%-30.2%吞吐量536162809596552949834193678-70.0%-66.5%-68.6%-56.4%-43.9%42.4%1%-86.0%-75.3%-50.9%-24.5%74.7%-43.4%63,897数5,6795,8196,0117,8259,0669,06710,1685,5873,5655,3017,67412,0478,656-58.6%-57.5%-58.6%1%-34.2%34.5%-60.5%-76.2%-62.6%-39.0%52.4%-31.3%吞吐量525961799394542747813890663-70.6%-66.9%-68.8%-56.5%1%42.5%-70.7%-86.8%-76.2%-51.7%-25.2%74.9%1%2,681数266256277303310311274359348392390309302-5.7%-3.8%7.4%1%-8.2%4.0%-6.4%13.5%-9.7%吞吐量2.42.815.3-9.2%-29.7%-50.5%-44.0%46.9%41.5%54.9%65.9%27.9%2,086数2102142362602902912022542512712582803026.6%11.5%4.7%2.5%-26.6%1%-23.0%43.8%吞吐量10.6-20.6%-35.2%-52.7%1%-31.6%27.7%7.4%-43.0%-36.5%-22.6%16.9%185.9%-4.5%21212121212122222222222222227月起降次数12,6908月9月2月3月4月5月6月7月679566,85410,876107311007912301143141377390615162673590969815吞吐量21.9%84-45.4%1%-20.4%11.6%40.41%-37.96%-61.58%-48.98%14.34%-22.66%-22.06%6625370439171.91175.9597.8146.2167.1597.1109.14765.2732.7%-60.3%1%-23.4%-46.0%-31.5%46.50%-52.72%-76.32%-64.34%-30.42%-40.64%5.18%航空运输Ⅱ航空运输Ⅱ报告页的重要声明三、投资评价和建议：持续关注国际航线政策，供需结构有望反转2022年1月20日，国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》，其中提到“在国际疫情得到有效控制前提下分步有序促进入境旅游、稳步发展出境旅游”：“(一)分步有序促进入境旅游：及时研判国内外新冠肺炎疫情防控形势、国际环境发展变化，科学调整有关人员来华管理措施，在确保防疫安全的前提下，积极构建健康、安全、有序的中外人员往来秩序。适时启动入境旅游促进行动，出台入境旅游发展支持政策，培养多语种导游，讲好中国故事，丰富和提升国家旅游形象，审时度势采取有力措施推动入境旅游高质量发展。”“(二)稳步发展出境旅游：推动出境旅游与国内旅游、入境旅游三大市场协调发展，统筹服务保障和管理引导。加强文化和旅游、外交、安全、卫生健康、交通运输等部门合作，建立畅通工作机制，及时传递信息和共同应对突发事件。在国际人员往来恢复正常的前提下，旅游企业组织出境旅游要严格遵守国家疫情防控管理规定，及时科学调整行程，引导游客做好自我防护；自助出境游客要提前了解目的地疫情情况及防控要求，做好个人防范，严格遵守出境和返程入境管理规定。加强对出境游客的引导和管理，让出境游客当好中华文化的传播者和国家形象的展示者。”国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。自2010年以来，民航旅客运输量增速始终维持在10%左右。2020年疫情爆发后，国内航空需求受疫情反复影响仍未恢复；国际航线关闭导致国际旅客需求受到压制，2021年10月国际旅客运输量同比下降98.21%，国际航线开放将带来国际旅客需求恢复。长期来看，未来GDP和人均可支配收入将呈现稳步增长的趋势，是航空需求增长的根本动力，国内航空出行渗透率仍有待提升。相对于发达国家，澳大利亚的人均乘机次数为3次，美国为2.6次，而中国人均乘机次数仅为0.47次。据《新时代民航强国建设行动纲要》，从2021年到2035年，我国人均航空出行次数预计超过次。疫情影响下飞机引进大幅削减，或将低于需求增速。2020年民航运输飞机架数同比增速下降至2.2%，疫情影响下飞机引进大幅削减。根据目前机队引进计划，国航、东航、南航、春秋、吉祥五家航司2022、2023合计81%、1.53%。考虑到B737MAX可能复飞，预计2022、2023年机队年均增速约6%，仍显著低于疫情前增速。预计国际航线放开时，供给增速或将大幅低