2022Q4基金持仓全景扫描：减持新能源增持医药半导体制造回暖-20230130-中信建投

信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。2020/12/282021/1/282021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/302020/12/282021/1/282021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/30证券研究报告2020/12/282021/1/282021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/302020/12/282021/1/282021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/30证券研究报告·策略动态减持新能源，增持医药，半导体制造回暖——2022Q4基金持仓全景扫描核心观点：按重点产业链划分观察来看，2022年四季度公募基金整体减持成长风格尤其是新能源板块，另一方面基本面回暖带动机构增持医药行业，除此之外半导体制造板块回暖，也是硬科技板块中唯一被明显增持的方向，考虑到2023下半年半导体行业景气度有望迎来周期见底向上复苏，机构此举表明或已提前开始逐步布局，这一市场信号值得关注。提升2.3pct至98%历史分位。主动权益基金股票仓位达到84.2，环比提升2.3pct，处于2010年以来98%的历史分位水平，其中A股仓位小幅提升0.6pct，股票仓位提升主要系港股等境外资产上涨所致。板块风格配置：大盘消费和双创板块配比提升。A股市场在四季度有所回暖，市场风格偏向中小市值，而公募基金主要加仓了大市值方向，成为拖累公募基金四季度市场表现的因素之一。创业板的配置比例自2021年三季度以来首次明显提升，科创板的配置比例持续提升0.3pct达到8.0%。重点产业链：减持新能源，增持医药，半导体制造回暖。1)周期资源品：工业金属和地产后周期品种(水泥建材)增配明(-1.2%)均回落，新能源金属和锂电池减配较多。3)新能源发电：绝对配比(-0.8%)和超配比例(-0.6%)均回落。4)半导体：制造环节明显增化设备增配，汽车零部件减配，消费电子继续下滑但速度放缓。6)消费：白酒白电生猪减配，其他环节有所增配。7)医药：绝对疗器械有所减配。8)金融地产公用：银行增配，地产减配。行业配置：资金主要流入医药、计算机、机械。2022年四季度有约150亿资金流向医药生物行业，计算机和机械设备行业也分别有约130亿、95亿的资金流入。另一方面，电力设备、电子、煤炭行业均遭净卖出超过100亿。配置比例前四大行业里，医药生物出现增配，电力设备、食品饮料、电子均有所减配。港股市场：增持传媒和医药行业。传媒资金净流入约190亿港币，配置比例提升8.2pct，超配比例提升7.6pct；医药资金净流入超过80亿港币，配置比例提升3.6pct，超配比例提升2.8pct。风险提示：持仓分析基于基金定期报告中披露的前十大重仓股情况，与全部持股存在差异，无法全面反映基金全部持仓情况，统计和计算方法可能存在一定误差，并且存在数据披露的时间滞后性问题，难以反映最新情况，未来存在新基金发行遇冷、存量基金赎回超预期等风险因素，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限，机构投资者的历史行为与未来行为并不存在必然联系，本报告内容不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议。陈果chenguodcq@SAC执证编号：S1440521120006李家俊lijiajunbj@SAC执证编号：S1440522070004上证指数、创业板指走势图%%%0%-5% 深证成指上证指数、恒生指数走势图37%27%%%-3%-13% 创业板指 上证指数 上证50 沪深300策略研究策略研究告页的重要声明 策略研究策略研究告页的重要声明2022年四季度，普通股票型基金上涨0.7%，偏股混合型和灵活配置型基金分别下跌0.3%、0.9%，均跑输市场大盘指数。2022全年来看，普通股票型和偏股混合型基金下跌20%左右，灵活配置型基金下跌15%左右。资料来源：Wind，中信建投主动权益基金股票仓位回落。整体来看，主动权益基金(普通股票型、偏股混合型、灵活配置型，全文同)股票仓位达到84.2，环比提升2.3pct，处于2010年以来98%的历史分位水平，其中A股仓位小幅提升0.6pct，股票仓位提升主要系港股等境外资产上涨所致。普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金股票仓位分别达到。资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投%%二、板块风格配置：大盘消费和双创板块配比提升A股市场在四季度有所回暖，市场风格偏向中小市值，而公募基金主要加仓了大市值方向，成为拖累公募基金四季度市场表现的因素之一。分板块来看，主板的配置比例环比下降0.8pct，超配比例下降0.2pct；创业板的配置比例环比提升0.5pct，为2021年三季度以来首次明显提升，超配比例也随之提升0.4pct；科创板的配置比例继续提升0.3pct达到8.0%，超配比例小幅回落0.2pct。分市值来看，沪深300和中证500成分股的配置比例分别提升1.3pct、0.7pct，超配比例分别提升2.0pct、0.4pct。分风格来看，消费获得明显加仓，配置比例和超配比例分别提升1.6pct、1.3pct，周期和成长出现主动减仓。股票仓位环比变化分位数2019Q1-2022Q4主动权益基金84.2%84.2%2.3%998%普通股票型89.1%89.1%0.1%882%偏股混合型87.4%87.4%0.7%990%灵活配置型775.0%2.3%884%配置比例环比变化分位数超配比例环比变化分位数770.3%-0.8%0%-0.2%18%创业板21.7%0.5%78%78%9.%0.4%73%73%科创板8.0%0.3%1100%3.-0.2%92%配置比例环比变化分位数超配比例环比变化分位数沪深30065.1%65.1%1.3%49%49%2.0%888%中证50015.2%0.7%6161%0.4%53%53%12.0%-0.9%34%%-0.8%28%其他7.7%-1.2%18%-1.7%0%配置比例环比变化分位数超配比例环比变化分位数金融6.0%0.0%8%-0.4%45%45%周期17.3%-0.8%59%59%-0.2%996%消费30.6%30.6%1.6%43%43%9.0%0%1.3%20%成长44.4%44.4%-0.9%884%-0.8%41%41%稳定1.8%0.1%20%4.%0.1%37%37%资料来源：Wind，中信建投注：图中分位数为2010年以来历史分位数策略研究策略研究告页的重要声明例资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投例资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投配比例资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投策略研究策略研究告页的重要声明三、重点产业链：减持新能源，增持医药，半导体制造回暖1)周期资源品：工业金属和地产后周期品种(水泥建材)增配明显，煤炭减配。2)新能源汽车：绝对配比(-1.5%)和超配比例(-1.2%)均回落，新能源金属和锂电池减配较多。3)新能源发电：绝对配比(-0.8%)和超配比例(-0.6%)均回落。4)半导体：制造环节明显增配，材料和设备环节有所减配。5)制造和TMT：工程机械和自动化设备增配，汽车零部件减配，消费电子继续下滑但速度放缓。6)消费：白酒白电生猪减配，其他环节有所增配。7)医药：绝对配比(1.6%)和超配比例(1.1%)均提升，制药和CXO明显回暖，医疗器械有所减配。8)金融地产公用：银行增配，地产减配。资料来源：Wind，中信建投注：图中分位数为2019Q1以来历史分位数策略研究策略研究告页的重要声明业链配置比例和超配比例(续表)资料来源：Wind，中信建投注：图中分位数为2019Q1以来历史分位数策略研究策略研究告页的重要声明四、行业配置：资金主要流入医药、计算机、机械从公募资金行业流向来看，2022年四季度有约150亿资金流向医药生物行业，计算机和机械设备行业也分别有另一方面，电力设备、电子、煤炭行业均遭净卖出超过100亿。资料来源：Wind，中信建投注：净买入额为估算数据资料来源：Wind，中信建投注：净买入额为估算数据策略研究策略研究告页的重要声明前四大行业：医药生物出现增配，电力设备、食品饮料、电子均有所减配。2022年四季度，主动权益基金配置比例和超配比例最高的行业为电力设备、食品饮料、医药生物、电子；配置比例分别达到17.8%、15.5%、11.8%、8.5%，环比变化分别-1.3pct、-0.2pct、+1.9pct、-0.5pct；超配比例分别8.4%、7.3%、2.8%、1.7%，环比变化分别为-0.7pct、0.0pct、+1.2pct、-0.4pct。资料来源：Wind，中信建投注：图中分位数为2010年以来历史分位数资料来源：Wind，中信建投注：图例中的百分数为2010年以来历史分位数资料来源：Wind，中信建投注：图例中的百分数为2010年以来历史分位数-汽车资料来源：Wind，中信建投注：图例中的百分数为2010年以来历史分位数资料来源：Wind，中信建投注：图例中的百分数为2010年以来历史分位数资料来源：Wind，中信建投注：图例中的百分数为2010年以来历史分位数资料来源：Wind，中信建投注：图例中的百分数为2010年以来历史分位数资料来源：Wind，中信建投注：图例中的百分数为2010年以来历史分位数资料来源：Wind，中信建投注：图例中的百分数为2010年以来历史分位数资料来源：Wind，中信建投注：图例中的百分数为2010年以来历史分位数策略研究策略研究告页的重要声明五、行业拥挤度：医美和通信行业拥挤度缓解拥挤度出现较大改善(环比下降超过1%)的有：美容护理、通信。资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投注：以各行业前5大重仓股持股市值占行业流通市值比例来衡量行业配置拥挤度策略研究策略研究告页的重要声明-消费资料来源：Wind，中信建投注：以各行业前5大重仓股持股市值占行业流通市值比例来衡量行业配置拥挤度MT资料来源：Wind，中信建投注：以各行业前5大重仓股持股市值占行业流通市值比例来衡量行业配置拥挤度用事业资料来源：Wind，中信建投注：以各行业前5大重仓股持股市值占行业流通市值比例来衡量行业配置拥挤度策略研究策略研究告页的重要声明六、港股市场：增持传媒和医药行业2022年四季度公募基金主要增持港股传媒和医药行业。传媒行业资金净流入约190亿港币，配置比例提升8.2pct，超配比例提升7.6pct；医药行业资金净流入超过80亿港币，配置比例提升3.6pct，超配比例提升2.8pct。资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投策略研究策略研究告页的重要声明七、重点个股资金流入流出情况资料来源：Wind，中信建投注：净买入额为估算数据资料来源：Wind，中信建投注：净买入额为估算数据，“新进净买入”指上季度无持仓、本季度进入主动权益基金重仓股的个股策略研究策略研究告页的重要声明资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投图表49：2022年四季度主动权益基金净买入/净卖出靠前个股(港股)资料来源：Wind，中信建投策略研究策略研究告页的重要声明陈果(S1440521120006)：中信建投证券董事总经理(MD)、研委会副主任、首席策略官。复旦大学理学学士，上海交通大学金融硕士，曾任安信证券首席策略师，研究中心副总经理。因市场把握准确闻名，2020年疫情冲击下的市场底部提出“黄金坑”与“复苏牛”。2021年提出从茅指数到宁组合，是“宁组合”的首创者。曾多次荣获新财富、水晶球和金牛奖中国最具价值分析师等奖项，也是A股市场最具影响力的策略分析师李家俊(S1440522070004)：上海财经大学经济学学士、金融硕士，曾就职于兴业证券，2021年加入中信建投证券研究发展部。策略研究策略研究告页的重要声明说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普指数为基准。级10-10%之间i立、客观地出具本报告,结论不的授意或影响。(ii)本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。体说明本报告由中信建投证券股份有限公