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文档简介

中国国际工程营收业绩增速及订单情况分析

国际政治经济形势及疫情因素制约板块营收与业绩。2019年国际工程板块营收与业绩分别增长11.1%/1.9%，较2018年分别变动+9.5/-3.9个pct，2019年国际政治经济形势复杂，经济动能放缓，使得部分项目生效滞后。2020Q1营收业绩分别变动-24.6%/62.0%，

较2019年分别下滑32.6/80.4个pct，2020Q1受疫情因素影响，国际工程公司业务人员及中方分包商人员劳务外派受限，设备供应和运输迟缓，出现工程进度滞后的情况，且随着疫情在境外蔓延加剧，部分国别项目已停工。

国际工程板块年度营收增速

国际工程板块年度业绩增速

国际工程板块季度累计收入及业绩增速

国际工程板块单季营收增速

国际工程板块单季业绩增速

国际工程板块个股之间出现一定分化。2019年，国际工程公司个股之间出现较大分化，其中中钢国际营收增长60%，业绩增长24%，主要系公司一批在手工程总承包项目顺利投产，EPC业务收入大幅增长所致。北方国际2019年实现营收增长11%，业绩增长20%，业绩稳健增长主要系2019年公司坏账损失大幅减少。中材国际2019年实现营收增长13%，业绩增长16%，表现稳健，“水泥工程+”及多元化业务拓展策略成效渐显，精细化管理使得盈利能力提升。中工国际2019年实现营收下滑21%，业绩下滑22%，主要系在国际经济环境变差的情况下公司部分项目生效滞后，导致全年营收与业绩增速下滑。一季度受到海外疫情影响，国际工程公司收入和业绩大多出现较大幅度下滑，其中北方国际逆势增长，主要因公司汇兑收益增加，及坏账准备冲回较多。

国际工程板块收入增速（累计值）

国际工程板块业绩增速（累计值）

2019年板块整体毛利率下降，现金流流出增加。2019年国际工程板块毛利率较2018年下降0.17个pct，税金占收入比较上年同期提升0.09个pct。期间费用率上升0.8个pct，主要系财务费用率增加0.8个pct，原因主要是2019年人民币兑美元产生的汇兑收益小于2018年。净利率为6.5%，下降0.8个pct。经营性现金流流出增加，与收入的比下降6.5个pct，营运周转率均有所回升，负债率则较去年同期下降0.2个pct。2020Q1受疫情影响毛利率15.5%，较19Q1回落2.1个pct；费用率下降0.5个pct，主要因汇兑收益有所增加。周转率有所回落，负债率上升0.8个pct。

国际工程板块财务数据分析表格（累计值）

国际工程企业普遍在手订单充裕，订单保障倍数高，未来需要关注订单生效情况。中工国际在手订单（生效与未生效合计）与收入比在6倍左右，北方国际为12倍，中钢国际为3.2倍。中材国际在手生效未完成订单439亿，大约为收入的2倍。未来需紧密观察海外疫情变化，以及跟踪重点国别市场的政治经

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