2023年电大财务管理形成性考核册答案资料

《财务管理》四次作业参考答案作业一参考答案:S=Ｐ(1＋i)=５000×（1+10％）=５500元。一年后的今天将得到５500元钱。P＝A×=1000×=1000×6.14５=６145元。现在应当存入６１45元钱。购买:Ｐ=１6０,0０0元；租用:合用公式:P＝A×方法一、P=２0２３+2０23×＝2023+２0２3×6.８０2=15６04元。方法二、Ｐ=20２3××(1+6%)＝2０23×７.3６０×１.06＝15６０3.2万元。由于购买Ｐ>租用P,所以选择租用方案,即每年年初付租金2023元。Ｐ＝２0,0０0元，Ｓ=20，0０0×２.５=５0,000元，将已知数带入格式S=P（１+i），50,００0＝20,0０0×（1+i)=＝›(１+i)=2．5查复利终值系数表,当ｉ＝20%,（1＋ｉ)=2.488,当i＝２５％，(1＋i)=3.0５2,采用插入法计算:＝==›i=２0．1１％。该公司在选择这一方案时，所规定的投资报酬率必须达成20.1１%。作业二参考答案：1.①债券资金成本=×100％=×100%=6．９%②普通股成本=×100％＋预计年增长率=×100％+7%=13．８9%③优先股成本=×100％＝×100%=8.７７%2.普通股成本=×1０0%+预计年增长率=×10０%+5％=１1.94%3.债券资金成本=×1０0％＝×１00％=6.7％4.设负债资本为x万元，自有资本为（12０－x)万元,则×＋12％×=3５%经计算,x=21.４3万元（负债资本),则自有资本为：120-２1.4３＝98.57万元。５.借款的实际利率==１3．33%。６.借款的实际利率=＝14.17%。7．①普通股资金成本=+１0％=１5．56%，②债券资金成本==７.７6％，③加权平均资金成本=×15.56％+×７.7６％=12.09％8.①债券资金成本＝＝6.８4%,②优先股资金成本==7．22％，③普通股资金成本=+４％＝1４.42％,④加权平均资金成本=×６.８4%×7.22％＋×1４.42%=9.９5%。９.==每股收益无差别点为：ＥBIT＝１4０万元。(经分析可知,当EＢIT＝４0万元时，选择两方案同样；当EＢIT>１４0万元时，负债筹资方案优于追加资本筹资方案；当EBＩT<14０万元时，追加资本筹资方案优于负债筹资方案。)∵预计息税前利润16０万元>每股收益无差别点１4０万元∴负债筹资方案优于追加资本筹资方案。无差别点的每股收益＝＝５.36元/股或＝=5．36元/股作业三参考答案：最佳钞票持有量Q===37９47.3３元,年内有价证券变卖次数===15.８１次,TC=×R+×Ｆ（钞票管理总成本＝持有成本+转换成本）=×1０％+×12０=3794．73元或TＣ＝==３794.73元。2①预计第一季度可动用钞票合计=期初钞票余额+本期预计钞票收入=(100０+２023+1000）+(30000－10000＋10０0）+80００=33０00元，②预计第一季度钞票支出=（2０230-1000０)+５000+60０0=2100０元，③期末钞票必要的余额=2500元④预计第一季度钞票余绌=33００0－(２1０0０+2５00)＝95０0元。3①每次最佳生产量Q＝=＝8００件,②生产总成本=10０0０+=１０000+=１8000元,或生产总成本=100０0＋(×８00+×10)＝１8000元。4．最佳钞票持有量Ｑ＝==119256.９6元，有价证券变卖次数＝＝=１.3４次，5．A方案:①决策收益＝100000０×２0%＝２０2３00元，②机会成本=１００0０00×10%×＝12５0０元,收账费用=100００元，坏账损失=1０0０000×5%=５0００0元,决策成本=机会成本+坏账准备及管理费用额=1２500＋1０000＋50０00=７25０0元。③决策净收益＝20230０－72500＝127500元。B方案:①钞票折扣＝１%×５０％×１202300＝６0０0元，决策收益＝（１２02３00－6000）×20%＝238800元，②机会成本＝(1202３00－6０00）×10%×＝19900元，收账费用＝600０元,坏账损失=（１2０2３０0-６000)×8％＝955２0元，决策成本=机会成本+坏账准备及管理费用额＝19９00＋60０0＋95520=1２1４20元。③决策净收益＝238800－1214２0=1１7３８0元。∵A方案净收益﹥B方案净收益∴应选择Ａ方案。6.（教材第7题）保本储存天数=＝=409天，保利储存天数＝＝＝199天,备注:０．２4%＝2.4‰,由于Wｏｒd插入功能的限制,题目里的2.4‰均打成0.２4％,手写时仍然应当写2．4‰。作业四参考答案：1.年度产量（件)单位成本（元)混合总成本(元)第1年1５０0205２7０00０第2年１7００201360000第3年2200１9042０230第4年210０20040000０第5年3０001754７000０请用回归直线法进行混合成本的分解。解:∑x＝10500∑y=19202３0∑ｘy=∑x2=233900０0

b=n∑xｙ-∑ｘ∑y/[n∑ｘ2-(∑ｘ)2=5×－１０50０×1９202３0/(5×2339)＝1.19ﻫａ=1９2０２30-1．1８7×1０50０/5=３８1507ﻫ混合成本的公式可拟定为y＝38１50７+１．1９x2.（１)保本销售量ｘ==＝1８75件，(2)方法一：下一年度预期利润＝px－(a+bｘ）=２0０×3４50-(1500０0+12０×3４５０)=１26000元方法二:下一年度预期利润=p(ｘ-ｘ)×cmR＝2０0(3450-1875)×4０％＝12600０元3．目的销售利润=2２00万×12%=２64万元。4.(１)综合奉献毛益率＝×100%=×100％＝20.25％,(２)新的综合奉献毛益率=×１０0％＝×１00％＝20．６9%，∵销售结构调整后的综合奉献毛益率提高了,∴这种结构变动可行。财务管理形成性考核册答案一

说明：以下各题都以复利计算为依据。

1、假设银行一年期定期利率为10％，你今天存入５０00元,一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税)

解:S＝50０0＊（1+1０%）=5５００元

2、假如你现将一笔钞票存入银行，以便在以后的2０2３中每年末取得１０00元,你现在应当存入多少钱呢?(假设银行存款利率为1０%)

解:Ｐ=A*（Ｐ／A，10，10%）=１０00*6．145=6145元

３、ABＣ公司需用一台设备，买价为16000元，可用２023。假如租用,则每年年初需付租金２0２３元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%,假如你是这个公司的决策者,你认为哪种方案好些？ﻫ解:２０2３+20２3*(P/Ａ，6%,９）＝2023+2023*6.802=１５６04<16000

4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取2０２3０元进行投资,希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所规定的投资报酬率必须达成多少?

解：20230＊（１+X％)5（5为５次方）=50000

Ｘ%=2０.11%ﻫﻫ

ﻫﻫ第四章筹资管理(下)

ﻫ⒈试计算下列情况下的资本成本ﻫ⑴202３期债券，面值１000元，票面利率1１％，发行成本为发行价格１125的5%，公司所得税率外３3％;

解：K＝ＩL(１-T)/L(1－f）*１0０%=1０00＊11%*（1－3３％)/（1１25*(1－5%))=6.9％ﻫﻫ⑵增发普通股,该公司每股净资产的帐面价值为１５元，上一年度行进股利为每股１．8元,每股赚钱在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致,发行成本为发行收入的5%；

ﻫ

解:Ke＝D１/Pe（1-ｆ）+g=１.８/［27．５×(1-5%)]+７%=１3．89%ﻫﻫ⑶优先股:面值150元，钞票股利为9%，发行成本为其当前价格１7５元的14%。ﻫ

解：Ｋｐ=Dp/Pp（1-f)＊100％＝15０*９％/175×(1-12%)*1０0%=8.77%

⒉某公司发行面值为一元的股票1０00万股,筹资总额为60０0万元,筹资费率为4％,已知第一年每股股利为0.4元,以后每年按５%的比率增长。计算该普通股资产成本。

ﻫ

解:普通股成本Ke＝D1/Ｐe（1-f)+g=0.4＊1０00／[６000×(１-4%)］+5％=11．95％ﻫ

⒊某公司发行期限为5年，面值为202３万元,利率为12％的债券2５00万元,发行费率为4%,所得税率为33%,计算机该债券的资本成本。ﻫ

解:债券成本K=IＬ(１－T)/Ｌ(1-f)*10０%=2023×12%×（1-3３％)/[2500×（1-4%)］=6.８%

ﻫ⒋某公司有一投资项目，预计报酬率为35%,目前银行借款利率为1２%,所得税率为40%,该项目须投资120万元。请问:如该公司欲保持自有资本利润率２4％的目的,应如何安排负债与自有资本的筹资数额。ﻫ

ﻫ解：设负债资本为X万元,则ﻫ净资产收益率=(１２0×３5％-1２%Ｘ)(１-4０％）/(120-Ｘ）＝24%

解得X=21.43万元ﻫ

则自有资本＝１20-2１.43＝９８.80万元

答:负债为21.４3万元，自有资本为9８.8０万元。ﻫ

⒌假设某公司与银行签定了周转信贷协议，在该协议下,他可以按１2%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保存10%的补偿余额，假如该公司在此协议下,全年借款为40万元,那么借款的实际利率为多少?ﻫ

解:借款的实际利率=4０×12%/[４０×(1－10%)]=13.35%

ﻫ⒍承上例,假如公司此外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费,那么实际利率为多少?ﻫ解:实际利率＝(40×12%+6０×０.5％)／［40×(1-10%)]＝14.１8%

⒎假设某公司的资本来源涉及以下两种形式：

⑴

１０0万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0．10元，并且以后将以每股1０％的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股１．8元。ﻫﻫ⑵面值为８００000元的债券,该债券在三年后到期,每年年末要按面值的１１%支付利息，三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元（面值１00元)。

ﻫ另设公司的所得税率是3７%。该公司的加权平均资本成本是多少?ﻫ解:普通股成本=0．1／（1.8×100）＋１０%=10.０6%ﻫ

债券成本=８0×1１%×(１-33%）／(0.8×95)＝7．76%ﻫ

加权平均成本=１０.06%×1８0/(180＋76)＋7．7６×7６／(180+76）=9.39%

⒏某公司拟筹资２50０万元，其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率外10%,所得税为３3%，优先股5０0万元，年股息率７％,筹资费率3%；普通股1０００万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。

ﻫ

解:债券成本＝1000×10％×(1－33%)/［1000×(1-2%)]=６．8４％ﻫ

优先股成本=500×７%/[500×（１-3％)]=7.２2%ﻫ

普通股成本=１000×10％／[１0０0×(1-4%)］+4%=14.42%ﻫ加权资金成本＝６.８4%×１000／２500＋7.22%×500/2500+14.４２％×10０0／25０0=9.95%

⒐某公司目前拥有资本10０0万元,其结构为:负债资本20%（年利息２0万元)，普通股权益资本80%（发行普通股10万股,每股面值８0元)。现准备追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择:

ﻫ⑴所有发行普通股。增发5万股,每股面值80元；ﻫ⑵所有筹措长期债务，利率为10%,利息为４0万元。公司追加筹资后，息税前利润预计为16０万元,所得税率为3３％。ﻫﻫ规定:计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并拟定公司的筹资方案。ﻫ解：(ＥＢIT-20)(1-３３%)/15=[EBIT-(２0＋40)］×(1-3３%)/1０ﻫ求得ＥＢＩT=１40万元ﻫ无差别点的每股收益＝(140-６０)(1－33%)/１0=５.３6(万元)ﻫ由于追加筹资后预计息税前利润１60万元>１4０万元，所以,采用负债筹资比较有利。《财务管理》形成性考核作业(一)参考答案单项选择题1、财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分派等一系列行为,其中,资金的运用及收回又称为(Ｂ)。A、筹集 B、投资 C、资本运营ﻩﻩD、分派2、财务管理作为一项综合性的管理工作,其重要职能是公司组织财务、解决与利益各方的(D）。Ａ、筹集 Ｂ、投资关系 ﻩC、分派关系 ﻩD、财务关系3、下列各项中,已充足考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目的是(Ｄ)。A、利润最大化 ﻩB、资本利润率最大化 C、每股利润最大化ﻩＤ、公司价值最大化4、公司财务管理活动最为重要的环境因素是（C)。A、经济体制环境 B、财税环境ﻩﻩＣ、金融环境ﻩﻩD、法制环境５、将１00０元钱存入银行，利息率为10%,在计算３年后的终值时应采用(A)。Ａ、复利终值系数ﻩB、复利现值系数 ﻩＣ、年金终值系数 Ｄ、年金现值系数６、一笔贷款在5年内分期等额偿还，那么（Ｂ）。A、利率是每年递减的ﻩB、每年支付的利息是递减的C、支付的还贷款是每年递减的 ﻩD、第5年支付的是一笔特大的余额7、假如一笔资金的现值与将来值相等,那么(Ｃ)。A、折现率一定很高ﻩ B、不存在通货膨胀 C、折现率一定为0 Ｄ、现值一定为0８、已知某证券的风险系数等于１，则该证券的风险状态是(B)。Ａ、无风险 ﻩﻩ ﻩB、与金融市场合有证券的平均风险一致C、有非常低的风险 Ｄ、它是金融市场合有证券平均风险的两倍９、扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是(A）。A、货币时间价值率 B、债券利率 Ｃ、股票利率ﻩﻩD、贷款利率１0、公司同其所有者之间的财务关系反映的是(Ｄ）。A、债权债务关系 B、经营权与所有权关系 C、纳税关系ﻩ D、投资与受资关系多项选择题1、从整体上讲,财务活动涉及（ABＣD）。A、筹资活动 B、投资活动 C、平常资金营运活动ﻩ D、分派活动 ﻩE、管理活动2、财务管理的目的一般具有如下特性（ＢＣ)A、综合性ﻩ B、战略稳定性ﻩC、多元性 D、层次性 E、复杂性3、财务管理的环境涉及(ABCDE)A、经济体制环境ﻩB、经济结构环境 ﻩC、财税环境 D、金融环境 E、法律制度环境4、财务管理的职责涉及(ABＣDE）Ａ、钞票管理 B、信用管理ﻩC、筹资ﻩD、具体利润分派 Ｅ、财务预测、财务计划和财务分析５、公司财务分层管理具体为(ＡＢC)A、出资者财务管理 B、经营者财务管理 C、债务人财务管理D、财务经理财务管理ﻩﻩE、职工财务管理6、货币时间价值是(BＣＤＥ)A、货币通过一定期间的投资而增长的价值 ﻩB、货币通过一定期间的投资和再投资所增长的价值Ｃ、钞票的一元钱和一年后的一元钱的经济效用不同Ｄ、没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率E、随时间的延续,资金总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间７、在利率一定的条件下,随着预期使用年限的增长，下列表述不对的的是（ABＣ）A、复利现值系数变大 Ｂ、复利终值系数变小 ﻩC、普通年金终值系数变小D、普通年金终值系数变大ﻩ E、复利现值系数变小8、关于风险和不拟定性的对的说法有（AＢCＤE）A、风险总是一定期期内的风险ﻩＢ、风险与不拟定性是有区别的Ｃ、假如一项行动只有一种肯定的后果，称之为无风险D、不拟定性的风险更难预测ﻩ Ｅ、风险可以通过数学分析方法来计量三、判断题违约风险报酬率是指由于债务人资产的流动性不好会给债权人带来的风险。(Χ）２、投资者在对公司进行评价时，更看重公司已获得的利润而不是公司潜在的获利能力。(Χ）3、财务管理环境又称理财环境。（√)4、公司同其债务人的关系体现的是债务与债权的关系。(Χ)５、风险就是不拟定性。(Χ)6、市场风险对于单个公司来说是可以分散的。(Χ)计算题国库券的利息率为4％，市场证券组合的报酬率为12%。计算市场风险报酬率。假如一项投资计划的风险系数为０.8，盼望报酬率为９.8%，是否应当进行投资?假如某股票的必要报酬率为１4%，其风险系数为多少?解:(１)市场风险报酬率=12%-4％=８%(2）这项投资的必须报酬率=4%+０．８*(12％-４%)=10.４%由于这项投资的必须报酬率为10．4％，大于盼望报酬率，因此应进行投资。(3)设风险系数为B，则14%＝4%+B*（12%-4％)得B=1．25假如你现将一笔钞票存入银行,以便在以后的２023中每年末取得100０元,你现在应当存入多少钱呢？（假设银行存款利率为10%）解:设存入的现值为P,由公式查i=１0%，n=10的年金现值系数表可得系数为6．145所以P＝１0０0*６.１４5=61４5（元)ABC公司需用一台设备，买价为16000元,可用2023。假如租用，则每年年初需付租金2023元，除此之外,买与租的其他情况相同。假设利率为6％,假如你是这个公司的决策者,你认为哪种方案好些？解:设租用现值为P,由于租用的现值小于160０0元，因此租用比较好。公司目前向银行存入１４000元，以便在若干年后获得300００,现假设银行存款利率为8%,每年复利一次。规定:计算需要多少年存款的本利和才干达成30０00元。解:由复利终值的计算公式S=P（1+i)n是可知:复利终值系数＝3０000／14000=２．14３查“一元复利终值系数表”可知，在8％一栏中,与2．14３接近但比2．１43小的终值系数为1.99９,其期数为９年;与２．１43接近但比2.143大的终值系数为2.１5９,其期数为2023。所以,我们求的n值一定在9年与202３之间,运用插值法可知:得n=9.9年。从以上的计算结果可知,需要9.9年本利和才干达成300０0元。小李购买一处房产，现在一次性付款为100万元,若分3年付款,则1～3年每年年初付款额分别为３０万元、40万元、40万元，假定利率为10％。规定:比较哪一种付款方案较优。解:假如采用分3年付款的方式，则3年共计支付的款项分别折算成现值为:现值=３0＋4０*(P/Ｆ,10%,1)+40*（P/F,10%,2)＝9９.４<１０0所以，应当采用分3年付款的方式更合理。《财务管理》形成性考核作业(二)参考答案一、单项选择题1、与购买设备相比,融资租赁设备的优点是（Ｃ）A、节约资金ﻩﻩB、设备无需管理ﻩﻩC、当期无需付出所有设备款 D、使用期限长２、下列权利中,不属于普通股股东权利的是（D）Ａ、公司管理权 B、分享盈余权ﻩC、优先认股权ﻩD、优先分享剩余财产权３、某公司发行面值为10０0元，利率为１2%,期限为2年的债券，当市场利率为10%,其发行价格为(C)Ａ、１150 ﻩB、10００ﻩﻩＣ、1０30ﻩ D、９854、某公司按“2/1０、n/30”A、36．7% Ｂ、18.４%ﻩ C、2% D、１4.７0%5、某公司按年利率12%从银行借入款项100万元,银行规定按贷款的1５％保持补偿性余额,则该贷款的实际利率为（B）A、12％ﻩ Ｂ、14.１２%ﻩＣ、10.4３%ﻩD、1３.80%６、放弃钞票折扣的成本大小与（Ｄ）A、折扣比例的大小呈反方向变化 B、信用期的长短呈同向变化Ｃ、折扣比例的大小、信用期的长短均呈同方向变化D、折扣期的长短呈同方向变化7、下列各项中不属于商业信用的是（D)A、应付工资 ﻩB、应付账款ﻩﻩC、应付票据ﻩﻩＤ、预提费用8、最佳资本结构是指（Ｄ)A、股东价值最大的资本结构 Ｂ、公司目的资本结构Ｃ、加权平均的资本成本最高的目的资本结构D、加权平均的资本成本最低、公司价值最大的资本结构9、经营杠杆系数为２,财务杠杆系数为1.5，则总杠杆系数等于(D)Ａ、3．５ﻩﻩB、0.5ﻩﻩC、２.25 ﻩD、３10、某公司平价发行一批债券，其票面利率为１2%，筹资费用率为2%,所得税率为33%,则此债券的成本为（C)Ａ、8．7% B、1２%ﻩ C、8.2％ﻩﻩD、1０%二、多项选择题1、公司债权人的基本特性涉及（AＢCＤ)A、债权人有固定收益索取权 Ｂ、债权人的利率可抵税 C、在破产具有优先清偿权D、债权人对公司无控制权 ﻩE、债权履约无固定期限2、吸取直接投资的优点有（CD)A、有助于减少公司的资本成本 ﻩB、有助于产权明晰ﻩC、有助于迅速形成公司的经营能力D、有助于减少公司财务风险 Ｅ、有助于公司分散经营风险3、影响债券发行价格的因素(ABCD）A、债券面额ﻩB、市场利率ﻩ C、票面利率 D、债券期限 ﻩE、通货膨胀率４、公司给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力，但也面临各种成本。这些成本重要有（ＡBCD)A、管理成本ﻩﻩB、坏账成本 ﻩC、钞票折扣成本 ﻩD、应收账款机会成本ﻩ E、公司自身负债率提高5、在事先拟定公司资金规模的前提下,吸取一定比例的负债资金,也许产生的结果有（AC)Ａ、减少公司资本成本ﻩﻩB、减少公司财务风险ﻩﻩC、加大公司财务风险D、提高公司经营能力ﻩ E、提高公司资本成本６、计算公司财务杠杆系数直接使用的数据涉及(ABC）Ａ、基期税前利润 ﻩＢ、基期利润ﻩ Ｃ、基期息税前利润ﻩD、基期税后利润ﻩﻩＥ、销售收入7、公司减少经营风险的途径一般有（AＣE)A、增长销售量ﻩﻩB、增长自有资本 C、减少变动成本ﻩﻩＤ、增长固定成本比例 ﻩE、提高产品售价８、影响公司综合资本成本大小的因素重要有(ABCD）A、资本结构 B、个别资本成本的高低ﻩC、筹资费用的多少D、所得税税率(当存在债务融资时） ﻩE、公司资产规模大小三、判断题1、投资者在对公司进行评价时,更看重公司已经获得的利润而不是公司潜在的获利能力。(Χ)2、与普通股筹资相比债券筹资的资金成本低，筹资风险高。(√）３、假如公司负债资金为零,则财务杠杆系数为1。(√)４、当票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格大于债券的面值。(√)5、资金的成本是指公司为筹措和使用资金而付出的实际费用。（Χ）6、某项投资,其到期日越长,投资者不拟定性因素的影呼就越大，其承担的流动性风险就越大。(Χ)计算题１.某公司所有资本为1０00万元，负债权益资本比例为40:60，负债年利率为１２%，公司所得税率33%,基期息税前利润为16０万元。试计算财务杠杆系数。解：答:财务杠杆系数为1．４3，说明当息税前利润率增长(或下降）1倍时,每股净收益将增长（下降)１.43倍。某公司拟筹资２500万元,其中按面值发行债券１00０万元,筹资费率为2%，债券年利率10%,所得税率为３３%;发行优先股500万元,股利率1２%，筹资费率3％；发行普通股１00０万元,筹资费率4%,预计第一年股利1０%，以后每年增长4%。规定：计算该方案的综合资本成本。解:３、某公司目前的资金来源涉及面值1元的普通股８00万股和平均利率为10%的３0０0万元债务。该公司现在拟投产甲产品,此项目需要追加投资４０00万元,预期投产后每年可增长息税前利润４０0万元。经评估,该项目有两个备选融资方案：一是按11%的利率发行债券;二是按20元每股的价格增发普通股200万股。该公司目前的息税前利润为1６00万元，所得税率为４0％,证券发行费用可忽略不计。规定：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。(2)计算增发普通股和债券筹资的每股利润的无差异点。（3）根据以上计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么?解:（1)发行债券的每股收益=（16００+4０0-３000*１0％-40０0*1１%）＊(1-４０%)/8０0=0.９5(元)增发普通股的每股收益＝（１6０0＋４０0-300０*1０%)*(1-40%)／800=1.０2(元)(２)债券筹资与普通股筹资的每股利润无差异点是250０万元。（3)应当公司应采用增发普通股的筹资方式，因此采用增发普通股的方式比发行债券筹资方式带来的每股收益要大(预计的息税前利润2023万元低于无差异点2500万元)。４、某公司购入一批设备，对方开出的信用条件是“2/1０，n/3０”解：放弃折扣成本率=＝答:由于放弃钞票折扣的机会成本较高(为3６.7%),因此应收受钞票折扣。某公司有一投资项目，预计报酬率为35％，目前银行借款利率为12%，所得税率为４０%。该项目须投资1２0万元。请问：如该公司欲保持自有资本利润率24%的目的,应如何安排负债与自有资本的筹资数额？解:由公式：解得：=3/23，由此得：负债=５/2８*１２0=21.4(万元)，股权＝1２０-2１.4=98.６（万元）某公司融资租入设备一台，价款为2０0万元,租期为4年，到期后设备归公司所有，租赁期间贴现率为１5%，采用普通年金方式支付租金。请计算每年应支付租金的数额。解：根据题意，每年应支付的租金可用年金现值求得,即：年租金=年金现值／年金两地系数=答:采用普通年金方式,每年支付的租金为70．0５(万元)《财务管理》形成性考核作业(三)参考答案单项选择题公司提取固定资产折旧,为固定资产更新准备钞票。事实上反映了固定资产的（B)的特点。A、专用性强ﻩB、收益能力高，风险较大 ﻩＣ、价值的双重存在 D、技术含量大2、当贴现率与内含报酬率相等时,则(B）。A、净现值大于0 Ｂ、净现值等于0ﻩ Ｃ、净现值小于0 D、净现值不拟定3、不管其它投资方案是否被采纳和实行,其收入和成本都不因此受到影响的投资是(B)Ａ、互斥投资ﻩＢ、独立投资 ﻩC、互补投资ﻩ Ｄ、互不相容投资4、对钞票持有量产生影响的成本不涉及（D）A、持有成本 B、转换成本 ﻩC、短缺成本 Ｄ、储存成本５、信用政策的重要内容不涉及（B)Ａ、信用标准 B、平常管理 C、收账方针 ﻩD、信用条件６、公司留存钞票的因素,重要是为了满足(C)A、交易性、防止性、收益性需要 ﻩB、交易性、投机性、收益性需要C、交易性、防止性、投机性需要 ﻩD、防止性、收益性、投机性需要７、所谓应收账款的机会成本是指(Ｃ)A、应收账款不能收回而发生的损失 B、调查客户信用情况的费用C、应收账款占用资金的应计利息 D、催收账款发生的各项费用8、存货决策的经济批量是指(D)A、使定货成本最低的进货批量ﻩ B、使储存成本最低的进货批量C、使缺货成本最低的进货批量ﻩ D、使存货的总成本最低的进货批量9、某公司2023年应收账款总额为450万元,必要钞票支付总额为200万元，其他稳定可靠的钞票流入总额为５０万元。则应收账款收现率为（A）A、３3% B、２0０％ﻩ C、500%ﻩﻩD、67%1０、某公司购进A产品10０0件，单位进价（含税)5８.５元,售价81.９元（含税）,经销该产品的一次性费用为2023元,若日保管费用率为2．5%,日仓储损耗为０．1‰，则该批存货的保本储存存期为(A）A、118天 B、１20天 C、1３4天ﻩＤ、114天多项选择题1、固定资产投资方案的财务可行性重要是由（ＡB）决定的。A、项目的赚钱性 B、资本成本的高低ﻩＣ、可用资本的规模D、公司承担风险的意愿和能力 E、决策者个人的判断2、与公司的其它资产相比，固定资产的特性一般具有(ＡBCDE)A、专用性强ﻩＢ、收益能力高，风险较大 ﻩC、价值双重存在D、技术含量高ﻩ E、投资时间长3、固定资产折旧政策的特点重要表现在（ABD）Ａ、政策选择的权变性ﻩﻩB、政策运用的相对稳定性ﻩﻩC、折旧政策不影响财务决策D、决策因素的复杂性 ﻩＥ、政策完全主观性4、钞票集中管理控制的模式涉及（AＢＣＥ)Ａ、统收统支模式 B、拨付备用金模式ﻩﻩC、设立结算中心模式D、收支两条线模式 E、财务公司模式５、在钞票需要总量既定的前提下，(ABDE)A、钞票持有量越多，钞票管理总成本越高ﻩ B、钞票持有量越多,钞票持有成本越大Ｃ、钞票持有量越少,钞票管理总成本越低 D、钞票持有量越少，钞票管理总成本越低E、钞票持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比6、在采用成本分析模式拟定最佳钞票持有量时，需要考虑的因素有（BE）A、机会成本 B、持有成本ﻩ C、管理成本ﻩﻩD、短缺成本ﻩ Ｅ、转换成本7、信用政策是公司为相应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范,它重要由以下几部分构成(ＡBC）A、信用标准ﻩB、信用条件ﻩ Ｃ、收账方针 Ｄ、信用期限ﻩ E、钞票折扣８、以下属于存货决策无关成本的有（BD)Ａ、进价成本ﻩB、固定性进货费用 C、采购税金 D、变动性储存成本 E、缺货成本三、判断题1、公司花费的收账费用越多,坏账损失就一定越少。(Χ)2、某公司按(2/１０，N/30）的条件购入货品1０0万元,倘若放弃钞票折扣，在第30天付款,则相称于以３６.7%的利息率借入９8万元，使用期限为２0天。（√）3、有价证券的转换成本与证券的变现次数密切相关。(√）4、赊销是扩大销售的有力手段之一,公司应尽也许放宽信用条件,增长赊销量。(Χ）5、短期债券的投资在大多数情况下都是出于防止动机。(√)６、经济批量是使存货总成本最低的采购批量。(√)四、计算题1．某公司钞票收支平稳，预计全年钞票需要量为4０万元，钞票与有价证券转换成本每次为２０0元,有价证券利率为１0%。规定:（１）计算最佳钞票持有量。（2）计算最低钞票管理成本。(3）计算有价证券交易次数和交易间隔。解：最佳钞票持有量=最低钞票管理成本=交易次数＝4000００／40000=10交易间隔期=３60／10＝３6天２、公司采用赊销方式销售货品，预计当期有关钞票收支项目如下：（1)材料采购付现支出1０0000元。（2）购买有价证券５0０0元；（３）偿还长期债务2０230元;(４）收到货币资本５０００0元;(5）银行贷款10０00元；(６)本期销售收入8０000元,各种税金支付总额占销售的10%;根据上述资料计算应收账款收款收现保证率。解：解:3、某公司自制零件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1０000元,每个零件年储存成本为10元，假定公司生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为8０0元，试计算每次生产多少最合适,并计算年度生产成本总额。解:设每次生产Q件，已知A=4000,C＝1０F=80０求Q年度生产的总成本＝10000＋8000=1８０0０(元）4、某批发公司购进某商品10０0件，单位买价5０元（不含增值税）,卖价80元(不含增值税）,货款系银行借款,利率14.４％。销售该商品的固定费用1000０元，其他销售税金及附加3０00元,商品合用1７%的增值税率。存货月保管费率为0．3%,公司的目的资本利润为20%,计算保本储存期及保利储存期。解:存货保本储存天数：存货保利储存天数:某公司年赊销收入９6万元,奉献毛利率３0%，应收账款平均收回天数为30天,坏账损失率1%，应收账款再投资收益率20%，现有改变信用条件的方案如下:应收账款平均 ﻩﻩ年赊销收入 ﻩ坏账损失ﻩﻩ ﻩ收回天数ﻩﻩ (万元)ﻩ %方案A ﻩﻩ４5ﻩﻩ ﻩﻩ11２ﻩ ﻩﻩ 2方案Ｂﻩﻩﻩﻩ60ﻩ ﻩ 135 ﻩ 5现方案（3０天)方案A（４５天)方案B(６0天)差异方案Ａ方案B赊销收入奉献毛益额应收账款周转率（次）应收账款平均余额再投资收益额坏账损失额净收益试通过上表计算结果做出对的决策。解:有关计算见下表:现方案(30天)方案Ａ（45天）方案B（60天)差异方案Ａ方案B赊销收入96００00１12０23０13５０000+１6０000+3900０0奉献毛益额288００0336000４０5000+４8000+11７０0０应收账款周转率（次)1286—４—6应收账款平均余额80000１4００0０2２5000＋600０0+145000再投资收益额1６0002800045０00+１2023+29000坏账损失额960０2240067５００+1２８00+57900净收益2624002８5６00２９２500+23200+3010０由于方案Ｂ实现的净收益大于方案Ａ,所以应选用方案B《财务管理》形成性考核作业(四）参考答案单项选择题假设某公司每年发给股东的利息都是1.6元,股东的必要报酬率是1０%,无风险利率是5%,则当时股价大小(A）就不应购买。A、１6ﻩﻩＢ、32ﻩ Ｃ、20 ﻩD、２8某股票的市价为1０元，该公司同期的每股收益为0.５元,则该股票的市盈率为（Ａ)。A、20ﻩﻩB、３０ﻩ C、5 ﻩD、10投资国债时不必考虑的风险是(Ａ)。A、违约风险ﻩB、利率风险 C、购买力风险ﻩD、再投资风险4、下列有价证券中，流动性最强的是（Ａ）A、上市公司的流通股 Ｂ、百上市交易的国债C、公司发行的短期债券 D、公司发行的非上市流通的优先股5、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券组合予以分散的是(D）A、宏观经济危机ﻩ Ｂ、通货膨胀 ﻩC、利率上升ﻩ D、公司经营管理不善6、某公司单位变动成本10元，计划销售10０0件,每件售价１５元,欲实现利润800元，固定成本应控制在(D)A、5００0元ﻩﻩB、4800元 C、58０0元ﻩﻩD、４200元7、公司当法定公积金达成注册资本的（B)时,可不再提取盈余公积金。A、2５％ﻩ B、５０％ﻩ C、80%ﻩﻩD、１０0%8、下列项目中不能用来填补亏损的是（A)。A、资本公积 B、盈余公积金 C、税前利润ﻩﻩD、税后利润9、下列经济业务不会影响公司的流动比率的（B）。A、赊销原材料 ﻩﻩＢ、用钞票购买短期债券C、用存货对外进行长期投资 Ｄ、向银行办理短期借款10、若流动比率大于1,则下列结论成立的是（Ｂ）。A、速动比率必大于１ﻩ Ｂ、营运资本大于0 C、资产负债率大于1 ﻩD、短期偿债能力绝对有保障多项选择题１、长期债券收益率高于短期债券收益率，这是由于（AB)A、长期债券持有时间长,难以避免通货膨胀的影响 ﻩB、长期债券流动性差Ｃ、长期债券面值高 D、长期债券发行困难ﻩ E、长期债券不记名2、政府债券与公司债券相比,其优点为（ABC）A、风险小 ﻩB、抵押代用率高 C、享受免税优惠 D、收益高 E、风险大3、股票投资的缺陷有（AＢ）。Ａ、求偿权居后 Ｂ、价格不稳定ﻩC、购买力风险高ﻩﻩD、收入稳定性强ﻩﻩE、价格稳定4、下列各项中属于税后利润分派项目的有（ABC)A、法定公积金ﻩ B、任意公积金ﻩﻩC、股利支出ﻩ D、职工福利金 E、资本公积金5、下列各项目可用于转增资本的有(ＡBD）。Ａ、法定公积金 B、任意公积金ﻩﻩC、资本公积金ﻩD、未分派利润 E、职工福利金6、股利无关论认为(ABD)A、投资人并不关心股利是否分派 B、股利支付率不影响公司的价值C、只有股利支付率会影响公司的价值ﻩ D、投资人对股利和资本利得无偏好E、个人所得税和公司所得税对股利是否支付没有影响7、下列各项中,(ＡB）会减少公司的流动比率。A、赊购存货 B、应收账款发生大额减值 C、股利支付ﻩﻩＤ、冲销坏账 E、将钞票存入银行8、短期偿债能力的衡量指标重要有（ACD)。A、流动比率 Ｂ、存货与流动资产比率ﻩC、速动比率 ﻩD、钞票比率ﻩ Ｅ、资产保值增值率三、判断题１、约束性固定成本是公司为维持一定的业务量所必须承担的最低成本,要想减少约束性固定成本，只能从合理运用生产经营能力入手。（√)２、法律对利润分派进行超额累积利润限制重要是为了避免资本结构失调。（Χ）3、公司价值可以通过合理的分派方案来提高。（Χ)4、运用股票筹资即使在每股收益增长的时候,股