利用指增ETF找寻套利机会

1、股指期货升水带来指增基金+股指期货套利交易机会、指增产品股指期货可以实现稳健绝对收益图：套利组合的收益解套利头寸套利头寸ETF股指期货al益 策略收益增强部分alph收益资料来源：最近指持升行情投来一很好套交机买指数强TF的时出应的指货约以现稳的对益。我们入数强EF可以到数收益指增强EF的a益设股指期货没有任何升贴水，用股指期货做对冲后，那么就可以获得增强的la绝收部。当前指货水我们可获股期升水分收益而接下来股期由水为水，指分益会进步升。、当前中证000股指期货升水处在较高水平近期证0指主力约现著水截止至2022年12月27日，中证0指货合约基为。图：中证000股指期主力合约基差变动402040200-202 202202 2 -40-60-80100--120基差资料来源：Wind，，时间区间为202年7月22日到202年2月7日图：中证000股指期主力合约基差分位变（单位：）02 2 2 2 2 分位数资料来源：Wind，，时间区间为202年7月22日到202年2月7日通过中证10指货基和史位的算，们现进入12月以来，中证0股指期货基差的历史分位点一直处于波动上升的趋势，截止至2022年12月27日证1000指货差于8历分处于较高水。、指数增强基金可以获得稳定的收益增强图：中证000量化指增强基金滚动2个月加总超额收益资料来源：我们计每月证10量化数强金于证10的额情况做滚动2加处理我发虽近来看数强金超收益不如之前三年，今年2月的滚动一年超额收益一度达到几年来的最低水平（2不最超益出了为著反最新（022年1月）的滚动一年超额收益达到了8%，0年以来滚动一年超额收益平均值为963。我们数强金以获稳的益以和指货合成利交易而强F比于数强交层面更灵，置数增强EF以盘实获利的盈仓提了策执的活。指数强EF为新品，有接过业数据供考但数EF策与强指基金本致如果增强金持的8的年超收益同指期不水们的这交结就以现年化8的对益而当前指货于水态我构的利预期收会于。2、中证1000估值低位，指增基长期配置价值凸显、中证000基础信息中证00指代02全部A股中除证0指份股后规偏且动好的0股组成合反国A股场批小市公的票格现。证100以4年2月31日基，指数全称中证指数指数代码1000点基，布为214年10月7表：中证指数全称中证指数指数代码指数基日 //1指数基点指数基点 样本选取方

剔样本间内证0数样本及最一年均总值名前0的股；将本空股票照过年（新为上以来的过一日均成金额高到排名剔排名后%票；将余股按照去一均总市由高低进排名选排名前0名股票为证0指数样本股；不含T股票、ST票暂停上股票；中证中证0数及业指系列半年调一次本股样本调实施时分别每年6和2的第二星期的下一交日。于证0指，每次整的本比一般超过%。本调设置冲区，成交金排名在样本空前%的样本可与一步日总市排名日均市排名在0名内新样优先，排在名之前老样优先留。指数定期调整资料来源：中证指数有限公司中证100指数编制方式，中证00数分业属鲜聚医物TT成性展空间广专特行赛从成股应万级业药电力（础%算机械设有（合权达述业展现出国重战部和业升发目是期动中经发的心量。图：中证000指数成申万一级行业分布传媒.%

房地产通信.%

医药生物.%建筑装饰.%食品饮料2.70%公用事业 .%国防和军工

.%有色金.%

电子.%电力设备.%计算机.%

汽车.%

机械设.%

基础化.%

.%资料来源：Wind，，统计日期截至202年2月7日中证0数分值分偏于市值0以的分重占比约合权重%成股值在0亿以。沪深0证0数比证0市覆特鲜形成效行道分布中证0数题赛覆面周制造及技业道股票权占相较。表：中证000指数与宽基指数成分股市分布中证100指数沪深300中证500<100亿33.5%0.00%0.49%100-30亿54.4%0.38%58.0%300-50亿1.60%6.46%28.8%500-100亿0.00%21.8%2.14%>=100亿0.00%69.9%0.00%资料来源：Wind，，统计日期截至202年2月7日图：中证000指数成股市值分布亿,.%<亿,.%亿,.%资料来源：Wind，，统计日期截至202年2月7日、当前时点指数基金配置价值较高长期势看中证0指数年均得不的收期置值。自指基以至2年12月7，证0指累幅。图：中证000指数、深300与中证50累计走势86420中证0 沪深0 中证资料来源：Wind，，统计日期截至202年2月7日相较其宽指，证1000指在区益表均于他基数，特别市反区收表现优在年4月7以的市反行中，区间幅较深0的%以及证0的，证0代表的小股弹度强区间达。图：中证000指数区收益对比月日以来 最近个月 最近年 最近年中证0 沪深0 中证资料来源：Wind，，统计日期截至202年2月7日中证0数前盈净市率处于市来低截至2022年12月27，数市率为281，于4年10月7以据的970分净为222位于4年10月17以数的610分位，销为3位于2014年0月17日数的0分。图：中证000指数估当前处于较低分位0 90 80 70 6540 30 20 10 0市盈率左轴） 市净率右轴） 市销率右轴）资料来源：Wind，，统计日期截至202年2月7日、指数增强基金好于指数基金与被指基相比数增基由不全制指走对投指数成分的分行动理因拥有高益弹与传的增强基金比增强ETF产除了TF品型来费用廉交机灵、流动佳点，外能够来外位收优势图1：指数增强基金s被动指数基金资料来源：3、指增投资标的优选：招商中证1000增强策略ET（60.SZ）、指数增强F的投资优势招商证0增策略EF招基管有公司于202年1月18日成立年1月30日市发，我全场批证0数强EF产品一。招商证0增策略ETF基金简称产品基本要招商证0增策略ETF基金简称产品基本要素基金经理 王平,基金管人 招商基基金经理 王平,成立日期 //上市日期上市日期 //单笔申金额限 单笔申金额限 ,,0单笔赎份额（）,,0本基金本基金过科的投方法严的投资律约争控本基份额净值增长与业比较准之的均跟踪离度绝对不过.%投资目标化跟踪误差不超过.%，时求实现超越标的数的业绩现谋求基金资产长期值。资料来源：Wind，相对于其他场外指数基金的申赎模式，F基金提供了场内二级市场交易的利。同场交的F金F进一提了内高率的报价，资者以根日内的市行情时判，更加精地把投资会同时内EF易需承担外赎生申费、回，需纳易佣对场基来费用加投者供了加利交工。结合级场分申的机以二市日交易认方投者可以基对场情判进行内场的EF利交。招商中证0指数增强TF产品将指数增强和F投资两者相结合在低的跟踪偏离度和年跟误差下寻求更高的超收益被型资指全制指跟指的方被型资动投是据者的知识合验行动股非动跟指动型资期获超市场平的益被型资者足市平收率水。次商证增强略EF品体了招基在品新域的展求探。图：产品亮点：指数强与TF投资相结合资料来源：与被指基相比数增基由不全制指走对投指数成分的分行动理因拥有高益弹与传的增强基金比指增强TF产品了EF品型来的用廉交机灵活、动佳点，外还够来外位收益势。指数强EF具数强和EF重资势通过统选模进指数增主管，时取TF形进运的金产，控跟误的基础，求得额益。图1：指数增强TF品的相对优势资料来源：买入数强EF可得到数收益指强TF的la收较于一般指增基，增TF可随交市场现适价后随时仓实盘套的收。、管理人指增产品策略及表现、产品策略：多因子增强风险监控相结合在选方商证0数强TF产于标指成券其股（存凭证下同的各历数价成长趋势情绪析师预期方的子不市场境对股现影响行计到能影响票报因子按类分的础上基金一利统分建立单个子未超回关系即子预能选出对同场境有效因，根预能和因间关来终建多子强型。表：产品因子类型因子类别具体因子价值指标P/E、企业价值/EBITDA、P/B、G等成长指标主营业务利润复合增长率等盈利指标净资产报酬率、总资产报酬率等运营指标存货周转率、总资产周转率等一致预期指标分析师预测数据市场行为指标动量、反转、换手率等资料来源：Wind，在追超收的时产品立专的险算控模力将相对于标指的踪差制在定围在因增强型风监模分析的础基管将根预收风算和易本水用风险优模对票资合进优。图1：多因子增风险监控相结合的策略资料来源：、指增产品规模及业绩表现招商基金在指数增强产品上布局全面，当前在管指增产品覆盖沪深0、中500证0中证0及业等数管经验富产链完。图1：招商基金指增类品规模（单位：亿）558954655849215440553837420016100招商指产品理规合计亿）资料来源：Wind，从业收来与产为同基经的品成立来获了好收益本品规较金规以对的内交量为资提充的交易动。表：招商基金指增产规模及业绩收益产品代码产品简称基金成立日基金经理基金规模（亿元）3月()6月()1年()3年()成立以来()年化回报()管理费()10EF,振80A,平30EF,青50A,岩50A,童10A,振30A,岩资料来源：Wind，数据截至202年2月8日以招中证0数强A例该品招中证0增策略EF为同一金理基成以来益为对中证0数累超额达到，理绩秀。图1：招商中证0指数增强A成立以来业绩现资料来源：Wind，，数据截至202年2月29日4、基金公司：招商基金、管理经验丰富，业务发展均衡招商金理限司于2002年2月27日经国证会2100批准立是中第中外资金理司公司经范包发设立基金基管业和国证会准其业。经招基管有公股东审通并中证券督理员证许可4文复意。前核日2年1月15日，司的股东权构：股有公持公全部的5，股份限司有司部股的45。司资本为1亿人。目前招基金有全资公分为财富产理限司招商资产理香）限司。招商基金“为资者造更多价”为命，承诚信、性、业、作成长核价观成为国产理业有差化争势品牌的资管公。图1：招基金旗下产规模分布 图1：招商基金旗下产数量分布QDIIFOF另类投0.03%0QDIIFOF另类投0.03%0.54%0.00%股票型15.99%货币市场型25.70%混合型13.06%债券型44.67%59QDII373债券84混合89资料来源Wid数据截至222年12月27日

资料来源Win数据截至202年2月27日、F产品种类全面，投资选择多样表6招基下TF一

在招基众的品中，TF基产线盖票债货币型跨型个类含规指业题同细方或略的EF。截至2年12月27，招基在管ETF金31只根最的值数据，品模到0亿元。基金类型证券代码证券名称现任基金经理基金成立日期净值日期资产净值(亿元)1560SZ

招商中证100增强策1591595SZ招商深证10TF刘重杰2019-1-07 2022-9-301.01561SZ 招商中证10TF 刘重杰 2022-8-18 2022-8-19 1024

王平,蔡振 2022-1-18 2022-1-23 1463宽基指

1591SZ 招商创业板大盘EF 苏燕青 2020-3-20 2022-9-30 0.96.8白海峰,王超 2020-2-03 2022-9-30招商MCI国A股国际ETF5110SH586.8白海峰,王超 2020-2-03 2022-9-30招商MCI国A股国际ETF5110SH5830SH 招商中证科创创业5EF苏燕青2021-6-25 2022-9-301355招商中证上海环交所碳中和1588SZ 招商中证全指医疗器械EF 许荣漫 2021-5-27 2022-9-30 1.5招商中证上海环交所碳中和1561SZETF许荣漫2022-7-142022-9-306.1行业主题1571SZ招商中证物联网主题EF侯昊,刘重杰2021-2-152022-9-300.71579SZ招商中证消费电子主题EF苏燕青2021-1-182022-9-300.11585SZ招商中证浙江10TF刘重杰2020-8-032022-9-300.71583SZ招商国证食品饮料EF刘重杰,侯昊2021-1-252022-9-302.51589SZ招商中证生物科技主题EF许荣漫2021-2-082022-9-300.9招商中证云计算与大数据1580SZ 苏燕青 2021-3-25 2022-9-30 0.6ETF1589SZ招商中证全指软件EF苏燕青2021-6-182022-9-301.21599SZ招商深证TT0TF苏燕青2011-6-272022-9-301.45110SH招商上证消费8EF许荣漫2010-2-082022-9-3011465100SH招商中证红利EF王平,刘重杰2019-1-282022-9-308.35160SH招商中证畜牧养殖EF刘重杰2021-3-182022-9-304.9招商中证沪港深消费龙头5150SH 许荣漫 2022-1-20 2022-9-30 0.0ETF5190SH招商中证沪港深50医药卫生EF许荣漫2022-5-092022-9-300.35690SH招商沪深30SG准TF刘重杰2021-7-062022-9-300.45690SH招商中证电池主题EF许荣漫2021-8-042022-9-302.7SmrBta5190SH招商中证银行AH价格优选ETF王平,刘重杰2022-3-152022-9-300.0债券型

招商中证政策性金融债35年

王闯 2022-9-15 2022-2-07 4.41501503SZ招商保证金快线A曹晋文2013-5-172022-9-301.8

5180SH 招商财富宝E 许强 2016-6-30 2022-9-30 12.8招商中证全球中国互联网51招商中证全球中国互联网5120SH 苏燕青 2022-7-04 2022-9-30 1.5ETF资料来源：Wind，国海证券究所

1570SZ 招商中证香港科技EF 苏燕青,刘重杰 2022-1-26 2022-9-30 0.9515190SH招商上证港股通EF苏燕青2020-8-032022-9-300.05、基金经理：王平基金经理王平先生，管理学硕士，，6年加入招商基金管理有限公司历任投资险管部助数量分析、风管理数量分析、高风控理、副总、商证0数证投基、商证大商股指分证券投基商视经50指证投基金招商证行数级券投资金招商证等权数级券资金商证白指级证券投基以招国生物药数级券资基基经主负公司投风管金程研等任量化资基经前在管金12只其中TF联接金1在总模1元含F联接基金。王平先生深耕数量化投资领域，为招商基金的指数基金产