证券从业金融市场基础知识精点透析第七章第一节至第三节

第七章金融衍生工具学了解金融衍生工具的发展动因、发展现状和发展趋势；握金融衍生工具市场的特点与功能；了解了解利率互换的业务内容；了解信用违约互换的第七章金融衍生工具第三节金融期熟悉第一节金融衍生工具概述第一节金融衍生工具概述(一)金融衍生工具的概念（掌握金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与第一节金融衍生工具概述 第一节金融衍生工具概述(二)金融衍生工具的基本特征（掌握第一节金融衍生工具概述第一节金融衍生工具概述 第一节金融衍生工具概述第一节金融衍生工具概述这是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量第一节金融衍生工具概述 第一节金融衍生工具概述性的一个方面，国际组织认为金融衍生工具还伴随交易中对方违约，没有履行承诺造成损失的第一节金融衍生工具概述第一节金融衍生工具概述二、金融衍生工具的分类（掌握具的种类以及交易场所的不同而有不同 约或者互换交易合约等等。嵌入式衍生工第一节金融衍生工具概述远期合约、金融、金融、金融互换和结构化金融金融远期 金 是指交易双方在集中的交易场所以公开竞价方式进行的标准化 、和 费 利的契约。包括现 。第一节金融衍生工具概述前述四种常见的金融衍生工具通常也被称作“”第一节金融衍生工具概述类内指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率议、利 、利 、利率互换以及上述合约的混合交易合约 第一节金融衍生工具概述交易所交易的衍生工交易所交易的衍生工指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，例如在交易所 产品，在交易所和专门的交易所交易的各类合约、合约等。场外交易市场0TC)交易的衍生指通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实行分散的、一对一交易的衍生工具，例如金融机构之间、金融机构与大规模交易者之间进行的各类互换交易和信用衍生产品交易。从近年来的发展看，这类衍生产品的交易量逐年增大，已经超过交易所市场的交易额，市场流动性也得到增强，还发展出专业化的第一节金融衍生工具概述 德川幕府正式批准大阪堂岛大米市场的 易，从而使其成为具有现代意义的首个衍生品交易所第一节金融衍生工具概述 合约 资产的利 合约 合约第一节金融衍生工具概述 货，这也是全球第一个以现金结算 第一节金融衍生工具概述 1983年推出首 指 第一节金融衍生工具概述 第一节金融衍生工具概述 第一节金融衍生工具概述(二)金融衍生工具的发展动因（了解 第一节金融衍生工具概述 第一节金融衍生工具概述面对利市、汇市、债市、发生的前所未有的波动，市以规避市场风险、进行套期保值的金融工具，金融第一节金融衍生工具概述 第一节金融衍生工具概述 第一节金融衍生工具概述 把金融衍生工具视作未来的新增长点第一节金融衍生工具概述第一节金融衍生工具概述 第一节金融衍生工具概述(三)金融衍生工具的发展现状（了解 实上整个衍生产品市场的绝大部分处 失控状态第一节金融衍生工具概述场外，均是名义金额最大的衍生品种类，其中，场易 第一节金融衍生工具概述在2007年国际金融之后，各国织均强化了对衍生品的，市场主体对衍生品的态度也第一节金融衍生工具概述(四)我国的金融衍生工具市场（了解我国金融衍生工具市场分为交易所交易市场、场市场，其中场易市场包括银行间与银行柜台衍生工具市场、公构间与公司柜台衍生工具市场两大第一节金融衍生工具概述 宝安 交易所上市交易，这第一家上市公司的可转换第一节金融衍生工具概述 年月 第一节金融衍生工具概述 第一节金融衍生工具概述 年月 债、10年期国债经中国批准， 日上市交易了上证50ETF合约品种，这是内地交易市场第一只品种。第一节金融衍生工具概述 银行间与银行柜台衍生工具市场①中国银行间衍生工具市场主要集中于心／银行间同业拆借中心。该中心于年月日推出债券远期交易；年月日，开展银行间远期外 开始利率掉期交易，4月2日推出外汇掉期业务。年月日推出利率互换交易。正式启动对外汇交易。从2005年起，银行间债券市场还推出了资产支持第一节金融衍生工具概述同时，商业银行在个人产品和业务的经营活动中，第一节金融衍生工具概述 构间 公司柜台衍生工具市场(简称报价系统)，是经中国批准设立的为机构投资者提供私募产品报价、、转让及相关服务的专业化电自年月来，产品种类日益丰富，日均量和总规模不断攀第一节金融衍生工具概述 第二节金融远期 与互换一、现货交易、远期交易与交二、金融远期合约与远期合约市三、金融合约与金融市四、金融互换交第二节金融远期 与互换一、现货交易、远期交易 交易（掌握通常可以根据交易合约的签订与实际交割之间第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换从表面上看，交易似乎只是将远期交易中的交易标方也可能到期进行合约的结算，但多数情况下，合约第二节金融远期 与互换在约定的未来日期(交割日)某种标的金融资产(或金融第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换三、金 合约与金 市场（掌握 交易的一 交易是指交 第二节金融远期 与互换金融合约的基础工具是各种金融工具(或金融变量)，如外汇、债券、、股价指数等。换言之，金融是以金融工具(或金融变量)为基础工具的交易。第二节金融远期 与互换 区金融现货交金融交是筹资或投资，即为大的风险。不论是风险厌恶者还是风和经营筹集必要 喜好者，金 的杠杆性都为他们 寻找生息获利的投资供了更高的风险管理第二节金融远期 与互换金融工具的全额结算第二节金融远期 与互换 (1交易场所和交易组(2)交易的程度不(4)保证金制度和每日实行保证金制度和每日结算制度，交易者均以交易所(或 公司)为交易对手，基本不用担心交第二节金融远期 与互换(二)金 的主要交易制度（掌握 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换交易盈亏都结算，从而调整保证金账户，控第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换仓进行的强行平仓及公司对其客户持仓进行的强行平第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换(三)金 的种类（掌握

第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 为防止市场行为，并不是所有上市交易的均有交易，交易所通常会选取流通盘较大、交易比较活跃的推出相应的交易所为例，目前有38只上市的合交易。第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换（2）中国金融交易所实行会员分级结算制度，会员年月日，中 同意中国金融交所组织指数交易；年月日，首份合约沪 第二节金融远期 与互换中国金 交易所 年月日推出年期国 年月 第二节金融远期 与互换 中国金 交易所股 中证500股指上证50股指沪 中 上 每 每 每 当月、下月及随当月、下月及随第二节金融远期 与互换交易时上午：9：15～11下午：13：00～1每日价格最大波上一个交易日结算最低交易保证合约价值的合约价值的合约价值的最后交易日顺合约到期月份的第周五，遇国家法定合约到期月份的日顺交割日同最后交易同最后交易同最后交易交割方现金交现金交现金交交易代第二节金融远期 与互换 年月日联 第二节金融远期 与互换选消费、主要消费、卫生、金融地产、 第二节金融远期 与互换第三，沪深300指数的编制吸收了国际市场成指数编合约乘数定为每点价值300元900000元。第二节金融远期 与互换中证500股指中证500股指合约的标的是中证500 于年月日正式发布，是综合反映沪、深市场内小市值公司整体状况的指数。合约乘数为每点价值200元，合约月份为当月、下月及随后两个第二节金融远期 与互换上证50股指上证50股指合约的标的是上证50指数，2004年1月 的50只，综合反映了 市场最具市场的 第二节金融远期 与互换9第二节金融远期 与互换每日价格最大波动％合约价值的合约价值的合约到期月份的第二个星五最后交易日后的第三个交T第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换10年期国债10年期国债合约的标的为面值为l00万元第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换交易编码是客户、从事自营业务的交易会员进行交易的代码。投资者可以根据不同投资目的，分别申请套期保值、和投机用途的客户号。第二节金融远期 与互换保证金分为结算准备金和交易保证金交易保证金是指已被合约占用的保证金 第二节金融远期 与互换股 竞价交易采用集合竞价交易和连续竞价交易两第二节金融远期 与互换结算价是指某一合约当日一定时间内 第二节金融远期 与互换股 合约的每日最大波动限制为上一交易日结算价 合约的每日最大波动限制为上一交易日 第二节金融远期 与互换 ②某一股指合约结算后单边总持仓量超过10万手的，第二节金融远期 与互换 ⑤某一国 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换(五)金 的基本功能（掌握金 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 势大致相同；而且，现货价格与价格在走势上具有收敛性，即当合约到期日时，现货价格与价格因此，若同时在现货市场和市场建立数量相同、方向第二节金融远期 与互换货交易品种、数量、期限相当但方向相反的交易，以期在未来某一时间通过合约的对冲，以一个市场的盈第二节金融远期 与互换 的交易者担心将来现货价格上涨(如大盘上涨)而给自己造成经济损失，于是买入合约(建立多头)。若未来现货价格果真上涨，则持有头寸所获得的正第二节金融远期 与互换二是空头套期保值：是指持有现货多头(如持有多头)的交易者担心未来现货价格下跌，在市场卖出合约(建立空头)，当现货价格下跌时以市场的第二节金融远期 与互换 假 ，沪深300指数现货报价为404合约报价为4021点，某投资者持有价值为1亿元的 风险，可做空9月份沪深300指数进行保值。第二节金融远期 与互换 年月 年月 年月 报价 第二节金融远期 与互换货市场中，通过集中竞价形 价格的功能市场之所以具有价格发现功能，是因为市场将众 这一价格一旦形成，立即向世界各地，并影响供求关第二节金融远期 与互换与所有有价交易相同，市场上的投机者也会利用对未来价格走势的预期进行投机交易，预计价格上涨的投机者会建立多头，反之则建立空头。与现货市场投机相比较，市场投机有两个重要区别：一是目前我国市场实行T+1制度，而市场是二是交易的保证金制度导致投机具有较高的杠杆第二节金融远期 与互换 当年月份到期的沪 指 合约开盘价 17160(元)=[(3718．8-3661．6)×3第二节金融远期 与互换 投 第二节金融远期 与互换指利用同一 系进行双向操作，分别被称为跨品 和跨期 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换例7—3：不付红利 假设某报价为30元，该在2年内不利。若2年报价为35元(出于举例方便考虑，现实中基本上不存在2年期合约)，则可进行如下：按5％年利率借入3000元，并该100股，同时卖出100股2年期。2年后，合约交割获得现金3500元，偿还本息3307．52]，为192．5第二节金融远期 与互换四、金融互换交易（掌握第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 第二节金融远期 与互换 第三节金 类金融衍生产品一、金融的定义和特二、金融的分三、金融的基本功五、我国主要品六、权七、可转换债八、可交换债第三节金 类金融衍生产品一、金融的定义和特征(一)金融的定义（掌握金融交易形式。具体地说，其者在向出售者支付一定费用第三节金 类金融衍生产品 第三节金 类金融衍生产品(二)金 的特征（掌握与金 相比，金 的主要特征在于它仅仅是的买方可以选择行使他所拥有的权利；的卖方在收取费后就承担着在规定时间内履行该合约的义务。即当的买方选择行使权利时，卖方必须无条件地第三节金 类金融衍生产品基础资产不基础资产不 对不对履约保证不 保成交时不发生现金收在成交者为取 关系，但在成交 约所赋予的权利，必须 出售 第三节金 类金融衍生产品 第三节金 类金融衍生产品二、金 的分类（了解(一)按照选择权的性质划分，金 可以分为认购认购也被称为看涨，指的买方具有在约定第三节金 类金融衍生产品交易者之所以买入认购，是因为他预期基础金融工具格之间的差额；如果判断，则放弃行权，仅损失第三节金 类金融衍生产品2，认沽也被称为看跌，指的买方具有在约交易者买入认沽，是因为他预期基础金融工具的价格价格买入该项金融工具，再按行权价格卖给的卖方，将赚取行权价格与市价的差额；如果判断，则放弃行权，仅损失费。第三节金 类金融衍生产品 第三节金 类金融衍生产品 第三节金 类金融衍生产品 )指买方在交付了费后，或卖出一定数量相关的权利。组合是以一篮子为基础资产的，代表性品种是交易所交易基金的。

第三节金 类金融衍生产品利率指买方在支付了利率工具的权利。利率合约通常以短期、中期、长期债券，欧洲债券，可转让存单等利率工具

第三节金 类金融衍生产品货币又被称为外币、外汇了费后，即取得在合约有效期内或到期时以约定的汇率或出售一定数额某种外汇资产的权利。货币合约主要以、欧元、日元、英镑、法郎、元第三节金 类金融衍生产品

第三节金 类金融衍生产品 第三节金 类金融衍生产品三、金 的基本功能（熟悉 第三节金 类金融衍生产品四、金 的主要风险指标（了解指 含反 标 价格变化 价格的影响程度。 Delta值

格变化／标的价格变化。标的价格与认购价值为正相关关系，与认沽价值为负相关关系。Gamma值反映标的价格变化对Delta值的影响程度。ma=Deha的变化／标的反映无风险利率变化对价格的影响程度。Rho=价格的变化／无风险利率的变化。市场无风险利率与认购价值为正相关与认沽为负相关。反映到期时间变化对价值的影响程度。Theta=价值变化／到期时间变化。到期期限与认购、认沽价值均为正相关关系。 正相关关第三节金 类金融衍生产品五、我国主 品种（了解我国目前 品种包括 交易所上市交易 第三节金 类金融衍生产品 第三节金 类金融衍生产品 指定交易 第三节金 类金融衍生产品 申 第三节金 类金融衍生产品 第三节金 类金融衍生产品 第三节金 类金融衍生产品六、权证（了解 的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，按约定价格向人或出售标的，或以现金结算方式收取结算差价的有价。第三节金 类金融衍生产品从产品属性看，权证是一种类金融衍生产品。权证与交易所交易的主要区别：交易所挂牌交易的是交易所制定的标准化合约，具有同一基础资产、不权价格和行权时间的多个形成系列进行交易；权证则是权 第三节金 类金融衍生产品根据各种分类标准，可以把权证分为不同的类型。证。我国市场曾推出的权证均为股权类权证，其标的资产可以是单只或组合。第三节金 类金融衍生产品认股权证：股本权证，一般由基 第三节金 类金融衍生产品 第三节金 类金融衍生产品 第三节金 类金融衍生产品 人或出售标的的价格。若标的在后第三节金 类金融衍生产品 这是指权证持有人行使权利的日期。第三节金 类金融衍生产品 第三节金 类金融衍生产品七、可转换债券（掌握价格将之转换成一定数量的另一种的。可转换债券通常是转换成普通，当价格上涨时，可转换债因此，可转换债券实质上嵌入了普通的看涨，正是从这个意义上，其列为类衍生产品。

第三节金 类金融衍生产品在国际市场上，按 换债券和可转换优 两种