第三章 资金筹措与预测

第三章资金筹措与预测陈志勇USST【学习目标】通过本章学习，要求掌握企业筹资的渠道和方式；掌握资金需要量的预测方法；掌握权益资金和负债资金筹措的方式、特点和要求；熟悉筹集资金的基本原则；了解筹资的分类与意义。3.1企业筹资概述资金是企业进行生产经营活动的必要条件。筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。3.1.1企业筹资的动机3.1.2筹资的要求3.1.3筹资的渠道与方式3.1.4筹资的分类3.1.1企业筹资的动机1.设立性筹资动机2.扩张性筹资动机3.偿债性筹资动机4.混合性筹资动机3.1.2筹资的要求企业筹资的基本要求，是要研究影响筹资的多种因素，讲求资金筹集的综合经济效益。具体要求如下：1.筹资规模适当2.筹资时间及时3.筹资来源合理4.筹资方式经济3.1.3筹资的渠道与方式筹资渠道就是指企业筹措资金的来源与通道。筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。1.筹资渠道（1）国家财政资金（4）其他企业资金（2）银行信贷资金（5）居民个人资金（3）其他金融机构资金（6）企业自留资金2.筹资方式我国企业目前筹资方式主要有以下几种：①吸收直接投资；②发行股票；③利用留存收益；④向银行借款；⑤利用商业信用；⑥发行公司债券；⑦融资租赁。3.1.4筹资的分类企业筹集的资金可按不同的标准进行分类，主要分类如下:1.按照资金的来源渠道分为:权益筹资和负债筹资2.按照所筹资金使用期限的长短分为:短期筹资和长期筹资3.按照资金的取得方式分为:内源筹资和外源筹资3.2权益资金的筹集3.2.1吸收直接投资3.2.2发行普通股3.2.3发行优先股3.2.4留存收益筹资3.2.1吸收直接投资1.吸收投资的出资方式企业在采用吸收投资方式筹集资金时，一般投资者可以用下列资产作价出资。（1）以现金出资（2）以实物出资（3）以工业产权出资（4）以土地使用权出资2.吸收投资的程序企业吸收投资，一般应遵循如下程序：①确定筹资数量；②联系投资者；③协商投资事项；④签署投资协议；⑤共享投资利润。3.吸收投资的优缺点吸收投资的优点是：有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。吸收投资的缺点是：资金成本较高、容易分散企业控制权。3.2.2发行普通股1.股票的定义股票是有价证券的一种主要形式，是指股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。2.股票的分类（1）普通股票和优先股票（2）记名股票和不记名股票（3）A股、B股、H股和N股3.股票的价值和价格（1）股票价值有关股票的价值有多种提法，它们在不同场合有不同的含义，需要加以区别。（2）股票价格股票价格有广义和狭义之分。狭义的股票价格就是股票交易价格。广义的股票价格则包括股票的发行价格和交易价格两种形式4.普通股股东的权利和义务5.股票的发行6.股票上市7.普通股筹资的优缺点（1）普通股筹资的优点（2）普通股筹资的缺点3.2.4留存收益筹资1.留存收益筹资的渠道2.留存收益筹资的成本（1）在普通股股利固定的情况下，留存收益筹资成本的计算公式为：（2）在普通股股利逐年固定增长的情况下，留存收益筹资成本的计算公式为：

3.3负债资金的筹集3.3.1向银行借款3.3.2发行公司债券3.3.3可转换公司债券3.3.4融资租赁3.3.1向银行借款1.银行借款的种类（1）按借款的期限分类（2）按借款的条件分类（3）按提供贷款的机构分类2.银行借款筹资的程序（1）企业提出借款申请（2）银行审查借款申请（3）银企签订借款合同（4）企业取得借款（5）企业还本付息3.长期借款的保护性条款（1）一般性保护条款（2）特殊性保护条款4.银行借款筹资的优缺点（1）银行借款筹资的优点筹资速度快筹资成本低借款弹性好（2）银行借款筹资的缺点财务风险较大限制条款较多筹资数额有限3.3.2发行公司债券1.公司债券的特征2.公司债券的基本要素（1）债券的面值（2）债券的期限（3）债券的利率（4）债券的价格3.公司债券的种类4.公司债券发行的条件5.公司债券的发行价格

债券的发行价格有三种：等价发行、折价发行和溢价发行。（1）按期付息到期还本债券发行价格在按期付息到期一次还本，且不考虑发行费用的情况下，债券发行价格的计算公式为：（2）到期一次还本付息债券发行价格债券发行价格=票面金额×（1+i2×n）×（P/F，i1，n）6.公司债券的信用等级7.债券筹资的优缺点（1）债券筹资的优点筹资对象广筹资成本较低不会影响公司控制权（2）债券筹资的缺点财务风险较大限制条件较多3.3.3可转换公司债券1.可转换公司债券的概念可转换公司债券简称可转换债券，是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。2.可转换债券的基本要素3.可转换债券筹资的优缺点3.3.4融资租赁1.融资租赁的含义和确定融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，也是现代租赁的主要形式。判断一项租赁是否属于融资租赁，不在于租约，主要在于交易的实质。2.融资租赁与经营租赁的区别企业资产的租赁按其性质有融资租赁与经营租赁（也称营业租赁、短期租赁）两种。项目融资租赁经营租赁租赁程序由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金引进承租人所需设备，然后再租给承租人使用。承租人可随时向出租人提出租赁资产要求。租赁期限租期一般为租赁资产寿命的一半以上。租赁期短，不涉及长期而固定的义务。合同约束租赁合同稳定。在租期内，承租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租。租赁合同灵活，在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约。租赁期满的资产处置租赁期满后，租赁资产的处置有三种方法可供选择：将设备作价转让给承租人；由出租人收回；延长租期续租。租赁期满后，租赁资产一般要归还给出租人。租赁资产的维修保养租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。租赁期内，出租人提供设备保养、维修、保险等服务。

融资租赁与经营租赁区别对照表3.融资租赁的形式（1）直接租赁（2）售后租回（3）杠杆租赁直接租赁承租人出租人①出租资产②支付租金售后租回承租人出租人①出售资产②支付价款④支付租金③出租资产承租人出租人杠杆租赁资金出借人①抵押借入（如70%）④还本付息②出租资产③支付租金出资（如30%）4.融资租赁的基本程序5.融资租赁租金的计算（1）融资租赁租金的构成①设备价款②融资成本③租赁手续费（2）租金的计算方法①后付租金的计算

A＝P/（P/A，i，n）②先付租金的计算

A＝P/[（P/A，i，n）×（1+i）]

或：A＝P/[（P/A，i，n-1）+1]6.融资租赁筹资的优缺点3.4资金需要量的预测3.4.1定性预测法定性预测法是指利用直观的资料，依靠熟悉财务情况和生产经营情况的相关人员的经验，以及分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用。3.4.2比率预测法比率预测法是指以一定财务比率为基础，预测未来资金需要量的方法。1.销售额比率法的基本假定企业的部分资产和负债与销售额同比例变化企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优2.销售额比率法的步骤（1）预计销售额增长率（2）确定随销售额变动而变动资产和负债项目（3）确定需要增加的资金数额（4）根据有关财务指标约束确定对外筹